... số khả sinh lợi (PI) Chỉ < /b> số khả sinh lợi, hay gọi sốlợiích - chiphídự < /b> án < /b> tỷ sốgiá < /b> trị ròng dòng ngân quỹ tư< /b> ng lai với vốn đầu < /b> tư < /b> ban đầu < /b> Chỉ < /b> số khả sinh lợi hiểu giá < /b> trị thu nhập đồng đầu < /b> ... sinh lợi Mỗi khối chữ biểu diễn dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Chi u cao khối biểu diễn IRR dự < /b> án < /b> độ rộng biểu diễn lượng vốn c n thiết để th cdự < /b> án < /b> Trong hầu hết tình huống, chiphíđầu < /b> tư < /b> ban đầu < /b> C0 Lưu ý dự < /b> án < /b> ... ròng tiêu < /b> số khả sinh lợi Tình thường xảy dự < /b> án < /b> kh c có vốn đầu < /b> tư < /b> ban đầu < /b> kh c Do đó, tiêu < /b> chuẩn PI đánh < /b> giá < /b> chưa x c hiệu kinh tế mà dự < /b> án < /b> mang lại Chẳng hạn hai dự < /b> án < /b> J K c liệu b ng 6.13 B ng...
... c NPV lớn CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG CCTIÊU CHUẨN ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯ TRONG TH C TIỄN 2.1 Đánhgiá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> trường hợp nguồn vốn b giới hạn 2.1.1 Nguồn vốn b giới hạn thời kỳ Cc < /b> c ng ty thường ... Nhà đầu < /b> tư < /b> biết chênh lệch tỷ suất thu nhập (IRR) dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> với chiphí sử dụng vốn (r) - Đánhgiá < /b> khả b đắp chiphí sử dụng vốn m c độ rủi ro dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Ví dụ: • IRR 20% • Chiphí sử ... (%) Dự < /b> án < /b> C Trên biểu đồ thấy dự < /b> án < /b> c t tr c lãi suất chi t khấu hai m c: 20% 100% , Như hai m c lãi suất NPV Tóm lư c: Cc < /b> định liên quan đến lựa chọn chấp nhận từ chối dự < /b> án < /b> nhẩt tồn Cc < /b> dự < /b> án...
... số đ c biệt để bao gồm tiền trợ c p Cc < /b> khoản vay ưu đãi làm chiphí sử dụng vốn dự < /b> án < /b> 22 đầu < /b> tư < /b> nư c ngồi kh c với chiphí sử dụng vốn dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> nư c 9.1.2 M c độ rủi ro dự < /b> án < /b> nư c suất chi t ... hữu ích chuẩn b ngân sách cho dự < /b> án,< /b> phép tính nhà đầu < /b> tư < /b> đánh < /b> giá < /b> liệu tổng giá < /b> trị dòng doanh thu dự < /b> kiến tư< /b> ng lai cb đắp chiphí ban đầu < /b> hay không Với dự < /b> án < /b> c thể, NPV dương nhà đầu < /b> tư < /b> ... tiền ban đầu < /b> dự < /b> án < /b> xuất b ng b n Dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Năm thứ Doanh thu Chiphí khả biến Chiphíc định Khấu hao EBIT Thuế (Tc=0,34) EBIT (1-T) Dòng tiền= EBIT(1-T) + khấu hao Chiphíđầu < /b> tư < /b> ban đầu < /b> (đơn...
... số B/ C: - Là tỷ sốgiá < /b> trị tư< /b> ng đương lợiíchgiá < /b> trị tư< /b> ng chiphídự < /b> án < /b> Giá < /b> trị tư< /b> ng đương PW, AW, FW TỶ SỐLỢIÍCH /CHI PHÍ (B/ C) Cc < /b> c ng th c tính B/ C: - B/ C thường: BB /C CR ... TỶ SỐLỢIÍCH /CHI PHÍ (B/ C) - Kh c biệt B/ C thường và B/ C sửa đổi: Là phần chiphí hàng năm b sung vào phần chiphí mẫu số hay trích tr c tiếp từlợiích hàng năm tửsố - C ch tính kh c nên ... số B/ C thường sửa đổi dự < /b> án < /b> kh c Tuy vậy, chúng dẫn đến kết luận phù hợp - Cc < /b> dự < /b> án < /b> c B/ C >= 1,0 xem đáng giá < /b> TỶ SỐLỢIÍCH /CHI PHÍ (B/ C) Chi phí đầu < /b> tư < /b> ban đầu < /b> 10,00 Chi phí vận hành, b o...
... tổng số 118 dự < /b> án < /b> th cđầu < /b> tư < /b> năm -Về sốdự < /b> án < /b> th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> năm: *Ở Tỉnh, Thành phố: Qua b ng số liệu cho thấy, tổng sốdự < /b> án < /b> th cđầu < /b> tư,< /b> sốdự < /b> án < /b> th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> ... giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> chủ đầu < /b> tư < /b> Tổ ch cđánh < /b> giá < /b> hoạt động đầu < /b> tư:< /b> • Th c nhiệm vụ đánh < /b> giá < /b> tổng thể đầu < /b> tư < /b> đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> (đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư)< /b> vào thời điểm c n thiết theo yêu c u quan c p người ... gian xây dựng, đ c biệt chiphí chun gia nư c ngồi dự < /b> án < /b> ODA, lãng phí lớn hiệu đầu < /b> tư < /b> thấp - Thứ ba: Cc < /b> dự < /b> án < /b> phải điều chỉnh tiến độ đầu < /b> tư < /b> vốn đầu < /b> tư < /b> chi m ưu sốdự < /b> án < /b> phải điều chỉnh M c dù...
... tổng số 118 dự < /b> án < /b> th cđầu < /b> tư < /b> năm -Về sốdự < /b> án < /b> th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> năm: *Ở Tỉnh, Thành phố: Qua b ng số liệu cho thấy, tổng sốdự < /b> án < /b> th cđầu < /b> tư,< /b> sốdự < /b> án < /b> th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> ... giám sát, đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> chủ đầu < /b> tư < /b> Tổ ch cđánh < /b> giá < /b> hoạt động đầu < /b> tư:< /b> • Th c nhiệm vụ đánh < /b> giá < /b> tổng thể đầu < /b> tư < /b> đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> (đánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư)< /b> vào thời điểm c n thiết theo yêu c u quan c p người ... tháng đầu < /b> q sau B- C ng t c tổ ch c th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Vụ Thẩm định Giám sát đầu < /b> tư < /b> giai đoạn 2003-2006 1.Quy định giám sát, đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> nư c ta C ng t c giám sát đánh...
... nhiên, c ch tiếp c n quyền chọn không phủ nhận c ch tiếp c n dựa NPV Nó xem c ch tiếp c n b sung cho phương pháp đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> dựa NPV, qua góp phần c i thiện chất lượng trình định đầu < /b> tư,< /b> thành ... chắn cao Dựa chiphíđầu < /b> tư < /b> dòng thu nhập kỳ vọng dự < /b> án,< /b> phương pháp đánh < /b> giá < /b> truyền thống cho thấy NPV dự < /b> án < /b> cgiá < /b> trị âm Dự < /b> án < /b> nên b loại b dựa vào tiêu < /b> NPV Giả sử c doanh nghiệp kh c địa ... dòng thu nhập dự < /b> án < /b> lớn, quyền chọn th c có giá < /b> trị Giá < /b> trị dự < /b> án < /b> thay đổi vi cđánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> c tính đến giá < /b> trị quyền chọn th c để từbdự < /b> án < /b> kết đầu < /b> tư < /b> khơng mong muốn, thay dựa vào NPV Những...
... nhiên, c ch tiếp c n quyền chọn không phủ nhận c ch tiếp c n dựa NPV Nó xem c ch tiếp c n b sung cho phương pháp đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> dựa NPV, qua góp phần c i thiện chất lượng trình định đầu < /b> tư,< /b> thành ... chắn cao Dựa chiphíđầu < /b> tư < /b> dòng thu nhập kỳ vọng dự < /b> án,< /b> phương pháp đánh < /b> giá < /b> truyền thống cho thấy NPV dự < /b> án < /b> cgiá < /b> trị âm Dự < /b> án < /b> nên b loại b dựa vào tiêu < /b> NPV Giả sử c doanh nghiệp kh c địa ... dòng thu nhập dự < /b> án < /b> lớn, quyền chọn th c có giá < /b> trị Giá < /b> trị dự < /b> án < /b> thay đổi vi cđánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> c tính đến giá < /b> trị quyền chọn th c để từbdự < /b> án < /b> kết đầu < /b> tư < /b> khơng mong muốn, thay dựa vào NPV Những...
... quan điểm đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> Cc < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> phải đánh < /b> giá < /b> theo gi c độ lợiích kh clợiích kh clợiích chủ đầu < /b> tư,< /b> lợiích qu cgia xã hội, lợiích tổ ch c tài trợ cho dự < /b> án,< /b> lợiích dân c địa ... điểm xét Cc < /b> khái niệm chi phí, giá < /b> khả tài chính: Chiphíb t biến khả biến hổn hợp -Là loại chiphíc phần chiphíb t biến phần chiphí khả biến Chiphíc n biên -Là lượng chiphígia tăng ... 4.1.M ctiêu < /b> đầu < /b> tư < /b> 4.2.Hiệu DA đầu < /b> tư < /b> 4.3 .Giá < /b> trị tiền tệ theo thời gian 4.4 .C c < /b> quan điểm đánh < /b> giá < /b> DA 4.1 M ctiêu < /b> đầu < /b> tư < /b> M ctiêu < /b> đầu < /b> tư < /b> Nhà nư c -Đảm b o ph clợic ng c ng dài hạn, m c tiêu...
... hỏi tiêu < /b> Mọi chitiêu < /b> cho trình đầu < /b> tư < /b> phải tính vào chiphíđầu < /b> tư < /b> Vốn đầu < /b> tư < /b> để th cdự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> hay tổng m cđầu < /b> tư < /b> toàn số vốn đầu < /b> tư < /b> dự < /b> kiến để chiphí cho toàn trình đầu < /b> tư < /b> nhằm đạt m ctiêu < /b> ... dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> cho c i tạo tài sản c định xây dựng Lập dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> thay tài sản c định xây dựng 1.3.4 Cc < /b> nguyên t c xây dựng dự < /b> án < /b> hiệu dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Cc < /b> nguyên t c cần tuân thủ xây dựng dự < /b> ... trọng loại chiphí vật tư,< /b> chiphí cho nhân c ng, chiphí cho khấu hao, cho b o dưỡng sửa chữa tổng sốchiphíChiphí cho di chuyển, tháo lắp, vốn đầu < /b> tư < /b> cho máy m c thiết b kèm theo c liên...
... hạn chế quy t c NPV tiêu < /b> khơng tính đến hội mà doanh nghiệp c suốt thời gian tồn dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Đánhgiá < /b> dự < /b> án < /b> theo c ch tiếp c n quyền chọn kh c ph c hạn chế Tuy nhiên, c ch tiếp c n quyền chọn ... khơng b t bu c) để mua (hay b n) tài sản với giá < /b> định Quyền chọn th c quyền chọn tài sản th c1 Trong phân tích dự < /b> án,< /b> quyền chọn th c đề c p đến hội điều chỉnh dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> tài sản th c Những ... nhận c ch tiếp c n dựa NPV Nó xem c ch tiếp c n b sung cho phương X c suất kh c với x c suất thay đổi giá < /b> trị tài sản giới th c, giá < /b> trị tài sản giá < /b> trị dự < /b> án < /b> Giá < /b> trị x c định dựa vào giá < /b> trị...
... Quy t cđánh < /b> giá < /b> DA IRR 32 Tính IRR Nếu IRR WACC NPV = Giải phương trình NPV = với ẩnsố WACC C ch giải: Cc < /b> DA đ c lập: IRR ≥ WACC Cc < /b> DA loại trừ: IRRMax > WACC Thử điều chỉnh sai số Nội ... Với WACC2 > WACC1 IRR NPV1 IRR WACC2 WACC WACC1 NPV2 NPV1.WACC NPV2 WACC NPV1 NPV2 36 Ví dụ 37 Ưu điểm IRR Tính IRR DA cho biết nên đầu < /b> tư < /b> vào dự < /b> án < /b> nào? Năm NCFA (100) 40 55 60 NCFB (140) ... (1) NCF0 Một đồng vốn đầu < /b> tư < /b> b thu đồng vốn + lãi? NCF = CFin – CFout (1): Hiện giá < /b> dòng tiền dự < /b> án < /b> so với vốn đầu < /b> tư < /b> 48 Quy t cđánh < /b> giá < /b> DA PI 49 Ưu điểm PI Cc < /b> DA đ c lập: PI ≥ Cc < /b> DA...
... 2 a Tính IRR dự < /b> án < /b> b Tính giá < /b> chiphí phương án < /b> Nên lựa chọn phương án < /b> nào? B i B n xem xét hai phương án < /b> đầu < /b> tư,< /b> phương án < /b> c n chiphí ban đầu < /b> 25 tỷ đồng B n ư c tính chiphí vốn 10% dòng ... Năm Dự < /b> án < /b> (1) 10 15 20 Dự < /b> án < /b> (2) 20 10 a Thời gian hoàn vốn dự < /b> án < /b> bao lâu? b Thời gian hoàn vốn chi t khấu dự < /b> án < /b> bao lâu? c Nếu hai dự < /b> án < /b> đ c lập, với chiphí vốn 10% dự < /b> án < /b> chọn? d Nếu hai dự < /b> án < /b> ... trừ nhau, với chiphí vốn 5%, dự < /b> án < /b> chọn? e Nếu hai dự < /b> án < /b> loại trừ nhau, với chiphí vốn 15%, dự < /b> án < /b> chọn? f Tỷ suất chi t khấu giao hai dự < /b> án?< /b> g Nếu chiphí vốn 10%, MIRR dự < /b> án?< /b> B i Hãng dệt Filkins...
... định dự < /b> án < /b> Dự < /b> án < /b> phụ thu c : dự < /b> án < /b> chịu t c động định hay từ chối dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> kh cDự < /b> án < /b> loại trừ : dự < /b> án < /b> chấp thuận dự < /b> án < /b> lại b loại b II CCTIÊU CHUẨN ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯGiá < /b> trị ròng ... vốn c n thiết cho đầu < /b> tư < /b> (hoạch định ngân quỹ vốn) CCBC TIẾN HÀNH Đánhgiá < /b> hội đầu < /b> tư < /b> tiềm Dự < /b> đốn dòng tiền tư< /b> ng lai cho dự < /b> án < /b> X c định giá < /b> trị dòng tiền với chiphíđầu < /b> tư < /b> Quyết định chấp ... VẤN ĐỀ CB N VỂ THẨM ĐỊNH DỰÁN II CCTIÊU CHUẨN ĐÁNHGIÁDỰÁN III X C ĐỊNH DÒNG TIỀN C A DỰÁNĐẦUTƯ I NHỮNG VẤN ĐỀ CB N VỀ THẨM ĐỊNH DỰÁN Khái niệm thẩm định dự < /b> án < /b> Phân loại dự < /b> án < /b> KHÁI...
... ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯ M ctiêu < /b> Trình b y ý nghĩa vi cđánh < /b> giá < /b> đầu < /b> tư < /b> Phân biệt loại dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> để lựa chọn phương pháp đánh < /b> giá < /b> phù hợp Liệt kê tiêu < /b> chí thường dùng để đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> ... kh cDự < /b> án < /b> lựa chọn sở xem xét tiêu < /b> chuẩn tính cho tổng dự < /b> án < /b> Cc < /b> dự < /b> án < /b> loại trừ lẫn : vi c chấp nhận dự < /b> án < /b> đồng nghĩa với vi c loại trừ dự < /b> án < /b> kh cDự < /b> án < /b> lựa chọn dự < /b> án < /b> ctiêu < /b> chuẩn đạt m c cao ... Dự < /b> án < /b> đ c lập : Dự < /b> án < /b> lựa chọn NPV > = Nghĩa lựa chọn chênh lệch thu nhập đầu < /b> tư < /b> b đắp chiphí sử dụng vốn dự < /b> án < /b> Đánh giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> theo tiêu < /b> chuẩn NPV Dự < /b> án < /b> loại trừ lẫn : Dự < /b> án < /b> lựa chọn...
... c ng t c giám sát đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Phạm vi đối tư< /b> ng vi c giám sát đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> C ng t c tổ ch c vi c giám sát đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Cc < /b> khái niệm giám sát, đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> ... th c giám sát, đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư6< /b> M c tiêu,< /b> yêu c u Cc < /b> tổ ch c th c giám sát đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> ĐT Nhiệm vụ quyền hạn tổ ch c th c giám sát đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> C ng t cb o c o giám sát, đánh < /b> ... -Introduction C 3-Giám sát, đánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> sử dụng 30% vốn Nhà nư c trở lên5 M ctiêu < /b> yêu c u Theo dõi dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Kiểm tra dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Phạm vi yêu c u th cđánh < /b> giá < /b> dự < /b> án < /b> đầu < /b> tư < /b> Cc < /b> nội...
... trư c chấp nhận ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯC NG Đánhgiá < /b> đầu < /b> vào Đánhgiá < /b> trình Đánhgiá < /b> đầu < /b> Đánhgiá < /b> hiệu l c Đánhgiá < /b> hiệu l c 1 .Đánh giá < /b> đầu < /b> vào M c ích: cung c p liệu cho đánh < /b> giá < /b> ... DUNG: CHỦ THỂ GIÁM SÁT, ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯC NG NỘI DUNG KIỂM SỐT TH C HIỆN DỰÁNĐẦUTƯC NG ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯC NG I CHỦ THỂ GIÁM SÁT, ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯC NG Khái niệm Chủ ... hệ thống b o c o B o c o tình hình dự < /b> án < /b> cho Giám đ cdự < /b> án < /b> C n vào kế hoạch, hồ sơdự < /b> án,< /b> c n lập b o c o để x c định loại thông tin c n b o c o, chu kỳ nộp b o c o mẫu b o c o Cc < /b> đơn vị...
... 2.2: Th cbc giai đoạn B c1 B c2 B c1 ’ B c2 ’ B c1 ” B c2 ” mã Tên c ng 2’ vi c Công vi c Công vi c Công vi c Công vi c Công vi c Công CV vi c trƣ c trƣ c trƣ c trƣ c trƣ c trƣ c 10 11 d ... vi c đƣ cđánh < /b> dấubc (b) (c) ; dòng chứa (a) đánh < /b> dấubc 1, ta xóa (xem kết c t Bc 2” b ng 2) Loại c ng vi c trƣ cđánh < /b> dấub xóa, chuyển sang b c1 ’ Bc 1’: Trong c t C ng vi c trư c ... lại bc công vi cb ng WBS đƣ c vẽ (loại) hết Bc 5: X c định c ng vi cgiảCc < /b> c ng vi cgiả liên quan đến c ng vi c chứa c ng vi cb xóa c t C ng vi c trư c WBS Xét c ng vi c WBS, mà c ng...
... tr c chân dê - Chủ đầu < /b> tư < /b> yêu c u Nhà thầu chấn chỉnh c ng t c cung c p vật tư < /b> thiết btừ nhà máy lên c ng trường để đảm b o c ng trường thi c ng đồng C a nhận nư cbcbc a C ng t c chế tạo: ... thiện c a van cung số lắp đặt khe phai c a van số - Nhà thầu vận chuyển vật tư < /b> c m b nh xe c u chân dê lên c ng trường, nhiên thiết bc m b nh xe không qui c ch nên th c công t c lắp đặt c u tr c ... - Chiphí khởi c ng - Chiphí chạy thử khơng tải c tải, th chuyên gia hỗ trợ vận hành - Chiphí khánh thành b n giao - Chiphí kiểm tốn - Chiphí thẩm tra, phê duyệt tốn c ng trình - Chi phí...
... Arnold C. Harberger, Sách hư ng d n Phân tích chiphí l i ích cho quy t đ nh đ u tư < /b> (b n d ch chương trình Fulbright Vi t Nam, Chương 4) [2] Nguy n T n B nh, Phân tích ho t đ ng doanh nghi p (Chương ... u tư < /b> Vi c x c đ nh chiphíc a d án < /b> c a d án < /b> không th ng nh t c th làm sai l ch ch tiêu < /b> Project Appraisal 83 Ths Nguy n T n Phong M i quan tâm ch tiêu < /b> • Th ng kê t l % ch tiêu < /b> th m ñ nh: Ch tiêu < /b> ... Tính ch t c a d án < /b> Tiêu < /b> chíđánh < /b> giá < /b> −N u d án < /b> c vòng đ i khơng b ng vi c l a ch n s ph c t p Đ tránh m c ph i sai l m nên s d ng: Phương pháp thay th Ho c phương pháp chu i thu nh p b ng Project...