BÁO CÁO PHÂN TÍCH TRÁI PHIẾU TRÁI PHIẾU CTCP TẬP ĐOÀN ĐẦU TƯ ĐỊA ỐC NOVA

BÁO CÁO PHÂN TÍCH TRÁI PHIẾU TRÁI PHIẾU CTCP TẬP ĐOÀN ĐẦU TƯ ĐỊA ỐC NO VA Báo cáo nhằm mục đích cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư cách đầy đủ toàn diện trái phiếu phát hành CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va, gồm nội dung sau: I Tóm tắt thơng tin trái phiếu II Giới thiệu đánh giá tổ chức phát hành  Tóm tắt đánh giá  Các kiện diễn gần  Cơ cấu cổ đông  Cấu trúc công ty  Chiến lược kinh doanh  Cập nhật tình hình kinh doanh  Cập nhật tình hình tài  Cấu trúc nợ vay III Đánh giá khả trả nợ IV Đánh giá tài sản bảo đảm V Phụ lục Tháng 03/2017 Bộ phận Kinh doanh phân phối: (04) 3944 6368 ext: 1231 Bùi Thị Thu Hà (Mrs.) habtt3@techcombank.com.vn Dương Vũ Thi (Mr.) thidv@techcombank.com.vn I TÓM TẮT THÔNG TIN TRÁI PHIẾU  Chi tiết xem phụ lục đính kèm II GIỚI THIỆU VÀ ĐÁNH GIÁ TỔ CHỨC PHÁT HÀNH: CTCP TẬP ĐOÀN ĐẦU TƯ ĐỊA ỐC NO VA (“NVL” hay “Cơng ty”) Tóm tắt đánh giá    Quy mô danh mục nợ vay NVL thời điểm 31/12/2016 13,504 tỷ đồng, đó: o Khoảng 59% cấu nợ vay nợ dài hạn; o Toàn khoản trái phiếu dài hạn (4,745 tỷ đồng), tương đương gần 35% tỷ trọng tổng nợ vay đáo hạn giai đoạn 2017 – 2019; Sức khỏe tài NVL thời điểm cuối quý 4/2016 tương đối ổn định, thể ở: o Hệ số toán nhanh đạt 1.0x toán tiền mặt đạt 0.3x gần tương đương so với thời điểm 31/12/2015; o Khả trả lãi vay NVL đạt 0.9x, giảm so với 2.1x năm 2015, nhiên cải thiện giai đoạn 2017 - 2021; o Tỷ lệ Nợ vay/ VCSH mức 1.3x, tương đương so với cuối 2015; Khả trả lãi vay nợ gốc NVL giai đoạn 2017 – 2021 mức dựa kết việc đánh giá khả trả nợ NVL: o NVL có khả đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ trả lãi vay nợ gốc cho năm; o Dịng tiền tích lũy sau trả nợ gốc & lãi NVL giai đoạn 2017 - 2021 mức www.tcbs.com.vn Một số tiêu tài quan trọng Các tiêu tài trọng yếu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (tỷ đ) Doanh thu EBITDA Chi phí lãi vay Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế CĐ công ty mẹ Bảng cân đối kế toán (tỷ đ) Tiền tương đương tiền* Tổng nợ vay Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (tỷ đ) Dòng tiền từ HĐKD (CFO) Vốn đầu tư TSCĐ (Capex) Chỉ số tài EBITDA/Doanh thu (%) LNST/Doanh thu (%) Chỉ số toán thời (x) Tổng nợ vay/EBITDA (x) Tổng nợ vay/Vốn chủ sở hữu (x) EBIT/Chi phí lãi vay (x) ROE (%) ROA (%) * bao gồm tiền gửi kỳ hạn từ tháng trở lên 2011 2012 2013 2014 2015 2016 422 115 140 89 794 111 22 141 73 1,600 221 194 17 2,802 260 135 130 94 6,673 830 351 608 415 7,359 1,002 863 2,190 1,665 506 4,380 799 7,169 486 4,319 872 8,797 397 3,913 879 8,828 2,986 3,666 2,667 16,094 4,679 7,994 5,116 26,570 4,302 13,503 9,088 36,527 -1,561 -8 465 -4 106 -11 887 -62 -1,370 -34 -9,217 -414 27% 21% 2.8 36.4 3.8 12.8 10% 1% 14% 9% 2.2 39.1 2.9 4.4 9% 1% 14% 0% 1.5 18.6 2.7 1.1 1% 0% 9% 3% 1.4 14.6 1.1 1.8 5% 1% 12% 6% 1.4 7.0 1.3 2.1 11% 2% 14% 23% 2.0 10.7 1.3 0.9 23% 5% Nguồn: NVL & TCBS Các kiện diễn gần    27/03/2017: NVL nâng tỷ lệ sở hữu CTCP Cảng Phú Định (chủ đầu tư dự án Harbor City) từ 27.9% lên 84% thông qua việc mua trực tiếp cổ phần Cảng Phú Định nắm 99.99% Công ty TNHH BĐS Bách Hợp 10/03/2017: NVL chuyển nhượng 99.9% sở hữu Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Vương Cung cho bà Võ Thị Kim Khoa 28/12/2016: NVL niêm yết 589 triệu cổ phần sàn HOSE Cơ cấu cổ đông Cơ cấu cổ đông 31/12/2016 CTCP Novagroup 25.4% Cổ đông khác 34.6%  Cơ cấu cổ đơng NVL tập trung Ơng Bùi Thành Nhơn bên có liên quan Bùi Cao Nhật Quân, CTCP Novagroup, CTCP Diamond Properties nắm tổng cộng 65.4%  Trong quý 4/2016, VinaCapital Dragon Capital chuyển đổi 11,7 triệu cổ phần ưu đãi thành 35,1 triệu cổ phần thông thường theo tỷ lệ 1:3  Cũng khoản thời gian này, NVL phát hành thành công lần đầu công chúng 52.2 triệu cổ phần cho 18 quỹ đầu tư nước niêm yết cổ phiếu sàn HOSE tháng 12 5,962 tỷ đồng Bùi Cao Nhật Quân 5.3% CTCP Diamond Properties 13.6% Bùi Thành Nhơn 21.2% Nguồn: NVL & TCBS www.tcbs.com.vn Cấu trúc sở hữu công ty công ty liên kết  Tính đến thời điểm 31/12/2016, NVL có 38 công ty công ty liên kết Thông qua công ty liên kết này, NVL sở hữu trực tiếp gián tiếp dự án Nguồn: NVL & TCBS Ghi chú: (*) Tỷ lệ sở hữu mục tiêu 12 tháng tới www.tcbs.com.vn Cập nhật tình hình kinh doanh Hoạt động kinh doanh Doanh thu 2016 Chuyển nhượng BĐS Cho thuê tài sản Tư vấn quản lý dự án khác Tổng doanh thu hoạt động Doanh thu 2015 Tăng trưởng (%) Biên LNG 2016 Biên LNG 2015 Thay đổi (%) 6,631 6,010 10% 23% 24% -1% 82 49 68% 19% 45% -27% 646 614 5% 5% -20% 25% 7,359 6,673 10% 22% 20% 2% Nguồn: NVL & TCBS Năm 2016, hoạt động kinh doanh NVL tiếp tục sôi động với nhiều dự án triển khai  Doanh thu NVL đạt 7,359 tỷ đồng, tăng 10% so với 2015, đó: o Doanh thu chuyển nhượng bất động sản chiếm tỷ trọng lớn 90% chủ yếu đến từ dự án Lexington (38%), Sunrise City khu North (25%), Tropic Garden (15%), Galaxy (11%), The Prince (6%), Icon 56 (3%), … o Doanh thu lại đến từ hoạt động tư vấn quản lý dự án tư vấn bán hàng qua sàn (9%) cho thuê tài sản (1%)  Lợi nhuận gộp đạt 1,583 tỷ đồng, tăng 18% so với kỳ Biên lợi nhuận gộp tăng từ 20% lên 22% chủ yếu nhờ biên lợi nhuận hoạt động tư vấn quản lý dự án tư vấn bán hàng qua sàn cải thiện  Lợi nhuận hoạt động đạt 776 tỷ đồng, tăng 5% so với 2015 chi phí bán hàng năm tăng 78%  LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1,665 tỷ đồng, gấp lần 2015 Ngoài đóng góp dự án ghi nhận kỳ, lợi nhuận tăng mạnh NVL ghi nhận 1,597 tỷ đồng doanh thu tài từ việc đánh giá lại khoản đầu tư vào CTCP Thế kỷ 21, công ty sở hữu hai dự án lớn Lakeview City (30ha) Water Bay (24ha) theo Tiêu chuẩn kế toán Việt Nam Tuy nhiên, giá vốn hai dự án điều chỉnh tăng hàng tồn kho tăng sau đánh giá ghi nhận vào kết kinh doanh năm 2017 2018 theo tiến độ ghi nhận doanh thu dự án  Tình hình triển khai dự án:  o NVL mở bán dự án gồm Saigon Royal, Lakeview City, Botanica Premier, Newton Residence o Tiếp tục hoàn thiện bàn giao nhà cho khách hàng dự án Icon 56, Galaxy 9, Lexington, Tropic Garden, Sunrise City, The Prince o Tiếp tục thi công hoàn thiện cho dự án Golf Park, Lucky Dragon, Orchard Garden, Lakeview City o Thi công phần thân cho RiverGate, The Tresor, Lucky Palace, Garden Gate, Kingston, Sun Avenue, Sunrise Cityview o Thi công cọc hầm cho Saigon Royal, Wilton, Golden Mansion, Orchard Parkview, The Botanica, Botanica Premier, RichStar, Sunrise Riverside o Chuẩn bị thi công cho Water Bay, san lấp cho Palm Marina, xây tường bao cho Harbor City Một số dự án trọng điểm giai đoạn 2017 – 2021 sau: www.tcbs.com.vn Dự án Golf Park Garden Gate The Botanica Newton The Tresor Residence Wilton Kingston Residence Lucky Palace Golden Mansion RiverGate Residence Botanica Premier Lakeview City Sunrise Cityview Orchard Parkview The Sun Avenue Sunrise Riverside RichStar Saigon Royal Water Bay Project D Palm Marina Habor City Tổng cộng Vị trí Quận Quận Phú Nhuận Quận Tân Bình Quận Phú Nhuận Quận Quận Bình Thạnh Quận Phú Nhuận Quận Quận Phú Nhuận Quận Quận Tân Bình Quận Quận Quận Phú Nhuận Quận Quận Nhà Bè Quận Tân Phú Quận Quận Quận 12 Quận Quận Diện tích đất (m2) Số sản phẩm Tiến độ bán (12/2016) 25,398 95 80% 4,887 420 95% 9,028 608 98% 2,732 253 39% 6,669 716 88% 7,169 555 79% 4,580 405 80% 3,876 562 93% 15,129 726 85% 7,069 1,355 65% 17,237 1,039 67% 301,060 15,152 961 1,378 57% 67% 9,270 520 73% 38,385 2,894 69% 39,305 3,117 45% 27,031 2,021 65% 6,669 302,420 91,121 1,586,407 500,475 757 3,338 474 1,170 1,295 68% 0% 0% 0% 0% 3,021,069 24,659 Thời gian phát triển dự án 2017 2018 2019 2020 2021 Nguồn: NVL & TCBS  Ngoài dự án trên, NVL cịn có dự án tiềm khác giai đoạn chuẩn bị đầu tư, đưa thị trường thời gian tới dự án Khu Trung Tâm (A,E,G,J,K,N với tổng quỹ đất 5.4ha), dự án Khu Đông (C,F,H,I,M với tổng quỹ đất 280.3ha), dự án Khu Tây (B,D,L,O với tổng quỹ đất 36.2ha), dự án P Đà Lạt (45.9ha), dự án Q Vũng Tàu (0.7ha), dự án R Đà Nẵng (3.8ha)  Trong phân khúc sản phẩm trung cao cấp TP HCM, đối thủ cạnh tranh NVL Vingroup, Phú Mỹ Hưng, Capital Land Keppel Land (Singapore) Do phần lớn công ty chưa niêm yết, ngoại trừ Vingroup, tạm so sánh quy mô số hoạt động NVL với công ty ngành niêm yết sàn HOSE có địa bàn hoạt động TP.HCM  Tại thời điểm 31/12/2016, NVL nằm top công ty lớn xét tổng tài sản mức vốn hóa NVL bán thành công 8,000 sản phẩm có doanh thu lớn thứ hai sau Vingroup năm 2016 www.tcbs.com.vn Tên Công ty Mã chứng khoán Quỹ đất (2016) Số sản phẩm bán (2015) Beta Doanh thu 2016 Tổng tài sản 2016 Vốn hóa 2016 Thu nhập/cp Biên ln gộp Biên ln rịng ROA ROE Nợ/VCSH Giá/thu nhập Giá/Giá trị sổ sách Giá/Doanh thu GTDN/EBITDA Đơn vị sp x Tỷ đ Tỷ đ Tỷ đ Tỷ đ % % % % x x x x x CTCP Tập đoàn Vingroup CTCP Tập đoàn đầu tư địa ốc Nova CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền CTCP Xây dựng địa ốc Đất Xanh CTCP Đầu tư Nam Long CTCP Phát triển BĐS Phát Đạt CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh TCT Đầu tư Phát triển Xây dựng CTCP Quốc Cường Gia Lai CTCP Địa ốc Sài Gịn Thương Tín VIC NVL KDH DXG NLG PDR BCI DIG QCG SCR 8,100 14,000 0.80 57,614 180,451 111,311 925 30.3 6.1 1.5 5.9 0.9 47.4 4.1 1.9 16.5 609 7,112 0.00 7,359 36,527 40,959 2,793 21.5 22.6 5.3 20.6 1.3 24.6 4.5 5.6 51.0 500 530 0.53 3,851 7,918 5,944 1,615 25.3 10.2 4.6 8.8 0.4 15.7 1.7 1.5 9.8 83 900 1.24 2,507 5,563 5,225 2,123 42.0 26.5 11.8 20.2 0.2 9.7 1.6 2.1 6.3 568 2,009 0.14 2,534 6,209 3,752 2,429 32.5 15.3 6.2 12.4 0.2 12.5 1.5 1.5 7.1 244 n/a 0.49 1,497 9,002 3,330 1,130 27.0 16.2 2.9 10.4 1.3 13.7 1.4 2.2 21.0 n/a n/a 0.05 1,065 3,066 2,177 354 10.6 2.9 1.0 1.5 0.2 70.8 1.1 2.0 37.8 n/a n/a -0.13 1,161 5,901 2,099 327 27.2 7.4 1.4 2.8 0.6 27.0 0.8 1.8 17.1 n/a n/a 0.05 1,588 8,177 1,893 253 4.6 4.4 0.9 1.8 0.4 25.6 0.5 1.2 84.6 n/a 1,400 0.00 775 7,498 1,760 799 37.2 23.2 2.8 5.5 0.4 10.2 0.6 2.3 23.7 Nguồn: TCBS tổng hợp www.tcbs.com.vn Cập nhật tình hình tài  Tính đến hết 31/12/2016, tình hình sức khỏe tài NVL tương đối ổn định: CHỈ SỐ TÀI CHÍNH ROE ROA Biên LN gộp Biên LN hoạt động Biên LNTT Biên LNST Nợ/VCSH (D/E) Nợ/Tài sản Nợ/EBITDA EBIT/Lãi vay Địn bẩy tài (A/E) Tiền mặt/VCSH Thanh toán hành Thanh toán nhanh Thanh toán tiền mặt Số ngày phải thu Số ngày tồn kho Số ngày phải trả Chu kỳ tiền mặt Hệ số vốn lưu động Vòng quay vốn lưu động Vòng quay tài sản Vịng quay TSCĐ PHÂN TÍCH DUPONT LNST/LNTT LNTT/EBIT EBIT/DT DT thuần/tài sản ROA Tài sản/VCSH ROE Đơn vị 2012 2013 2014 2015 2016 % % % % % % x x x x x % x x x ngày ngày % x x x 8.8 0.9 25.1 12.2 17.7 9.2 2.9 0.5 39.1 4.4 9.6 55.7 2.2 0.4 0.1 16 3,201 3,215 45.2 0.2 0.1 1.1 0.9 0.1 20.0 12.9 1.1 0.5 2.7 0.4 18.6 1.1 10.1 45.2 1.5 0.4 0.1 31 1,668 11 1,688 29.9 0.5 0.2 1.8 5.3 0.8 17.0 8.7 4.7 3.3 1.1 0.2 14.6 1.8 7.0 112.0 1.4 0.6 0.3 55 1,097 19 1,133 27.6 0.8 0.2 4.3 10.7 1.9 20.1 11.1 9.1 6.2 1.3 0.3 7.0 2.1 5.5 91.5 1.4 0.8 0.4 29 524 52 500 18.0 1.4 0.3 4.8 20.6 5.3 21.5 10.5 29.8 22.6 1.3 0.4 10.7 0.9 4.4 47.3 2.0 1.0 0.3 19 725 29 714 41.8 0.7 0.2 3.2 Đơn vị 2012 2013 2014 2015 2016 x x % x % x % 0.5 1.5 12.2 0.1 0.9 9.6 8.8 0.5 0.1 12.9 0.2 0.1 10.1 0.9 0.7 0.5 8.7 0.2 0.8 7.0 5.3 0.7 0.8 11.1 0.3 1.9 5.5 10.7 0.8 2.8 10.5 0.2 5.3 4.4 20.6 Nguồn: NVL & TCBS  Khả toán nghĩa vụ đến hạn: hệ số toán thời hệ số toán nhanh đạt 2.0x 1.0x, cải thiện so với cuối 2015; toán tiền mặt đạt 0.3x, tương đương so với thời điểm 31/12/2015  Tỷ lệ Nợ vay/ VCSH mức 1.3x, tương đương so với cuối năm 2015 Tổng nợ vay đạt 13,504 tỷ đồng, tăng so với 7,994 tỷ đồng năm 2015 khoản vay từ Credit Suisse, ngân hàng bên thứ ba  Tổng số tiền khách hàng trả trước đặt cọc để mua dự án bất động sản đạt 5,955 tỷ đồng, giảm 2,192 tỷ so với 31/12/2015 chủ yếu ghi nhận doanh thu từ dự án Sunrise City Lexington  Khả trả lãi vay NVL mức 0.9x, giảm so với 2.1x thời điểm 31/12/2015 chi phí lãi vay ghi nhận tăng Tuy nhiên số dự kiến cải thiện giai đoạn 2017 – 2021 nhờ doanh thu lợi nhuận ghi nhận từ dự án bàn giao Lucky Palace, RiverGate, Tresor, Botanica Premier, Kingston, Lakeview City, Newton Residence, Sun Avenue, Sunrise Riverside, RichStar, Saigon Royal www.tcbs.com.vn Cấu trúc nợ vay Chỉ tiêu (31/12/2016) tỷ đồng Tỷ trọng Vay ngắn hạn 5,596 41% Trái phiếu dài hạn đến hạn trả 1,296 10% Vay ngân hàng 1,197 9% 23% Vay bên thứ ba 3,094 0% Vay nợ dài hạn 7,908 59% Vay dài hạn ngân hàng 1,952 14% Trái phiếu doanh nghiệp 3,449 26% Vay bên liên quan Vay tổ chức nước 2,507 19% TỔNG CỘNG NỢ VAY 13,504 100% Nguồn: NVL & TCBS Cơ cấu nợ vay theo loại tiền tệ Cơ cấu nợ vay theo nguồn tài trợ 23% 19% 23% 0% 13,504 tỷ đồng 13,504 tỷ đồng 19% 35% 81% Các khoản vay USD Các khoản vay VND Vay ngân hàng VND Trái phiếu VND Vay tổ chức nước USD Vay bên liên quan Vay bên thứ ba Nguồn: NVL & TCBS  Tính đến 31/12/2016, tổng nợ vay NVL 13,504 tỷ đồng  Khoảng 81% khoản vay NVL đồng nội tệ, lại 19% nguồn vốn vay USD  NVL vay dài hạn chủ yếu, chiếm 59% tổng nợ vay Vay ngắn hạn chiếm 41%  NVL chủ yếu phát hành trái phiếu doanh nghiệp dài hạn để tài trợ cho dự án phát triển BĐS, lượng trái phiếu chiếm 35% tỷ trọng nguồn vốn vay tập đoàn đáo hạn giai đoạn 2017 – 2021 Toàn trái phiếu phát hành tiền VND  Các khoản vay ngắn hạn dài hạn đồng nội tệ từ ngân hàng thương mại nước chiếm 23% cấu nguồn vốn vay  Khoản vay tổ chức nước USD chiếm 19% 31/12/2016  Khoảng 79% cấu nguồn vốn vay NVL áp dụng lãi suất thả nổi, lại khoảng 21% áp dụng lãi suất cố định www.tcbs.com.vn Cơ cấu nợ vay theo lãi suất 21% 12,051 tỷ đồng 79% Lãi suất cố định Lãi suất thả Nguồn: NVL & TCBS III ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG TRẢ NỢ Trong báo cáo này, đánh giá khả trả nợ NVL dựa trên:  Doanh thu chi phí dự án BĐS nhà triển khai Golf Park, Lucky Dragon, Orchard Garden, The Tresor, Gardengate, The Botanica, Kingston, Lucky Palace, Wilton Tower, Golden Mansion, RiverGate, Lakeview City, Sun Avenue, Botanica Premier, Sunrise Cityview, Orchard Parkview, Sunrise Riverside, RichStar, Newton, Palm Marina, Water Bay, Saigon Royal, Harbor City  Doanh thu chi phí cịn lại dự án bàn giao cho khách hàng The Prince Residence, Icon56, Galaxy 9, Sunrise City, Lexington, Tropic Garden  Giả định danh mục vay nợ dài hạn NVL có thêm ~10,900 tỷ đồng nợ vay năm 2017  Lịch trả nợ vay dự kiến: Lịch trả nợ (tỷ đồng) Lịch trả nợ gốc hàng năm cho tất khoản vay Lịch trả lãi hàng năm cho tất khoản vay Tổng phải trả 2017 5,269 1,428 6,697 2018 4,184 1,228 5,411 2019 8,015 1,421 9,437 2020 2,994 505 3,498 2021 811 286 1,097 Nguồn: Ước tính TCBS  Chúng tơi đánh giá khả hồn thành nghĩa vụ tài liên quan đến nguồn vốn vay NVL giai đoạn 2017 – 2021 mức do: o NVL có khả đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ trả lãi trả gốc vay cho năm; o Dòng tiền tích lũy sau trả nợ gốc & lãi từ 2017 trở mức www.tcbs.com.vn DỰ PHÓNG KẾT QUẢ KINH DOANH 2017 2018 2019 2020 2021 16,571 31,304 16,592 13,027 5,059 84 89 23 40 1,120 2,121 1,329 58 669 968 1,198 1,047 265 6,252 752 557 - 11 486 1,209 37 25 76 2,151 515 3,295 1,263 2,060 1,520 1,646 1,790 2,411 7,191 2,814 1,768 1,034 - 30 218 1,076 3,456 2,091 924 877 5,559 529 1,711 121 - 67 301 38 1,144 5,559 1,432 4,487 1,519 113 1,504 1,923 Doanh thu thường xuyên 95 59 65 72 79 Doanh thu cho thuê tài sản 95 59 65 72 79 Tổng doanh thu 16,679 31,377 16,671 13,114 5,154 Giá vốn chuyển nhượng BĐS Giá vốn cho thuê tài sản Chi phí hoạt động Tổng giá vốn & chi phí hoạt động 11,011 78 951 12,040 22,210 49 1,475 23,734 11,105 53 784 11,942 8,350 59 616 9,025 3,249 65 242 3,556 Chi phí khấu hao & lãi vay 1,209 1,272 1,250 756 781 LNTT Thuế TNDN LNST 3,895 779 3,116 7,097 2,061 5,036 4,221 981 3,240 4,118 954 3,165 1,588 318 1,270 Tỷ đồng Doanh thu chuyển nhượng BĐS Sunrise City (S,C,N) Tropic Garden 1.2 Tropic Garden 1.5 The Prince Golf Park Lexington Icon 56 Galaxy Lucky Palace RiverGate The Tresor Lucky Dragon Thap tang Orchard Garden GardenGate Botanica SR Cityview Kingston SR Riverside Wilton Golden Mansion Orchard Parkview Lakeview City RichStar Botanica Premier Sun Avenue Newton Palm Marina Water Bay Saigon Royal Harbor City Project D Dự án tương lai www.tcbs.com.vn 10 CÂN ĐỐI TRẢ NỢ Tỷ đồng Tiền mặt đầu kỳ (+) Thu tiền từ hoạt động chuyển nhượng BĐS Sunrise City (S, C, N) Tropic Garden 1.2 Tropic Garden 1.5 The Prince Golf Park Lexington Icon 56 Galaxy Lucky Palace RiverGate The Tresor Lucky Dragon Thap tang Orchard Garden GardenGate Botanica SR Cityview Kingston SR Riverside Wilton Golden Mansion Orchard Parkview Lakeview City RichStar Botanica Premier Sun Avenue Newton Palm Marina Water Bay Saigon Royal Harbor City Project D Dự án tương lai (+) Doanh thu thường xuyên Doanh thu cho thuê tài sản (+) Lãi tiền gửi (+) Vay thêm năm (+) Tăng vốn năm (-) Chi phí mua dự án (-) Chi phí xây dựng, GPMB tiền đất (-) Chi phí hoạt động (-) Thuế TNDN Dịng tiền dùng để trả nợ Phần trả nợ Trả lãi Trả gốc Tổng phải trả Dòng tiền sau trả nợ Dòng tiền sau trả nợ lũy kế www.tcbs.com.vn 2017 4,302 22,353 203 34 50 89 31 10 344 811 436 36 104 206 157 1,453 746 3,683 508 890 479 4,615 1,157 780 1,889 297 12 959 1,192 752 424 95 95 258 10,902 2,052 2018 2019 2020 2021 19,177 11 44 345 646 24 364 1,782 124 336 395 497 1,756 521 2,147 492 213 3,671 567 2,442 1,167 1,602 59 59 457 753 - 14,223 (1) 30 218 10 136 18 335 10 110 38 652 4,148 529 2,765 397 4,807 65 65 446 64 - 5,133 67 51 42 53 46 14 71 38 70 11 1,144 2,316 1,203 72 72 462 261 - 1,729 22 22 43 1,521 113 79 79 420 28 - (5,002) (18,899) (951) (779) 14,331 (11,582) (1,475) (2,061) 5,329 (3,505) (784) (981) 9,528 (1,547) (616) (954) 2,812 (454) (242) (318) 1,243 (1,428) (5,269) (6,697) 7,634 7,634 (1,228) (4,184) (5,411) (82) 7,552 (1,421) (8,015) (9,437) 92 7,644 (505) (2,994) (3,498) (687) 6,957 (286) (811) (1,097) 146 7,103 11 IV TÀI SẢN BẢO ĐẢM  Chi tiết xem phụ lục đính kèm www.tcbs.com.vn 12 V PHỤ LỤC Mã trái phiếu Thông tin trái phiếu NVLG092017 - Khối lượng phát hành: 550 tỷ đồng (mã ck: - Ngày phát hành: 24/08/2016 NVL21602) - Kỳ hạn: 377 ngày Tài sản bảo đảm 31/03/2017 17.240.000 cổ phần NVL số dư tài khoản dự phòng trả nợ - Loại trái phiếu: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền nợ thứ cấp Tổ chức phát hành - Mục đích: (i) tăng quy mô vốn hoạt động; (ii) đầu tư vào chương trình, dự án; (iii) tái cấu lại khoản nợ TCPH NVLG09201702 - Khối lượng phát hành: 150 tỷ đồng (mã ck: - Ngày phát hành: 09/09/2016 NVL21603) - Kỳ hạn: 367 ngày 4.020.898 cổ phần NVL số dư tài khoản dự phòng trả nợ - Loại trái phiếu: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền nợ thứ cấp Tổ chức phát hành - Mục đích sử dụng vốn: (i) tăng quy mô vốn hoạt động; (ii) đầu tư vào chương trình, dự án; (iii) tái cấu lại khoản nợ TCPH NVLG042018 - Khối lượng phát hành: 450 tỷ đồng (mã ck: - Ngày phát hành: 03/10/2016 NVL21604) - Kỳ hạn: 18 tháng 12.062.694 cổ phần NVL số dư tài khoản dự phòng trả nợ - Loại trái phiếu: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền nợ thứ cấp Tổ chức phát hành - Mục đích sử dụng vốn: (i) tăng quy mô vốn hoạt động; (ii) đầu tư vào chương trình, dự án; (iii) tái cấu lại khoản nợ TCPH NVLG122018 - Khối lượng phát hành: 500 tỷ đồng (mã ck: - Ngày phát hành: 19/12/2016 NVL11605) - Kỳ hạn: năm 12.900.000 cổ phần NVL số dư tài khoản dự phòng trả nợ - Loại trái phiếu: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền nợ thứ cấp Tổ chức phát hành - Mục đích sử dụng vốn: (i) tăng quy mô vốn hoạt động; (ii) đầu tư vào chương trình, dự án; (iii) tái cấu lại khoản nợ TCPH www.tcbs.com.vn 13 Mã trái phiếu Thông tin trái phiếu NVLG022019 - Khối lượng phát hành: 500 tỷ đồng (chưa có mã ck) - Ngày phát hành: 28 tháng 02 năm 2017 - Kỳ hạn năm Tài sản bảo đảm 31/03/2017 12.000.000 cổ phần NVL số dư tài khoản dự phòng trả nợ - Loại trái phiếu: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền nợ thứ cấp Tổ chức phát hành - Mục đích sử dụng vốn: (i) tăng quy mô vốn hoạt động; (ii) đầu tư vào chương trình, dự án; (iii) tái cấu lại khoản nợ TCPH © Techcom Securities 2016 | Tâng 10+21, Tòa nhà Techcombank, 191 Bà Trệu, phường Lê Đại Hành, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội | Hotline: 1800 5888 26 | www.tcbs.com.vn Miễn trừ trách nhiệm: Mặc dù tất thơng tin trình bày báo cáo thu thập phát triển từ nguồn thơng tin mà Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương cho đáng tin cậy, (các) tác giả báo cáo này, Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương hay thành viên Hội đồng Thành viên, cán hay nhân viên Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương không đưa tuyên bố, cam đoan hay bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, xác, tính trung thực hay đầy đủ thơng tin Người đọc nên tự xác minh đánh giá cách độc lập thơng tin Báo cáo khơng phải đề nghị bán lời mời gửi đề nghị mua chứng khoán Người đọc cần xem xét cẩn trọng xem liệu ý kiến báo cáo có phù hợp với tình cụ thể hay khơng xin thêm ý kiến tư vấn nhà tư vấn chuyên nghiệp, kể tư vấn thuế (nếu thích hợp) Người đọc cần đảm bảo có đủ thơng tin có liên quan cần thiết trước đưa định đầu tư Giá giá trị chứng khoán/doanh nghiệp đề cập báo cáo thu nhập từ chứng khốn/doanh nghiệp khơng ổn định vào điều kiện thị trường, quy định thuế yếu tố khác Kết kinh doanh/đầu tư khứ báo cho tương lai rủi ro vốn tồn Trong phạm vi tối đa phép theo quy định pháp luật, khơng có tổ chức/cá nhân số (các) tác giả báo cáo này, Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương người có liên quan, thành viên Hội đồng Thành viên, cán bộ, nhân viên Công ty TNHH Chứng khoán Kỹ Thương chịu trách nhiệm thuộc loại phát sinh từ hay liên quan đến việc sử dụng hay dựa vào thông tin hay ý kiến trình bày báo cáo Báo cáo gửi riêng cho người đọc cụ thể ghi thông báo, thư điện tử hay thư Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương mà báo cáo gửi kèm Vui lịng khơng tiết lộ, chép, trích dẫn, bán hay phân phối báo cáo khơng có chấp thuận trước văn Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương www.tcbs.com.vn 14 ... đông Cơ cấu cổ đông 31/12/2016 CTCP Novagroup 25.4% Cổ đông khác 34.6%  Cơ cấu cổ đông NVL tập trung Ông Bùi Thành Nhơn bên có liên quan Bùi Cao Nhật Quân, CTCP Novagroup, CTCP Diamond Properties... vị sp x Tỷ đ Tỷ đ Tỷ đ Tỷ đ % % % % x x x x x CTCP Tập đoàn Vingroup CTCP Tập đoàn đầu tư địa ốc Nova CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền CTCP Xây dựng địa ốc Đất Xanh CTCP Đầu tư Nam Long CTCP