Huy động và sử dụng vốn tại công ty cổ phần phát triển công nghệ và quảng cáo quang vinh

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - NGUYỄN XUÂN TÙNG HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN CÔNG NGHỆ VÀ QUẢNG CÁO QUANG VINH LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH Hà Nội – 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - NGUYỄN XUÂN TÙNG HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN CÔNG NGHỆ VÀ QUẢNG CÁO QUANG VINH Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60 34 05 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĂN QUANG Hà Nội – 2015 MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TÀI LIỆU VIẾT TẮT CHƢƠNG MỞ ĐẦU Tình cấp thiết đề tài Tính hính nghiên cứu Mục đìch nhiệm vụ nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài 10 CHƢƠNG 11 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VỐN, HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP11 1.1 Cơ sở lý luận vốn 11 1.1.1 Vốn đặc trưng vốn 11 1.1.2 Sự hính thành vận động Vốn doanh nghiệp 13 1.1.3 Phân loại vốn 15 1.1.4 Vai trò vốn 18 1.2 Huy động sử dụng vốn doanh nghiệp 18 1.2.1 Sự cần thiết huy động vốn 18 1.2.2 Các phương pháp huy động vốn 20 1.2.3 Lợi ìch chi phì huy động vốn 26 1.2.4 Sử dụng vốn 31 1.3 Mối quan hệ huy động sử dụng vốn doanh nghiệp 32 1.4 Nhân tố ảnh hƣởng huy động sử dụng vốn doanh nghiệp 33 1.4.1 Nhân tố ảnh hưởng đến huy động vốn 33 1.4.2 Nhân tố ảnh hưởng đến sử dụng vốn 35 1.5 Mơ hính phân tìch xử lý số liệu phân tìch vốn kế hoạch hóa tài chình doanh nghiệp 35 1.5.1 Xác định diễn biến thay đổi nguồn vốn sử dụng nguồn vốn 35 1.5.2 Lập Bảng phân tìch 37 1.6 Các chi tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn 38 1.7 Những nguyên tắc huy động sử dụng vốn 43 CHƢƠNG 45 THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN CÔNG NGHỆ VÀ QUẢNG CÁO QUANG VINH 45 2.1 Tổng quan công ty 45 2.1.1 Sơ lược lĩnh vực thiết kế, in ấn quảng cáo 45 2.1.2 Quá trính hính thành lĩnh vực hoạt động công ty 46 2.1.3 Thị trường tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ 47 2.1.4 Nhân lực công ty 49 2.2 Thực trạng huy động sử dụng vốn công ty Quang Vinh 50 2.2.1 Thực trạng huy động vốn 50 2.2.2 Thực trạng sử dụng vốn 60 2.2.3 Những thành tựu hạn chế công tác huy động sử dụng vốn công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang Vinh 68 CHƢƠNG 77 MỘT SỐ GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN CÔNG NGHỆ VÀ QUẢNG CÁO QUANG VINH 77 3.1 Những hội, thách thức, định hƣớng, chiến lƣợc mục tiêu công ty thời gian tới 77 3.1.1 Cơ hội 77 3.1.2 Thách thức 78 3.1.3 Định hướng phát triển công ty 79 3.1.4 Chiến lược phát triển trung dài hạn 79 3.1.5 Các mục tiêu Doanh nghiệp 80 3.2 Giải pháp nâng cao hiệu huy động vốn 81 3.2.1 Mục tiêu huy động sử dụng vốn thời gian tới 81 3.2.2 Giải pháp huy động vốn 82 3.2.3 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng vốn 87 3.2.4 Giải pháp Hoàn thiện cấu vốn 95 3.2.5 Kiểm sốt chi phì quản lý doanh nghiệp 97 3.2.6 Giải pháp nâng cao trính độ cán công nhân viên 98 3.3 Kiến nghị 99 KẾT LUẬN 101 DANH MỤC CÁC TÀI LIỆU VIẾT TẮT TSCĐ TSLĐ HTK DT LNST NNH HTK VCĐ KPT Tài sản cố đinh Tài sản lưu động Hàng tồn kho Doanh thu Lợi nhuận sau thuế Nợ ngắn hạn Hàng tồn kho Vốn cố định Khoản phải thu CHƢƠNG MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Vốn có vai trị vơ quan trọng lĩnh vực hoạt động kinh doanh Bất kỳ tổ chức tham gia sản xuất cần lượng vốn định để tài trợ cho tài sản ban đầu, khoản tài trợ để trí phát triển tổ chức Do đó, việc hính thành sở lý luận hoạt động huy động sử dụng vốn áp dụng vào thực tiễn hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp có ý nghĩa vơ quan trọng để nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp Trên thực tế có nhiều cơng trính nghiên cứu khoa học đề tài Huy động sử dụng vốn chưa có đề tài, cơng trính nghiên cứu nghiên cứu cách cụ thể, chi tiết huy động sử dụng vốn lĩnh vực thiết kế in ấn quảng cáo Việt Nam Trước biến động kinh tế ngày gay gắt, Công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang Vinh gặp nhiều khó khăn, đặc biệt khó khăn vốn việc huy động vốn đểổnđịnh phát triển sản xuất kinh doanh Do vậy, trính học tập nghiên cứucao học kinh tế chuyên ngành quản trị kinh doanh tác giảđãđịnh hướng nghiên cứu hoạt động huy động sử dụng vốn cho công ty Cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang Vinh để hính thành nên sở lý luận, tư nhận thức huy động sử dụng vốn cho chủ doanh nghiệp nói chung công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang Vinh nói riêng Nghiên cứu huy động sử dụng vốn doanh nghiệp nhiệm vụ cấp thiết phù hợp với chuyên ngành mà tác giảđang nghiên cứu Với ý nghĩa này, đề tài nghiên cứu góp phần nâng cao phát triển doanh nghiệp nói chung cơng ty cổ phần phát triển cơng nghệ quảng cáo Quang Vinh nóiriêng hồn thiện kế hoạch tài chình tốt để chủ động nguồn vốn kinh doanh góp phần tăng lợi nhuận cho chủ sở hữu doanh nghiệp Xuất phát từ thực tế vấn đề lý luận trên, tác giả chọn đề tài: Huy động sử dụng vốn công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang Vinhlà đề tài nghiên cứu hồn thành khóa học thạc sỹ trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội Với đề tài nghiên cứu này, tác giả trọng giải ba câu hỏi lớn: Thứ nhất: Tại phải huy động vốn? Thứ hai: Huy động vốn từ nguồn nào? Thứ ba: Giải pháp để huy động nguồn vốn sử dụngvốn huy động doanh nghiệp? Tình hình nghiên cứu Trên thực tế có nhiều cơng trính nghiên cứu đề tài huy động sử dụng vốn doanh nghiệp, cho cơng ty, tổng cơng ty ngồi quốc doanh Về cơng trính nghiên cứu cấp hệ thống tri thức đầy đủ sở lý luận Tuy nhiên, cơng trính nghiên cứu có hạn chế hệ thống lý thuyết nhiều, dàn trải chung cho nhiều ngành nghề khách nhau, đối tượng hướng tới phận hoạch định làm nhiệm vụ chuyên môn, cách thức huy động vốn thời thị trườngđang áp dụng thí khơng sử dụng công ty tác giả nghiên cứu huy động vốn thị trường vốn phát hành trái phiếu, cổ phiếu… Trong tác giả trọng nghiên cứu đề tài phục vụ cho đối tượng nhà quản lý hệ thống tri thức ngắn gọn, thể chất vấn đề cách thức huy động sử dụng vốn thị trường vốn Cơng trính nghiên cứu sau bảo vệ ứng dụng vào trực tiếp lĩnh vực sản xuất kinh doanh doanh nghiệp mà tác giả nghiên cứu để tím nguyên vấn đề đồng thời tím giải pháp hữu hiệu để giúp ban quản trị công ty định đắn để doanh nghiệp phát triển bền vững Các công trính nghiên cứu vốn trước đề tài nghiên cứu thị trường vốn, thị trường tiền tệ, thị trường tài chình, thị trường chứng khốn… có vai trị lớn việc hính thành quan điểm tác giả công tác huy động sử dụng vốn để làm cụ thể vấn đề doanh nghiệp cụ thể Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Mục đìch nghiên cứu: Với đề tài nghiên cứu này, tác giảlàmrõ chất vốn đồng thời nghiên cứu cách thức huy động vốn thị trường vốn cách thức quản trị đồng vốn để tối đa hóa giá trị đồng vốn huy động thành sở lý thuyết sau áp dụng vào cơng ty Quang Vinh để phân tìch, đánh giá lực huy động sử dụng vốn sau đưa khuyến nghị cần thiết Nhiệm vụ: - Hệ thống có chọn lọc lý thuyết vốn, phân tìch chất vận động vốn cách cô đọng phục vụ cho người quản lý - Phân tìch hính thức huy động vốn thị trường để tím lợi bất lợi - Thống kê, phân tìch hệ thống tài chình cơng ty để tím điểm chưa phù hợp đồng thời đề xuất giải pháp để khắc phục tồn Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu: Tác giả tập trung nghiên cứu chất vốn yếu tố cấu thành vốn sau đóáp dụng vào thực tế tạicông ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáoQuang Vinh ngành/lĩnh vực hoạt động kết hợp với báo cáo tài chình cụ thể nguồn vốn tài trợ sử dụng vốn hoạt động sản xuất kinh doanh để tím điểm mạnh, điểm yếu từ hính thành giải pháp để khắc phục đưa khuyến nghị cho doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu: Tác giả tập trung nghiên cứu công tác huy động sử dụng vốn tạicông ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáoQuang Vinh thời gian từ năm 2012 đến 2014 Trong công ty này, tác giả tập trung nghiên cứu rõ chất vốn, hính thức huy động vốn thị trường đồng thời tím giải pháp sử dụng đồng vốn huy động nhằm mục đìch sinh lời Phương pháp nghiên cứu Phương pháp luận: Phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử Phương pháp nghiên cứu: Thống kê số liệu của công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáoQuang vinh mặt lĩnh vực ngành hoạt động, nhân sự, số liệu tài chình kế tốn qua năm để phục vụ cơng tác nghiên cứu xử lý số liệu sau: - Phân tìch xu hướng cách so sánh tỷ số tài chình cơng ty qua nhiều năm để thấy xu hướng tốt lên hay xấu tỷ số tài chình - Phân tìch cấu báo cáo tài chình: xác định thay đổi khoản mục báo cáo tài chình - Sử dụng phương pháp dự báo báo cáo tài chình cơng ty theo phương pháp tỷ lệ doanh thu Kết cấu đề tài Với đề tài nghiên cứu “Huy động sử dụng công ty cổ phần phát triển cơng nghệ vàquảng cáo Quang Vinh ngồi phần mở đầu, kết luận, Bảng, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục chữ viết tắt Bảng biểuluận văn trính bày sau: Chƣơng 1: Cơ sở lý luận vốn, huy động sử dụng vốn doanh nghiệp Chƣơng 2: Thực trạng huy động sử dụng công ty cổ phần phát triển công nghệ quảng cáo Quang vinh Chƣơng 3: Một số giải pháp huy động sử dụng vốn công ty cổ phần phát triển công nghệ vàquảng cáo Quang Vinh 10 Phương pháp sử dụng để nghiên cứu thị trường trực tiếp gián tiếp Với phương pháp gián tiếp thí nghiên cứu thị trường dựa vào số liệu có Những số liệu chình cơng ty tạo số liệu kế tốn tài chình, kế tốn kinh doanh, thơng kê tiêu thu sản phẩm… số liệu lấy từ bên ngồi doanh nghiệp thơng qua báo chì Cơng ty kết hợp với phương pháp trực tiếp để kết luận chình xác Tím hiểu phân tìch thị trường phải phân tìch đầy đủ cung cầu tại, tương lai thị trường Thị trường phân tìch bao gồm thị trường đầu thị trường mua sắm yêu tố đầu vào Trong phân tìch cung cầu thí cơng ty cần xác định số lượng đối thủ cạnh tranh tiến hành cạnh tranh với đối thủ cạnh tranh chủ yếu, chiếm phần cao Cùng với việc mở rộng thị trường, công ty cần phải cấu lại đội ngũ nhân sự, nâng cao chất lượng nguồn nhân công ty để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh thời đại Hiện tại, cơng ty có lực lượng nhân tương đối yếu khâu sản xuất nên việc cần phải làm công ty cần thuê nhân viên có nhiều kinh nghiệm thi cơng quảng cáo với mức kinh nghiệm tối thiểu năm lĩnh vực thi cơng biển quảng cáo, có trính độ tối thiểu từ cao đẳng trở lên để điều hành phòng sản xuất Bên cạnh điều hành này, cơng ty cần trọng q trính đào tạo, vừa trực tiếp làm sản phẩm vừa phải tham gia trính đào tạo cơng ty để nâng cao kiến thức lực tay nghề Công ty cần đặt mốc thời gian cụ thể cho trính đào tạo, sau thời gian thử thách nhân viên không đáp ứng nhu cầu cơng việc thí nên cho nghỉ đào tạo nhân Trong thời gian tuyển dụng nhân đào tạo công ty thực tăng lương, tăng thời gian làm thêm công nhân để tạo 90 động lực cho họ làm việc đồng thời tăng cường biện pháp quản lý chặt chẽ để tránh thất thoát nguyên liệu sai hỏng nguyên nhân chủ quan Ban lãnh đạo công ty cần phải đổi tư nhận thức việc lập kế hoạch, chiến lược phát triển kinh doanh, xác định tầm nhín, xứ mệnh công ty thời gian tới để tạo ảnh hưởng tới nhân viên để họ có động lực hăng say hơn, hiệu Cơ cấu ban lãnh đạo cần có thay đổi, cần bổ nhiệm thêm hai Phó giám đốc, Phó giám đốc phụ trách mảng tài chình kinh doanh Phó giám đốc cịn lại phụ trách mảng thiết kế điều hành sản xuất, việc phân lại quyền hạn thành viên hệ thống điều hành cấp cao làm giảm tải khả công việc tác nghiệm cho giám đốc hội đồng quản trị, ban lãnh đạo có thời gian để suy nghĩ chiến lược kinh doanh mang tình bền vững tương lai Đổi phương pháp bán hàng công ty, kinh tế tiến dần tới hội nhập cạnh tranh cao, để đảm bảo lợi ìch khách hàng tím kiếm đối tác có khả phục vụ mính tốt với chi phì rẻ, dịch vụ phục vụ tốt Nên công ty trông chờ vào khách hàng cũ, khách hàng “ruột” có mính đem DT lợi nhuận đến cho công ty mà cơng ty phải có kế hoạch, chiến lược tiếp cận khách hàng mới, tím hiểu nhu cầu đáp ứng nhu cầu họ cách nhanh để đảm bảo lượng DT hàng tháng, hàng năm bù đắp khoản chi phì mà cơng ty bỏ có lãi 3.2.3.2 Hồn thiện cơng tác thu hồi nợ Doanh nghiệp cần xây dựng tốt mối quan hệ với khách hàng, đặc biệt khách hàng thường xuyên mua với khối lượng lớn, khách hàng có quan hệ tốt tốn với cơng ty 91 Trong q trính ký kết hợp đồng, cơng ty cần soạn thảo chi tiết cácđiều khoản hợp đồng vấn đề vốnứng trước khách hàng cácđiều khoản tốn sau Cơng ty cần thường xun kiểm soát khoản nợ phảithu cách chuẩn bị sẵn sàng chứng từ cần thiết đới với khoản nợ đến hạn toán, thực kịp thời thủ tục toán, nhắc nhở khách hàng tốn khoản nợ đến hạn Áp dụng chình sách chiết khấu tốn cho khách hàng để khuyến khìch việc tốn sớm Từđó góp phần tăng lượng tiền thực có cơng ty, rútngắn khoảng cách dịng tiền vào từ hoạt động kinh doanh với doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Khi vốn bị chiếm dụng với tỷ lệ cao, công ty nên lập quỹ dự phịng khoản phảithu khóđịi Cơng ty cần vào thời gian, tình chất khoản nợ để lập mức dự phòng cho phù hợp 3.2.3.3 Xây dựng chình sách quản lý hàng tồn kho hợp lý Mức lưu kho hợp lý mứcđủ đểđảm bảo cho trính sản xuất kinh doanh diễn thường xuyên liên tục không gây ứđọng vốn, không bị thiếu hụt, giánđoạn làm hội kinh doanh Khi hàng tồn kho cao, công ty cần có biện phát cắt giảm hàng tồn kho nhằm tăng cường hiệu sử dụngVLĐ Cụ thể sau: - Thường xuyên đánh giá, kiểm kê vật liệu, hàng tồn kho; xácđịnh mức độ thừa thiếu nguyên vật liệuđểđápứng cho cácđơnđặt hàng - Giải kịp thời vật tư bị hư hỏng, chất lượngđể giải phóng số vốnứđọng 92 - Lựa chọn nhà cung cấp có uy tìn chọn thờiđiểmđể mua với giá rẻđể hạ giá thành, nâng cao khả cạnh tranh thị trường Ngồi ra, có số biện pháp cơng ty có thểáp dụng công tác quản lý, dự trữ bảo quản hàng tồn kho là: Chỉ nên dự trữ loại nguyên vật liệu mà công ty sử dụng thường xuyên có khối lượng lớn, cóảnh hưởng quyếtđịnh đến kết sản xuất kinh doanh, nguyên liệu, vật liệu dễ bị biến động giá cả, từđó dự trữ vật tư, cơng ty cần vào số lượng hợp đồngđã ký, thời hạn hồn thành hợp đồng để cơng tác dự trữ bảođảm cách hợp lý chủng loại, chất lượng kịp thời số lượng cần xem xét giá nhữngđiều kiện khác khối lượng thời gian hưởng tìn dụngưu đãi, chiết khấu thương mại, chiết khấu toán… Trong trường hợp thị trường có nhiều biến động cơng ty thực ký kết hợpđồng cung ứng nguyên vật liệu với nhà cung cấpđảm bảo nguyên liệu phục vụ sản xuất với chất lượng, giá thời gian hợp lý Ngồi ra, q trính vận chuyển cầnđảm bảoan toàn, giảm tốiđa thiết hụt, mát vật tư trính vận chuyển Việc thực biện pháp góp phần giúp cơng ty giảm lượng hàng tồn kho, từđó tiết kiệm chi phì lưu kho, góp phần làm tăng khả tốn nhanh tốn tức thời cơng ty 3.2.3.4 Quản lý tốt vốn tiền Lưu giữ lượng tiền hợp lý doanh nghiệp sẽđảm bảo trí hoạt động sản xuất kinh doanh diễn bính thường liên tục, tránh rủi ro xảy q trính kinh doanh giúp cơng ty tận dụng 93 thời tốt kinh doanh Để nâng cao mức sinh lời nguồn vốn này, công ty nên: - Xác định mức dự trữ vốn tiền cách hợp lý Việc xácđịnh mức dự trữ vốn tiền cách hợp lý góp phần giúp cơng ty đảm bảo kế hoạch hóa tiền mặt cần thiết kỳ, tránh rủi ro khơng đảm bảo khả tốnh Việcđảm bảo khả tốn giúp cơng ty giữ uy tìn với nhà cung cấp nguyên vật liệu đầu vào tọađiều kiện giúp công ty nắm hội kinh doanh, tạo khả thu lợi nhuận cao - Dự báo tốt nhu cầu vốn tiền mặt Dựa vào kinh nghiệm thực tế để dự báo nhu cầu vốn tiền thông qua việc xây dựng kế hoạch vốn tiền thời gian nhấtđịnh, Việc xay dựng dự báo nhu cầu vốn tiền làmột khó khăn lớn địi hỏi phải có dựđốn tốt cơng tác thu, chi để nắm tình quy luật luồng tiền Làm tốt công tác này, công ty biết cụ thể thời gian luồng tiền vào, thời gian luồng tiền để chủ động việc sử dụng, đồng thời có kế hoạch dự trữ, tạo cân luồng tiền đểđápứng nhu cầu thời kỳ công ty - Sử dụng lượng tiền có Khi khách hàng tốn tiền hàng, lượng tiền mặt thu nhiều, công ty cần tình tốn nhu cầu ngắn hạn tiền mặt để cất trữ quỹ, số cịn lại cơng ty cầnđưa vào tài khoản gửi ngân hàng không kỳ hạn đểđảm bảo an toàn phát triển vốn Trong trường hợp công ty cần lượng tiền lớn để trả tiền vật tư, trả lương nhân viên,… Ngoài việc sử dụng tiền mặt quỹ phần tiền gửi 94 ngân hàng, công ty cần xúc tiến việcthu hồi nợ tận dụng khoản phải trả thời gian chiết khấu Công ty cần quản lý chặt chẽ khoảnthu chi tiền mặt đề quy chế quản lý thu, chi tiền mặt vàoquy chế chung tồn cơng ty, tránh lạm dụng, mát Tất khoảnthu, chi tiền mặt phải thơng qua quỹ, khơng chi ngồi quỹ Phải phối hợp chặt chẽ kế toán tiền mặt thủ quỹ Việc xuất nhập quỹ tiền mặt hàng ngày thủ quỹ tiến hành sở phiếuthu, phiêu chi tiền mặt hợp pháp Cuối ngày thủ quỹ phải kiểm quỹ, đối chiếu tồn quỹ với sổ quỹ kế toán tiền mặt Đối với khoản tiền tạmứng, công ty cần xácđịnh rõ đối tượng phép tạmứng số lượng tiền mặt tạmứng Công ty cần thường xuyên đánh giá hiệu việc vay ngân hàng tiền Việt Nam hay USD Trong trường hợp có nhiều biến động, việc thường xun phân tìch hiệu việc giữ ngoại tệ hay vốn nội tệ việc làm cần thiết để sử dụng vốn nội tệ ngoại tệ có hiệu 3.2.4 Giải pháp Hoàn thiện cấu vốn Hiện nay, cấu vốn công ty Quang Vinh không sử dụngđịn bẩy tài chình, điềuđó thể hiệnở tỷ trọng nợphải trả thấp so với vốn chủ sở hữu thực tế cho thấy không sử dụng nợ làm giảm lợi nhuận sau thuế ví khoản lãi vay chi phì trừ trước thuế Ở mức hợp lý sử dụngđịn bẩy tài chình làmtăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Tuy nhiên, vấn đề đặt phải xácđịnh cấu vốn tốiưu cho doanh nghiệp Chừng cấu vốn chưađạt đến mức tốiưu thí cơng ty tiếp tục gia tăng việc sử dụng nợ 95 Đối với khoản vay: Công ty sử dụng vốn vay nhằm bù đắp thiếu hụt vốn hoạt động kinh doanh, mặt khác hi vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận VCSH Khi sử dụng vốn vay, cơng ty phải trả lãi suất phần cịn lại sau trừđi thuế lợi nhuận thực mà doanh nghiệp có Tuy nhiên, sử dụng địn bẩy tài chình khơng phải lúc cũngđem lại kết mong muốn Trong trường hợp công ty sử dụng khơng hiệu nguồn vốn vay gây tác động tiêu cực Nếu lợi nhuận trước lãi vay tạo từquá trính sử dụng vốn vay nhỏ số lãi tiền vay phải trả thí tỷ suất lợi nhuận VCSH giảm sút nhanh công ty bị thua lỗ, hậu nặng nề Xác định cấu vốn tối ưu Việc thiết lập cấu vốn tốiưu yếu tố quan trọng chình sách quản lý vốn cơng ty Bất kỳ doanh nghiệp xây dựng chình sách quản lý vốn nhằm vào ba mục tiêu huy động vốn với quy mô tốiđa, xácđịnh cấu vốn tốiưu trí cấu vốn tốiưu Cả ba mục tiêu hướng tới mụcđìch cuối xây dựng vàđảmbảo cấu vốn tốiưu quy mơ chi phì vốn, sở cho việc sử dụng vốn cách có hiệu Để xácđịnh cấu vốn tốiưu hay mức độ sử dụngđịn bảy tài chình phù hợp, sử dụng công thức sau: ROE =((ROA +(ROA –i) D/E) x (1-t) Trong đó: ROA: tỷ suất sinh lời tài sản hay tỷ suất sinh lời trước lãi vay thuế vốn kinh doanh i: lãi suất t: thuế thu nhập doanh nghiệp hành 96 D: vốn vay E: vốn chủ sở hữu Có ba trường hợp cần xem xét sau: Nếu ROA>1, cơng ty sử dụng nhiều vốn vay thí gia tăng nhanh tỷ suất lợi nhuận VCSH Trong trường hợp này, địn bẩy tài chình làm gia tăng tỷ suất lợi nhuận VCSH, cũngẩn chứa rủi ro tài chình lớn cơng ty Nếu ROA = i, tỷ suất lợi nhuận VCSH tất trường hợp không sử dụng vốn vay, sử dụng nhiều vốn vay hoặcìt vay có khác mức độ rủi ro Nếu ROA