ĐỀ tài báo cáo PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN CÔNG TY cổ PHẦN tập đoàn đầu tư địa ốc NO VA (NVL)

BỘ CÔNG THƢƠNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM TPHCM KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TỐN MƠN PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: BÁO CÁO PHÂN TÍCH CHỨNG KHỐN CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN ĐẦU TƢ ĐỊA ỐC NO VA (NVL) GVHD: THS BÙI NGUYÊN KHÁ NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM MỤC LỤC Giới thiệu sơ lƣợc Novaland 2 Tình hình giới liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Tình hình nƣớc liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Hoạt động công ty dự án công ty tới Novaland Thiết lập hệ số tài cơng ty phân tích điểm mạnh, yếu tài cơng ty 5.1 Tỷ số tốn 5.2 Tỷ số cấu tài 5.3 Tỷ số hoạt động 5.4 Tỷ số danh lợi 5.5 Tỷ số thị trƣờng Các luận giả định Định giá cổ phiếu .9 Khuyến nghị 11 1 Giới thiệu sơ lƣợc Novaland Novaland thành lập ngày 18.09.1992 (tiền thân công ty TNHH TM Thành Nhơn) Tập đoàn Novaland hoạt động sản xuất kinh doanh thú y, thuốc thủy sản, xây dựng biệt thự cho thuê Năm 2007 tái cấu trúc hợp cơng ty thành tập đồn ANOVA CORP, NOVALAND GROUP Hiện Novaland Group công ty có uy tín lĩnh vực đầu tư phát triển bất động sản với tổng số vốn diều lệ 5.962 tỷ đồng Hiện nay, theo địa ốc Nova kính gửi cơng văn CBTT liên quan đến giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp thay đổi lần thứ 59 Công ty Sở kế hoạch Đầu tư thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 31.05.2021 sau Cơng Ty hồn tất thủ tục đăng ký tăng Vốn điều lệ phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi quốc tế Tên công ty viết tiếng Việt: CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN ĐẦU TƯ ĐỊA ỐC NOVA Tên công ty viết tắt: NOVALAND GROUP CORP (NVL) KLCP niêm yết: 1,080,296,761 KLCP lưu hành: 1,161,513,770 Địa trụ sở 313b-315 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, phường Võ Thị Sáu, Quận 3, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Điện thoại: 0839153666 Email: info@novaland.com.vn Tình hình giới liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Năm 2021, dịch bệnh Covid-19 diễn biến phức tạp, ảnh hưởng đến tất lĩnh vực đời sống kinh tế - xã hội nhiều nước giới nói chung Việt Nam nói riêng, có lĩnh vực bất động sản Thị trường cịn nhiều khó khăn, khiến khơng khách hàng nhà đầu tư tỏ thận trọng định mua bán đầu tư Dòng vốn đầu tư doanh nghiệp nước chưa sôi động, khiến thị trường bất động sản sôi động so với năm trước Kể từ dịch bệnh Covid-19 khởi phát từ đầu năm, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngồi nước bị ảnh hưởng, đình đốn Tình trạng tiếp diễn số địa phương tháng đầu năm 2020 dịch bệnh lây lan cộng đồng dẫn đến phải thực cách ly khu cơng nghiệp Nói chung, tình trạng dịch bệnh Covid-19 bùng phát nhiều quốc gia Việt Nam làm ảnh hưởng tới việc lại định đầu tư mở rộng dự án nhà đầu tư Do vậy, việc giải điểm nghẽn thời gian tới phụ thuộc nhiều vào diễn biến dịch bệnh biện pháp kiểm sốt dịch bệnh Chính phủ Tình hình nƣớc liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Sự bất cập mặt giá sản phẩm bất động sản tiếp tục neo mức cao bất chấp thị trường gặp khó; điều đặc biệt ý năm 2020 mà dịch bệnh Covid-19 tiếp tục có diễn biến phức tạp Theo báo cáo thị trường năm 2020 Bộ xây dựng, bị ảnh hưởng nặng nề dịch Covid-19 giá bất động sản số phân khúc không giảm, mức cao so với mức thu nhập đại đa số người dân Giá nhà riêng lẻ, đất năm 2020 có xu hướng tăng so với năm trước Biên độ tăng giá khác địa phương khu vực cụ thể địa phương Nếu tính theo mức giá bình qn địa bàn cấp tỉnh/thành phố cấp huyện mức độ tăng giá nhà riêng lẻ, đất địa phương khoảng 35% Điều cho thấy, thị trường bất động sản diễn biến đặc biệt có “lệch pha” khoản giá Sự cân đối sản phẩm bất động sản cung ứng thị trường với nhu cầu nhà cho người có thu nhập thấp, trung bình trung bình lớn chưa đáp ứng Phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng, khách sạn phân khúc chịu thiệt hại nặng nề đại dịch Covid-19 Trong năm 2020, công suất thuê phòng khách sạn đạt khoảng 30-40%, giá cho th phịng khách sạn bình qn tồn thị trường giảm nhiều đạt khoảng 40% so với năm 2019 theo tổng hợp số liệu địa phương có báo cáo cho thấy, số lượng nhà đủ điều kiện bán quý IV/2020 giảm, tổng số nhà đủ điều kiện bán khoảng 76% so với quý trước, nguồn cung nhà có xu hướng giảm so với quý trước kỳ năm 2019 Tiềm ẩn nguy từ đợt sốt giá đất địa phương, đặc biệt thành phố lớn: Trong năm qua, thị trường bất động sản chứng kiến tăng nóng gây nhiều hệ lụy nợ xấu ngân hàng Trong năm 2021, dù diễn biến đại dịch khó lường, song nguy dẫn đến sốt giá đất hữu Trong quý I/2021, dù tác động dịch bệnh chưa thuyên giảm, số địa phương bị thực lệnh giãn cách phong tỏa, song thị trường bất động sản chứng kiến tăng trưởng nóng phân khúc đất hầu hết địa phương Thống kê sơ cho thấy, quý I/2021, giá đất địa phương có sở hạ tầng tốt tăng từ 15-20% Hoạt động công ty dự án công ty tới Novaland  Hoạt động công ty Các dự án Novaland thường sở hữu lợi vị trí vàng khu vực tọa lạc Tiến độ, chất lượng xây dựng ln với cam kết ban đầu Tiện ích hứa hoàn thiện thực tế đẹp Dịch vụ quản lý khách hàng phản hồi tốt, chủ đầu tư cầu thị, phản hồi bất cập khách hàng nhanh chóng Bên cạnh việc phát triển thành công dự án bất động sản nhà Những năm gần chủ đầu tư Novaland Group tiếp tục ghi dấu ấn loạt dự án bất động sản quy mô lớn, nhận quan tâm đông đảo khách hàng đầu tư Thêm vào đó, ơng lớn xây dựng hệ sinh thái du lịch khép kín nhằm mang đến trải nghiệm nghỉ dưỡng đồng bộ, cao cấp dự án Các dịng sản phẩm bất động sản bao gồm: NovaWorld, NovaBeach, NovaHill,… - Những thành tựu bật tập đoàn Novaland  Dot Property – Best Developver VietNam 2019  Nhãn hiệu tiếng 2019  Top 51 nơi làm việc tốt Châu Á 2019  Top 50 công ty kinh doanh hiệu 2019  Top 10 chủ đầu tư bất động sản uy tín 2020 (vietnam report) - Các dự án bật chủ đầu tư Novaland: Lakeview City, Galaxy 9, Sunrise City, The Sun Avenue, The Tresor, Icon 56, Palace Residences, Victoria Village, Lakevies City, Kingston Residence, Sunrise Riverside, Lexington Residence  Dự án công ty tới - Water Bay Quận – siêu phẩm hộ cao cấp lớn từ trước đến Novaland thức mắt thị trường Kết nối giao thông thuận tiện nhiều Một lợi không nhắc đến Water Bay dự án tọa lạc khu đất có đường bờ sông trải dài km Lợi giúp cho dự án sở hữu khơng gian sống thống đãng Bầu khơng khí lành, với view sơng ấn tượng từ hộ - SaiGon BroadWay dự án hộ cao cấp Quận chủ đầu tư Novaland mặt tiền đường Mai Chí Thọ, liền kề với khu đô thị Thủ Thiêm Với vị trí liền kề với khu thị Thủ Thiêm, chưa đầy phút kết nối trung tâm Quận 1, thừa hưởng tiện ích cao cấp hữu, tương lai tiện ích VIP Thủ Thiêm, khơng gian sống thơng thống, mát mẻ Thiết lập hệ số tài cơng ty phân tích điểm mạnh, yếu tài cơng ty 5.1 Tỷ số tốn Về tỷ số toán: quý 3/2020 tỷ số toán hành tăng nhẹ 0,94 lần so với quý 2/2020 tài sản lưu động ngắn hạn tăng mạnh nợ ngắn hạn tăng nhẹ cho thấy doanh nghiệp có khả tốn nợ ngắn hạn Bên cạnh tỷ số tốn nhanh tỷ số toán tiền mặt tăng nhẹ đến từ việc hàng tồn kho tăng nhẹ tiền khoản tương đương tiền tăng mạnh Ở quý 4/2020 tỷ số tốn hành giảm cách nhanh chóng cịn 0,87, tỷ số tốn hành tỷ số toán tiền mặt giảm nhẹ lượng tài sản ngắn hạn tăng mạnh nợ ngắn hạn, tiền khoản tương đương tiền, hàng tồn kho tăng khơng đáng kể Đến q 1/2021 nhóm tỷ số tốn tiếp tục giảm mạnh thấy khả khoản doanh nghiệp kém, biến động liên tục, dự đoán doanh nghiệp dùng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư dài hạn 5.2 Tỷ số cấu tài      Tỷ số toán lãi vay khả tài mà doanh nghiệp tạo để trang trải cho chi phí vay vốn sản xuất kinh doanh, tăng nhanh từ quý đến quý 4/2020 lợi nhuận sau thuế giảm mạnh mà lãi vay tăng nên làm cho tỷ số tăng, đến quý 1/2021 tỷ số giảm mạnh lãi vay tăng mạnh Tỷ số nợ ngắn hạn, quý giảm 25,73%, quý 4/2020 tỷ số nợ ngắn hạn tăng lên khoảng 2% nợ ngắn hạn nợ phải trả tăng nhẹ, quý 1/2021 tỷ số nợ ngắn hạn tăng lên khoảng 3% tỷ số nợ dài hạn lại giảm tổng nợ tăng mạnh nợ dài hạn giảm, nợ ngắn hạn tăng nhẹ Tỷ số nợ dài hạn tăng nhẹ quý 74,27% so với tổng tài sản cho thấy nợ ngắn hạn nợ dài hạn tăng không nhiều, quý tỷ số nợ dài hạn lại giảm khoảng 2% nợ dài hạn có tăng khơng ảnh hưởng nhiều nợ phải trả lại tăng mạnh Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu tăng mạnh nguồn nợ phải trả tăng lên kéo theo vốn chủ sở hữu tăng, đến quý tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu tăng mạnh 20% thấy vốn chủ sở hữu quý 4/2020 không tăng nhiều mà khoản giá trị nợ lại tăng mạnh Tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu đến quý 1/2021 tiếp tục giảm khơng có biến động mạnh từ nguồn nợ phải trả vốn chủ sở hữu Cịn tỷ số nợ qua q khơng tăng giá trị nợ vốn chủ sở hữu tăng nhẹ khơng có nhiều biến động 5.3 Tỷ số hoạt động *Vòng quay khoản phải thu: quý tăng so với quý 2/2020, quý giảm nhẹ điều cho thấy khả thu hồi công ty sang quý 1/2021 có dấu hiệu tăng cho thấy tình hình thu hồi cơng ty tiến triển so với quý trước *Kỳ thu tiền bình quân: giảm quý so với quý 2/2020, tăng quý 4/2020 đến quý 1/2021 lại giảm mạnh cho thấy thời hạn thu hồi dần giảm lại *Vòng quay hàng tồn kho tăng nhẹ quý song lại giảm xuống mức ban đầu quý cho thấy hiệu quán lý hàng tồn kho chưa tốt Đến quý 1/2021 có dấu hiệu tăng đáng mong đợi *Số ngày tồn kho bình quân biến động liên tục cho thấy doanh nghiệp cần quản lý hàng tồn kho hiệu *Vòng quay tài sản ngắn hạn tăng nhẹ quý doanh thu tăng mạnh tài sản ngắn hạn tăng nhẹ điều nói lên tốc độ luân chuyển vốn công ty chậm so với quý trước *Vòng quay tổng tài sản: tăng nhẹ cho thấy doanh nghiệp sử dụng tài sản với hiệu suất *Hiệu suất sử dụng tài sản cố định tăng mạnh quý 1/2021 3,73 vòng so với quý trước chứng tỏ TSCĐ luân chuyển hiệu 5.4 Tỷ số danh lợi  Tỷ suất sinh lợi (BEP): đánh giá khả sinh lợi doanh nghiệp mà khơng kể đến thuế địn bẩy tài Qua quý tăng tương đối ổn định 0,62%; 0,30%;1,12% cho thấy doanh nghiệp kinh doanh ngày có lãi  Doanh lợi tiêu thụ (ROS): tỷ số lớn chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động tốt, cho thấy công ty kiểm sốt tốt chi phí tạo nhiều lợi nhuận Tăng mạnh quý 99,11% doanh nghiệp đạt lợi nhuận cao lại giảm dần quý 1/2021 15,56% Nhận thấy doanh nghiệp cần kiểm soát lại chi phí  Doanh lợi tài sản (ROA): thể tương quan mức sinh lợi doanh nghiệp so với tổng tài sản doanh nghiệp Ở quý 3/2020 ROA tăng mạnh 1,64% doanh nghiệp sử dụng tài sản hiệu giá chứng khoán cao Tuy nhiên ROA giảm dần 0,41% quý tăng khơng nhiều vào q 1/2021 0,46% lợi nhuận so với doanh thu thấp  Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE): định tới khả sinh lời đồng vốn mà doanh nghiệp bỏ Ở quý ROE tăng cao 6,80% doanh nghiệp sử dụng vốn hiệu Nhưng qua quý quý năm 2021 ROE tiếp tục giảm xuống cịn 1,86% lợi nhuận mà doanh nghiệp có thấp so với vốn chủ sở hữu bỏ 5.5 Tỷ số thị trƣờng Tỷ số thị trường 40000,00 160,00 148,61 34.952,36 140,00 35000,00 117,91 28.880,67 29.537,70 30000,00 120,00 25000,00 22741,11 100,00 20000,00 66,94 80,00 15000,00 60,00 29,55 10000,00 5000,00 1838,00 2190,00 40,00 560,00 536,00 0,00 Thu nhập cp thường Thư giá cổ phần thường Tỷ số giá thu nhập 20,00 0,00 Quý 2/2020 Quý 3/2020 Quý 4/2020 Quý 1/2021  Thu nhập cổ phần thường: phần lợi nhuận thu khoản đầu tư ban đầu cổ đông, tức quý doanh nghiệp nhận 2190 đồng cổ phiếu so với quý 2, đến quý quý 1/2021 giảm 536 đồng cổ phiếu Điều cho thấy doanh nghiệp kinh doanh chưa thật có lời  Thư giá cổ phần thường: giá trị sổ sách doanh nghiệp, quý tăng lên 28.880,67 đồng so với quý nhận định nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên Đến quý tiếp tục tăng sang quý 1/2021 giá trị tăng mức lên đến 34.952,36 đồng cổ phiếu điều phản ánh tình trạng vốn cổ phần doanh nghiệp tăng ổn định  Tỷ số giá thu nhập (P/E): thể mức doanh nghiệp sẵn sàng bỏ cho đồng lợi nhuận thu từ cổ phiếu Ở quý tỷ số giảm xuống cịn 28,55 lần so với q cho doanh nghiệp hoạt động hiệu so với quý nên lợi nhuận cổ phần EPS tăng lên làm cho P/E thấp Ở quý tỷ số lại tăng cao đến 117,91 lần tăng lên 148,61 lần quý 1/2021 biểu việc doanh nghiệp kinh doanh hiệu khiến EPS thấp xuống nhanh chóng cịn 536 đồng/cp Các luận giả định Tiêu chí WACC Chi phí sử dụng nợ Chi phí sử dụng vốn Lãi suất phi rủi ro kỳ hạn 10 năm Giá trị 7,82% 0,13% 33,63% 5% Tiêu chí Phần bù rủi ro Hệ số beta % LNGL Tăng trưởng dài hạn Giá trị 16,78% 1,71 20,82% 7,99% Dự đoán P/B quý 2/2021 quý 3/2021 công ty Novaland công ty ngành khác thị trường chứng khoán sàn giao dịch HOSE: Dự đoán P/B P/B NVL VIC VHM PDR KDH DXG Quý 2/2021 1,92 2,99 3,39 4,88 2,23 1,43 Dự đoán BVPS NVL đvt: đồng/cp Quý 3/2021 1,82 3,13 3,44 5,55 2,38 1,66 Quý 2/2021 41.608 Quý 3/2021 45.506 Định giá cổ phiếu 7.1 Định giá cổ phiếu theo mơ hình FCFF STT Tiêu chí Tổng giá tri FCFF Nguồn Giá trị 3,216.844.580.752 Giá trị kết thúc DN 236.143.150.148.82 Giá trị tài sản phục vụ cho hoạt động kinh doanh (1) + (2) Giá trị tiền mặt, chứng khoán tài sản phi kinh doanh khác Giá trị doanh nghiệp BCĐKT 239.359.994.729.58 13.568.216.873.817 (3) + (4) 252.928.211.603.39 BCĐKT Giá trị nợ vay 97.097.314.620.121 Giá trị vốn chủ sở hữu (5) - (6) 155.830.896.983.27 8 Giá trị bình quân cổ phần (7) / Số cổ phần thường 144.248 7.2 Định giá cổ phiếu theo phƣơng pháp P/B Nhóm dùng phương pháp P/B định giá cổ phiếu vào quý 2/2021 quý 3/2021 Giá trị sổ sách thời điểm ngày 07/06/2021 34.906 đồng/cp Giá trị sổ sách dự đoán vào quý 2/2021 quý 3/2021 41.608 đồng/cp 45.506 đồng/cp Kết định giá: Mã CK VIC VHM PDR KDH DXG Trung bình ngành NVL BVPS (NVL) Giá cố phiếu Quý 2/2021F 2.99 3.39 4.88 2.23 1.43 2.98 1.92 41.608 124.075.056 Quý 3/2021F 3.13 3.44 5.55 2.38 1.66 3.23 1.82 45.506 147.140 10 Nhận xét: P/B NVL thấp so với trung bình ngành cho thấy giá cổ phiếu NVL thấp so với doanh nghiệp ngành Khuyến nghị Giá cổ phiếu định theo phương pháp FCFF 144.248 VND/cổ phiếu theo phương pháp P/B giá cổ phiếu vào quý 3/2021 147.140 VND/cổ phiếu Vì giá cổ phiếu định lớn nhiều so với giá cổ phiếu lưu hành thị trường (8/6/2021) 136.000 VND/cổ phiếu nên khuyến nghị nhà đầu tư mua cổ phiếu để thu lợi nhuận tương lai Chúng xác định điểm chốt lời 163.200 VND/cổ phiếu thời gian lợi nhuận dự kiến đến hết quý 3/2021 11 Nhiệm vụ thành viên STT Họ tên Lâm Dương Diễm MSSV 2023180151 Nguyễn Thị Thùy Dương 2023180312 Phạm Ngọc Đoàn 2023170426 Đặng Nguyễn Hải Dương 2023180314 Nhiệm Vụ -Thiết lập hệ số tài phân tích điểm mạnh điểm yếu tài cơng ty -Định giá theo phương pháp FCFF, P/B excel Thu thập xử lý số liệu excel -Giới thiệu ngắn gọn cơng ty -Tình hình giới liên quan đến lĩnh vực hoạt động cơng ty -Tình hình nước liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty -Hoạt động công ty dự án công ty tới -Đưa luận giả định dựa thơng tin tổng hợp trước -Định giá cổ phiếu công ty thời gian tới theo phương pháp FCFF P/B word -Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu -Chỉnh sửa word 12 ... lệ phát hành cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi quốc tế Tên cơng ty viết tiếng Việt: CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN ĐẦU TƯ ĐỊA ỐC NOVA Tên cơng ty viết tắt: NOVALAND GROUP CORP (NVL) KLCP niêm... doanh thú y, thuốc thủy sản, xây dựng biệt thự cho thuê Năm 2007 tái cấu trúc hợp công ty thành tập đoàn ANOVA CORP, NOVALAND GROUP Hiện Novaland Group cơng ty có uy tín lĩnh vực đầu tư phát triển... lƣợc Novaland 2 Tình hình giới liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Tình hình nƣớc liên quan đến lĩnh vực hoạt động công ty Hoạt động công ty dự án công ty tới Novaland