Hoàn thiện hệ thống chỉ tiêu phân tích tài chính các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán tại công ty cổ phần OTC Việt Nam

Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng MỤC LỤC c Hệ số Beta .20 d P/B – Price to Book ratio 20 Công ty chưa đưa nhóm tiêu phản ánh khả hoạt động, doanh nghiệp: tiêu "Vòng quay hàng tồn kho" tiêu "Doanh thu tổng tài sản" Dựa vào trị số biến động trị số tiêu này, nhà đầu tư đánh giá khả hoạt động doanh nghiệp, hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp .41 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng DANH MỤC BẢNG BIỂU NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng LỜI NÓI ĐẦU Kể từ Thủ tướng phủ ký ban hành nghị định 48/1998/NĐ-CP Chứng khoán thị trường chứng khoán với việc định thành lập hai (02) Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK) Hà Nội TP Hồ Chí Minh với doanh nghiệp niêm yết ban đầu, thị trường chứng khoán Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng với số lượng mã cổ phiếu sàn Hose 160 doanh nghiệp, sàn Hastc 200 doanh nghiệp Bên cạnh có thị trường phát triển sôi động sàn thị trường cổ phiếu OTC có số mã cổ phiếu giao dịch lên đến 1715 Cùng với phát triển nhanh chóng thị trường chứng khoán Việt Nam việc đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư nâng cao Vinacorp.net đời với mục đích trang thông tin tài cung cấp cho nhà đầu tư phân tích tài doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Trong thời gian thực tập công ty cổ phần OTC Việt Nam, em có hội tìm hiểu sâu thực tế hoạt động trang tin, ưu nhược điểm trang tin tồn Do vậy, với mục đích hoàn thiện phát triển trang tin công ty cổ phần OTC Việt Nam em chọn đề tài về: “Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công ty niêm yết thị trường chứng khoán công ty cổ phần OTC Việt Nam” Bản chuyên đề nhìn tổng quan ưu nhược điểm trang tin tài công ty năm vừa qua đồng thời cung cấp biện pháp nhằm khắc phục nhược điểm trang tin Trong trình nghiên cứu không tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đóng góp ý kiến quý báu cô Ts Trần Thị Thanh Tú để em hoàn thành tốt trình thực tập NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Em xin chân thành cám ơn! NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng CHƯƠNG 1: NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 MỤC TIÊU CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Phân tích tài sử dụng tập hợp khái niệm, phương pháp công cụ cho phép xử lý thông tin kế toán thông tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ chất lượng hiệu hoạt động doanh nghiệp Đối với nhà đầu tư chứng khoán nghiên cứu doanh nghiệp, mục tiêu họ gồm: - Thứ nhất, mục tiêu ban đầu việc phân tích báo cáo tài nhằm để "hiểu số" để "nắm số", tức sử dụng công cụ phân tích tài phương tiện hỗ trợ để hiểu rõ số liệu tài báo cáo Như vậy, người ta đưa nhiều biện pháp phân tích khác nhằm để miêu tả quan hệ có nhiều ý nghĩa chắt lọc thông tin từ liệu ban đầu - Thứ hai, nhà đầu tư qua biết tình hình thu nhập chủ sở hữu – lợi tức cổ phần giá trị tăng thêm vốn đầu tư Mục tiêu họ nhận biết khả sinh lời doanh nghiệp để có định bỏ vốn vào doanh nghiệp hay không 1.2 QUY TRÌNH PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Mục tiêu phân tích qui định mức độ trọng tương đối phạm vi phân tích, với nhà đầu tư chứng khoán khả sinh lợi, thời gian hoàn vốn, hiệu hoạt động, rủi ro,… Nhưng ý định phân tích bỏ qua hoàn toàn phạm vi riêng lẻ sử dụng khuôn khổ logic để xem xét cách có hệ thống thể trạng tài doanh nghiệp Quy trình phân tích tài bao gồm bước: - Bước trình tự cần phải cụ thể hóa mục tiêu phân tích cách rõ ràng đưa hệ thống câu hỏi then chốt cần phải giải đáp để đạt mục tiêu nghiên cứu nhà đầu tư chứng khoán - Bước thứ hai chuẩn bị liệu cần thiết để thực mục tiêu cụ thể Bước thường đòi hỏi phải chuẩn bị tỷ lệ chủ yếu báo cáo theo quy NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp mô chung Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng - Bước thứ ba liên quan tới việc phân tích giải thích thông tin số lượng có bước hai Nói chung, trước hết nên xem xét thông tin việc phân tích tỷ lệ đem lại nhằm đưa cảm nhận bao quát chung phạm vi tiềm tàng vấn đề, sau chuyển sang thông tin chứa đựng báo cáo tài theo quy mô chung Những câu hỏi ý kiến sơ đưa phân tích số tỷ lệ thường cho ta hiểu biết sâu sắc có giá trị, giúp cho việc tập trung sức lực vào việc xem xét báo cáo quy mô chung - Bước cuối khảo sát đòi hỏi nhà phân tích hình thành kết luận dựa số liệu trả lời câu hỏi nêu bước Những đề xuất cụ thể với hỗ trợ số liệu sẵn có trình bày vào giai đoạn cuối tóm tắt ngắn gọn điểm đưa trước NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Kết luận Phân tích giải thích thông tin, liệu bước trước Chuẩn bị liệu cần thiết cho mục tiêu cụ thể Cụ thể hoá mục tiêu phân tích Sơ đồ quy trình phân tích tài NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng 1.3 NỘI DUNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Các báo cáo tài doanh nghiệp báo cáo gồm nhiều loại báo cáo tài khác doanh nghiệp lập báo cáo cho tổ chức có liên quan theo quy định Ở Việt Nam, theo quy định tài doanh nghiệp phải lập BCTC theo định kỳ tháng, quý hay năm bao gồm loại báo cáo: Bảng cân đối kế toán: báo cáo tài mô tả tình trạng tài doanh nghiệp thời điểm định Đây BCTC có ý nghĩa quan trọng với đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường bảng cân đối kế toán trình bày dạng bảng cân đối số dư tài khoản kế toán: Một bên phản ánh tài sản bên phản ánh nguồn vốn doanh nghiệp Bên tài sản bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị toàn tài sản có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý sử dụng doanh nghiệp: tài sản cố định, tài sản lưu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành loại tài sản doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: vốn chủ khoản nợ Nhìn vào bảng cân đối kế tóan, nhà đầu tư nhận biết loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán tư liệu quan trọng bậc cho nhà đầu tư đánh giá khả cân tài chính, khả toán khả cân đối vốn doanh nghiệp Báo cáo kết kinh doanh: phản ánh kết hoạt động sản xuất – kinh doanh, phản ánh tình hình tài doanh nghiệp thời kỳ định Cho biết dịch chuyển tiền trình sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp cho phép dự tính khả hoạt động doanh nghiệp tương lai Báo cáo kết kinh doanh cho phép nhà đầu tư chứng khoán so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ bán hàng hóa, dịch vụ; so sánh tổng chi NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên sở doanh thu chi phí, xác định kết sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp lỗ hay lãi Báo cáo thu nhập thể biểu thức đơn giản sau: Doanh thu - Chi phí = Thu nhập (hoặc Lỗ thuần) Một báo cáo thu nhập bắt đầu doanh thu: số tiền thu từ việc bán hàng hóa dịch vụ cho khách hàng Một công ty có khoản doanh thu khác Trong nhiều trường hợp, khoản đến từ khoản đầu tư thu nhập lãi suất từ số dư tiền mặt Sau đó, lấy doanh thu trừ chi phí khác - từ chi phí sản xuất lưu kho hàng hóa, đến việc khấu hao nhà xưởng trang thiết bị, chi phí lãi suất thuế Số tiền lại thu nhập thuần, hay gọi lợi nhuận thuần, thời gian lập báo cáo Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: thể nguồn thu chi tiền công ty, nói cách khác dòng tiền thực nhập quỹ thực xuất quỹ công ty vào đầu kỳ cuối kỳ Báo cáo phản ánh tất thay đổi tiền tệ theo hoạt động: kinh doanh, đầu tư tài Kế tiếp, mô tả công ty thu chi tiền khoảng thời gian cụ thể Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hữu ích cho biết liệu công ty có khả chuyển khoản phải thu thành tiền không bản, khả tạo điều kiện cho công ty toán khoản nợ Khả toán nợ khả trả hóa đơn đến hạn Định dạng báo cáo phản ánh ba loại hoạt động ảnh hưởng đến tiền tệ Tiền tệ tăng giảm vì: (1) hoạt động kinh doanh, (2) mua bán tài sản, hay gọi đầu tư, (3) thay đổi khoản nợ, nhập kho hoạt động tài khác Thuyết minh báo cáo tài chính: lập để giải thích bổ sung thông tin tình hình hoạt động sản xuất - kinh doanh, tình hình tài kết kinh doanh doanh nghiệp kỳ báo cáo mà bảng báo cáo khác trình bày rõ ràng chi tiết Qua đó, nhà đầu tư hiểu rõ xác tình hình hoạt động thực tế doanh nghiệp NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Thuyết minh BCTC gồm nội dung sau: Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp Kỳ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Chuẩn mực kế toán chế độ kế toán áp dụng Các sách kế toán áp dụng Thông tin bổ sung cho khoản mục trình bày bảng cân đối kế toán Thông tin bổ sung cho khoản mục trình bày báo cáo kết hoạt động kinh doanh Thông tin bổ sung cho khoản mục trình bày báo cáo lưu chuyển tiền tệ Mối quan hệ loại báo cáo TC phân tích tài chính: Có thể nói loại báo cáo tài chính: bảng cân đối kế toán; báo cáo kết kinh doanh; báo cáo lưu chuyển tiền tệ; thuyết minh báo cáo tài có vai trò quan trọng phân tích TC Tùy vào đối đối tượng tiếp nhận BCTC có tác dụng riêng Ví dụ: - Đối với nhà đầu tư qua BCTC họ nắm khả trả nợ dài hạn khả sinh lợi doanh nghiệp từ làm sở để họ định có bỏ tiền đầu tư vào doanh nghiệp hay không Trong trình phân tích tài chính, BCTC riêng biệt cung cấp khía cạnh hữu ích khác Do có kết mang tính khái quát tình hình tài người làm phân tích kết hợp BCTC - Bảng cân đối kế toán cho ta nhìn mối tương quan tài sản nguồn vốn điểm doanh nghiệp không phản ánh biến động doanh nghiệp kỳ kế toán cần tới báo cáo kết kinh doanh - Báo cáo kết kinh doanh phản ánh kết hoạt động sản xuất – kinh doanh thông qua việc cung cấp thông tin doanh thu, chi phí, lợi nhuận doanh nghiệp đạt thời kỳ định từ nghiệp vụ kinh tế thực hoàn thành nhưng thực tế việc toán tiền hàng lại diễn thời 10 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Tổng nợ/ Tổng Tài sản: Hệ số nợ hay tỷ lệ nợ tài sản cho biết phần trăm tổng tài sản tài trợ nợ Hệ số nợ thấp hiệu ứng đòn bẩy tài ít, hệ số nợ cao hiệu ứng đòn bẩy cao 3.2.2 Đối với loại hình ngân hàng Để hoàn thiện nâng cao chất lượng phân tích tài doanh nghiệp, công ty cần xây dựng lại tiêu tài đầy đủ thống Dưới dây tiêu cần dùng: 3.2.2.1 Phân tích cấu tài sản - nguồn vốn Khi phân tích cầu tài sản – nguồn vốn ngân hàng, công ty cổ phần OTC Việt Nam phải xếp lại đối tượng cần phân tích (tài sản- nguồn vốn) theo trình tự định theo tiêu thức phân tổ cho phản ánh hiệu quả, chi tiết nội dung cần phân tích Công ty cung cấp tiêu thức phân tổ tính thị trường, kỳ hạn tài sản, đối tượng sở hữu tài sản khả tạo lợi nhuận tài sản để phân tổ tài sản nguồn vốn theo bảng sau: Bảng 6: Phân loại tài sản – nguồn vốn 50 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Tài sản Nguồn vốn Tiền gửi kho bạc, NHNN tiền gửi, vay TCTD khác Trong đó: - Ngắn hạn - Trung hạn dài hạn Tín dụng với TCKT cá nhân Trong đó: - Ngắn hạn - Trung hạn dài hạn Tiền gửi khách hàng TCTD Trong đó: - Ngắn hạn - Trung dài hạn Các hoạt động đầu tư Trong đó: - Ngắn hạn - Trung dài hạn Phát hành GTCG Trong đó: - Ngắn hạn - Trung dài hạn Tài sản khác Nguồn vốn khác Tài sản cố định Vốn chủ sở hữu Ngân quỹ giao dịch với NHNN TCTD khác ∑ Tài sản ∑ Nguồn vốn Với việc phân tổ thế, nhà đầu tư thấy mức độ toán ngay, mức độ tạo thu nhập tài sản; thấy mối quan hệ phụ thuộc ngân hàng với ngân hàng khác (thị trường 2) vào thị trường tiền tệ Mặt khác, việc phân loại thể tương ứng loại tài sản nguồn vốn, từ giúp nhà đầu tư kịp thời nhận diện khó khăn, thuận lợi, thấy mạnh chiến lược huy động vốn, thấy cân xứng cấu tài sảnnguồn vốn ngân hàng Sau phân tổ, tính toán tỷ trọng khoản mục tài sản- nguồn vốn tổng tài sản- nguồn vốn, nhà đầu tư đánh giá quy mô, cấu tài sản- nguồn vốn biến động nội dung 51 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Tiếp đó, cần phải sử dụng thêm tiêu tài khác để nhà đầu tư nắm mối quan hệ hữu tài sản- nguồn vốn phận tài sản với phận nguồn vốn BCĐKT: • Chỉ tiêu 1: Khoản phải thu Tỷ lệ khoản phải thu phải trả = -Khoản phải trả Chỉ tiêu nhằm phân tích tình hình vốn ngân hàng bị đối tác chiếm dụng Chỉ tiêu cho phép ngân hàng thấy nguồn vốn mà bị đối tác chiếm dụng khoản ngân hàng chiếm dụng ngân hàng khác Chỉ tiêu thể chênh lệch khoản phải thu phải trả Nếu tỷ lệ lớn điều có nghĩa ngân hàng bị đối tác khác chiếm dụng vốn ngược lại, tỷ lệ nhỏ có nghĩa khoản phải trả lớn cá khoản phải thu, lúc Ngân hàng chiếm dụng vốn người khác Trong điều kiện bình thường chênh lệch khoản phải trả khoản phải thu không nên nhỏ Nếu ngân hàng bị chiếm dụng vốn nhiều so với khoản Ngân hàng chiếm dụng đơn vị khác điều ảnh hưởng không tốt đến hiệu sử dụng vốn ngân hàng Ngược lại, khoản phải trả lớn khoản phải thu thí bị đánh giá không tốt cạnh tranh, gây uy tín ngân hàng phần thể không ổn định nguồn vốn Vì vậy, việc quan tâm khống chế đến tỷ lệ mức hợp lý cần thiết nhà đầu tư • Chỉ tiêu thứ hai: Giá trị TSCĐ Tỷ lệ đầu tư vào tài sản cố định = -Vốn tự có TSCĐ tài sản không sinh lời ngân hàng đóng vai trò quan trọng việc tạo hình ảnh vị ngân hàng Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt 52 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng yêu cầu không ngừng đổi máy móc thiết bị bắt kịp xu phát triển vũ bão công nghệ ngân hàng yêu cầu tất yếu đặt cho ngân hàng Do vậy, việc đầu tư vào TSCĐ việc làm cần thiết phải có tính chiến lược lâu dài Vì tính khoản thấp không sinh lời, khoản mục TSCĐ tổng tài sản có ngân hàng chiếm từ 2% – 7% yêu cầu khống chế NHNN khoản mục là: đầu tư vào TSCĐ không lớn 50% vốn tự có ngân hàng ngân hàng không sử dụng vốn tiền gửi vay để đầu tư vào TSCĐ mà dùng vốn tự có mà • Chỉ tiêu thứ 3: Chỉ tiêu sử dụng vốn trung dài hạn Tỷ lệ sử dụng vốn trung dài hạn = A/B Trong đó: A – Cho vay, đầu tư trung dài hạn B – Vốn tự có + vốn vay trung, dài hạn + nguồn huy động trung, dài hạn + %nguồn vốn ngắn hạn để sử dụng cho vay trung dài hạn Trong điều kiện bình thường, nguồn vốn huy động ra, vào ngân hàng mang tính luân chuyển nên ngân hàng sử dụng một, phần nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư, cho vay trung dài hạn nhằm sử dụng chênh lệch lãi suất vốn có khung lãi suất lũy tiến theo thời gian (lãi suất ngắn hạn thấp lãi suất dài hạn) làm tăng lợi nhuận cho ngân hàng mà đảm bảo tính khoản Mặt khác, nước ta nay, việc dùng phần nguồn vốn ngắn hạn vay trung dài hạn yêu cầu cần thiết để giải nhu cầu vốn trung dài hạn kinh tế điều kiện nguồn vốn huy động chủ yếu NHTM tổ chức tín dụng khác ngắn hạn Nếu tiêu điều kiện bình thường < chứng tỏ Ngân hàng không tìm đầu cho nguồn vốn dài hạn - điều bộc lộ công tác quản lý Ngân hàng Ngược lại, tiêu > biểu Ngân hàng sử dụng vốn ngắn hạn vay trung dài hạn – việc tiềm ẩn rủi ro khó lường nên NHNN khống chế mức định cho ngân hàng nguồn vốn ngắn hạn sử dụng vay trung dài hạn không vượt 30% tổng nguồn vốn ngắn hạn mà ngân hàng huy động b Phân tích cấu nguồn vốn ngân hàng: 53 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Phân tích vốn tự có Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Như trình bày chương 2, việc đánh giá vốn tự có ngân hàng chưa toàn diện thiếu xác Do vậy, đánh giá tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng cần phải sử dụng hệ số CAR mà công thức xác đinh sau: Vốn tự có thực có Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu = Tài sản có Tổng TS quy đổi theo mức độ rủi ro để đánh giá cách xác tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng tinh thần định 297/QĐ - NHNN5 NHNN Theo quy định: hệ số CAR ≥ 8% Các nội dung cụ thể công thức xác định sau: • Vốn tự có tổ chức tín dụng = Vốn điều lệ + quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ Trong cấu vốn tự có để tính tỷ lệ phân chia thành hai loại: Vốn loại I gọi phần vốn gồm có cổ phần góp, dự trữ công khai chủ yếu lấy từ phần thu nhập sau thuế giữ lại Vốn xem sức mạnh thực NH, tổng số vốn tự có vốn loại I phải chiếm 50% hay 4% tổng tài sản có rủi ro Vốn loại II gọi phần vốn phụ gồm dự trữ không công bố, trữ đánh giá lại tài sản, dự phòng bù đắp rủi ro, công cụ vốn lưỡng tính, cong cụ nợ có kỳ hạn ưu tiên thấp Vốn loại I cộng với vốn loại II tạo thành vốn tự có ngân hàng phải tuân thủ số qui định sau: Tổng giá trị vốn loại II không vượt 100% vốn loại I; công cụ nợ có kỳ hạn ưu tiên thấp tối đa 50% tổng giá trị vốn loại I; dự phòng bù đắp rủi ro giới hạn mức tối đa 1,25% tổng tài sản có rủi ro; dự trữ tăng lên đánh giá lại tài sản phải bị khấu trừ 55%; phải khấu trừ khỏi vốn tự có (vốn loại I) gồm: phần đầu tư ngân hàng vào chi nhánh, công ty hạch toán độc lập phần góp vốn vào ngân hàng tổ chức tài khác; giá trị tài mang lại thương hiệu danh tiếng ngân hàng; Về tổng tài sản có (nội, ngoại bảng) điều chỉnh theo mức độ rủi ro; theo thông lệ quốc tế (Basle) mức độ rủi ro phân theo nhóm tài sản chia làm loại khác (nếu theo Basle) 0%, 20%, 505, 100%; (nếu theo Balse sửa đổi 54 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng gần nhất) gồm loại khác nhau: 0%, 205, 50%, 100%, 150% mức độ rủi ro tính dựa theo tiêu chuẩn xếp hạng tín dụng tương ứng từ AAA đến A-, A+ đến A- , BBB + đến BBB-, BB+ đến B- , Dưới B-; loại tài sản có, có mức độ rủi ro 50% khoản cho vay nhà người vay chấp cho ngân hàng tài sản (nhà ở) hình thành từ vốn vay • Tài sản có, kể cam kết ngoại bảng, điều chỉnh theo mức độ rủi ro bao gồm giá trị Tài sản có nội bảng (gọi tắt Tài sản có rủi ro nội bảng) giá trị cam kết ngoại bảng điều chỉnh theo mức độ rủi ro (gọi tắt tài sản có rủi ro ngoại bảng) 3.2.2.2 Phân tích tình hình vốn huy động a Hệ số biến động nguồn vốn huy động Nhà đầu tư quan tâm phân tích mối quan hệ vốn huy động tình hình tín dụng, đầu tư ngân hàng ngân hàng huy động vốn với tốc độ cao số lượng lớn không tìm đầu cho số vốn hoạt động kinh doanh đạt hiệu mong muốn, chí gặp thua lỗ, đình trệ Việc đánh giá thực thông qua việc tính toán so sánh hệ số sau: Hệ số biến động Nguồn vốn huy động = so với tín dụng, đầu tư Mức tăng trưởng vốn huy động ky Mức tăng trưởng tín dụng đầu tư ky Trong đó: mức tăng trưởng tình hình tín dụng đầu tư kỳ không tính đến số tăng trưởng dư nợ cho vay vốn tài trợ ủy thác đầu tư Nếu hệ số lớn cần xem xét nguyên nhân đọng vốn để có biện pháp giải đầu cho vốn huy động có sách huy động phù hợp Ngược lại, hệ số nhỏ cần kiểm tra tình hình dự trữ khoản, tránh rủi ro thiếu vốn khả dụng b Vòng quay vốn lưu động Nhà đầu tư cần xem xét đến tính ổn định nguồn vốn đánh giá tình hình vốn huy động lợi ích việc làm tạo sở cho việc xác định mức khoản cần thiết họat động ngân hàng Việc đánh giá thực thông qua việc sử dụng phương pháp tỷ lệ để tính toán hệ số sau : 55 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Doanh số chi trả cho vốn huy động ky • Số vòng quay vốn huy động = -Số dư bình quân vốn huy động ky Trong công thức này, số dư bình quân nguồn vốn huy động kỳ trước tình theo phương pháp số học số dư khoản tiền huy động thời điểm kỳ Số vòng quay nguồn vốn huy động nói lên thời gian định nguồn vốn quay vòng Trên sở tính toán số vòng quay nguồn vốn huy động, nhà phân tích thực so sánh với tiêu kỳ trước Nếu số vòng quay vốn huy động chứng tỏ doanh số chi trả vốn huy động mối tương quan với số dư bình quân nguồn vốn kỳ nhỏ Do đó, nguồn vốn kỳ phân tích có tính ổn định cao kỳ trước Ngược lại, doanh số chi trả bình quân vốn huy động cao so với số dư bình quân vốn huy động kỳ phân tích làm cho vòng quay vốn huy động lớn kỳ trước, điều cho thấy vốn huy động ngân hàng không ổn định c Lãi suất huy động vốn bình quân Nhà đầu tư cần quan tâm đến việc đánh giá chi phí trả lãi cho nguồn vốn huy động công tác phân tích Việc làm thực dễ dàng thông qua việc tính toán tiêu lãi suất huy động vốn bình quân đầu vào công thức sau: Chỉ tiêu lãi suất huy động vốn bình quân = Σ (Tỷ trọng nguồn vốn i * Lãi suất huy động vốn i) 3.2.2.3 Phân tích tính hình thu nhập – chi phí lợi nhuận ngân hàng a Đánh giá tình hình thu nhập- chi phí Để làm tốt công tác phân tích nhà đầu tư nên xem xét thêm số yếu tố sau dây Thứ 56 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Ngoài việc xem xét tổng thu nhập tổng chi phí nhà đầu tư cần thiết phải xem xét biến động thu nhập chi phí mối quan hệ với quy mô tài sản, nguồn vốn hay lao động việc sử dụng phương pháp tỷ lệ để tính toán so sánh hai tỷ lệ sau: Tỷ lệ thu nhập tổng tài sản = Σ Thu nhập/ ΣTài sản bình quân Tỷ lệ chi phí tổng tài sản = Σ Chi phi/ ΣTài sản bình quân Chỉ tiêu phản ánh kết tạo thu nhập đồng tài sản Chỉ tiêu cao chứng tỏ ngân hàng phân bổ tài sản có cách hợp lý, tạo tảng cho việc tăng lợi nhuận Chỉ tiêu tỷ lệ chi phí tổng tài sản thể chi phí mà ngân hàng phải bỏ sử dụng đồng tài sản Chỉ tiêu cao chứng tỏ công tác quản lý chi phí ngân hàng kém, đòi hỏi ngân hàng cần có thay đổi thích hợp nhằm nâng cao hiệu kinh doanh ngân hàng 3.2.2.4 Phân tích tình hình lợi nhuận Để công tác đánh giá tình hình lợi nhuận đạt hiệu cao nhà đầu tư nên đưa thêm vào phân tích nội dung sau đây: Thứ nhất: nên sử dụng phương pháp Dupont để đánh giá hai tiêu ROA ROE Cụ thể : 57 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Qua công thức ta thấy: tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu chịu ảnh hưởng hai nhân tố: tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản hệ số nợ Nếu tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu tăng lên ngược lại Nếu hệ số nợ tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu tăng lên ngược lại Do đó, điều kiện tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản không thay đổi, ngân hàng muốn tăng lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu, cần tăng sử dụng nợ thay cho vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, thị trường thấy vốn chủ sở hữu thấp, ngân hàng xem có rủi ro cao giá cổ phiếu ngân hàng có chiều hướng giảm thấp Vì vậy, nhà đầu tư cần phải thận trọng việc sử dụng đòn bẩy tài 3.2.3 Giải pháp nâng cao chất lượng, tính xác số thị trường doanh nghiệp 3.2.3.1 Chỉ tiêu EPS 58 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Nên tính toán tiêu theo hướng dẫn sàn TP Hồ Chí Minh, EPS tính sau: a Lãi chia cổ đông cổ phiếu phổ thông: - EPS = lãi chia cho cổ đông / số lượng CP lưu hành bình quân ky - Lãi chia cổ đông tạm tính từ mức lãi sau thuế trừ cho lãi phải trả cho cổ đông CP ưu đãi phần chia cho đối tác liên doanh, góp vốn khác Chưa trừ phần trích lập quỹ (Quỹ dự phòng tài chính, đầu tư phát triển,…) chưa có quy định pháp luật b Số lượng CP lưu hành: - Số lượng CP lưu hành bình quân kỳ đại lượng bình quân trọng số theo số ngày Tổng số ngày kỳ số ngày thực tế theo lịch, bao gồm ngày lễ ngày nghỉ - Những trường hợp phát sinh thực tế chưa có hướng dẫn QĐ số 100/2005/QĐ-BTC ngày 28/12/2005 Thông tư số 21/2006/TT-BTC ngày 20/03/2006 HOSE tham chiếu theo Chuẩn mực Kế toán Quốc tế số 33 (IAS33) Cụ thể, có trường hợp hồi tố theo IAS33 sau: - Trả cổ tức cổ phiếu – cổ phiếu thưởng - Chia tách cổ phiếu - Sáp nhập cổ phiếu (3 trường hợp làm thay đổi khối lượng CP lưu hành không làm thay đổi tương ứng nguồn vốn) - Phát hành quyền mua cổ phiếu Trường hợp dẫn đến thay đổi nguồn vốn nhiên có yếu tố thưởng (giá phát hành cổ phiếu thấp giá thị trường cổ phiếu thời điểm ngày giao dịch không hưởng quyền) HOSE điều chỉnh Số lượng CP lưu hành theo tỷ lệ điều chỉnh giá tham chiếu ngày giao dịch không hưởng quyền hồi tố tỷ lệ điều chỉnh 59 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng cho Số lượng CP lưu hành đầu kỳ Số lượng CP lưu hành kiện diễn trước kỳ - Số lượng CP lưu hành = Số lượng CP phát hành - CP quỹ, Số lượng CP phát hành bao gồm Số lượng CP NY + Số lượng CP chưa NY (nếu có, trường hợp công ty NY có yếu tố nước ngoài) - Trường hợp thời điểm cổ phiếu có mệnh giá khác nhau, Số lượng CP lưu hành điều chỉnh theo tỷ lệ mệnh giá cũ mệnh giá quy định Luật Chứng khoán (10.000 đ/cp) - Trường hợp công ty niêm yết thực mua, bán CP quỹ chưa hoàn tất chưa ghi nhận đợt mua, bán - Trường hợp công ty niêm yết phát hành cổ phiếu riêng lẻ (ví dụ cho số đối tác chiến lược) ghi nhận từ ngày giao dịch số cổ phiếu - Trường hợp công ty phát hành cổ phiếu để thực nhiều quyền lúc (thưởng CP + phát hành quyền mua CP mới…) niêm yết lại niêm yết phần, HOSE không đưa số lượng CP phát hành phần vào công thức tính Số lượng CP lưu hành bình quân mà coi số cổ phiếu tạm cộng thêm từ ngày giao dịch không hưởng quyền Sau trường hợp diều chỉnh EPS : - Trường hợp tách, gộp cổ phiếu, trả cổ tức cổ phiếu, thưởng cổ phiếu: ngày giao dịch không hưởng quyền, EPS điều chỉnh theo tỷ lệ tách, gộp, trả cổ tức hay tỷ lệ thưởng cổ phiếu - Trường hợp phát hành quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hữu, EPS điều chỉnh tương ứng với tỷ lệ điều chỉnh giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền Các trường hợp điều chỉnh EPS vào kỳ báo cáo kế tiếp: - Mua bán cổ phiếu quỹ - Phát hành cổ phiếu cho cán bộ, công nhân viên hay cho số cổ đông riêng lẻ 60 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Hiện nay, EPS điều chỉnh đựoc thực theo phương pháp bình quân trọng số khối lượng lưu hành quý gần (tham khảo Theo qui luật Diễn dàn doanh nghiệp) Công Thức Tính Hệ số điều chỉnh: Hệ số điều chỉnh = giá trước ngày giao dịch không hưởng quyền / giá tham chiếu cho ngày giao dịch không hưởng quyền = A / B Trong B = [A x KL cổ phiếu nhận quyền mua + giá phát hành cổ phiếu x KL phát hành thêm] chia cho (KL cổ phiếu nhận quyền mua + KL phát hành thêm ) c EPS điều chỉnh: - HOSE điều chỉnh EPS trước tính P/E trường hợp phát sinh biến động số lượng CP lưu hành khoảng thời gian sau ngày kết thúc kỳ tính toán EPS ngày - Hệ số điều chỉnh áp dụng hệ số điều chỉnh giá tham chiếu ngày giao dịch không hưởng quyền, mục đích: đảm bảo P/E cuối ngày trước = P/E đầu ngày giao dịch không hưởng quyền Giá đóng cửa ngày giao dịch trước ngày XR – cổ tức Hệ số điều chỉnh = tiền mặt (nếu có) Giá tham chiếu ngày XR Giá tham chiếu ngày (XR) Giá đóng cửa trước ngày (XR) x KL cổ phiếu nhận = quyền mua + Giá phát hành x KL cổ phiếu phát hành thêm Tổng khối lượng cổ phiếu sau phát hành Trường hợp việc phát hành quyền thực kéo dài kỳ (chốt ngày hưởng quyền kỳ trước lượng cổ phiếu phát hành thêm thức giao dịch vào kỳ sau): số lượng cổ phiếu lưu hành đầu kỳ sau phải điều chỉnh cho hệ số 3.2.3.2 Chỉ số P/E 61 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng Chỉ số P/E nói quan trọng phổ biến nhà đầu tư thị trường chứng khoán Cho dù thị trường phát triển hay thị trường hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam Trên thực tế Việt Nam, mà biến động cấu vốn thường xuyên hoạt động điều chỉnh cổ phiếu thưởng, phát hành cho cổ đông hữu, phát hành cho cán công nhân viên, v.v có tác động lớn, chí việc điều chỉnh ngược xảy giá phát hành cho cổ đông hữu cao giá thị trường trường hợp Vinaconex (VCG), Xây dựng Công trình Giao thông 492 (C92) hay Sách – Thiết bị Trường học Hà Tĩnh (HBE) Việc tính toán P/E chia làm dạng công thức tính toán sau: P/E = Giá đóng cửa /EPS P/E pha loãng = Giá đóng cửa /EPS pha loãng Giá đóng cửa ngày giao dịch lấy theo liệu từ Sàn gửi 3.2.4 Giải pháp khác - Cung cấp tiêu song ngữ Nhà đầu tư nước lực lượng quan trọng nhạy cảm phát triển TTCK Việt Nam Là nhà đầu tư, hết, họ cần thông tin hoạt động doanh nghiệp qua BCTC báo cáo thường niên định kỳ họ đặc biệt cần tính toán tiêu qua báo cáo tài chuyển đổi sang tiếng anh Một số công ty niêm yết TTCK quan tâm đến việc lập BCTC dành riêng cho nhà đầu tư nước Đi đầu việc làm kể đến Công ty CP chứng khoán Sài Gòn SSI, Ngân hàng CP Sài Gòn Thương tín Sacombank, công ty CP phát triển đầu tư công nghệ FPT, Tuy nhiên, chưa có doanh nghiệp cung cấp số dành riêng cho nhà đầu tư nước Do vậy, để phát triển website Vinacorp.net, công ty nên đầu tư phát triển thêm đội ngũ cung cấp thông tin cho nhà đầu tư nước 62 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng KẾT LUẬN Phân tích tình hình tài doanh nghiệp vấn đề quan tâm nhà đầu tư chứng khoán Qua tiêu phân tích, nhà đầu tư nắm bắt tình hình tài chính, quy mô tài sản, nguồn vốn, hiệu trình sản xuất kinh doanh khả sinh lời tình hình công nợ khả toán doanh nghiệp thị trường chứng khoán Do vậy, nhu cầu nhà đầu tư hướng đến tính đầy đủ xác việc tính toán số để từ nhà đầu tư đưa định đứng đắn Bằng kiến thức lý luận trang bị kết hợp với thực tiễn nghiên cứu tìm hiểu Công ty Em mạnh dạn đưa số ý kiến đề xuất với mong muốn hoàn thiện việc tính toán số tài cho doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam công ty cổ phần OTC Việt Nam Song thời gian tiếp xúc với thực tế có hạn, hiểu biết lĩnh vực tài nhiều hạn chế nên phân tích đề tài suy nghĩ ban đầu có tính chất gợi mở không tránh khỏi khiếm khuyết định Em mong thầy cô giáo, anh chị phòng nội dung Công ty toàn thể bạn sinh viên quan tâm đến vấn đề phân tích tình hình tài doanh nghiệp nói chung đóng góp ý kiến với mục đích hoàn thiện việc công bố tiêu tài giúp ích cho nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo, anh chị phòng nội dung tận tình giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề thực tập nghiệp vụ Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Thu Huyền Tài doanh nghiệp Văn K20 63 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp Chuyªn §Ò Tèt NghiÖp Khoa Tµi ChÝnh – Ng©n Hµng TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình tài doanh nghiệp, PTS Lưu Thị Hương (chủ biên), Nxb giáo dục Slide phân tích đầu tư chứng khoán, Ths Nguyễn Đức Hiển Phân tích tài doanh nghiệp - Đỗ Văn Thận dịch, Nxb Thống kê 1997 Lý thuyết tài tiền tệ, Nxb Thống kê 1998 Các Website thị trường tài bao gồm: - stox.vn; - sanotc.com.vn; - vinacorp.net - stockbit.vn - saga.vn; - Báo đầu tư chứng khoán; - taichinh24h.com; 64 NguyÔn ThÞ Thu HuyÒn K18 (4+1) Tµi chÝnh doanh nghiÖp ... đích hoàn thiện phát triển trang tin công ty cổ phần OTC Việt Nam em chọn đề tài về: Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài công ty niêm yết thị trường chứng khoán công ty cổ phần OTC Việt Nam ... cổ phần Công nghệ Hoàng Minh thức đổi tên thành Công ty cổ phần OTC Việt Nam để phù hợp với định hướng phát triển quy mô hoạt động Công ty 2.1.3 Sản phẩm công ty Công ty cổ phần OTC Việt Nam đời... trang thông tin tài cung cấp cho nhà đầu tư phân tích tài doanh nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Trong thời gian thực tập công ty cổ phần OTC Việt Nam, em có hội tìm hiểu sâu thực tế hoạt