Phân tích định giá các công ty ngành bánh kẹo

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN PHAN THANH BỬU PHÂN TÍCH ĐỊNH GIÁ CÁC CÔNG TY NGÀNH BÁNH KẸO Chuyên ngành : Quản Trị Kinh Doanh KHÓA LUẬN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 04 năm 2012 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký): ………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Cán chấm nhận xét (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký): ……………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Cán chấm nhận xét (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký): ……………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Khóa luận thạc sĩ nhận xét HỘI ĐỒNG CHẤM KHÓA LUẬN THẠC SĨ TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA Ngày tháng năm CHỦ TỊCH HỘI ĐỒNG CÁN BỘ HƯỚNG DẪN ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HCM CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA Độc Lập - Tự Do - Hạnh Phúc - -oOo - NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN THẠC SĨ Họ tên học viên: NGUYỄN PHAN THANH BỬU MSHV:10170741 Ngày, tháng, năm sinh: 07/04/1983 Nơi sinh: Đồng Nai Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh Mã số : 60.34.05 Khoá (Năm trúng tuyển): 2010 I- TÊN ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH ĐỊNH GIÁ CÁC CƠNG TY NGÀNH BÁNH KẸO II- NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN: - Phân tích thực trạng ngành, đánh giá hội triển vọng phát triển ngành - Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh tài cơng ty ngành - Sử dụng mơ hình định giá để xác định giá trị nội công ty ngành so sánh giá cổ phiếu công ty với giá thị trường công ty với - So sánh kết phân tích giá trị nội công ty đánh giá tiềm đầu tư công ty ngành III- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 29/11/2011 IV- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 8/4/2012 CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: Tiến sĩ Nguyễn Thu Hiền CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) Tp HCM, ngày tháng năm 20 CHỦ NHIỆM BỘ MÔN ĐÀO TẠO (Họ tên chữ ký) TRƯỞNG KHOA….……… (Họ tên chữ ký) LỜI CẢM ƠN Đang công tác lĩnh vực Điện Tử Viễn Thơng muốn tìm hiểu lĩnh vực mới, muốn thay đổi suy nghĩ cứng nhắc tìm kiếm cho hội đầu tư kinh doanh nên đăng ký theo học chương trình cao học quản trị kinh doanh trường Đại học Bách Khoa thành phố Hồ Chí Minh Trong suốt trình học tập nghiên cứu tơi gặp nhiều khó khăn, thử thách lượng kiến thức lạ cách truyền đạt khác so với lĩnh vực kỹ thuật Tuy nhiên, với nỗ lực thân giúp đỡ gia đình, bạn bè đặc biệt thầy cô trường Đại học Bách khoa thành phố Hồ Chí Minh giúp tơi đến chặng cuối chương trình cao học quản trị kinh doanh Đến ngày hơm nay, hồn tất Khóa luận thạc sĩ Quản trị kinh doanh, muốn gửi lời cảm ơn chân thành đến tất người hỗ trợ tơi suốt khóa học Xin cảm ơn ba mẹ sinh thành nuôi nấng nên người; xin cảm ơn anh chị động viên chia sẻ với suốt trình học tập nghiên cứu Cám ơn người bạn giúp đỡ, hỗ trợ suốt trình học tập làm việc, xin cảm ơn thầy cô trường Đại học Bách khoa thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức kinh nghiệm quý báu cho Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Tiến sĩ Nguyễn Thu Hiền nhiệt tình hướng dẫn chân thành bảo tơi q trình thực khóa luận Một lần xin chân thành cảm ơn tất HVTH Nguyễn Phan Thanh Bửu ii TÓM TẮT KHĨA LUẬN THẠC SĨ Phân tích định giá hai vấn đề song hành với q trình tiến hành thăm dị, đánh giá, đầu tư vào lĩnh vực hay cổ phiếu Trong khóa luận này, tơi thực việc phân tích định giá cơng ty ngành bánh kẹo gồm công ty là: Công ty cổ phần Bibica(BBC), công ty cổ phần bánh kẹo Hải Hà(HHC) công ty cổ phần Kinh Đô(KDC) để thực vấn đề Đầu tiên tiến hành phân tích vấn đề vĩ mơ tình hình kinh tế giới, kinh tế Việt Nam, phân tích ngành bánh kẹo sau đến cơng ty ngành Trong phần phân tích cơng ty, tơi tiến hành phân tích tình hình hoạt động kinh doanh, phân tích tài cơng ty so sánh với cơng ty khác ngành Kế sử dụng mơ hình SWOT xác định điểm mạnh, điểm yếu, hội nguy công ty ngành bánh kẹo để từ đánh giá triển vọng phát triển tiềm công ty để đưa giả định cho phần định giá Bước tiến hành định giá cổ phiếu công ty ngành phương pháp chiết khấu dòng cổ tức(DDM), dòng tiền tự vốn cổ phần(FCFE), dịng tiền tự cơng ty (FCFF) phương pháp so sánh tương đối bao gồm hệ số giá – lợi nhuận(P/E), hệ số giá – giá trị sổ sách (P/B) nhằm xác định giá trị nội công ty ngành bánh kẹo kể thời điểm cuối năm 2011 Cuối tiến hành so sánh nhận xét kết phân tích hoạt động kinh doanh, tài kết định giá công ty thu liên hệ với giá thị trường thời điểm nhằm đánh giá xem cơng ty có tiềm đầu tư hấp dẫn số công ty ngành bánh kẹo lựa chọn BBC, HHC KDC iii ABSTRACT Analysis and evaluation are two always go together in the process of surveying, evaluating, investing in a sector or a certain stock In this thesis, I have done the analysis and valuation for confectionery companies, including three companies are: Bibica Corporation (BBC), Hai Ha confectionery joint-stock company (HHC) and Kinh Do Joint Stock Company (KDC) for the implementation of the above problems First, I analyse the macro issues such as world economic situation, Vietnam's economy, confectionery industry and then to confectionery companies in the industry In the analysis of the company, I analysed the business, financial of the company as well as comparison with other companies in the same industry Then I use SWOT to identify the strengths, weaknesses, opportunities and risks for companies in the confectionery industry from which to assess the prospects and potential development of the company to make the assumptions for the valuation The next step I conduct to identify the stock prices of companies in the industry by the dividend discount method (DDM), free cash flow to equity (FCFE), free cash flow to firm (FCFF) and the compare relative measures include price per earnings (P/E), price per book value (P/B) to determine the intrinsic value of three confectionery companies in the sector mentioned above in the end of 2011 Finally, I compare and comment on the results of business analysis, financial and valuation results obtained companies as well as compare with the market price at that time to assess the companies have the most potential investors of the confectionery companies have chosen BBC, HHC and the KDC iv LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Thu Hiền Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, đề tài cịn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả, quan tổ chức khác, thể phần tài liệu tham khảo Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết khóa luận TP.HCM, ngày 09 tháng 04 năm 2012 Tác giả Nguyễn Phan Thanh Bửu v MỤC LỤC Nội dung Trang NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN THẠC SĨ i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT KHÓA LUẬN THẠC SĨ iii ABSTRACT iv LỜI CAM ĐOAN v MỤC LỤC vi DANH SÁCH BẢNG BIỂU ix DANH SÁCH HÌNH VẼ x DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT, THUẬT NGỮ xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Giới thiệu đề tài 1.2 Mục tiêu đề tài 1.3 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Cơ sở khoa học đề tài 1.5 Phương pháp thực 1.6 Giá trị thực tiễn đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Lý thuyết phân tích hoạt động kinh doanh 2.2 Lý thuyết định giá 2.2.1 Tầm quan trọng định giá 2.2.2 Các thông số quan trọng định giá 2.3 2.2.2.1 Suất sinh lợi phi rủi ro 2.2.2.2 Phần bù rủi ro vốn cổ phần 2.2.2.3 Hệ số Beta 2.2.2.4 Chi phí vốn cổ phần Các phương pháp định giá 10 2.3.1 Phương pháp chiết khấu dịng cổ tức – Mơ hình H 10 2.3.2 Phương pháp chiết khấu dòng tiền theo vốn chủ sở hữu – Mơ hình hai giai đoạn 12 2.3.3 Mơ hình chiết khấu dịng tiền theo doanh nghiệp – Mơ hình hai giai đoạn 13 2.3.4 Phương pháp so sánh tương đối 14 2.3.4.1 Phương pháp hệ số giá/thu nhập 15 vi 2.3.4.2 Phương pháp hệ số giá/ giá trị sổ sách 15 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH VĨ MƠ VÀ NGÀNH 16 3.1 Phân tích vĩ mô 16 3.1.1 Tổng quan kinh tế giới 16 3.1.2 Kinh tế Việt Nam 17 3.1.2.1 Ảnh hưởng kinh tế giới đến kinh tế Việt Nam 17 3.1.2.2 Tình hình Kinh tế Việt Nam 2011 18 3.1.2.3 Triển vọng kinh tế 2012 21 3.1.3 3.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam 22 3.1.3.1 Tình hình chứng khốn Việt Nam 2011 22 3.1.3.2 Triển vọng 2012 23 Phân tích ngành 24 3.2.1 Ảnh hưởng kinh tế Việt Nam đến ngành bánh kẹo 24 3.2.2 Tổng quan thị trường 24 3.2.3 Thị phần tiêu thụ 25 3.2.4 Đặc điểm ngành 26 3.2.5 Phân tích cạnh tranh ngành bánh kẹo 27 3.2.5.1 Áp lực từ phía nhà cung cấp 27 3.2.5.2 Đối thủ tiềm ẩn 27 3.2.5.3 Sản phẩm thay 27 3.2.5.4 Áp lực từ phía khách hàng 28 3.2.5.5 Cạnh tranh nội ngành 28 3.2.6 Phân tích SWOT ngành bánh kẹo 28 3.2.6.1 Điểm mạnh 28 3.2.6.2 Điểm yếu 29 3.2.6.3 Cơ hội 29 3.2.6.4 Thách thức 29 3.2.7 Triển vọng phát triển ngành bánh kẹo 30 3.2.7.1 Triển vọng doanh số sản lượng 30 3.2.7.2 Triển vọng giá 31 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CÁC CƠNG TY TRONG NGÀNH BÁNH KẸO 32 4.1 Tổng quan BBC, HHC KDC 32 4.1.1 Giới thiệu BBC, HHC KDC 32 4.1.2 Hoạt động vị 33 vii 4.1.3 4.2 Định hướng phát triển 35 Phân tích SWOT BBC, HHC KDC 36 4.2.1 Điểm mạnh 36 4.2.2 Điểm yếu 38 4.2.3 Cơ hội 39 4.2.4 Nguy 40 4.3 Phân tích hoạt động kinh doanh BBC, HHC KDC 41 4.3.1 Phân tích doanh thu lợi nhuận 42 4.3.2 Phân tích tài 44 4.3.2.1 Cơ cấu vốn 44 4.3.2.2 Hệ số địn bẩy tài 45 4.3.2.3 Khả sử dụng tài sản 46 4.3.2.4 Khả toán 47 4.3.2.5 Khả sinh lợi 48 4.3.2.6 Chỉ số giá thị trường P/E P/B 48 4.4 Đánh giá triển vọng phát triển BBC, HHC KDC 49 4.5 Định giá BBC, HHC KDC 51 4.6 4.5.1.1 Phương pháp DDM hai giai đoạn 56 4.5.1.2 Phương pháp FCFE hai giai đoạn 58 4.5.1.3 Phương pháp FCFF hai giai đoạn 66 4.5.1.4 Phương pháp so sánh tương đối P/E P/B 74 4.5.1.5 So sánh đánh giá phương pháp 80 Đánh giá tiềm đầu tư BBC, HHC KDC 82 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 84 5.1 Kết đạt 84 5.2 Ý nghĩa thực tiễn 86 5.3 Hạn chế đề tài 87 5.4 Bài học kinh nghiệm 87 5.5 Hướng phát triển 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO xiii SÁCH VÀ BÀI GIẢNG xiii BÀI VIẾT, BÀI PHỎNG VẤN VÀ QUYẾT ĐỊNH xiii TRANG THÔNG TIN ĐIỆN TỬ VÀ TÀI LIỆU KHÁC xiv PHỤ LỤC xv viii Báo cáo kết hoạt động kinh doanh hàng năm công ty KDC: KDC Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 11 Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13 Lợi nhuận khác 14 Phần lãi (lỗ thuần) công ty liên doanh/liên kết 15 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 18 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 18.1 Lợi ích cổ đơng thiểu số 18.2 Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 17 Lãi cổ phiếu 18 Cổ tức 2008 2009 2010 1,466,192,242,000 1,539,222,626,000 1,942,808,210,000 10,423,967,000 9,867,147,000 9,173,918,000 2011 4,265,814,474,778 33,704,133,628 1,455,768,275,000 1,529,355,479,000 1,933,634,292,000 4,232,110,341,150 1,085,979,565,000 1,023,962,679,000 1,248,243,869,000 2,562,535,114,789 369,788,710,000 505,392,800,000 685,390,423,000 1,669,575,226,361 118,538,178,000 313,378,932,000 63,853,564,000 -8,807,083,000 663,953,281,000 242,452,530,000 128,784,245,685 182,484,382,553 52,363,765,000 43,758,070,000 42,458,075,000 118,754,238,861 133,177,719,000 121,882,153,000 -80,111,916,000 164,175,052,000 112,089,615,000 301,788,780,000 347,589,484,000 141,634,937,000 617,666,753,000 949,231,518,604 322,444,423,925 344,199,146,964 28,372,935,000 376,775,688,000 34,164,018,000 30,670,285,900 8,806,921,000 19,566,014,000 118,935,546,000 257,840,142,000 12,799,791,000 21,364,227,000 26,085,481,345 4,584,804,555 -1,143,329,000 12,680,395,000 34,961,809,000 -61,689,231,000 572,309,317,000 60,918,969,000 -11,552,689,000 522,943,037,000 42,419,095,000 480,523,942,000 6,120 2,400 673,992,789,000 110,883,359,000 -15,502,430,000 578,611,860,000 56,040,276,000 522,571,584,000 5,189 2,400 -1,087,205,000 -60,602,026,000 24,713,537,000 -85,315,563,000 -1,080 xx 348,783,951,519 68,143,542,815 -19,239,906,344 299,880,315,048 7,683,714,559 292,196,600,489 3,282 2,000 Bảng cơng thức tính tỷ số tài ổ ℎỉ ố ợ = ố ℎâ ổ ố ợ ả ổ ℎầ = ổ ả ℎỉ ố ợ − ố ổ ℎầ = ổ ổ ố ổ ℎầ ℎ ướ ã ℎ ế ℎủ ã = ã ố ℎà ℎ ố ℎ = ℎ ì ℎ â ố ℎà ị ℎà ℎ = ì ℎ â ℎà ℎ ổ ả ắ ℎạ ℎỉ ố ℎ ℎ ắ ℎạ = ổ ợ ắ ℎạ ổ ả ắ ℎạ − ℎ ℎỉ ố ℎ ℎ ℎ ℎ = ổ ợ ắ ℎạ ℎ ℎậ ò ê ợ ℎ ậ ò = ℎ ℎ ℎ độ ℎ ℎ ℎ ℎậ ướ ã ℎ ế ê ợ ℎ ậ ộ = ℎ ℎ ℎ độ ℎ ℎ ℎ ℎậ ò ℎ ℎậ ị ê ả = ì ℎ â ổ ả ℎ ℎậ ướ ã ℎ ế ℎ ℎậ ộ ê ả = ì ℎ â ổ ả ROA = Biên lợi nhuận × Doanh thu tài sản ℎ ℎậ ò ℎ ℎ ℎ ℎ ( ò )= x ℎ ℎ ℎ ℎ ì ℎ â ổ ả ( ộ )= ( ò ℎ )= ố ổ ℎậ ướ ã ℎ ℎ ℎ ℎ ℎậ ò ℎ ế ℎ ℎ ℎ x ℎ ì ℎ â ổ ℎậ ợ ổ ℎầ ℎ ả ì ℎ â ố ổ ℎầ ROE = Biên lợi nhuận × Doanh thu tài sản ℎ ℎậ ị ℎ ℎ ℎ = x ℎ ℎ ℎ ℎ ì ℎ â ả ℎ ℎ ả ổ ứ = ℎậ ổ ứ = ổ ứ ℎ ằ ℎậ ề ò ổ ứ ặ ê ổ ℎầ × Số nhân vốn cổ phần ℎ ì ℎ â ả x ì ℎ â ố ổ ℎầ ợ ℎ ậ ữ ℎỉ ố ổ ứ = ℎ ℎậ ò ℎị ườ ℎ ệ ộ ổ ℎầ Lợi nhuận giữ lại = Thu nhập ròng – Cổ tức Tốc độ tăng trưởng bền vững = ROE × Chỉ số cổ tức ℎị ườ ℎ ệ ℎị ườ ộ ổ ℎế / = / = ℎ ℎậ ộ ổ ℎ ế ℎổ ℎô ị ℎ ổ ộ ổ ℎế Bảng lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm từ 2002 – 2011 (Nguồn HNX) CP061601 CP4_0102 CP4_0503 CP4_0902 CP4A0102 Đấu thầu Bảo lãnh Đấu thầu Đấu thầu Bảo lãnh Khối lượng niêm yết 1,600,000 900 200 300 1,210,000 CP4A0103 Bảo lãnh 550 cuối kỳ 21/01/2003 21/01/2013 9.2 CP4A0202 Bảo lãnh 1,000,000 cuối kỳ 20/06/2002 20/06/2012 9.15 CP4A0302 Bảo lãnh 1,000,000 cuối kỳ 16/08/2002 16/08/2012 9.1 CP4A0303 Bảo lãnh 250 cuối kỳ 26/02/2003 26/02/2013 9.2 10 CP4A0602 Bảo lãnh 650 đầu kỳ 21/10/2002 21/10/2012 8.38 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 CP4A0702 CP4A1403 CP4A1703 CP4A1803 CP4A1903 CP4A2504 CP4A2603 CP4A2703 QH061611 QH061618 QH071714 QH071717 QH071722 QHB0818033 QHB0818043 QHB0818048 QHB0919013 QHD0818030 QHD0919008 QHD0919024 TD1020046 TD1020061 TD1020065 TP1A0805 Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Đấu thầu Đấu thầu Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Bảo lãnh 1,200,000 600 600 650 500 500 450 100 500 500 10,000,000 6,000,000 1,750,000 800 6,700,000 1,200,000 1,000,000 1,170,000 1,000,000 2,500,000 5,000,000 7,500,000 8,500,000 500 đầu kỳ đầu kỳ đầu kỳ đầu kỳ đầu kỳ cuối kỳ đầu kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ 6/11/2002 13/06/2003 15/07/2003 31/07/2003 13/08/2003 10/06/2004 15/09/2003 15/09/2003 17/08/2006 13/09/2006 12/02/2007 30/03/2007 5/07/2007 26/08/2008 16/09/2008 23/09/2008 21/07/2009 20/08/2008 23/06/2009 16/11/2009 7/06/2010 11/10/2010 18/10/2010 13/04/2005 6/11/2012 13/06/2013 15/07/2013 31/07/2013 13/08/2013 10/06/2014 15/09/2013 15/09/2013 17/08/2016 13/09/2016 12/02/2017 30/03/2017 5/07/2017 26/08/2018 16/09/2018 23/09/2018 21/07/2019 20/08/2018 23/06/2019 16/11/2019 7/06/2020 11/10/2020 18/10/2020 13/04/2015 8.4 8.51 8.51 8.51 8.42 8.8 8.42 9.2 8.95 8.6 8.5 7.2 7.95 15 15 15 9.3 15 9.2 9.9 11.3 10.8 10.8 8.8 STT Mã trái phiếu Hình thức phát hành xxii Hình thức trả lãi cuối kỳ đầu kỳ cuối kỳ cuối kỳ đầu kỳ Ngày phát hành Ngày đáo hạn Coupon 28/03/2006 6/05/2002 28/03/2003 18/09/2002 15/04/2002 28/03/2016 6/05/2012 28/03/2013 18/09/2012 15/04/2012 8.95 8.3 9.3 9.1 8.1 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 TP4A0105 TP4A0305 TP4A0505 TP4A0905 TP4A1005 TP4A1205 TP4A1405 TP4A1705 TP4A2205 TP4A2305 TP4A2505 Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Bảo lãnh Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu Đấu thầu 400 1,000,000 1,000,000 500 2,000,000 500 2,050,000 800 1,000,000 1,200,000 800 10,300,000 300,000 4,200,000 6,000,000 1,000,000 500,000 cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ cuối kỳ 25/01/2005 31/01/2005 18/03/2005 21/04/2005 26/04/2005 25/05/2005 30/05/2005 12/07/2005 16/08/2005 24/08/2005 20/09/2005 22/02/2011 17/03/2011 17/05/2011 9/06/2011 9/11/2011 22/12/2011 25/01/2015 31/01/2015 18/03/2015 21/04/2015 26/04/2015 25/05/2015 30/05/2015 12/07/2015 16/08/2015 24/08/2015 20/09/2015 22/02/2021 17/03/2021 17/05/2021 9/06/2021 9/11/2021 22/12/2021 Trung bình Dữ liệu số VNIndex hàng năm TTCK Việt Nam (Nguồn: HOSE) Năm VNIndex 2011 351,55 2010 486,48 2009 427,05 2008 500,83 2007 1008,53 2006 501,86 2005 261,37 2004 236,75 2003 153,39 2002 195,01 2001 310,63 2000 134,69 2000/07 100,00 xxiii 8.7 8.7 8.8 8.8 8.8 8.8 8.8 8.9 8.95 8.95 8.95 11.5 11.5 12.2 12.2 11.5 11.2 9.73 Dữ liệu phần bù rủi ro quốc gia nước (Nguồn: pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) Country Albania Angola Argentina Armenia Australia Austria [1] Azerbaijan Bahamas Bahrain Bangladesh Barbados Belarus Belgium [1] Belize Bermuda Bolivia Bosnia and Herzegovina Botswana Brazil Bulgaria Cambodia Canada Cayman Islands Chile China Colombia Costa Rica Region Eastern Europe & Russia Africa Central and South America Eastern Europe & Russia Australia & New Zealand Western Europe Eastern Europe & Russia Caribbean Middle East Asia Caribbean Eastern Europe & Russia Western Europe Central and South America Caribbean Central and South America Eastern Europe & Russia Africa Central and South America Eastern Europe & Russia Asia North America Caribbean Central and South America Asia Central and South America Central and South America Local Currency Rating Adj Default Spread B1 Ba3 400 325 12.00% 10.88% 6.00% 4.88% B3 600 15.00% 9.00% Ba2 275 10.13% 4.13% Aaa Aaa 0 6.00% 6.00% 0.00% 0.00% Ba1 A3 Baa1 Ba3 Baa3 240 115 150 325 200 9.60% 7.73% 8.25% 10.88% 9.00% 3.60% 1.73% 2.25% 4.88% 3.00% B3 Aa3 600 70 15.00% 7.05% 9.00% 1.05% B3 Aa2 600 50 15.00% 6.75% 9.00% 0.75% B1 400 12.00% 6.00% B2 A2 500 100 13.50% 7.50% 7.50% 1.50% Baa2 175 8.63% 2.63% Baa2 B2 Aaa 175 500 8.63% 13.50% 6.00% 2.63% 7.50% 0.00% Aa3 70 7.05% 1.05% Aa3 Aa3 70 70 7.05% 7.05% 1.05% 1.05% Baa3 200 9.00% 3.00% Baa3 200 9.00% 3.00% xxiv Total Risk Premium Country Risk Premium Croatia Cuba Cyprus [1] Czech Republic Denmark Dominican Republic Ecuador Egypt El Salvador Estonia Fiji Islands Finland [1] France [1] Georgia Germany [1] Greece [1] Guatemala Honduras Hong Kong Hungary Iceland India Indonesia Ireland [1] Isle of Man Israel Italy [1] Jamaica Japan Jordan Kazakhstan Korea Kuwait Latvia Eastern Europe & Russia Caribbean Western Europe Eastern Europe & Russia Western Europe Caribbean Central and South America Africa Central and South America Eastern Europe & Russia Asia Western Europe Western Europe Eastern Europe & Russia Western Europe Western Europe Central and South America Central and South America Asia Eastern Europe & Russia Western Europe Asia Asia Western Europe Financial Center Middle East Western Europe Caribbean Asia Middle East Eastern Europe & Russia Asia Middle East Eastern Europe & Russia Baa3 Caa1 Baa3 200 700 200 9.00% 16.50% 9.00% 3.00% 10.50% 3.00% A1 Aaa 85 7.28% 6.00% 1.28% 0.00% B1 400 12.00% 6.00% Caa2 B2 850 500 18.75% 13.50% 12.75% 7.50% Ba2 275 10.13% 4.13% A1 B1 Aaa Aaa 85 400 0 7.28% 12.00% 6.00% 6.00% 1.28% 6.00% 0.00% 0.00% Ba3 Aaa Caa1 325 700 10.88% 6.00% 16.50% 4.88% 0.00% 10.50% Ba1 240 9.60% 3.60% B2 Aa1 500 25 13.50% 6.38% 7.50% 0.38% Ba1 Baa3 Baa3 Ba1 Ba1 Aaa A1 A2 B3 Aa3 Ba2 240 200 200 240 240 85 100 600 70 275 9.60% 9.00% 9.00% 9.60% 9.60% 6.00% 7.28% 7.50% 15.00% 7.05% 10.13% 3.60% 3.00% 3.00% 3.60% 3.60% 0.00% 1.28% 1.50% 9.00% 1.05% 4.13% Baa2 A1 Aa2 175 85 50 8.63% 7.28% 6.75% 2.63% 1.28% 0.75% Baa3 200 9.00% 3.00% xxv Lebanon Lithuania Luxembourg [1] Macao Malaysia Malta [1] Mauritius Mexico Moldova Mongolia Montenegro Morocco Namibia Netherlands [1] New Zealand Nicaragua Norway Oman Pakistan Panama Papua New Guinea Paraguay Peru Philippines Poland Portugal [1] Qatar Romania Russia Saudi Arabia Senegal Singapore Middle East Eastern Europe & Russia B1 400 12.00% 6.00% Baa1 150 8.25% 2.25% Financial Center Asia Asia Western Europe Africa Central and South America Eastern Europe & Russia Asia Eastern Europe & Russia Africa Africa Aaa Aa3 A3 A2 Baa2 70 115 100 175 6.00% 7.05% 7.73% 7.50% 8.63% 0.00% 1.05% 1.73% 1.50% 2.63% Baa1 150 8.25% 2.25% B3 B1 600 400 15.00% 12.00% 9.00% 6.00% Ba3 Ba1 Baa3 325 240 200 10.88% 9.60% 9.00% 4.88% 3.60% 3.00% Western Europe Australia & New Zealand Central and South America Western Europe Middle East Asia Central and South America Aaa 6.00% 0.00% Aaa 6.00% 0.00% B3 Aaa A1 B3 600 85 600 15.00% 6.00% 7.28% 15.00% 9.00% 0.00% 1.28% 9.00% Baa3 200 9.00% 3.00% B1 400 12.00% 6.00% B1 400 12.00% 6.00% Baa3 Ba2 200 275 9.00% 10.13% 3.00% 4.13% A2 Ba2 Aa2 100 275 50 7.50% 10.13% 6.75% 1.50% 4.13% 0.75% Baa3 200 9.00% 3.00% Baa1 Aa3 B1 Aaa 150 70 400 8.25% 7.05% 12.00% 6.00% 2.25% 1.05% 6.00% 0.00% Asia Central and South America Central and South America Asia Eastern Europe & Russia Western Europe Middle East Eastern Europe & Russia Eastern Europe & Russia Middle East Middle East Asia xxvi Slovakia Slovenia [1] South Africa Spain [1] Sri Lanka St Vincent & the Grenadines Suriname Sweden Switzerland Taiwan Thailand Trinidad and Tobago Tunisia Turkey Ukraine United Arab Emirates United Kingdom United States of America Uruguay Venezuela Vietnam Eastern Europe & Russia Eastern Europe & Russia Africa Western Europe Asia A1 85 7.28% 1.28% A1 A3 A1 B1 85 115 85 400 7.28% 7.73% 7.28% 12.00% 1.28% 1.73% 1.28% 6.00% Caribbean Caribbean Western Europe Western Europe Asia Asia B1 Ba3 Aaa Aaa Aa3 Baa1 400 325 0 70 150 12.00% 10.88% 6.00% 6.00% 7.05% 8.25% 6.00% 4.88% 0.00% 0.00% 1.05% 2.25% Caribbean Africa Asia Eastern Europe & Russia Baa1 Baa3 Ba2 150 200 275 8.25% 9.00% 10.13% 2.25% 3.00% 4.13% B2 500 13.50% 7.50% Middle East Aa2 50 6.75% 0.75% Western Europe Aaa 6.00% 0.00% North America Central and South America Central and South America Asia Aaa 6.00% 0.00% Ba1 240 9.60% 3.60% B1 B1 400 400 12.00% 12.00% 6.00% 6.00% Dữ liệu beta ngành thị trường Mỹ (Nguồn: pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) Industry Name Advertising Aerospace/Defense Air Transport Apparel Auto Parts Number of Average Firms Beta 31 2.02 64 1.10 36 1.21 57 1.30 51 1.70 Market D/E Ratio 43.26% 25.66% 24.32% 18.38% 27.65% xxvii Tax Rate 10.73% 20.72% 20.54% 16.08% 18.99% Unlevered Beta 1.46 0.91 1.02 1.13 1.39 Cash/ Firm Value 16.60% 11.84% 7.61% 7.89% 12.46% Unlevered Beta corrected for cash 1.75 1.03 1.10 1.22 1.59 Automotive Bank Bank (Midwest) Beverage Biotechnology Building Materials Cable TV Chemical (Basic) Chemical (Diversified) Chemical (Specialty) Coal Computer Software Computers/Peripherals Diversified Co Drug E-Commerce Educational Services Electric Util (Central) Electric Utility (East) Electric Utility (West) Electrical Equipment Electronics Engineering & Const Entertainment Entertainment Tech Environmental Financial Svcs (Div.) Food Processing Foreign Electronics Funeral Services Furn/Home Furnishings Healthcare Information Heavy Truck & Equip Homebuilding Hotel/Gaming Household Products Human Resources Industrial Services Information Services Insurance (Life) 12 426 45 34 158 45 21 16 31 70 20 184 87 107 279 57 34 21 21 14 68 139 25 77 40 82 225 112 35 25 21 23 51 26 23 137 27 30 1.59 0.77 0.93 0.88 1.03 1.50 1.37 1.36 1.51 1.28 1.53 1.04 1.30 1.14 1.12 1.03 0.83 0.75 0.70 0.75 1.33 1.07 1.22 1.63 1.23 0.81 1.31 0.91 1.09 1.14 1.81 1.17 1.80 1.45 1.74 1.07 1.24 0.93 1.07 1.58 134.57% 24.07% 156.11% 15.97% 59.52% 17.77% 26.52% 19.14% 13.48% 2.49% 94.33% 11.17% 68.06% 27.35% 27.35% 20.90% 22.37% 21.73% 21.15% 17.58% 28.90% 12.75% 7.49% 12.27% 10.23% 11.77% 102.24% 15.55% 15.46% 5.36% 6.40% 12.33% 12.33% 25.17% 86.16% 31.82% 66.16% 33.14% 84.54% 31.30% 12.66% 17.02% 22.33% 10.36% 11.99% 26.26% 40.99% 15.38% 9.76% 11.59% 43.70% 11.71% 251.49% 19.18% 29.53% 20.00% 42.09% 35.12% 56.60% 30.84% 24.39% 20.43% 6.35% 22.19% 43.66% 20.62% 100.28% 5.12% 52.07% 14.53% 18.99% 25.12% 10.31% 25.35% 32.71% 19.03% 30.21% 18.93% 64.14% 28.04% xxviii 0.79 0.33 0.63 0.73 0.91 0.82 0.92 1.12 1.29 1.09 1.22 0.98 1.19 0.61 0.98 0.97 0.76 0.47 0.48 0.47 1.20 0.89 1.12 1.21 1.14 0.58 0.43 0.74 0.86 0.82 1.52 1.12 1.34 0.74 1.20 0.94 1.15 0.74 0.86 1.08 17.77% 11.41% 14.13% 5.09% 21.45% 7.75% 6.13% 9.66% 7.42% 5.29% 7.66% 17.16% 10.67% 14.29% 9.18% 10.22% 16.55% 1.71% 2.09% 2.57% 11.32% 17.78% 19.03% 7.86% 23.34% 2.88% 14.47% 4.02% 30.82% 4.49% 8.22% 6.95% 9.47% 27.00% 6.33% 2.03% 18.00% 8.78% 3.47% 29.47% 0.96 0.38 0.73 0.77 1.16 0.89 0.98 1.24 1.39 1.15 1.32 1.18 1.33 0.71 1.08 1.08 0.92 0.48 0.49 0.49 1.35 1.08 1.39 1.31 1.48 0.60 0.50 0.77 1.24 0.85 1.65 1.20 1.48 1.02 1.28 0.95 1.40 0.81 0.89 1.54 Insurance (Prop/Cas.) Internet IT Services Machinery Maritime Med Supp Invasive Med Supp Non-Invasive Medical Services Metal Fabricating Metals & Mining (Div.) Natural Gas (Div.) Natural Gas Utility Newspaper Office Equip/Supplies Oil/Gas Distribution Oilfield Svcs/Equip Packaging & Container Paper/Forest Products Petroleum (Integrated) Petroleum (Producing) Pharmacy Services Pipeline MLPs Power Precious Metals Precision Instrument Property Management Public/Private Equity Publishing R.E.I.T Railroad Recreation Reinsurance Restaurant Retail (Hardlines) Retail (Softlines) Retail Automotive Retail Building Supply Retail Store Retail/Wholesale Food Securities Brokerage 49 186 60 100 52 83 146 122 24 73 29 22 13 24 13 93 26 32 20 176 19 27 93 84 77 31 11 24 12 56 13 63 75 47 20 37 30 28 0.91 1.09 1.06 1.20 1.40 0.85 1.03 0.91 1.59 1.33 1.33 0.66 1.76 1.38 0.96 1.55 1.16 1.36 1.18 1.34 1.12 0.98 1.35 1.15 1.28 1.13 2.18 1.25 1.47 1.44 1.45 0.93 1.27 1.77 1.44 1.37 1.04 1.29 0.75 1.20 23.60% 2.71% 6.09% 19.12% 170.38% 16.08% 13.02% 49.45% 15.49% 14.10% 37.07% 67.38% 46.35% 63.03% 58.30% 22.92% 51.82% 59.86% 19.19% 24.88% 20.48% 40.97% 148.82% 8.20% 15.94% 140.63% 59.87% 63.28% 34.71% 25.15% 48.69% 23.54% 12.77% 24.33% 5.61% 38.11% 14.06% 25.58% 41.34% 430.56% xxix 19.36% 6.87% 19.15% 22.15% 5.55% 11.86% 12.73% 19.93% 26.55% 11.04% 21.98% 30.16% 25.13% 21.05% 13.70% 17.39% 24.23% 10.61% 27.41% 11.14% 24.67% 6.37% 8.66% 7.51% 13.94% 18.59% 3.79% 18.55% 1.04% 23.74% 17.37% 7.22% 21.57% 23.04% 24.64% 34.43% 31.39% 25.02% 31.21% 26.22% 0.76 1.06 1.01 1.04 0.53 0.74 0.92 0.65 1.43 1.18 1.03 0.45 1.31 0.92 0.64 1.30 0.83 0.89 1.04 1.10 0.97 0.71 0.57 1.07 1.12 0.53 1.38 0.82 1.09 1.21 1.03 0.76 1.15 1.49 1.38 1.09 0.95 1.08 0.58 0.29 24.15% 14.08% 11.70% 8.54% 7.62% 7.20% 13.31% 16.30% 12.22% 7.60% 3.41% 1.52% 7.73% 11.77% 1.17% 5.99% 5.90% 8.05% 7.30% 3.00% 2.98% 0.83% 11.45% 6.64% 15.55% 9.96% 15.01% 7.71% 4.71% 2.62% 6.60% 27.84% 3.41% 9.78% 12.40% 2.45% 1.63% 5.70% 8.32% 32.79% 1.01 1.24 1.14 1.14 0.58 0.80 1.07 0.78 1.63 1.28 1.06 0.46 1.42 1.04 0.65 1.39 0.88 0.96 1.12 1.13 1.00 0.72 0.65 1.14 1.33 0.59 1.62 0.89 1.15 1.24 1.11 1.05 1.19 1.65 1.57 1.12 0.97 1.14 0.64 0.43 Semiconductor Semiconductor Equip Shoe Steel Telecom Equipment Telecom Services Telecom Utility Thrift Tobacco Toiletries/Cosmetics Trucking Utility (Foreign) Water Utility Wireless Networking 141 12 19 32 99 74 25 148 11 15 36 11 57 1.50 1.79 1.25 1.68 1.02 0.98 0.88 0.71 0.85 1.30 1.24 0.96 0.66 1.27 8.35% 15.20% 2.18% 46.40% 12.96% 34.09% 96.15% 29.33% 18.71% 20.64% 27.77% 155.03% 81.42% 27.06% 11.01% 15.17% 24.31% 21.03% 13.16% 14.22% 29.42% 12.43% 31.03% 20.30% 25.48% 26.07% 35.22% 12.12% 1.40 1.59 1.23 1.23 0.91 0.76 0.52 0.57 0.76 1.12 1.03 0.45 0.43 1.03 17.26% 34.39% 10.72% 12.09% 28.77% 8.04% 3.22% 24.35% 3.13% 6.56% 4.60% 6.59% 0.38% 8.43% 1.69 2.42 1.38 1.40 1.28 0.82 0.54 0.75 0.78 1.20 1.08 0.48 0.43 1.12 Total Market 5891 1.15 46.64% 15.48% 0.82 10.83% 0.92 Dữ liệu lãi suất trái phiếu, tín phiếu suất sinh lợi cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu hàng năm thị trường Mỹ (Nguồn: pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) Year 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 T.Bond rate 3.17% 3.45% 3.36% 3.22% 3.93% 3.35% 3.53% 3.01% 2.84% 2.59% 2.73% 2.56% 2.35% 2.01% 2.47% 2.49% 2.49% 2.48% Return on bond 0.84% 4.20% 4.54% -2.56% 8.79% 1.86% 7.96% 4.47% 5.02% 1.38% 4.21% 4.41% 5.40% -2.02% 2.29% 2.49% 2.58% Year 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 T.Bond rate 3.59% 3.21% 3.86% 4.69% 3.84% 4.06% 3.86% 4.13% 4.18% 4.62% 4.84% 5.70% 6.03% 7.65% 6.39% 5.93% 6.36% 6.74% xxx Return on bond -2.26% 6.80% -2.10% -2.65% 11.64% 2.06% 5.69% 1.68% 3.73% 0.72% 2.91% -1.58% 3.27% -5.01% 16.75% 9.79% 2.82% 3.66% Year 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 T.Bond rate 9.26% 7.11% 8.99% 9.11% 7.84% 8.08% 7.09% 6.77% 5.77% 7.81% 5.71% 6.30% 5.81% 4.65% 6.44% 5.11% 5.05% 3.82% Return on bond 25.71% 24.28% -4.96% 8.22% 17.69% 6.24% 15.00% 9.36% 14.21% -8.04% 23.48% 1.43% 9.94% 14.92% -8.25% 16.66% 5.57% 15.12% 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 2.33% 2.24% 2.39% 2.44% 2.19% 2.39% 2.70% 2.75% 2.59% 2.51% 2.96% 3.80% 3.13% 0.92% 1.95% 4.66% 0.43% -0.30% 2.27% 4.14% 3.29% -1.34% 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 7.43% 8.00% 6.87% 7.69% 9.01% 10.39% 12.84% 13.72% 10.54% 11.83% 11.50% 1.99% 3.61% 15.98% 1.29% -0.78% 0.67% -2.99% 8.20% 32.81% 3.20% 13.73% Annual Returns on Investments in Year 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 Stocks 43.81% -8.30% -25.12% -43.84% -8.64% 49.98% -1.19% 46.74% 31.94% -35.34% 29.28% -1.10% -10.67% -12.77% 19.17% 25.06% 19.03% 35.82% -8.43% 5.20% 5.70% 18.30% 30.81% 23.68% T.Bills 3.08% 3.16% 4.55% 2.31% 1.07% 0.96% 0.32% 0.18% 0.17% 0.30% 0.08% 0.04% 0.03% 0.08% 0.34% 0.38% 0.38% 0.38% 0.38% 0.57% 1.02% 1.10% 1.17% 1.48% T.Bonds 0.84% 4.20% 4.54% -2.56% 8.79% 1.86% 7.96% 4.47% 5.02% 1.38% 4.21% 4.41% 5.40% -2.02% 2.29% 2.49% 2.58% 3.80% 3.13% 0.92% 1.95% 4.66% 0.43% -0.30% xxxi 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Average 02-11 4.25% 4.22% 4.39% 4.70% 4.02% 2.21% 3.84% 3.29% 1.88% 3.66% 0.38% 4.49% 2.87% 1.96% 10.21% 20.10% -11.12% 8.46% 16.04% 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 18.15% -1.21% 52.56% 32.60% 7.44% -10.46% 43.72% 12.06% 0.34% 26.64% -8.81% 22.61% 16.42% 12.40% -9.97% 23.80% 10.81% -8.24% 3.56% 14.22% 18.76% -14.31% -25.90% 37.00% 23.83% -6.98% 6.51% 18.52% 31.74% -4.70% 20.42% 22.34% 6.15% 31.24% 18.49% 5.81% 16.54% 31.48% -3.06% 30.23% 1.67% 1.89% 0.96% 1.66% 2.56% 3.23% 1.78% 3.26% 3.05% 2.27% 2.78% 3.11% 3.51% 3.90% 4.84% 4.33% 5.26% 6.56% 6.69% 4.54% 3.95% 6.73% 7.78% 5.99% 4.97% 5.13% 6.93% 9.94% 11.22% 14.30% 11.01% 8.45% 9.61% 7.49% 6.04% 5.72% 6.45% 8.11% 7.55% 5.61% 2.27% 4.14% 3.29% -1.34% -2.26% 6.80% -2.10% -2.65% 11.64% 2.06% 5.69% 1.68% 3.73% 0.72% 2.91% -1.58% 3.27% -5.01% 16.75% 9.79% 2.82% 3.66% 1.99% 3.61% 15.98% 1.29% -0.78% 0.67% -2.99% 8.20% 32.81% 3.20% 13.73% 25.71% 24.28% -4.96% 8.22% 17.69% 6.24% 15.00% xxxii 1992 7.49% 1993 9.97% 1994 1.33% 1995 37.20% 1996 23.82% 1997 31.86% 1998 28.34% 1999 20.89% 2000 -9.03% 2001 -11.85% 2002 -21.97% 2003 28.36% 2004 10.74% 2005 4.83% 2006 15.61% 2007 5.48% 2008 -36.55% 2009 25.94% 2010 14.82% 2011 2.07% Geometric Average 1928-2011 9.23% 1962-2011 9.20% 2002-2011 2.88% 3.41% 2.98% 3.99% 5.52% 5.02% 5.05% 4.73% 4.51% 5.76% 3.67% 1.66% 1.03% 1.23% 3.01% 4.68% 4.64% 1.59% 0.14% 0.13% 0.03% 9.36% 14.21% -8.04% 23.48% 1.43% 9.94% 14.92% -8.25% 16.66% 5.57% 15.12% 0.38% 4.49% 2.87% 1.96% 10.21% 20.10% -11.12% 8.46% 16.04% 3.61% 5.19% 1.80% 5.14% 6.85% 6.49% xxxiii LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: NGUYỄN PHAN THANH BỬU Ngày, tháng, năm sinh: 7/4/1983 Nơi sinh: Đồng Nai Địa liên lạc: 2.01 cao ốc Lương Định Của, phường An Phú, quận 2, Thành phố Hồ Chí Minh QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO - Từ 2000 – 2005: học đại học trường Đại học Bách Khoa thành phố Hồ Chí Minh chun ngành Điện tử - Viễn thơng - Từ 2005 – 2007: học thạc sĩ trường Đại học Bách Khoa thành phố Hồ Chí Minh chuyên ngành Kỹ thuật điện tử - Từ 2008 – 2009: học khóa chuyển đổi trường Đại học Bách Khoa thành phố Hồ Chí Minh chuyên ngành Quản trị kinh doanh - Từ 2010 – nay: học thạc sĩ trường Đại học Bách Khoa thành phố Hồ Chí Minh chun ngành Quản trị kinh doanh Q TRÌNH CƠNG TÁC - Từ 2005 – 2008: làm việc Công ty cổ phần dịch vụ công nghệ tin học HPT - Từ 2009 – nay: làm việc Công ty TNHH Dek Technologies xxxiv ... dựa kết phân tích định giá công ty ngành bánh kẹo để đánh giá tiềm đầu tư cho công ty bánh kẹo nói 1.2 Mục tiêu đề tài Mục tiêu đề tài phân tích ngành bánh kẹo công ty đặc trưng ngành gồm BBC,... Phan Thanh Bửu Phân tích định giá công ty ngành bánh kẹo GVHD: TS Nguyễn Thu Hiền đánh giá tiềm đầu tư ngành bánh kẹo công ty ngành nhà đầu tư lựa chọn công ty tiềm đầu tư ngành để có định đầu tư... pháp định giá để xác định giá trị nội cơng ty Qua so sánh với giá công ty với giá thị trường thời điểm cuối năm 2011 Dựa kết phân tích định giá công ty ngành để đánh giá tiềm đầu tư cho công ty ngành