Vai trò của thị trường chứng khoán trong việc huy động vốn

Vai trò của thị trường chứng khoán trong việc huy động vốn

A. Lời mở đầu Trong nền kinh tế hiện đại của một đất nớc, hoạt động của thị trờng chứng khoán không những thể hiện sự phát triển về kinh tế mà nó còn thể hiện sự văn minh của nớc đó, đặc biệt là trong bối cảnh cả thế giới cùng đang bớc vào hội nhập. Nhng cho dù thể hiện ở mặt nào đi chăng nữa cũng không thể bỏ qua vai trò quan trọng của thị trờng chứng khoán trong việc huy động vốn trên thị trờng. Thị trờng chứng khoán Việt Nam ra đời cũng với mục đích tạo kênh huy động vốn cho các doanh nghiệp và góp phần đẩy mạnh sự phát triển kinh tế của đất nớc. Qua gần năm năm hoạt động, thị trờng chứng khoán Việt Nam đã có những bớc tiến và gặt hái đợc một số thành công nhất định, tuy nhiên so với những gì mà thị tr- ờng chứng khoán của các nớc trong khu vực đạt đợc thì thị trờng chứng khoán Việt Nam vẫn còn khá non trẻ và còn nhiều mặt hạn chế. Trong khuôn khổ hạn hẹp của bài tiểu luận môn học này, em xin đợc đa ra hai vấn đề đang đặt ra của thị trờng chứng khoán Việt Nam: Đảm bảo lợng vốn giao dịch trên thị trờng luôn đợc thờng xuyên và ổn định Huy động vốn qua thị trờng chứng khoán Bao giờ thành kênh chủ lực? để phân tích, từ đó tìm hiểu nguyên nhân tại sao thị trờng chứng khoán Việt Nam lại đang tồn tại những vấn đề này, khiến cho Ngành Chứng khoán phát triển chậm chạm; và có những giải pháp thích hợp giúp cho thị trờng chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển mạnh mẽ, góp phần vào sự phát triển của đất nớc nh đúng mục tiêu và mục đích ra đời của bất cứ thị trờng chứng khoán nào. Em xin cảm ơn cô Đỗ Thùy Giao đã tận tình hớng dẫn em trong quá trình xây dựng và thực hiện đề tài này. Tuy nhiên, với kiến thức còn hạn hẹp về môn học, chắc chắn đề tài sẽ có nhiều sai sót, khiếm khuyết, em rất mong đợc các thầy cô giúp đỡ để tiếp tục hoàn thành đề tài một cách tốt nhất. Em xin chân thành cảm ơn. B. nội dung - 1 - I. Khái quát về thị trờng chứng khoán (TTCK) 1. Khái niệm TTCK là hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu) có tổ chức, theo luật pháp (luật giao dịch chứng khoán). TTCK là nơi chắp nối quan hệ cung và cầu vốn đầu t dài hạn của nền kinh tế quốc gia và quốc tế, là nơi gặp gỡ, giao dịch giữa những ngời cần huy động vốn đầu t (ngời phát hành chứng khoán) với những ngời có vốn nhàn rỗi muốn đầu t (ngời muốn mua chứng khoán) cũng nh giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với nhau. Bản chất của TTCK đợc thể hiện trong các chức năng của TTCK. 2. Chức năng của TTCK Chắp nối tích luỹ với đầu t: TTCK là nơi thu hút mạnh mẽ mọi nguồn vốn nhàn rỗi và tạm thời nhàn rỗi trong nớc và ngoài nớc và chuyển giao những nguồn này cho các nhu cầu đầu t phát triển. Điều hoà vốn đầu t: Do tác động của cung cầu, TTCK tự động điều hòa các luồng vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu, tự động giải quyết linh hoạt, nhanh chóng mâu thuẫn của tình trạng thừa và thiếu vốn đầu t giữa các ngành, các thành phần kinh tế, các khu vực trong nớc và giữa các nớc. Cung cấp thông tin kinh tế: TTCK là nơi cung cấp kịp thời, vô t và tơng đối chính xác mọi nguồn thông tin có liên quan đến việc mua, bán, kinh doanh chứng khoán của các thành viên trên thị trờng. Cung cấp dịch vụ cho việc mua bán chứng khoán: Bằng những dịch vụ và kỹ thuật tính toán, thông tin hiện đại, TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho các thành viên của thị trờng giao dịch với nhau đợc nhanh chóng, dễ dàng, giảm đợc lãng phí và tổn thất về thời gian và tiền bạc. Tóm lại, TTCK đem lại nhiều lợi ích cho những ngời tham gia thị trờng và toàn bộ nền kinh tế đất nớc: - Các nhà đầu t huy động vốn để đầu t phát triển - Những ngời có vốn nhàn rỗi không sinh lợi thu đợc lợi tức chứng khoán - 2 - - Các tổ chức, cá nhân kinh doanh chứng khoán thu đợc lợi nhuận - Thúc đẩy kinh tế tăng trởng 3. Nguyên tắc hoạt động của TTCK TTCK là một định chế tài chính phát triển cao trong nền kinh tế thị trờng, hoạt động theo một cơ chế riêng biệt đợc tiêu chuẩn hóa và mang tính quốc tế. Thị tr- ờng này hoạt động theo những nguyên tắc sau: Việc giao dịch chứng khoán đợc thực hiện qua ngời môi giới: nguyên tắc này nhằm đảm bảo quyền lợi cho những ngời mua chứng khoán, đảm bảo cho tất cả các loại chứng khoán đem ra bán trên thị trờng đều là chứng khoán hợp pháp, đã đăng ký trên thị trờng. Cạnh tranh hoàn toàn: việc mua bán chứng khoán đợc thực hiện thông qua đấu giá giữa những ngời môi giới với nhau. Giá chứng khoán trên thị trờng đợc hình thành trên cơ sở cung cầu, không một ngời nào, một tổ chức nào có quyền áp đặt, hoặc độc đoán định giá theo ý mình đợc. Công khai: Mọi hoạt động trên thị trờng đều tiến hành công khai cho mọi thành viên của thị trờng và cho công chúng biết, không một chi tiết nào đợc giữ bí mật. Đây là một nguyên tắc rất cơ bản và quan trọng của TTCK. Thực hiện chế độ kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế: những công ty đã đăng ký và có cổ phiếu niêm yết trên TTCK phải thực hiện chế độ báo cáo định kỳ, đúng tiêu chuẩn. Các báo cáo chỉ có giá trị sau khi đã đợc tổ chức kiểm toán xem xét và xác nhận. Các tài liệu đã đợc công bố công khai trên thị trờng đều phải đợc kiểm toán. 4. Cơ cấu TTCK Cơ cấu TTCK gồm có: - Các TTCK - Các công ty chứng khoán - Các nhà kinh doanh chứng khoán II. Thị trờng chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển - 3 - 1. Vài nét về thị trờng chứng khoán Việt Nam quá trình hình thành và phát triển Thị trờng chứng khoán Việt Nam cho đến nay đã chính thức hoạt động đợc 5 năm kể từ ngày thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) năm 2000 tại TP. Hồ Chí Minh, ngày 28/7/2000 TTGDCK TP. HCM đã chính thức có phiên giao dịch chứng khoán đầu tiên. Và đầu năm 2005 vừa qua, TTGDCK tại Hà Nội cũng đã đợc khai trơng. * Năm 2001: Bớc đầu thành lập, thị trờng chứng khoán Việt Nam gặp rất nhiều khó khăn. Do mới hình thành và hoạt động cha chuyên nghiệp nên thị trờng chứng khoán Việt Nam luôn thiếu thông tin nghiêm trọng, doanh nghiệp chỉ công bố thông tin về doanh nghiệp một các tự phát vì nghĩ rằng nhà đầu t cha cần thông tin, và thực tế cung không có ai hớng dẫn doanh nghiệp phải thông tin nh thế nào và tới mức nào. Chính điều này đã càng làm cho sự hiểu biết về thị trờng chứng khoán của ngời dân, của các nhà đầu t vốn đã mù mờ lại càng trở nên nghiêm trọng. Chính điều đố đã gây ra sự tẻ nhạt và nhàm chán trong các phiên giao dịch . *Năm 2002: Mặc dù tăng 4% so với năm 2001 nhng cả năm 2002 chỉ có xấp xỉ 1.070 tỷ đồng giá trị cổ phiếu và trái phiếu khớp lệnh. So với tốc độ tăng GDP là 7% thì sự phát triển của thị trờng chứng khoán đang có xu hớng chậm hẳn lại, trong khi theo kinh nghiệm từ các nớc phát triển cho thấy, tăng trởng của giao dịch chứng khoán th- ờng lớn hơn nhiều lần so với tăng trởng kinh tế. Trong năm 2002, ủy ban Chứng khoán Nhà nớc đã hoàn tất việc sửa đổi nghị định 48/CP về quản lý thị trờng chứng khoán, theo nội dung dự thảo Nghị định sửa đổi thì các hoạt động giao dịch chứng khoán tại Việt Nam sẽ đợc tự do hơn, cho phép mua, bán chứng khoán ngoài sàn giao dịch . Việc sửa đổi này tạo ra cơ sở pháp lý cho các tổ chức, cá nhân trong và ngoài nớc đẩy mạnh giao dịch chứng khoán và là đòn bẩy căn bản cho việc ban hành Luật Chứng khoán năm 2005. - 4 - *Năm 2003: Tháng 5 năm 2003, tuần lễ chứng khoán đầu tiên đợc tổ chức, nhằm thu hút và tạo điều kiện cho các nhà đầu t có cơ hội tìm hiểu hoạt động của các công ty niêm yết. Giao dịch của các nhà đầu t nớc ngoài cũng tăng mạnh trong năm này do Quyết định 146 của Chính phủ cho phép nâng tỷ lệ nắm giữ của ngời nớc ngoài tại một tổ chức niêm yết từ 20% lên 30%; đến thời điểm cuối năm 2003, tất cả các cổ phiếu niêm yết trên sàn đều có sự tham gia sở hữu của các nhà đầu t nớc ngoài với tỷ lệ nắm giữ cao nhất là 30% và thấp nhất là 0,31%. Cũng trong năm này, mặc dù thị trờng cổ phiếu bị giảm giá nhng tổng giá trị giao dịch trái phiếu - theo số liệu tổng hợp của TTGDCK Tp.HCM, đạt gần 2300 tỷ đồng. *Năm 2004: Mặc dù vẫn còn một số tồn tại, yếu kém nhng có thể nói, năm 2004 là một năm khá thành công của TTCK Việt Nam, đó là kết quả của việc can thiệp đúng lúc và kịp thời của Chính phủ với các Nghị quyết và chủ trơng liên quan đến chất lợng phát triển của toàn ngành, đẩy mạnh hơn nữa tiến trình cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp Nhà nớc (DNNN) đi đôi với phát triển TTCK, ủy ban chứng khoán Nhà nớc đợc chuyển giao về Bộ Tài chính nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc thúc đẩy thị trờng phát triển. Những yếu tố này đã khiến thị trờng cổ phiếu sau một thời gian dài rơi vào tình trạng trầm lắng đã có sự hồi phục và tăng trởng mạnh mẽ. Cụ thể: chỉ số VNIndex từ mức 166.94 điểm vào cuối 2003 đã tăng lên gần 280 điểm (tăng 67,7%), vào đầu tháng 4 và đến thời điểm cuối năm thì khá ổn định ở mức 230 điểm. *Năm 2005: Tháng 3 năm 2005, TTGDCK theo mô hình phi tập trung đã đợc khai trơng tại Hà Nội đã mở đầu một hành trình mới, một thách thức mới, cũng nh một cơ hội mới cho ngành Chứng khoán Việt Nam. 2. Một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển - 5 - 2.1. Đảm bảo l ợng vốn giao dịch trên thị tr ờng luôn đ ợc th ờng xuyên và ổn định Việc đảm bảo lợng vốn giao dịch trên thị trờng sao cho luôn đợc thờng xuyên và ổn định là điều kiện tiên quyết không chỉ ảnh hởng đến sự tồn tại của Ngành Chứng khoán, mà còn quyết định sự phát triển và phồn thịnh của ngành này. Vì vậy, vấn đề này luôn đợc Ngành và Chính phủ đặc biệt quan tâm. Tuy nhiên vấn đề đặt ra ở đây là làm thế nào để trên thị trờng luôn có hàng để bán? Tuy thành lập đến nay đã đợc gần 5 năm, nhng TTGDCK Việt Nam vẫn cha thu hút đợc nhiều các doanh nghiệp lên sàn, mặc dù số doanh nghiệp đợc CPH hiện nay đã lên đến con số hàng nghìn. Trớc đây, khi TTGDCK Hà Nội cha ra đời, việc các doanh nghiệp không lên sàn có thể do điều kiện để đợc lên sàn mà TTGDCK Tp.HCM đa ra bắt buộc với doanh nghiệp là vốn điều lệ của doanh nghiệp phải từ 10 tỷ đồng trở lên và doanh nghiệp làm ăn phải có lãi 2 năm liền, trong khi các doanh nghiệp của nớc ta đa số có qui mô vừa và nhỏ, nên không nhiều các doanh nghiệp có thể đáp ứng đợc yêu cầu của TTGDCK Tp. HCM. Nhng đầu năm 2005, khi TTGDCK Hà Nội ra đời với mô hình phi tập trung, các doanh nghiệp có vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở lên và chỉ cần có lãi 1 năm là đã đủ điều kiện tham gia, sàn giao dịch chứng khoán vẫn không trở nên thật sôi động. Lý do vì sao? Theo điều tra về nhu cầu niêm yết cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần do Vụ Phát triển TTCK thực hiện cho thấy, hầu hết các doanh nghiệp đều cha ý thức đợc lợi ích khi tham gia TTCK. Từ đó lại nảy sinh một vấn đề khác, đó là làm sao để các doanh nghiệp hiểu đợc lợi ích mà doanh nghiệp sẽ có đợc khi tham gia TTCK Sau đây có thể liệt kê một số lợi ích của doanh nghiệp khi niêm yết trên TTCK: Tạo kênh huy động vốn dài hạn cho công ty, trong khi công ty không phải trả lãi hàng tháng cũng nh phải trả vốn gốc nh việc vay nợ, từ đó sẽ rất chủ động trong việc sử dụng nguồn vốn huy động đợc cho mục tiêu và chiến lợc dài hạn của mình. Khuếch trơng uy tín của công ty: Để đợc niêm yết cổ phiếu trên TTGDCK, công ty phải đáp ứng đợc những điều kiện chặt chẽ về mặt tài chính, hiệu quả - 6 - sản xuất kinh doanh, . Nh vậy việc trở thành công ty đợc niêm yết sẽ giúp khuếch trơng công ty nh một doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả. Đợc hởng u đãi về thuế: theo Quyết định số 39/2000/QĐ-TTg ngày 27/3/2000 của Thủ tớng Chính phủ, đơn vị có chứng khoán đợc niêm yết đợc giảm 50% số thuế thu nhập doanh nghiệp trong hai năm tiếp theo kể từ khi niêm yết chứng khoán lần đầu tại TTGDCK. Chứng khoán của công ty đợc giao dịch trên thị trờng tập trung và hoạt động này đợc luật pháp quy định và bảo vệ chặt chẽ hơn nhiều so với thị trờng tự do. Doanh nghiệp đợc hởng lợi từ hệ thống thông tin hiện đại. Thông qua hệ thống này, doanh nghiệp sẽ mở rộng đợc mạng lới nhà đầu t tham gia đấu giá, khiến hoạt động đấu giá đợc đảm bảo chính xác, nhanh chóng, đạt hiệu quả cao. Mặc dù đã đợc CPH nhng các doanh nghiệp thay vì huy động vốn trên thị tr- ờng vẫn mang nặng t tởng trông chờ vào nguồn vay u đãi và vay ngân hàng, trong khi nguồn vốn vay từ ngân hàng chỉ là nguồn vốn ngắn hạn và doanh ngiệp còn phải trả lãi suất hàng tháng bên cạnh việc thế chấp trớc khi vay, và nếu chỉ dựa vào vốn vay ngân hàng thì rất dễ phát sinh khủng hoảng tiền tệ và dẫn đến khủng hoảng nền kinh tế quốc gia vì ngân hàng không đủ tiền để cung cấp cho tất cả các doanh nghiệp có nhu cầu. 2.2 Huy động vốn qua thị tr ờng chứng khoán Bao giờ thành kênh chủ lực? Chính thức hoạt động đợc gần 5 năm nhng TTCKVN vẫn giao dịch cầm chừng với giá trị rất thấp. Tính đến thời điểm đầu tháng 3 năm 2005 (tức là thời điểm ngay trớc khi TTGDCK Tp. Hà Nội ra đời), chỉ có 27 công ty đợc niêm yết trên TTGDCK Tp. HCM, đây thực sự là một con số quá nhỏ so với con số hơn 2400 doanh nghiệp đã CPH. Từ đó, một vấn đề khác lại đợc đặt ra cho ngành Chứng khoán, đó là: Vì sao Thị trờng Chứng khoán cha thực sự trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp? Sau đây là một vài nguyên nhân chính. a. Thị trờng Chứng khoán Việt Nam quá bé nhỏ. - 7 - Theo thống kê của Quỹ đầu t Mekong Capital, tổng giá trị thị trờng của tất cả các công ty niêm yết tại TTCK Việt Nam chỉ đạt khoảng 0,22 tỷ USD, trong khi trong khu vực, TTCK Indonesia đạt 56,6 tỷ USD, Thái Lan là 101,1 tỷ USD và Malaysia là 172,1 tỷ USD. Bên cạnh đó, khả năng chuyển nhợng của các cổ phiếu niêm yết trên TTCK Việt Nam cũng rất thấp, công tác huy động thêm cổ phiếu niêm yết quá chậm, lấy ví dụ: Tại thời điểm tháng 9/2004, sau hơn một năm TTCK Tp. HCM mới có thêm đợc 4 cổ phiếu mới của Cty cổ phần nhiên liệu Sài Gòn, điều đáng nói hơn là trong sốhơn 1500 doanh nghiệp đã CPH, có tới trên 200 doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết trên thị trờng. b. Khống chế tỷ lệ sở hữu đã gây khó khăn cho cả nhà đầu t nớc ngoài lẫn doanh nghiệp Nh đã nêu ở trên, quyết định 144/2003/QĐ-TTg của Thủ tớng Chính phủ quy định các tổ chức cá nhân nớc ngoài chỉ đợc góp vốn mua cổ phần hoặc mua bán cổ phiếu trên TTCK Việt Nam đợc nắm giữ tối đa 30% tổng số vốn cổ phần của một tổ chức phát hành. Việc khống chế tỷ lệ sở hữu này đợc coi nh một biện pháp để bảo vệ các công ty niêm yết trớc nguy cơ thôn tính của nhà đầu t nớc ngoài, bởi khi các công ty CPH đợc niêm yết trên TTCK, cổ phiếu của các công ty này có thể bị các nhà đầu t nớc ngoài tiến hành giao dịch thâu tóm, mua vào ồ ạt để nắm cổ phần chi phối và giành quyền điều hành doanh nghiệp. Mức khống chế 30% có thể đợc coi là trên mức chấp nhận đợc vì tìm đợc sự cân bằng giữa nguy cơ bị thôn tính và nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp, tuy nhiên tỷ lệ khống chế này lại làm các nhà đầu t nản lòng vì việc đầu t không mang lại lợi ích, bởi nhiều Quỹ đầu t, nhà đầu t lớn chỉ đầu t vào những công ty có số vốn hàng chục, thậm chí hàng trăm triệu USD. Do đó, việc khống chế với tỷ lệ nh vậy thực chất đã làm mất đi cơ hội huy động vốn của chính doanh nghiệp trong khi nhiều ngành nghề, chúng ta có thể mở rộng tỷ lệ này đến 100%. 3. Giải pháp: - 8 - Thứ nhất, để khuyến khích các doanh nghiệp lên sàn, ngoài việc làm cho các doanh nghiệp hiểu đợc lợi ích mà doanh nghiệp sẽ đạt đợc còn cần phải có chính sách u đãi đối với các doanh nghiệp niêm yết nh giảm thuế, hỗ trợ thông tin, kinh phí cụ thể; đồng thời, về phía các nhà đầu t, TTGDCK cũng cần cung cấp thông tin cần thiết và kịp thời khi tham gia thị trờng, giúp nhà đầu t nắm bắt đợc tình hình làm ăn của các doanh nghiệp để đầu t đúng chỗ và có hiệu quả. Thứ hai, cần hoàn thiện khung pháp lý để điều chỉnh hoạt động của thị trờng chứng khoán, thực hiện việc đấu giá cổ phần hoá qua TTGDCK, tăng cờng giám sát hoạt động trung gian tại các TTGDCK. Thứ ba, đẩy mạnh công tác đào tạo, tuyên truyền, phổ cập kiến thức cho công chúng về chứng khoán và thị trờng chứng khoán, bởi thực tế hiện nay thị trờng chứng khoán còn khá xa lạ với ngời dân, trong khi nguồn vốn nhàn rỗi trong nhân dân hiện nay khá lớn, có thể nói đây thực sự là những nhà đầu t tiềm năng mà thị tròng chứng khoán cần khai thác. Thứ t, cần điều chỉnh tỷ lệ khống chế, các chuyên gia đầu t và các nhà soạn thảo luật đều cho rằng nên bỏ mức khống chế 30%. Đây là một nhu cầu khách quan bởi TTCK các nớc trong khu vực gần nh không không khống chế tỷ lệ sở hữu của nhà đầu t nớc ngoài, trừ những lĩnh vực mang tính nhạy cảm cao. Theo ông Nguyễn Sơn, Phó Vụ trởng Vụ Phát triển thị trờng, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc, việc hạn chế hoạt động thốn tính trên TTCK hoàn toàn có thể thực hiện đợc bằng nhiều biện pháp kỹ thuật mà không nhất thiết phải hạn chế tỷ lệ sở hữu. Để tạo động lực mới cho TTCK và cho nhà đầu t, không nên giới hạn tỷ lệ sở hữu đối với các lĩnh vực đã mở cửa cho nhà đầu t nớc ngoài 100% vốn. Đối với các lĩnh vực cần khống chế nên có hớng dẫn riêng. Đối với lĩnh vực quan trọng cần giới hạn nh ngân hàng, bảo hiểm, viễn thông . có thể mở tới 49% (Công Nghiệp Việt Nam 23/9/2004). - 9 - c. Kết luận Để đạt đợc lợi ích và mục tiêu có thể một lần nữa khẳng định, Ngành Chứng khoán đối với mỗi quốc gia, mà cụ thể là đối với các doanh nghiệp mang một tầm quan trọng nhất định, nó nh một Quỹ đầu t và cho vay với nguồn vốn vô tận mà nếu biết cách tận dụng, khai thác, doanh nghiệp sẽ đạt đợc những lợi ích mà mình mong muốn Với ba mục tiêu tổng quát của Ngành Chứng khoán Việt Nam hiện nay: thứ nhất, xây dựng Trung tâm giao dịch chứng khoán thành Sở giao dịch chứng khoán; thứ hai, xây dựng Thủ đô thành trung tài chính - tiền tệ của cả nớc; và thứ ba là thị trờng chứng khoán phải là cơ sở để xây dựng nền kinh tế thị trờng hiệu quả, bền - 10 - [...]... dịch chứng khoán Hà Nội, Ngành Chứng khoán Việt Nam cần phải nỗ lực nhiều hơn nữa để không chỉ thực hiện ba mục tiêu trên mà còn phải tìm cho Thị trờng chứng khoán Việt Nam một vị thế xứng đáng, có thể sánh vai cùng các thị trờng chứng khoán của các nớc trong khu vực, và xa hơn là trên trờng quốc tế./ mục lục A Lời mở đầu 1 B Nội dung 2 I Khái quát về thị trờng chứng khoán. .. năng của TTCK 2 3 Nguyên tắc hoạt động của TTCK 3 4 Cơ cấu TTCK 3 II Thị trờng chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển 4 - 11 - 1 Vài nét về thị trờng chứng khoán Việt Nam quá trình hình thành và phát triển 4 2 Một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển 6 2.1 Đảm bảo lợng vốn giao dịch trên thị. .. phát triển 4 2 Một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển 6 2.1 Đảm bảo lợng vốn giao dịch trên thị trờng luôn đợc thờng xuyên và ổn định 6 2.2 Huy động vốn qua thị trờng chứng khoán Bao giờ thành kênh chủ lực? 8 3 Giải pháp 9 C Kết luận 11 Tài liệu tham khảo: - Giáo trình Tài chính Tiền tệ (trờng ĐH QL&KD Hà Nội) - Báo Công nghiệp . trọng của thị trờng chứng khoán trong việc huy động vốn trên thị trờng. Thị trờng chứng khoán Việt Nam ra đời cũng với mục đích tạo kênh huy động vốn cho. chúng về chứng khoán và thị trờng chứng khoán, bởi thực tế hiện nay thị trờng chứng khoán còn khá xa lạ với ngời dân, trong khi nguồn vốn nhàn rỗi trong