Quản trị dòng tiền tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn (tt)

TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Dòng tiền doanh nghiệp ví mạch máu thể người, nguy dịng tiền ln đem đến “ Đột quỵ” lúc kể doanh nghiệp dù làm ăn phát đạt Trên thực tế, nhiều doanh nghiệp kinh doanh có lợi nhuận ln phải xoay sở với vấn đề thiếu hụt tiền mặt Vì quản trị dòng tiền ngày trọng quản trị tài đại Đặc biệt với cơng ty chứng khốn địi hỏi tiền phải tốn xác thời hạn, tần suất toán lớn, yêu cầu đáp ứng khả toán cao Tại doanh nghiệp lớn Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn, với nhiều hoạt động nghiệp vụ, nhiều công ty công công ty liên kết tần suất vào dịng tiền lớn việc quản trị tốt dòng tiền với mục tiêu đảm bảo toán hiệu kinh doanh vốn trở lên quan trọng Tuy nhiên việc quản trị dòng tiền cơng ty chưa thành quy trình đầy đủ xuyên suốt khối, phòng ban phận cơng ty Vì luận văn lựa chọn “Quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn” làm đề tài nghiên cứu Mục đích nghiên cứu - Đặt vấn đề chung dòng tiền doanh nghiệp quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn - Nghiên cứu thực trạng quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn - Đề xuất giải pháp, khuyến nghị tăng cường quản trị dịng tiền cơng ty Cổ phần chứng khốn Sài Gịn Đối tượng phạm vi nghiên cứu Luận văn tiến hành nghiên cứu dòng tiền doanh nghiệp quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn áp dụng cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn từ năm 2012 đến 2016 Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp gồm thống kê, so sánh, phân tích tổng hợp để luận giải vấn đề nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Luận văn sở tổng hợp vấn đề liên quan đến dòng tiền quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn đưa nhìn sâu dòng tiền quản trị dòng tiền cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn nói riêng cơng ty chứng khốn thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung Trên sở phân tích đánh giá thực trạng quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn, luận văn phát hạn chế hoạt động quản trị dòng tiền doanh nghiệp từ đưa giải pháp khuyến nghị để tăng cường quản trị dịng tiền Cơng ty Kết cấu luận văn Luận văn gồm chương Chương 1: Những vấn đề dòng tiền quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DÕNG TIỀN VÀ QUẢN TRỊ DÕNG TIỀN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Những vấn đề dịng tiền doanh nghiệp Khái niệm dòng tiền doanh nghiệp Dòng tiền doanh nghiệp khác biệt khoản thu chi tiền mặt doanh nghiệp giai đoạn cụ thể Nó thể tổng lượng tiền mặt sử dụng để mua hàng hóa để trả hóa đơn thực nghĩa vụ nợ khác Vai trò dòng tiền doanh nghiệp - Đánh giá tình trạng kinh doanh doanh nghiệp hay dự án - Đánh giá khả khoản, có lãi khơng có nghĩa có khả tốn tốt - Liệu doanh nghiệp có đủ tiền để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn cho nhà cung cấp chủ nợ khác mà vay khơng? - Doanh nghiệp quản lí tài khoản phải thu, bảng kiểm kê, - Doanh nghiệp có khoản đầu tư hiệu cao khơng? - Doanh nghiệp tự tạo dòng tiền tệ để tài trợ cho khoản đầu tư cần thiết mà không phụ thuộc vào vốn từ bên ngồi khơng? - Doanh nghiệp có thay đổi cấu nợ khơng? Phân loại dịng tiền doanh nghiệp Căn theo hoạt động dòng tiền doanh nghiệp chia thành loại: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư, dịng tiền từ hoạt động tài Cơng ty chứng khốn dịng tiền cơng ty chứng khốn Hoạt động cơng ty chứng khốn bao gồm: hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán tư vấn tài Các hoạt động chia thành hai mảng hoạt động hoạt động tự doanh hoạt động cung cấp dịch vụ chứng khốn (bao gồm hoạt động cịn lại cơng ty chứng khốn) Dịng tiền cơng ty chứng khốn - Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luồng tiền phát sinh từ hoạt động kinh doanh chứng khốn hoạt động khác khơng phải hoạt động đầu tư hay hoạt động tài chính; - Dòng tiền từ hoạt động đầu tư luồng tiền phát sinh từ hoạt động mua sắm, xây dựng, lý, nhượng bán tài sản dài hạn khoản đầu tư khác không thuộc khoản tương đương tiền; - Dịng tiền từ hoạt động tài luồng tiền phát sinh từ hoạt động tạo thay đổi quy mô kết cấu vốn chủ sở hữu vốn vay doanh nghiệp 1.2 Quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn Khơng có khái niệm riêng cho quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn hiểu với khái niệm chung quản trị dòng tiền Theo Business Turnaround , công ty tư vấn Australia “Quản trị dịng tiền định nghĩa q trình theo dõi, phân tích điều chỉnh dòng tiền doanh nghiệp để đảm bảo có đủ tiền để tốn khoản tốn đến hạn” Mục tiêu quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn - Đảm bảo khả toán khả cho vay Bao gồm: đảm bảo toán bù trừ với Trung tâm lưu ký chứng khoán, đảm bảo cung cấp khoản vay cho khách hàng cho vay ký quỹ, repo chứng khoán, đảm bảo nghĩa vụ toán với khách hàng, cổ đông, đối tác, nhà cung cấp, ngân hàng, người lao động - Giảm phụ thuộc vào ngân hàng, tiết kiệm chi phí tài Thơng qua hoạt động phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chứng quyền…để huy động thêm vốn cho hoạt động kinh doanh - Đảm bảo hiệu kinh doanh lƣợng tiền mặt dƣ thừa Trên sở tính tốn số lượng thời gian tiền mặt dư thừa phận tự doanh xây dựng chiến lược đầu tư ngắn hạn phù hợp hiệu Nội dung quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn Quản trị dịng tiền dịng tiền cơng ty chứng khốn tương tự doanh nghiệp khác Nội dung quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn bao gồm: Kế hoạch hóa dịng tiền, theo dõi thực tế phát sinh, từ so sánh điều chỉnh dịng tiền cơng ty để đảm bảo nghĩa vụ tốn đầu tư ngắn hạn Quy trình quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn Bƣớc 1: Lập kế hoạch dòng tiền nội dung quản trị dòng tiền bao gồm: Xác định mục tiêu, xây dựng chiến lược tổng thể, thiết lập hệ thống kế hoạch để phối hợp hoạt động Bƣớc 2: Phối hợp, tổ chức thực hiện: Trong công ty chứng khốn dịng tiền hình thành từ nhiều nguồn vào qua nhiều phận, nhiều khối kinh doanh khác nhau, quản trị dịng tiền đòi hỏi phải cáo phối hợp nhà quản trị việc thực nội dung kế hoạch quản trị dòng tiền đề Bƣớc 3: Kiểm tra, giám sát: Bao gồm việc xác định thu thập thơng tin lập báo cáo dịng tiền thực tế, đánh giá dòng tiền thực tế doanh nghiệp, so sánh kết thực tế với kế hoạch đặt tiến hành biện pháp sửa chữa, điều chỉnh có chênh lệch, đảm bảo cho việc quản trị dòng tiền đạt mục tiêu đặt 1.3 Đánh giá hoạt động quản trị dịng tiền cơng ty chứng khốn - Đánh giá hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua dịng tiền cơng ty bao gồm việc phân tích đánh giá: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư, dòng tiền từ hoạt động tài - Đánh giá hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua đánh giá khả tốn cơng ty thông qua tiêu phản ánh khả toán ngắn hạn, dài hạn, hệ số khả trả nợ - Đánh giá hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua đánh giá tổ chức thực quản trị dịng tiền cơng ty việc xem xét bổ sung khía cạnh tổ chức thực xây dựng quy trình quản trị dịng tiền, quản trị rủi ro toán đầy đủ cam kết thực hiện, cơng cụ tài sử dụng 1.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn Các nhân tố chủ quan: Sức mạnh tài chính, thương hiệu thị phần môi giới, danh mục sản phẩm/ dịch vụ, diện, chiến lược kinh doanh, mức độ đầy đủ, hệ thống quản trị dòng tiền quản trị rủi ro, mức độ quan tâm, trình độ nhà quản trị nhân viên, hệ thống công nghệ thông Các nhân tố khách quan: Mức độ đầy đủ tiên tiến hệ thống luật pháp, mức độ phát triển thị trường tài CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DÕNG TIỀN TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN 2.1 Giới thiệu khái quát công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn (SSI) Giới thiệu khái qt Vốn điều lệ 4.900 tỷ VNĐ, Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn cơng ty chứng khốn có vốn điều lệ lớn thị trường chứng khốn Việt Nam Hoạt động cơng ty mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành, lưu ký chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán giao dịch ký quỹ chứng khoán với khoảng 720 nhân viên Hiện cơng ty có cơng ty sở hữu trực tiếp, công ty công ty sở hữu gián tiếp công ty liên kết Kết hoạt động kinh doanh công ty Năm năm qua, hoạt động kinh doanh công ty cổ phần mang tính chất tăng trưởng ổn định, tốc độ tăng trưởng trung bình doanh thu đặt 37%, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng trung bình 43%, lợi nhuận trước thuế tăng trung bình 25% lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng trung bình 21% Lãi cổ phiếu cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn qua năm 1.328VND (2012); 1.192VND (2013); 1.492VND (2014); 1.658VND (2015) 1.698VND (2016) 2.2 Thực trạng quản trị dịng tiền cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua dịng tiền cơng ty - Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh Công ty thường xuyên trạng thái âm (trừ năm 2016) Trong khoản mục liên quan đến khoản phải thu khách hàng tác động nhiều đến dòng tiền kinh doanh doanh nghiệp Trong khoản phải thu khách hàng, khoản mục phải thu khách hàng giao dịch ký quỹ chiếm tỷ lệ cao 90% - Dòng tiền từ hoạt động đầu tƣ công ty trạng thái âm đặc biệt năm 2015 âm 2000 tỷ VND, năm 2016 âm 1.300 tỷ VND chủ yếu y công ty sử dụng nhiều tiền cho hoạt động đầu tư vốn vào công ty công ty liên kết - Dịng tiền từ hoạt động tài cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn năm từ 2012-2016 chủ yếu hoạt động vay tiền chi trả gốc vay định để bù đắp thiếu hụt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hoạt động đầu tư Hoạt động quản trị dòng tiền phản ánh qua khả toán - Khả toán ngắn hạn: Hệ số toán ngắn hạn, toán nhanh cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn qua năm lớn 1.7, cho thấy khả tốn nhanh tốn ngắn hạn cơng ty tốt Tuy nhiên hệ số toán tức thời cơng ty có xu hướng giảm, với mức giá trị từ 0.2-0.6, cho thấy công ty trì mức khả tốn tức thời tương đối thấp - Khả toán dài hạn: Trong khoảng thời gian gần năm 2015, 2016 công ty bắt đầu sử dụng đến nợ dài hạn, đồng thời hệ số nợ tổng tài sản hệ số nợ vốn chủ sở hữu hai năm lớn hệ số nợ ba năm trước Như thấy cơng ty Cổ phần chứng khốn Sài Gịn sử dụng nhiều khoản nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh - Khả tốn lãi vay (TIE) khả tốn nợ: Đang có xu hướng ngày giảm công ty ngày sử dụng nhiều nợ để phát triển hoạt động kinh doanh Hoạt động quản trị dịng tiền thể thơng qua quy trình cơng cụ tài Quy trình quản trị dịng tiền: - Hiện cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn chưa ban hành quy trình thức quản trị dòng tiền Quản trị rủi ro khoản – ban hành tháng 2/2017 bước đầu tập hợp vấn đề liên quan đến đảm bảo khả toán cho cơng ty tóm tắt thành bốn bước chính: Nhận diện rủi ro khoản, đo lường, đánh giá rủi ro thành khoản, theo dõi rủi ro, phòng ngừa, báo cáo xử lý rủi ro Chính sách quản lý rủi ro tín dụng hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ: ban hành 2017 nhằm quản lý rủi ro tín dụng dành riêng cho hoạt động đưa loạt biện pháp phối hợp thực phận để giảm thiểu rủi ro tín dụng hoạt động cho vay ký quỹ Các cơng cụ tài sử dụng để đảm bảo khả tốn dịng tiền gồm: Phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ, phát hành trái phiếu, sử dụng dịch vụ thấu chi, hoạt động tiền gửi 2.3 Đánh giá khái quát hoạt động quản trị dịng tiền cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Kết đạt - Cơng ty bước đầu quan tâm đến hoạt động quản trị dịng tiền xây dựng mơ hình phối hợp hàng ngày phận - Vốn lưu động rịng trì ổn định tn thủ nguyên tắc phân bổ vốn lấy vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn, vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn - Đảm bảo tiền mặt công ty thông qua việc cân đối dịng tiền từ hoạt động tài bổ sung cho dòng tiền âm từ hoạt động kinh doanh hoạt động đầu tư - Khả toán nợ ngắn hạn dài hạn pham vi chấp nhận được, không để xảy trường hợp khả toán - Đưa quy định quản trị rủi ro khoản, sách quản lý rủi ro tín dụng hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ - Sử dụng đa dạng hình thức tăng cường dịng tiền vào cơng ty thơng qua hoạt động phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ, phát hành trái phiếu, sử dụng dịch vụ thấu chi Hạn chế - Chưa xây dựng quy trình quản trị dòng tiền - Các kế hoạch dòng tiền dừng lại hoạt động toán hàng ngày - Trong q trình tốn cho Khách hàng cịn gặp nhiều phản hồi thiếu tích cực thời gian xử lý toán kéo dài - Cần nhiều công cụ để giảm thiểu rủi ro tốn, tận dụng dịng tiền tốn có kỳ hạn thơng qua giao dịch hợp đồng tương lai hay chứng quyền có đảm bảo… Nguyên nhân hạn chế Các nguyên nhân chủ quan - Hoạt động kinh doanh công ty đa dạng nên để có quy trình quản trị dịng tiền thống tồn cơng ty phức tạp đòi hỏi phải nhiều thời gian quan tâm lãnh đạo, trình độ nhân viên công ty - Năng lực công nghệ: Các phần mềm riêng rẽ thiếu kết nối, chưa xây dựng nhiều cổng kết nối tự động với ngân hàng thương mại, Các nguyên nhân khách quan - Chưa có quy định rõ ràng Bộ tài u cầu dự báo dịng tiền doanh nghiệp - Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa có nhiều sản phẩm, cơng cụ để cơng ty thực nghiệp vụ quản trị dịng tiền - Chưa có u cầu bắt buộc quan quản lý yêu cầu kết nối toán điện tử CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƢỜNG QUẢN TRỊ DÕNG TIỀN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN 3.1 Định hƣớng phát triển công ty đến năm 2022 quan điểm quản trị dịng tiền Cơng ty thực định hướng phát triển bền vững để mang lại lợi ích vững bền cho cơng ty, khách hàng, cho thị trường chứng khốn, kinh tế cộng đồng Tập trung nguồn lực tâm huyết hướng đến tăng trưởng vững doanh thu, lợi nhuận dài hạn, trọng xây dựng môi trường kinh doanh minh bạch, phát triển nguồn nhân lực chất lượng cao kết hợp với đóng góp cho cộng đồng, để đảm bảo hài hịa lợi ích cho bên liên quan Chiến lược “ Đồng hành phát triển công ty liên kết” lĩnh vực nông nghiệp kho vận Công ty tiếp tục quản kiểm sốt chi phí chặt chẽ quản trị rủi ro để nâng cao hiệu tài Quan điểm tăng cường quản trị dịng tiền công ty Tăng cường mối quan hệ hợp tác toàn diện đối tác, định chế tài lớn nhằm tăng cường hội tạo nguồn vốn với chi phí hợp lý đảm bảo khoản kinh doanh công ty Đặt mục tiêu quản lý an tồn tài sản cho khách hàng cơng ty thông qua việc thực hợp đồng tiền gửi, tiền vay, hợp đồng mua bán lại trái phiếu, thiết lập hạn mức linh hoạt với chi phí vốn thấp nhất, lợi nhuận mang lại cao nhằm vừa đảm bảo an toàn đồng thời tối đa hóa lợi nhuận 3.2 Giải pháp tăng cƣờng quản trị dịng tiền cơng ty Xây dựng quy trình quản trị dịng tiền thống thực cơng ty Quy trình quản trị dịng tiền cơng ty cần phải thực qua bước: Lập kế hoạch, phối hợp tổ chức thực hiện, kiểm tra giám sát Nâng cao mức độ quan tâm, trình độ nhà quản trị nhân viên quản trị dòng tiền Tạo dựng mơi trường tích cực có ủng hộ tin cậy, cam kết thực ban quản trị cấp cao (Tổng giám đốc, hội đồng quản trị, giám đốc tài chính) đồng thời nâng cao lực quản trị dòng tiền cho đội ngũ nhân viên vận hành Đầu tư xây dựng hệ thống sở công nghệ thông tin đại Xây dựng hệ thống core đại hoạt động khối dịch vụ chứng khoán, phát triển hệ thống phần mềm ứng dụng hoạt động kế toán, kết nối hệ thống công nghệ thông tin nội bộ, kết nối hệ thống công nghệ thông tin với ngân hàng thương mại Một số khuyến nghị Cơ quan quản lý Bộ tài cần khuyến khích cơng ty chứng khốn lập dự báo dịng tiền Ủy ban Chứng khốn Nhà Nước sớm tiếp tục triển khai sản phẩm thị trường chứng khoán phái sinh, sản phẩm thị trường chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khốn cần đưa u cầu cơng nghệ kết nối tốn điện tử bắt buộc với cơng ty chứng khoán  ... đề dòng tiền quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng quản trị dịng tiền cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gòn Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị dòng tiền cơng ty cổ phần chứng. .. TRẠNG QUẢN TRỊ DÕNG TIỀN TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN 2.1 Giới thiệu khái qt cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn (SSI) Giới thiệu khái quát Vốn điều lệ 4.900 tỷ VNĐ, Công ty cổ phần chứng. .. dung quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn Quản trị dịng tiền dịng tiền cơng ty chứng khốn tương tự doanh nghiệp khác Nội dung quản trị dòng tiền cơng ty chứng khốn bao gồm: Kế hoạch hóa dịng tiền,