Thị trường ngoại tệ và tỷ giá hối đoái (tài CHÍNH QUỐC tế SLIDE)

Mục tiêu Ôn lại số khái niệm thị trường ngoại tệ, giao dịch ngoại tệ tỷ giá hối đối Phân tích việc xác định tỷ giá hối đoái sử dụng cách tiếp cận thị trường tài sản Nội dung Khái niệm tỷ giá hối đoái Thị trường ngoại tệ Nhu cầu tài sản Xác định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính đồng tiền khác  Ví dụ 1: E(VND/USD): USD = 19000 VND  Ví dụ 2: E(USD/EUR): EUR = 1.2788 USD Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Yết tỷ giá hối đoái Yết tỷ giá trực tiếp cho thấy giá trị ngoại tệ tính đồng tiền nước  Ví dụ USD = 19000 VND  Ví dụ EUR = 1.2788 USD Yết tỷ giá gián tiếp cho thấy số lượng ngoại tệ mua với đơnn vị tiền tệ nước  Ex VND = 0.0000526 USD  Ex USD = 0.7819 EUR Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Đo lường thay đổi tỷ giá hối đoái Thay đổi tỷ giá hối đoái thường thể thay đổi phần trăm so với giá trị sở Nâng giá/Tăng giá (Appreciation/revaluation): đề cập đến tăng giá trị đồng tiền nước so với ngoại tệ Mất giá/Phá giá (Depreciation/devaluation) đề cập đến giảm giá trị đồng tiền nước so với ngoại tệ Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Tỷ giá giá tương đối Giá hàng hóa dịch vụ sản xuất nước khác so sánh trực tiếp với thông qua tỷ giá hối đối Giá hàng hóa sản xuất nước chuyển sang ngoại tệ sử dụng tỷ giá hối đoái  Ví dụ Áo sơ mi sản xuất Việt nam có giá 210000 VND Tỷ giá hối đối 21000 dồng đơ-la Giá tính đơ-la 10 đơ-la Tỷ giá hối đối thương mại quốc tế Tỷ giá giá tương đối Sự giá (hay phá giá) đồng tiền nước khiến hàng hóa nước rẻ tính ngoại tệ  Vớ10% giá đồng Việt nam, giá áo sơ mi tính đơ-la là: 210000/23100 = 9.09 USD • Việc nâng giá hay tăng giá đồng tiền nước làm tăng giá hàng hóa nước tính ngoại tệ  Với 10% nâng giá đồng, giá tính đơ-la áo sơ mi là: 210000/18900 = 11.1 USD Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Tỷ giá giá tương đối Thay đổi tỷ giá hối đoái tác động đến giá tương đối hàng hóa dịch vụ sản xuất nước tính canh tranh kinh tế nước Thị trường ngoại tệ Các tác nhân Ngân hàng thương mại: đóng vai trị trung gian người mua người bán ngoại tệ Phần lớn giao dịch thực thông qua ngân hàng thương mại Doanh nghiệp, cá nhân tổ chức: doanh nghiệp, cá nhân tổ chức tham gia vào giao dịch quốc tế có nhu cầu hay có nguồn thu ngoại tệ Các thể chế tài phi ngân hàng: công ty bảo hiểm hay quỹ đầu tư tham gia mua bán ngoại tệ Ngân hàng trung ương: ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại tệ nhằm điều tiết cung cầu ngoại tệ tỷ giá thị trường Nhu cầu ngoại tệ Thu nhập tài sản Ví dụ thu nhập thực  Ví dụ 1: Giả thiết lãi suất tiền gửi kỳ hạn năm 8%, lạm phát kỳ vọng năm 6% Tính thu nhập kỳ vọng danh nghĩa thu nhập kỳ vọng thực việc gửi tiền vào ngân hàng  Ví dụ 2: Giả thiết lãi suất tiền gửi kỳ hạn năm 10%, lạm phát kỳ vọng năm 12% Tính thu nhập kỳ vọng danh nghĩa thu nhập kỳ vọng thực việc gửi tiền vào ngân hàng Nhu cầu ngoại tệ Rủi ro tính khoản  Rủi ro tài sản mức độ không chắn thu nhập kỳ vọng tài sản  Với yếu tố khác khơng thay đổi, tài sản có mức độ rủi ro lớn, nhu cầu tài sản thấp  Tính khoản tài sản đề cập đến khả chuyển đổitài sản sang dạng tài sản khác  Với tài sản có tính khoản cao, việc chuyển đổi tài sản sang dạng tài sản khác dễ dàng tốn Nhu cầu ngoại tệ Tiền gửi đồng tiền nước tiền gửi ngoại tệ Lãi suất  Khi bạn gửi tiền vào ngân hàng, bạn mua tài sản tài tiền gửi ngân hàng  Lãi suất thu nhập tiền gửi ngân hàng  Ví dụ: Một người gửi 10 triệu đồng vào ngân hàng với lãi suất 10% năm Sau năm, nhận triệu đồng tiền lãi Mức thu nhập hay lợi nhuận khoản đầu tư 10% Nhu cầu ngoại tệ Tiền gửi đồng tiền nước tiền gửi ngoại tệ Tỷ giá hối đoái tiền gửi ngoại tệ  Thu nhập tiền gủi ngoại tệ gồm có tiền lãi thay đổi tỷ giá hối đối  Ví dụ: Giả thiết lãi suất tiền gửi kỳ hạn ba tháng đồng Việt nam đô-la Mỹ tương ứng 9% 5% Đồng Việt nam kỳ vọng giá 5% đơ-la Mỹ vịng ba tháng tới Tính thu nhập kỳ vọng tiền gủi đơla Mỹ? Nhu cầu ngoại tệ Tiền gửi đồng tiền nước tiền gửi ngoại tệ Thu nhập kỳ vọng tiền gửi ngoại tệ lãi suất tiền gửi cộng với mức phá giá kỳ vọng đồng tiền nước thời kỳ Thu nhập kỳ vọng tiền gửi ngoại tệ Mức thu nhập kỳ vọng= R* + (Ee – E)/E ở R* lãi suất tiền gửi ngoại tệ, E tỷ giá hối đoái hành, Ee tỷ giá hối đoái kỳ vọng Cân thị trường ngoại tệ Cân thị trường ngoại tệ Thị trường ngoại tệ trạng thái cân tiền gửi ngoại tệ đồng tiền nước mang lại mức thu nhập Khi tiền gủi ngoại tệ có mức thu nhập cao tiền gửi đồng tiền nước, nhà đầu tư chuyển sang gửi tiền ngoại tệ tạo cầu dư ngoại tệ thị trường Khi tiền gủi ngoại tệ có mức thu nhập thấp tiền gửi đồng tiền nước, nhà đầu tư chuyển sang gửi tiền đồng tiền nước tạo cầu dư đồng tiền nước Cân thị trường ngoại tệ Điều kiện tương đương lãi suất Điều kiện tương đương lãi suất (The interest parity condition – UIP) xác lập đẳng thức loại tiền gửi đồng tiền khác nhau:  R = R* + (Ee – E)/E  Ở R lãi suất tiền gửi đồng tiền nước; Điều kiện UIP cho thấy khác biệt lãi suất nước nước ngòai phải ngang mức phá giá kỳ vọng đồng tiền nước  R – R* = (Ee – E)/E Khi điều kiện tương đương lãi suất trì, thị trường ngoại tệ ỏ trạng thái cân Cân thị trường ngoại tệ Cân thị trường ngoại tệ Nếu điều kiên UIP không đúng, tỷ giá điều chỉnh để trì cân thị trường ngoại tệ  Câu hỏi 1: Tỷ giá thay đổi tiền gửi ngoại tệ có mức thu nhập cao tiền gửi nội tệ?  Câu hỏi 2: Tỷ giá thay đổi tiền gửi ngoại tệ có mức thu nhập thấp tiền gửi nội tệ? Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Đường thu nhập kỳ vọng tiền gửi ngoại tệ (FCD) Exchange rate FCD return  Đường FCD có độ dốc âm cho thấy, yếu tố khác không thay đổi, tỷ giá tăng làm giảm thu nhập kỳ vọng tiền gửi ngoại tệ Expected rate of return Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Tỷ giá hối đoái cân Exchange DCD rate FCD returnreturn  Thu nhập tiền gửi nội tệ thể đường thẳng đứng DCD Cân thị trường ngoại tệ đạt điểm A, thu nhập kỳ vọng tiền gửi nội tệ ngoại tệ ngang B E A C R Expected rate of return Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Điều chỉnh tới cân Thị trường ngoại tệ có khuynh hướng trì cân A với tỷ giá E1 Exchange DCD rate FCD returnreturn E E E B A C R Expected rate of return Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Tác động việc tăng lãi suất nước suất nước tăng làm tăng cầu nội tệ nâng giá đồng tiền nuớc Exchange DCD rate FCD returnreturn Lãi E E A B R R Expected rate of return Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Lãi suất nước Exchange rate DCD return tăng Lãi suất nước tăng làm tăng cầu ngoại tệ dẫn đến giá đồng tiền nước E E B A FCD return R R Expected rate of return Cân thị trường ngoại tệ Trình bầy đồ thị Tỷ giá hối đoái kỳ Exchange rate DCD return vọng tăng Một kỳ vọng giá đồng tiền nước dẫn đến giá thực tế đồng tiền nước E E B A FCD return R R Expected rate of return THANK YOU ... thiệp vào thị trường ngoại tệ nhằm điều tiết cung cầu ngoại tệ tỷ giá thị trường 2 Thị trường ngoại tệ Đặc điểm thị trường ngoại tệ Giao dịch thị trường ngoại tệ diễn tất nước tập trung vào ba... niệm thị trường ngoại tệ, giao dịch ngoại tệ tỷ giá hối đối Phân tích việc xác định tỷ giá hối đoái sử dụng cách tiếp cận thị trường tài sản Nội dung Khái niệm tỷ giá hối đoái ? ?Thị trường ngoại. .. tỷ giá hối đoái ? ?Thị trường ngoại tệ Nhu cầu tài sản Xác định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế Khái niệm tỷ giá hối đoái ? ?Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền tính đồng tiền khác