Định giá công ty cổ phần hóa chất cơ bản miền nam theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (dcf)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN MINH TRÍ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN HÓA CHẤT CƠ BẢN MIỀN NAM THEO PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN (DCF) LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN MINH TRÍ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN HÓA CHẤT CƠ BẢN MIỀN NAM THEO PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DỊNG TIỀN (DCF) Chun ngành : Tài – Ngân hàng (Tài chính) Hướng đào tạo : Hướng ứng dụng Mã số : 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN HỮU HUY NHỰT TP Hồ Chí Minh – Năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Tơi tên Nguyễn Minh Trí – học viên Cao học Khóa 28 – chuyên ngành Tài chính, Khoa Tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, tác giả luận văn “Định giá Cơng ty cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)” (Sau gọi tắt “Luận văn”) Tôi xin cam đoan nội dung luận văn riêng tôi, hướng dẫn thầy PGS.TS Nguyễn Hữu Huy Nhựt Các số liệu kết thực hoàn hồn trung thực chưa cơng bố đề tài TP Hồ Chí Minh, ngày 05 tháng 02 năm 2021 Tác giả Nguyễn Minh Trí MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Tình hình nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Mục tiêu nghiên cứu 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.8 Cấu trúc đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Tổng quan hoạt động thoái vốn Cơ sở pháp lý hoạt động thoái vốn Nhà nước doanh nghiệp 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Mục đích việc thối vốn .7 2.1.3 Các hình thức thối vốn 2.2 Cơ sở pháp lý hoạt động thoái vốn Nhà nước doanh nghiệp .8 2.2.1 Chủ trương thối vốn Chính phủ 2.2.2 Đối tượng áp dụng 2.2.3 Nguyên tắc chuyển nhượng vốn Nhà nước 10 2.2.4 Thẩm quyền định chuyển nhượng vốn Nhà nước 10 2.3 Định giá doanh nghiệp: 11 2.3.1 Khái niệm 11 2.3.2 Phương pháp định giá .12 2.3.2.1 Định giá theo phương pháp thu nhập 12 2.3.2.2 Định giá theo phương pháp thị trường 13 2.3.2.3 Định giá theo phương pháp tài sản 14 2.3.2.4 Định giá theo hướng dẫn pháp luật Việt Nam: 16 CHƯƠNG 3: ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN HĨA CHẤT CƠ BẢN MIỀN NAM 21 3.1 Giới thiệu Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam 21 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển 21 3.1.2 Ngành nghề kinh doanh 23 3.2 Dự báo dòng tiền tương lai 24 3.2.1 Tình hình sản xuất kinh doanh năm qua 24 3.2.2 Dự báo tình hình kinh doanh thời gian tới .27 3.2.3 Dự báo dòng tiền 32 3.2.3.1 Lựa chọn phương pháp định giá 32 3.2.3.2 Cơ sở dự phóng dòng tiền 33 3.2.3.3 Dự báo dòng tiền FCFF .37 3.2.3.4 Dự báo dòng tiền FCFE .41 3.3 Xác định chi phí sử dụng vốn 44 3.3.1 Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu .44 3.3.2 Chi phí sử dụng vốn vay 45 3.3.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 47 3.4 Định giá Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam xác định giá cổ phần chào bán 48 3.4.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự doanh nghiệp (FCFF) .48 3.4.2 Phương pháp chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) 51 3.4.3 Định giá cổ phiếu .53 3.4.4 Kiểm tra kết định giá xác định giá trị doanh nghiệp 54 3.4.4.1 Kiểm tra kết thẩm định giá 54 3.4.4.2 Xác định giá trị doanh nghiệp 57 3.5 Triển khai phương án thoái vốn 58 3.5.1 Ý nghĩa đề án thoái vốn .58 3.5.1.1 Nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp 58 3.5.1.2 Tháo gỡ rào cản thủ tục Pháp lý .59 3.5.1.3 Đem lại nguồn thu cho Vinachem .59 3.5.2 Ý nghĩa việc định giá doanh nghiệp 59 3.5.3 Quy trình định giá doanh nghiệp 60 3.5.4 Triển khai phương án thoái vốn .61 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN 64 4.1 Kết luận 64 4.2 Hạn chế đề tài 64 4.3 Kiến nghị .65 4.3.1 Kiến nghị Tập đoàn Vinachem 65 4.3.2 Kiến nghị tổ chức định giá 66 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài Beta Hệ số Beta CAPM Mơ hình định giá tài sản vốn CF Dòng tiền DCF Phương pháp chiết khấu dòng tiền EBIT Lợi nhuận trước lãi thuế EBITDA Lợi nhuận trước lãi, thuế khấu hao FCFE Dòng tiền tự vốn chủ sở hữu FCFF Dòng tiền tự doanh nghiệp Fd Tỷ trọng nợ vay Fe Tỷ trọng vốn chủ sở hữu HCCB Công ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam HOSE Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh IPO Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng KCN Khu công nghiệp MVIC Giá thị trường công ty so sánh PVVn Hiện giá giá trị lại doanh nghiệp vào cuối vịng đời dự án Rd Chi phí sử dụng nợ Re Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Rf Tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro Rm Tỷ suất lợi nhuận thị trường TSCĐ Tài sản cố định UBND Ủy Ban Nhân Dân Vinachem Tập đồn Hóa chất Việt Nam Vn Giá trị lại doanh nghiệp vào cuối vòng đời dự án VND Việt Nam đồng WACC Chi phí sử dụng vốn bình qn DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Cơ cấu vốn điều lệ 21 Bảng 3.2: Cơ cấu doanh nghiệp 23 Bảng 3.3: Công suất sản xuất sản phẩm 24 Bảng 3.4: Tổng hợp kết sản xuất kinh doanh giai đoạn 2015-2019 25 Bảng 3.5: Tỷ trọng lợi nhuận sản phẩm năm 2019 .26 Bảng 3.6: Dự báo tình hình kinh doanh năm tới .31 Bảng 3.7: Cơ sở dự phóng dòng tiền .34 Bảng 3.8: Thay đổi vốn lưu động 36 Bảng 3.9: Cơ sở tính tốn dịng tiền tự 37 Bảng 3.10: Dòng tiền tự FCFF .39 Bảng 3.11: Dòng tiền tự FCFE 42 Bảng 3.12: Cơ cấu nợ vay theo BCTC 46 Bảng 3.13: Chiết khấu dòng tiền FCFF 49 Bảng 3.14: Chiết khấu dòng tiền FCFE 52 Bảng 3.15: Cơ cấu tài sản doanh nghiệp 55 Bảng 3.16: Cơ cấu nợ doanh nghiệp 56 Bảng 3.17: Tổng hợp giá trị cổ phần theo phương pháp 57 TÓM TẮT Trong năm gần đây, hoạt động thoái vốn Nhà nước doanh nghiệp Nhà nước ngày diễn sôi động Đây chủ trương, sách trọng yếu Đảng Nhà nước ta bối cảnh tái cấu doanh nghiệp Nhà nước tăng trưởng kinh tế Từ thực tế nêu trên, tác giả định lựa chọn đề tài: “Định giá Cơng ty cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)”, đề tài ứng dụng lý thuyết tài văn hướng dẫn vào công tác định giá Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam nhằm mục đích thối vốn phần vốn Nhà nước Tập đồn Hóa chất Việt Nam Mục tiêu đề tài nhằm làm rõ vấn đề lý luận, phương pháp thường sử dụng việc xác định giá trị doanh nghiệp Trên sở đó, tác giả xác định giá trị Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam, đề giá cổ phiếu chào bán để ban lãnh đạo Tập đoàn doanh nghiệp tổ chức định giá tham khảo Tác giả sử dụng phương pháp phân tích, so sánh để hệ thống phương pháp định giá Chọn phương pháp định giá phù hợp dựa số liệu dự báo dòng tiền tương lai Kết đề tài góp phần số liệu tham khảo để nâng cao lợi ích cho cổ đông Nhà nước thu giá trị phù hợp thối vốn Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam Từ khóa: Định giá doanh nghiệp, Thối vốn, Dòng tiền chiết khấu ABSTRACT In recent years, State divestment activities in State-owned enterprises have been increasingly active These are key undertakings and policies of the Party and State in the context of State enterprise restructuring and economic growth From the above reality, the author decided to choose the subject: “Valuation of South Basic Chemicals Joint Stock Company by the discounted cash flow method (DCF)”, which is the subject of application of financial theories as well as the legal documents in the valuation of the South Basic Chemicals Joint Stock Company with the aim of divesting the State capital share of Vietnam National Chemical Group The objective of the topic is to clarify theoretical issues and commonly used methods in determining the value of an enterprise On that basis, determine the value of South Basic Chemicals Joint Stock Company From there, the offering stock price is proposed for reference to the leaders of the Group as well as enterprises and valuation organizations The author has used the methods of analysis and comparison to the system of valuation methods Choose a suitable valuation method based on data forecasting future cash flows The subject hopefully will contribute to be the reference data to improve the benefits for the State's shareholders to get the appropriate value when divesting capital at the Southern Basic Chemicals Joint Stock Company Keywords: Enterprise valuation, Divestment, Discounted Cash Flow • Giá trị đất chiết khấu theo Re PVVn = 108,889 / ( + 9,81%)^26 = 15,258 (tỷ đồng) (Nguồn: Tác giả tổng hợp) Phụ lục 2: Cơ cấu vay nợ lịch trả nợ Đvt: Tỷ đồng Năm Chi tiêu vốn Vốn tự có Vốn vay Trả nợ vay thuê đất Trả nợ gốc vay đầu tư dự án di dời 2019 392 327 65 2020 10 6,5 2021 190 57 133 6,5 0,7 2022 400 120 280 6,5 0,7 13,3 2023 400 120 280 6,5 0,7 13,3 28 2024 500 150 350 6,5 0,7 13,3 28 28 2025 500 150 350 6,5 0,7 13,3 28 28 35 2026 6,5 0,7 13,3 28 28 35 2027 6,5 0,7 13,3 28 28 2028 6,5 0,7 13,3 28 2029 6,5 0,7 13,3 28 Tổng nợ gốc trả Dư nợ cuối kỳ Lãi vay Cân Lãi Nguồn đối vay* trả nợ nguồn (1-T) trả nợ 65 210 210 66 208 201 191 208 200 21 451 17 14 198 178 49 682 41 33 180 131 77 956 62 50 163 86 112 1.194 87 70 143 31 35 147 1.048 109 87 181 35 35 35 147 901 95 76 207 60 28 35 35 147 755 82 66 232 85 28 35 35 147 608 69 55 242 96 Năm Chi tiêu vốn Vốn tự có Vốn vay Trả nợ vay thuê đất Trả nợ gốc vay đầu tư dự án di dời Tổng nợ gốc trả Dư nợ cuối kỳ Lãi vay Cân Lãi Nguồn đối vay* trả nợ nguồn (1-T) trả nợ 13,3 28 28 35 35 140 468 55 44 253 113 13,3 28 28 35 35 139 329 43 34 263 124 28 28 35 35 126 203 30 24 273 147 28 35 35 98 105 18 15 282 184 35 35 70 35 10 290 220 35 35 (0) 3 295 260 2036 257 257 2037 257 257 2038 257 257 2039 257 257 2040 257 257 2041 257 257 2042 257 257 2030 2031 2032 2033 2034 2035 0,7 Năm Chi tiêu vốn Vốn tự có Vốn vay Trả nợ vay thuê đất Trả nợ gốc vay đầu tư dự án di dời Tổng nợ gốc trả Dư nợ cuối kỳ Lãi vay Cân Lãi Nguồn đối vay* trả nợ nguồn (1-T) trả nợ 2043 257 257 2044 257 257 2045 257 257 6,398 4,933 Tổng 2.392 927 1.465 65 133 280 280 350 350 1.465 Ghi Nguồn trả nợ = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao Cân đối nguồn trả nợ = Nguồn trả nợ - Nợ gốc (Nguồn: Tác giả tổng hợp) - Phụ lục 3: Tính Beta cổ phiếu CSV Dịng/Cột A B Thời gian VNI (mm/yy) Jan-21 1.056,61 Dec-20 C CSV (1.000 đ/cp) D E % thay đổi % thay đổi VNI CSV 28.300 -4,28% -2,75% 1.103,87 29.100 10,05% 5,05% Nov-20 1.003,08 27.700 8,39% 2,21% Oct-20 925,47 27.100 2,24% 0,00% Sep-20 905,21 27.100 2,67% 13,63% Aug-20 881,65 23.850 10,43% 18,66% Jul-20 798,39 20.100 -3,24% -4,29% Jun-20 825,11 21.000 -4,55% -4,55% 10 May-20 864,47 22.000 12,40% 9,22% 11 Apr-20 769,11 20.142 16,09% 16,38% 12 Mar-20 662,53 17.307 -24,90% -15,11% 13 Feb-20 882,19 20.387 -5,81% 1,71% 14 Jan-20 936,62 20.044 -2,54% -4,65% 15 Dec-19 960,99 21.022 -1,01% 4,88% 16 Nov-19 970,75 20.043 -2,81% -4,55% 17 Oct-19 998,82 20.998 0,23% -2,67% 18 Sep-19 996,56 21.574 1,27% -5,79% 19 Aug-19 984,06 22.900 -0,77% -3,84% 20 Jul-19 991,66 23.814 4,39% -9,86% 21 Jun-19 949,94 26.420 -1,04% 4,33% 22 May-19 959,88 25.323 -2,02% -0,34% 23 Apr-19 979,64 25.409 -0,11% -4,23% Dòng/Cột 24 A Thời gian (mm/yy) Mar-19 980,76 26.532 1,58% 8,48% 25 Feb-19 965,47 24.458 6,02% -2,41% 26 Jan-19 910,65 25.063 2,03% 3,75% 27 Dec-18 892,54 24.156 -3,67% -3,19% 28 Nov-18 926,54 24.952 1,29% -6,72% 29 Oct-18 914,76 26.749 -10,06% -12,93% 30 Sep-18 1.017,13 30.720 2,79% 0,46% 31 Aug-18 989,54 30.580 3,47% 14,98% 32 Jul-18 956,39 26.595 -0,46% 2,19% 33 Jun-18 960,78 26.025 -1,08% 1,58% 34 May-18 971,25 25.619 -7,52% -11,86% 35 Apr-18 1.050,26 29.067 -10,58% -5,24% 36 Mar-18 1.174,46 30.674 4,72% -8,66% 37 Feb-18 1.121,54 33.581 1,01% 14,03% 38 Jan-18 1.110,36 29.450 12,81% 1,85% 39 Dec-17 984,24 28.914 3,61% 11,50% 40 Nov-17 949,93 25.931 13,45% -5,31% 41 Oct-17 837,28 27.385 4,08% 0,00% 42 Sep-17 804,42 27.385 2,77% 10,98% 43 Aug-17 782,76 24.676 -0,10% -7,87% 44 Jul-17 783,55 26.783 0,91% 6,59% 45 Jun-17 776,47 25.128 5,24% 14,93% 46 May-17 737,82 21.864 2,80% 7,27% B C VNI CSV (1.000 đ/cp) D E % thay đổi % thay đổi VNI CSV Dòng/Cột 47 A Thời gian (mm/yy) Apr-17 717,73 20.383 -0,63% 0,88% 48 Mar-17 722,31 20.206 1,62% -2,22% 49 Feb-17 710,79 20.665 1,94% 2,09% 50 Jan-17 697,28 20.242 4,87% 3,99% 51 Dec-16 664,87 19.466 -0,03% 4,15% 52 Nov-16 665,07 18.690 -1,59% -3,28% 53 Oct-16 675,80 19.323 -1,45% -11,60% 54 Sep-16 685,73 21.858 1,65% 3,24% 55 Aug-16 674,63 21.173 3,43% 8,04% 56 Jul-16 652,23 19.597 3,16% 17,70% 57 Jun-16 632,26 16.650 2,23% 15,71% 58 May-16 618,44 14.389 3,35% -5,25% 59 Apr-16 598,37 15.187 6,62% -3,79% 60 Mar-16 561,22 15.786 0,33% 18,50% 61 Feb-16 559,37 13.322 2,59% 1,02% 62 Jan-21 1.056,61 28.300 -4,28% -2,75% B C VNI CSV (1.000 đ/cp) VAR VNINDEX COVAR (CSV,VNIDEX) Beta Rf Rm Re D E % thay đổi % thay đổi VNI CSV =VARP(D2:D62) =COVAR(E2:E62;D2:D62) =VAR/COVAR = lãi suất phi rủi ro =POWER(B2/B62;1/5)-1 =2,45%+Beta*(13,56%-2,45%) (Nguồn: Tác giả tổng hợp) 0,0038 0,0025 0,6626 2,45% 13,56% 9,81% Phụ lục 4: Báo cáo tài hợp 2019 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN HỢP NHẤT Đơn vị tính: VND TÀI SẢN 31/12/2019 01/01/2019 A- TÀI SẢN NGẮN HẠN 741.643.916.688 883.212.350.657 I Tiền khoản tương đương tiền Tiền Các khoản tương đương tiền 154.417.016.880 79.417.016.880 75.000.000.000 169.936.186.689 55.936.186.689 114.000.000.000 II Đầu tư tài ngắn hạn Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 80.000.000.000 80.000.000.000 230.000.000.000 230.000.000.000 III Các khoản phải thu ngắn hạn Phải thu ngắn hạn khách hàng Trả trước cho người bán ngắn hạn Phải thu ngắn hạn khác Dự phòng phải thu ngắn hạn khó địi 184.061.886.076 180.331.852.995 9.436.966.208 6.533.479.889 (12.240.413.016) 158.600.713.683 152.184.749.847 16.569.597.561 7.936.748.515 (18.090.382.240) IV Hàng tồn kho Hàng tồn kho Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 282.726.403.253 282.726.403.253 - 296.308.557.311 296.308.557.311 - V Tài sản ngắn hạn khác Chi phí trả trước ngắn hạn Thuế GTGT khấu trừ Thuế khoản khác phải thu Nhà nước 40.438.610.479 1.861.576.903 38.246.273.260 330.760.316 28.366.892.974 1.209.340.700 26.918.009.448 239.542.826 BI TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Phải thu dài hạn khác II Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình - Nguyên giá - Giá trị hao mòn luỹ kế TSCĐ vơ hình - Ngun giá - Giá trị hao mòn luỹ kế III Bất động sản đầu tư IV Tài sản dở dang dài hạn Chi phí xây dựng dở dang V Đầu tư tài dài hạn VI Tài sản dài hạn khác Chi phí trả trước dài hạn Tài sản thuế thu nhập hoãn lại TỔNG CỘNG TÀI SẢN 523.350.637.991 2.212.256.439 2.212.256.439 244.580.660.210 2.473.131.988 2.473.131.988 148.748.838.812 145.910.743.693 978.051.878.492 (832.141.134.799) 2.838.095.119 5.630.360.256 (2.792.265.137) 61.980.860.239 60.224.888.858 883.420.903.814 (823.196.014.956) 1.755.971.381 3.313.800.256 (1.557.828.875) - - 6.878.897.592 6.878.897.592 90.202.046.606 90.202.046.606 - - 365.510.645.148 365.510.141.062 504.086 89.924.621.377 89.924.621.377 - 1.264.994.554.679 1.127.793.010.867 Đơn vị tính: VND NGUỒN VỐN 31/12/2019 01/01/2019 CI NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán ngắn hạn Người mua trả tiền trước ngắn hạn Thuế khoản phải nộp Nhà nước Phải trả người lao động Chi phí phải trả ngắn hạn Phải trả ngắn hạn khác Vay nợ thuê tài ngắn hạn Dự phịng phải trả ngắn hạn Quỹ khen thưởng, phúc lợi 329.247.132.239 217.286.654.427 17.807.524.458 1.337.575.532 24.221.584.529 28.958.663.899 5.511.331.464 5.251.583.300 92.268.046.969 9.617.248.811 32.313.095.465 285.376.358.757 238.256.915.945 85.251.561.372 2.381.434.114 9.579.747.090 41.057.200.420 3.301.363.909 1.968.219.948 50.078.403.015 8.647.248.811 35.991.737.266 II Nợ dài hạn Vay nợ thuê tài dài hạn 111.960.477.812 111.960.477.812 47.119.442.812 47.119.442.812 D- VỐN CHỦ SỞ HỮU 935.747.422.440 842.416.652.110 I Vốn chủ sở hữu Vốn góp chủ sở hữu - Cổ phiếu phổ thơng có quyền biểu - Cổ phiếu ưu đãi Thặng dư vốn cổ phần Vốn khác chủ sở hữu Chênh lệch đánh giá lại tài sản 935.747.422.440 442.000.000.000 442.000.000.000 9.506.484 22.951.530.000 (25.413.193.278) 842.416.652.110 442.000.000.000 442.000.000.000 9.506.484 22.951.530.000 (25.413.193.278) Quỹ đầu tư phát triển Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy cuối kỳ trước - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối kỳ Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt II Nguồn kinh phí quỹ khác TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 268.925.267.106 11.949.121.722 187.099.502.910 31.152.899.704 192.207.914.549 11.949.121.722 175.705.619.135 32.114.428.700 155.946.603.206 28.225.687.496 143.591.190.435 23.006.153.498 - - 1.264.994.554.679 1.127.793.010.867 BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH HỢP NHẤT Đơn vị tính: VND CHỈ TIÊU Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ (10 = 01 - 02) Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ (20 = 10 - 11) Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Trong đó: Chi phí lãi vay Phần lãi lỗ công ty liên doanh, liên kết Chi phí bán hàng 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh 11 doanh {30 = 20 + (21 - 22) + 24 - (25 + 26)} Năm 2019 Năm 2018 1,566,274,193,137 1,588,026,545,984 - - 1,566,274,193,137 1,588,026,545,984 ,124,901,180,975 1,164,530,331,065 441,373,012,162 423,496,214,919 17,898,601,449 12,644,653,673 27,016,152,491 5,896,567,853 11,475,843,158 5,486,748,062 70,193,304,825 61,700,442,063 71,404,414,641 65,079,155,717 314,733,213,050 308,132,229,199 Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác (40 = 31 - 32) Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (50 = 30 + 40) 16 Chi phí thuế TNDN hành 17 Chi phí thuế TNDN hoãn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh 18 nghiệp (60 = 50 - 51 - 52) 12 13 14 15 1,579,161,517 1,709,975,823 (130,814,306) 314,602,398,744 13,201,774,200 2,796,449,927 10,405,324,273 318,537,553,472 63,458,894,153 (504,086) 64,282,069,523 251,144,008,677 254,255,483,949 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ HỢP NHẤT Đơn vị tính: VND CHỈ TIÊU I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản - Khấu hao tài sản cố định bất động sản đầu tư - Các khoản dự phòng - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái đánh giá lại khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư - Chi phí lãi vay Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động - Tăng, giảm khoản phải thu - Tăng, giảm hàng tồn kho - Tăng, giảm khoản phải trả (không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp) - Tăng, giảm chi phí trả trước - Tiền lãi vay trả - Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp - Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh - Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Năm 2019 Năm 2018 314,602,398,744 318,537,553,472 32,447,407,847 (4,879,969,224) 63,184,021 25,519,931,090 (3,479,694,825) (62,139,514) (15,594,539,360) 11,475,843,158 338,114,325,186 (27,360,565,999) 5,486,748,062 318,641,832,286 (33,204,939,011) 13,582,154,058 (70,221,884,394) 34,886,693,937 (102,247,555,497) 39,152,619,238 (273,128,535,628) (11,297,621,138) (54,735,531,938) (85,622,908,800) (5,588,168,788) (69,170,146,988) (28,491,285,663) (119,383,318,528) 11,730,000 (23,152,761,450) 106,911,333,938 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ vay Tiền trả nợ gốc vay Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ (50=20+30+40) Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ (35,316,915,788) (97,507,802,769) 1,452,272,727 3,371,818,180 (190,000,000,000) (280,000,000,000) 340,000,000,000 150,000,000,000 17,972,498,220 134,107,855,159 24,054,780,960 (200,081,203,629) 492,334,525,995 (385,346,347,315) (137,230,586,096) (30,242,407,416) (15,517,870,785) 169,936,186,689 (1,299,024) 589,626,494,193 (617,234,813,676) (194,527,734,492) (222,136,053,975) (315,305,923,666) 485,243,734,579 (1,624,224) 154,417,016,880 169,936,186,689 ... luận phương pháp định giá ứng dụng phù hợp cho Công ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam? Thứ hai: Cơ sở để dự báo dòng tiền tương lai Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam? Thứ ba: Kết định giá phù... giả định lựa chọn đề tài: ? ?Định giá Cơng ty cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)? ??, đề tài ứng dụng lý thuyết tài văn hướng dẫn vào công tác định giá Cơng ty Cổ. .. 3.4 Định giá Cơng ty Cổ phần Hóa chất Cơ Miền Nam xác định giá cổ phần chào bán 48 3.4.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự doanh nghiệp (FCFF) .48 3.4.2 Phương pháp chiết khấu dòng