Vai trò của thị trường chứng khoán và các ngân hàng thương mại trong quá trình huy động vốn trong nước ở việt nam

VAI TRÒ CÙA TH! TRUÒNG C H Q N G K H O A N VA CÀC NGÀN HÀNG THUCNG MAI TRONO QUA TRÌNH HUY DONO VĨN TRONO NC Ị VIÈT NAM THS NGUN THU HỒl Bó Mdc-Lènin, DHNN - DHQGHN Vdn de san xuà't kinb doanb mdt nhflng và'n de nan giài nhà't bién ddi vdi blu bé't d e doanb nghiép qude doanb va qudc doanb cùa ta Mdt nhflng hudng quan trgng de giài quydt tinb trang tbidu vdn d e co sd sin xuà't và'n dd huy ddng vdn, dd huy ddng ngudn vdn nude duge coi ngudn quyé't dinh Vdn nude màc dù thdi ky diu ed thè chiem ty trgng Idn tdng dIu tu nhung eflng chi ddng vai trd quan trgng Nói dé'n và'n de huy ddng vdn nude ndi dé'n vai trd cùa he thd'ng tài chình Lién quan dé'n qua trìnb ebuyèn vdn tfl noi thfla dé'n noi ed nhu d u dIu tu boat ddng cùa ềc td chflc tài chình Thi trudng tài chình (TTTC) loai thi trudng dd vdn dugc chuyén tfl noi ed cung Idn bon clu ve vdn dé'n noi ed cung nbd hon d u Qui trìnb dd dién khdng ngflng vi khàeb quan Trong càc qudc già, qua trìnb dd ed thè dugc thue bién tbdng qua viéc mua bàn chflng khoàn, tfl dd hinh thành nén nhflng dang TTTC khàc Qua tinb dd dugc chuyén mdt d e h true tié'p tfl ngudi ed vdn dé'n ngudi ed nhu clu vay vdn tbdng qua d e td chflc tài chinh truc tié'p, hoàc ed the chuyén mdt càch giàn tié'p thdng qua càe trung gian tài chình (TGTC) ma ngàn bang thuong mai dugc eoi TGTC quan trgng nhà't Su phàt trien kinb te cùa mdi qudc già gin lién vdi su tdn tai va phàt trièn cùa mdi loai hinh td chflc tài chình bién Tuy nhién, vai trd cùa mdi loai ed khàc mdi nà'e thang phàt trièn cùa nén 299 kinb te Thue trang boat ddng cùa nhflng td chflc vfla ké't qua cùa nhflng td chflc vfla ké't qua vfla nbàn td thue day su ddi mdt nén kinb te thi trudng Vàn dd bào dàm vdn boat ddng cho càc co sd san xuà't cùa ta nhflng dieu kién bién rà't d n dé'n su boat ddng vflng chic cùa nhflng td chflc trén Song dlnh gii vai trd cùa chflng cdn ed nhieu quan dièm chua thd'ng nhà't Trong dieu kién Viét Nam, loai hinh TTTC ddng vai trd quan trgng va pbài chàng sé dé'n lue nhanh chdng hinh thành va vàn bànb thi trudng chflng khoàn (TTCK) d Viét Nam? TTCK ed thè pbàn làm loai: Viéc chuyén vdn gin lién vdi viéc mua bàn nhflng khoàn ng dugc dién trén thi trudng ng bay thi trudng mua bàn trai phié'u (bond) Thi trudng d dd thue bién chuyén vdn gin lién vdi viéc mua bàn quyén sd hflu toàn bd hoàc mdt pbàn co sd san xuà't thi trudng ed phié'u (stock market) Thi trudng d dd dién su mua bàn trai khoàn va ed phié'u ggi thi trudng chflng khoàn Clc chflng kholn ed nhflng ky han khic nhau, viéc mua bln chflng kholn ngin han (dudi nàm) dién trén thi trudng tién té Né'u ky han toln Idn hon mdt nàm, qui trìnb dd dugc dién trén thi trudng tién té va thi trudng vdn bào dàm cho qua trìnb huy ddng vdn xà hdi dugc dién trdi chày Tuy nhién TTTC boat ddng manh hon TTV dàc biét qudc già ed nén kinh te chua phàt trièn Diéu dà duge giài tbich bdi tinb de chuyén boa thành nhflng yé'u td vàt chat cho dàu tu va bdi tinh ìt rùi ro cùa nhflng chflng khoàn ngln han Nhflng tinb chat dd cùa nhflng chflng kholn dii han yé'u hon Nhung rd ring tbié'u su boat ddng manh me cùa TTV thi trudng tài chình khdng thè dat biéu qui trgn ven Vày diéu bào dim cho TTV boat ddng manh? Cho vay tién 11 mdt boat ddng kinh doanb ma pbàn Igi nhuàn duge biéu bién d lai suà't nbàn dugc Cflng nhu bit ky mdt hinh thflc kinh doanb nào, nhà dIu tu ludn quan tàm dé'n và'n de rùi ro Rùi ro kinh doanb tién té xuà't hién tfl nhà kinh doanb tién té di tìm ngudi di vay vdi mfle lai xuà't cao dé'n viéc xàc dinh ngudi vay ed khà nàng boàn tra chàc cbin d vdn Un lai Nhà dIu tu tien sé phii làm toàn ve lua ehgn danh muc dIu tu vdi d e thdng tin ve mfle lai xuà't khàc va xàc suà't rùi ro khàc nhau, tfl dd di dé'n quyé't dinh ehgn danh 300 muc dàu tu nào: gài tién tié't kiém bay mua càe chflng khoàn De làm diéu dd, nhà dàu tu d n dé'n nhflng thdng tin ding tin cày Nhu d u giàm ehi phi d e thdng tin va chi phì giao dich de tìm duge ngudi di vay tin cày, tfl dd bào dàm Igi nhuàn tdi da kinb doanh tién té da xàc dinh su tdn tai va phàt trièn khàeb quan cùa càc ngàn bang thuong mai Càc ngàn bang thuong mai dem lai Igi ìcb cho cà ngudi mudn cho vay tién (bing nhflng khoàn lai suà't) va cà ngudi di vay (bang viéc dugc vay mdt khoàn vdn ma hg khdng thè ed dugc bang nhflng dudng khIc) Nhflng TGTC vàt bào dàm cho thi trudng vdn boat ddng manh me hon Nhu vày, màc dfl mdt td chflc kinh doanh kiém Igi, nhung su tdn tai va phàt trièn cùa càc ngàn bang thuong mai ben canh clc td chflc tài chình truc tié'p dà làm cho TTTC dat duge mdt Igi ìcb trgn ven Vày vi tri cùa TTCK va càc TCTG ma trude hdt càe ngàn bang càn pbài dugc dành già nhu thd qua trìnb hinh thành TTV nbàm huy ddng vdn cho càc co sd san xuà't ndn kinh td Viét Nam bién nay? Nhu dà néu d trén, TTCK ehi mdt loai hinh tài chình, hon nfla, viéc ngbién cflu ndn kinh te càc nude ed thi trudng chflng khoàn rat phàt trièn nhu My, Canada, Anh cho thà'y TTCK ehi ddng gdp mdt phin vdn nbd cho nhu clu vdn cùa d e edng ty Vdn ma càe cdng ty vay tfl càc trung gian tài chình gip hai Un d My, 10 Un d Dflc, Nbàt so vdi vdn nbàn tfl TTCK Hon nfla, vai trd cùa thi tudng trai phié'u cflng khàc vai trd cùa thi trudng ed phié'u Thi du, d My tdng già tri vdn thu tfl thi trudng trai phié'u gap 10 Un thu d thi trudng ed phié'u Bang sau day vd ty le % ềc ngudn tài chình ben ngồi cho ềc doanh nghiép cùa nude cdng nghiép phàt trièn cung minb boa rd diéu dd Càc Càc ngudn vay Tfl trai Tfl ed phié'u Tfl càc nude tfl TGTC phié'u loai khàc My 62 30 Anh 63 13 15 Phip 70 18 Dflc 55 37 Nbàt bàn 61 29 301 Ta dà biét TTCK noi ed xàc xuà't trd nén giàu ed Idn ma rùi ro cung cao Su tbié'u thdng tin trén TTCK ed thè day clu ve chflng kholn cao han cung llm gii chflng kholn tàng vugt xa già tri thue cùa nd Diéu dd gay lo tudng ring TTCK noi tot nhà't de kiém tién Tuy nhién, trén TTCK clc nhà dàu tu ed thè mlt di tà't cà vdn, TTCK ed thè sup dd nhanh chdng nhu nd xuà't bién va higu qua cùa nd cflng vd cflng Idn De su tdn tai cùa nd nhu mdt tàc nbàn tìch cuc dé'n su boat ddng cùa TTTC, eàc thành vién tham già thi trudng pbài ed day dù thdng tin ve d e bang phàt bànb chflng khoàn Cdn càc bang pbài san sàng cung d p chình xàc thdng tin ve tinb trang càc bàn quyé't toàn va ve càc boat ddng dIu tu cùa nd Tié'p dd su kiém soàt chat che ddi vdi thi trudng cip hai (noi dién qui trìnb mua lai chflng kholn) Pbài ed càc luàt dinh diéu tié't tà't ci clc boat ddng mua bln chflng kholn, clc thinh vién tham già thi trudng chflng kholn, luàt ddng cfla thi trudng chflng khoàn Pbài ed ddi ngfl càn bd ed trìnb dd, kinh nghiém llnh vue già cà thi trudng va kinb doanh chflng khoàn Thu nhàp cùa dàn cu pbài dat d mfle nhà't dinh de ed thè ed tién nbàn rdi cho vay Tà't cà nhflng diéu kién dd d Viét Nam ed thè ndi cdn rat tbié'u Tai Viét Nam nhu d u vdn Idn, ngudn vdn dàn khdng nbd, nhung vdn vln khdng luàn chuyén dugc tfl noi thfla dé'n noi tbié'u Theo dành già cùa Tdng cuc Thd'ng ké thi ìt nhà't viéc tdn dgng dàn bién kboàng 20.000 ty ddng (2 ty USD), cdng vdi 15- 20 triéu lugng ving tuong duong - 10 ty USD Nguyén nbàn cùa tinb trang trén cung dà dugc pbàn tìch nhidu, dd he thd'ng ngàn bang boat ddng qua yé'u, kinb te vi md tbié'u dn dinh, kinh te qudc doanh boat ddng tbié'u biéu qui Pbàn tìch clc nguyén nbàn làm cbàm qua trìnb chuyén vdn tfl noi thfla dé'n noi tbié'u cho thà'y su thié'u vàng càc trung gian tài chình, boat ddng yé'u cùa he thd'ng ngàn bang d Viét Nam chình nguyén nbàn cùa mgi nguyén nbàn Ngàn bang vdi tu càch mdt TGTC quan trgng nhà't ed ành hudng quyé't dinh dé'n qua trìnb huy ddng vdn nude Tai Viét Nam qua trìnb chuyén vdn tfl noi thfla dé'n noi càn vdn 302 vàn ludn tdn tai ci diéu kién boat ddng yé'u cùa càc TGTC Thue tién cho thà'y, tfl nàm 1989 ben canh ludng vdn chuyén dich thdng qua he thd'ng tài chình cùa nhà nude, he thd'ng kinh doanh tién té su kiém solt cùa nhl nude cung duge hinh thành va phàt trièn Tham già vào thi trudng gdm d càc td chflc kinh te nhà nude, hgp tàc xa tu nbàn, cà thè dd tu nbàn, cà thè chù yé'u, vdi nhflng hinh thflc va pbuong thflc rat da dang, phong phù Màc dù lai xuà't tién vay trén thi trudng cao hon lai xuà't cùa nhà nude nhung nd vàn boat ddng manh bdi thù tue don giln, kbl nàng dàp flng nhu càu nhanh Co sd cho mgi boat ddng trén thi trudng niém tin Un Tuy nhién, dd rùi ro cùa clc boat ddng khà Idn DI ed bang tram vu Ifla dio "bé bui" xly gay tdn thà't nàng nd cho dàn chflng Trong dd càe nhu clu ve vdn, tién cùa cdng ebùng chi dugc he tbdng ngàn bang dàp flng rat han che, thù tue qui phién hi, cham che tham chi khdng tié'p càn dugc Chình su tbidu niem tin cùa dàn ebùng viéc gùi tien vào ngàn bang dà làm giàm khà nàng huy ddng vdn tfl dàn chflng Trong co chd mdi, ngàn bang pbài gay dugc niém tin cùa cdng chflng viéc gfli tién bIng viéc giàm thù tue phién ha, chù ddng phàt bién càc ddi tàc cho vay, vdi d e du In dIu tu ed biéu qua, ed khà nàng boàn tra, ngàn hàng sin sàng cho vay, tham chi, né'u khdng dù khà nàng ngàn hàng san sàng di vay de cip vdn cho nhflng du In dd Mfle lai suà't cùa ngàn hàng d n phIi duge diéu chinh cho linh boat, hgp ly gin lién vdi viéc gilm d e chi phì cùa clc boat ddng ngàn hàng Ngàn bang pbài thue su don vi kinh doanb tién té ma ehi tiéu Igi nhuàn pbài dugc coi diéu kién tién quyé't cho su tdn tai va phàt trièn cùa ngàn hàng Nhu vày, trude xuà't bién TTCK, mdt bé thd'ng ngàn hàng vflng chic, dàng tin cày va dugc didu hành tot càn pbài duge xày dung Chình su boat ddng tot cùa eàc TGTC sé giài quyé't dugc nhflng han che cùa TTCK, blo dIm cho TTCK boat ddng lànb manh va ed biéu qua Vi the eùng ed va xày dung he thd'ng ngàn hàng vflng manh d n dugc coi mot didu kién quan trgng cho su ddi va tdn tai cùa TTCK d Viét Nam 303 Tài lièu tham khàc F MISKIN, Tién té ngàn hàng va thi trudng tài chinh, Nxb KHKT- 1994 Viét Nam cài càch theo hudng rdng bay, Vién Phàt trièn qudc te Havard, Nxb Chình tri Qudc già Ha Ndi, 1994 ALVIN TOFFLER, Làn sdng thdba, Nxb Thanh nién 2002 ASILEM, Bach khoa toàn thu ve kinh téhgc va khoa hgc qudn ly, Nxb Lao ddng xà bdi 304 ... thd'ng nhà't Trong dieu kién Viét Nam, loai hinh TTTC ddng vai trd quan trgng va pbài chàng sé dé'n lue nhanh chdng hinh thành va vàn bànb thi trudng chflng khoàn (TTCK) d Viét Nam? TTCK ed thè... trgng nhà't ed ành hudng quyé't dinh dé'n qua trìnb huy ddng vdn nude Tai Viét Nam qua trìnb chuyén vdn tfl noi thfla dé'n noi càn vdn 302 vàn ludn tdn tai ci diéu kién boat ddng yé'u cùa càc... cho vay Tà't cà nhflng diéu kién dd d Viét Nam ed thè ndi cdn rat tbié'u Tai Viét Nam nhu d u vdn Idn, ngudn vdn dàn khdng nbd, nhung vdn vln khdng luàn chuyén dugc tfl noi thfla dé'n noi tbié'u