NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN BẰNG TIỀN. PHẦN I : NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN BẰNG TIỀN 1. Lý do khiến công ty giữ tiền mặt: Tiền mặt ở đây hiểu theo nghĩa rộng bao gồm: tiền mặt tại quỹ, chứng khoán ngắn hạn, tiền gửi ngân hàng. Quản lý tiền mặt liên quan đến các khoản thu, chi và đầu tư tạm thời tiền mặt một cách hiệu quả gắn liền với các vấn đề liên quan đến quản lý tiền mặt như: quyết định tồn quỹ tiền mặt, quản trị quá trình thu chi tiền mặt và đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục tiêu sinh lời Các doanh nghiệp thường giữ tiền vì 3 động cơ: Mua bán: chủ yếu doanh nghiệp lưu giữ vốn bằng tiền để thanh toán tiền hàng, trả lương cho công nhân viên, nộp thuế, trả cổ tức Đầu cơ: doanh nghiệp giữ vốn bằng tiền để lợi dụng các cơ hội tạm thời như một sự sụt giá tức thời về nguyên vật liệu để gia tăng lợi nhuận cho mình. Dự phòng: doanh nghiệp phải duy trì một vùng đệm an toàn để thỏa mãn các nhu cầu chi bất ngờ. Nếu khả năng dự đoán cao thì nhu cầu vốn bằng tiền hay những TSLĐ khác dùng để dự phòng bất ngờ sẽ rất thấp. Một yếu tố khác ảnh hưởng tới động lực dự phòng vốn bằng tiền là khả năng vay mượn vốn bằng tiền ngắn hạn một cách nhanh chóng hay không, điều này phụ thuộc vào uy tín của doanh nghiệp đối với các ngân hàng hay các cơ quan tín dụng khác. Hình dưới đây mô tả hệ thống quản trị tiền mặt, trong đó nổi bật lên các vấn đề liên quan đến quản trị tiền mặt bao gồm: quyết định tồn quỹ, quản trị quá trình thu chi tiền mặt và đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục tiêu sinh lợi.
A.PHẦN MỞ ĐẦU Tiền mặt tiền gửi ngân hàng thân loại tài sản khơng sinh lãi, quản lý tiền mặt tiền gửi ngân hàng việc tối thiểu hóa lượng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng phải giữ mục tiêu quan trọng Tuy nhiên việc giữ tiền kinh doanh vấn đề cần thiết để đảm bảo giao dịch kinh doanh hàng ngày Điều cho thấy rủi ro kinh doanh cao doanh nghiệp vay nhiều không quản lý nguồn tiền cách hợp lý Nhưng liệu quản lý nguồn tiền mặt hợp lý, khơng làm giá trị tiền, đồng thời bớt gánh nặng cho doanh nghiệp việc vay nợ Ngân hàng vấn đề không đơn giản Quản trị vốn tiền đề cập tới việc quản lý tiền mặt tiền gửi ngân hàng Sự quản lý liên quan chặt chẽ đến việc quản lý loại tài sản gắn với tiền loại chứng khoán có khả khoản cao Các loại tài sản tài gần tiền giữ vai trị miếng đệm cho tiền: Số dư khoản tiền đầu tư dễ dàng vào loại chứng khốn khoản cao, đồng thời chúng bán nhanh để thỏa mãn nhu cầu cấp bách tiền Do đó, dịng ln chuyển tiền chứng khoán khoản cao sử dụng để trì cán cân tiền mức mong muốn B.NỘI DUNG PHẦN I : NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN BẰNG TIỀN Lý khiến công ty giữ tiền mặt: Tiền mặt hiểu theo nghĩa rộng bao gồm: tiền mặt quỹ, chứng khoán ngắn hạn, tiền gửi ngân hàng Quản lý tiền mặt liên quan đến khoản thu, chi đầu tư tạm thời tiền mặt cách hiệu gắn liền với vấn đề liên quan đến quản lý tiền mặt như: định tồn quỹ tiền mặt, quản trị trình thu chi tiền mặt đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục tiêu sinh lời Các doanh nghiệp thường giữ tiền động cơ: - Mua bán: chủ yếu doanh nghiệp lưu giữ vốn tiền để tốn tiền hàng, trả lương cho cơng nhân viên, nộp thuế, trả cổ tức - Đầu cơ: doanh nghiệp giữ vốn tiền để lợi dụng hội tạm thời sụt giá tức thời nguyên vật liệu để gia tăng lợi nhuận cho - Dự phịng: doanh nghiệp phải trì vùng đệm an toàn để thỏa mãn nhu cầu chi bất ngờ Nếu khả dự đốn cao nhu cầu vốn tiền hay TSLĐ khác dùng để dự phòng bất ngờ thấp Một yếu tố khác ảnh hưởng tới động lực dự phòng vốn tiền khả vay mượn vốn tiền ngắn hạn cách nhanh chóng hay khơng, điều phụ thuộc vào uy tín doanh nghiệp ngân hàng hay quan tín dụng khác Hình mơ tả hệ thống quản trị tiền mặt, bật lên vấn đề liên quan đến quản trị tiền mặt bao gồm: định tồn quỹ, quản trị trình thu chi tiền mặt đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục tiêu sinh lợi Hệ thống quản trị tiền mặt Thu tiền Tiền mặt Đầu tư chứng khoán ngắn hạn Kiểm soán thông qua báo cáo thông tin Chi tiền Luồng tiền mặt Luồng thông tin 1.2 Quyết định tồn quỹ mục tiêu Tồn quỹ mục tiêu tồn quỹ mà công ty hoạch định lưu giữ hình thức tiền mặt (theo nghĩa rộng) Quyết định tồn quỹ mục tiêu tức định xem công ty nên thiết lập trì mức tồn quỹ hợp lý Công ty cần xem xét đánh đổi chi phí hội giữ nhiều chi phí giao dịch giữ q tiền mặt • Chi phí hội chi phí giữ tiền mặt, khiến cho tiền không đầu tư vào mục đích sinh lợi • Chi phí giao dịch chi phí liên quan đến chuyển đổi từ tài sản đầu tư thành tiền mặt sẵn sàng cho chi tiêu Nếu cơng ty giữ q nhiều tiền mặt chi phí giao dịch nhỏ, ngược lại chi phí hội lớn Tổng chi phí giữ tiền mặt tổng chi phí hội chi phí giao dịch Hình mơ tả tổng chi phí giữ tiền mặt bao gồm chi phí hội chi phí giao dịch Tổng chi phí giữ tiền mặt Chi phí giữ tiền mặt Tổng chi phí giữ tiền mặt Chi phí hội Tổng chi phí giữ tiền mặt nhỏ điểm C* C* điểm tồn quỹ tiền mặt tối ưu Đây tồn quỹ mục tiêu mà công ty cần hoạch định Vậy làm để định tồn quỹ tối ưu? 1.2.1 Mơ hình Baumol C* Chi phí giao dịch Qui mô tiền mặt Giả sử cơng ty K bắt đầu tuần lễ với tồn quỹ C = 1,2 tỷ đồng số chi vượt số thu 600 triệu đồng tuần Như tồn quỹ công ty sau tuần lễ tồn quỹ trung bình thời gian tuần lễ 1,2 tỷ/2 = 600 triệu đồng Cuối tuần lễ thứ hai công ty K phải bù đắp số tiền mặt chi tiêu cách bán chứng khốn đầu tư ngắn hạn (các loại cơng cụ thị trường tiền tệ nói chương 1) vay ngân hàng Hình mơ tả tình hình tiền mặt cơng ty K Tình hình tồn quỹ cơng ty K Tiền mặt đầu kỳ: C = 1,2 tỷ Tiền mặt bình quân: C/2 = 600 triệu Tiền mặt cuối kỳ: C = Tuần Nếu công ty thiết lập tồn quỹ cao (chẳng hạn 2,4 tỷ) tiền mặt hết sau tuần trước công ty cần bán chứng khốn ngắn hạn, tồn quỹ bình qn tăng từ 600 triệu lên 1,2 tỷ Ngược lại, công ty thiết lập tồn quỹ thấp (chẳng hạn 600 triệu) tiền mặt hết sau tuần lễ, cơng ty cần bán chứng khốn ngắn hạn để bù đắp với tốc độ nhanh tồn quỹ bình qn giảm từ 600 triệu xuống cịn 300 triệu Do có chi phí giao dịch (chẳng hạn phí mơi giới) phát sinh bán chứng khốn ngắn hạn nên việc thiết lập tồn quỹ lớn giúp công ty tiết kiệm chi phí giao dịch Tuy nhiên, chi phí hội gia tăng Vấn đề đặt làm để thiết lập tồn quỹ tối ưu Để giải vấn đề này, cơng ty cần lưu ý ba yếu tố: • F = Chi phí cố định phát sinh bán chứng khốn ngắn hạn • T = Tổng số tiền mặt cần thiết cho mục đích giao dịch thời kỳ hoạch định năm • K = Chi phí hội giữ tiền mặt Chi phí hội Tổng chi phí hội tồn quỹ trung bình nhân với lãi suất ngắn hạn (K): Chi phí hội = (C/2)K Chi phí hội công ty K trường hợp cho bảng sau: Tồn quỹ ban đầu C 4.800.000.000 2.400.000.000 1.200.000.000 600.000.000 300.000.000 Tồn quỹ trung bình Chi phí C/2 (K=0,1) (C/2)xK 2.400.000.000 240.000.000 1.200.000.000 120.000.000 600.000.000 60.000.000 300.000.000 30.000.000 150.000.000 15.000.000 hội Chi phí giao dịch Tổng chi phí giao dịch xác định cách tính số lần cơng ty phải bán chứng khốn năm nhân với phí giao dịch cố định năm: Chi phí giao dịch = (T/C) x F Chi phí giao dịch công ty K trường hợp cho bảng sau: Tổng số tiền mặt cần Tồn quỹ thiết lập ban Chi phí giao dịch bù đắp (t) đầu (C) (T/C) x F (F = triệu) 31.200.000.000 4.800.000.000 6.500.000 31.200.000.000 2.400.000.000 13.000.000 31.200.000.000 1.200.000.000 26.000.000 31.200.000.000 600.000.000 52.000.000 31.200.000.000 300.000.000 104.000.000 Tổng chi phí Tổng chi phí chi phí hội cộng với chi phí giao dịch: Tổng chi phí = [(C/2) x K] + [(T/C) x F] Tổng chi phí cơng ty K trường hợp cho bảng sau : Tồn quỹ Tổng chi phí Chi phí hội 4.800.000.000 2.400.000.000 1.200.000.000 600.000.000 300.000.000 246.500.000 133.000.000 86.000.000 82.000.000 119.000.000 240.000.000 120.000.000 60.000.000 30.000.000 15.000.000 Chi phí giao dịch 6.500.000 13.000.000 26.000.000 52.000.000 104.000.000 Chúng ta thấy tổng chi phí nhỏ mức tồn quỹ thiết lập ban đầu 600 triệu Để biết tồn quỹ tối ưu, ta thực sau: Tổng chi phí: TC = (C/2)K + (T/C)F Lấy đạo hàm TC theo C ta có: dTC K TF = − dC C Tồn quỹ tối ưu tổng chi phí nhỏ nhất, đó: dTC K TF = − =0 dC C C= 2TF K Trong ví dụ trên, có chi phí lần giao dịch F = 1.000.000 đồng, tổng số tiền cần bù đắp năm T = 31.200.000.000 đồng chi phí hội K = 10% Vậy, tồn quỹ tối ưu là: C= 2TF = K 2(31.200.000.000)(1.000.000) = 789.936.706 đồng 0,10 Mơ hình Baumol xây dựng dựa giả định: • Cơng ty áp dụng tỷ lệ bù đắp tiền mặt khơng đổi • Khơng có số thu tiền mặt kỳ hoạch định • Khơng có dự trữ tiền mặt cho mục đích an tồn • Dịng tiền tệ rời rạc khơng phải liên tục Tuy nhiên, thực tế, giả định khơng nên khơng thể áp dụng mơ hình Baumol Vì mơ hình Miller – Orr đời khắc phục hạn chế mơ hình Baumol 1.2.2 Mơ hình Miller-Orr Khác với Baumol, Merton Miller Daniel Orr phát triển mơ hình tồn quỹ với dịng tiền vào dòng tiền biến động ngẫu nhiên hàng ngày Giả định dòng tiền ròng dòng tiền vào trừ dịng tiền có phân phối chuẩn Dịng tiền rịng hàng ngày mức kỳ vọng, mức cao mức thấp Tuy nhiên giả định dòng tiền ròng 0, tức dòng tiền vào đủ bù đắp dòng tiền Hình sau mơ tả hoạt động mơ hình Miller-Orr Mơ hình Miller - Orr Tiền mặt Cao (H) Mục tiêu (Z) Thấp (L) Thời gian X Y Có ba khái niệm cần ý mơ hình này: giới hạn (H), giới hạn (L) tồn quỹ mục tiêu (Z) Ban quản lý công ty thiết lập (H) vào chi phi hội giữ tiền (L) vào mức độ rủi ro thiếu tiền mặt Công ty cho phép tồn quỹ biến động ngẫu nhiên phạm vi giới hạn tồn quỹ nằm mức giới hạn giới hạn cơng ty khơng cần thiết thực giao dịch mua hay bán chứng khoán ngắn hạn Khi tồn quỹ đụng giới hạn (tại điểm X) cơng ty mua (H – Z) đồng chứng khoán ngắn hạn để giảm tồn quỹ trở Z Ngược lại, tồn quỹ giảm đụng giới hạn (tại điểm Y) cơng ty bán (Z – L) đồng chứng khoán ngắn hạn để gia tăng tồn quỹ lên đến Z Mơ hình Miller-Orr xác định tồn quỹ dựa vào chi phí giao dịch chi phí hội Chi phí giao dịch (F) chi phí liên quan đến việc mua bán chứng khốn ngắn hạn để chuyển đổi từ tài sản đầu tư cho mục đích sinh lợi tiền mặt nhằm mục đích tốn Chi phí giao dịch cố định khơng phụ thuộc vào doanh số mua bán chứng khoán ngắn hạn Chi phi hội giữ tiền mặt K, lãi suất ngắn hạn Khác với mơ hình Baumol, mơ hình Miller-Orr, số lần giao dịch thời kỳ số ngẫu nhiên thay đổi tùy thuộc vào biến động dòng tiền vào dịng tiền Kết chi phí giao dịch phụ thuộc vào số lần giao dịch chứng khoán ngắn hạn kỳ vọng cịn chi phí hội phụ thuộc vào tồn quỹ kỳ vọng Với tồn quỹ thấp L cho, sử dụng mơ hình Miller-Orr tìm tồn quỹ mục tiêu (Z) giới hạn (H) Ta có cơng thức: 3Fσ Z* = +L 4K H * = 3Z * −2 L Trong dấu * giá trị tối ưu, σ2 phương sai dòng tiền ròng hàng ngày xác định cách thu thập liệu khứ chênh lệch dòng tiền vào dòng tiền hàng ngày qua thời kỳ, chẳng hạn tháng quý, F chi phí giao dịch, K chi phí hội tiền L tồn quỹ thấp Mơ hình Miller-Orr cịn cho phép xác định tồn quỹ trung bình Caverage theo cơng thức: C average = 4Z − L Ví dụ 1: Minh họa cách sử dụng mơ hình Miller-Orr Giả sử bạn thu thập thông tin công ty XYZ cho biết chi phí giao dịch chứng khốn ngắn hạn F = 1.000$, lãi suất danh nghĩa 10%/năm, độ lệch chuẩn dòng tiền tệ ròng hàng ngày 2.000$ Sử dụng mơ hình Miller-Orr xác định tồn quỹ giới hạn tồn quỹ cũa cơng ty XYZ Giải: Chi phí giao dịch hàng ngày: (1+K)365 – 1,0 = 0,10 hay: => K = 0,000261 Phương sai dòng tiền tệ ròng hàng ngày σ2 = (2000)2 = 4.000.000 Giả sử công ty thiết lập mức giới hạn 0, theo mơ hình Miller-Orr, tồn quỹ giới hạn tối ưu là: Z * = (3)(1000)(4.000.000) /( 4)(0,000261) + = 11.493.900 000.000 = 22.568$ H* = x 22.568 = 67.704$ C average = Z − L x 22.568 = = 30.091$ 3 Để sử dụng mơ hình giám đốc tài cần làm bốn việc: • Thiết lập giới hạn cho tồn quỹ Giới hạn liên quan đến mức độ an toàn chi tiêu ban quản lý định • Ước lượng độ lệch chuẩn dòng tiền mặt thu chi hàng ngày • Quyết định mức lãi suất để xác định chi phí giao dịch hàng ngày • Ước lượng chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn 1.2.3 Những yếu tố ảnh hưởng đến tồn quỹ mục tiêu Trong ví dụ trước, ngầm giả định để bù đắp lại số tiền mặt chi tiêu công ty bán chứng khốn ngắn hạn Thực cơng ty sử dụng cách khác, vay ngân hàng Khi ban quản lý cần lưu ý: • Vay ngân hàng thường đắt bán chứng khoán lãi suất vay thường cao chi phí giao dịch • Nhu cầu vay phụ thuộc vào ý muốn giữ tiền mặt mức thấp ban quản lý • Đối với cơng ty lớn chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn thường thấp chi phí hội giữ tiền mặt 1.3 Quản trị thu chi tiền mặt Tồn quỹ công ty báo cáo sổ sách kế tốn khớp với tồn quỹ tài khoản ngân hàng Chênh lệch tồn quỹ tài khoản ngân hàng với tồn quỹ số sách kế toán gọi tiền chuyển (float) Tiền chuyển phát sinh thời gian chờ đợi toán chứng từ đường hay chờ xử lý ngân hàng Ví dụ cơng ty GMI có tồn quỹ 100 triệu đồng tài khoản ngân hàng (NH) Ở thời điểm cơng ty có khoản mua hàng trị giá 100 triệu đồng (để cho đơn giản) trả cheque phát hành vào ngày 08/07 Trên sổ sách cơng ty thể bút tốn thay đổi làm cho tồn quỹ tiền gửi ngân hàng giảm 100 triệu Nhưng tài khoản ngân hàng tồn quỹ chưa thay đổi người bán nộp cheque vào ngân hàng, giả sử vào ngày 15/07 Trước lúc tờ cheque nộp vào ngân hàng, tồn quỹ tài khoản ngân hàng lớn tồn quỹ tài khoản kế tốn cơng ty Kết cơng ty có tiền chuyển dương (tồn quỹ tài khoản NH > tồn quỹ tài khoản kế toán) Vị tiền mặt trước ngày 08/07 Tiền chuyển = Tồn quỹ tài khoản NH – Tồn quỹ tài khoản kế toán = 100 triệu – 100 triệu = Vị tiền mặt từ ngày 08/07 đến 14/07 Tiền chuyển = Tồn quỹ tài khoản NH – Tồn quỹ tài khoản kế toán = 100 triệu – = 100 triệu Do khoảng thời gian tờ cheque chưa đến hạn toán nên tồn quỹ tài khoản NH GMI 100 triệu Việc phát hành tờ séc tạo khoản tiền chuyển chi (disbursement float), khiến cho tồn quỹ tài khoản kế toán giảm tồn quỹ tài khoản NH chưa giảm Ví dụ khác, giả sử ngày 08/11 cơng ty GMI nhận tờ cheque tốn từ khách hàng trị giá 100 triệu đồng Giả sử tồn quỹ tiền gửi NH cơng ty có 100 triệu Khi xử lý tờ cheque phận kế toán ghi tăng tồn quỹ tài khoản tiền gửi NH từ 100 triệu lên 200 triệu Tuy nhiên, tờ cheque chưa nộp vào ngân hàng nên tồn quỹ tài khoản NH chưa thay đổi số tiền 100 triệu GMI chưa sử dụng Giả sử điều xảy vào ngày 09/11 Vị tiền mặt trước ngày 08/11 Tiền chuyển = Tồn quỹ tài khoản NH – Tồn quỹ tài khoản kế toán = 100 triệu – 100 triệu = Vị tiền mặt từ ngày 08 đến ngày 09/11 Tiền chuyển = Tồn quỹ tài khoản NH – Tồn quỹ tài khoản kế toán = 100 triệu – 200 triệu = – 100 triệu đồng Do khoảng thời gian tờ cheque chưa đến hạn toán nên tồn quỹ tài khoản NH GMI 100 triệu tồn quỹ tài khoản kế toán tăng lên 200 triệu Việc nhận xử lý tờ séc tạo khoản tiền chuyển thu (collection float), khiến cho tồn quỹ tài khoản kế toán tăng tồn quỹ tài khoản NH chưa tăng Chênh lệch tiền chuyển chi tiền chuyển thu gọi tiền chuyển ròng (net float) Quản trị tiền chuyển liên quan đến việc kiểm soát thu chi tiền Mục tiêu quản trị thu tiền cắt giảm khoảng thời gian thời điểm khách hàng chi trả hoá đơn thời điểm tờ cheque chi trả Mục tiêu quản trị chi tiền giảm tốc độ toán, tức gia tăng khoảng thời gian thời điểm phát hành cheque thời điểm tờ cheque xuất trình Ở Việt Nam cơng ty mở tài khoản nhiều ngân hàng thuộc nhiều hệ thống khác nên toán giám đốc tài tận dụng điều để cắt giảm thời gian tiền chuyển thu kéo dài tiền chuyển chi Chẳng hạn, bán hàng bạn nên tìm hiểu xem tài khoản khách hàng ngân hàng để bạn yêu khách hàng chuyển vào tài khoản bạn mở hệ thống với tài khoản khách hàng Như thế, giảm tiền chuyển thu Ngược lại, mua hàng bán trích tiền từ tài khoản khác hệ thống với tài khoản người bán, bạn kéo dài thời gian tiền chuyển đường Nếu quan tâm đến việc tính tốn chi phí tiền chuyển hàng năm doanh thu lớn việc tiết kiệm trở nên lớn đáng kể 1.4 Chi phí tiền chuyển Thời gian tiền chuyển thu kéo dài từ lúc khách hàng phát hành cheque tiền ghi có vào tài khoản cơng ty, chia thành ba khâu: • Thời gian chuyển cheque từ người phát hành đến cơng ty (mail float) • Thời gian xử lý ký gửi cheque vào ngân hàng để tốn • Thời gian cần thiết để ngân hàng tốn cheque Hình mơ tả thời gian chậm trễ trình thu nhận, xử lý tốn cheque qua ngân hàng Muốn tiết kiệm chi phí tiền chuyển thu, cơng ty phải tìm cách rút ngắn thời gian đến mức tối đa ba khâu Ngoài khâu xử lý tờ cheque ngân hàng hoàn toàn phụ thuộc vào thời gian cần thiết để ngân hàng hoàn tất thủ tục tốn tờ cheque, hai khâu cịn lại cơng ty rút ngắn cách nhanh chóng thu nhận tờ cheque từ khách hàng nộp vào ngân hàng [Nếu tài khoản công ty khách hàng hệ thống ngân hàng với việc tốn tờ cheque nhanh chóng tiết kiệm chi phí tiền chuyển] Q trình thu nhận, xử lý tốn cheque Thời điểm khách hàng phát hành cheque Thời điểm công ty nhận cheque Thời điểm công ty nộp cheque Thời điểm cơng ty nhận tiền Thời gian Trễ chuyển cheque Trễ xử lý cheque Trễ toán cheque Tiền chuyển chuyển cheque Tiền chuyển xử lý cheque Tiền chuyển toán cheque Tiền chuyển thu Tiền chuyển chậm qua khâu vừa mô tả khiến cho cơng ty tổn thất chi phí hội tiền chưa kịp thời đưa vào sử dụng Chi phí tiền chuyển định cách: • Ước lượng doanh số thu trung bình hàng ngày • Số ngày chậm trễ trung bình khoản thu • Lấy giá số thu trung bình hàng ngày Ví dụ 2: Minh họa cách xác định tổn thất tiền chuyển Giả sử Công ty ABC nhận hai khoản toán tháng sau: Khoản thứ Khoản thứ Tổng cộng Số tiền Tỷ trọng 500.000.0 00 300.000.0 00 800.000.0 00 5/8 Số ngày chậm Tiền trễ chuyển 1.500.000.000 3/8 1.500.000.000 3.000.000.000 Xác định tổn thất rịng chậm trễ tốn hàng năm cơng ty ABC Giải : Số thu bình qn hàng ngày = 800.000.000 / 30 = 26.666.667 đồng Tiền chuyển bình quân hàng ngày = 3.000.000.000 / 30 = 100.000.000 đồng Số ngày chậm trễ bình quân = (5/8)*3 + (3/8)*5 = 3,75 ngày Giả sử lãi suất vay ngân hàng 10%/năm, lãi qui cho kỳ hạn 3,75 ngày là: 0,1(3,75/365) = 0,00103 Hiện giá số thu bình quân hàng ngày = (26.666.667) / (1 + 0,00103) = 26.639.229 đồng Tổn thất ròng chậm trễ toán hàng ngày = 26.639.229 - 26.666.667 = - 27.438 đồng Tổn thất ròng chậm trễ toán hàng năm = - 27.438x365 = 10.014.870 đồng Trong ví dụ này, thấy tổn thất ròng tiền chuyển hàng năm mức 10 triệu đồng Trên thực tế khoản toán tháng nhiều doanh số khoản nhiều Khi tổn thất lớn đáng kể 1.5 Đầu tư tiền tạm thời nhàn rỗi Công ty, đặc biệt công ty hoạt động mang tính thời vụ, đơi có số lượng tiền tạm thời nhàn rỗi Nhàn rỗi mang tính tạm thời tiền huy động vào kinh doanh Trong thời gian nhàn rỗi tiền cần đầu tư nhằm mục đích sinh lợi cách mua chứng khoán ngắn hạn Ở Việt Nam thị trường tiền tệ chưa phát triển nên việc gửi tiền tạm thời nhàn rỗi vào ngân hàng với lãi suất thường thấp, công ty khó kiếm hội đầu tư khác Thỉnh thoảng có số cơng ty tham gia mua tín phiếu kho bạc xem điều chẳng hấp dẫn Lý thiếu thị trường tiền tệ thứ cấp nhằm giải vấn đề khoản kịp thời công ty cần huy động tiền nhàn rỗi trở lại mục đích kinh doanh Dù thị trường tiền tệ Việt Nam chưa phát triển, nên thiếu hội đầu tư ngắn hạn công ty tạm thời dư thừa tiền mặt, với xu hướng tồn cầu hóa hội nhập hội mở Tiền công ty nhàn rỗi tạm thời huy động vào sử dụng Chúng ta phải lưu ý mục tiêu quản trị tài phải theo đuổi đồng thời hai mục tiêu : sinh lợi khoản Theo đuổi mục tiêu lợi nhuận, tiền phải sử dụng, dù tạm thời ngắn hạn, cho tạo lợi nhuận cho công ty Nhưng tiền nhàn rỗi tạm thời nên sử dụng để đầu tư lâu dài vào tài sản khoản vi phạm mục tiêu khoản PHẦN II C KẾT LUẬN Đối với ngành dịch vụ vận tải biển, số lớn hoạt động địi hỏi phải có tiền mặt để mua nhiên liệu, nước ngọt, vật tư dự trữ, trả tiền ăn, tiền tiêu vặt cho thủy thủ đoàn, trả khoản tiền cảng phí, thuê đại lý, cho chuyến tàu Do ngành địi hỏi tỷ số tiền mặt tổng doanh thu tỉ số tiền mặt tổng tài sản cao Sau doanh nghiệp cần có lượng tiền mặt nhằm đủ khả đáp ứng trường hợp bất ngờ hỏa hoạn, cạnh tranh quảng cáo với doanh nghiệp khác, Mặt khác doanh nghiệp vận tải biển có doanh thu lớn, cước phí vận chuyển chuyến lớn, khoản tiền thu từ cước vận tải xuất không đặn mà phụ thuộc nhiều vào thời gian chuyến tàu điều khoản toán hợp đồng vận chuyển ký kết với khách hàng Đồng thời chi phí giao dịch chứng khốn nhỏ khơng đáng kể so với chi phí hội việc giữ tiền doanh nghiệp nên mua tín phiếu kho bạc hay nắm giữ cổ phiếu để thay dự trữ tiền Với hoạt động đặc thù doanh nghiệp vận tải biển lớn cần thiết nên ứng dụng mơ hình Miller-Orr lĩnh vực quản trị tiền đơn vị TÀI LIỆU THAM KHẢO [1]Harold T Amrine, Jonh A Ritchey, Colin L Moodie, Joseph F Kmec, Tổ chức sản xuất quản trị doanh nghiệp, NXB Thống kê, Hà Nội, 1994 [2] GS.TS Phạm Quang Trung, Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất Đại học Kinh tế quốc dân, 2012 [3]GS TS Ngơ Thế Chi, PGS TS Nguyễn Trọng Cơ, Giáo trình phân tích tài doanh nghiệp, NXB Tài chính, Hà Nội 2008 Frederic Mishkin, Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính, NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội, ... PHẦN I : NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN BẰNG TIỀN Lý khiến công ty giữ tiền mặt: Tiền mặt hiểu theo nghĩa rộng bao gồm: tiền mặt quỹ, chứng khoán ngắn hạn, tiền gửi ngân hàng Quản lý tiền mặt... thống quản trị tiền mặt, bật lên vấn đề liên quan đến quản trị tiền mặt bao gồm: định tồn quỹ, quản trị trình thu chi tiền mặt đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục tiêu sinh lợi Hệ thống quản trị tiền. .. khoản thu, chi đầu tư tạm thời tiền mặt cách hiệu gắn liền với vấn đề liên quan đến quản lý tiền mặt như: định tồn quỹ tiền mặt, quản trị trình thu chi tiền mặt đầu tư tiền mặt nhàn rỗi nhằm mục