(Thảo luận Định giá tài sản) VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO

VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA RƯỢU NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO

MỤC LỤC CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT .1 1.1 Khái quát chung định giá giá trị doanh nghiệp 1.2 Sự cần thiết xác định giá trị doanh nghiệp .9 1.3 Cơ sở lý thuyết phương pháp định giá doanh nghiệp, phương pháp giá trị tài sản 10 CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA - RƯỢU - NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN SABECO 15 2.1 Giới thiệu tổng công ty bia- rượu- nước giải khát Sài Gòn Sabeco 15 2.2 Định giá Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn Sabeco phương pháp giá trị tài sản .22 2.3 Thành tựu hạn chế trình định giá doanh nghiệp Sabeco 25 CHƯƠNG 3: BIỆN PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP XÁC ĐỊNH THEO GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN .27 3.1 Thành lập quan độc lập chuyên thực công tác định giá 27 3.2 Xây dựng hệ thống thông tin giá thị trường 27 3.3 Kết hợp với phương pháp khác để định giá doanh nghiệp 27 3.4 Đào tạo sinh viên tốt nghiệp đáp ứng tiêu chí định giá viên, đồng thời thực đào tạo chỗ nâng cao cán định giá có 28 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái quát chung định giá giá trị doanh nghiệp 1.1.1 Xác định giá trị doanh nghiệp  Các nhận định bản: - Giá trị thị trường: mức giá ước tính tài sản thời điểm, địa điểm thẩm định giá, bên người mua sẵn sàng mua bên người bán sẵn sàng bán, giao dịch khách quan, độc lập, có đủ thơng tin, bên tham gia hành động cách có hiểu biết, thận trọng khơng bị ép buộc Trong đó:  Thời điểm, địa điểm thẩm định giá thời gian, không gian cụ thể tương ứng với thời gian, không gian mà giá trị tài sản thẩm định giá thẩm định viên xác định gắn với yếu tố cung, cầu, thị hiếu sức mua thị trường  Người mua sẵn sàng mua người có khả tốn có nhu cầu mua tài sản với mức giá tốt thị trường  Người bán sẵn sàng bán người có tài sản hợp pháp có nhu cầu muốn bán tài sản với mức giá tốt thị trường  Giao dịch khách quan, độc lập, có đủ thơng tin giao dịch bên khơng có mối quan hệ đặc biệt gây ảnh hưởng đến giá giao dịch tài sản bên tham gia có đủ thời gian cần thiết để khảo sát, tiếp cận đầy đủ thông tin tài sản thị trường tài sản sau trình tiếp thị thích hợp  Hành động cách có hiểu biết, thận trọng không bị ép buộc tham gia giao dịch bên có lực hành vi dân sự, cân nhắc đầy đủ hội lựa chọn tốt cho từ thông tin thị trường trước đưa định mua định bán cách hoàn tồn tự nguyện, khơng nhiệt tình mua nhiệt tình bán mức, không bị sức ép buộc phải bán mua để có mức giá phù hợp - cho hai bên Giá trị phi thị trường: mức giá ước tính tài sản thời điểm, địa điểm thẩm định giá, không phản ánh giá trị thị trường mà vào đặc điểm kinh tế kỹ thuật, chức năng, công dụng tài sản, lợi ích mà tài sản mang lại trình sử dụng, giá trị số người mua đặc biệt, giá trị giao dịch điều kiện hạn chế, giá trị số mục đích thẩm định giá đặc biệt giá trị không phản ánh giá trị thị trường khác Giá trị phi thị trường bao gồm: giá trị tài sản bắt buộc phải bán, giá trị đặc biệt, giá trị đầu tư, giá trị để tính thuế giá trị khác, cụ thể:  Giá trị tài sản bắt buộc phải bán tổng số tiền thu từ bán tài sản điều kiện thời gian giao dịch để bán tài sản ngắn so với thời gian bình thường cần có để thực giao dịch mua bán theo giá trị thị trường, người bán chưa sẵn sàng bán bán không tự nguyện Giá mua bán tài sản gọi giá trị tài sản bắt buộc phải bán, không phản ánh giá trị thị trường  Giá trị đặc biệt giá trị tài sản có đặc tính đặc biệt thu hút quan tâm người mua đặc biệt người sử dụng đặc biệt Giá trị đặc biệt hình thành vị trí, tính chất, đặc điểm kinh tế - kỹ thuật, yếu tố pháp lý yếu tố đặc biệt khác tài sản Giá trị đặc biệt bao gồm: Giá trị tài sản q trình sử dụng, giá trị tài sản có thị trường hạn chế, giá trị tài sản chuyên dùng giá trị đặc biệt khác  Giá trị tài sản trình sử dụng giá trị phi thị trường xem xét từ giác độ người sử dụng riêng biệt tài sản vào mục đích riêng biệt, khơng liên quan đến thị trường Khi tiến hành thẩm định giá loại tài sản này, thẩm định viên tập trung chủ yếu vào khía cạnh tham gia, đóng góp tài sản vào hoạt động dây chuyền sản xuất, doanh nghiệp, tài sản khác khơng xét đến khía cạnh giá trị sử dụng tốt nhất, tối ưu tài sản số tiền có từ việc bán tài sản thị trường  Giá trị tài sản có thị trường hạn chế giá trị tài sản tính đơn chiếc, điều kiện thị trường, nhân tố khác tác động làm cho tài sản có khách hàng tìm mua, thời điểm Đặc điểm quan trọng cần phân biệt tài sản khơng có khả bán thị trường cơng khai mà để bán địi hỏi trình tiếp thị lâu dài hơn, tốn nhiều chi phí thời gian so với tài sản khác  Giá trị đầu tư giá trị tài sản nhà đầu tư theo mục tiêu đầu tư xác định Giá trị đầu tư khái niệm có tính chủ quan liên quan đến tài sản cụ thể nhà đầu tư riêng biệt với mục tiêu và/hoặc tiêu chí đầu tư xác định Sự khác biệt giá trị đầu tư giá trị thị trường tài sản động lực để nhà đầu tư tham gia vào thị trường  Giá trị để tính thuế giá trị dựa quy định luật pháp liên quan đến việc đánh giá giá trị tài sản để tính khoản thuế phải nộp  Khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp: - Khái niệm giá trị doanh nghiệp: “Giá trị doanh nghiệp biểu tiền tất khoản thu nhập mà doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư trình hoạt động kinh doanh” (Nguyễn Năng Phúc)  Giá trị doanh nghiệp không đơn giá trị vốn CSH doanh nghiệp mà tổng giá trị tất tài sản sử dụng trình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhằm mang lại lợi ích cho CSH nhà cấp tín dụng GT Vốn CSH = GTDN – GT NPT  Trong đó, nợ phải trả nghĩa vụ mà công ty cần thực chủ thể bên ngồi Nó thể quyền lợi người khác tiền nghĩa vụ DN phải thực  Nguồn vốn chủ sở hữu giá trị lại dành cho người sở hữu sau tất nghĩa vụ hồn thành Nó cịn gọi giá trị ròng, bao gồm khoản vốn đầu tư ban đầu người chủ sở hữu khoản lợi nhuận lại tái đầu tư vào doanh nghiệp - Giá trị doanh nghiệp:  Là việc ước tính giá trị DN hay lợi ích DN, bao gồm giá trị hữu giá trị tiềm thời điểm định sở giá thị trường theo mục đích định cách sử dụng phương pháp phù hợp  Ta thấy doanh nghiệp có hai loại giá trị bao gồm giá trị hữu giá trị tiềm đó: Giá trị hữu doanh nghiệp hiểu tài sản doanh nghiệp tài sản cố định, lao động, vốn chủ sở hữu… tất giá trị hữu hình doanh nghiệp Còn giá trị tiềm doanh nghiệp giá trị mà xác định cách khó khăn thương hiệu doanh nghiệp, sáng chế, sáng tạo doanh nghiệp Giá trị dự án, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Những giá trị khó xác định cách cụ thể 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp:  Môi trường bên ngồi doanh nghiệp Mơi trường kinh doanh tồn nhân tố làm tác động đến toàn hoạt động doanh nghiệp, làm ảnh hưởng đến giá trị DN, nghiên cứu môi trường kinh doanh DN giúp cho lãnh đạo DN chủ động tình xảy hoạt động kinh doanh mình, từ có sách, biện pháp phù hợp để làm cho tình hình kinh - doanh, hoạt động công ty thuận lợi Môi trường tổng qt: Mơi trường bên ngồi yếu tố ảnh hưởng đến giá trị DN, có tính khách quan vượt tầm kiểm soát DN Do vậy, DN cần phải thích nghi với mơi trường để tồn phát triển  Thứ môi trường kinh tế:  Hoạt động DN gắn chặt với môi trường kinh tế cụ thể Môi trường bao gồm: tốc độ tăng trưởng kinh tế, số giá cả, tỷ giá ngoại tệ, tỷ suất đầu tư, số thị trường chứng khoán, lãi suất… nhân tố khách quan ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động giá trị DN Nền kinh tế phát triển, thúc đẩy nhu cầu đầu tư tiêu dùng, số chứng khoán thể quan hệ cung cầu, tỷ giá lãi suất kích thích đầu tư,… trở thành hội phát triển mở rộng DN, nâng cao giá trị DN  Tuy nhiên suy thoái kinh tế, giá chứng khoán ảo, lạm phát tăng cao, lãi suất kìmhãm sản xuất… làm lung lay khống chế hội phát triển DN, giá trị DN bị xuống thấp  Thứ hai mơi trường trị: Mơi trường trị ổn định tiền đề cho ổn định an toàn xã hội, sở cho ổn định phát triển nhu cầu đầu tư DN Các yếu tố môi trường trị gắn bó chặt chẽ tác động trực tiếp đến sản xuất- kinh doanh, bao gồm:  Yếu tố đầy đủ, đồng bộ, rõ ràng chi tiết hệ thống pháp luật giúp cho hoạt động đầu tư DN bình đẳng, lành mạnh thơng suốt  Sự luật pháp hóa hành vi kinh tế thông qua văn luật, bảo vệ hoạt động DN cách công khai minh bạch khuôn khổ luật pháp định quốc gia  Năng lực hành pháp Chính phủ với ý thức chấp nhận thi hành pháp luật công dân tổ chức DN làm cho tính pháp luật hành vi trở nên thực, giúp ngăn ngừa hành vi phạm pháp Tao điều kiện thuận lợi thiết yếu cho hoạt động sản xuất – kinh doanh  Thứ ba môi trường văn hóa – xã hội  Hoạt động DN nhằm đáp ứng đòi hỏi ngày cao đời sống vật chất tinh thần xã hội cộng đồng Ngược lại, hình thành xúc mơi trường văn hóa – xã hội thúc đẩy quan tâm đáp ứng phát triển thích đáng từ phía DN  Mơi trường văn hóa – xã hội tác động trực tiếp đến sản xuất – kinh doanh bao gồm: Lối sống, quan niêm văn minh, tập quán sinh hoạt tiêu dùng…  Số lượng cấu dân cư, giới tính, độ tuổi, mật độ gia tăng dân số, mức thu nhập… tạo nên phân khúc thị trường cần định tính định lượng làm phát sinh loại hình sản xuất – kinh doanh cần thiết để đáp ứng nhu cầu  Sự ô nhiễm mơi trường, cạn kiệt tài ngun… địi hỏi DN phải nâng cao kĩ thuật công nghệ để đáp ứng đủ nhu cầu thân thiện với môi trường, giảm thiểu chi phí ngun vật liệu, tìm kiếm nguyên vật liệu  Thứ tư môi trường khoa học – công nghệ  Bằng chứng phát triển khoa học – công nghệ sản phẩm nâng cao chất lượng, đa dạng, phong phú, đáp ứng nhu cầu vật chất tinh thần ngày cao đời sống Bước phát triển khoa học – cơng nghệ khơng hội mà cịn thách thức tồn phát triển DN - Môi trường đặc thù: Là môi trường bao gồm yếu tố tác động trực tiếp đến DN DN kiểm sốt được, bao gồm:  Quan hệ với khách hàng Trước hết, quan hệ với khách hàng tốt góp phần vào phát triển thành công DN Các nhân tố làm ảnh hưởng đến môi trường kinh doanh DN quan hệ khách       hàng: Sự trung thành thái độ khách hàng Số lượng chất lượng khách hàng Uy tín mối quan hệ tốt khả phát triển mối quan hệ Sự phát triển thị phần Tốc độ tiến triển doanh số bán Quan hệ với nhà cung cấp: Các quan hệ nhà cung cấp đến môi trường kinh doanh DN thông qua:     Sự phong phú nguồn cung cấp Số lượng, chủng loại nguyên vật liệu thay cho Khả đáp ứng kịp thời lâu dài Chất lượng bảo đám với yêu cầu DN, số lần hoàn trả nguyên vật liệu kếm chất lượng giảm nhanh qua lần cung cấp  Giá hợp lý có khả cạnh tranh nhà cung cấp khác  Sự cạnh tranh:  Hơn nữa, cạnh tranh xem xét đánh giá qua phạm vi: mức độ cạnh tranh, lực cạnh tranh đối thủ cạnh tranh  Quan hệ với quan nhà nước  Cuối quan nhà nước có trách nhiệm kiểm tra, giám sát, bảo đảm cho hoạt động DN nằm khuôn khổ luật định Bên cạnh việc thực tốt nhiệm vụ DN, là: nộp thuế đầy đủ, chấp hành tốt quy định lao động, bảo hiểm xã hội… Là biểu hoạt động lành mạnh có tiềm lực tài DN  Môi trường bên doanh nghiệp Môi trường bên doanh nghiệp bao gồm yếu tố tạo nên nét độc đáo doanh nghiệp đó, cho thấy khả mở rộng phát triển doanh nghiệp, bao gồm yếu tố sau: - Một trạng tài sản:  Giá trị tài sản DN biểu xác thực giá trị DN  Tài sản DN biểu yếu tố vật chất cần thiết, tối thiểu trình sản xuất – kinh doanh Số lượng, chất lượng, tr nh độ kỹ thuật tính đồng tài sản nhân tố định đến số lượng, chất lượng sản phẩm DN nhân tố thể lực cạnh tranh, khả thu nhập DN  Giá trị tài sản DN sở đảm bảo tối thiểu cho giá trị DN Ít bán tài sản DN khoản thu nhập tối thiểu mà DN có - Hai vị trí kinh doanh  Vị trí kinh doanh tạo tảng cho ưu cạnh tranh DN, tạo giá trị tiềm tàng DN Vị trí kinh doanh đặc trưng yếu tố địa điểm, địa hình, diện tích, phạm vi kinh doanh DN chi nhánh trực thuộc  Ở vị trí thuận lợi: gần thị, khu dân cư, trung tâm thương mại – tài chính, gần bến xe, cảng, kho hàng… chắn việc buôn bán với DN thương mại có nhiều lợi thế, DN sản xuất giảm thiểu chi phí bảo quản… DN dễ dàng tiếp cận nắm bắt nhanh chóng nhu cầu, thị hiếu, thơng tin cần thiết phục vụ tốt cho nhu cầu sản xuất kinh doang thương mại  Tuy nhiên, kèm với thuận lợi chi phí th văn phong giao dịch, thue lao động số chi phí mơi trường cao khắt khe - Ba uy tín kinh doanh  Trong kinh doanh sản phẩm khách hàng chấp nhận đánh giá cao, uy tín DN trở thành tài sản có giá trị thực sự, giá trị thương hiệu Vì uy tín DN hầu hết nhà kinh tế thừa nhận yếu tố quan trọng góp phần làm nên giá trị DN - Bốn trình độ kỹ thuật tay nghề lao động  Với trình độ kỹ thuật tân tiến với thành thạo tay nghề người lao động chắn chất lượng sản phẩm DN đạt cao với mức chi phí hợp lý điều khơng thể phủ nhận Vì vậy, yếu tố kỹ thuật tay nghề yếu tố quyêt định giá trị DN - Năm lực quản trị  Với máy quản lý sản xuất – kinh doanh có đủ lực giúp cho DN có khả sử dụng tốt nguồn lực, phát huy tận dụng có hiệu tiềm hội phát sinh, ứng phó cách linh hoạt với biến động thị trường mang lại hiệu cao cho DN Vì vậy, lực quản trị đánh giá đề cao yếu tố đặc biệt có tác đống đến giá trị DN - Sáu văn hóa doanh nghiệp  Trong tổ chức điều có văn hóa giá trị độc đáo riêng, toàn giá trị văn hóa gây dựng nên suốt q trình tồn phát triển DN, trở thành giá trị, quan niệm tập quán, thể hoạt động DN bị chi phối tình cảm, nếp suy nghĩ hành vi ứng xử thành viên DN Văn hóa DN giá trị tinh thần nữa, tài sản vơ hình DN 1.2 Sự cần thiết xác định giá trị doanh nghiệp 1.2.1 Mục đích xác định giá trị doanh nghiệp Với phát triển thị trường tài chính, thị trường chứng khốn thị trường tài sản khác th TĐG DN lợi ích ngày đóng vai trị quan trọng kinh tế Nó cung cấp tranh tổng quát giá trị DN, sở quan trọng phục vụ cho đối tượng sử dụng kết TĐG đưa định hợp lý vấn đê chủ yếu sau: - Giúp quan quản lý NN nắm bắt tình hình hoạt động sản xuất – kinh doanh giá trị DN để có sách quản lý cụ thể DN thu thuế TNDN, thuế TS, thuế khác.Thông tin giá trị DN quan trọng để nhà hoạch định sách, tổ chức quản lý kinh doanh chứng khốn đánh giá tính ổn đinh thị trường, nhận dạng tượng đầu thao túng kinh tế, để từ đưa sách, biện pháp điều tiết thị trường cách hợp lý, b nh đẳng phù hợp quy định pháp luật - Giúp DN định kinh doanh tài chính, giá trị DN phản ánh lực tổng hợp, khả tồn phát triển DN, quan trọng q trình phân tích, đánh giá trước đưa định giải pháp cải tiến quản lý cần thiết nhằm nâng cao hiệu kinh doanh tài - Là sở để giải quyết, xử lý tranh chấp nảy trình mua bán, sáp nhập, chia nhỏ, giải thể, lý cổ phần hóa Việc mua bán, sáp nhập, hợp nhất, chia nhỏ, giải thể, lý, cổ phần hóa giao dịch có tính chất thường xun phổ biến chế thị trường, thể nhu cầu đầu tư trực tiếp vào sản xuất kinh doanh, tài trợ phát triển, tăng cường khả cạnh tranh tiến hành sở giá trị DN xác định đánh giá - Là sở cho tổ chức, cá nhân đầu tư đánh giá uy tín kinh doanh, khả tài tín dụng doanh nghiệp để đưa định mua bán, chuyển nhượng chứng khoán DN phát hành thị trường tài chính, sở sáp nhập, chia tách, giải thể, liên doanh 1.2.2 Vai trò việc thẩm định giá doanh nghiệp - Xét góc độ đó, tất định kinh doanh liên quan đến việc xác định giá trị doanh nghiệp - Đối với nội doanh nghiệp, tiến hành dự toán ngân sách cần xem xét ảnh hưởng dự án cụ thể tới giá trị doanh nghiệp, lập kế hoạch chiến lược cần xem xét giá trị doanh nghiệp bị ảnh hưởng kế hoạch hoạt động Cịn bên ngồi doanh nghiệp nhà đầu tư cần phải định giá doanh nghiệp để làm sở cho định kinh doanh họ Với thông tin định giá doanh nghiệp, nhà đầu tư biết giá trị thị trường cổ phiếu cao hay thấp so với giá trị thực nó, để từ có định mua hay bán cổ phiếu cách đắn Việc định giá vơ cần thiết q trình thực cổ phần hóa, sáp nhập hay giải thể doanh nghiệp Tất doanh nghiệp đối tượng có liên quan phải tiến hành định giá giá doanh nghiệp trước thực định cổ phần hóa, sáp nhập hay giải thể Ngay nhà cung cấp tín dụng khơng quan tâm cách rõ ràng tới giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, họ phải ngầm quan tâm tới giá trị vốn chủ sở hữu họ muốn phòng tránh rủi ro hoạt động cho vay 1.3 Cơ sở lý thuyết phương pháp định giá doanh nghiệp, phương pháp giá trị tài sản 1.3.1 Cơ sở phương pháp Phương pháp giá trị tài sản gọi “phương pháp giá trị nội tại” hay “mơ hình định giá tài sản” Phương pháp xây dựng dựa quan điểm: - Doanh nghiệp loại hàng hóa đặc biệt Sự tồn phát triển doanh nghiệp dựa tảng đầu tư nắm giữ - lượng tài sản định, có thực Tài sản doanh nghiệp hình thành từ hai nguồn vốn: Vốn chủ sở hữu từ đầu tư tài trợ nhà đầu tư thành lập tài trợ bổ sung Ngày 20/09/2016, Bộ Cơng Thương có văn số 8845/BCT-CNN việc chấp thuận đềxuất niêm yết cổ phiếu SABECO Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí nMinh Ngày 20/10/2016, Đại hội đồng cổ đông SABECO ban hành Nghị số 62/2016/NQĐHĐCĐ thông qua việc niêm yết cổ phiếu SABECO Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh 2.1.1.2 Lĩnh vực kinh doanh Cơng ty Sabeco tập đoàn lớn hoạt động chủ yếu lĩnh vực bia, rượu, nước giải khát lãnh thổ Việt Nam Vốn Điều lệ: 6.412.811.860.000 đồng (bằng chữ: Sáu ngàn bốn trăm mười hai tỷ tám trăm mười triệu tám trăm sáu mươi ngàn đồng) 2.1.1.3 Cơ cấu cổ đông Theo Sổ cổ đông chốt ngày 06/10/2016, cơng ty có 1.227 cổ đơng 01 cổ đông lớn (cổ đông Nhà nước: Bộ Công thương) nắm giữ 574.519.134 cổ phiếu chiếm 89,59%; Cổ đông nước nắm giữ 581.056.097 cổ phiếu chiếm 90,61%; Cổ đông nước nắm giữ 60.225.089 cổ phiếu chiếm 9,39% 2.1.1.4 Cơ cấu tổ chức tổng công ty Sabeco tổ chức theo mơ hình Cơng ty mẹ - Cơng ty với mơ sau: - Tổng Cơng ty Cổ phần Bia - Rượu – Nước Giải khát Sài Gịn (Cơng ty mẹ) - Cơ quan đại diện, văn phịng đại diện, chi nhánh; - Các Cơng ty TNHH thành viên 100% vốn góp SABECO (3 Cơng ty) - Các Công ty Con Sabeco sở hữu 50% (20 Công ty) - Các Công ty liên doanh liên kết Sabeco (31 Công ty) 2.1.2 Vị công ty  Vị Công ty ngành: Với lịch sử 140 năm hoạt động kinh doanh, Bia Sài Gòn trở thành thương hiệu hàng đầu thị trường bia Việt Nam biết tới nhiều quốc gia Năm 2015, SABECO đãvươn lên vị trí thứ mười bảy (17) tập đồn sản xuất bia lớn giới, nằm nhóm nhà sản xuất bia hàng đầu Đông Nam Á thành viên thứ 351 Học viện Bia Berlin So sánh với doanh nghiệp ngành bia Việt Nam, SABECO có mặt trội sau đây: -SABECO có lực sản xuất lớn ngành: Tổng Cơng ty có hai mươi bốn nhà máy sản xuất đặt tất khu vực trọng điểm, với tổng công suất sản xuất đạt 1,8 tỉ lít bia/năm -Mạng lưới phân phối trải rộng tồn quốc: Hệ thống phân phối với mười cơng ty thương mại đặt tất khu vực trọng điểm nước Có thể nói SABECO sở hữu mạng lưới phân phối rộng số hãng bia Việt Nam -Chiến lược tập trung vào phân khúc bia phổ thông: Đây phân khúc thị trường bia lớn Việt Nam, chiếm gần 60% sản lượng toàn ngành - Kinh nghiệm sản xuất am hiểu người tiêu dùng, thị trường bia Việt Nam: Với 140 năm kinh nghiệm, SABECO am hiểu người Việt văn hóa uống bia người Việt Chính lẽ đó, SABECO định vị chắn thương hiệu tâm trí người Việt Nam qua nhiều hệ Các nhãn hiệu Bia 333, Bia Sài Gòn Lager (Sài Gòn Xanh), Sài Gòn Export (Sài Gòn Đỏ) Sài Gòn Special 90% người tiêu dùng Việt Nam nhận biết ưa chuộng chất lượng sản phẩm, hương vị bia đậm đà phù hợp thị hiếu người tiêu dung giá hợp lý Bia Sài Gòn xứng đáng với hiệu “Niềm tự hào Việt Nam” Riêng ba nhãn hiệu chủ lực SABECO chiếm tới 44,9% tổng thị phần bia nước Các thương hiệu Bia 333 Export, Bia Sài Gòn Export bước chinh phục hàng triệu người uống bia giới Các sản phẩm bia SABECO có mặt 27 nước giới ngày ưa chuộng Niềm tự hào thương hiệu quốc gia SABECO thức đưa cổ phiếu lên niêm yết sàn chứng khoán vào năm 2016 sang 2018, trở thành doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Đây bước để cơng ty khơng phát triển mạnh mẽ củng cố vị hàng đầu Việt Nam mà vươn tầm giới, xây dựng phát triển hình ảnh vị bia Việt thị trường quốc tế Trong năm 2019, công ty tái mắt thành công thương hiệu Bia Saigon Bia 333 với hình ảnh đại mang đậm nét truyền thống, đại diện cho tinh thần lên Việt Nam trẻ trung tiến Nhờ bước đầy định này, doanh nghiệp đạt nhiều thành tựu xứng đáng, ghi tên vào bảng xếp hạng danh tiếng nước quốc tế Đó nằm Top thương hiệu giá trị Việt Nam Forbes Việt Nam bình chọn năm 2019; Là đại diện Việt Nam xướng danh bảng xếp hạng Top 200 doanh nghiệp tỉ đô tốt châu Á Forbes Asia bình chọn… Là doanh nghiệp dẫn đầu ngành nước giải khát Việt Nam, SABECO có nhiều đóng góp vào phát triển chung kinh tế Chẳng hạn, tổng số tiền nộp vào ngân sách 10 năm SABECO theo báo cáo tài hợp từ năm 2010 - 2019 81.732 tỉ đồng Sau 10 năm, số tiền nộp ngân sách công ty vào năm 2019 tăng 200% so với năm 2010  Triển vọng phát triển ngành: - Thực trạng tăng trưởng ngành bia giai đoạn 2010 – 2015 Trong giai đoạn 2010 – 2015, sản lượng tiêu thụ bia tăng mạnh, từ mức 2.336 triệu lít năm 2010 lên 3.627 triệu lít năm 2015 Trong phân khúc bia cao cấp tăng từ 238 triệu lít lên 378 triệu lít (tăng 58,8%), phân khúc bia giá trung bình tăng từ 1.368 triệu lít lên 2.126 triệu lít (tăng 55,4%) phân khúc bia giá rẻ tăng từ 730 triệu lít lên 1.123 triệu lít (tăng 53,9%) Mỗi người trưởng thành Việt Nam tiêu thụ trung bình 35,5 lít bia/năm, đưa Việt Nam trở thành quốc gia có lượng bia tiêu thụ đầu người cao thứ hai châu Á.Về mặt thị phần, phân khúc sản phẩm bia giá trung bình nhiều người tiêu thụ nhất, chiếm gần 60% tổng sản lượng tiêu thụ Bia giá thấp trì thị phần khoảng 30%, lại 10% thuộc dòng bia cao cấp Riêng năm 2015, sản lượng tiêu thụ bia phân khúc cao cấp bia phân khúc giá trung bình có tốc độ tăng trưởng gần ngang nhau, với tỉ lệ tăng trưởng 6,8% 6,7% so với năm 2014 Tuy nhiên, bia cao cấp nhập tăng trưởng mạnh mức 16,1%, bia cao cấp nội địa tăng 6,0% Mặc dù mức tăng trưởng phần dựa sản lượng bia cao cấp nhập cịn thấp (chỉ 28,6 triệu lít, chiếm chưa tới 10% thị phần bia cao cấp) phản ánh mức độ quan tâm ngày cao thị trường bia Việt Nam doanh nghiệp ngoại, nhu cầu, khả mức độ chịu chi người uống bia Việt Nam cho dòng sản phẩm cao cấp Về giá trị toàn thị trường bia theo số liệu Báo cáo ngành bia Việt Nam tháng 6/2016 Euromonitor International, tổng giá trị bia tiêu thụ tăng từ 82.736 tỉ Đồng năm 2010 lên 153.943 tỉ Đồng năm 2015 (tăng 86,1%) Sự khác biệt số liệu so với số ước tính khác quan chủ quản hay doanh nghiệp ngành chủ yếu liên quan đến phương pháp ước tính, thu nhập số liệu, đặc biệt việc sử dụng giá xuất xưởng hay giá người tiêu dùng cuối phải trả Tuy nhiên có xu hướng đồng thị phần giá trị bia cao cấp tăng lên khoảng 15% Thị phần bia giá trị trung bình khơng khác biệt nhiều mức 60% Chỉ khoảng 25% số tiền người uống bia bỏ cho bia giá rẻ - Triển vọng tăng trưởng ngành bia giai đoạn 2016 – 2020 Với dân số gần 92 triệu người thời điểm năm cuối 2015, tốc độ tăng dân số bình quân 1%/năm văn hóa uống bia người Việt, thị trường bia Việt Nam thị trường hấp dẫn dự báo tiếp tục tăng trưởng thời gian tới Về mặt tuyệt đối, ngành bia kì vọng tiếp tục tăng trưởng thời gian tới Tuy nhiên tốc độ tăng trưởng thấp quy mô thị trường lớn đáng kể Cụ thể tốc độ tăng trưởng trung bình giai đoạn 2015 – 2020 dự báo mức bình quân 6%/năm (Nguồn: Euromonitor International, Báo cáo ngành bia Việt Nam, Tháng 6/2016) Cũng theo Euromonitor International, đến năm 2020, thị phần sản lượng tiêu thụ bia phân khúc giá không thay đổi đáng kể Theo đó, phân khúc bia cao cấp đạt 492,9 triệu lít (chiếm 10,2% tổng sản lượng), bia phân khúc giá trung bình đạt 3.002,5 triệu lít (tăng nhẹ lên 62% tổng sản lượng) bia phân khúc giá rẻ đạt 1.347,6 triệu lít (chiếm 27,8% tổng sản lượng) Doanh số tiêu thụ dự báo tăng trưởng bình quân 7,2%/năm giai đoạn 2015 – 2020, riêng năm 2016 tăng trưởng 8,1% so với 2015 Doanh số tiêu thụ năm 2016 dự báo đạt 166.388 tỉ Đồng, bia phân khúc cao cấp 26.216 tỉ Đồng (tỉ trọng 15,8% tổng doanh số tiêu thụ), Bia phân khúc giá trung bình đạt 100.835 tỉ Đồng (tỉ trọng 60,6% tổng doanh số tiêu thụ) bia phân khúc giá rẻ đạt 39.336 tỉ Đồng (tỉ trọng 23,6% tổng doanh số tiêu thụ Đến năm 2020, doanh số tiêu thụ dự báo đạt 218.292 tỉ Đồng, bia phân khúc cao cấp 35.925 tỉ Đồng (tỉ trọng 16,5% tổng doanh số tiêu thụ), bia phân khúc giá trung bình đạt 134.686 tỉ Đồng (tỉ trọng 61,7% tổng doanh số tiêu thụ) bia phân khúc giá rẻ đạt 47.680 tỉ Đồng (tỉ trọng 21,8% tổng doanh số tiêu thụ) 2.1.3 Tầm nhìn sứ mệnh  Tầm nhìn đến 2025 Phát triển SABECO thành Tập đồn cơng nghiệp đồ uống hàng đầu Việt Nam, có vị khu vực quốc tế  Sứ mệnh Góp phần phát triển ngành Đồ uống Việt Nam ngang tầm giới Đề cao văn hóa ẩm thực người Việt Nam Nâng cao chất lượng sống thông qua việc cung cấp sản phẩm đồ uống chất lượng cao, an toàn bổ dưỡng Mang lại lợi ích thiết thực cho cổ đơng, khách hàng, đối tác, người lao động xã hội Thỏa mãn đáp ứng nhu cầu đồ uống theo chuẩn mực an toàn vệ sinh thực phẩm quốc tế “An tồn vệ sinh thực phẩm bảo vệ mơi trường” Thực đầy đủ nghĩa vụ Nhà nước sở minh bạch kinh doanh Tham gia tích cực hoạt động cộng đồng Đảm bảo phát triển theo hướng hội nhập quốc tế 2.2 Định giá Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn Sabeco phương pháp giá trị tài sản Bảng 1: Bảng cân đối kế toán rút gọn quý I công ty Đơn vị: Tỷ đồng TỔNG TÀI SẢN 20.023 TỔNG NGUỒN VỐN Tài sản ngắn hạn 14.26 Nợ phải trả Tiền khoản tương đương tiền 2333 Nợ ngắn hạn 20.023 4259 4041 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác 10485 1049 321 74 Tài sản dài hạn 5760 Các khoản phải thu dài hạn 319 Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn quỹ Nguồn kinh phí quỹ khác Vốn cổ đơng tối thiểu 218 15764 15764 760 TSCĐ: - TSCĐ vơ hình - TSCĐ th tài - TSCĐ vơ hình Bất động sản đầu tư Tài sản dở dang dài hạn 1,532 3,373 32 Các khoản đầu tư tài dài hạn 3678 TSCĐ cho thuê 195 Các giả định tài sản công ty Sabeco theo giá trị trường quý I năm 2020, có thay đổi sau: Các khoản đầu tư tài ngắn hạn giảm 1000 (tỷ đồng) công ty Sabeco giảm khoản mục đầu tư vào năm 2020, bao gồm khoản như: chứng khốn kinh doanh, khoản dự phịng giảm giá chứng khoán kinh doanh… Các khoản phải thu ngắn hạn khơng có khả thu hồi lại 15 (tỷ đồng), bao gồm: phần trả trước cho người bán ngắn hạn, phần thu vay ngắn hạn, phải thu ngắn hạn khác Phần chi phí trả trước ngắn hạn tăng 30 (tỷ đồng) (thuộc TSNH khác) Các khoản phải thu dài hạn khơng có khả thu hồi lại 80(tỷ đồng), bao gồm: phải thu cho vay dài hạn khoản thu dài hạn khác TSCĐ hữu hình đánh giá lại theo giá thị trường giảm 0,5 (tỷ đồng) Đầu tư BĐS năm 2020 tăng: (tỷ đồng) thị trường bất động sản liên tục tăng từ khoảng năm 2019 Chi phí xây dựng dở dang tăng lên (tỷ đồng) Đầu tư tài dài hạn giảm 200 (tỷ đồng), giảm khoản đầu tư vào công ty con; công ty liên doanh, liên kết… Doanh nghiệp phải trả tiền thuê tài sản cố định 10 năm năm (tỷ đồng), muốn thuê tài sản cố định với điều kiện tương tự thời điểm hành thường phải trả 1,2 (tỷ đồng) năm Theo hợp đồng cho thuê tài sản cơng ty, người th cịn phải trả dần 20 năm, năm trả lượng tiền 1,5 tỷ đồng (Tỷ suất lợi nhuận vốn trung bình thị trường 12%)  Định giá doanh nghiệp Sabeco Bảng : Xác định lợi quyền thuê tài sản công ty Sabeco Đơn vị: Tỷ đồng Năm Giá thuê hành 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1 1 1 1 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 thị trường Giá thuê theo hợp đồng Khoản tiền tiết kiệm 0,2  (1  12%) 10 5,6502 12 % f( 1,2;10) = => Giá trị lợi quyền thuê tài sản là: 0,2* 5,6502 = 1,13 Giá trị số tài sản cho thuê theo hợp đồng: Được tính dịng tiền nhận hàng năm Áp dụng công thức trên, tra bảng tính sẵn giá trị với n = 20 năm, tỷ lệ hóa 12%, ta có: f( 12%, 20) = 7,4694 Giá trị cho thuê dài hạn là: 1,5 7,4694= 11,2041 tỷ đồng Ta có: V0 = VT - VN Trong đó: V0: Giá trị tài sản thuộc chủ sở hữu doanh nghiệp VT: Tổng giá trị tài sản mà doanh nghiệp sử dụng vào SXKD VN: Giá trị khoản nợ Áp dụng công thức: => Tổng giá trị tài sản mà Sabeco sử dụng vào SXKD là: VT = 20023 - 1000 - 15 + 30 - 80 - 0,5 + + - 200 + 1,13 + (11,2041-195) = 18587,8341 tỷ đồng => Tổng tài sản công ty : 18587,8341 - 4259 = 14382,8341 tỷ đồng 2.3 Thành tựu hạn chế trình định giá doanh nghiệp Sabeco 2.3.1 Thành tựu trình định giá doanh nghiệp - Chứng minh giá trị doanh nghiệp Sabeco lượng tài sản có thật, cụ thể cấu thành giá trị doanh nghiệp Có thể nói, giá trị tài sản cụ thể có tính pháp lý rõ ràng khoản thu nhập mà người mua chắn nhấn sở hữu doanh nghiệp - Phương pháp xác định giá trị tài sản xác định giá trị thị trường số tài sản bán rời thời điểm đánh giá Như có khoản thu nhập tối thiều mà người sở hữu nhận Đó mức giá thấp nhất, sở để bên có liên quan đưa trình giao dịch đàm phán giá bán doanh nghiệp 2.3.2 Hạn chế trình định giá doanh nghiệp Tuy đạt nhiều thành tựu trình định giá doanh nghiệp trình tồn số hạn chế Theo phương pháp giá tài sản doanh nghiệp Sài Gòn Sabeco tập hợp loại tài sản với nhau, việc bán doanh nghiệp giống việc bán tài sản riêng lẻ Phương pháp vận dụng giống kỹ thuật định giá tài sản thơng thường: chi phí thay thế, so sánh thị trường Giá trị Sabeco tính tổng giá trị thị trường số tài sản doanh nghiệp thời điểm định Giá trị doanh nghiệp cố định giá trị tài sản doanh nghiệp Doanh nghiệp không coi thực thể, tổ chức tồn cịn hồn chỉnh phát triển tương lai Vì mà khơng phù hợp với tầm nhìn chiến lược công ty động ngườu mua lại doanh nghiệp nhằm mục đích sở hữu khoản thu nhập tương lai để bán lại tài sản thời Phương pháp giá trị tài sản không cung cấp xây dựng sở thông tin cần thiết để bên có liên quan đánh giá triển vọng sinh lời doanh nghiệp Đồng thời lý mà sử dụng phương pháp này, người ta khó giải thích giá trị tài sản doanh nghiệp lại có giá bán cao doanh nghiệp khơng có yếu tố cạnh tranh tác động Phương pháp giá trị tài sản bỏ qua phần lớn bỏ qua yếu tố phi vật chất lại có giá trị thực nhiều lại chiếm tỷ trọng lớn giá trị doanh nghiệp như: trình độ quản lý, tay nghề cơng nhân, uy tín, thị phần doanh nghiệp…, doanh nghiệp có khối lượng tài sản không đáng kể lại chiếm tỷ lệ sinh lợi cao Với Sabeco công ty lâu đời tiếng lĩnh vực sản xuất rượu bia khơng thị trường Việt Nam mà cịn có chỗ đứng định thị trường xuất quốc tế Điều làm nên giá trị vị Sabeco phải kể đến trình độ quản lý, lãnh đạo có kinh nghiệm ln đón đầu xu thế, đưa chiến lược phát triển cho công ty với xu phát triển kinh tế thị trường đội ngũ nhân viên tận tuỵ, có tâm, có tay nghề cao Tất điều khiến Sabeco chiếm thị phần lớn tiêu thụ chiếm tỷ lệ sinh lợi cao Bên cạnh đó, chưa kể việc xác định giá trị tài sản Sabeco khó khăn cơng ty có nhiều chi nhánh, nhà máy sản xuất nước số lượng sản phẩm nhiều, đa dạng với 10 dòng sản phẩm khác phân phối thị trường Việt Nam xuất sang 38 quốc gia khác Mỗi chi nhánh, sản phẩm lại có số lượng lớn tài sản đặc biệt qua sử dụng chí khơng cịn hoạt động Khi đó, địi hỏi phải tổng kiểm kê đánh giá lại cách chi tiết tài sản nên kéo theo khoản chi phí đánh giá tốn Thời gian cần thiết cho đánh giá dựa vào thông số kỹ thuật tài sản mà chuyên gia đánh giá đưa đồng thời thời gian đánh giá kéo dài Như vậy, sai số tham gia đánh giá cao CHƯƠNG 3: BIỆN PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP XÁC ĐỊNH THEO GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN 3.1 Thành lập quan độc lập chuyên thực công tác định giá Thành lập doanh nghiệp định giá để đảm bảo tăng độ xác cho việc định giá doanh nghiệp Những doanh nghiệp thẩm định giá quyền yêu cầu quan, tổ chức, cá nhân cung cấp thơng tin, tài liệu, số liệu có liên quan đến tài sản thẩm định giá Các công ty phải tuân thủ tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam quy định, chịu trách nhiệm trước pháp luật trước khách hàng kết định giá Trường hợp kết thẩm định giá không đúng, gây thiệt hại cho Nhà nước, tổ chức, cá nhân phải bồi thường thiệt hại theo quy định pháp luật Ngồi phủ phải hoàn thiện khung pháp lý trách nhiệm doanh nghiệp chuyên thực công tác định giá Nghiêm cấm việc doanh nghiệp thẩm định giá thông đồng với đơn vị thẩm định giá nhằm làm sai lệch kết thẩm định giá, gợi ý nhân lợi ích hình thức ngồi giá dịch vụ thẩm định giá, dùng lợi ích vật chất, gây sức ép, mua chuộc đơn vị thẩm định giá nhằm làm sai lệch kết 3.2 Xây dựng hệ thống thông tin giá thị trường Theo phương pháp giá trị tài sản giá trị doanh nghiệp xác định giá thị trường tồn tài sản có phục vụ SXKD doanh nghiệp hệ thống thơng tin giá thị trường quan trọng việc định giá doanh nghiệp phương pháp giá trị tài sản 3.3 Kết hợp với phương pháp khác để định giá doanh nghiệp Trong thực tiễn áp dụng phương pháp giá trị tài sản bộc lộ nhiều hạn chế việc xác định giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp lớn thường phức tạp không cthính xác, tốn chi phí , chưa phản ánh yếu tố phi vật chất doanh nghiệp trình độ quản lý, điều hành…,vì tiến hành định giá doanh nghiệp nên kết hợp phương pháp với phương pháp khác để tăng tính hiệu việc định giá 3.4 Đào tạo cán nhân viên cơng ty Thường xun có khóa đào tạo ngắn cho nhân viên định giá tài sản để cập nhật tình hình, biến đổi thị trường để kịp thời đáp ứng cho cơng việc Ngồi việc định giá địi hỏi tính trung thực nhân viên cao, tránh việc nhận hối lộ để định giá công ty cao hơn, nhằm thu hút nhà đầu tư chứng khốn vào cơng ty để tăng nguồn vốn chủ sở hữu, việc gây thiệt hại cho nhà đầu tư làm xáo trộn thị trường chứng khoán BẢNG ĐÁNH GIÁ THỰC HIỆN THẢO LUẬN ST Tên thành viên T 10 Tạ Thị Trường An Đào Thị Vân Anh Lê Quỳnh Anh Nguyễn Hoàng Anh Nguyễn Thị Mai Anh Nguyễn Thị Quỳnh Anh Nguyễn Thị Vân Anh Nguyễn Thục Anh Nguyễn Thy Anh Nguyễn Tú Anh Đánh giá ... giá trị doanh - nghiệp thấp giá trị tài sản hữu hình doanh nghiệp sử dụng phương pháp giá trị tài sản CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN ĐỂ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TỔNG CÔNG TY BIA. .. đánh giá giá trị nhóm, loại tài sản, giá trị tài sản doanh nghiệp tính sau: Giá trị tài sản doanh nghiệp Tổng giá trị = tài sản đánh giá Tiền thuế tính Các khoản nợ phải trả - phần giá trị tăng... phương pháp giá trị tài sản 1.3.1 Cơ sở phương pháp Phương pháp giá trị tài sản gọi ? ?phương pháp giá trị nội tại” hay “mơ hình định giá tài sản? ?? Phương pháp xây dựng dựa quan điểm: - Doanh nghiệp