Phân tích các động cơ thúc đẩy việc ma của một doanh nghiệp cụ thể tại việt nam giữa siêu thị big c và central group

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI BÁO CÁO THẢO LUẬN Phân tích động thúc đẩy việc M&A doanh nghiệp cụ thể Việt Nam Học phần : Quản trị tài Giảng viên : Nguyễn Việt Bình Lớp : 2102FMGM0211 Nhóm : 13 Hà Nội, ngày 28 tháng 04 năm 2021 DANH SÁCH NHĨM Nhóm 13 ST T Họ tên Mã SV Nhiệm vụ 108 Nguyễn Thị Thu Uyên 18D250110 Powerpoint + phần I.3 109 Nguyễn Thu Uyên 18D150350 Thư ký + phần I.4 110 Nguyễn Thị Vân 18D150052 Phần I.1 + phần II.2.2 111 Lê Hà Vi 18D120169 Phần II.2.3 + Phần I.2 112 Lê Văn Vinh 18D120349 Nhóm trưởng + Kết luận + Tổng hợp word 113 Chu Thị Hoàng Yến 18D120230 Phần II.2.4 114 Lý Tiểu Yến 18D120170 Thuyết trình + Phần II.2.1 115 Trịnh Thị Yến 18D150232 Phần II.2.5 Đánh giá CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BIÊN BẢN HỌP NHÓM I, Thành phần tham dự: Nguyễn Thị Thu Uyên Nguyễn Thu Uyên Nguyễn Thị Vân Lê Hà Vi Lê Văn Vinh Chu Thị Hoàng Yến Lý Tiểu Yến Trịnh Thị Yến II, Mục đích họp: Chọn doanh nghiệp để phân tích III, Nội dung công việc: Thời Địa gian: 13/04/2021 điểm họp nhóm: Phịng học V301 Nhiệm - vụ: Nhóm trưởng thơng báo đề tài nhóm Các thành viên nhóm thảo luận chọn doanh nghiệp để nghiên cứu IV, Đánh giá chung: Nhóm làm việc tốt, có tinh thần trách nhiệm Nhóm trưởng CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BIÊN BẢN HỌP NHÓM I, Thành phần tham dự: Nguyễn Thị Thu Uyên Nguyễn Thu Uyên Nguyễn Thị Vân Lê Hà Vi Lê Văn Vinh Chu Thị Hoàng Yến Lý Tiểu Yến Trịnh Thị Yến II, Mục đích họp: Phân chia công việc lập dàn ý III, Nội dung công việc: Thời Địa gian: 15/04/2021 điểm họp nhóm: Phịng học V301 Nhiệm vụ: Nhóm trưởng lập dàn ý phân cơng cơng việc chi tiết cho thành viên IV, Đánh giá chung: Nhóm làm việc tốt, có tinh thần trách nhiệm Nhóm trưởng MỤC LỤC MỞ ĐẦU Có nhiều lý để mua lại sáp nhập doanh nghiệp Tuy nhiên, khó giải thích cách đầy đủ tượng nhiều nước phát triển, số thời kỳ, hoạt động mua lại, sáp nhập diễn rầm rộ số thời kỳ khác lại trầm lắng Hội nhập kinh tế quốc tế xu hướng phát triển tất yếu tạo điều kiện cho quốc gia hợp tác có lợi Thị trường bán lẻ Việt Nam đến sôi động thương vụ mua bán, sáp nhập lớn (M&A) thu hút nhà đầu tư nước nước Trong lĩnh vực bán lẻ, trình hội nhập tạo động lực cho thị trường bán lẻ phát triển, nhiên làm cho trình cạnh tranh ngày phát triển gay gắt Trong bối cảnh đó, hoạt động sáp nhập mua lại siêu thị, cửa hàng tiện lợi xem giải pháp mang lại nhiều lợi ích củng cố địa vị thị trường, bảo vệ, mở rộng thị phần, tiết kiệm chi phí, tối đa hố tài sản cổ đơng hay tránh nguy phá sản Vì hoạt động sáp nhập mua lại hệ thống bán lẻ biện pháp mà nước giới sử dụng để tạo hệ thống tài ổn định, tránh đổ vỡ, nâng cao khả cạnh tranh Hoạt động sáp nhập mua lại giới diễn lâu ngày mạnh mẽ, đặc biệt khủng hoảng tài bắt đầu năm 2007, nhiên hoạt động mẻ Việt Nam, đặc biệt lĩnh vực bán lẻ Vì vậy, nhóm chúng em định chọn đề tài “Phân tích động thúc đẩy việc M&A doanh nghiệp cụ thể Việt Nam siêu thị Big C Central Group” CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát mua bán sáp nhập Bất kì doanh nghiệp trình kinh doanh muốn không ngừng mở rộng quy mô hoạt động, ngày nâng cao vị doanh nghiệp thương trường khơng nước mà cịn muốn vươn xa thị trường quốc tế Ngoài hoạt động phát triển doanh nghiệp thông thường đẩu tư xây dựng nhà máy mới, doanh nghiệp cịn có cách thức khác mua lại, hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp M&A viết tắt cụm từ tiếng Anh “Mergers and Acquisitions” có nghĩa “sáp nhập mua lại” M&A hoạt động giành quyền kiểm sốt doanh nghiệp, phận doanh nghiệp thơng qua việc sở hữu phần toàn doanh nghiệp  Mua lại doanh nghiệp: Giao dịch mua lại xảy doanh nghiệp mua toàn tài sản khoản nợ doanh nghiệp khác với giá đó.Doanh nghiệp bị bán chấm dứt tồn với tư cách thực thể độc lập Công ty mua lại trả cho chủ cũ doanh nghiệp bị bán tiền mặt chứng khoán( thường cổ phiếu) theo giá mua lại thõa thuận  Sáp nhập doanh nghiệp Một số công ty loại( gọi công ty bị sáp nhập)có thể sáp nhập vào cơng ty khác(gọi công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập  Hợp doanh nghiệp Hợp doanh nghiệp hai số công ty loại(gọi cơng ty bị hợp nhất) hợp thành công ty mới( gọi công ty hợp nhất) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang cơng ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp Để đời công ty hợp nhất/sáp nhập, cơng ty có liên quan phải chuẩn bị hợp đồng hợp nhất/ sáp nhập dự thảo điều lệ công ty hợp nhất/nhận sáp nhập, xác định phương án sử dụng lao động, thời gian,thủ tục điều kiện chuyển đổi tài sản, chuyển đổi phần vốn góp, cổ phần trái phiếu công ty hợp nhất/ bị sáp nhập gửi hồ sơ đăng ký kinh doanh đến quan có thẩm quyền theo luật quốc gia Phân loại cách thức mua bán sáp nhập 1.2 1.2.1 Phân loại M&A - Kết hợp theo chiều ngang Được tiến hành theo doanh nghiệp ngành kinh doanh Khi doanh nghiệp hợp theo hình thức có tác dụng làm cho mức độ cạnh tranh thị trường giảm xuống, điều thể rõ nét ngành có mức độ cạnh tranh cao Để hạn chế ảnh hưởng sáp nhập đến cạnh tranh, luật pháp nhiều quốc gia không cho phép tiến hành hợp mà hậu tiềm ẩn lâu dài đưa đến giảm bớt tính cạnh tranh thị trường - Kết hợp theo chiều dọc Được tiến hành doanh nghiệp với doanh nghiệp khác có liên quan đến đầu vào đầu doanh nghiệp nhà cung cấp, hay khách hàng doanh nghiệp Đây kết hợp doanh nghiệp tuyến sản phẩm, khác chức sản xuất, kinh doanh - Kết hợp theo phương thức liên ngành Được tiến hành hai doanh nghiệp không hoạt động lĩnh vực kinh doanh, doanh nghiệp không cạnh tranh với nhau, khơng có mối liên hệ cung ứng nguyên liệu hay mua bán sản phẩm với Mục đích phương thức kết hợp nhằm đa dạng hóa lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh để tăng lợi nhuận, phân tán rủi ro 1.2.2 Cách thức M&A - Các phương thức mua cổ phiếu: Mua cổ phiếu: Khi công ty tăng vốn điều lệ đấu giá phát hành cổ phiếu công chúng, cơng ty khác tham gia mua, thâu tóm phần cổ phiếu tham gia quản trị điều hành định đoạt quyền sở hữu công ty tùy theo mục tiêu chiến lược Mua gom cổ phiếu: cách thường thấy thị trường chứng khốn sụt giảm, cơng ty niêm yết có giá trị vốn hóa thấp trở thành mục tiêu bị thu gom Hoán đổi/chuyển đổi cổ phiếu: thường diễn cơng ty có mối liên hệ chặt chẽ với tập đoàn, Đối với trường hợp này, nói chung vấn đề quan trọng định giá để đảm bảo lợi ích cổ đơng bên cịn chiến lược kinh doanh thủ tục pháp lý thường không xảy vấn đề lớn - Các phương thức mua tài sản: Mua lại phần doanh nghiệp tài sản doanh nghiệp: doanh nghiệp thâu tóm mua phần phận tài sản doanh nghiệp bán mà không tham gia sở hữu doanh nghiệp bán Phần bán tài sản hữu hình (nhà xưởng, máy móc, đất đai…) vơ hình (thương hiệu, quyền, đội ngũnhân sự, kênh phân phối…) tách khỏi công ty bán Đối với bên bán, việc chia tách doanh nghiệp có điều chỉnh pháp luật Mua lại dự án bất động sản: tiến hành phổ biến Việt Nam, đặc biệt doanh nghiệp đầu tư phát triển bất động sản Thực chất, bất động sản coi loại tài sản lý thuyết thực phần đề cập mua phần tài sản doanh nghiệp Trong lĩnh vực này, số doanh nghiệp mạnh tiềm lực để lấy dự án lớn triển khai chia nhỏ “bán lại” cho nhà đầu tư thứ cấp để phát triển Mua nợ: Khi doanh nghiệp khả khoản trả nợ, chủ nợ tìm doanh nghiệp có khả tài mua lại phần nợ với giá thỏa thuận Doanh nghiệp mua nợ trở thành chủ nợ thỏa thuận để chuyển đổi khoản nợ thành vốn cổ phần thực thi quyền sở hữu Trường hợp thường diễn chủ nợ cũ ngân hàng Thay doanh nghiệp phá sản, cách tốt ngân hàng bán nợ với mức giá thấp giá trị khoản nợ Doanh nghiệp mua nợ nhìn chung hướng tới việc chuyển đổi khoản nợ thành cổ phần để can thiệp cứu doanh nghiệp kỳ vọng nhận trả nợ 1.3 Các động thúc đẩy M&A 1.3.1 Động bên mua Động hiệu kinh tế: - - Giảm chi phí kinh doanh: hoạt động M&A giúp cho bên mua giảm bớt chi phí q trình kinh doanh như: chi phí thời gian kiếm khách hàng mới, chi phí mở rộng thị trường, chi phí để xây dựng phát triển thương hiệu , Mở rộng kinh doanh theo chiều dọc (vertical)đó việc cơng ty nắm toàn phần chuỗi cung ứng từ có lợi cho đầu đầu vào sản phẩm Động hiệu tài chính: - Động thuế (Taxes) công ty kinh doanh có lời mua lại cơng ty thua lỗ, từ hưởng thuế trừ Nguồn lực tương trợ (nguồn bổ sung): hoạt động M&A góp phần tận dụng chia sẻ nguồn lực sẵn có Động đa dạng hóa hoạt động kinh doanh: - Đa dạng hóa khu vực địa lý lĩnh vực kinh doanh: động nhắm mục địch đem lại cho công ty kết thu nhập ổn định, từ tạo tự tin cho nhà đầu tư đầu tư vào cơng ty Ngồi ra, đa dạng hóa mở hội kinh doanh mới, giúp cơng ty chuyển hướng đầu tư dễ dàng Động phát triển: - - Giảm cạnh tranh tạo vị trí thị trường: điều xảy công ty M&A với đối thủ thị trường, khơng loại bỏ đối thủ, mà cịn tạo vị cạnh tranh lớn hơn, ép giá nhà cung cấp quyền độc quyền đặt giá cho sản phẩm Bán chéo (cross sell): cơng ty tận dụng khai thác dịch vụ để tăng thêm tiện ích cho khách hàng từ tăng thu nhập, bảo vệ mối quan hệ với khách hàng 1.3.2 Động bên bán Bên bán có số động giống bên mua Ngoài ra, họ số động tham gia vào thị trường M&A như: đôi mặt với sức cạnh tranh thị trường, đề nghị hấp dẫn từ phía bên mua, tìm đối tác chiến lược số động khác Trong động sở động tìm đối tác chiến lược thể chủ động bên bán, động doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn nhằm bảo vệ trước sóng hội nhập tự hóa thương mại Như vậy, bên bán bên mua có sở riêng thúc đẩy tham gia vào hoạt động M&A Và động xuất phát từ lợi ích mà M&A mang lại Chúng ta tổng hợp lợi ích thành nhóm sau: + + + + Cài thiên tình hình tài Củng cố vị thị trường Giảm thiểu chi phí ngắn hạn, tân dụng quy định thời hạn dài Tăng phần Từ lợi ích đó, ta thấy M&A lựa chọn nhiều doanh nghiệp giới kinh doanh 1.4 Quy trình thương vụ M&A Thực tế, khơng có quy trình chuẩn hay phương thức chung cho thương vụ M&A, đặc biệt thị trường Việt Nam Và có quy trình tổng qt, theo thương vụ M&A chia giai đoạn: Giai đoạn chuẩn bị - Tiền M&A: Giai đoạn chuẩn bị cho giao dịch M&A giữ vai trò định thắng/bại thương vụ M&A: Đối với bên bán, lập kế hoạch chuẩn bị kỹ yếu tổ định thành công giao dịch; Đối với bên mua, trình tìm hiểu đánh giá đối tượng mua lại định việc bên có tiến đến giai đoạn giao dịch thức hay khơng (để đưa định mua, thông thường doanh nghiệp mua thường phải tìm hiểu đánh giá tổng thể đối tượng mục tiêu) Trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư, hoạt động tìm kiếm, tiếp cận đánh giá đổi tượng mục tiêu tạm chia thành bước sau: Bước Tiếp cận đối tượng mục tiêu Việc tiếp cận tối tượng mục tiêu thông qua nhiều kênh như: Maketing bên bán, tự tìm kiếm mạng lưới thơng tin bên mua, thông qua đơn vị tư vấn, tổ chức môi giới lĩnh vực đầu tư kinh doanh đơn vị chuyên tư vấn M&A Ở bước này, phạm vi tiếp cận phụ thuộc vào đánh giá sơ Bên bán yếu tố sau, trước định tiến đến bước lộ trình thâu tóm: • Đối tượng mục tiêu phải có hoạt động lĩnh vực phù hợp với định hướng phát triển Bên mua; • Đối tượng mục tiêu thường có nguồn khách hàng, đối tác định hình có thị phần định thị trường mà Bên bán tiếp tục khai thác phù hợp với chiến lược thâu tóm thị trường Bên mua; • Đối tượng mục tiêu thường có quy mơ đầu tư dài hạn trung hạn tận dụng kết đầu tư công nghệ, tận dụng kinh nghiệm quản lý, tận dụng nguồn lao động có tay nghề; • Đối tượng mục tiêu có vị định thị trường, giúp bên mua giảm thiểu chi phí ngắn hạn tăng thị phần thị trường, tận dụng khả bán chéo dịch vụ hay tận dụng kiến thức sản phẩm, kinh nghiệm thị trường để tiếp tục củng cố tạo hội đầu tư kinh doanh mới; • Đối tượng mục tiêu có lợi đất đai, hạ tầng, sở vật chất có sẵn, có khả tận dụng để giảm thiểu chi phí đầu tư ban đầu Bước Báo cáo thẩm định Dựa đánh giá sơ bước 1, Bên mua tiến hành thuê đơn vị tư vấn pháp lý tư vấn tài chuyên nghiệp để đánh giá tổng thể đối tượng mục tiêu, trước đưa định có thâu tóm hay không Tuy nhiên thực tế, Bên bán không thiết phải cung cấp hết tồn thơng tin nội doanh nghiệp theo quy định kiểm sốt thơng tin nội Bên bán, quy định pháp luật chuyên ngành, đề nghị cổ đông, Do vậy, thông thường bên ký kết thoả thuận bảo mật thông tin trước Bên mua tiếp cận liệu thông tin Bên bán Ở Việt Nam, giai đoạn này, tuỳ đối tượng mục tiêu nhu cầu bên mua, bên mua thường tổ chức đánh giá hai hai loại: Báo cáo thẩm định tài ("Financial Due Dilligence"): tập trung kiểm tra việc tuân thủ chuẩn mực kế tốn, chuyển nhượng vốn, trích lập dự phịng, khoản vay từ tổ chức cá nhân, tính ổn định luồng tiền (có tính đến chu kỳ kinh doanh), kiểm tra khấu hao tài sản khả thu hồi cơng nợ • Báo cáo thấm định pháp lý ("Legal Due Diligence"): tập trung đánh giá toàn chi tiết vấn đề pháp lý liên quan đến tư cách pháp nhân, tình hình góp vốn tư cách cổ đông, quyền nghĩa vụ pháp lý đối tượng mục tiêu, tài sản, lao động, dự án • Mặc dù thuộc khâu tổng thể quy trình M&A, nhiên kết Báo cáo thẩm định chi tiết lại giữ vai trị khơng thể thiếu Bên mua, giúp Bên mua hiểu rõ tổng thể vấn đề cần phải đối mặt suốt trình thâu tóm tái tổ chức doanh nghiệp Giai đoạn đàm phán, thực giao dịch - Ký kết M&A: Đàm phán ký kết M&A Dựa kết thẩm định chi tiết, Bên mua xác định loại giao dịch mục tiêu thâu tóm tồn hay thâu tóm phần, làm sở để đàm phán nội dung M&A Một số vấn đề cần lưu ý giai đoạn sau: Bên mua Bên bán cần phải hiểu biết loại hình biến thể hình thức giao dịch M&A để đàm phàn nội dung cho phù hợp hiệu Thực tế, M&A (Merger & Acquisition) đặt song hành lại có chất khác nhau: Với "Merger" (Mua), cơng ty bị mua lại khơng cịn tồn tại, bị thâu tóm hồn tồn bên bán; bù lại, với "Acquisition", hai bên đồng thuận hợp lại thành cơng ty thay hoạt động sở hữu riêng Bản thân "Acquisition" có nhiều biến thể phong phú như: sáp nhập ngang, sáp nhập mở rộng thị trường, sáp nhập mở rộng sản phẩm, sáp nhập kiểu tập đoàn, sáp nhập mua, sáp nhập hợp nhất, Bên mua Bên bán gặp Giá giao dịch: Nghịch lý M&A thường xuyên nhắc đến Bên mua chào giá cao Bên bán chấp nhận mức thấp Để giải vấn đề này, bên giao dịch M&A có xu hướng thuê đơn vị thẩm định giá độc lập để xác định giá trị bên mua Sản phẩm giai đoạn Hợp đồng ghi nhận hình thức, giá, nội dung thương vụ M&A Nếu đến bước này, đến gần với cơng đoạn cuối M&A Hợp đồng M&A thể ghi nhận cam kết bên giao dịch, vừa đề cập đến khía cạnh pháp lý, vừa ghi nhận chế phối hợp cách hài hịa yếu tố có liên quan đến giao dịch M&A khác tài chính, lao động, quản lý, phát triển thị trường, Hay nói cách khác, Hợp đồng M&A cần phải thiết kế để trở thành công cụ bảo đảm quyền lợi cho bên tham gia giao dịch suốt hậu M&A Thủ tục pháp lý ghi nhận M&A Việc thâu tóm doanh nghiệp Bên mua pháp luật cơng nhận hồn thành thủ tục pháp lý liên quan đến việc ghi nhận chuyển giao từ Bên bán sang Bên mua, đặc biệt với loại tài sản, quyền phải đăng ký với quan có thẩm quyền Khi hồn thành bước này, thương vụ M&A xem kết thúc hoàn thành Giai đoạn tái cấu doanh nghiệp - Hậu M&A Giai đoạn tái cấu trúc doanh nghiệp hậu M&A tốn đặt với Bên thâu tóm việc không để M&A đổ vỡ Các thử thách Bên mua giai đoạn thường bất ổn nhân sự, bất động sách quản lý, mâu thuẫn văn hố doanh nghiệp, Ngồi ra, việc giải vấn đề pháp lý tài định hướng từ khâu thấm định chi tiết, việc có giải triệt để vấn đề tồn đọng có tận dụng, khai thác mạnh doanh nghiệp bị thâu tóm hay khơng, lại nằm khả kinh nghiêm xử lý bên mua Một vấn đề khác làm đau đầu nhà quản lý giai đoạn tái cấu trúc doanh nghiệp hậu M&A vấn đề tổ chức đánh giá lại, khai thác nguồn nhân doanh nghiệp bị thâu tóm, giai đoạn đánh giá thẩm định, bên mua thường quan tâm đến vấn đề tài chính, pháp lý tài sản mà khơng lường trước hết vấn đề liên quan đến "tâm lý" "con người" CHƯƠNG 2: THƯƠNG VỤ MUA LẠI BIG C CỦA CENTRAL GROUP 2.1 Giới thiệu chung 2.1.1 Khái quát trình M&A Việt Nam Trong thập kỷ vừa qua, Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kinh tế đáng kinh ngạc Năm 2020, với việc ký kết thành công hiệp định lớn EVFTA RCEP, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt tăng trưởng dương 2,91% thời kỳ Covid19 diễn biến phức tạp toàn giới tiền đề để kinh tế Việt Nam phát triển, kèm với hoạt động M&A diễn sơi động Nhìn chung từ trước đến nay, hoạt động M&A Việt Nam chứng kiến động khối ngoại Từ năm 2007 - 2017, hoạt động M&A Việt Nam gia tăng mạnh mẽ đạt đỉnh năm 2017 với quy mô 10,2 tỷ USD Giai đoạn 2016 - 2017, số ngành hàng có hoạt động M&A bật ngành bán lẻ, ngành sản xuất, ngành hàng tiêu dùng ngành bất động sản Một số thương vụ bật giai đoạn là: Big C tay Central Group (Thái Lan), Metro Việt Nam bị mua lại TCC Holdings (Thái Lan), Mobifone thâu tóm AVG, Trong đó, thương vụ Big C tay Central Group coi thương vụ lớn năm 2016 với giá trị chuyển nhượng 1,1 tỷ USD, chiếm gần 20% giá trị M&A năm 2016 với giá trị đạt 5.8 tỷ USD Năm 2018 - 2019, thị trường M&A Việt Nam ghi nhận sôi động ngành hàng tiêu dùng, sản xuất bất động sản Năm 2020, ngân hàng bất động sản lĩnh vực M&A chủ chốt Việt Nam Năm 2018, 2019 2020 đạt quy mô 7,6 tỷ USD, 7,2 tỷ USD 3,5 tỷ USD Một số thương vụ bật Việt Nam là: An Quý Hưng thâu tóm Vinaconex, VinFast mua General Motor Việt Nam, FPT mua lại Intellinet (Mỹ), Vincommerce Vineco sáp nhập Masan, Sài Gòn Coop mua lại Auchan Việt Nam, KKR & Temasek mua lại cổ phần Vinhomes, Tháng năm 2021, số điều luật có ảnh hưởng đến hoạt động M&A Việt Nam Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư Luật Chứng khốn có hiệu lực sửa đổi Luật Doanh nghiệp quy định tỷ lệ sở hữu 10% xuống 5% bãi bỏ thời hạn quy định tháng đồng thời đưa nhiều quyền lợi cho cổ đông Luật Đầu tư mở rộng thêm nhóm đối tượng nhận ưu đãi đồng thời giảm bớt yêu cầu chấp thuận cấp quyền với nhà đầu tư nước ngồi Nói chung, thay đổi mang đến hội cho hoạt động M&A Việt Nam bùng nổ thời gian tới Năm 2020, xử lý tốt tình hình dịch Covid19 mà Việt Nam trở thành điểm đến đầu tư tiềm năng, có triển vọng cho thương vụ M&A lớn giới Có nhiều dự đốn cho rằng, năm 2021, kinh tế Việt Nam có khởi sắc mạnh mẽ, từ thương vụ M&A có xu hướng gia tăng, có khả khơi phục mức giá trị 4.5 - tỷ USD 2.1.2 Giới thiệu Big C Có mặt Việt Nam từ năm 1998, Big C chi nhánh Tập đoàn Casino, tập đoàn hàng đầu Pháp lĩnh vực phân phối bán lẻ với doanh số đạt 50 tỷ USD/năm Big C kết hợp tác thành công Casino số công ty Việt Nam Hệ thống siêu thị Big C khai thác 21 trung tâm thương mại tỉnh, thành lớn nước, sử dung 8.000 nhân viên, kinh doanh 50.000 mặt hàng, 95% sản xuất Việt Nam Hàng năm Big C góp phần quảng bá cho khoảng gần 1.000 container hàng Việt nước châu Mỹ La tinh, châu Âu vùng Ấn Độ Dương Mỗi năm Big C đón khoảng 45 triệu lượt khách đến mua sắm Quá trình hình thành sang nhượng BigC • Năm 1993, thương hiệu Big C thành lập công ty Central Group, cửa hàng mở ngã tư Wong Sawang, Bangkok (Thái Lan) • Năm 1995, cổ phiếu Big C lần niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thái Lan • Năm 1997, sau khủng hoảng tài châu Á , Big C định hình thành liên minh với Tập đồn Casino (Pháp) • Năm 1999, đợt tăng vốn mình, Big C bán lại 530 triệu cổ phiếu cho tập đoàn Casino tập đồn trở thành cổ đơng lớn cơng ty đồng thời có mặt Việt Nam với danh nghĩa chi nhánh Tập đoàn Casino quan hệ hợp tác Tập đoàn Casino số cơng ty Việt Nam • Tháng 4/2016, hệ thống siêu thị Big C Việt Nam Tập đồn Central Group (Thái Lan) tiếp quản thành cơng hợp pháp theo thỏa thuận chuyển nhượng quốc tế với Tập đoàn Casino Giá trị chuyển nhượng đạt 1.1 tỷ USD • Năm 2021, BigC thay đổi nhận diện thương hiệu với đại siêu thị: Dĩ An, Nha Trang, Cần Thơ, Hạ Long Vĩnh Phúc đổi tên thành GO!; siêu thị An Phú, Thảo Điền, Âu Cơ HCM, The Garden, Hà Đông, Nguyễn Xiển Lê Trọng Tấn Hà Nội đổi tên thành Tops Market Các chi nhánh khác có kế hoạch nhanh chóng thay đổi nhận diện thương hiệu thời gian tới 2.1.3 Giới thiệu Central Group Central Group Tập đoàn bán lẻ hàng đầu khu vực thành lập vào năm 1947 từ cửa hàng nhỏ Bangkok, Thái Lan gia đình ơng Tiang Chirathivat điều hành Khởi nghiệp kinh doanh từ tạp hố nhỏ nằm bờ tây sơng Chao Phraya, nhà sáng lập Tiang Chirathivat dần phát triển Central Group thành đế chế khổng lồ Ngoài tập đoàn kinh doanh lớn Thái Lan, Central Group biết đến tập đoàn sử dụng nhiều lao động đất nước Chùa tháp Central Group thức bước chân vào Việt Nam hồi tháng 7/2011, hoạt động nhiều lĩnh vực bán lẻ điện máy, thể thao, thời trang, trung tâm thương mại, nhà hàng khách sạn, thương mại điện tử, siêu thị, cửa hàng tiện lợi, cửa hàng thức ăn nhanh, Hiện tại, doanh nghiệp kinh doanh quản lý nhiều thương hiệu Việt Nam trải dài lĩnh vực gồm có: • Siêu thị: Hệ thống siêu thị Big C với 36 trung tâm dạng “mega”, chuỗi siêu thị Lan Chi với 25 siêu thị lớn nhỏ vùng nông thơn phía Bắc • Điện máy: 49% cổ phần Công ty Đầu tư Phát triển Công nghệ Giải pháp NKT, đơn vị sở hữu Công ty thương mại Nguyễn Kim với 21 siêu thị điện máy nước • Thời trang: Trung tâm thương mại thời trang Robins, cửa hàng thời trang SuperSports, Crocs, New Balance, Marks & Spencer (M&S) Anh, Delala, Fila, Mizuno, chuỗi cửa hàng Komonoya (Nhật), với số 60 cửa hàng • Khách sạn: khách sạn Centara Sandy Beach (Đà Nẵng) • Thương mại điện tử: Sàn thương mại điện tử Zalora • Khác: Hệ thống cửa hàng tiện lợi C - Express, văn phòng phẩm B2S, đồ gia dụng Lookool, 2.2 Cách thức tiến hành thương vụ mua lại Big C Central Group Việt Nam đánh giá thị trường bán lẻ tiềm khu vực Đông Nam Á,đây mảnh đất màu mỡ mà nhà bán lẻ giới muốn đánh chiếm.Và cánh nhanh để chiếm thị phần thông qua đường mua bán, sáp nhập (M&A), Casino giao bán BigC hội cho tập đoàn lớn chen chân vào Việt Nam nhanh Đặc biệt, BigC đơn vị nằm top nhà bán lẻ có độ phủ lớn Việt Nam, xây dựng mối quan hệ tốt không nhà cung cấp khách hàng, mà cịn bao gồm nhân viên , quyền địa phương cộng đồng nước, điều giúp họ dễ dàng việc phát triển mở rộng thêm mạng lưới Tập đoàn Casino( Pháp) rao bán BigC Việt Nam vào cuối năm 2015, thời điểm mà thị trường bán lẻ Việt Nam có chuyển đổi mang tính lịch sử Trong lúc hàng loạt tên tuổi muốn dồn sức mở chuỗi bán lẻ Việt Nam BigC, ơng lớn có vị rõ ràng lại theo chiều ngược lại.Casino Group cho biết giá trị doanh nghiệp BigC Việt Nam đạt tỷ Euro tập đồn lớn mạnh muốn tham gia vào thâu tóm.Central Group tham gia đấu thầu nhằm mua lại BigC kể từ đầu tháng năm 2016 điều hoàn toàn nằm kế hoạch chiến lược tập đoàn nhằm mở rộng mạng lưới phát triển khu vực ASEAN Ngày 29/4/2016, Central Group thức đăng tải thơng tin hồn tất chuyển nhượng, theo tồn hệ thống siêu thị BigC Việt Nam thuộc quyền sở hữu Central Group thay tập đồn Casino Pháp.Họ hoàn tất giao dịch mua lại hệ thống siêu thị BigC với giá 920 triệu Euro( tương đương 1,04tỷ USD) Trong chay đua cịn có nhiều đối thủ lớn khác lĩnh vực bán lẻ Lotte Group(Hàn Quốc), Aeon(Nhật Bản), Berli Jucker(Thái Lan), Dairy Farm(Singaore),…các nhà thầu nước CTCP Thăng Long GTC, Masan Group, Saigon Co.op Central Group cho biết nhận chuyển nhượng chuỗi siêu thị BigC Việt Nam từ Casino ngồi Central Group cịn tập đồn Nguyễn Kim-Central sở hữu 49% cổ phần cơng ty chuỗi siêu thị điện máy Central Group với Tập đoàn Nguyễn Kim tiếp tục thực chiến lược BigC Việt Nam,đặc biệt liên quan đến việc tìm nguồn cung ứng hàng hóa sản xuất Việt Nam cho hàng BigC 2.3 Động thúc đẩy Về phía Big C • Việc bán Big C cho Central Group nằm phần kế hoạch chuỗi bán lẻ thực phẩm Pháp nhằm cắt giảm bớt khoản nợ ngày tăng cao • Do tình hình thực tế năm 2016, tập đồn Casino khơng thành cơng khiến cho giá cổ phiếu hãng lao dốc nhanh thời điểm ghi nợ khoảng 5,8 tỷ euro • Mặc dù đứng thứ thị trường doanh thu thực chất đóng góp BigC Việt Nam vào công ty mẹ Casino Group chiếm khoảng 1% tổng doanh thu tập đồn Do thấy so với kỳ vọng BigC Việt Nam chưa đủ khả đáp ứng khai thác thị trường động khiến cho công ty mẹ Casino Group buộc phải thực thương vụ M&A Hơn vấn thơng báo họ vào thời điểm cho thấy động thái muốn rút khỏi thị trường Châu Á, khơng riêng thị trường Việt Nam Casino Group doanh số toàn thị trường Châu Á tập đoàn khoảng 3,5 tỷ USD (đứng thấp số thị trường tập đồn này) • Ngồi tập đồn Casino cịn chia sẻ với báo chí định hướng họ muốn tập trung vào thị trường lõi Châu Âu (Pháp - 18,8 tỷ euro) Latinh (22,6 tỷ euro), chưa kể mảng thương mại điện tử tập đoàn dù phát triển thu doanh thu khả quan - thị trường bán lẻ Châu Á Về phía Central Group • Một động khiến cho Central Group thực thương vụ M&A muốn cắt giảm chi phí q trình kinh doanh: chi phí tìm kiếm khách hàng mới, chi phí mở rộng thị trường hay chi phí để xây dựng phát triển thương hiệu….Vì nhìn thấy tiềm thị trường Việt Nam, Central Group nhanh chóng đấu thầu mua lại BigC Việt Nam vào tháng năm 2016 Do BigC hệ thống chuỗi bán lẻ lớn Việt Nam Xét phía doanh thu với đối thủ hệ thống siêu thị BigC đứng sau Sài Gòn Co.op Hơn phần Big C Việt Nam xây dựng mối quan hệ tốt không nhà cung cấp khách hàng, mà bao gồm nhân viên, quyền địa phương cộng đồng ngồi nước Vì thấy việc mua lại BigC giúp cho Central Group có thêm đòn bẩy mạnh mẽ vững để mở rộng phát triển quy mơ Ngồi việc mua lại hệ thống BigC Việt Nam nằm kế hoạch chiến lược tập đoàn nhằm mở rộng mạng lưới phát triển khu vực ASEAN • Động thứ mà Central Group muốn thực thương vụ sáp nhập muốn mở rộng kinh doanh theo chiều dọc để tận dụng tối đa nguồn lực kinh nghiệm sẵn có mà BigC Việt Nam sở hữu nhà cung cấp, chuỗi cung ứng hay tập khách hàng tiềm năng, • Động thứ biến đối thủ thành lợi thế: Khi mua lại hệ thống chuỗi bán lẻ BigC Việt Nam đồng nghĩa với việc Central Group giảm bớt đối thủ cạnh tranh đầy tiềm thị trường • Ngoài động thuế khấu trừ thực thương vụ M&A với BigC Việt Nam 2.4 Quy trình sáp nhập mua lại Big C Central Group Casino tập đoàn Pháp, sở hữu chuỗi siêu thị BigC Việt nam Nhà bán lẻ Pháp đứng thứ 15 giới đầu tư Việt Nam 20 năm giữ vị trí thống lĩnh thị trường Nam Mỹ (số1 Brazil Colombia) Casino định giảm bớt tỉ USD nợ vay thông qua việc bán tài sản, có BigC Thái Lan BigC Việt Nam Casino Group không quan tâm đến nguồn gốc nhà đầu tư mục tiêu thương vụ bán với giá cao Trong đợt chào giá không ràng buộc (vòng 1), Casino nhận 15 chào giá, có chào giá đến từ nhà đầu tư Việt Nam Tập đoàn định lựa chọn nhà đầu tư vào vịng 2, có nhà đầu tư đến từ Việt Nam Tiêu chí quan trọng cho vòng chào giá Thương vụ TCC Group mua lại BigC Thái Lan với giá 3,5 tỉ USD (EV/EBITDA 17 lần), nên BigC Việt Nam kỳ vọng có khoản thặng dư nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao có nhiều tiềm tăng trưởng Big C Thái Lan Với yếu tố trên, Casino tạo thương vụ công cho tất bên, không quan tâm đến nguồn gốc bên tham gia đấu giá Bởi người chiến thắng đấu giá phụ thuộc hoàn toàn vào điều khoản mang tính thương mại “Chúng tơi vui bán cho đối tác Việt Nam họ người trả giá cao nhất” Trong đợt chào giá vòng 1, nhà đầu tư nhận tiềm tăng trưởng Big C chào mức giá cao (khoảng gần tỉ USD) Cố vấn Chủ tịch Tập đoàn Casino Jacques Fourvel khẳng định, Big C Việt Nam hồn tồn bán với giá gấp 1,7 lần doanh thu, chí cịn cao • Lợi ích: Sức hút lớn Big C Việt Nam đến từ “tài sản” mà nhà bán lẻ sở hữu, gồm hệ thống điểm bán lẻ đứng thứ Việt Nam (sau Saigon Co.op) với 33 siêu thị, 10 cửa hàng tiện lợi C Express, trang thương mại điện tử Cdiscount.vn; lượng khách hàng lên đến 50 triệu lượt/năm 2,8 triệu khách hàng thành viên =>Tập đồn Central Group thức hồn tất thương vụ mua lại Big C Việt Nam với giá tỷ USD Theo tồn hệ thống siêu thị Big C VN thuộc quyền sở hữu Central Group thay Casino 2.5 Đánh giá thương vụ sáp nhập mua lại 2.5.1 Tính chất Có mặt Việt Nam từ sớm, năm 1998, hệ thống chuỗi siêu thị Big C chuỗi bán lẻ lớn Việt Nam.Xét doanh thu với đối thủ, chuỗi siêu thị xếp sau Sài Gòn Co.op Tuy nhiên, từ Casino Group cho thấy, công ty bán hết mảng kinh doanh thị trường Đơng Nam Á, có Việt Nam Thái Lan Tại Casino Group lại định từ bỏ thị trường tăng trưởng tốt nhiều năm qua? Câu trả lời có lẽ vấn đề quy mô thị trường Thị trường Việt Nam nhỏ để kỳ vọng lớn Đóng góp Big C Việt Nam chiếm 1% tổng doanh thu tập đồn mẹ Casino Group Dù ln đứng thứ thị trường doanh thu, thực chất đóng góp vào tổng doanh thu Big C Việt Nam vào tập đoàn mẹ nhỏ Con số 546 triệu USD doanh thu 2014 Big C Việt Nam tương đương với 1% tổng doanh thu tập đồn Trong mảng kinh doanh Thái Lan lớn nhiều so với Việt Nam nằm danh sách cần lý Động thái Casino Group, hiểu định hẳn khỏi thị trường châu Á nói chung khơng riêng Việt Nam Doanh số toàn thị trường châu Á Casino Group khoảng 3,5 tỉ USD, đứng thấp số thị trường tập đoàn Quyết định phù hợp với Casino Group chia sẻ với báo chí, tập trung vào thị trường lối hãng châu Âu (Pháp - 18,8 tỉ euro) La Tinh (22,6 tỉ euro), chưa kể mang thương mại điện tử phát triển kết khả quan có doanh thu thị trường bán lẻ châu Á Đây năm thành công Casino Groupe giá cổ phiếu hãng lao dốc nhanh năm nay, đồng thời tập đoàn ghi nhận nợ khoảng 5,8 tỉ euro Nếu tìm đối tác thích hợp, giá trị Big C Việt Nam giải khoản nợ đáng kể số tỉ euro mà Casino Groupe muốn xử lý Năm ngoái, đối thủ Big C Metro Việt Nam định giá khoảng 655 triệu USD Với ưu nhà bán lẻ (chứ nhà bán sỉ Metro), Big C chí cịn bán giá Metro Lý mua lại Big C Việt Nam theo ông Tos Chirativath - Chủ tịch, kiêm Tổng giám đốc Central Group Việt Nam đánh giá thị trường bán lẻ tiềm lớn, trở thành thị trường mục tiêu tuyệt vời hứa hẹn cho nhà đầu tư lĩnh vực bán lẻ, có Thái Lan 2.5.2 Hậu M&A Big C sau đổi chủ, hệ thống bán lẻ bị hụt giai đoạn 2016 - 2018 doanh thu giảm so với thời điểm trước Đến năm 2019, Big C lấy đà tăng trưởng doanh thu vượt mốc 714 triệu USD Như nói trên, có tượng hụt sau giai đoạn bị bán lại, tính đến thời điểm cuối năm 2019, Big C chuỗi đại siêu thị có thị phần lớn Việt Nam, chiếm 57,6%, theo báo cáo Deloitte Theo sau tên tuổi Saigon Co.op, Lotte Mart, Aeon Mall E-Mart Trao đổi với báo giới năm 2018, ông Tos Chirathivat, Chủ tịch Central Group cho biết đầu tư tổng cộng 200 tỷ baht, tương đương 152.000 tỷ đồng năm từ 2018-2022 toàn cầu, đặc biệt thị trường Việt Nam, với mục đích kéo doanh thu lên gấp đơi, đạt 800 tỷ baht, xấp xỉ 608.000 tỷ đồng Trong đó, ước tính thị trường Việt Nam đem 20% tổng doanh thu Đến năm 2019, doanh thu hệ thống Big C khởi sắc vượt qua số 15.000 tỷ đồng thời điểm M&A, đạt 16.600 tỷ đồng Tính đến thời điểm cuối năm 2019, Big C có tổng tài sản 3.544 tỷ đồng, tăng 20% so với số đầu năm Trong đó, hàng tồn kho 139 tỷ đồng, tăng 1,4 lần Tổng nợ phải trả doanh nghiệp 2.808 tỷ đồng, tăng so với số 2.420 tỷ đồng đầu năm, chủ yếu nợ ngắn hạn Đến nay, Central Group sở hữu tay hệ thống 36 siêu thị Go! đại siêu thị Big C tỉnh thành nước Mới nhất, Big C triển khai chương trình tái định vị thương hiệu cách chuyển siêu thị thành Tops Market, Đại siêu thị đổi tên thành GO! Trong đó, chuỗi Tops Market thiết kế đảm bảo đủ ba tiêu chí: thực phẩm hữu tươi sống đa dạng, nguồn gốc xuất xứ rõ ràng dịch vụ khách hàng 2.5.3 Bài học • Trong điều kiện Việt nam, nhà nước nên khai thác tối đa việc đấu giá thoái vốn cổ phần hóa doanh nghiệp Nhiều trường hợp nay, trường hợp chọn nhà đầu tư chiến lược thường dựa vào đàm phán thỏa thuận với – bên, nhiều nhà đầu tư tiềm khác khơng có hội tiếp cận Nếu điều thay đổi, lợi ích nhà nước tốt thu hút nhiều nhà đầu tư tốt cho công ty cổ phần hóa • Nên tách đấu giá cho cơng chúng với đấu giá chọn nhà đầu tư chiến lược Bởi lẽ, chọn nhà đầu tư chiến lược có nhiều điểm đặc thù Bán đấu giá cho nhà đầu tư chiến lược khác so với đấu giá công chúng • Nhà nước nên quy định việc cơng bố thông tin tốt cho doanh nghiệp nhà nước, tập đồn, tổng cơng ty Đặc biệt, nên cơng bố rõ ràng thơng tin tìm kiếm lựa chọn đối tác chiến lược công ty chuẩn bị cổ phần hóa Thực tiễn Việt Nam, danh sách cơng ty nhà nước cổ phần hóa danh mục thối vốn Tập đồn, Tổng cơng ty có, tiếp cận để xin thông tin không dễ dàng • Các cán phụ trách đầu tư doanh nghiệp cần mở rộng mối quan hệ với nhà đầu tư người mua tiềm để có danh sách ngắn cần bán phần cơng ty mảng kinh doanh • Nhà nước doanh nghiệp nên tăng cường roadshow, không cho công chúng mà cho nhà đầu tư lớn, nhà đầu tư chiến lược KẾT LUẬN Thơng qua kiến thức tìm hiểu thực tế , từ việc nhìn nhận hạn chế hoạt động M & A thời gian qua đúc rút kinh nghệm từ nước giới, thảo luận định hướng hoạt động sáp nhập hai doanh nghiệp bán lẻ, phân tích động thúc đẩy việc sáp nhập đưa hoạt động kinh doanh phát triển vào ổn định Để có thương vụ thành cơng doanh nghiệp cần có chuẩn bị chu đáo , chi tiết bước tìm hiểu đối tác, tình hình tài pháp lý, thương hiệu, ký kết hợp hợp đồng, văn hóa cơng ty Ngồi cịn có hỗ trợ Nhà nước định hướng hoạt động ngành bán lẻ , hoàn thiện mặt pháp lý, thành lập doanh nghiệp đầu tư Có thể nói , vấn đề M & A Việt Nam chưa thực cảm nhận cách mạnh mẽ từ sức ép cạnh tranh nên chưa thực sôi Tuy nhiên thời gian tới hứa hẹn phát triển mạnh mẽ tương lai gần ... Farm(Singaore),? ?c? ?c nhà thầu nư? ?c CTCP Thăng Long GTC, Masan Group, Saigon Co.op Central Group cho biết nhận chuyển nhượng chuỗi siêu thị BigC Việt Nam từ Casino ngồi Central Group c? ??n tập đồn Nguyễn Kim -Central. .. nhóm chúng em định chọn đề tài ? ?Phân tích động th? ?c đẩy vi? ?c M&A doanh nghiệp c? ?? thể Việt Nam siêu thị Big C Central Group? ?? CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP 1.1 Khái quát... Nam cho hàng BigC 2.3 Động th? ?c đẩy Về phía Big C • Vi? ?c bán Big C cho Central Group nằm phần kế hoạch chuỗi bán lẻ th? ?c phẩm Pháp nhằm c? ??t giảm bớt khoản nợ ngày tăng cao • Do tình hình th? ?c tế