Chính sách tiền tệ năm 2020: Ứng phó đại dịch COVID-19

Bài viết nhằm mục tiêu đánh giá thực trạng công tác điều hành chính sách tiền tệ (CSTT) của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam ứng phó với đại dịch COVID-19 năm 2020. Kết quả đánh giá cho thấy, NHNN đã khá chủ động linh hoạt trong công tác điều hành CSTT nhưng hiệu quả đạt được vẫn còn hạn chế.

KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển 18 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NĂM 2020: ỨNG PHÓ ĐẠI DỊCH COVID-19 PGS.TS Hà Quỳnh Hoa* Tóm tắt Bài viết nhằm mục tiêu đánh giá thực trạng cơng tác điều hành sách tiền tệ (CSTT) Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam ứng phó với đại dịch COVID-19 năm 2020 Kết đánh giá cho thấy, NHNN chủ động linh hoạt công tác điều hành CSTT hiệu đạt cịn hạn chế Tăng trưởng tín dụng cung tiền gần năm 2019 tăng trưởng kinh tế lại thấp 2,4 lần Công cụ lãi suất hiệu quả, lãi suất điều chỉnh giảm tín dụng tăng chưa tương xứng Hơn nữa, tín dụng lại tăng trưởng mạnh lĩnh vực tài ngân hàng bảo hiểm (khoảng 90%) ngành sản xuất vật chất tăng khoảng 10%, tiềm ẩn nhiều rủi ro thị trường tài cần có kiểm sốt thời gian tới Các thủ tục hỗ trợ tín dụng cịn phức tạp với chi phí lớn gây khó khăn cho doanh nghiệp Để nâng cao hiệu CSTT thời gian tới NHNN cần tiếp tục điều hành lãi suất theo hướng giảm để hỗ trợ tăng trưởng; minh bạch hóa sách hỗ trợ; đơn giản hóa thủ tục hưởng sách hỗ trợ; nới lỏng số điều kiện nhằm mở rộng đối tượng thụ hưởng sách hỗ trợ, ưu tiên lĩnh vực sản xuất vật chất Từ khóa: COVID-19, sách tiền tệ, cấu lại nợ, hỗ trợ tín dụng, lãi suất điều hành GIỚI THIỆU Ngày 23 tháng 01 năm 2020, Việt Nam có ca bệnh mắc bệnh viêm đường hô cấp chủng vi rút Corona gây Sau đó, mức độ nghiệm trọng dịch COVID-19 giới, Thủ tướng Chính phủ ban hành Chỉ thị số 11/CT-TTg ngày 4/3/2020 nhiệm vụ, giải pháp cấp bách tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, bảo đảm an sinh xã hội ứng phó với đại dịch COVID-19 Các ngành, địa phương nhanh chóng vào ban hành khoảng 95 văn biện pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp. Các sách ban hành tương đối đầy đủ đồng bộ, thể gói hỗ trợ lớn NHNN Việt Nam ban hành Thông tư số 01/2020/TT-NHNN1, ngày 13/3/2020 loạt Quy định việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ ngun nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng dịch COVID–19 * Khoa Kinh tế học, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 219 KỶ YẾU HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA Quyết định điều chỉnh giảm lãi suất điều hành, hướng tới trọng tâm cấu lại nợ, miễn, giảm lãi suất hỗ trợ tín dụng với quy mơ 250.000 tỷ đồng Bài viết thực đánh giá thực trạng CSTT Việt Nam năm 2020, bối cảnh ứng phó với ảnh hưởng dịch COVID-19 Nội dung viết, phần giới thiệu tài liệu tham khảo, chia thành phần: Điều hành CSTT năm 2020; Đánh giá tác động CSTT; cuối Kết luận khuyến nghị sách ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NĂM 2020 2.1 Điều chỉnh lãi suất điều hành Năm 2020, năm chưa có tiền lệ hoạt động ngành ngân hàng, thông thường, NHNN điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tái cấp vốn sau khoảng đến năm, tính đến tháng 10/2020, NHNN điều chỉnh giảm lần (Lãi suất tái chiết khấu: ngày 16/3 điều chỉnh lần từ mức 4%/năm xuống 3,5%/năm, tiếp ngày 13/5 điều chỉnh giảm thêm 0,5 điểm phần trăm ngày 1/10 tỷ lệ 2,5%/năm; Lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh với mốc thời gian tương ứng theo tỷ lệ là: 5%, 4,5% 4%) Điều thể rõ nét tính linh hoạt phản ứng nhanh NHNN điều hành CSTT trước biến động phức tạp tình hình dịch bệnh tăng trưởng kinh tế Để điều tiết cung ứng tiền tệ nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô, năm 2020, công cụ NHNN điều chỉnh lần lã lãi suất NHNN trả cho khoản tiền gửi dự trữ tổ chức tín dụng (TCTD) NHNN Từ năm 1993, NHNN bắt đầu trả lãi suất cho khoản tiền gửi dự trữ, kể tiền dự trữ tiền gửi vượt dự trữ, với mức lãi suất 0,1%/tháng Sau gần 13 năm, năm 2005, NHNN định không trả lãi cho phần vượt dự trữ NHTM tỷ lệ lãi cho khoản dự trữ bắt buộc không đổi Đến tháng 12/2019 lãi suất giảm xuống 0,8% năm Tháng 3/2020, NHNN điều chỉnh lãi suất cho khoản tiền gửi dự trữ lên 1% tháng 8/2020, tỷ lệ giảm xuống 0,5%/năm nhằm thực chương trình thúc đẩy tăng trưởng tín dụng kinh tế 2.2 Ban hành Thơng tư số 01/2020/TT-NHNN • Về việc cấu lại thời hạn trả nợ, Thông tư số 01/2020/TT-NHNN quy định khoản nợ gốc và/hoặc lãi phát sinh từ hoạt động cho vay, cho thuê tài phát sinh nghĩa vụ trả nợ khoảng thời gian từ ngày 23/01/2020 đến ngày liền kề sau 03 tháng kể từ ngày Thủ tướng Chính phủ cơng bố hết dịch COVID-19 mà khách hàng khơng có khả trả nợ hạn nợ gốc và/hoặc lãi theo hợp đồng, thỏa thuận cho vay, cho thuê tài ký doanh thu, thu nhập sụt giảm ảnh hưởng dịch COVID-19 TCTD, chi nhánh ngân hàng nước tự định, kéo dài thêm khoảng thời gian trả nợ khách hàng khơng vượt q 12 tháng kể từ ngày cuối thời hạn cho vay, cho thuê tài (thời điểm khách hàng phải trả tồn gốc lãi theo hợp đồng thỏa thuận cho vay, cho thuê tài ký) Đối tượng xét cấu lại khoản dư nợ hạn hạn đến mười ngày kể từ ngày đến hạn toán hạn khoảng thời gian từ ngày 23/01/2020 đến 27/3/2020 (15 ngày liền kề kể từ ngày 13/3/2020 Thơng tư có hiệu lực thi hành) 220 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển • Về việc miễn, giảm lãi, phí, Thơng tư quy định TCTD, chi nhánh ngân hàng nước định việc miễn, giảm lãi, phí theo quy định nội số dư nợ phát sinh từ hoạt động cấp tín dụng (trừ hoạt động mua, đầu tư trái phiếu doanh nghiệp) mà nghĩa vụ trả nợ gốc và/hoặc lãi đến hạn toán khoảng thời gian từ ngày 23/01/2020 đến ngày liền kề sau 03 tháng kể từ ngày Thủ tướng Chính phủ cơng bố hết dịch COVID-19 khách hàng khơng có khả trả nợ hạn nợ gốc và/hoặc lãi theo hợp đồng, thỏa thuận ký doanh thu, thu nhập sụt giảm ảnh hưởng dịch COVID-19 • Về việc giữ nguyên nhóm nợ đối tượng cấu lại thời hạn trả nợ đối tượng miễn, giảm lãi, phí Đối với TCTD, chi nhánh ngân hàng nước phải thực phân loại nợ, trích lập dự phịng rủi ro theo thời hạn cấu lại theo quy định pháp luật phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro khơng phải áp dụng nguyên tắc điều chỉnh vào nhóm nợ có mức độ rủi ro cao Đối với số lãi phải thu số dư nợ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi giữ nguyên nhóm nợ đủ tiêu chuẩn (nhóm 1) theo quy định Thông tư này, kể từ ngày cấu lại, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngồi khơng phải hạch toán thu nhập (dự thu) mà thực theo dõi ngoại bảng để đôn đốc thu; thực hạch toán vào thu nhập thu theo quy định pháp luật chế độ tài TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 3.1 Hoạt động tín dụng cung tiền Tổng dư nợ tín dụng tính đến thời điểm 21/12/2020 đạt 9.026 nghìn tỷ đồng, tăng 10,14% so với cuối năm 2019 Nhu cầu tín dụng tăng yếu quý đầu năm 2020 (Hình 1) mặt lãi suất giảm Bắt đầu từ q III, tốc độ tăng tín dụng có xu hướng cải thiện dần thấp so với kỳ năm trước khoảng từ đến điểm phần trăm, kết thúc tháng 11 thấp 1,75 điểm phần trăm so với tháng 11/2019 Hình Tốc độ tăng trưởng tín dụng so với cuối năm trước (%) Tăng trưởng tín dụng so với cuối năm liền trước (%) 13.65 15 10 1.9 3.13 4.46 5.78 7.36 7.48 8.16 9.4 10.03 0.1 1.07 0.17 1.31 1.41 3.65 4.05 4.82 6.08 6.36 10 11 8.25 10.14 11 12 Tăng trưởng tín dụng so với cuối năm trước (%) 2020 Tăng trưởng tín dụng so với cuối năm trước (%) 2019 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (số liệu tháng 12/2020 tính đến ngày 21/12/2020) 221 KỶ YẾU HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA Về tỷ lệ tăng trưởng tổng phương tiện toán, theo số liệu từ NHNN, tính đến ngày 18/12/2020, tổng phương tiện toán tăng 12,83% so với cuối năm 2019 Tổng phương tiện tốn nhìn chung thấp tỷ lệ tháng tương ứng năm 2019 khoảng từ đến điểm % (Hình 2), cuối năm khoảng chêng lệch giảm, tốc độ gần bắt kịp với năm trước Nhưng tăng trưởng tín dụng thấp hơn, cho thấy mức hấp thụ vốn kinh tế năm năm trước Hình Tốc độ tăng tổng phương tiện tốn so với cuối năm trước (%) Tăng trưởng tổng phương tiện toán so với cuối năm liền trước (%) 16 14 12 10 14.78 1.79 2.89 3.63 5.37 7.11 7.04 9.46 10.06 1.74 0.94 1.72 1.95 3.36 5.15 5.58 7.02 8.63 9.25 10 11.54 10.75 12.83 11 12 Tăng trưởng tổng phương tiện toán so với cuối năm trước (%) 2020 Tăng trưởng tổng phương tiện toán so với cuối năm trước (%) 2019 Nguồn: Thu thập từ NHNN (số liệu tháng 12/2020 tính đến ngày 18/12/2020) Đến tháng 9/2020, lượng vốn tín dụng cấp cho nhóm ngành kinh tế có tỷ trọng gần khơng thay đổi so với năm 2019, 21 ngành theo số liệu Ủy Ban Giám sát tài quốc gia (Hình 3) ngành chiếm tỷ trọng vốn lớn bán buôn bán lẻ; sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy xe có động khác, công nghiệp chế biến chế tạo kinh doanh bất động sản, sản xuất sản phẩm vật chất dịch vụ tự tiêu dùng hộ gia đình, xây dựng Hình Tỷ trọng tín dụng phân bổ cho 21 ngành nghề sản xuất kinh doanh (%) 21.7 Bán buôn bán lẻ; sửa chữa ô tô, mô tô, xe… 14.9 Công nghiệp chế biến, chế tạo 14.3 Hoạt động kinh doanh bất động sản 13.6 Hoạt động làm thuê công việc hộ… 10.0 Xây dựng 7.1 Nông nghiệp, lâm nghiệp thuỷ sản 6.3 Hoạt động dịch vụ khác 3.2 Sản xuất phân phối điện, khí đốt, nước nóng,… 2.4 Vận tải kho bãi 2.1 Dịch vụ lưu trú ăn uống Hoạt động hành dịch vụ hỗ trợ 1.0 Khai khống 0.8 Nghệ thuật, vui chơi giải trí 0.5 Hoạt động tài chính, ngân hàng bảo hiểm 0.5 Y tế hoạt động trợ giúp xã hội 0.4 Thông tin truyền thông 0.3 0.3 Giáo dục đào tạo Cung cấp nước; hoạt động quản lý xử lý rác… 0.3 0.3 Hoạt động chuyên môn, khoa học công nghệ Hoạt động đảng Cộng sản, tổ chức trị… 0.1 0.0 Hoạt động tổ chức quan quốc tế 0.0 Tỷ trọng tín dụng theo ngành (đến T9/2020) 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 Tỷ trọng tín dụng theo ngành 2019 Nguồn: Tính toán từ số liệu Ủy ban Giám sát Tài quốc gia 222 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển Nếu so sánh tốc độ tăng trưởng tín dụng tháng 9/2020 với năm 2019, tín dụng tăng trưởng nhiều lĩnh vực hoạt động tài chính, ngân hàng bảo hiểm (tăng 91,42%), ngành thơng tin truyền thơng (55,22%) tín dụng ngành sản xuất vật chất dịch vụ lại tăng trưởng chậm khoảng 10% Những ngành nghề chịu tác động tiêu cực dịch COVID-19, theo kết điều tra Trường Đại học Kinh tế Quốc dân (NEU) năm 2020 như: du lịch dệt may, da giày lại khơng phải ngành có tăng trưởng tín dụng tốt Về mặt lãi suất cho vay huy động, theo NHNN, đến cuối tháng 12/2020, mặt lãi suất tiền gửi Việt Nam đồng (VND) TCTD tiếp tục xu hướng giảm so với cuối năm 2019 Lãi suất tiền gửi VND phổ biến mức 0,1 - 0,2%/năm tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn tháng; 3,2 - 3,9%/năm tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng; 4,0 - 6,0%/năm tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng; kỳ hạn từ 12 tháng trở lên mức 5,6 - 6,8%/năm Đây tiếp tục kết việc NHNN đồng loạt thực điều chỉnh giảm loại lãi suất điều hành, với mục tiêu thúc đẩy hoạt động tín dụng TCTD kinh tế, cải thiện tổng cầu tăng trưởng kinh tế Nếu so sánh với cuối năm 2019, lãi suất huy động VND tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn tháng giảm 0,1 - 0,6 điểm phần trăm/năm; tiền gửi có kỳ hạn từ đến tháng giảm khoảng 1-2 điểm phần trăm; kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng giảm khoảng điểm phần trăm/năm; kỳ hạn từ 12 tháng trở lên giảm khoảng 0,7 - điểm phần trăm/năm Mặt lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa đồng Việt Nam số ngành, lĩnh vực ưu tiên mức 4,5%/năm Lãi suất so với cuối năm 2019 giảm khoảng - điểm phần trăm (năm 2019 phổ biến mức 6,0 - 9,0%/năm) Lãi suất cho vay trung dài hạn giảm khoảng điểm phần trăm/năm, xuống khoảng 7%/năm Còn lãi suất cho vay USD gần khơng có thay đổi so với năm 2019, lãi suất cho vay USD phổ biến mức 3,0 - 6,0/ năm; lãi suất cho vay ngắn hạn phổ biến mức 3,0 - 4,5%/năm, lãi suất cho vay trung, dài hạn mức 4,2 - 6,0%/năm Tuy nhiên, theo NHNN, mặt chung lãi suất cho vay VNĐ giảm bình quân khoảng 1%/năm so với cuối năm 2019 Như thấy, với lãi suất cho vay giảm không tương xứng với giảm lãi suất huy động Hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại (NHTM) chưa thực tốt vai trị hỗ trợ tín dụng theo chủ trương mà NHNN Chính phủ đặt ra, chưa thực chia sẻ khó khăn với doang nghiệp chịu ảnh hưởng dịch COVID-19 Thực tế nhận biết từ tiêu ROE ROA ngân hàng TCTD theo thống kê từ NHNN (Hình 4) tiêu tăng kể từ sau tháng gần bắt kịp với tỷ lệ tương ứng so với trước ngành ngân hàng thực sách đối phó dịch COVID-19 223 KỶ YẾU HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA Hình Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) ngành ngân hàng ROA ROE 0.75 Toàn hệ thống 0.82 0.87 QTDND 0.24 2.19 Công ty tài chính, cho thuê 2.56 0.69 0.78 0.99 0.66 31/10/2020 31/8/2020 0.5 10.55 Cơng ty tài chính, cho th 12.39 4.94 6.51 9.73 10.29 5.08 6.29 11.13 NHTM Nhà nước 0.72 3.99 Ngân hàng Chính sách xã hội 1.29 NHTM Nhà nước 2.58 NHTM Cổ phần 0.79 Ngân hàng Chính sách xã hội 13.55 Ngân hàng Liên doanh, nước 0.96 NHTM Cổ phần 13.34 Ngân hàng Hợp tác xã 0.45 Ngân hàng Liên doanh, nước 10.37 QTDND 0.91 Ngân hàng Hợp tác xã 9.09 Toàn hệ thống 1.5 30/6/2020 2.5 31/3/2020 13.46 31/10/2020 31/8/2020 30/6/2020 10 15 31/3/2020 Nguồn: Thu thập từ NHNN Mặt lãi suất ngày giảm giải pháp hạ lãi suất bối cảnh lại chưa thực mang lại hiệu kích thích vay vốn cho sản xuất kinh doanh hầu hết doanh nghiệp bị ảnh hưởng đầu vào đầu Một số nhu cầu gần hoàn toàn biến ảnh hưởng đại dịch Bên cạnh đó, giảm lãi suất áp dụng cho khoản vay mới, nhu cầu vay vốn doanh nghiệp thấp doanh nghiệp không đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn vay vốn, như: có tài sản đảm bảo, tình hình tài phương án kinh doanh tốt Nhiều doanh nghiệp có nợ q hạn ngân hàng nên khơng thể vay Tác động thực tế tới kinh tế sau lần cắt giảm lãi suất điều hành sau hạn chế Trên thực tế, lãi suất huy động, cho vay thị trường (thị trường ngân hàng cư dân, doanh nghiệp) giảm kể từ đầu năm tới nay, hệ thống ngân hàng trạng thái dư tiền, chủ yếu tín dụng tăng trưởng thấp Do đó, coi việc hạ mặt lãi suất thị trường mục tiêu đợt giảm lãi suất điều hành vừa qua không mang lại nhiều tác động tới việc hấp thụ vốn vay kinh tế Nguyên nhân tín dụng tăng trưởng thấp, kéo dài, bối cảnh lãi suất cho vay liên tiếp giảm, phần cho thấy nhu cầu vay vốn không cao, vị cho vay ngân hàng thận trọng trước lo ngại dịch bệnh tác động mạnh tới hoạt động doanh nghiệp làm gia tăng rủi ro nợ xấu 224 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển 3.2 Giá thị trường tài sản Nhìn chung, giá kinh tế (lạm phát lạm phát bản) giảm đi, kinh tế bước vào quý IV Thông thường, lạm phát tăng vào tháng cuối năm năm 2020 lại xu hướng liên tục giảm So với kỳ năm trước, tháng 10, 11 12 năm 2020 có lạm phát 1,88%, 1,61% 0,99%; lạm phát 2,47%, 2,48% 0,19% Điều cho thấy, giải pháp thúc đẩy tín dụng lãi suất chưa đủ mạnh để phục hồi kích thích tổng cầu kinh tế Đối với số giá đô la Mỹ tháng 12/2020 giảm 0,23% so với tháng trước; giảm 0,37% so với tháng 12/2019 giảm 0,09% so với kỳ năm 2019 Tính chung năm 2020, số giá đô la Mỹ giảm 0,02% so với năm 2019 Ở Việt Nam, VND chịu sức ép giảm giá so với USD số nguyên nhân thị trường ngoại hối: Cung USD giảm xuất giảm, dòng kiều hối FDI tăng trưởng chậm; Cầu USD tăng nhà đầu tư lo ngại suy thoái kinh tế, bất chấp nỗ lực giảm lãi suất FED; USD có xu hướng lên giá so với đồng tiền khác giới Về thị trường bất động sản, quý III/2020 thị trường bất động sản có khởi sắc so với hai quý trước tỷ lệ hấp thụ toàn thị trường thấp, chủ yếu tiêu thụ hàng tồn kho trước Theo Hiệp hội môi giới bất động sản, quý III/2020, nước có 73.933 sản phẩm bất động sản nhà bán toàn thị trường (gồm 46.773 hộ chung cư 27.160 sản phẩm thấp tầng) Sản phẩm chào bán chủ yếu hàng tồn từ quý trước (chiếm khoảng 70%) Tỷ lệ hấp thụ mức 35,5% Nguồn cung TP Hà Nội TP Hồ Chí Minh khan hiếm, gần khơng có dự án quỹ đất cho bất động sản Giá bất động sản gần không đổi cung cầu yếu Phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng đóng băng, gần khơng có giao dịch Phân khúc văn phòng suy giảm, nhu cầu văn phòng chia sẻ bùng nổ doanh nghiệp cắt giảm tối đa chi phí, đặc biệt chi phí đầu tư cố định Điểm sáng thị trường bất động sản năm 2020 phân khúc bất động sản công nghiệp Đi ngược lại phân khúc khác, tỷ lệ lấp đầy cao, giá thuê tăng từ 2% - 10% so với năm 2019 (theo Báo cáo Tập đoàn CBRE quý III/2020) Tính đến tháng 9/2020, tốc độ tăng tín dụng tín dụng bất động sản thấp tốc độ tăng cung tiền phản ánh giai đoạn suy trầm thị trường Đại dịch COVID-19 gây tác động tiêu cực cho thị trường khiến đóng băng phân khúc nghỉ dưỡng, suy giảm phân khúc văn phịng, bán lẻ Năng lực tài doanh nghiệp kinh doanh bất động sản niêm yết suy giảm mạnh, nguyên nhân gia tăng nợ xấu cho TCTD sau đại dịch Theo số liệu từ Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia, 11% doanh nghiệp thuộc nhóm ngành kinh doanh bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khoán khả trả nợ lãi vay (hệ số khả trả nợ lãi vay âm nhỏ 1) Đáng nói bao gồm tập đoàn bất động sản tư nhân lớn có hệ số nợ cao tổng dư nợ lớn TCTD Thêm vào đó, tín dụng từ TCTD chảy vào bất động sản chiếm tỷ trọng 14,33%, đứng thứ 21 ngành (chỉ sau ngành Công nghệ chế biến chế tạo Bán buôn, bán lẻ, 21,7% 14,9%) Do vậy, dấu hiệu cảnh báo có ý nghĩa liên quan đến suy giảm chất lượng tài sản nói chung, nợ xấu nói riêng TCTD sau đại dịch COVID-19 Về thị trường chứng khoán, năm 2020 năm đầy biến động thị trường chứng khoán Việt Nam, quý I/2020, VN-Index giảm tới 31,1%, từ mức 960,99 điểm vào tháng 225 KỶ YẾU HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA giảm xuống 662,53 điểm ảnh hưởng đợt dịch COVID-19 lần Tuy nhiên, sau thị trường phục hồi nhanh tốt nước khu vực giới Kết thúc năm 2020, số VN-Index tăng 14,88% gần gấp đôi so với tốc độ tăng trưởng số năm 2019 Sự gia tăng mạnh mẽ số năm 2020 tăng trưởng kinh tế năm 2020 2,91% thấp gần 2,4 lần tăng trưởng năm 2019 cho thấy tín hiệu tăng trưởng ‘nóng’ thị trường đòi hỏi nhà điều hành cần kiểm sốt chặt dịng chảy vốn thời gian tới Về thị trường trái phiếu, thấy thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục có thêm năm “bùng nổ”, đặc biệt trái phiếu phát hành riêng lẻ Chỉ tính 11 tháng, tổng lượng phát hành thành công trái phiếu doanh nghiệp tăng tới gần 25% so với năm năm 2019 3.3 Hoạt động cấu lại nợ nới lỏng quy định an tồn tài Theo NHNN, tính đến 14/12/2020, TCTD cấu lại thời hạn trả nợ theo Thơng tư số 01/2020/TT-NHNN cho khoảng 270 nghìn khách hàng bị ảnh hưởng dịch COVID-19 với dư nợ gần 355 nghìn tỷ đồng Đây coi biện pháp hiệu để kiểm soát nợ xấu giai đoạn Việc chuyển nợ hạn giữ ngun nhóm nợ khơng giúp ngân hàng tránh trích lập dự phịng rủi ro tín dụng, mà cịn khơng phải thối khoản lãi dự thu phát sinh, tiếp tục phát sinh từ khoản vay này, chưa thu Điểm tích cực quy định khoản vay tiềm ẩn thành nợ xấu ảnh hưởng dịch bệnh, chủ yếu khách hàng có hoạt động sản xuất, thương mại thực chất, với tài sản bảo đảm nhà xưởng, hàng hóa, khơng nợ xấu phát sinh giai đoạn trước đến từ thị trường nhà đất, dự án bất động sản bị thổi phồng giá trị Nếu khoản cho vay bất động sản trước thường có rủi ro định giá tài sản bảo đảm vượt giá trị thực, dẫn đến xử lý khó khăn giá trị tài sản rớt giá sâu thực tế không đủ so với giá trị khoản vay gốc, chí thiếu sở pháp lý, khiến ngân hàng vốn, tài sản bảo đảm nhà xưởng, hàng hóa có giá trị định giá sát thực tế Những tài sản dễ xử lý tìm đối tác, doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất, thương mại quan tâm để bán lại Các ngân hàng có sở khách hàng dồi dào, mối quan hệ rộng nên hỗ trợ doanh nghiệp gặp khó khăn mà muốn thoát khỏi ngành, cách giới thiệu với khách hàng, đối tác khác muốn mua lại, thâu tóm, mở rộng sang mảng kinh doanh mới, bối cảnh không doanh nghiệp tận dụng thời để tìm kiếm thương vụ thâu tóm sáp nhập Giải pháp vừa giúp khách hàng vượt qua khó khăn mà giúp ngân hàng thu nợ Tuy nhiên, khó khăn, vướng mắc sách có khoản giải ngân trước ngày 23/1/2020 có kết phân loại nợ theo quy định Ngân hàng Nhà nước thời điểm gần trước ngày 23/1/2020 Thông tư 01/2020/TT-NHNN không áp dụng số dư nợ giải ngân sau ngày 23/1/2020 Việc giữ nguyên nhóm nợ khiến tỷ lệ nợ xấu khơng phản ánh hết báo cáo tài TCTD Để đảm bảo an toàn tài NHNN ban hành Thơng tư số 22/2019/TT-NHNN, ngày 15 tháng 11 năm 2019 Trong đó, Điều 16 có quy định tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn sử dụng vay trung hạn dài hạn theo đồng Việt Nam, bao gồm đồng Việt Nam, loại ngoại tệ quy đổi sang đồng Việt Nam (Tổng dư nợ cho vay trung hạn, dài hạn (Khoản 226 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển Điều 16)1 trừ tổng nguồn vốn trung hạn, dài hạn (Khoản Điều 16)2 so với Nguồn vốn ngắn hạn (Khoản Điều 16)3) Theo lộ trình đặt Thông tư 22, ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước phải tuân thủ tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn sử dụng vay trung hạn dài hạn đến hết 30/9/2020 tỷ lệ đạt 40%; đến hết 30/9/2021 là 37%; đến hết 30/9/2022 là 34%; Từ ngày 01/10/2022 30% Tuy nhiên, bối cảnh dịch COVID-19 năm 2020 ảnh hưởng xấu tới hoạt động doanh nghiệp, NHNN ban hành Thông tư số 08/2020/TT-NHNN, ngày 14 tháng năm 2020 hoãn lộ trình giảm tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng vay trung, dài hạn Theo đó, mốc thời gian mà Ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước phải tuân thủ tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn sử dụng vay trung hạn dài hạn kéo dài thêm 01 năm Với điều chỉnh đến 1/10/2023, tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng vay trung, dài hạn 30% Quy định hoàn toàn phù hợp đồng với nội dung cấu lại thời hạn trả nợ Thông tư 01/2020/TT-NHNN, TCTD, chi nhánh ngân hàng nước tự định, kéo dài thêm khoảng thời gian trả nợ khách hàng khơng vượt q 12 tháng kể từ ngày cuối thời hạn cho vay, cho thuê tài Theo NHNN, tính đến 31/10/2020, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn bình quân hệ thống TCTD 25,43%, tất loại hình TCTD đạt tỷ lệ mục tiêu cho năm 2021 Tín hiệu cho thấy tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn kiểm soát tốt, chưa đáng quan ngại cho việc điều hành NHNN năm tới Đối với tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi, Điều 20 Thông tư số 22/2019/TT-NHNN quy định Ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi phải trì tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi tối đa 85% (bằngtổng dư nợ cho vay quy định khoản khoản Điều 204 so với Tổng tiền gửi quy định khoản Điều 205) Số liệu từ NHNN cho thấy tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi mức 85%, đạt quy định an toàn tiêu Các khoản trừ tổng dư nợ cho vay tính tốn tiêu khơng có điều chỉnh Thông tư 08 Điều đặt câu hỏi khoản nợ kéo dài thêm thời gian trả nợ (đến 12 tháng) NHTM mở rộng thêm khoản cho vay cách với ràng buộc giới hạn mức 85% (tính đến 31/10/2020, tỷ lệ NHTM Tổng dư nợ cho vay trung hạn, dài hạn bao gồm: Dư nợ khoản sau có thời hạn cịn lại 01 (một) năm; Dư nợ gốc bị hạn khoản cho vay, ủy thác cho vay, số dư mua, đầu tư giấy tờ có giá, số dư ủy thác mua, đầu tư giấy tờ có giá theo quy định pháp luật Nguồn vốn trung hạn, dài hạn bao gồm số dư có thời hạn cịn lại 01 (một) năm: Tiền gửi, Tiền vay, Vốn tài trợ ủy thác đầu tư nhận Chính phủ, Tiền huy động từ phát hành kỳ phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi, trái phiếu, Vốn điều lệ, Thặng dư vốn cổ phần, lợi nhuận chưa phân phối Chênh lệch tỷ giá hối đoái Nguồn vốn ngắn hạn bao gồm số dư có thời hạn lại đến 01 (một) năm (bao gồm khoản tiền gửi không kỳ hạn) Tổng dư nợ cho vay bao gồm: Dư nợ cho vay cá nhân, tổ chức (không bao gồm dư nợ cho vay tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước khác Việt Nam); Các khoản ủy thác cho tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi khác cho vay Tổng dư nợ cho vay trừ đi: Dư nợ cho vay nguồn ủy thác Chính phủ, cá nhân tổ chức khác mà rủi ro liên quan đến khoản cho vay Chính phủ, cá nhân tổ chức chịu; Nguồn vốn vay nước ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước Đối với chi nhánh ngân hàng nước ngoài, nguồn vốn vay nước bao gồm nguồn vốn vay ngân hàng mẹ chi nhánh ngân hàng mẹ nước ngoài; Số dư vay tái cấp vốn Ngân hàng Nhà nước, không bao gồm số dư vay tái cấp vốn để hỗ trợ khả chi trả tạm thời 227 KỶ YẾU HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA Nhà nước, nhóm ngân hàng cung cấp tín dụng kinh tế thấp ngưỡng tối đa điểm phần trăm) Về nguyên lý, NHTM tìm cách tăng lượng tiền gửi để mở rộng cho vay Khả có đua lãi suất thời kỳ hậu dịch COVID-19 doanh nghiệp thuộc ngành bị tổn thương cần vay thêm vốn để phục hồi sản xuất, kinh doanh Đối với việc “giữ ngun nhóm nợ” Thơng tư số 01/2020/TT-NHNN NHNN mặt cách tạo điều kiện hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng với số lần không giới hạn cấu lại thời hạn trả nợ, tạo điều kiện để doanh nghiệp tiếp tục vay vốn vượt qua khó khăn, phục hồi hoạt động sản xuất, kinh doanh Mặt khác, việc cho phép giữ nguyên nhóm nợ khiến ngân hàng khơng nhận diện xác khối nợ xấu, từ dẫn đến khơng kiểm sốt tốt khoản nợ xấu, khơng kịp thời trích lập dự phòng rủi ro, tạo lợi nhuận ảo Khi mà khoản nợ hết thời gian dãn nợ, nợ xấu chắn tăng đột biến gây cú sốc cho hệ thống ngân hàng Điều đặc biệt lo lắng nợ xấu gia tăng tín dụng tăng trưởng nhiều lại nằm khu vực hoạt động tài chính, ngân hàng bảo hiểm Nợ xấu tháng đầu năm hầu hết ngân hàng bắt đầu tăng nhanh Tại Vietcombank, nợ xấu tăng 36% so với đầu năm, đạt gần 7.885 tỷ đồng Quy mơ nợ nhóm (nợ tiêu chuẩn) tăng bốn lần lên 2.923 tỷ đồng; nợ nhóm (nợ nghi ngờ) tăng gấp ba lần Tỷ lệ nợ xấu tổng dư nợ tăng từ 0,79% lên 1,01% Tại VPBank, tổng nợ xấu đến cuối quý III 10.147 tỷ đồng, tăng 15% Trong đó, nợ nhóm tăng 15%, nợ nhóm tăng 36% Nợ xấu tổng dư nợ tăng từ 3,42% lên 3,65% Xu hướng tăng nợ xấu thể ngân hàng khác MBB tăng 39,2%; SaiGonBank tăng 4,3%; KienLongBank tăng 555%; VIB tăng 26% Thực trạng nợ xấu gia tăng NHNN giải trình họp báo thường kỳ tháng 10 Chính phủ ngày 30/10/2020 Hà Nội, Bà Nguyễn Thị Hồng cho biết, nợ xấu tăng người dân doanh nghiệp gặp khó khăn việc trả nợ, đồng thời cầu tín dụng giảm Một nguyên nhân vấn đề kỹ thuật tính tốn Trong bối cảnh tác động COVID-19, tình hình kinh tế khó khăn, cầu tín dụng khơng cao năm trước, mẫu số nhỏ đi, đó, tỷ lệ tương đối nợ xấu/dư nợ phát sinh tăng lên KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ Về mặt chủ trương, sách mà Chính phủ đặt để giúp doanh nghiệp đối phó với khó khăn thời kỳ dịch COVID-19 hoàn toàn đắn kịp thời Tuy nhiên, cơng tác điều hành CSTT cịn số bất cập Công cụ lãi suất, thời điểm tại, đánh giá hiệu dịch bệnh cịn tồn số nhu cầu đặc thù biến mất, theo ngành kinh doanh phục vụ nhu cầu khơng trở lại được, dù lãi suất có giảm khơng tạo động lực để doanh nghiệp vay vốn đầu tư sản xuất, kinh doanh Nói cách khác, với đa số doanh nghiệp, yếu tố lãi suất không hẳn định hành vi đầu tư mở rộng kinh doanh bối cảnh dịch bệnh Do vậy, sách hỗ trợ tín dụng nên tập trung vào nhóm doanh nghiệp khơng bị ảnh hưởng, có hướng chuyển đổi hiệu Đồng thời, môi trường thể chế sách ngành cần cải thiện Chính sách hỗ trợ tín dụng cho doanh nghiệp chịu ảnh hưởng dịch COVID-19 cho thấy nhiều bất cập việc thực thi, doanh nghiệp muốn tiếp cận nguồn hỗ trợ phải đáp ứng thủ tục phức tạp với chi phí lớn, lập báo cáo kiểm toán, đánh giá thiệt hại, tự 228 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển chứng minh khoản khả trả nợ sau cấu lại nợ Vì vậy, đối tượng nhận hỗ trợ chủ yếu doanh nghiệp có quy mơ vừa lớn, doanh nghiệp nhỏ khó tiếp cận với nguồn hỗ trợ Chính sách hỗ trợ chi phí cho doanh nghiệp hiệu thủ tục phức tạp điều kiện ngặt nghèo Cụ thể, theo Nghị số 42/NQ-CP, người sử dụng lao động bị ảnh hưởng đại dịch COVID-19 dẫn đến phải giảm từ 50% lao động tham gia bảo hiểm xã hội trở lên hỗ trợ vay vốn với lãi suất 0% để trả lương cho người lao động Để tiếp cận gói vay này, doanh nghiệp phải có từ 20% từ 30 người lao động trở lên tham gia bảo hiểm xã hội bắt buộc phải ngừng việc từ tháng liên tục trở lên; doanh nghiệp phải trả trước tối thiểu 50% tiền lương ngừng việc cho người lao động khoảng thời gian từ ngày 1/4/2020 đến hết ngày 30/6/2020 Doanh nghiệp phải minh chứng gặp khó khăn tài chính, khơng cân đối nguồn để trả lương cho người lao động, sử dụng hết quỹ dự phòng tiền lương để trả lương cho người ngừng việc Đồng thời lại phải khơng có nợ xấu TCTD thời điểm 31/12/2019 Tính đến ngày 27/111, có 75 doanh nghiệp vay từ gói hỗ trợ 16.000 tỷ đồng để trả lương cho 3.851 lao động bị ngừng việc ảnh hưởng đại dịch. Đến tháng 10/2020, số tiền hỗ trợ từ sách giãn, giảm thuế, tiền thuê đất chưa đến 100.000 tỷ đồng Trong đó, chủ yếu phát sinh sách giãn nộp tiền thuê đất, thuế TTĐB với ô tô nước chiếm 76.100 tỷ đồng; cịn sách miễn, giảm loại thuế phí dừng mức 10.000 tỷ đồng Như vậy, để gia tăng hiệu công tác điều hành CSTT năm 2021, NHNN cần: tiếp tục điều hành lãi suất theo hướng giảm để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ổn định lạm phát, tỷ giá; minh bạch hóa sách hỗ trợ; đơn giản hóa thủ tục hưởng sách hỗ trợ; nới lỏng số điều kiện nhằm mở rộng đối tượng thụ hưởng sách hỗ trợ, ưu tiên lĩnh vực sản xuất kinh doanh; hoạt động tín dụng cần kiểm soát, hướng trọng tâm vào hoạt động sản xuất vật chất tránh lĩnh vực rủi ro (tăng trưởng tín dụng cao tăng trưởng kinh tế thấp) TÀI LIỆU THAM KHẢO Thủ tướng Chính phủ (2020), Chỉ thị số 11/CT-TTg Thủ tướng Chính phủ: Về nhiệm vụ, giải pháp cấp bách tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, bảo đảm an sinh xã hội ứng phó với dịch COVID-19 Ngân hàng Nhà nước (2020), Thông tư số 01/2020/TT-NHNN, Quy định việc tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ ngun nhóm nợ nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng dịch COVID-19 Ngân hàng Nhà nước (2019), Thông tư số 22/2019/TT-NHNN, Quy định giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Ngân hàng Nhà nước (2020), Thơng Tư số 08/2020/TT-NHNN, Sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 22/2019/TT-NHNN ngày 15 tháng 11 năm 2019 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi Theo thơng tin từ “Diễn đàn sách hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ vừa chịu ảnh hưởng dịch COVID-19: Thu hẹp khoảng cách từ sách tới thực thi” 229 ... Đánh giá tác động CSTT; cuối Kết luận khuyến nghị sách ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NĂM 2020 2.1 Điều chỉnh lãi suất điều hành Năm 2020, năm chưa có tiền lệ hoạt động ngành ngân hàng, thông thường,... 222 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới phục hồi phát triển Nếu so sánh tốc độ tăng trưởng tín dụng tháng 9/2020 với năm 2019, tín dụng... trọng trước lo ngại dịch bệnh tác động mạnh tới hoạt động doanh nghiệp làm gia tăng rủi ro nợ xấu 224 KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2020 VÀ TRIỂN VỌNG NĂM 2021 Ứng phó vượt qua đại dịch COVID-19, hướng tới