Phân tích các động cơ thúc đẩy hoạt động MA của Thương vụ sáp nhập Southern Bank vào Sacombank

Phân tích các động cơ thúc đẩy hoạt động MA của Thương vụ sáp nhập Southern Bank vào Sacombank.Trong thời gian vừa qua, các hoạt động Mua bán và sáp nhập (MA) diễn ra trên thế giới rất sôi động và thu hút được rất nhiều sự quan tâm của cộng đồng doanh nghiệp toàn thế giới. Thực tiễn thị trường cho thấy Mua bán và sáp nhập là một trong những con đường ngắn nhất và hiệu quả nhất của hoạt động đầu tư bởi nó tiết kiệm được nguồn lực, thời gian và tránh được rào cản gia nhập. Trong tiến trình hội nhập cũng như cạnh tranh trên thị trường, Mua bán và sáp nhập là một công cụ hỗ trợ doanh nghiệp thu hút nguồn lực cũng như bành trướng quy mô hoạt động. Cũng theo xu thế đó, hoạt động MA tại Việt Nam trong những năm gần đây ngày càng gia tăng mạnh mẽ cả về số lượng và giá trị giao dịch. Khi nền kinh tế khó khan, nhiều doanh nghiệp đặt ra yêu cầu phải sắp xếp, sáp nhập để tồn tại khiến cho nhu cầu MA ngày càng lớn. Tuy nhiên hiện nay để hiểu rõ vấn đề MA là một thách thức lớn đối với hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam, vì các quy định pháp luật về MA vẫn còn nằm rải rác trong các bộ Luật, thông tin cũng chưa thật rõ ràng, minh bạch. Chính vì thế “Thực trạng và giải pháp đẩy mạnh hoạt động mua bán và sáp nhập trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay” được nghiên cứu nhằm đưa ra một số giải pháp thúc đẩy hoạt động MA tại Việt Nam thông qua đánh giá lại năng lực trong nước đồng thời tham khảo kinh nghiệm của nước đã tiến hành thành công lĩnh vực này nhằm mang lại hiệu quả tối đa cho hoạt động mua bán và sáp nhập. Hoạt động mua bán và sáp nhập trong lĩnh vực ngân hàng cũng là một trong những yếu tố quan trọng tác động đến sự phát triển, củng cố nền kinh tế của nước nhà. Nhóm chúng tôi sẽ làm rõ hoạt động này qua đề tài “Phân tích các động cơ thúc đẩy hoạt động MA của Thương vụ sáp nhập Southern bank vào Sacombank”I.Tổng quan về việc mua bán sát nhập doanh nghiệp (MA)1.Các khái niệm cơ bản1.1 Khái niện hoạt động MAMA là hoạt động giành quyền kiểm soát mộtDN, một bộ phận DN thông qua việc sở hữu một phần hoặc toàn bộ DN đó.Trong đó, nguyên tắc cơ bản của MA là phải tạo ra những giá trị mới cho các cổ đông mà việc duy trì tình trạng cũ không đạt được. Nói cách khác, MA liên quan đến vấn đề sở hữu và thực thi quyền sở hữu để làm thay đổi hoặc tạo ra những giá trị mới cho cổ đông.1.2 Phân biệt giữa thấu tóm và hợp nhất doanh nghiệpTiêu chíThâu tómHợp nhấtKhái niệmLà hoạt động trong đó một DN tìm cách nắm giữ quyền kiểm soát đối với DN khác thông qua thâu tóm toàn bộ hoặc 1 tỉ lệ cổ phần hoặc tài sản của DN mục tiêu đủ để khống chế toàn bộ các quyết định của DNLà hình thức kết hợp của 2 hay nhiều DN trên cơ sở cùng thỏa thuận chia sẻ tài sản, thị phần, thương nhiệu với nhau để hình thành một DN hoàn toàn mới với tên gọi mới và chấm dứt sự tồn tại của các DN nàyĐặc điểm DN mục tiêu sẽ chấm dứt hoạt động hoặc trở thành DN con của DN thâu tóm. DN thâu tóm nắm toàn bộ HĐKD của DN mục tiêu, tuy nhiên cổ phiếu của DN thâu tóm vẫn được tiếp tục giao dịch bình thường. Cổ phiếu cũ của 2 DN không còn tồn tại mà DN mới ra đời sẽ phát hành cổ phiếu mới thay thế.Sơ đồ minh họaDN A + DN B  DN B (với quy mô lớn hơn)DN A + DN B  DN C (DN mới)Kết quả hoạt động Cổ phiếu và pháp nhân của DN A chấm dứt. Cổ phiếu và pháp nhân của DN B vẫn giữ nguyên và giao dịch bình thường. Quy mô hoạt động của DN B sẽ được mở rộng do được kế thừa từ DN A. Pháp nhân của DN A và DN B chấm dứt, cổ phiếu của 2 DN chấm dứt giao dịch trên thị trường. Pháp nhân mới được hình thành với tên gọi là DN C và phát hành cổ phiếu mới.Quyền quyết định, kiểm soát DNDN có quy mô, tỷ lệ sở hữu cổ phần lớn hơn trong Hội đồng quản trị.Các DN tham gia hợp nhất có quyền quyết định ngang nhau trong Hội đồng quản trị mới.Tính phổ biến Phổ biến nhiều hơn. Do tính chất đơn giản hơn sau khi chia sẻ quyền lợi sau quá trình thâu tóm. Chưa được phổ biến rộng rãi. Do việc chia sẻ quyền sở hữu, quyền lực và lợi ích còn gặp khó khăn..2.Động cơ thúc đẩy hoạt động MACạnh tranh là một động lực thúc đẩy MA và ngược lại. MA đang khiến những cuộc cạnh tranh trở nên gay gắt hơn và mỗi DN, để không bị đấu thủ cạnh tranh thâu tóm, ban quản trị và ban điều hành phải chủ động tìm cơ hội thực hiên MA để giành lợi thế cạnh tranh trên thị trường. Bao gồm các động cơ sau:a.Thâm nhập vào thị trường mớiĐây là một yếu tố quan trọng khi muốn mở rộng địa bàn kinh doanh, thêm một dòng sản phẩm hoặc mở rộng mạng lưới phân phối. Ví dụ như khi các công ty nước ngoài đầu tư vào Việt Nam có thể thực hiện chiến lược mua lại DN trong nước với hệ thống, con người sẵn có để đạt được mục đích đàu tư, thu được lợi nhuận một cách nhanh chóng. DN trong nước nuốm xâm nhập toàn cầu cũng có thể nghĩ đến việc thực hiện MA.b.Giảm chi phí gia nhập thị trườngỞ những thị trường có sự điều tiết mạnh của chính phủ, việc gia nhập thị trường đòi hỏi DN phải đáp ứng nhiều điều kiện khắt khe.Thì những công ty đến sau có thể gia nhập thị trường đó thông qua thâu tóm những DN đã hoạt động trên thị trường.c.Chiếm hữu trí thức và tài sản con ngườiĐể tiếp cận và có được một đội ngũ nhân công trí thức cùng với những bản quyền, sáng chế, nhiều DN, đặc biệt là trong lĩnh vực Công nghệ luôn tìm cách theo đuổi MA như một phương tiện để chiếm lĩnh nguồn tài nguyênđặc biệt này.d.Giảm bớt đối thủ cạnh tranh trên thị trườngKhi có một vụ sáp nhập giữa các DN vốn là đối thủ cạnh tranh trên thị trường thì số lượng đối thủ cạnh tranh sẽ giảm.e.Giảm thiểu chi phí và nâng cao hiệu quảThông qua MA, các công ty có thể tăng cường hiệu quả kinh tế nhờ quy mô khi nhân đôi thị phần, giảm chi phí cố định, chi phí nhân công, hậu cần, phân phối. Các DN còn có thể bổ sung cho nhau về nguồn lực và các thế mạnh khác nhau như thương hiệu, thông tin, bí quyết, dây chuyền, công nghệ...f.Đa dạng hóa và bành trướng thị trườngChiến lược “Tập đàn hóa” nhiều doanh nghiệp là động lực cho việc thâu tóm

MỤC LỤC MỞ ĐẦU Trong thời gian vừa qua, hoạt động Mua bán sáp nhập (M&A) diễn giới sôi động thu hút nhiều quan tâm cộng đồng doanh nghiệp toàn giới Thực tiễn thị trường cho thấy Mua bán sáp nhập đường ngắn hiệu hoạt động đầu tư tiết kiệm nguồn lực, thời gian tránh rào cản gia nhập Trong tiến trình hội nhập cạnh tranh thị trường, Mua bán sáp nhập công cụ hỗ trợ doanh nghiệp thu hút nguồn lực bành trướng quy mơ hoạt động Cũng theo xu đó, hoạt động M&A Việt Nam năm gần ngày gia tăng mạnh mẽ số lượng giá trị giao dịch Khi kinh tế khó khan, nhiều doanh nghiệp đặt yêu cầu phải xếp, sáp nhập để tồn khiến cho nhu cầu M&A ngày lớn Tuy nhiên để hiểu rõ vấn đề M&A thách thức lớn hầu hết doanh nghiệp Việt Nam, quy định pháp luật M&A nằm rải rác Luật, thông tin chưa thật rõ ràng, minh bạch Chính “Thực trạng giải pháp đẩy mạnh hoạt động mua bán sáp nhập kinh tế Việt Nam nay” nghiên cứu nhằm đưa số giải pháp thúc đẩy hoạt động M&A Việt Nam thông qua đánh giá lại lực nước đồng thời tham khảo kinh nghiệm nước tiến hành thành công lĩnh vực nhằm mang lại hiệu tối đa cho hoạt động mua bán sáp nhập Hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực ngân hàng yếu tố quan trọng tác động đến phát triển, củng cố kinh tế nước nhà Nhóm chúng tơi làm rõ hoạt động qua đề tài “Phân tích động thúc đẩy hoạt động M&A Thương vụ sáp nhập Southern bank vào Sacombank” I Tổng quan việc mua bán sát nhập doanh nghiệp (M&A) Các khái niệm 1.1 - Khái niện hoạt động M&A M&A hoạt động giành quyền kiểm soát mộtDN, phận DN thông - qua việc sở hữu phần tồn DN Trong đó, ngun tắc M&A phải tạo giá trị cho cổ đơng mà việc trì tình trạng cũ khơng đạt Nói cách khác, M&A liên quan đến vấn đề sở hữu thực thi quyền sở hữu để làm thay đổi tạo giá trị cho cổ đông 1.2 Phân biệt thấu tóm hợp doanh nghiệp Tiêu chí Khái niệm Thâu tóm Là hoạt động DN tìm cách nắm giữ quyền kiểm sốt DN khác thơng qua thâu tóm tồn tỉ lệ cổ phần tài sản DN mục tiêu đủ để khống chế toàn định DN Đặc điểm - DN mục tiêu chấm dứt hoạt động trở thành DN DN thâu tóm - DN thâu tóm nắm tồn HĐKD DN mục tiêu, nhiên cổ phiếu DN thâu tóm tiếp tục giao dịch bình thường Sơ đồ minh DN A + DN B  DN B (với họa quy mô lớn hơn) Hợp Là hình thức kết hợp hay nhiều DN sở thỏa thuận chia sẻ tài sản, thị phần, thương nhiệu với để hình thành DN hoàn toàn với tên gọi chấm dứt tồn DN - Cổ phiếu cũ DN khơng tồn mà DN đời phát hành cổ phiếu thay DN A + DN B  DN C (DN mới) Kết - Cổ phiếu pháp nhân hoạt động DN A chấm dứt - Cổ phiếu pháp nhân DN B giữ nguyên giao dịch bình thường Quy mơ hoạt động DN B mở rộng kế thừa từ DN A - Pháp nhân DN A DN B chấm dứt, cổ phiếu DN chấm dứt giao dịch thị trường - Pháp nhân hình thành với tên gọi DN C phát hành cổ phiếu Quyền DN có quy mơ, tỷ lệ sở hữu Các DN tham gia hợp có định, kiểm cổ phần lớn Hội quyền định ngang soát DN đồng quản trị Hội đồng quản trị Tính biến phổ - Phổ biến nhiều - Do tính chất đơn giản sau chia sẻ quyền lợi sau trình thâu tóm -Chưa phổ biến rộng rãi - Do việc chia sẻ quyền sở hữu, quyền lực lợi ích gặp khó khăn Động thúc đẩy hoạt động M&A Cạnh tranh động lực thúc đẩy M&A ngược lại M&A khiến cạnh tranh trở nên gay gắt DN, để khơng bị đấu thủ cạnh tranh thâu tóm, ban quản trị ban điều hành phải chủ động tìm hội thực hiên M&A để giành lợi cạnh tranh thị trường Bao gồm động sau: a Thâm nhập vào thị trường Đây yếu tố quan trọng muốn mở rộng địa bàn kinh doanh, thêm dòng sản phẩm mở rộng mạng lưới phân phối Ví dụ cơng ty nước ngồi đầu tư vào Việt Nam thực chiến lược mua lại DN nước với hệ thống, người sẵn có để đạt mục đích đàu tư, thu lợi nhuận cách nhanh chóng DN nước nuốm xâm nhập tồn cầu nghĩ đến việc thực M&A b Giảm chi phí gia nhập thị trường Ở thị trường có điều tiết mạnh phủ, việc gia nhập thị trường đòi hỏi DN phải đáp ứng nhiều điều kiện khắt khe.Thì cơng ty đến sau gia nhập thị trường thơng qua thâu tóm DN hoạt c động thị trường Chiếm hữu trí thức tài sản người Để tiếp cận có đội ngũ nhân cơng trí thức với quyền, sáng chế, nhiều DN, đặc biệt lĩnh vực Cơng nghệ ln tìm cách theo đuổi M&A phương tiện để chiếm lĩnh nguồn tài d nguyênđặc biệt Giảm bớt đối thủ cạnh tranh thị trường Khi có vụ sáp nhập DN vốn đối thủ cạnh tranh thị e trường số lượng đối thủ cạnh tranh giảm Giảm thiểu chi phí nâng cao hiệu Thơng qua M&A, cơng ty tăng cường hiệu kinh tế nhờ quy mô nhân đơi thị phần, giảm chi phí cố định, chi phí nhân cơng, hậu cần, phân phối Các DN bổ sung cho nguồn lực mạnh khác thương hiệu, thông tin, bí quyết, dây chuyền, cơng f nghệ Đa dạng hóa bành trướng thị trường Chiến lược “Tập đàn hóa” nhiều doanh nghiệp động lực cho việc thâu tóm g doanh nghiệp khác Đa dạng hóa sản phẩm chiến lược thương hiệu Ví dụ Unilever, họ sở hữu nhiều thương hiệu tiếng số lĩnh vực thực phẩm đồ uống, sản phẩm vệ sinh chăm sóc cở thể, quần áo vật dụng Tập đoàn trải qua nhiều năm để sở hữu nhiều thương hiệu thơng qua M&A Các hình thức M&A 3.1 Theo mối quan hệ hai công ty Hoạt động M&A phân loại theo hình thức: (1) M&A chiều ngang, (2) M&A chiều dọc (3) M&A kết hợp • Mua bán, sáp nhập theo chiều ngang: hình thức mua bán, sáp nhập doanh nghiệp ngành, việc sáp nhập cơng ty cạnh tranh trực • tiếp, có loại sản phẩm thị trường Mua bán, sáp nhập theo chiều dọc: Mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tham gia vào giai đoạn khác q trình sản xuất tiếp cận thị • trường Mua bán, sáp nhập kết hợp: Hình thức liên kết doanh nghiệp lĩnh vực kinh doanh khác khơng có liên quan, nhằm giảm rủi ro nhờ đa dạng hóa để khai thác hình thức kinh tế khác lĩnh vực tài chính, tài nguyên 3.2 Theo số tiêu chí khác - Căn vào chủ thể tham gia thương vụ: hoạt động M&A phân chia thành loại: (1) M&A nước (2) M&A quốc tế - Căn vào mục đích thương vụ: hoạt động M&A phân chia sáp nhập hình thức: (1) sáp nhập ngang, (2) sáp nhập dọc, (3) sáp nhập mở rộng thị trường, (4) sáp nhập mở rộng sản phẩm, (5) sáp nhập kiểu tập đoàn - Căn cách thức cấu tài chính: hình thức có tác động định tới doanh nghiệp nhà đầu tư (1) sáp nhập mua, (2) sáp nhập hợp - Căn góc độ tài doanh nghiệp: hoạt động M&A phân chia thành loại bản: (1) sáp nhập hay hợp công ty, (2) thâu tóm cổ phiếu để thâu tóm cơng ty, (3) thâu tóm tài sản dẫn đến thâu tóm cơng ty - Căn tính chất thương vụ: cách phân loại theo UNCTAD (2011), với loại: (1) M&A thân thiện, (2) M&A thù nghịch - Căn vào phạm vi, lãnh thổ: M&A phân chia thành loại (1) Inbound M&A, (2) Outbound M&A, (3) Domestic M&A Quy trình thương vụ M&A Giai đoạn chuẩn bị - TIỀN M&A: Giai đoạn chuẩn bị cho giao dịch M&A giữ vai trò định thắng/bại thương vụ M&A: Đối với bên bán, lập kế hoạch chuẩn bị kỹ yếu tổ định thành cơng giao dịch; Đối với bên mua, q trình tìm hiểu đánh giá đối tượng mua lại định việc bên có tiến đến giai đoạn giao dịch thức Trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư, hoạt động tìm kiếm, tiếp cận đánh giá đối tượng mục tiêu tạm chia thành bước sau: Bước 1:Tiếp cận đối tượng mục tiêu Việc tiếp cận tối tượng mục tiêu thơng qua nhiều kênh như: Maketing, tìm kiếm mạng lưới thông tin, thông qua đợn vị tư vấn, tổ chức môi giới đơn vị chuyên tư vấn M&A; Bước 2: Báo cáo thẩm định Dựa đánh giá sơ bước 1, Bên mua tiến hành thuê đơn vị tư vấn pháp lý tư vấn tài chuyên nghiệp để đánh giá tổng thể đối tượng mục tiêu, trước đưa định có thâu tóm hay khơng Giai đoạn đàm phán, thực giao dịch - Ký kết M&A: Đàm phán ký kết M&A Dựa kết thẩm định chi tiết, Bên mua xác định loại giao dịch mục tiêu thâu tóm tồn hay thâu tóm phần, làm sở để đàm phán nội dung M&A Thủ tục pháp lý ghi nhận M&A Việc thâu tóm doanh nghiệp pháp luật cơng nhận hồn thành thủ tục pháp lý liên quan đến việc ghi nhận chuyển giao từ Bên bán sang Bên mua Đặc biệt với loại tài sản, quyền phải đăng ký với quan có thẩm quyền Khi hồn thành bước này, thương vụ M&A xem kết thúc hoàn thành Giai đoạn tái cấu doanh nghiệp - Hậu M&A: Giai đoạn tái cấu trúc doanh nghiệp hậu M&A toán đặt với Bên thâu tóm việc khơng để M&A đổ vỡ Các thử thách Bên mua giai đoạn thường bất ổn nhân sự, bất động sách quản lý, mâu thuẫn văn hố doanh nghiệp Lợi ích rủi ro M&A 5.1 Lợi ích M&A 5.1.1 Lợi ích M&A phát triển kinh tế Hoạt động M&A khơng có vai trò tái cấu trúc lại doanh nghiệp mà tái cấu trúc lại kinh tế Hoạt động M&A xuyên quốc gia có vai trò hình thức đầu tư trực tiếp FDI 5.1.2 Lợi ích M&A doanh nghiệp Cộng hưởng M&A Nâng cao hiệu Hợp lực thay cạnh tranh Tham vọng bành trướng tổ chức tập trung quyền lực thị trường Giảm chi phí gia nhập thị trường 5.2 Rủi ro M&A Tác động xấu đến phát triển kinh tế + Hoạt động M&A tràn lan khơng suy tính kỹ càng, khơng có chiến lược quản lý hiệu dẫn đến phá sản, suy sụp cho ngành nghề lĩnh vực mà tham gia + Thơng qua hoạt động M&A, công ty lớn, công ty đa quốc gia thao túng dễ dàng thị trường đó, làm gia tăng tính độc quyền Tác động bất lợi đến hoạt động doanh nghiệp + Giảm tính cạnh tranh thị trường daonh nghiệp sau sáp nhập có vị trí thống lĩnh thị trường + Tạo vấn đề xã hội liên quan đến việc người lao động bị dôi dư cấu lại hoạt động doanh nghiệp + Tạo mâu thuẫn dẫn đến tính hiệu kinh tế thấp khác biệt văn hóa tổ chức cách vận hành II Chiến lược M&A Bức tranh toàn cầu M&A 1.1 Lịch sử phát triển Sự phát triển mạnh mẽ kinh tế Việt Nam hỗ trợ sách thu hút vốn đầu tư vào hoạt động kinh tế chủ trương đẩy mạnh cấu lại nguồn vốn xã hội thơng qua cổ phần hóa doanh nghiệp góp phần đẩy mạnh phát triển thị trường tài Việt Nam năm qua Hoạt động M&A vận động theo xu Những giao dịch mua bán, hợp doanh nghiệp Việt Nam xuất từ năm 1999, 2000 hoạt động nhỏ lẻ diễn nội doanh nghiệp Chỉ từ thị trường chứng khoán Việt Nam trở lên lớn mạnh từ Luật đầu tư 2005 đời thức coi mua lại sáp nhập hình thức đầu tư trực tiếp hoạt động ngày trở lên phổ biến Cùng với phát triển thị trường chứng khốn, M&A ngày có mơi trường để tiếp tục nở rộ 1.2 Xu phát triển Ngày có nhiều doanh nghiệp nước ngồi Việt Nam lựa chọn hình thức mua bán sáp nhập doanh nghiệp (M&A) để đặt chân vào thị trường, mở rộng ngành nghề kinh doanh gia tăng lợi cạnh tranh.Trong số này, doanh nghiệp bán lẻ, hàng tiêu dùng có số cơng ty tư vấn, M&A xu Một số thương vụ điển hình kể đến việc Gaw Capital mua lại hàng loạt tài sản thương mại từ Indochina Land với tổng giá trị cao; Gamuda Land mua lại phần vốn nhà đầu tư nội dự án Celadon City Đặc biệt, năm 2016, xu M&A thực có phát triển mạnh mẽ Chúng ta có dịp chứng kiến hàng loạt động thái đến từ nhà đầu tư nước ngồi đặc biệt Nhật Bản, Hồng Kơng, Hàn Quốc Singapore Dẫn chứng cụ thể quan tâm nhà đầu tư Nhật việc nhà đầu tư nước mua lại 70% quyền sở hữu tòa nhà văn phòng A&B trung tâm nội 10 Giúp ngăn chặn cổ đông thiểu số thực quyền bỏ phiếu thiểu số họ từ chối giao dich thâu tóm có ý định ngăn chặn.Vì vậy, công ty nắm giữ số cổ phiếu vượt ngưỡng quy định, họ buộc cổ đơng lại phải bán lại số cổ phiếu với mức giá trung bình cổ đơng khác chấp nhận Chiến lược phòng thủ (bên bán) 3.1 Các chiến lược phòng thủ trước trở thành mục tiêu thâu tóm a Chiến lược:” Viên thuốc độc” (Poison pill) Poison pill biện pháp phòng thủ phổ biến để làm nản lòng cơng ty có ý định thâu tóm Có năm loại "thuốc độc": (1) Cổ phiếu ưu đãi (2) Flip-over (3) Flip-in (4) Back-end (5) Poison Puts b Thỏa thuận với cổ đông lớn Các cổ đông lớn công ty thường công ty đầu tư, định chế tài chính, quỹ đầu tư nắm tay số lượng cổ phần lớn, coi phận quan trọng nắm giữ sinh mệnh công ty Trong thương vụ thâu tóm thù địch, thơng thường bên mua nhằm vào cổ đông lớn nhằm đưa chiến lược tiếp cận chào mua Bởi vì, bên mua muốn xác định xem ủng hộ đề xuất họ đồng thời muốn nhanh tróng xây dựng nhóm cổ đơng theo phe 13 c Phát hành cổ phiếu cho bên điều hành nhân viên Ban điều hành nhân viên thường trung thành với công ty nhà đầu tư, hoạt động thâu tóm xảy ra, ban điều hành nhân viên nắm giữ lượng lớn cổ phiếu công ty tạo thành đối lớp ngăn chặn hoạt động thâu tóm Vì chương trình trả lương cơng ti lớn thường kết hợp hình thức trả tiền mặt cổ phiếu d Staggered Board of Directors: Quy định bầu cử hội đồng quản trị so le, phần hội đồng quản trị bầu lại theo năm thay bầu đồng loạt lúc 3.2 Các chiến lược phòng thủ sau trở thành mục tiêu thâu tóm a Chiến lược: White Knight: Cơng ty bị thâu tóm chào mời đối tác khác có thiện chí để mua mình, thay sáp nhập với cơng ty "thù địch" ban đầu b Chiến lược: Crown Jewel: Công ty bị thâu tóm nêu ý định bán phận tài sản có giá trị bị thâu tóm c Chiến lược: Pac-Man Defense: Cơng ty bị thâu tóm quay lại thâu tóm cơng ty muốn thâu tóm d Chiến lược mua lại cổ phiếu quỹ: Đây chiến lược sử dụng phổ biến công ty mục tiên muốn thu hẹp số cổ phiếu lưu hành thị trường III Doanh nghiệp cụ thể Việt Nam: Thương vụ sát nhập Southernbank vào Sacombank Giới thiệu chung 1.1 Khái quát tình hình M&A Việt Nam 14 M&A Việt Nam phát triển nhanh chóng số lượng quy mô Đặc biệt từ năm 2007, số vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp gia tăng mạnh số lượng quy mô, gắn liền với kiện ngày 7/11/2006 Việt Nam gia nhập WTO Báo cáo AVM Việt Nam cho biết, hoạt động M&A Việt Nam tăng trưởng gấp lần kể từ năm 2009, từ 1,08 tỷ USD lên mức kỷ lục 5,1 tỷ USD năm 2012, năm 2013 chưa có số liệu thức dự báo không đạt mức kỉ lục năm 2012 xuất nhiều thương vụ khủng, có giá trị lớn Ngành hàng tiêu dùng đánh giá thu hút nhất, với tổng giá trị thương vụ riêng năm 2012 lên đến tỷ USD, chiếm 25% tổng giá trị M&A năm Nhật Bản dẫn đầu quốc gia có doanh nghiệp thực M&A vào Việt Nam, xét số lượng giá trị Thực ra, từ 2009, động thái doanh nghiệp Việt Nam vai trò người mua bắt đầu thực việc ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) mua lại ngân hàng Campuchia Một tên bật khác Tập đồn Viễn thơng Qn đội (Viettel) âm thầm tiến hành hàng loạt giao dịch M&A vai trò "ơng chủ", mua lại cổ phần Ngân hàng TMCP Quân đội, mua 18,9% cổ phần Tổng công ty XNK Xây dựng Việt Nam (Vinaconex); hay việc Vinamilk mua lại công ty khác Tuy nhiên, nay, Việt Nam chưa thiết lập văn luật riêng chi tiết cho M&A Theo đó, quy định M&A tìm thấy văn pháp luật, bao gồm Luât Doanh nghiệp, Luật đầu tư, Luật chứng khoán, Luật cạnh tranh, luật kinh doanh cam kết quốc tế Ngồi có yếu tố khác giá tài sản cao, thiếu thông tin, khác biệt văn hóa quản lý rào cản khiến thị trường M&A Việt Nam gặp khơng khó khăn 15 1.2 Ngân hàng Sacombank Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín (tên giao dịch: Sacombank) ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, thành lập vào năm 1991 Trong năm đầu thành lập, Sacombank tổ chức tín dụng nhỏ với vốn điều lệ khoảng tỷ đồng Trong năm 1995-1998, với sáng kiến phát hành cổ phiếu đại chúng Sacombank nâng vốn từ 23 tỷ lên 71 tỷ đồng Phát hành cổ phiếu đại chúng trở thành kênh huy động vốn dài hạn cho Sacombank giai đoạn sau Đặc biệt giai đoạn 20002006, thị trường chứng khốn Việt Nam có bước phát triển mạnh mẽ, giai đoạn Sacombank bùng nổ phát triển vốn chi nhánh Năm 2015 thực theo định hướng Chính Phủ NHNN chương trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng nhằm mang đến cho thị trường định chế tài lớn mạnh, an tồn chun nghiệp Southernbank thức sáp nhập vào Sacombank, mốc lịch sử hành trình phát triển Sacombank Sau sáp nhập, Sacombank thuộc Top ngân hàng lớn Việt Nam tổng tài sản, vốn điều lệ mạng lưới hoạt động 1.3 Ngân hàng Southernbank Ngân hàng TMCP Phương Nam (Ngân hàng Phương Nam) thành lập 19/05/1993 với số vốn ban đầu 10 tỷ đồng Năm đầu, Southernbank đạt tổng vốn huy động 31,2 tỷ đồng; dư nợ 21,6 tỷ đồng; lợi nhuận 258 triệu đồng Với mạng lưới tổ chức hoạt động 01 Hội sở 01 chi nhánh Đến 2007 Southern bank có mạng lưới hoạt động 84 chi nhánh, phòng giao dịch cơng ty trực thuộc tồn quốc; vốn điều lệ tăng lên 1.434 tỷ 210 triệu đồng dự tính 3000 tỷ đồng Southernbank tiến hành sáp nhập ngân hàng tổ chức tín dụng giai đoạn 1997 – 2003: Sáp nhập Ngân hàng TMCP Đồng Tháp năm 1997; Sáp nhập Ngân hàng TMCP Đại Nam năm 16 1999; Năm 2000 mua Qũy Tín Dụng Nhân Dân Định Cơng Thanh Trì Hà Nội; Năm 2001 sáp nhập Ngân hàng TMCP Nông Thôn Châu Phú; Năm 2003 Sáp nhập Ngân hàng TMCP Nông Thôn Cái Sắn, Cần Thơ Trải qua nhiều thăng trầm, đến 2012 Southernbank có 137 Chi Nhánh, Phòng Giao Dịch đơn vị trực thuộc tọa lạc khắp phạm vi nước; Vốn điều lệ đạt 4.000 tỷ đồng, tổng tài sản đạt 72.000 tỷ đồng Ngày 01/10/2015, Sacombank Southernbank ký kết biên bàn giao thức sáp nhập tồn hệ thống Southernbank vào Sacombank.Theo đó, Sacombank tiếp nhận tồn tài sản, nhân sự, mạng lưới, số liệu quyền, nghĩa vụ, lợi ích hợp pháp Southernbank cam kết trì quyền, nghĩa vụ khách hàng, đối tác, cổ đơng hai Ngân hàng Quy trình 2.1 Nguyên nhân mục đích tiến hành thương vụ Có thể nói việc sáp nhập ngân hàng Southernbank Sacombank thương vụ đình đám quý năm 2014.Và xem vấn đề đáng quan tâm giới tài chính, ngân hàng Vốn điều lệ ngân hàng tính đến thời điểm 31/12/2013 4.000 tỷ đồng Đầu năm 2014 Southernbank đặt mục tiêu tăng vốn lên 4.500 tỷ.Tổng tài sản ngân hàng năm qua đạt 77.558 tỷ đồng, tăng 2.288 tỷ đồng, tốc độ tăng 3,04% so với năm 2012 Tổng dư nợ cấp tín dụng đạt 43.297 tỷ đồng, giảm 2.011 tỷ đồng, tốc độ giảm 4,44%.Nợ xấu 2013 1.605 tỷ đồng, chiếm 3,7% tổng dư nợ, tăng 288 tỷ đồng so với năm 2012 Nhưng nhìn Southernbank khn khổ báo cáo tài họ đến năm 2014 Thực chất, kết thúc năm 2014, vốn điều lệ Southernbank mức 4.000 tỷ đồng, không tăng so với năm 2013; tổng tài sản 82.068 tỷ đồng hoàn thành chưa đến 60% so với kế hoạch đề Dư nợ tín dụng 17 gần khơng tăng trưởng (chỉ tăng 0,08%) hoàn thành chưa đầy 2% so với kế hoạch, đạt 43,3 nghìn tỷ đồng Điểm bất thường báo cáo tài Southernbank tài sản họ ghi nhận khoản mục lớn, chưa làm rõ báo cáo cơng bố, khoản phải thu Đến hết 2014, lợi nhuận trước thuế năm 2014 Southernbank 17,12 tỷ đồng, hoàn thành 4,76% kế hoạch Sau trích lập quỹ, lợi nhuận lại nhà băng 1,2 tỷ đồng, kết kinh doanh mức cực thấp so với toàn ngành Đáng ý, nợ xấu Southern bank tăng mạnh năm qua, mức 2.553 tỷ đồng, chiếm 5,89% tổng dư nợ, tăng 948 tỷ đồng so với năm 2013 (tổng dư nợ xấu bán cho VAMC năm 619 tỷ đồng) Như vậy, tính đến 31/12/2014, khoản nợ xấu Southern bank 4.316 tỷ đồng Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) đến cuối 2014 14,02% Ngược lại, Sacombank lại ngân hàng cổ phần hoạt động hiệu có vốn điều lệ nằm nhóm ngân hàng lớn nước, ngân hàng TMCP có quy mơ lớn với đội ngũ nhân đào tạo chuyên nghiệp, văn hóa doanh nghiệp vững mạnh, hệ thống quy trình, quy chế bản, đặc biệt quy trình quản trị rủi ro chặt chẽ Tuy nhiên, sau sáp nhập Sacombank thuộc top ngân hàng lớn Việt Nam với tổng tài sản đạt 297.184 tỷ đồng; vốn chủ sở hữu đạt gần 24.506 tỷ đồng, vốn điều lệ 18.853 tỷ đồng Mạng lưới hoạt động lên đến 563 điểm giao dịch toàn quốc hai nước Lào, Campuchia Tổng số cán nhân viên 15.510 người Với nguồn lực mạnh hơn, Sacombank nâng cao quy mô chất lượng cung cấp dịch vụ cho khách hàng, tăng khả cung ứng vốn thị trường Việc tự nguyện sáp nhập Southernbank vào Sacombank phù hợp với chủ 18 trương tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Chính phủ NHNN nhằm tạo nên ngân hàng lớn, lành mạnh phục vụ tốt cho kinh tế đủ sức vươn thị trường quốc tế 2.2 Quy trình sáp nhập Việc sáp nhập hai ngân hàng Ngân hàng Nhà nước chấp thuận theo Quyết định số 1844/QĐ-NHNN ngày 14/9/2015 Theo đó, Sacombank tiếp nhận tồn tài sản, nhân sự, mạng lưới, số liệu quyền, nghĩa vụ, lợi ích hợp pháp Southernbank cam kết trì quyền, nghĩa vụ khách hàng, đối tác, cổ đông hai ngân hàng Thương vụ sáp nhập Southernbank vào Sacombank thức khởi động từ tháng 3/2014 ngân hàng lần trình xin ý kiến cổ đơng sau tiến hành xây dựng đề án chi tiết Ngay sau nhận văn chiều 295, ban lãnh đạo Sacombank ngồi lại làm việc chốt ngày đại hội cổ đông bất thường 30-6 tới (11-6 ngày đăng ký cuối để chốt danh sách cổ đông) Đại hội đồng cổ đông bất thường Sacombank tổ chức vào ngày 11/7 thông qua tỷ lệ hoán đổi cổ phần sáp nhập cổ phần Southernbank (PNB) hoán đổi thành 0,75 cổ phần Sacombank (STB) Ngoài ra, cổ phần cổ đơng Sacombank ngày chốt danh sách để hốn đổi cổ phần sáp nhập nhận thêm 0,3875 cổ phần ngân hàng sáp nhập Đồng thời, ngày 21/9/2015, Ngân hàng Nhà nước có Cơng văn số 7168/NHNN-TTGSNH chấp thuận đề nghị tăng vốn điều lệ Sacombank từ 12.425 tỷ đồng lên mức 18.853 tỷ đồng Trước đó, họp tương tự Sacombank, có 93% cổ đông thông qua giao dịch sáp nhập hai ngân hàng Thương vụ chờ văn chấp thuận cuối quan quản lý để hoàn tất vào khoảng quý III năm 2015, theo tài liệu bên công bố 19 Ngày 01/10/2015, Sacombank Southernbank ký kết biên bàn giao thức sáp nhập toàn hệ thống Southernbank vào Sacombank chứng kiến Lãnh đạo NHNN Sở giao dịch Chứng khốn TP.HCM Đánh giá 3.1 Tính chất M&A làm tăng khả cạnh tranh doanh nghiệp thơng qua cắt giảm máy hành chính, mở rộng sở vật chất nghiên cứu triển khai mở rộng thị phần Với thực tế trên, giới đầu tư khơng khỏi đặt câu hỏi lợi ích việc nhận sáp nhập SouthernBank Lý đồng ý giúp pha loãng tỷ lệ sở hữu gia đình cổ đơng lớn Trầm Bê theo quy định pháp luật (dưới 20%), giữ quyền chi phối quản trị ngân hàng Giả định trường hợp Southernbank sáp nhập hay hợp với ngân hàng khác rõ ràng lợi ích mà cổ đơng Southernbank nhận nhiều Và ngân hàng nhận sáp nhập ngân hàng khác khơng phải Sacombank khó có khả nhận Southernbank Những điều cho thấy ngân hàng nhận sáp nhập Sacombank với đặc điểm trội chi phối mặt ý chí ban lãnh đạo định việc nhận sáp nhập Và nhân chủ chốt Southernbank chuẩn bị bước trung gian thâu tóm Sacombank ba năm trước So với Sacombank, xét quy mơ, Southern bank có vốn điều lệ chưa 1/3 (với 4.000 tỷ đồng) tổng tài sản phân nửa đối tác; chưa kể chất lượng hoạt động lại thua xa Sacombank gần mặt Southernbank không bị đưa vào danh sách ngân hàng yếu kém, song đặt mối tương quan với Sacombank Southernbank người tí hon đứng bên kẻ khổng lồ Theo nhận định, thương vụ M&A tăng thêm gánh nặng nợ xấu lên Sacombank ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh ngân hàng việc kinh 20 doanh Southernbank thời gian gần có diễn biến khơng tốt Mặc dù vậy, khơng phải Sacombank khơng thu Nhìn chung, thương vụ phải thiết lập sở đơi bên có lợi Theo đó, thương vụ sáp nhập thành cơng giúp Sacombank nhanh chóng mở rộng hệ thống chi nhánh từ 416 điểm giao dịch (lớn thứ toàn ngành ngân hàng) lên 558 điểm giao dịch (so với số 688 BIDV 391 Vietcombank) Trong dài hạn, Sacombank xử lý tốt vấn đề nợ xấu tận dụng tốt việc hệ thống chi nhánh mở rộng để cải thiện vị lĩnh vực ngân hàng bán lẻ 3.2 Hậu M&A Trong giai đoạn tái cấu hệ thống NHTM, thương vụ mua bán sáp nhập (M&A) nguyên tắc tự nguyện diễn mạnh mẽ, hỗ trợ xếp lại hệ thống NH Tuy nhiên, hậu M&A phát sinh nhiều vấn đề mà NHTM nhiều năm xử lý để hoạt động ổn định, nên M&A lắng dịu trước mắt chưa có thêm thương vụ Căng thẳng hậu M&A Thời điểm Sacombank sáp nhập Southernbank, giới phân tích nhận định NH sau sáp nhập nằm top NH có tài sản lớn có mạng lưới lớn thứ hệ thống Khi đó, nhận định thương vụ M&A này, vị chun gia có tên tuổi lĩnh vực tài cho rằng, Sacombank có tảng NH lớn khối NHTMCP, tầm cỡ tái cấu trúc Southernbank, giai đoạn khó khăn, NH có tỷ lệ nợ xấu cao mà gánh thêm NH khó, Sacombank thuận lợi có tỷ lệ nợ xấu thấp Dù vậy, tiến hành M&A, phía Sacombank ước tính lợi nhuận trước thuế giảm 70% giai đoạn 2015-2017, từ mức 3.000 tỷ đồng năm 2014 lợi nhuận trước thuế sau sáp nhập 1.002 tỷ đồng năm 2015, tăng nhẹ lên 1.132 tỷ đồng năm 2016 sau tăng lên 1.332 tỷ đồng năm 2017 21 Mặc dù có dự báo trước, từ sau sáp nhập đến nay, khó khăn Sacombank đối mặt gây nhiều lo ngại cho sức khỏe NH Tại báo cáo tài hợp quý IV-2015, Sacombank ghi nhận lợi nhuận sau thuế hợp quý IV lỗ 521,4 tỷ đồng so với kỳ Tính đến ngày 31-12-2015, Sacombank có 3.448 tỷ đồng nợ xấu, nợ nhóm chiếm 3.070 tỷ đồng, tăng mạnh so với số 1.005 tỷ đồng hồi đầu năm Theo báo cáo tài hợp quý I-2016, Sacombank đạt 199 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, 1/4 kết kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 161 tỷ đồng, giảm 74%, tỷ lệ nợ xấu cuối kỳ 2,28%, tăng so với mức 1,85% thời điểm đầu năm Trong tháng 4, Sacombank trình đơn xin gia hạn nộp báo cáo tài kiểm tốn 2015 UBCKNN đồng ý gia hạn, Sacombank không đặt thời hạn cụ thể Đại hội đồng cổ đông thường niên NH dời sang tháng 6, lý Sacombank đưa chờ hướng dẫn phê duyệt NHNN kế hoạch tái cấu Sacombank, nên điều ảnh hưởng đáng kể đến kết kinh doanh kiểm toán năm 2015, số tiêu quan trọng điều chỉnh Lắng dịu sau giai đoạn bùng nổ Theo đánh giá chuyên gia, giai đoạn tái cấu TCTD năm 2011-2015, biện pháp M&A TCTD nguyên tắc tự nguyện diễn mạnh mẽ NHNN đề mục tiêu, đến năm 2017 số lượng NH hệ thống giảm xuống 15-17 NH Nhưng muốn phải đẩy mạnh đường M&A, song sau thời điểm bùng nổ vừa hoạt động tạm thời im ắng Các vấn đề Sacombank hậu sáp nhập có ảnh hưởng đến hoạt động M&A ngành NH tương lai.Cho dù Sacombank có thương hiệu tốt mảng NH bán lẻ có mạng lưới rộng, tồn nhiều vấn đề sáp nhập Southernbank nên trình tái cấu NH nhiều thời gian, 22 sau nhận hướng dẫn NHNN Năm 2015, NHNN khuyến khích hoạt động M&A, coi phương thức đẩy nhanh hoạt động tái cấu ngành NH, vấn đề phát sinh nhiều bộc lộ 3.3 Bài học từ vụ sát nhập Thương hiệu lớn Sacombank ngân hàng lớn, nằm nhóm ngân hàng thương mại lớn Việt Nam, tổng tài sản đứng thứ 6, số lượng điểm giao dịch xếp thứ tồn hệ thống Tính đến cuối năm 2016, tồn hệ thống Sacombank có 564 điểm giao dịch; tổng tài sản 332.023 tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm; huy động vốn từ khách hàng tăng 12%, đạt 291.654 tỷ đồng, 87% huy động từ dân cư 13% từ tổ chức kinh tế Điều cho thấy, niềm tin từ khách hàng, khách hàng cá nhân dành cho thương hiệu Sacombank lớn Nhưng nợ xấu mức cao sau sáp nhập Southernbank Dư nợ tín dụng Sacombank cuối năm 2016 237.981 tỷ đồng, tăng 18,3% Ngân hàng giảm dần tỷ trọng cho vay kinh doanh bất động sản, chứng khoán Tỷ lệ nợ xấu mức 6,68% Đại diện Sacombank cho biết, năm 2016, Ngân hàng tự xử lý nợ 1.992 tỷ đồng, thu hồi 516 tỷ đồng trái phiếu VAMC, thu hồi khoản phải thu hạn hoạt động đầu tư, lý tài sản nhận cấn trừ nợ, thu hồi 540 tỷ đồng Theo đại diện Sacombank, sở nội lực Ngân hàng, xử lý vấn đề tồn đọng, cần có chế hỗ trợ Nếu được, dự kiến sau năm, Ngân hàng giải 70% sau năm giải khoảng 90% vấn đề tồn đọng 23 Theo đề án, Sacombank cần tiếp tục phát huy mạnh hệ thống hoạt động, mạng lưới, uy tín, thương hiệu, niềm tin khách hàng, đặc biệt hoạt động ngân hàng bán lẻ Đồng thời, tập trung nguồn lực xử lý nhanh, hiệu tài sản tồn đọng, nợ xấu, đẩy nhanh q trình xử lý từ tài sản khơng sinh lời thành tài sản sinh lời Bên cạnh đó, trước nhu cầu thay đổi để áp dụng chuẩn mực Basel, tăng cường quản lý rủi ro lực tài chính, Sacombank phải sử dụng phần nguồn lực để đáp ứng yêu cầu nhằm hỗ trợ cho trình phát triển Ngân hàng 2016: Các mảng hoạt động tăng trưởng Theo báo cáo tài kiểm tốn hợp năm 2016, thu nhập từ lãi khoản tương tự Sacombank đạt 17.868 tỷ đồng, giảm khoảng 1.000 tỷ đồng so với báo cáo tài trước kiểm tốn Trong đó, theo Đề án tái cấu Ngân hàng Nhà nước phê duyệt, khoản dự thu từ năm 2015 trở trước khoanh lại phân bổ dần qua năm Do vậy, Ngân hàng điều chỉnh lại báo cáo tài có chênh lệch so với trước kiểm toán Đây vấn đề hạch toán.Thu nhập lãi đạt 4.020 tỷ đồng Đáng ý, lãi từ hoạt động dịch vụ Sacombank tăng 22%, đạt 1.430 tỷ đồng, chiếm 22% tổng thu nhập, chủ yếu tăng mảng khách hàng cá nhân, ngân hàng điện tử, thẻ Bên cạnh đó, kinh doanh ngoại hối tăng 69%, đạt 265 tỷ đồng Hoạt động thẻ Sacombank nằm Top thị trường, lượng khách hàng hữu 3,3 triệu người, tăng 23% Thu từ dịch vụ thẻ rút ngắn khoảng cách đáng kể so với thu dịch vụ mảng khác, đạt 395 tỷ đồng, tăng 28% 24 Đối với mảng ngân hàng điện tử, năm 2016, Sacombank có 1,5 triệu lượt ủy thác tốn hóa đơn thành công Thu từ dịch vụ ngân hàng điện tử Sacombank đạt 171 tỷ đồng, tăng 47% Hoạt động toán nội địa Ngân hàng đạt doanh số 7.85 triệu tỷ đồng, tăng 22%, phí tốn nội địa đạt 451 tỷ đồng, tăng 23% Tổng thu nhập hoạt động năm 2016 đạt 6.530 tỷ đồng Tổng chi phí 5.678 tỷ đồng, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng mức 696 tỷ đồng.Kết quả, Sacombank lãi trước thuế gần 156 tỷ đồng Đáng ý, năm 2016, Sacombank dừng hết lãi dự thu tài sản có khơng sinh lời, hoạt động Ngân hàng có lãi Theo đại diện Sacombank, điểm đặc biệt tích cực dừng dự thu mà lỗ sở để tái cấu thành cơng khơng cao Tính đến 31/12/2016, khoản phải thu dự thu Sacombank giảm mạnh so với trước kiểm toán, khoảng 1.500 tỷ đồng, cho thấy hiệu bước Sacombank tập trung thu hồi nợ tồn đọng, gia tăng tài sản sinh lời Ngân hàng KẾT LUẬN Hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam nói chung, mua bán sáp nhập lĩnh vực ngân hàng nói riêng, bước khởi đầu phương thức so với nước khác giới có kết định Việt Nam coi kinh tế hội tụ yếu tố hấp dẫn cho thị trường M&A Sự gia tăng thương vụ M&A năm trở lại tín hiệu tích cực cho thấy nhà đầu tư nước đánhn giá cao hội 25 đầu tư vào Việt Nam Bên cạnh yếu tố tốc độ tăng trưởng kinh tế, sách ưu đãi hệ thống pháp lí liên quan đến hoạt động M&A để bảo vệ quyền lợi cho chủ thể tham gia dần hồn thiện, tạo mơi trường minh bạch, cơng hiệu Đây hội để nhà đầu tư tham gia cách sâu rộng thời gian tới Tuy nhiên, để phát triển mạnh mẽ nữa, lâu dài, hoạt động thị trường Việt Nam cần có tác động hỗ trợ nhiều yếu tố, đặc biệt hỗ trợ sâu sắc phủ nhiều lĩnh vực tăng trưởng kinh tế vững mạnh, thu hút đầu tư nước ngồi sách ưu đãi, mở cửa, hoàn thiện hệ thống pháp lí Ngồi doanh nghiệp cần phải có kế hoạch thẩm định chi tiết cụ thể, định giá cặn cẽ tránh sai lầm đáng tiếc việc hoạch định hành động chiến lược M&A Có hoạt động M&A Việt Nam tăng trưởng vững mạnh để trở thành hoạt động khơng thể thiếu việc hình thành phát triển doanh nghiệp có quy mơ lớn 26 27 ... hoạt động qua đề tài Phân tích động thúc đẩy hoạt động M&A Thương vụ sáp nhập Southern bank vào Sacombank I Tổng quan việc mua bán sát nhập doanh nghiệp (M&A) Các khái niệm 1.1 - Khái niện hoạt. .. - Căn vào chủ thể tham gia thương vụ: hoạt động M&A phân chia thành loại: (1) M&A nước (2) M&A quốc tế - Căn vào mục đích thương vụ: hoạt động M&A phân chia sáp nhập hình thức: (1) sáp nhập ngang,... nghiệp Southernbank thức sáp nhập vào Sacombank, mốc lịch sử hành trình phát triển Sacombank Sau sáp nhập, Sacombank thuộc Top ngân hàng lớn Việt Nam tổng tài sản, vốn điều lệ mạng lưới hoạt động