... TIỀN TỆ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
P (Giá trị hiện tại)
F (Giá trị tương lai)
A (Dòng thu đều mỗi thời đọan)
0
1 2 3
4 5 6 7
F (Giá trị tương ... theo tháng
Lãi suất danh nghĩa 12% năm, Thời đoạn ghép lãi là
tháng.
NỘI DUNG
Tính toán lãi tức
Biểu đồ dòng tiền tệ
Công thức tính giá trị tương đương cho các dòng
tiền tệ đơn vàphân ... đoạn dài
Ví dụ: Lãi suất 12% năm ghép lãi theo tháng.
LSDN theo quý là 12%/4 = 3% quý, LSDN theo
tháng là 12%/12 = 1% tháng
LS thực theo tháng?
CÔNG THỨC TÍNH GIÁ TRỊ TƯƠNG
ĐƯƠNG CHO CÁC...
... CHUNG
TRONG SO SÁNH CÁC PHƢƠNG ÁN
Các bƣớc so sánh phƣơng án:
1. Nhận ra đầy đủ các phƣơng án cần so sánh.
2. Xác định thời kỳ phân tích.
3. Ƣớc lƣợng dòng tiền tệ cho từng phƣơng án.
4. Xác định ... lại
10.0
2.2
5.0
2.0
15.0
4.3
7.0
0.0
PHƢƠNG PHÁP GIÁ TRỊ HIỆN TẠI (PW)
CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH
DỰ ÁN ĐẦU TƢ
PP PHÂN TÍCH
DỰ ÁN ĐẦU TƢ
Giá trị tương đương Suất thu lợi
Tỷ số
Lợi ích/Chi phí
Giá trị hiện ... trong tƣơng lai (thông thƣờng là
cuối thời kỳ phân tích)
Phƣơng pháp phân tích: Tƣơng tự nhƣ PW.
Phƣơng án đáng giá nếu FW >= 0.
Phƣơng án đáng giá nhất FW Max.
PW(A)/PW(B) = FW(A)/FW(B)...
... Conservation
CHƢƠNG 4
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
THEO SUẤT THU LỢI
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Số liệu ban đầu Máy tiện A
Chi phí và thu ... IRR?
SO SÁNH CÁC PHƢƠNG ÁN
THEO SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Nguyên tắc phântích theo gia số
1. So sánh PA có đầu tư ban đầu lớn hơn và PA có
ban đầu nhỏ hơn chỉ khi PA có đầu tư ban đầu
nhỏ hơn là đáng ... thu lợi của một dựán với giả thi t
là các dòng thu nhập ròng dương (CF
t
) đều
được đem đầu tư lại với suất thu lợi làm cho
PW
R
= PW
C
hay AW
R
= AW
C
Chỉ số IRR của một dựán đầu tư không...
... mỗi phương án?
• Công ty sx bao nhiêu sp thì 2 phương án có cùng CPSX?
• Nếu dự báo thị trường đáng tin cậy, công ty nên sử dụng
phương án nào?
SO SÁNH 3 PHƢƠNG PHÁP
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
Tiêu ... sánh 3 PP Phântích Phƣơng án
3
Phân tích điểm hòa vốn
4
5
Thời gian bù vốn của dựán đầu tƣ
DSM/EE Training Program - Vietnam
International Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 5
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ... 5
PHÂN TÍCH PHƢƠNG ÁN
theo TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ
& CÁC PHƢƠNG PHÁP
PHÂN TÍCH KHÁC
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN
Điểm...
... Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 6
TÍNH TOÁN KHẤU HAO
& PHÂNTÍCHDỰÁN SAU THUẾ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
Khoản Dôi vốn – Hụt ... TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
Tại sao phải phântích kinh tế sau thuế?
SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN
PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ THEO CFAT
Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B
Chi phí và thu nhập( ... ước
tính CFAT của dựán này?
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
Ví dụ: Một công ty đầu tư vào một dây chuyền sản suất sữa
chua với chi phí đầu tư ban đầu của thi t bị là 15 trĐ....
... nhau.
- Việc chọn lựa một dựán phụ thuộc vào i% hay
MARR, những giá trị này phụ thuộc vào giá sử
dụng vốn chúng nên phụ thuộc vào cấu trúc
nguồn vốn.
Quyết định tài chính và QĐ đầu tƣ phải đƣợc
thực ... yếu tố được phản ánh qua việc ước
lượng MARR:
- Độ rủi ro của dự án
- Vùng dự án
- Cơ cấu thuế
- Các phƣơng pháp huy động vốn
- Giá trị MARR của các công ty khác
SUẤT THU LỢI TỐI THI U
CÓ THỂ CHẤP ... Conservation
CHƢƠNG 7
QUY HOẠCH NGUỒN VỐN
& LỰA CHỌN TẬP DỰÁN ĐẦU TƢ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂNTÍCHDỰÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
TT Tập DA P CF
t
1 B -10.000 +4.184 15
2...
... đến
kết quả dự án.
Suất chiết tính ảnh hưởng đến kết quả dự án.
6
Phân phối tích lũy của
biến ngẫu nhiên phân
bố đều b
1
100%
N1 0b
b
2 3 4 5 6 7
20%
80%
60%
40%
F
Phân phối
tích lũy của ... S
∫
−−
=
b
a
x
dxeS
2
2
2
)(
2
1
σ
µ
πσ
28
TÍNH TOÁN XÁC SUẤT THEO PHÂN PHỐI CHUẨN
Rủi ro & Bất định trong phântíchdự án
Trong điều kiện chắc chắn: dòng tiền tệ,
suất chiết tính, tuổi thọ dựán =>chắc chắn.
Xét ...
biến ngẫu
nhiên N
Phân phối
tích lũy của
biến ngẫu
nhiên A
Phân phối tích lũy
của biến ngẫu nhiên
phân bố đều a
F
2000
3000
4000
A1 0a
a
20
%
70
%
100%
44
II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
(Sensitivity...
... Mục tiêu và ý nghĩa của đầu tư
3. Khái niệm về chi phí và lợi ích
4. Quá trình lậpvàphântíchdựán đầu tư
5. Phântích tài chánh, phântích kinh tế-xã
hội
Tự học 3 tiết – đọc tài liệu
[1] Hiểu
Nắm ... ro và bất định trong phân tích.
2
5
3,4 Chƣơng 3: CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂNTÍCH SO
SÁNH PHƢƠNG ÁN ĐẦU TƢ
3.1 Tổng quan hệ thống các phương pháp phân tích
3.2 Nguyên tắc chung trong so sánh phương án
3.3 ... Môn học này giúp sinh viên phântíchvà lựa chọn dựán đầu
tư, đặc tả dòng tiền tệ cho các dựán kỹ thuật và đánh giá
chúng từ quan điểm về dòng tiền tệ trước thuế và sau thuế.
Sau khi tham gia...
... đương cho các
dịng tiền tệ phân bố khơng đều
v Dịng tiền tệ Gradient đều
P
0
2 3 4 5
1 6 7 8 9 10
…n
i%
11
G
G
G
G
G
1G
2G
3G
4G
5G
Hình: Biểu đồdòng tiền tệchuỗi Gradient đều
3. BIỂU ĐỒ DỊNG TIỀN ... ta ước lượng chi phívận hành cho 1 thi t bị là4
triệu Đ trong năm đầu, sau đó tăng đều đặn 0,5 triệu Đ hàng năm
cho đến cuối thời kỳ làm việc 10 năm của thi t bị. Nếu giásửdụng
vốn của Công ... chi phívận hành làbao nhiêu?
Giải
Tách chi phívận hành thành 2 thành phần: chuỗi phân bố đều
với A
1
= 4 triệu Đ vàchuỗi Gradient với G = 0,5 triệu Đ
0
4
Naêm
4 trieäu Ñ
2
10
3
4,5 trieäu Ñ
8,5...
... ích).
à thời k phân tíchcóthểnhỏhơn hoặc bằng tuổi thọcủa PA.
ü Khi thời k phântích nhỏhơn tuổi thọcủa PA → Phải ước tính
giátrị còn lại SV (Salvage Value).
ü Khi thời k phântích lớn hơn tuổi ...
chi phíthay mới vào chuỗi CF.
ü Nếu tuổi thọcủa các PA so sánh không bằng nhau → Thời kỳ
phân tích sẽ bằng bội sốchung nhỏnhất (BSCNN) của tuổi thọ
các PA so sánh.
Vídụ: 3 PA so sánh cóTTKT tương ... tưthìchỉcóth lập thành 2
m
phương
án đầu tư à tất cả2
m
PA loại trừnhau?
Vídụ: Công ty cần mua 1 thi t bị nâng hàng, có2 kiểu
máy làA vàB, với 2 bộphụtùng C vàD. Cóbao nhiêu
phương án loại trừnhau?
...
... IRR
– Về đánh giá so sánh phương án đầu tư
◦ các phương pháp phântích dựa trên PW và
IRR đã dẫn đến cùng 1 kết luận
– Về sắp hạng các dựán đầu tư
◦ Ví dụ: Xét 2 dựán đầu tư A và B có chuỗi ... sẽ được lập lại
cho các chu kỳ sau.
– Thời kỳ phântích bằng thời kỳ quy hoạch của dự
án.
• IRR
– Trường hợp có nhiều nghiệm
• Lạm phát
• …
• So sánh các phương pháp phântích theo PW và IRR
– ...
phân tích theo gia
số
Nguyên tắc phântích theo gia số
So sánh phương án có đầu tư ban đầu lớn hơn (B) với
phương án có đầu tư nhỏ hơn (B) chỉ khi phương án
có đầu tư nhỏ hơn là đáng...
... là đáng giá? Không Có Không Có Có Không
3. So sánh các phương pháp theo PW và B/C
Về đánh giá, so sánh các dựán đầu tư
Về sắp hạng các dựán đầu tư
3. So sánh các phương pháp theo PW và B/C
Lựa ... hiệu của phần lợi ích do dựán mang lại và
– phần tổn thất (thi t hại) do dựán gây ra.
– Điểm khác nhau cơ bản giữa 2 tỷ số B/C là phần chi phí hàng
năm được bổ sung vào phần chi phí ở mẫu hay ... 1,0, thìdựán là đáng giá.
+100 (thu được) –200 (tiết kiệm) –0,50 < 1,0: đáng giá
+100 (thu được) –50 (tiết kiệm) –2,00 < 1,0: đáng giá
0 (không đổi) –50 (tiết kiệm) 0,00 < 1,0: đáng giá
–100...
... 6
TÍNH TOÁN KHẤU HAO
& PHÂNTÍCHDỰÁN SAU THUẾ
NỘI DUNG
Giới thi u về chi phí khấu hao
1
Mô hình khấu hao đều - SL
2
Thuế lợi tức
3
Dòng tiền tệ sau thuế -CFAT
4
5
So sánh phương án theo ... thường, dôi vốn và hụt vốn.
SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN
PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFAT
SV giả định dùng để tính khấu hao cho cả 2 PA sau 5
năm là 1,5 trĐ
Î Giá trị bút toán của A và B vào cuối năm thứ ... đồng). Ông
dự định cho thuê trong 3 năm với khoản thu ròng
hàng năm là 400 triệu đồng, và sẽ bán khách sạn
cùng đất vào cuối năm 3 với giá 5,5 tỷ đồng (trong đó
1 tỷ đồng là tiền bán đất). Ông...
...
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Thủ tục gồm các bước sau:
− Tìm tất cả các tổ hợp dựánđể tạo thành những tập dự
án loại trừ nhau về mặt kinh tế (2
m
)
− Sắp xếp và đánh số cho các tập dựán theo thứ ...
Max
<≤
−
<
7.
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Ví dụ: Xét các dựán độc lập A, B, C có các đặc trưng cho ở
Bảng 7-8 và lựa chọn tập dựán đầu tư có lợi nhất nếu
MARR = 15%.
Dự án
Đầu tư ban đầu
(Triệu ... thọ dự án
(Năm)
A –12.000 +4.281 5
B –10.000 +4.184 5
C –17.000 +5.802 10
7.
Lựa chọn tập dựán đầu tư
Giải
Tập
dự án
Các dựán
thành phần
Tổng đầu tư ban
đầu (Triệu Đ)
CF
t
của tập dự án...
... đượcxácsuấtxu thi ncủacáctham
số và xác suấtxảyracủacáckếtquả
Trong phântích rủirosẽđềcập đếncácvấn đề trên
II. Phântích độ nhạy
Theo mộtthamsố
Cách thựchiện:
Mỗilầnphântíchngườitachomộtyếutố ... của các tham số +/- 20% dự án
vẫncònđáng giá
II. Phântích độ nhạy
Củacácphương án so sánh
Nguyên tắc:
Khi so sánh 2 hay nhiềuphương án do dòng tiềntệ của
các phương án khác nhau nên độ nhạycủacácchỉ ... Phương án A
3
có độ rủirocaonhất
III. Phântích rủiro
Click to edit subtitle style
Tính toán xác suất theo
phân phối chuẩn
(Normal Distribution)
II. Phântích độ nhạy
1. Định nghĩa:
Phân tích...