Lập và phân tích dự án - Chương 5

Môn học này giúp sinh viên phân tích và lựa chọn dự án đầu tư, đặc tả dòng tiền tệ cho các dự án kỹ thuật và đánh giá chúng từ quan điểm về dòng tiền tệ trước thuế và sau thuế

Trang 1

DSM/EE Training Program - Vietnam

International Institute for Energy Conservation

CHƯƠNG 5

PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN theo TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ

& CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KHÁC

MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP

GIÁO TRÌNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ - GS PHẠM PHỤ

Trang 2

NỘI DUNG

Tỷ số Lợi ích/Chi phí (B/C)1

So sánh các PA theo tỷ số B/C2

So sánh 3 PP Phân tích Phương án3

Phân tích điểm hòa vốn4

5 Thời gian bù vốn của dự án đầu tư

Trang 3

TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)

 PP phân tích PA theo B/C:

-Nhóm PP phân tích PA thứ ba thuộc các PP “dòng tiền tệ chiết giảm”,dựa trên hiệu quả kinh tế B/C.

-Là một cách diễn đạt khác của giá trị tương đương

 Tỷ số B/C:

-Là tỷ số giá trị tương đương lợi ích trên giá trị tương chi phí của dự án Giá trị tương đương có thể là PW, AW, FW.

Trang 4

 Các công thức tính B/C:

-B/C thường:

PW(B)B / C

BB / C

CRO M

 

PW[B-(O+M)]B / C

B (O M)B / C

-B/C sửa đổi:

B: Thu nhập (Lợi ích) hàng nămO: Chi phí vận hành hàng nămM: Chi phí bảo hành hàng nămCR: Chi phí CR của dự án.

Trang 5

-Khác biệt giữa B/C thường và B/C sửa đổi: Là phần chi phí hàng năm được bổ sung vào phần chi phí ở mẫu số hay trích ra trực tiếp từ lợi ích hàng năm ở tử số.

- Cách tính khác nhau nên 2 tỷ số B/Cthường và sửa đổi của cùng 1 dự án là khác nhau Tuy vậy,

chúng đều dẫn đến những kết luận phù hợp nhau.-Các dự án có B/C >= 1,0 được xem là đáng giá

Trang 6

Chi phí đầu tư ban đầu10,00Chi phí vận hành, bảo quản (O + M)2,20Thu nhập hàng năm (B)5,0

BB / C

Trang 7

Lợi ích (Benefit): mối lợi (Advantages), biểu thị

bằng tiền, đối với người chủ dự án hay là người hưởng lợi

Chi phí (Cost):là những giá trị ước tính về giá xây dựng trừ đi các giá trị còn lại

Trang 8

SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)

Nguyên tắc:

•Khi B≥0 và C ≥0 thì PA đáng giá khi B/C ≥1.

lọai trừ nhau dựa trên phương pháp phân tích theo gia số (Δ), giống như IRR.

Trang 9

Số liệu ban đầuMáy tiện AMáy tiện B

Chi phí và thu nhập(triệu Đ)

Trang 10

Số liệu ban đầuMáy tiện A Máy tiện B

PA (Δ)Thu nhập hằng năm (B)572

Chi phí hằng năm (O)2,24,32,1

-2,703Không ĐG

Trang 11

Đại lượngMáy nén AMáy nén BPA (Δ)

Chi phí hằng năm (O)2,01,6-0,4

Trang 12

Chi phí và thu nhập (triệu Đ)

Các phương án

Đầu tư ban đầuThu nhập ròngGiá trị còn lạiMARR

ĐẦU TƯ BAN ĐẦU = GIÁ TRỊ CÒN LẠI  CR = ĐẦU TƯ BAN ĐẦU * MARR

Gia sốABB  CB  DD  EE  FĐầu tư ban đầu

Thu nhập ròngCR

Đáng giá

2.0003003600,83Không

Trang 13

SO SÁNH 3 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ

Tiêu chuẩn

PP Giá trị tương đương

Đáng giá nhất

Max PW, AW, FW

PP so sánh theo gia số

Bản chất

Là giá trị lợi

nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó, phụ thuộc vào i%

Là suất thu lợi (i%) mà tại đó lợi nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó bằng 0

Là tỷ số giữa thu nhập và chi phí cùng quy về 1 thời điểm nào đó theo i%

Trang 14

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

Điểm hòa vốn (Break-even Point):

•Tại đó, tổng tích lũy chi phí bằng tổng tích lũy thu nhập (không chiết tính theo thời gian).

•Có thể là: Sản lượng cần sản xuất, Số giờ cần vận hành trong một năm của một thiết bị, Số năm làm việc của một dự án…

•Với r là giá bán, Q: sản lượng.

FC: Chi phí cố định, v: chi phí biến đổi đơn vịTổng thu nhập: TR = r.Q

Tổng chi phí: TC = FC + v.Q

Điểm hòa vốn:TR = TC  Q* = FC/(r-v).

Trang 15

Lãi o

Trang 16

So sánh PA theo “điểm hòa vốn”:

Q < Q*  Chọn PA (I)Q > Q*  Chọn PA (II)

TC(I)TC(II)Hòa vốn

Trang 17

Bài toán1: Một DN SX mì ăn liền có các số liệu trong năm:

Chi phí thuê mặt bằng: $3000-Chi phí quản lý: $1500

-Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp-Giá bán: $10/sp

Xác định sản lượng hòa vốn của doanh nghiệp?

Bài toán 2: Một DN đang xem xét 2 PA A & B như sau:

TC(A) = 150 + 5.Q TC(B) = 200 +3.Q

Nếu DN có mức SX là 50 thì nên chọn PA nào?

Trang 18

Bài toán 3: Một công ty đang xem xét 2 phương án sản xuất A và B cùng SX một loại SP có chất lượng như nhau

Phương án B có đầu tư ban đầu 50tr, CP nguyên vật liệu là 5000đ/ sp Do sử dụng công nghệ cao nên phương án A đòi hỏi đầu tư ban đầu là 110tr, bù lại CP nguyên vật liệu và nhân công là 4000đ/ sp Báo cáo nghiên cứu thị trường cho biết sp bán được ở mức giá 15000đ/ sp và công ty bán được tối đa 90000sp.

• Tính sản lượng hòa vốn của mỗi phương án?

• Công ty sx bao nhiêu sp thì 2 phương án có cùng CPSX?• Nếu dự báo thị trường đáng tin cậy, công ty nên sử dụng phương án nào?

Trang 19

Bài toán 4: Một công ty đang xem xét 2 phương án mua thiết bị để lắp ráp sp cơ điện Thiết bị A có chi phí đầu tư là

150trđ, CP vận hành 15000đ/sp Phương án mua thiết bị B có CP đầu tư là 200trđ, CP vận hành 10000đ/sp Giá bán của

thiết bị này ngoài thị trường là 40000đ/sp.

• Tính sản lượng hòa vốn giữa hai phương án?

• Nhà đầu tư nhận thấy SP có thể tiêu thụ ngoài thị trường chỉ khoảng 8000sp, nhà đầu tư sẽ chọn phương án nào?

• Nếu chỉ bán 5800sp, nhà đầu tư sẽ chọn phương án nào?

Trang 20

THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN

Thời gian bù vốn (The payback Period -Tp): là số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm có thể đủ hòan lại vốn đầu tƣ ban đầu

 P : Vốn đầu tƣ ban đầu

 CFt: Dòng tiền tệ ở thời đọan t

 CF: dòng tiền tệ ở mỗi thời đọan

Trang 21

NămABC0 -1000-1000-1000

Trang 22

Với i = 12% năm, giá trị tương lai ở cuối

năm thứ 7 của phương án là?

Trang 23

Không tính đến giá trị theo thời gian

của tiền tệ (i%=0)Bỏ qua ảnh hưởng

của thu nhập sau thời kỳ TpTrong tính tóan Tp

Tp ko biểu thị hiệu quả kinh tế của 1 dự án

Dùng Tp so sánh PA nói chung không phù hợp với các kết luận khi dùng PW, IRR hay B/C

Trang 24

Độ đo gần đúng của suất thu lợi trung bìnhđối với vốn đầu tư ban đầu

Phản ánh thái độ “thu hồi vốn đầu tư trong một thời kỳ

ngắn hơn là tốt hơn”Giá thị trường của các tài sản

đã sử dụng thường thấp hơn nhiều giá trị thực của nó

nếu được tiếp tục sử dụng

Quan tâm đặc biệt đến “thu hồi nhanh vốn đầu

Tp : tiêu chuẩn phụ

Trang 25

Nếu thu nhập hàng năm là đều bằng A1

PCF P F it

Tp: Số năm cần thiết để thu nhập ròng CFt hàng năm

trong thời kỳ đó có thể đủ hòan lại vốn đầu tư ban đầu P với một mức thu lợi i% nào đó

Chưa xét đến lợi ích sau thời kỳ Tp

Tp: thông tin bổ sung liên quan rủi ro trong đầu tư

Trang 26

XIN CẢM ƠN

Định dạng
Số trang	26
Dung lượng	615,75 KB