Đang tải... (xem toàn văn)
Đặt vấn đề Cùng với quá trình phát triển kinh tế đối ngoại thì các nước đều rất chú trọng từng bước thúc đẩy tăng tính chuyển đổi của đồng nội tệ, coi đó như một biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro cho các nhà xuất nhập khẩu (XNK) cũng như tăng tính ràng buộc của ngân hàng trung ương (NHTW) với đồng nội tệ do họ phát hành ra. Về nguyên lý thì chuyển đổi tiền tệ là một vấn đề kinh tế phức tạp, đòi hỏi phải có nhiều thay đổi về chất trong nền kinh tế quốc gia, cũng như trong quan hệ ngoại thương. Tính chuyển đổi tiền tệ là một phạm trù được xác định bởi tổng hòa các mối quan hệ kinh tế, bao gồm quan hệ tiền tệ – tín dụng – ngân hàng, ngoại thương… Khi điều kiện kinh tế chưa chín muồi thì tất nhiên sẽ không có một tiêu chí nào để xác định tính chuyển đổi của đồng tiền. Khả năng chuyển đổi của tiền tệ phụ thuộc vào quá trình phát triển kinh tế – xã hội và hệ thống pháp luật của Nhà nước. Chính vì vậy, trong thực tiễn kinh tế thế giới, tính chuyển đổi tiền tệ có các mức độ khác nhau. Đối với Việt Nam, vấn đề chuyển đổi đồng nội tệ (VND) đã được các nhà quản lý ngành cũng như xã hội rất quan tâm, đặc biệt là các nhà XNK, điều này xuất phát từ yêu cầu thực tiễn của quá trình mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế diễn ra ngày càng mạnh mẽ ở nước ta những năm qua, đặt ra yêu cầu bức bách về đồng nội tệ phải được tự do chuyển đổi. Tuy nhiên, một số năm trở lại đây, vấn đề tự do chuyển đổi của VND hình như bị lãng quên, điều này không phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế đối ngoại của quốc gia, đã được Đảng và Nhà nước đặt ra từ lâu. Bài viết sẽ đề cập những vấn đề mang tính nguyên lý trong chuyển đổi tiền tệ, thực trạng cũng như như triển vọng tự do chuyển đổi của VND và một số vấn đề đặt ra trong thời gian tới.
SỰ CẦN THIẾT PHẢI TĂNG CƯỜNG THÚC ĐẨY KHẢ NĂNG CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM Đặt vấn đề Cùng với trình phát triển kinh tế đối ngoại nước trọng bước thúc đẩy tăng tính chuyển đổi đồng nội tệ, coi biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà xuất nhập (XNK) tăng tính ràng buộc ngân hàng trung ương (NHTW) với đồng nội tệ họ phát hành Về nguyên lý chuyển đổi tiền tệ vấn đề kinh tế phức tạp, địi hỏi phải có nhiều thay đổi chất kinh tế quốc gia, quan hệ ngoại thương Tính chuyển đổi tiền tệ phạm trù xác định tổng hòa mối quan hệ kinh tế, bao gồm quan hệ tiền tệ – tín dụng – ngân hàng, ngoại thương… Khi điều kiện kinh tế chưa chín muồi tất nhiên khơng có tiêu chí để xác định tính chuyển đổi đồng tiền Khả chuyển đổi tiền tệ phụ thuộc vào trình phát triển kinh tế – xã hội hệ thống pháp luật Nhà nước Chính vậy, thực tiễn kinh tế giới, tính chuyển đổi tiền tệ có mức độ khác Đối với Việt Nam, vấn đề chuyển đổi đồng nội tệ (VND) nhà quản lý ngành xã hội quan tâm, đặc biệt nhà XNK, điều xuất phát từ yêu cầu thực tiễn trình mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế diễn ngày mạnh mẽ nước ta năm qua, đặt yêu cầu bách đồng nội tệ phải tự chuyển đổi Tuy nhiên, số năm trở lại đây, vấn đề tự chuyển đổi VND bị lãng qn, điều khơng phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế đối ngoại quốc gia, Đảng Nhà nước đặt từ lâu Bài viết đề cập vấn đề mang tính nguyên lý chuyển đổi tiền tệ, thực trạng như triển vọng tự chuyển đổi VND số vấn đề đặt thời gian tới 1 Thế đồng tiền tự chuyển đổi Vấn đề chuyển đổi tiền tệ nhận quan tâm nước phát triển chủ trương xây dựng kinh tế thị trường theo hướng mở, lập luận rằng, việc thúc đẩy đồng tiền tự chuyển đổi giúp giảm thiểu can thiệp tùy tiện Chính phủ vào điều hành sách tỷ giá (CSTG) chế độ tỷ giúp xóa bỏ hạn chế kiểm soát giao dịch quốc tế để tiến tới hội nhập kinh tế nước với hệ thống kinh tế quốc tế (Manuel Guitian, 1992) Vậy đồng tiền tự chuyển đổi? Theo (Manuel Guitian, 1992) tính chuyển đổi đồng tiền hiểu tự sử dụng trao đổi tiền theo tỷ giá xác định, hàm ý người sở hữu sử dụng khơng hạn chế vào đồng tiền khác thường xuyên trao đổi với tỷ giá xác định trước Việc nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền bối cảnh tồn cầu hóa kinh tế có ý nghĩa quan trọng phát triển kinh tế trình hội nhập quốc tế nước Đồng tiền có tính chuyển đổi cao liên kết kinh tế đối ngoại phát triển, thu hút nguồn vốn nước ngoài, tạo vị cho quốc gia thị trường quốc tế Đồng tiền có tính chuyển đổi cao làm giảm tượng “đơ la hóa", qua nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ (CSTT) CSTG Tính chuyển đổi đồng tiền đánh giá qua tính chuyển đổi nước tính chuyển đổi quốc tế: Tính chuyển đổi nước đồng tiền thể qua việc ưa thích sử dụng, điều mặt phụ thuộc ổn định giá trị thuận tiện sử dụng đồng tiền, mặt khác phụ thuộc vào việc phép chuyển đổi ngoại tệ giao dịch vãng lai, giao dịch vốn khả đáp ứng nhu cầu ngoại tệ hệ thống ngân hàng Đánh giá tính chuyển đổi đồng tiền nước phát triển chủ yếu dựa vào việc đánh giá tính chuyển đổi nước Với nước này, uy tín, vị đồng nội tệ đánh giá qua số lạm phát, mức độ đô la hóa kinh tế, phát triển thị trường tài chính, trình độ hệ thống ngân hàng, mức độ thơng thống sách quản lý ngoại hối linh hoạt tỷ giá hối đối Tính chuyển đổi quốc tế đồng tiền thể mức độ phổ biến sử dụng làm phương tiện toán giao dịch thương mại, tài quốc tế Tính chuyển đổi quốc tế cấp độ cao tính chuyển đổi đồng tiền, có số đồng tiền mạnh đạt (còn gọi đồng tiền tự chuyển đổi) Đa số đồng tiền cịn lại có tính chuyển đổi thấp hơn, mức độ chuyển đổi nước Tiền tệ tự chuyển đổi tiền tệ mà luật tiền tệ nước khối kinh tế có tiền tệ cho phép có thu nhập tiền tệ có quyền yêu cầu ngân hàng nước chuyển đổi tự tiền tệ tiền tệ nước khác mà khơng cần phải có giấy phép Có hai loại tiền tệ tự chuyển đổi toàn tự chuyển đổi phần Tiền tệ tự chuyển đổi tồn chuyển đổi loại tiền quốc gia mà không cần phải thỏa mãn điều kiện nào, hầu hết đồng tiền mạnh kinh tế phát triển ổn định (USD, EUR, GBP, JPY, AUD, CHF, CAD) Trong hợp đồng mua, bán hàng hóa quốc tế, thường quy định đồng tiền toán tiền tự chuyển đổi để tránh rủi ro đồng tiền xuống giá linh hoạt đổi tiền nước người xuất muốn Tiền tệ tự chuyển đổi phần, việc chuyển đổi phụ thuộc vào: (i) Chủ thể chuyển đổi: có hai loại chủ thể chuyển đổi luật quản lý ngoại hối quốc gia phân loại người cư trú người khơng cư trú Người cư trú phải có giấy phép chuyển đổi đổi tiền tệ nắm giữ, cịn người khơng cư trú quyền chuyển đổi tự do; (ii) Mức độ chuyển đổi: Từ hạng mức luật quy định trở lên, muốn chuyển đổi phải có giấy phép chuyển đổi ngoại tệ, hạng mục tự chuyển đổi; (iii) Nguồn thu nhập tiền tệ: Các nguồn thu nhập tiền người không cư trú từ hoạt động kinh doanh thương mại dịch vụ quốc tế, từ hoạt động đầu tư nước ngoài, nước có tiền tệ chuyển đổi tự do, nguồn thu nhập khác phi thương mại, phi đầu tư muốn chuyển đổi phải có giấy phép Một đồng nội tệ tự chuyển đổi thực cần thiết nước chủ trương xây dựng kinh tế mở với lý do: Thứ nhất, tiền tệ thứ hàng hóa đặc biệt, mối quan hệ trao đổi cách hay cách khác biểu thông qua mối quan hệ tiền tệ Trong kinh tế quốc tế, giao dịch thực thông qua thước đo ngang giá tiền tệ, nhưng, nước có đồng tiền pháp định riêng (trừ số nước sử dụng đồng tiền chung khu vực bị la hóa hoàn toàn sử dụng USD, GBP hay CHF làm đồng tiền nội tệ họ) Vậy đằng sau quan hệ kinh tế quốc tế tồn song hành trình trao đổi đồng tiền khác Nếu đồng nội tệ nước khơng có khả chuyển đổi tự tất yếu hoạt động tốn nước phải thơng qua đồng tiền khác, đồng tiền phía đối tác thơng qua đồng tiền trung gian Việc phải tốn thơng qua đồng tiền nước phát sinh rủi ro, chủ yếu rủi ro hối đoái lãi suất Rõ ràng với đồng nội tệ tự chuyển đổi tiện lợi cho chủ thể nước giao dịch quốc tế Thứ hai, đồng nội tệ khơng có khả tự chuyển đổi khả chuyển đổi thấp, đồng nghĩa với việc đối tác tin tưởng vào đồng nội tệ, tỷ lệ sử dụng đồng tiền trung gian cao, điều đặt cho nhà XNK phải đàm phán để lựa chọn đồng tiền toán trung gian nhằm tránh cho họ rủi ro Nhưng thân đồng tiền trung gian lựa chọn giá trị chúng thường xuyên bị biến động thay đổi CSTT nước này, dẫn đến tỷ giá thiếu ổn định, giao dịch kinh tế tiền tệ nước thường xuyên phải đối mặt với rủi ro khó lường Dĩ nhiên, giao dịch kinh tế quốc tế chủ thể thường sử dụng giao dịch tài phái sinh giao dịch thị trường tiền tệ nhằm tự phòng vệ rủi ro, việc sử dụng chúng thường phát sinh chi phí thân chủ thể phải có hiểu biết sâu loại giao dịch phòng ngừa phái sinh thị trường tài nước phải phát triển tương ứng để chủ thể có đủ cơng cụ tự phịng vệ Như vậy, thấy, việc đồng nội tệ khả chuyển đổi trở ngại cho giao dịch kinh tế quốc tế Thứ ba, đồng nội tệ khơng có có khả chuyển đổi thấp khiến tỷ lệ sử dụng đồng tiền trung gian ln mức cao, địi hỏi nước phải tăng cường dự trữ dồng tiền trung gian tin tưởng đối tác với đồng nội tệ Các tổ chức kinh tế thân ngân hàng nước ln phải tìm cách trì tỷ lệ dự trữ vàng ngoại tệ lớn tài khoản Dân cư tìm biện pháp để bảo vệ thu nhập tích lũy họ thơng qua nắm giữ vàng ngoại tệ (điều nhận diện rõ giai đoạn kinh tế đối mặt với cú sốc) Có nghĩa là, với việc đồng nội tệ khả chuyển đổi khiến kinh tế có tình trạng la hóa cao đồng nghĩa với CSTT bị suy giảm hiệu lực Thứ tư, kinh tế thị trường điều cốt tử phải xây dựng vận hành cách đồng hiệu tất loại thị trường, mà chủ yếu phải xây dựng thị trường tài lành mạnh hoạt động hiệu quả, giúp luân chuyển hữu hiệu nguồn lực kinh tế, giảm ách tắc, trục trặc lưu chuyển nguồn lực nước Thế nhưng, để xây dựng thị trường tài hoạt động hiệu điều cốt yếu phải có đồng nội tệ tự chuyển đổi Nghĩa đồng nội tệ khơng có khả chuyển đổi khả chuyển đổi khó vận hành tốt thị trường tài chính, nguồn lực kinh tế khó khơi thơng Nói cách khác, với đồng nội tệ tự chuyển đổi giúp cho thị trường vốn nước gắn chặt với thị trường vốn quốc tế, đẩy nhanh tiến trình hội nhập quốc tế với hiệu cao Những phân tích cho thấy rằng, vấn đề thúc đẩy tự cho chuyển đổi đồng nội tệ đòi hỏi khách quan đáng nước phát triển xây dựng kinh tế thị trường theo hướng hội nhập Có số ý kiến cho rằng, kinh tế phát triển đạt đến chuẩn mực tất yếu đồng nội tệ tự chuyển đổi vậy, việc đặt vấn đề thúc đẩy khả tự chuyển đổi đồng nội tê thực không cần thiết Ở đây, cho rằng, việc đồng tiền tự chuyển đổi hay khơng phụ thuộc lớn vào hàng loạt điều kiện khác vậy, việc tác động tích cực vào điều kiện tác động thúc đẩy nhanh trình tự chuyển đổi đồng tiền Vậy điều kiện gì? Dưới đề cập số điều kiện chủ chốt Điều kiện để đồng tiền tự chuyển đổi Theo chuyên gia IMF để thực chuyển đổi đồng tiền phải tiến hành song song với số điều kiện quan trọng gắn với sách cải tổ kinh tế: (i) Để thiết lập đồng tiền chuyển đổi phải áp dụng chế độ tỷ giá phù hợp; (ii) Phải trì mơi trường kinh tế vĩ mô lành mạnh bao gồm tập hợp sách tài đối nội nhằm mặt mức độ tỷ lệ tăng cầu nước phù hợp với tình hình sản xuất bên trong, mặt khác bảo đảm cho cán cân toán lành mạnh giúp trì ổn định giá nước (Manuel Guitian, 1992) Tóm lại, để đồng tiền tự chuyển đổi phụ thuộc vào hàng loạt tiền đề điều kiện khác nhau, có số tiền đề điều kiện chủ yếu là: Mức độ mở cửa kinh tế Có nhiều ý kiến cho rằng, đồng tiền quốc gia tự chuyển đổi điều kiện hàng đầu kinh tế nước phải lớn, thương mại nước phải chiếm tỷ trọng lớn thương mại quốc tế Điều hoàn tồn đúng, chưa đủ, có số nước chưa phải nước lớn, đồng nội tệ họ tự chuyển đổi hồn tồn, thí dụ Singapore, đồng SGD hoàn toàn tự chuyển đổi, số đồng tiền khác IDR (đồng nội tệ Indonesia, nước lớn thuộc khu vực ASEAN) INR (đồng nội tệ Ấn Độ, nước lớn khu vực châu Á) đồng tiền có mức tự chuyển đổi yếu Trung Quốc cường quốc kinh tế thứ hai giới, đồng tiền nước (đồng CNY) tự chuyển đổi năm gần Điều cho thấy, đồng tiền tự chuyển đổi hồn tồn khơng phải tượng nhân ngẫu nhiên, mà phụ thuộc vào hàng loạt vấn đề liên quan đến trình này, nhiên, khẳng định để đồng tiền có khả tự chuyển đổi điều kiện tiền đề phụ thuộc vào mức độ mở kinh tế Bởi vì, nước có độ mở cửa cao nhu cầu chuyển đổi đồng tiền lớn từ chủ thể bên kinh tế lẫn đối tác nước ngồi, quan hệ trao đổi với đối tác nước ngồi lớn đối tác nước tăng nhu cầu nắm giữ đồng nội tệ, điều có nghĩa chủ thể bên lẫn đối tác nước ngồi địi hỏi đồng nội tệ phải tự chuyển đổi Như đề cập Singapore khơng phải nước lớn nước có độ mở cửa cao từ địi hỏi khách quan kinh tế mà nước đưa nhiều biện pháp để thúc đẩy nhanh khả tự chuyển đổi SGD Tuy nhiên, việc mở cửa kinh tế khơng phải việc làm tùy tiện mà lại liên quan đến hàng loạt điều kiện mà đáp ứng chúng việc mở cửa kinh tế có hiệu (chẳng hạn điều kiện môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, hệ thống pháp luật đồng tính thực thi cao, vận hành đồng loại thị trường, sức cạnh tranh cao ngành kinh tế…) Hệ thống thị trường tài - tiền tệ hoạt động lành mạnh hiệu Thị trường tài phát triển vừa yêu cầu bắt buộc, đồng thời vừa sở thúc đẩy khả tự chuyển đổi đồng nội tệ Sở dĩ thị trường tài tác động lớn đến hiệu hoạt động loại thị trường khác - tác động đến di chuyển nguồn lực kinh tế nước với nước ngồi Nếu thị trường tài hoạt động hiệu tức nguồn lực bị phân phối không hiệu quả, việc sử dụng nguồn lực nước bị lãng phí; nguồn lực bên không phân phối sử dụng hiệu khơng hấp dẫn nguồn lực từ nước chảy vào bên Một thị trường tài hoạt động lành mạnh hiệu hấp dẫn tập đồn tài lớn giới vào hoạt động đầu tư điều lại địi hỏi đồng nội tệ phải có khả chuyển đổi nhà đầu tư yên tâm mua, bán, nắm giữ nội tệ đồng nội tệ có khả chuyển đổi tự Điều cho thấy phát triển thị trường tài có mối quan hệ hữu với khả chuyển đổi tự đồng nội tệ Nhưng khơng thể có đồng nội tệ chuyển đổi tự mà thân lại khơng trì ổn định sức mua (cả đối nội lẫn đối ngoại) Điều hàm ý rằng, để đồng nội tệ có khả tự chuyển đổi, trước tiên CSTT nước phải hoạch định thực thi hiệu quả, đảm bảo cân đối bền vững cán cân toán quốc tế, kiểm soát tốt lạm phát, tỷ giá linh hoạt phản ánh tích cực với thơng tin thị trường Các thông tin thị trường phải vận hành thông suốt, cập nhật, bảo đảm chủ thể tham gia vào thị trường tài ln có thơng tin xác - thơng tin thị trường khơng hồn hảo khiến cho nhà đầu tư có phản ứng khác với diễn biến thị trường, kích thích hoạt động đầu rối loạn thị trường, thị trường hối đối nguy thơng tin sai lệch làm biến dạng công cụ CSTT NHTW đưa Thực tiễn cho thấy, số nước hệ thống thông tin thị trường yếu dẫn đến sách Nhà nước đưa không tác động đến chủ thể kinh tế, hay gây tác động ngược Chẳng hạn, NHTW đưa sách giảm lãi suất để kích cầu đầu tư, đầu tư tư nhân không tăng mà huy động tiền gửi bị suy giảm; sách tăng lãi suất để khuyến khích huy động tiền gửi tiền gửi không tăng kịp với mức độ suy giảm đầu tư Điều cho thấy vai trị hệ thống thơng tin thị trường quan trọng truyền dẫn sách kinh tế, đặc biệt CSTT NHTW đến với chủ thể kinh tế Dự trữ quốc tế đủ mạnh Để cho đồng nội tệ có khả chuyển đổi tự điều kiện khơng phần quan trọng phải trì dự trữ quốc tế đủ mạnh, sẵn sàng can thiệp thị trường có dấu hiệu bất ổn Dự trữ quốc tế tài sản ln sẵn sàng cho việc can thiệp thị trường ngoại hối ổn định cán cân toán quốc tế (Richard C Barth, 1995) Dự trữ quốc tế thực nhiều dạng khác nhau, như: nắm giữ vàng; nắm giữ hình thức tiền gửi ngoại tệ ngân hàng; nắm giữ chứng khốn ngoại tệ; hình thức tài sản tương tự dự trữ (giao cho khu vực cơng sử dụng theo cách khác với hình thức nắm giữ quan quản lý tiền tệ) Vậy hiểu trì dự trữ quốc tế đủ mạnh? Theo chuyên gia IMF nước muốn chuyển đổi tiền tệ thành công phải có nguồn dự trữ ngoại hối đủ đảm bảo tháng nhập mặt hàng thiết yếu với quy mô thông thường kinh tế Với quỹ dự trữ ngoại hối đủ mạnh giúp loại bỏ hoài nghi triển vọng kinh tế dân chúng, cho phép đối tác tin tưởng đồng nội tệ bảo hộ giá trị cách tích cực nhu cầu đột biến loại ngoại tệ thị trường không tác động tiêu cực đến tỷ giá thị trường, cho phép NHTW chủ động kiểm soát hành vi đầu lũng đoạn thị trường Đây lại tiền đề quan trọng để thị trường ngoại hối hoạt động hiệu phát triển lành mạnh Tuy nhiên, điều kiện thị trường tài tự hóa ngày nay, khơng có biện pháp quản lý hiệu giao dịch vốn quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia bị cạn kiệt nhanh chóng tác động hoạt động đầu Có thể minh chứng rõ cho điều từ học kinh nghiệm nước Thái Lan, Indonesia… vào năm 1997, tuần lễ, Thái Lan 10 tỷ USD dự trữ hối đoái buộc phải thả đồng Baht, hay Malaysia để tránh nguồn vốn ngoại tệ tháo chạy bên buộc phải thắt chặt sách quản lý hối đối (Bộ Thương mại, 1998) Những phân tích cho thấy rằng, để đồng nội tệ tự chuyển đổi khơng thể khơng ý xây dựng vận hành chế thị trường phát triển đồng hiệu quả, tự hóa hoạt động, giảm hàng rào thuế quan, dỡ bỏ công cụ kiểm sốt giá có tính hành chính, phát triển thị trường XNK yếu tố đầu vào cho sản xuất điều quan trọng phải gắn liền mức độ tự hóa với khả kiểm sốt thị trường, khả dự đoán diễn biến thị trường để đưa can thiệp chủ động hợp lý qua thúc đẩy kinh tế phát triển lành mạnh, nguồn lực nước khai thác phát huy hiệu quả, sức mạnh kinh tế ngày tăng lên Một sức mạnh kinh tế tăng lên, uy tín đồng nội tệ với đối tác nước tăng theo, suy cho đồng tiền trung gian trao đổi, theo sau hoạt động trao đổi hàng hóa hoạt động trao đổi đồng tiền khác nhau, quy mơ kinh tế tăng giá trị đồng nội tệ tăng theo Lộ trình chuyển đổi tự tiền tệ Về nguyên lý, để thực tự chuyển đổi nội tệ trước tiên phải cải cách khu vực tài nước, xem bước thích hợp giúp cho khu vực tài đối nội nước cải cách tăng tính cạnh tranh trước tài khoản vốn đối ngoại mở cửa tự Kinh nghiệm từ nước cho thấy, cải cách ngoại thương tự hóa giao dịch vãng lai diễn trước tự hóa tài khoản vốn Điều xuất phát từ lý do: (i) Cải cách CSTT, giá cả, hệ thống tiếp thị, cải cách ngoại thương, kiểm soát hối đoái, đặc biệt cải cách máy quản lý điều hành kinh tế khu vực tài quan trọng cần phải thực trước tiên Với cải cách giúp bước điều chỉnh cân đối bên trong, cân đối bên khắc phục nguồn ngoại tệ để vào sử dụng hiệu Những cải cách mạnh mẽ khu vực ngoại thương, sách giá cả, đặc biệt cải tổ mạnh mẽ lĩnh vực tài làm cho giao dịch vãng lai bước tự hóa; (ii) Nếu tài khoản vốn mở cửa sớm tiến hành bước mở cửa tài khoản vãng lai ổn định kinh tế vĩ mơ làm cho đồng nội tệ lên giá, gây cản trở tiến trình tự hóa thương mại 10 vốn lớn đáp ứng nhu cầu đầu tư tăng trưởng ngày cao kinh tế (Bảng 1) Bảng 1: Một số tiêu so sánh kinh tế Việt Nam giai đoạn 1995 - 2019 995 G DP (Tỷ USD) 000 0,8 002 1,2 004 5,1 2 005 5,6 006 013 3,1 1,0 014 015 016 017 2 018 2 019 71,2 86,2 93,2 05,3 23,8 45,2 00 T ăng trưởng GDP ,54 ,79 ,08 ,79 8 ,34 ,17 ,4 ,0 ,7 ,2 ,81 ,1 ,02 (%) K im ngạch 1 XNK 0,31 2,92 2,8 4,7 1 2 4 5,78 6,98 08,7 98,1 07,9 50,7 25,1 80,2 17,3 VN (Tỷ USD) % kim ngạch XNK/G 5,4 1 1 3,49 03,9 25,9 30,8 37,7 3,5 60 1 07,6 70,8 02 1 95,8 72,4 DP F DI Việt ,61 ,7 ,96 ,22 ,81 0,02 Nam 13 1,6 2,35 4,5 5,8 7,5 9,1 0,38 (Tỷ USD) F DI toàn cầu (Tỷ n a 400 56,7 01,7 54,8 222 ,5 USD) 1 1 461 260 760 520 520 300 540 Nguồn: Niên giám thống kê; tính toán tác giả Bảng cho thấy: Kể từ năm 1995 kinh tế Việt Nam có mức độ mở cửa kinh tế cao, từ mức 64,5% năm 1995 năm 2019 172,4% GDP Xét dòng đầu tư nước ngồi đầu tư nước ngồi Việt Nam ngày tăng lên, song nhìn chung mức khiêm tốn so với tổng dòng vốn chu chuyển quốc tế Về dòng vốn FDI: Năm 2019 tổng vốn FDI toàn giới 1.540 tỷ USD Việt Nam nhận 20,38 tỷ USD, cịn vốn đầu tư nước ngồi thấp khơng đáng kể Điều khẳng định rằng, nhu cầu phía đối tác nước ngồi VND tự chuyển đổi chưa cao xét theo nhu cầu nắm giữ VND đối tác, cho dù trình mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam kéo dài 30 năm Tuy nhiên, Việt Nam tiến hành triệt để đường lối cải cách mở cửa, tiến hành hội nhập sâu rộng vào kinh tế khu vực quốc tế, quan hệ kinh tế thương mại thiết lập với hầu hết quốc gia khu vực giới, chắn tương lai gần, nhu cầu VND tự chuyển đổi ngày tăng lên từ phía đối tác nước Nhưng với đồng nội tệ mà khả chuyển đổi thấp Việt Nam hoạt động kinh tế đối ngoại chắn bị tác động bất lợi Một đồng nội tệ khả chuyển đổi rủi ro lớn nên không hấp dẫn nhà đầu tư - nhà đầu tư nước ngoài, vậy, họ chủ yếu mua, bán thông qua đồng nội tệ yếu bị chi phối mạnh - doanh nghiệp tổ chức thường xuyên trì việc nắm giữ ngoại tệ, thúc đẩy tình trạng la 14 1 hóa cao kinh tế, điều đến lượt lại làm suy giảm hiệu lực CSTT quốc gia Đây điều giải thích tình trạng đơla hóa kinh tế nước ta năm qua, suy cho phát triển chưa cao thị trường tài - tiền tệ nước Có thể nói, mà kinh tế có độ mở cửa cao khả chuyển đổi đồng nội tệ lại lý quan trọng thúc đẩy tình trạng la hóa kinh tế 4.2 Kinh nghiệm thúc đẩy tự chuyển đổi tiền tệ Singapore Mặc dù nước nhỏ với qui mô GDP đứng thứ ASEAN, đứng thứ 14 châu Á 34 toàn cầu theo GDP danh nghĩa, nước thành công chiến lược chuyển đổi tiền tệ Để đạt thành cơng, Singapore đề nhiều chủ trương mang tính chiến lược triển khai thực thi đồng bộ, khái quát thành số nội dung sau đây: Thứ nhất, nước có mức độ mở cửa kinh tế cao với kim ngạch XNK chiếm 200% GDP nước này, có quan hệ kinh tế với 189 nước vùng lãnh thổ Thứ hai, thị trường tài chính: (i) Với khuôn khổ pháp luật quán, tiêu chuẩn cao, tuân thủ theo thông lệ chuẩn mực quốc tế có qui định Basel, từ tạo điều kiện cho ổn định phát triển thị trường tài chính; (ii) NHTW Singapore (MAS) quản chặt giao dịch nội tệ với tiêu chí khắt khe để bảo vệ an toàn hệ thống, lại nới lỏng chế tài với giao dịch ngoại tệ, chí cịn cho miễn thuế; (iii) Để hướng ngoại mà khơng bị tác động, giữ tự chủ sách lĩnh vực tiền tệ, từ cuối năm 1960 Singapore sớm phát triển hệ thống ngân hàng hai lớp, theo tách biệt giao dịch ngoại tệ khỏi giao dịch nội tệ cách dùng tài khoản hạch toán riêng, điều cho phép dòng tiền quốc tế chảy vào Singapore không làm ảnh hưởng đến CSTT, bảo vệ ngân hàng nội địa trước ngân hàng quốc tế lớn 15 Thứ ba, điều hành CSTT: Sử dụng khuôn khổ tỷ giá mục tiêu để nâng đồng nội tệ Singapore theo đuổi sách tỷ giá mục tiêu từ ngày đầu phát triển; q trình điều hành, khn khổ điều hành liên tục có điều chỉnh, thích ứng với tình hình cụ thể, nhìn nhận khn khổ điều hành phù hợp với kinh tế Singapore Vào đầu năm 1970s, MAS theo đuổi lúc ba mục tiêu trung gian: Tỷ giá, lãi suất; cung tiền Trong suốt năm 1970s, tỷ giá coi công cụ sách hỗ trợ cho khả cạnh tranh hàng xuất (Lê Văn Toàn, 1995) Cách thức điều hành CSTT tỏ phù hợp giai đoạn đầu Singapore bắt đầu thực q trình cơng nghiệp hóa, đồng thời giúp Singapore trì khả cạnh tranh trước quốc gia có chung thị trường xuất với Singapore (Hồng Kông, Đài Loan Hàn Quốc) Tuy nhiên, kể từ năm 1981, MAS chuyển sang theo đuổi mục tiêu trung gian kiểm soát tỷ giá hối đoái Điều dựa sở tỷ giá hối đoái công cụ chống lạm phát hiệu quốc gia có kinh tế nhỏ mở cửa Singapore Công cụ tỷ giá đáp ứng hai yêu cầu để trở thành cơng cụ điều hành CSTT tốt: (i) Nó có mối liên hệ chặt chẽ với giá cả; (ii) MAS dễ dàng kiểm sốt cơng cụ (thơng qua can thiệp thị trường ngoại hối) Trong khuôn khổ điều hành sách tỷ giá mục tiêu, việc lựa chọn chế tỷ giá phù hợp đóng vai trị yếu giúp nước đạt thành cơng Khi theo đuổi điều hành sách tỷ giá mục tiêu, thay việc lựa chọn chế điều hành tỷ giá cố định cứng nhắc số quốc gia lựa chọn (như trường hợp Thái Lan thập kỷ 1980 - 1990), chế điều hành tỷ giá Singapore đảm bảo mức độ linh hoạt định, giúp có điều chỉnh tỷ giá phù hợp với mức tỷ giá cân dài hạn tránh việc bị định giá xa trục cân 16 Khi thực điều hành CSTT theo chế tỷ giá mục tiêu, MAS quản lý SGD theo chế tỷ giá bò trườn neo theo rổ tiền tệ, theo đó, MAS có trách nhiệm giám sát giá trị SGD neo theo rổ tiền tệ đối tác đối thủ thương mại với trọng số cho ngoại tệ có giá trị khác nhau, tùy thuộc vào mức độ quan trọng quốc gia có ngoại tệ lựa chọn rổ tiền tệ Tỷ giá trung tâm SGD dao động biên độ sách cho phép Cũng giống tỷ giá trung tâm, biên độ giới hạn khơng cơng bố cách thức Khi mức tỷ giá trung tâm biên độ dao động vượt mức giới hạn cho phép, MAS thực can thiệp ngoại hối thông qua việc mua bán ngoại tệ thị trường tiền tệ công cụ chủ yếu để điều tiết vốn khả dụng bao gồm: hoạt động Swap ngoại tệ swap đảo ngược; mua, bán có kỳ hạn (repo) mua, bán chứng khốn Chính phủ nghiệp vụ thị trường mở Nhìn chung, biên độ dao động tỷ giá đủ rộng để chống lại đầu tiền tệ đủ mềm giúp tỷ giá có điều chỉnh phù hợp có biến động lớn thị trường tiền tệ Khi lựa chọn kiểm soát tỷ giá, MAS từ bỏ mục tiêu kiểm soát lãi suất nước (đồng nghĩa với việc từ bỏ mục tiêu kiểm soát cung tiền) Tại quốc gia này, biến động lãi suất nước chịu tác động mạnh biến động lãi suất quốc tế kỳ vọng nhà đầu tư biến động SGD Một điểm đáng ý theo dõi biến động lãi suất nội địa SGD với lãi suất USD suốt giai đoạn 1987 - 2000 thấy lãi suất nội địa mức thấp điều tạo ảnh hưởng kỳ vọng lên giá SGD suốt thời gian dài Việc vận hành khuôn khổ tỷ giá mục tiêu dựa tảng vĩ mơ vững (ngân sách tài khóa ổn định ln thặng dư) giúp MAS khơng có trách nhiệm phải tài trợ cho thâm hụt ngân sách, mà tập trung vào việc thực mục tiêu ổn định giá cả; MAS có mức độ tín nhiệm cao với thị trường điều hành CSTT thành công việc hướng tới mục tiêu kiềm chế lạm phát mức thấp hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng tế thời gian dài; dự 17 trữ ngoại hối lớn1 giúp MAS thực can thiệp thị trường ngoại hối tỷ giá có biến động mạnh; khu vực cơng hệ thống ngân hàng tổ chức nước khơng vay nợ nước ngồi lãi suất nước thường thấp lãi suất quốc tế khiến quốc gia không chịu áp lực việc giảm giá đồng nội tệ, định giá cao tài sản hay rút vốn đột ngột quốc gia phát triển khác (trường hợp Thái Lan minh chứng cụ thể) Ngoài ra, áp dụng khuôn khổ tỷ giá mục tiêu, Singapore không tự hóa dịng vốn q nhanh để giảm thiểu nguy đầu SGD, theo đó, q trình tự hóa dịng vốn triển khai bước phụ thuộc vào giai đoạn phát triển kinh tế: Trong giai đoạn đầu theo đuổi khuôn khổ tỷ giá mục tiêu, Singapore thực thi chiến lược phi quốc tế hóa SGD để giúp giữ ổn định tỷ giá đảm bảo hiệu thực thi điều hành CSTT Với sách này, Singapore đưa hạn chế việc đối tượng không cư trú vay SGD tiến hành kinh doanh hay đầu tư Singapore, tiến hành kinh doanh hay đầu tư nước ngồi phải tiến hành nghiệp vụ hoán đổi SGD sang loại ngoại tệ khác Bên cạnh đó, Singapore cịn hạn chế nghiệp vụ giao dịch phái sinh SGD thị trường liên ngân hàng, hạn chế giao dịch hoán đổi lãi suất, tiền tệ ngoại hối nước có ảnh hưởng đến tính khoản thị trường Tất hạn chế có mục đích hạn chế tượng đầu thị trường tài chính, giúp ổn định giá trị SGD Tuy nhiên, tiến trình tồn cầu hóa tự hóa dịch vụ tài chính, hạn chế khơng phù hợp thay đổi theo hướng tự hóa Hiện tại, sách giới hạn việc hạn chế cho vay SGD số khoản mục định dành cho đối tượng tổ chức tài phi cư trú Có thể nhận thấy, thời gian qua, song song với việc thực nới lỏng quy định phi quốc tế hóa SGD, nước cịn áp dụng nhiều biện pháp khác tăng cường lực giám sát hệ thống tài Quỹ dự trữ ngoại hối thức (OFR) Singapore tăng trưởng đặn qua năm Tính tới tháng 4/2019, giá trị OFR mức 404 tỷ SGD (khoảng xấp xỉ 300 tỷ USD), tương đương 82% GDP nước 18 chính, tăng cường mức độ an toàn hoạt động mức vốn tự có tổ chức tài Những biện pháp giúp tăng cường lực hệ thống ngân hàng mà giúp phát triển thị trường vốn có tính khoản phát triển sâu, tăng hiệu kênh trung gian tài dẫn vốn, từ tăng cường khả chống đỡ hệ thống tài trước cú sốc Tất điều kiện sở giúp Singapore thành công việc thực điều hành CSTT theo khuôn khổ tỷ giá mục tiêu suốt 40 năm qua Đó điều kiện để quốc gia lựa chọn khuôn khổ điều hành CSTT phải đáp ứng đầy đủ đảm bảo thành công Năm 2016, theo WorldBank, Singapore nằm top mười quốc gia có thặng dư tài khoản vãng lai lớn Thứ tư, thực cải cách mạnh mẽ khu vực tài Chìa khóa cho chuyển việc quốc gia tạo trung tâm tài quy mơ hàng đầu châu lục, giới (10% GDP Singapore đến từ lĩnh vực tài chính) Khn khổ CSTT Singapore tập trung vào tỷ giá hối đoái Theo hệ thống này, MAS quản lý giá trị danh nghĩa SGD so với rổ ngoại tệ có trọng lượng thương mại giấu kín (NEER) NEER phép dao động biên độ mục tiêu, vậy, chế TGHĐ nước thả có quản lý: Khi cần thiết, MAS can thiệp vào thị trường ngoại hối để trì NEER khoảng dao động có biên độ TGHĐ Hệ thống TGHĐ khơng hạn chế tốn chuyển đổi giao dịch tiền tệ quốc tế Thứ năm, sách phát triển kinh tế Vai trị Nhà nước phát triển kinh tế nước lớn, thể việc hoạch định chiến lược bước nhằm tạo tảng tốt cho kinh tế phát triển, đó, việc mở cửa cho thương mại đầu tư thể tư xuyên suốt Chính phủ Singapore Thương mại Singapore (gồm hàng hóa dịch vụ) đạt gấp lần GDP hàng năm Trong tổng số kim ngạch xuất hàng năm Singapore gần 19 nửa hàng tạm nhập tái xuất Thương mại Singapore củng cố hệ thống 21 hiệp định thương mại tự song phương đa phương (FTAs) với 32 đối tác Trao đổi thương mại với đối tác chiếm khoảng 80% nhập 74% xuất Singapore vào năm 2015 Ngày 9/2/2017, Ủy ban Kinh tế tương lai công bố báo cáo bao gồm chiến lược, tập trung vào: (i) Đa dạng hóa kết nối quốc tế nhằm tăng cường liên kết với đối tác nước ngồi, tìm kiếm hội thị trường mới; (ii) Hình thành kỹ chuyên sâu cho người lao động; (iii) Tăng cường lực doanh nghiệp để đổi mở rộng quy mô; (iv) Tạo lập tảng kỹ thuật số mạnh mẽ; (v) Xây dựng thành phố sôi động kết nối hội; (vi) Chuyển đổi cấu thúc đẩy ngành công nghiệp; (vii) Xây dựng quan hệ đối tác để phát triển đổi Bởi mục tiêu sách kinh tế hướng tới thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dài hạn, không điều chỉnh theo chu kỳ phân phối thu nhập, đó, Chính phủ Singapore áp dụng hai nguyên tắc chủ yếu: 1/Tạo môi trường ổn định thuận lợi cho khu vực tư nhân đầu tư phát triển; 2/Chính sách thuế chi tiêu công tập trung vào lĩnh vực khuyến khích tiết kiệm, đầu tư doanh nghiệp… Thứ sáu, sách thu hút vốn FDI Singapore khơng phân biệt đối xử với đầu tư nước ngồi Thay ban hành luật riêng, hoạt động đầu tư Singapore điều chỉnh luật chung, chẳng hạn luật chung hợp đồng, Luật Công ty luật cụ thể theo ngành (ngoại trừ số trường hợp đặc biệt quy định luật cụ thể) Trải qua giai đoạn phát triển, Singapore xây dựng kết cấu hạ tầng chất lượng cao, mơi trường đầu tư ổn định, trị ổn định đội ngũ lao động cần cù, có kỷ luật, địa điểm thuận lợi giới cho hoạt động kinh doanh Để giải việc thiếu lao động có kỹ thuật, cơng ty khuyến khích tuyển dụng lao động nước ngồi Việc đánh 4% thuế chủ sử dụng lao động trả lương cho công nhân thấp mức quy định biện pháp hữu hiệu nhằm buộc 20 công ty tăng cường nâng cao kỹ cho công nhân Gần đây, nước áp dụng cách tiếp cận theo cụm, tập trung vào công ty thuộc ngành điện tử, bán dẫn, hóa dầu cơng nghiệp chế biến Đây cơng cụ sách nhằm thu hút FDI, đồng thời, tăng cường mối liên kết tác động lan tỏa; phát khoảng cách tiềm năng, giúp Chính phủ có sách đối phó với nguyên nhân gây thất bại thị trường hỗ trợ dịch vụ chuẩn bị kết cấu hạ tầng cho mục đích sử dụng chung2 4.3 Một số vấn đề đặt với Việt Nam Triển vọng khả chuyển đổi VND Thực tiễn cho thấy, Việt Nam bước đáp ứng điều kiện đặt cho khả tự chuyển đổi VND, là: (i) Nền kinh tế với mức độ mở cửa cao (Bảng 1), tăng trưởng kinh tế cao bền vững, cấu kinh tế bước chuyển dịch theo hướng hội nhập khu vực quốc tế sở khai thác ngày tốt tiềm lợi kinh tế, phù hợp với phân công lao động quốc tế; (ii) Khả quản lý kinh tế vĩ mơ Chính phủ ngày hồn thiện, tiêu vĩ mơ trì kiểm sốt tốt, việc phân bổ nguồn lực kinh tế ngày hợp lý; (iii) Thị trường tài - tiền tệ có bước phát triển chất với việc bước hoàn thiện khung pháp lý, xây dựng vận hành đồng loại thị trường, công cụ giao dịch thị trường ngày đa dạng phong phú, tương lai gần thị tường thực tự hoá Trong điều kiện nước ta nay, vấn đề chuyển đổi VND bước nâng cao dần khả tự chuyển đổi, gắn việc thúc đẩy khả chuyển đổi VND với vấn đề đẩy lùi dần tình trạng đơla hóa kinh tế, đảm bảo chủ quyền tiền tệ quốc gia Việc loại bỏ thực https://baoquocte.vn/7-chien-luoc-phat-trien-kinh-te-cua-singapore-44067.html; http://vietnamexport.com/chinh-sach-phat-trien-kinh-te-cua-singapore-/vn2527193.html; https://vi.wikipedia.org/wiki/%C4%90%C3%B4_la_Singapore 21 trạng la hóa phải xác định q trình lâu dài, khơng phải dựa vào biện pháp hành chính, mà phải cho VND trở thành đồng tiền mạnh, phương tiện toán thuận tiện đáng tin cậy cho hoạt động đời sống xã hội Xuất phát từ cần thiết khách quan đồng tiền tự chuyển đổi, từ phục vụ tốt cho chiến lược phát triển kinh tế, gia tăng lợi ích kỳ vọng kinh tế tiến hành hội nhập kinh tế khu vực quốc tế, chúng tơi cho rằng, để VND tự chuyển đổi hồn tồn hàng loạt tiền đề điều kiện phải tiếp tục xây dựng hồn thiện, đó, cần tập trung vào số khía cạnh sau đây: Thứ nhất, nâng giá trị VND Xét nguyên lý với nước chủ trương phát triển kinh tế thị trường theo hướng mở nên sách quán phải hỗ trợ cho hoạt động xuất Tuy vậy, từ thực tiễn hoạt động ngoại thương Việt Nam năm qua rằng, hoạt động XNK chủ yếu doanh nghiệp FDI thực (chiếm tỷ trọng xấp xỉ 70% hàng năm) cần phải cân nhắc biện pháp hỗ trợ hoạt động ngoại thương Nhưng để trình tự chuyển đổi thuận lợi VND phải tăng giá trị Từ nghiên cứu kinh nghiệm Singapore cho thấy, giai đoạn đầu phát triển kinh tế, MAS trọng điều hành tỷ giá SGD nhằm tăng tính cạnh tranh hoạt động xuất khẩu, sau có xu hướng bước nâng giá trị SGD lộ trình tự chuyển đổi tiền tệ nước Về nguyên lý, việc đồng nội tệ tự chuyển đổi hay khơng hồn tồn phụ thuộc vào giá trị chúng có ổn định hay không, điều chủ thể tham gia thị trường muốn nắm giữ đồng tiền thực thi đầy đủ chức (chức giao dịch, chức đơn vị đánh giá giá trị hàng hóa dịch vụ kinh tế chức phương tiện dự trữ giá trị) - muốn làm tròn chức thân đồng tiền phải trì ổn định giá trị chúng theo thời gian điều thực NHTW bảo hộ giá trị cho Hay nói cách khác, NHTW tạo tiền phải có trách nhiệm bảo 22 hộ giá trị cho đồng tiền để dân chúng nhà đầu tư yên tâm nắm giữ Từ thực tiễn này, NHNN nên cân nhắc bước nâng cao giá trị VND nhằm đưa thông điệp với chủ thể thị trường giá trị VND kiểm soát bảo hộ, từ tăng tính hấp dẫn với chủ thể thị trường tài Thứ hai, tăng tính ổn định thị trường tài Việt Nam Từ thực tiễn năm qua cho thấy rằng, tác động khủng hoảng tài quốc tế diễn biến ngày phức tạp khiến thị trường tài bất ổn Do thị trường tài yết hầu kinh tế thị trường nên bảo đảm ổn định chắn thị trường tài ln phải đặt giai đoạn phát triển Việc mở cửa thị trường tài gắn liền với hồn thiện khn khổ pháp luật cho hoạt động thị trường tài nhằm tăng cường thu hút nguồn lực tài chảy vào nước, điều có mặt trái gây khó khăn cho việc thực thi CSTT quốc gia, tác động tiêu cực tới hoạt động hệ thống ngân hàng nước Để ngăn chặn tác động tiêu cực này, Singapore thực tách biệt giao dịch ngoại tệ khỏi giao dịch nội tệ cách dùng tài khoản hạch toán riêng Mặt khác, nước trọng hoàn thiện khn khổ pháp luật thị trường tài chính, qua tăng niềm tin chủ thể tham gia thị trường, điều giúp Singapore hấp dẫn tập đồn tài lớn vào kinh doanh nước Đối với Việt Nam, thị trường tài cịn có mức phát triển chưa cao, có mức độ mở cửa cao nên bất ổn thị trường tài quốc tế ln khiến cho thị trường tài nước bị tác động tiêu cực Bên cạnh đó, khung pháp luật cho vận hành thị trường tài ngày đồng hoàn thiện, vậy, so với kỳ vọng đặt cho thị trường mở cửa cao khung pháp luật cho thị trường tài cịn nhiều bất cập, đặc biệt khung pháp luật phải hậu thuẫn tốt cho tiến trình thúc đẩy tự chuyển đổi VND thông qua việc tạo tiền đề cho đời hoạt động giao dịch tài mới, chế tài xử lý nguy 23 gây bất ổn thị trường minh bạch để tạo lập ngày tăng niềm tin cho chủ thể hoạt động kinh tế tài Chúng ta thành công ngăn ngừa nguy tác động từ bên ngồi đại dịch Covid-19, mở cửa thị trường tài phải tăng cường biện pháp ngăn chặn tác động tiêu cực từ bên Nhưng khác với đại dịch Covid-19, ngăn ngừa tác động tiêu cực từ thị trường quốc tế sử dụng biện pháp hành chính, mà phải cơng cụ pháp luật hiểu biết sâu sắc vận hành thị trường nhận diện nguy tiềm ẩn gây bất ổn Sự ổn định thị trường tài ln tiền đề quan trọng cho thành công chiến lược phát triển kinh tế mở chìa khóa cho thành cơng thúc đẩy tự chuyển đổi tiền tệ Thứ ba, cần tiếp tục hoàn thiện việc điều hành tỷ giá trung tâm VND Kể từ đầu năm 2016, Việt Nam chuyển sang điều hành tỷ giá VND theo tỷ giá trung tâm đạt nhiều kết quan trọng Từ kinh nghiệm Singapore MAS có trách nhiệm giám sát giá trị SGD neo theo rổ tiền tệ đối tác đối thủ thương mại với trọng số cho ngoại tệ có giá trị khác nhau, tùy thuộc vào mức độ quan trọng quốc gia có ngoại tệ lựa chọn rổ tiền tệ, điều theo quan trọng nhằm bảo đảm tăng niềm tin đối tác ổn định giá trị đồng nội tệ Thứ tư, tăng cường dự trữ quốc tế Những năm gần đây, dự trữ quốc tế Việt Nam tăng nhanh, đạt khoảng 92 tỷ USD (A Hồng, 2020, xấp xỉ 31% GDP năm 2019 Việt Nam Nhưng so sánh với qui mô dự trữ quốc tế Singapore lên đến 82% GDP rõ ràng qui mơ dự trữ quốc tế Việt Nam khiêm tốn Thứ năm, tiếp tục trì cải cách phát triển kinh tế, trọng cải cách thị trường tài Một đồng tiền có trì sức mạnh hay khơng hồn tồn phụ thuộc vào sức mạnh kinh tế Việt Nam nước có độ mở kinh tế cao ln trì nhịp độ phát triển kinh tế cao 24 ổn định cho dù môi trường kinh tế quốc tế có bất ổn, điều tạo niềm tin đối tác kinh tế, trình chuyển đổi mơ hình phát triển kinh tế chậm khiến lợi phát triển dần bị bào mòn, khó bứt phá Cuộc cách mạng cơng nghiệp 4.0 lan rộng toàn cầu, nước phát triển triển khai hầu hết hoạt động kinh tế, Việt Nam diễn tốt khu vực hành chính, khu vực sản xuất, kinh doanh còn, chưa tạo tác động lớn nhằm nâng cao suất hiệu hoạt động Về thị trường tài chính, từ giai đoạn đầu tiến hành đổi kinh tế, nước ta ý đổi khu vực tài - ngân hàng, coi đột phá nhằm đổi kinh tế, nhưng, nay, thị trường tài Việt Nam phát triển Thị trường tài loại thị trường bậc cao, đòi hỏi người tham gia, người tổ chức sân chơi nhà quản lý thị trường phải có lực trình độ tương xứng, đặc biệt thị trường công cụ phái sinh, khơng loại trừ có số tổ chức tạo trị chơi thực chưa có hiểu biết thấu đáo Thị trường diễn biến nhanh tác động cách mạng 4.0 khiến nhà quản lý thị trường khơng trường hợp bị lúng túng (do không nhận thức kịp pháp luật cịn thiếu vắng) để xử lý tình bất thường diễn thực tế (ngay nước Mỹ với thị trường tài phát triển đỉnh cao bị động trước số tình khủng hoảng tài Mỹ năm 2007 xử lý khơng phù hợp khiến lan nhanh sang tồn cầu) Rõ ràng là, vấn đề cải cách thị trường tài ln phải đặt ra, đặc biệt, muốn hậu thuẫn đắc lực cho tiến trình thúc đẩy tự chuyển đổi nội tệ lại cần phải đặt đề cải cách để thực thị trường tài tổ chức chặt chẽ hiệu Bên cạnh đó, vấn đề thu hút nhà đầu tư quốc tế cần phải đặt giai đoạn phát triển Hiện xuất số ý kiến cho rằng, nước ta cần hạn chế thu hút FDI thông qua “bộ lọc” chặt chẽ để dự án có cơng nghệ cao chấp nhận cịn dự án cơng nghệ thấp lạc hậu bị loại bỏ Việc tiếp cận dự án có cơng nghệ tiên tiến nằm định hướng thu hút vốn nước Việt Nam từ giai đoạn đầu nhằm hướng 25 tới thu hút vốn công nghệ tiên tiến cho đầu tư phát triển Tuy nhiên, từ kinh nghiệm Singapore lọc cần phải “tinh tế” thơng qua kết hợp sách “thưởng” thuế thấp “phạt” sử dụng lao động trình độ thấp chuẩn bị tảng hạ tầng tốt (cả hạ tầng “cứng” lẫn hạ tầng “mềm”) đó, nước đặc biệt trọng minh bạch triển khai hệ thống luật pháp xử lý vi phạm - có tạo tin tưởng tuyệt đối nhà đầu tư nước việc hut hút nhà đầu tư quốc tế lớn trở nên dễ dàng nhiều cho dù Singapore nước nhỏ Một hấp dẫn, thu hút nhà đầu tư quốc tế lớn vào kinh doanh nước tất yếu gia tăng nhu cầu nắm giữ đồng nội tệ cho mục tiêu kinh doanh./ Tài liệu tham khảo Anupam Basu (1992): Tự hóa giao dịch quốc tế: Chuyển đổi tiền tệ mối quan hệ với sách tỷ giá Tài liệu Hội thảo quốc tế sách TGHĐ kinh tế chuyển đổi phát triển Các quan điểm sách TGHĐ NXB Thống kê, 1995 Bộ Thương mại (1998): Khủng hoảng tài tiền tệ châu Á – Nguyên nhân học NXB Chính trị Quốc gia Caludio M Loser, John R Dodsworth (1992): Tự hóa giao dịch quốc tế: Chuyển đổi tiền tệ mối quan hệ với sách tỷ giá Tài liệu Hội thảo quốc tế sách TGHĐ kinh tế chuyển đổi phát triển Các quan điểm sách TGHĐ NXB Thống kê, 1995) A.Hồng (2020): Dự trữ ngoại hối cao chưa có: 92 tỉ USD https://tuoitre.vn/du-tru-ngoai-hoi-cao-chua-tung-co-92-ti-usd- 20200907191928485.htm 07/09/2020 IMF (1993): Điều lệ IMF sửa đổi lần thứ III Washington DC 4/1993 Ngụy Kiệt, Hạ Diệu (1993): Bí cất cánh rồng nhỏ châu Á NXB Chính trị Quốc gia, 1992 26 Manuel Guitian (1992): sách TGHĐ điều chỉnh kinh tế-Lựa chọn chế tỷ giá Tài liệu Hội thảo quốc tế sách TGHĐ kinh tế chuyển đổi phát triển Các quan điểm sách TGHĐ NXB Thống kê, 1995) Richard C Barth, Chorng - Huey Wong (1995): Các quan điểm sách TGHĐ NXB Thống kê 27