Luận văn thạc sĩ định giá cổ phiếu tại các ngân hàng thương mại cổ phần cho hoạt động đầu tư

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - HOÀNG VĂN THẮNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN CHO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ – TRƯỜNG HỢP CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN SÀI GỊN THƯƠNG TÍN – TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - HOÀNG VĂN THẮNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN CHO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ – TRƯỜNG HỢP CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN SÀI GỊN THƯƠNG TÍN – TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS BÙI KIM YẾN TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi tên là: Hồng Văn Thắng, sinh ngày: 05/10/1978, Hà Nam Là học viên cao học khóa 20, ngành tài – ngân hàng Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Mã số học viên: 7701101961 Tôi xin cam đoan đề tài: “Định giá cổ phiếu Ngân hàng TMCP cho hoạt động đầu tư – Trường hợp Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín – Thị trường chứng khoán Việt Nam” Giảng viên hướng dẫn khoa học: PGS TS Bùi Kim Yến Đây cơng trình nghiên cứu thân tơi, đúc kết từ trình học tập nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, hướng dẫn tận tình Cơ hướng dẫn khoa học PGS.TS Bùi Kim Yến Các nội dung kết nghiên cứu trung thực chưa cơng bố cơng trình Số liệu mơ hình tơi thu thập, xử lý có ghi rõ nguồn gốc Ngồi ra, luận văn cịn có sử dụng số trích dẫn từ nghiên cứu khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo phần trích dẫn Nếu có gian lận nào, tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm trước Hội Đồng nhà trường TP Hồ Chí Minh, ngày 17 tháng 11 năm 2013 TÁC GIẢ LUẬN VĂN HOÀNG VĂN THẮNG LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu, Thầy Cơ Phịng quản lý đào tạo chương trình Sau đại học Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh tận tình hướng dẫn truyền đạt cho kiến thức kinh nghiệm thực tế quý báu, giúp đỡ trình học tập, nghiên cứu suốt thời gian qua Đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Bùi Kim Yến, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tơi nhiều suốt q trình thực hồn thành luận văn Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè quan nơi tơi công tác Ngân hàng TMCP Nam Á hết lòng quan tâm giúp đỡ tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Tác giả luận văn Hoàng Văn Thắng DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Chú thích từ viết tắt ACB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu BV Giá trị sổ sách cổ phần thường CTCK Cơng ty chứng khốn CTG Ngân hàng Thương mại Cổ phần Viettinbank DDM Mơ hình chiết khấu cổ tức DN Doanh nghiệp EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay EIB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn Xuất nhập Việt Nam EPS Thu nhập cổ phần FCFE Mơ hình chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu FCFF Mơ hình chiết khấu dịng tiền công ty HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HSX Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh MBB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam P/BV Tỷ số giá thị trường giá trị sổ sách cổ phần Từ viết tắt Chú thích từ viết tắt thường P/E Tỷ số giá thị trường thu nhập cổ phần Rd Chi phí nợ vay Re Chi phí vốn chủ sở hữu ReInv Tỷ lệ tái đầu tư Rf Lãi suất phi rủi ro Rm Tỷ suất sinh lời thị trường ROC0 Suất sinh lời vốn chủ sở hữu Sacombank/STB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gịn Thương Tín SHB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nhà Hà Nội TMCP Thương mại cổ phần TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước VCB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Vietcombank VnIndex Chỉ số thị trường chứng khoán sàn giao dịch TP Hồ Chí Minh WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Xếp hạng định giá giá trị Ngân hàng khu vực Nam Mỹ 25 Bảng 1.2: Xếp hạng định giá giá trị Ngân hàng Châu Âu 28 Bảng 1.3: Xếp hạng định giá giá trị Ngân hàng Châu Á 30 Bảng 2.1 : Giao dịch bình quân phiên sàn HOSE tháng đầu năm 2013 37 Bảng 2.2 : Giao dịch bình quân phiên sàn HNX tháng đầu năm 2013 38 Bảng 2.3 : Thống kê biến động số VN-Index HNX-Index tháng đầu năm 2013 39 Bảng 2.4 : Thống kê vốn hóa thị trường HSX HNX tháng đầu năm 2013 41 Bảng 2.5 : Tỷ suất sinh lời theo tháng từ 2006 - 2012 71 Bảng 2.6: Tỷ suất sinh lời theo năm từ 2006 - 2012 72 Bảng 2.7: Thông số liệu đầu vào Sacombank từ 2007-2012 (triệu đồng) 74 Bảng 2.8: Ngân lưu tự giai đoạn từ năm thứ đến năm thứ 10 76 Bảng 2.9: Ngân lưu năm kết thúc 77 Bảng 2.10: Ngân lưu tự giai đoạn từ năm thứ đến năm thứ 79 Bảng 2.11: Ngân lưu tự giai đoạn từ năm thứ đến năm thứ 10 80 Bảng 2.12: Ngân lưu năm kết thúc 81 Bảng 2.13: Định giá P/E theo tỷ trọng khối lượng cổ phiếu lưu hành 83 Bảng 2.14: Định giá P/BV theo tỷ trọng khối lượng cổ phiếu lưu hành 84 Bảng 2.15: Kết định giá giá trị cổ phần Sacombank (đồng/cổ phiếu) 86 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Căn lựa chọn chứng khoán 48 Biểu đồ 2.2: Tăng trưởng tín dụng qua năm 53 Biểu đồ 2.3: Tình hình tăng tổng tài sản Sacombank từ năm 2007 – 2012 (Tỷ đồng) 59 Biểu đồ 2.4: Tình hình tăng vốn chủ sở hữu Sacombank từ năm 2007 – 2012 (Tỷ đồng) 60 Biểu đồ 2.5 : Tình hình tăng Tổng nguồn vốn huy động Sacombank từ năm 2007 - 2012 (Tỷ đồng) 61 Biểu đồ 2.6: Cơ cấu danh mục tiền gửi khách hàng Sacombank từ năm 2007-2012 62 Biểu đồ 2.7: Cơ cấu cho vay Sacombank từ năm 2007-2012 (Tỷ đồng) 63 Biểu đồ 2.8: Cơ cấu danh mục cho vay Sacombank từ năm 2007-2012 (Tỷ đồng) 64 Biểu đồ 2.9 : Tình hình thu nhập từ dịch vụ Sacombank từ năm 2007-2012 (Tỷ đồng) 65 Biểu đồ 2.10 : Lợi nhuận trước thuế hiệu sử dụng vốn Sacombank từ năm 2007-2012 (Tỷ đồng) 66 Biểu đồ 2.11: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo thu nhập 67 Biểu đồ 2.12: Thu nhập hoạt động kinh doanh theo thu nhập (Tỷ đồng) 68 Biểu đồ 2.13: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo khoản mục chi tiết 69 Biểu đồ 2.14: Chi phí hoạt động kinh doanh theo chi phí (Tỷ đồng) 70 Biểu đồ 2.15: Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh theo chi phí 70 Biểu đồ 2.16: Cơ cấu chi phí theo khoản mục chi tiết Sacombank từ năm 2007- 2012 71 MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Kết cấu đề tài CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm đầu tư chứng khoán 1.1.2 Khái niệm nhà đầu tư 1.1.2.1 Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp 1.1.2.2 Nhà đầu tư chứng khốn khơng chun nghiệp 1.1.3 Chiến lược đầu tư chứng khoán 1.1.3.1 Khái niệm chiến lược đầu tư chứng khốn 1.1.3.2 Vai trị chiến lược đầu tư chứng khoán 1.1.4 1.2 Rủi ro đầu tư chứng khoán Định giá chứng khoán 11 1.2.1 Khái niệm định giá chứng khoán 11 1.2.2 Vai trị định giá chứng khốn 12 1.2.2.1 Vai trò định giá hoạt động đầu tư chứng khoán 12 1.2.2.2 Vai trò định giá hoạt động tài ngân hàng 12 1.2.2.3 Vai trò định giá hoạt động mua lại sáp nhập 12 1.2.2.4 Vai trò định giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán… 13 1.2.3 Quy trình định giá chứng khoán 14 1.2.4 Phương pháp định giá chứng khoán 15 1.2.4.1 Phương pháp định giá trực tiếp 16 1.2.4.1.1 Mơ hình chiết khấu dịng cổ tức – Dividend Discount Model 16 1.2.4.1.2 Mô hình giá ngân lưu vốn cổ phần FCFE – Present Value of Free Cashflows to Equity 18 1.2.4.1.3 Mơ hình giá ngân lưu doanh nghiệp FCFF – Present Value of Free Cashflows to Firm 21 1.2.4.2 Phương pháp định giá gián tiếp 22 1.2.4.2.1 Mơ hình tỷ số giá/thu nhập – P/E 23 1.2.4.2.2 Mô hình tỷ số giá/giá trị sổ sách – P/B 24 1.3 Thực trạng định giá giá trị ngân hàng giới học kinh nghiệm cho Việt Nam 24 1.3.1 Tại Mỹ 24 1.3.2 Tại Châu Âu 27 1.3.3 Tại Châu Á 28 1.3.4 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam hoạt động định giá cổ phiếu ngân hàng 30 KẾT LUẬN CHƯƠNG 35 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ VÀ VẤN ĐỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG CHO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 36 2.1 Thực trạng hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam………………………………………………………… 36 2.1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 36 2.1.2 Sơ lược kết hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán tháng đầu năm 2013 39 2.2 Những vấn đề tồn Thị trường chứng khoán Việt Nam 41 2.2.1 Quy mơ hàng hóa thị trường chứng khoán 41 2.2.2 Thị trường thiếu minh bạch 42 2.2.3 Nhà đầu tư thiếu tính chuyên nghiệp 43 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO  Danh mục tài liệu Tiếng Việt Đinh Thị Thúy Hằng (2012), Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM Nguyễn Thị Ngọc Khuyên (2009), Định giá hoạt động mua lại sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM Lê Thị Mai Linh (2003), Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất trị Quốc gia Nguyễn Thị Kim Ngọc (2011), Ứng dụng định giá việc mua lại sáp nhập ngân hàng thương mại Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM Võ Thái Phong, 2011, Xây dựng danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam góc độ nhà đầu tư cá nhân, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM Nguyễn Thị Kim Thanh (2011), Định hướng phát triển khu vực ngân hàng đến năm 2020 Trần Ngọc Thơ (2007), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất thống kê Hồng Thị Anh Thư (2011), Tính hệ số Beta theo số VN-Total đại diện tổng thể thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM Huỳnh Thị Mỹ Trang (2013), Tác động số giá tiêu dung lãi suất đến số giá chứng khoán VN-Index, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM 10.Trần Thị Tuyết Trang (2011), Định giá cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương tín, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Ngân hàng TP HCM 11.Nguyễn Thị Kim Trâm (2012), Các nhân tố hành vi ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế TP HCM 12.Bùi Kim Yến (2005), Phân tích chứng khốn, Nhà xuất Giao thông vận tải 13.Bùi Kim Yến (2009), Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất Thống kê 14.Bùi Kim Yến (2009), Phân tích chứng khốn quản lý danh mục đầu tư, Nhà xuất Thống kê 15.Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2011), Dự thảo chiến lược phát triển Ngân hàng Việt Nam 2011- 2020 16.Quyết định số 16/2007/QĐ-NHNN ngày 18/04/2007 Ngân hàng nhà nước về: “Chế độ báo cáo tài tổ chức tín dụng” 17.Quyết định số 18/2007/QĐ-NHNN ngày 25/04/2007 Ngân hàng nhà nước về: “Sửa đổi, bổ sung số điều Quy định phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng ban hành theo Quyết định số 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22/4/2005” 18 Quyết định số 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22/04/2005 Ngân hàng nhà nước về: “Quy định phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng” 19 Thơng tư số 13/2010/TT-NHNN ngày 20/05/2010 Ngân hàng nhà nước về: “Quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng” 20 Thơng tư số 19/2010/TT-NHNN ngày 27/09/2010 Ngân hàng nhà nước về: “Sửa đổi, bổ sung số Điều Thông tư 13/2010/TT-NHNN ngày 20/5/2010 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước quy định tỷ lệ bảo đảm an tồn hoạt động tổ chức tín dụng” 21 Thông tư số 22/2010/TT-NHNN ngày 29/10/2010 Ngân hàng nhà nước về: “Quy định huy động cho vay vàng tổ chức tín dụng”  Danh mục tài liệu Tiếng Anh Aswath Damodaran (2006), Damodaran on Valuation Security Analysis for Investment and Corporate Finance, New York: John J Wiley and Co Reilly Brown (2006), Investment Analysis And Portfolio Management, 7th Edition, CFA Series Richard A Brealey and Stewart C Myers (1996), Principles of Corporate Finance, International Edition, McGraw-Hill Stephen A Ross - Randolph W Westerfield - Jeffrey F Jaffe (2002), Corporate Finance, 6th Edition, McGraw-Hill Tom Copeland - Tim Koller - Jack Murrin (2003), Valuation Measuring and Managing the Value of Companies, 3rd Edition, McKinsey & Company, Inc  Danh mục tài liệu từ Website: http://www.hsx.vn http://www.ibtimes.co.uk http://www.hnx.vn http://www.dealogic.com http://www.vietstock.vn www.imaa-institute.org http://www.cafef.vn 10.www.sbv.gov.vn http://www.dautuchungkhoan.vn 11.http://www.cophieu68.com http://www.muabansatnhap.vn 12.http://www.stockbiz.vn 13.http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/dau-tu-chung-khoan-o-viet-nam-cophai-la-tro-choi-hen-xui-201307151130557436ca31.chn 14.http://www.gocnhinalan.com/bai-tieng-viet/ts-alan-phan-sn-chng-khon-sngbi-cho-nhng-con-bc-ln.html 15.http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/quoc-te/ngan-hang-singapore-tieptuc-dung-so-1-the-gioi-2719674.html 16 Lê Đạt Chí, 2013, Làm để chứng khốn Việt Nam hóa rồng Link: http://tinnhanhchungkhoan.vn/GL/N/DJGDAH/lam-gi-de-ttck-viet-namhoa-rong.html 17.http://finance.tvsi.com.vn/News/20121226/228834/tong-ket-ttck-viet-namtrong-nam-2012.aspx PHỤ LỤC 1: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT Với mục đích khảo sát nhân tố ảnh hưởng tới định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư, nhân tố ảnh hưởng tới định giá chứng khoán hoạt động đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam, từ gợi ý số giải pháp cho hoạt động định giá chứng khoán phục vụ đầu tư chứng khoán Kính mong quý Anh/Chị dành thời gian quý báu để giúp số câu hỏi sau: Anh/Chị vui lịng đánh dấu (X) vào mà Anh/Chị lựa chọn Anh/Chị thuộc nhóm độ tuổi sau đây: □ Dưới 25 □ 25 – 34 □ 35 – 50 □ Trên 50 Anh/Chị vui lịng cho biết trình độ học vấn □ Dưới trung cấp □ Cao đẳng □ Đại học □ Sau đại học Anh/Chị vui lòng cho biết nghề nghiệp □ Công chức □ Nhân viên văn phòng □ Sinh viên □ Giáo viên □ Chủ doanh nghiệp □ Khác Anh/Chị tham gia đầu tư chứng khoán vào thời gian nào? □ Trước 2006 □ 2006 -2007 □ Từ 2008 Anh/Chị đầu tư vào chứng khoán nào? □ Niêm yết □ Chưa niêm yết □ Cả hai Tiêu chí mà Anh/Chị lựa chọn chứng khoán □ Cổ tức □ Chênh lệch giá □ Tham gia thử □ Kỳ vọng vào tăng trưởng cơng ty Anh/Chị có quan tâm đến cáo báo phân tích CTCK trước định đầu tư □ Có □ Không □ Không biết Anh/Chị lựa phương pháp định giá chứng khốn mà Anh/Chị quan tâm □ Có □ Khơng Chứng khốn Anh/Chị lựa chọn đầu tư vào? □ Phân tích kỹ thuật □ Phân tích □ Theo tư vấn □ Theo cảm tính 10.Số tiền mà Anh/Chị đầu tư vào chứng khoán (đơn vị: Triệu đồng) □ Dưới 50 □ 50 - 100 □ 100 - 500 □ Trên 500 11.Thời gian mà Anh/Chị nắm giữ chứng khoán □ Ngắn hạn □ Dài hạn □ Cả hai 12.Thông tin mà Anh/Chị có từ đâu □ Nhà đầu tư khác □ Báo chí □ Internet 13.Anh/Chị giao dịch chứng khoán □ Thường xuyên □ Khơng thường xun 14.Anh/Chị có tham gia khóa học chứng khốn □ Có □ Khơng 15.Anh/Chị giao dịch CTCK □ Phí giao dịch thấp □ Được tư vấn tốt □ Dịch vụ đa dạng □ Được hỗ trợ tài Chân thành cám ơn Quý Anh/Chị □ Tư vấn PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ BẢNG KHẢO SÁT NHÓM ĐỘ TUỔI ĐẦU TƯ NHÓM ĐỘ TUỔI ĐẦU TƯ Dưới 25 16% 25 - 34 35 - 50 Trên 50 23% 27% 34% TRÌNH ĐỘ HỌC VẤN Sau đại học 8% TRÌNH ĐỘ HỌC VẤN Trung cấp ≤ 5% Cao đẳng 24% Đại học 63% NGHỀ NGHIỆP NGHỀ NGHIỆP Series1 35% 28% 13% 12% 9% 4% Cơng chức Nhân viên văn phịng Sinh viên Giáo viên Chủ doanh nghiệp Khác THỜI GIAN THAM GIA ĐẦU TƯ THỜI GIAN THAM GIA ĐẦU TƯ 79% 17% 4% Trước 2006 CHỨNG KHOÁN ĐẦU TƯ 2006 - 2007 Từ 2008 CHỨNG KHOÁN ĐẦU TƯ Cả hai 8% Chưa niêm yết 16% Niêm yết 76% TIÊU CHÍ LỰA CHỌN CHỨNG KHỐN TIÊU CHÍ LỰA CHỌN CHỨNG KHỐN Cổ tức Chênh lệch giá Tham gia thử Kỳ vọng tăng trưởng 27% 35% 4% 34% Anh/Chị có quan tâm đến cáo báo phân tích CTCK trước định đầu tư 61% 22% 18% Có Không Không biết Anh/Chị lựa phương pháp định giá chứng khốn mà Anh/Chị quan tâm Có 8% Khơng 92% Chứng khoán Anh/Chị lựa chọn đầu tư vào? 55% 20% 13% Phân tích kỹ thuật Phân tích 12% Theo tư vấn Theo cảm tính 10 Số tiền mà Anh/Chị đầu tư vào chứng khoán (đơn vị: Triệu đồng) TIỀN ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Trên 500 5% Dưới 50 25% 100 - 500 41% 50 - 100 29% 11 Thời gian mà Anh/Chị nắm giữ chứng khốn THỜI GIAN GIỮ CHỨNG KHỐN 54% 30% 16% Ngắn hạn Dài hạn Cả hai 12 Thông tin mà Anh/Chị có từ đâu NGUỒN THƠNG TIN Nhà đầu tư khác Báo chí Internet Tư vấn 2% 9% 39% 50% 13 Anh/Chị giao dịch chứng khốn 56% Khơng thường xuyên Thường xuyên 44% 14 Anh/Chị có tham gia khóa học chứng khốn Có 9% Khơng 91% 15 Anh/Chị giao dịch CTCK LÝ DO CHỌN CTCK Phí giao dịch thấp Được tư vấn tốt Dịch vụ đa dạng Được hỗ trợ tài 17% 31% 18% 34% PHỤ LỤC 3: TỶ SUẤT SINH LỜI THEO THÁNG CỦA VNINDEX NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ 31/07/2000 101.55 30/01/2004 214.32 30/11/2006 633.05 30/06/2009 448.29 30/08/2000 115.15 27/02/2004 260.6 29/12/2006 751.77 31/07/2009 466.76 29/09/2000 120.71 31/03/2004 277.44 31/01/2007 1041.33 31/08/2009 546.78 30/10/2000 140.84 29/04/2004 264.43 28/02/2007 1137.69 30/09/2009 580.9 29/11/2000 168.73 31/05/2004 251.99 30/03/2007 1071.33 30/10/2009 587.12 29/12/2000 206.83 30/06/2004 249.7 25/04/2007 923.89 30/11/2009 504.12 31/01/2001 245.8 30/07/2004 238.44 31/05/2007 1081.48 31/12/2009 494.77 28/02/2001 252.4 31/08/2004 232.38 29/06/2007 1024.68 29/01/2010 481.96 30/03/2001 269.3 30/09/2004 233.19 31/07/2007 907.95 26/02/2010 496.91 27/04/2001 321.07 30/09/2004 233.19 31/08/2007 908.37 31/03/2010 499.24 30/05/2001 404.26 29/10/2004 232.59 28/09/2007 1046.86 29/04/2010 542.37 29/06/2001 500.28 30/11/2004 229.56 31/10/2007 1065.09 31/05/2010 507.44 30/07/2001 422.46 31/12/2004 239.29 30/11/2007 972.35 30/06/2010 507.14 31/08/2001 277.4 31/01/2005 233.32 28/12/2007 927.02 30/07/2010 493.91 28/09/2001 244.46 28/02/2005 235.1 31/01/2008 844.11 31/08/2010 455.08 31/10/2001 260.29 31/03/2005 246.51 29/02/2008 663.3 30/09/2010 454.52 30/11/2001 288.52 29/04/2005 246.25 31/03/2008 516.85 29/10/2010 452.63 31/12/2001 235.4 31/05/2005 244.24 29/04/2008 522.36 30/11/2010 451.59 30/01/2002 207.55 30/06/2005 246.81 30/05/2008 414.1 31/12/2010 484.66 27/02/2002 191.1 29/07/2005 245.53 30/06/2008 399.4 28/01/2011 510.6 29/03/2002 200.15 31/08/2005 254.5 31/07/2008 451.36 28/02/2011 461.37 26/04/2002 208.48 28/02/2005 235.1 29/08/2008 539.1 31/03/2011 461.13 31/05/2002 207.12 31/03/2005 246.51 30/09/2008 456.7 29/04/2011 480.08 28/06/2002 202.06 29/04/2005 246.25 31/10/2008 347.05 31/05/2011 421.37 31/07/2002 197.57 31/05/2005 244.24 28/11/2008 314.74 30/06/2011 432.54 30/08/2002 191.66 30/06/2005 246.81 31/12/2008 315.62 29/07/2011 405.7 30/09/2002 182.13 29/07/2005 245.53 23/01/2009 303.21 31/08/2011 424.71 NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ NGÀY CHỈ SỐ 31/10/2002 177.61 31/08/2005 254.5 27/02/2009 245.74 30/09/2011 427.6 29/11/2002 177.25 30/09/2005 289.33 31/03/2009 280.67 31/10/2011 420.81 31/12/2002 183.33 31/10/2005 307.4 29/04/2009 321.63 30/11/2011 380.69 28/01/2003 172.38 30/11/2005 311.33 29/05/2009 411.64 30/12/2011 351.55 28/02/2003 164.61 30/12/2005 307.5 30/06/2009 448.29 31/01/2012 387.97 31/03/2003 145.41 27/01/2006 312.32 31/07/2009 466.76 29/02/2012 423.64 29/04/2003 152.54 28/02/2006 390.65 31/08/2009 546.78 30/03/2012 441.03 30/05/2003 152.24 31/03/2006 503.56 30/09/2009 580.9 27/04/2012 473.77 30/06/2003 152.27 28/04/2006 595.48 28/11/2008 314.74 31/05/2012 429.2 31/07/2003 146.32 31/05/2006 538.91 31/12/2008 315.62 29/06/2012 422.37 29/08/2003 142.71 30/06/2006 515.59 23/01/2009 303.21 31/07/2012 414.48 30/09/2003 139.32 31/07/2006 422.41 27/02/2009 245.74 31/08/2012 396.02 31/10/2003 136.21 31/08/2006 491.18 31/03/2009 280.67 28/09/2012 392.57 28/11/2003 163.87 29/09/2006 526.37 29/04/2009 321.63 31/10/2012 388.42 31/12/2003 166.94 31/10/2006 511.54 29/05/2009 411.64 30/11/2012 377.82 28/12/2012 413.73 Tỷ suất sinh lời tháng 1.61% quy đổi năm 21.13% Nguồn: Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh tính toán tác giả PHỤ LỤC 4: HỆ SỐ BETA STT Mã CK PB PE ACB 13.6 16.5 BIC 11.9 7.1 BMI 30.7 EPS ROA ROE 8% 0.97 937,696,500 15,217 1,245 4% 11% 0.98 65,000,000 581 7.5 1,823 6% 6% 0.7 75,500,000 1,027 BVH 17.8 25.3 2,036 3% 12% 1.85 680,471,434 35,044 CTG 12.8 7.8 2,395 1% 20% 1.11 2,621,754,537 9,655 CTS 11.3 7.7 921 6% 1.48 EIB 12.8 8.5 1,731 1% 13% 0.79 1,235,522,904 18,286 MBB 12.9 4.8 2,696 1% 21% 0.72 1,062,500,000 13,812 11 16.1 440 1% 4% 0.28 297,669,552 2,137 NVB 990 0% Khối Lượng Vốn Thị Trường Beta 8% 78,993,400 561 10 PGI 12.6 5.3 1,485 5% 12% 0.22 69,464,458 554 11 PTI 15 6.2 1,735 4% 12% 0.43 50,375,603 544 12 PVF 11.6 10.3 825 0% 6% 600,000,000 5,100 13 PVI 29.6 8.5 1,887 4% 7% 0.48 205,674,852 3,428 14 SHB 10.7 139 49 0% 0% 1.64 886,083,361 6,029 15 STB 13.8 29.9 733 0% 5% 0.6 973,967,664 23,520 16 VCB 18.3 14.6 1,915 1% 12% 1.4 2,317,417,076 64,656 17 VNR 34.7 4,554 7% 11% 4.8 0.26 100,827,660 Beta ngành 2,218 1.18 Nguồn: Các báo cáo tài tính tốn tác giả ... trạng hoạt động đầu tư vấn đề định giá cổ phiếu Ngân hàng cho hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam - Chương 3: Giải pháp ứng dụng định giá cổ phiếu ngân hàng cho hoạt động đầu tư thị...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM - HOÀNG VĂN THẮNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN CHO HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ – TRƯỜNG HỢP CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI... ? ?Định giá cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần cho hoạt động đầu tư – Trường hợp Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín - Thị trường chứng khốn Việt Nam” ví dụ điển hình cho hoạt động định giá doanh