Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất sinh lợi của cổ phiếu một nghiên cứu thực nghiệm tại sở giao dịch chứng khoán tp HCM

ðại Học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh TRƯỜNG ðẠI HỌC BÁCH KHOA - HỒ THỊ HUỆ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ðẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CỔ PHIẾU: MỘT NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành : QUẢN TRỊ KINH DOANH LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh, tháng năm 2008 CƠNG TRÌNH ðƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ðẠI HỌC BÁCH KHOA ðẠI HỌC QUỐC GIA TP.HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học: TS VƯƠNG ðỨC HOÀNG QUÂN Cán chấm nhân xét 1: - Cán chấm nhận xét 2: Luận văn thạc sỉ ñược bảo vệ HỘI ðỒNG CHẤM BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ TRƯỜNG ðẠI HỌC BÁCH KHOA, Ngày tháng … năm 2008 ðẠI HỌC QUỐC GIA TP.HCM TRƯỜNG ðẠI HỌC BÁCH KHOA CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM ðộc Lập – Tự Do – Hạnh Phúc -*** - TP.Hồ Chí Minh, ngày 30/6/2008 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên : HỒ THỊ HUỆ Giới tính: Nam / Nữ Ngày, tháng, năm sinh : 15/10/1978 Nơi sinh: TP.Hồ Chí Minh Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh Khóa : K2005 TÊN ðỀ TÀI: Các yếu tố ảnh hưởng ñến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu Một nghiên cứu thực nghiệm Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: Xác định yếu tố có ảnh hưởng ñến suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP.HCM đánh giá mức ñộ ảnh hưởng yếu tố NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 21/1/2008 NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 30/6/2008 HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: TS VƯƠNG ðỨC HOÀNG QUÂN Nội dung ñề cương luận văn thạc sĩ ñã ñược Hội ðồng Chuyên Ngành thông qua CHỦ NHIỆM BỘ MÔN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tơi xin gởi lời cảm ơn sâu sắc đến Qúy Thầy Cơ khoa Quản Lý Cơng Nghiệp tận tình dạy truyển đạt cho tơi kiến thức kinh nghiệm quý báu suốt trình học khoa Tôi xin chân thành cám ơn Thầy, TS.Vương ðức Hồng Qn tận tụy hướng dẫn, giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu thu thập tài liệu giúp tơi hồn thành luận văn Con xin cảm ơn bố mẹ gia đình động viên lúc khó khăn mệt nhọc giúp có thêm nghị lực để vượt qua Tơi xin gởi lởi cảm ơn đến Ơng Trần Nam Hưng, Phó Tổng Giám ðốc UGEFEM tạo điều kiện thuận lợi thời gian cơng việc để tơi hồn thành luận văn hạn Luận văn khơng khơng thể hồn thành khơng nhận ñược giúp ñỡ nhiệt tình từ bạn bè tơi ðặc biệt tơi xin cảm ơn Anh Hịa bạn Tiên giúp đỡ tơi nhiều q trình thu thập tài liệu Một lần xin gởi lời tri ân đến tồn thể Thầy Cơ, gia đình, bạn bè đồng nghiệp TP.Hồ Chí Minh, Tháng 06/2008 Người thực nghiên cứu Hồ Thị Huệ TÓM TẮT LUẬN VĂN Nhiệm vụ luận văn xác ñịnh yếu tố ảnh hưởng ñến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu cho công ty niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn TPHCM (HoSE), đánh giá mức ñộ ảnh hưởng yếu tố ñưa liên hệ thực tế việc giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu với yếu tố Luận văn dựa vào mơ hình ba nhân tố Fama-French (1993) để tập trung xem xét phân tích ba yếu tố là: yếu tố thị trường, yếu tố kích thước cơng ty yếu tố tỷ số giá trị sổ sách giá trị thị trường vốn chủ sở hữu- BE/ME Việc xem xét phân tích thực với 28 cơng ty niêm yết HoSE khoảng thời gian từ tháng năm 2005 ñến tháng năm 2008 Kết thực nghiệm luận văn cho thấy nhóm ba yếu tố bao gồm yếu tố thị trường, yếu tố kích thước yếu tố BE/ME có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu HoSE Kết chạy hồi quy mơ hình gồm ba yếu tố cho giá trị R2 hiệu chỉnh 0.868 hệ số hồi quy (beta, s, h) mơ hình phần lớn ñều có ý nghĩa mức 0.05 Kết nghiên cứu cho thấy ba yếu tố tác ñộng ñến tỷ suất sinh lợi yếu tố thị trường giữ vai trò quan trọng ðiều ñược thể qua việc kết chạy hồi quy mơ hình gồm biến thị trường cho giá trị R2 hiệu chỉnh 0.625 cao nhiều so với 0.248 giá trị R2 hiệu chỉnh mô hình hồi quy gồm hai biến SMB (thể kích thước) HML (thể tỷ số BE/ME) Khi kết hợp biến thị trường biến SMB giá trị R2 hiệu chỉnh 0.810, tăng lên ñáng kể so với 0.625 giá trị R2 hiệu chỉnh có biến thị trường Như vậy, ta thấy yếu tố kích thước giữ vai trị khơng nhỏ việc giải thích thay ñổi tỷ suất sinh lợi cổ phiếu Mặt khác thông qua phân tích yếu tố kích thước, luận văn rút kết luận cơng ty có kích thước nhỏ cho suất sinh lợi cao cơng ty có kích thước lớn Khi xem xét tác ñộng yếu tố ñến tỷ suất sinh lợi, luận văn thấy yếu tố thuộc giá trị công ty (tỷ số BE/ME) có tồn ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi ảnh hưởng không mạnh Bằng chứng hệ số R2 hiệu chỉnh tiến hành hồi quy mơ hình gồm hai biến: thị trường HML 0.670 lớn không nhiều so với mô hình hồi quy gồm biến thị trường 0.625 Cuối luận văn tiến hành kiểm tra độ hiệu việc ứng dụng mơ hình ba nhân tố Fama-French cách thực so sánh với mơ hình truyền thống CAPM Kết cho thấy mơ hình ba nhân tố giải thích tốt thay đổi tỷ suất sinh lợi so với mơ hình CAPM giá trị độ nhiễu (intercepts) mơ hình thấp độ nhiễu mơ hình CAPM ABSTRACT The objective of this study is to find out the main factors of stock return for companies listed at HoChiMinh Stock Exchange (HoSE), to evaluate the effect of each factor and to explain the stock return based on these factors The thesis bases on the analysis result of three-factor model of Fama-French (1993) to observe three main factors: excess market return, firm size and ratio BE/ME (book-to-market equity) The analysis results of thesis were tested basing on 28 listed companies at HoSE for the period of Jan 2005 – March 2008 The empirical results of thesis show that the group of three factors (including: excess market return, firm size and ratio BE/ME) affects the stock return at HoSE The regression of three factor model has adjusted R2 value of 0.868 and almost all regression coefficients (beta, s, h) of the model are significant at the 0.05 level The analysis results also indicate that out of three factors affecting the stock return, excess market factor plays the most important role The illustration of this is that the CAPM regression using the excess market factor alone produces the adjusted R2 of 0.625, which is much higher than the adjusted R2 (0.248) of the twofactor regression with SMB (the proxy of size) and HML (the proxy of BE/ME) The regression with excess market factor and SMB has the adjusted R2 of 0.810, which is considerably higher than the adjusted R2 (0.625) of the CAPM regression with only excess market factor Thus, the conclusion can be drawn is that size factor plays a remarkable role for the explanation of stock return On the other hand, another conclusion reached by the analysis of size factor is that the stocks of firms with small size have higher average returns than stocks of firms with large size By examining the influence of each factor on stock return, the results obtained is that the effect of BE/ME is still existing but its impact is rather low The proof is that the adjusted R2 (0.670) generated by the two-factor regression with excess market factor and HML is just slightly higher than the adjusted R2 (0.625) of the regression with only excess martket factor Finally, the thesis tests the effectiveness of applying Fama-French threefactor model by performing the comparison with traditional CAPM model The results show that Fama-French three-factor model is better than CAPM model in explanation of stock return because the intercepts of three-factor model is lower than that of CAPM model DANH SÁCH CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt BE/ME Mô tả Tỷ số giá trị sổ sách giá trị thị trường vốn chủ sở hữu (bookto-market equity) CAPM Capital Asset Price Model MAV Giá trị tuyệt đối trung bình (Mean Absolute Value) HaSTC Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội HoSTC Trung tâm giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh HoSE TTCK VN [n] Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP.Hồ Chí Minh Thị trường chứng khoán Việt Nam n số thứ tự phần tham khảo tài liệu, luận văn có sử dụng nội dung từ nguồn tham khảo dùng ký hiệu để đến mà luận văn tham khảo ñến 57 MỤC LỤC CHƯƠNG : GIỚI THIỆU VỀ ðỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan TTCK Việt Nam 1.2 Thực trạng TTCK Việt Nam cần thiết luận văn 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 2.1 Các khái niệm .7 2.1.1 Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu .7 2.1.2 Vốn hóa thị trường (market capitalization) 2.1.3 Tỷ số BE/ME 2.2 Cơ sở lý thuyết .9 2.2.1 Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM ) 2.2.2 Mô hình ba nhân tố Fama-French 11 2.3 Các kết nghiên cứu trước .12 2.3.1 Kết nghiên cứu yếu tố riêng lẽ tác ñộng ñến tỷ suất sinh lợi .12 2.3.2 Kết nghiên cứu tổ hợp yếu tố tác ñộng ñến suất sinh lợi .14 2.4 Nhận xét chung kết nghiên cứu trước 15 CHƯƠNG : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 16 3.1 Mơ hình nghiên cứu .16 3.1.1 Các lý cho việc chọn mơ hình ba nhân tố Fama-French 16 3.1.2 Mơ hình ba nhân tố Fama-French 18 3.2 3.2.1 Phương pháp nghiên cứu 18 Xác ñịnh cách tính tốn biến sử dụng mơ hình 19 xiii Năm Tuần Năm Tuần S/L S/H B/L B/H SMB HML Rm Rf 2006 43 2006 44 -0.026650 -0.042815 -0.015207 -0.041735 -0.006261 -0.021346 -0.0175213 0.001640 2006 44 2006 45 0.015172 0.017402 0.035426 0.022822 -0.012837 -0.005188 0.01926235 0.001629 2006 45 2006 46 0.004686 0.001571 0.056692 0.011318 -0.030877 -0.024245 0.06251071 0.001617 2006 46 2006 47 0.003709 -0.015997 0.090273 0.016659 -0.059610 -0.046661 0.10945744 0.001617 2006 47 2006 48 -0.024888 -0.001644 0.019236 0.013179 -0.029473 0.008594 0.02066156 0.001617 2006 48 2006 49 -0.041694 -0.037951 0.019347 -0.004942 -0.047025 -0.010273 0.04892896 0.001612 2006 49 2006 50 -0.017684 -0.001773 0.098841 0.023308 -0.070803 -0.029811 0.12075542 0.001606 2006 50 2006 51 0.156411 0.061603 0.003503 0.027826 0.093342 -0.035243 0.05331226 0.001606 2006 51 2006 52 0.039552 -0.026730 -0.034973 -0.020486 0.034141 -0.025898 -0.0432234 0.001606 2006 52 2007 0.003426 0.020439 0.043746 0.033564 -0.026723 0.003415 0.03745902 0.001606 2007 2007 0.027842 0.030264 0.112332 0.019135 -0.036680 -0.045388 0.11668185 0.001573 2007 2007 0.077980 0.079932 0.094016 0.091082 -0.013593 -0.000490 0.1305135 0.001573 2007 2007 0.097351 -0.001943 0.000509 0.033834 0.030533 -0.032984 0.02989892 0.001573 2007 2007 0.086079 0.064495 0.048401 0.072005 0.015084 0.001010 0.02668957 0.001573 2007 2007 0.080610 0.082828 0.005602 0.070188 0.043824 0.033402 0.02825504 0.001519 xiv Năm Tuần Năm Tuần S/L S/H B/L B/H SMB HML Rm Rf 2007 2007 0.100011 0.059012 0.032774 0.023244 0.051503 -0.025264 0.00503788 0.001465 2007 2007 10 0.068816 0.101969 0.026136 0.081085 0.031782 0.044051 0.00296424 0.001430 2007 10 2007 11 0.052939 0.092151 0.003132 0.039802 0.051078 0.037941 -0.0180506 0.001394 2007 11 2007 12 -0.013053 -0.020880 -0.013500 -0.020905 0.000236 -0.007616 -0.0117168 0.001394 2007 12 2007 13 -0.105295 -0.105354 -0.058161 -0.092031 -0.030228 -0.016964 -0.0494129 0.001394 2007 13 2007 14 -0.016568 0.016567 -0.007630 -0.020542 0.014085 0.010112 -0.0117085 0.001394 2007 14 2007 15 -0.070224 -0.063811 -0.035553 -0.054409 -0.022037 -0.006222 -0.0115328 0.001346 2007 15 2007 16 -0.113275 -0.091715 -0.053042 -0.089986 -0.030981 -0.007692 -0.0464406 0.001346 2007 16 2007 17 -0.003296 -0.011518 -0.036520 -0.025186 0.023446 0.001556 -0.0642307 0.001346 2007 17 2007 18 -0.000541 -0.000787 0.067397 0.022458 -0.045592 -0.022593 0.02156415 0.001346 2007 18 2007 19 0.069294 0.038400 0.064368 0.053873 -0.005273 -0.020695 0.0805204 0.001369 2007 19 2007 20 0.059357 0.034101 0.026757 0.061236 0.002733 0.004612 0.04122922 0.001369 2007 20 2007 21 0.064631 0.053348 0.021666 0.045638 0.025338 0.006345 0.03648777 0.001369 2007 21 2007 22 -0.021774 0.008173 -0.003537 -0.013238 0.001587 0.010123 -0.0094672 0.001369 2007 22 2007 23 0.027102 -0.010263 -0.038827 -0.017522 0.036594 -0.008030 -0.0303364 0.001370 xv Năm Tuần Năm Tuần S/L S/H B/L B/H SMB HML Rm Rf 2007 23 2007 24 0.090556 0.033397 -0.015724 0.001206 0.069236 -0.020115 -0.0108958 0.001371 2007 24 2007 25 -0.002566 0.020520 0.008972 0.014209 -0.002614 0.014161 -1.92E-05 0.001371 2007 25 2007 26 0.014205 -0.007559 -0.019814 -0.028334 0.027396 -0.015142 -0.0048396 0.001371 2007 26 2007 27 -0.045975 -0.030738 -0.037750 -0.037831 -0.000566 0.007578 -0.0334616 0.001371 2007 27 2007 28 0.030460 0.005649 0.038120 0.041093 -0.021552 -0.010918 0.01760849 0.001421 2007 28 2007 29 0.011089 0.006623 0.029570 -0.002330 -0.004764 -0.018183 -0.0274577 0.001421 2007 29 2007 30 -0.011678 -0.007788 0.005882 -0.003880 -0.010734 -0.002936 -0.028705 0.001421 2007 30 2007 31 -0.058797 -0.044398 -0.068732 -0.044455 0.004996 0.019339 -0.0527091 0.001421 2007 31 2007 32 -0.027736 -0.020862 0.027412 0.021936 -0.048973 0.000699 0.00091216 0.001427 2007 32 2007 33 0.023452 -0.026291 0.009608 -0.010518 -0.000965 -0.034934 -0.0063355 0.001433 2007 33 2007 34 0.008812 -0.021375 0.001492 -0.001523 -0.006266 -0.016600 -0.0143127 0.001433 2007 34 2007 35 0.009548 0.021441 0.016261 0.020537 -0.002905 0.008084 0.01212729 0.001433 2007 35 2007 36 0.046441 0.051074 0.033337 0.043297 0.010441 0.007297 0.02701746 0.001433 2007 36 2007 37 0.029169 0.027368 -0.007262 0.026314 0.018742 0.015887 -0.0057683 0.001500 2007 37 2007 38 -0.002205 0.005197 0.027292 0.017487 -0.020894 -0.001201 0.02550113 0.001500 xvi Năm Tuần Năm Tuần S/L S/H B/L B/H SMB HML Rm Rf 2007 38 2007 39 0.026483 0.065721 0.045892 0.025593 0.010360 0.009470 0.06840902 0.001500 2007 39 2007 40 0.055265 0.078591 0.069203 0.079815 -0.007581 0.016969 0.07847808 0.001500 2007 40 2007 41 0.031423 0.010554 0.016297 0.020599 0.002540 -0.008283 0.00567049 0.001513 2007 41 2007 42 0.099242 0.030310 -0.002991 0.009531 0.061506 -0.028205 0.00096705 0.001513 2007 42 2007 43 0.072983 -0.027494 -0.008764 -0.029122 0.041688 -0.060417 -0.0092592 0.001513 2007 43 2007 44 0.039451 -0.011281 -0.018996 -0.020924 0.034045 -0.026330 -0.0190295 0.001513 2007 44 2007 45 -0.032176 -0.029985 -0.032552 -0.023339 -0.003135 0.005703 -0.0349707 0.001553 2007 45 2007 46 -0.013720 -0.054411 -0.036638 -0.046815 0.007660 -0.025434 -0.0350022 0.001592 2007 46 2007 47 -0.005253 0.006731 0.003479 -0.008031 0.003015 0.000237 -0.0135775 0.001592 2007 47 2007 48 0.075445 0.017798 0.010454 0.005479 0.038655 -0.031311 0.00196052 0.001592 2007 48 2007 49 0.036905 0.011700 0.001839 -0.011507 0.029137 -0.019276 -0.0029086 0.001592 2007 49 2007 50 -0.031708 -0.042553 -0.026614 -0.033546 -0.007050 -0.008888 -0.0415897 0.001669 2007 50 2007 51 -0.018069 -0.022284 -0.011805 -0.023561 -0.002493 -0.007985 -0.0117575 0.001669 2007 51 2007 52 0.010927 -0.010217 0.002363 0.003781 -0.002717 -0.009863 -0.004441 0.001669 2007 52 2008 -0.021323 -0.011248 -0.014461 -0.011018 -0.003546 0.006759 -0.0148003 0.001669 xvii Năm Tuần Năm Tuần S/L S/H B/L B/H SMB HML Rm Rf 2008 2008 -0.050040 -0.050052 -0.044894 -0.066554 0.005678 -0.010836 -0.0403922 0.001635 2008 2008 -0.057021 -0.071917 -0.060533 -0.073001 0.002298 -0.013682 -0.044235 0.001635 2008 2008 -0.019171 -0.048109 -0.052335 -0.035563 0.010309 -0.006083 -0.052263 0.001635 2008 2008 0.050530 0.039601 0.064350 0.050586 -0.012402 -0.012346 0.04674533 0.001635 2008 2008 -0.096153 -0.105425 -0.072226 -0.099167 -0.015093 -0.018107 -0.1022003 0.001635 2008 2008 -0.038116 -0.069479 -0.070813 -0.055931 0.009574 -0.008240 -0.0718482 0.001635 2008 2008 10 -0.103149 -0.127745 -0.096008 -0.128697 -0.003094 -0.028643 -0.1038983 0.001635 2008 10 2008 11 0.079623 0.033724 0.060814 0.030406 0.011063 -0.038154 0.04982981 0.001635 2008 11 2008 12 -0.091924 -0.130025 -0.105489 -0.115841 -0.000310 -0.024227 -0.1065433 0.001635 2008 12 2008 13 -0.093462 -0.132845 -0.117028 -0.136647 0.013684 -0.029501 -0.119148 0.001635 xviii Phụ lục C: Tập hợp mã trái phiếu phủ kỳ hạn năm ñã phát hành từ 2005-2008 NĂM 2005 Mã Trái phiếu Tổ chức phát hành Kỳ hạn (năm) Lợi suất (%) Ngày phát hành TP1A0105 Kho bạc Nhà nước 8.5 14/01/2005 TP1_0105 Kho bạc Nhà nước 8.5 26/01/2005 TP1A0205 Kho bạc Nhà nước 8.5 31/01/2005 TP1_0205 Kho bạc Nhà nước 8.5 24/02/2005 TP1A0305 Kho bạc Nhà nước 8.5 28/02/2005 TP1A0405 Kho bạc Nhà nước 8.5 7/3/2005 TP1A0505 Kho bạc Nhà nước 8.5 10/3/2005 TP1A0605 Kho bạc Nhà nước 8.55 22/03/2005 TP1_0405 Kho bạc Nhà nước 8.55 30/03/2005 QH051001 Ngân hàng Phát triển 8.6 21/04/2005 QH051002 Ngân hàng Phát triển 8.6 28/04/2005 TP1A0705 Kho bạc Nhà nước 8.55 6/4/2005 TP1_0505 Kho bạc Nhà nước 8.6 14/04/2005 TP1A0905 Kho bạc Nhà nước 8.6 20/04/2005 TP1A1205 Kho bạc Nhà nước 8.6 20/05/2005 TP1A1305 Kho bạc Nhà nước 8.6 27/05/2005 TP1_0805 Kho bạc Nhà nước 8.6 31/05/2005 TP1A1405 Kho bạc Nhà nước 8.65 6/6/2005 TP1_0905 Kho bạc Nhà nước 8.7 14/06/2005 TP1A1605 Kho bạc Nhà nước 8.7 17/06/2005 TP1_1005 Kho bạc Nhà nước 8.7 20/06/2005 TP1_1105 Kho bạc Nhà nước 8.7 24/06/2005 TP1A1705 Kho bạc Nhà nước 8.7 30/06/2005 TP1A3405 Kho bạc Nhà nước 8.75 10/6/2005 TP1A1905 Kho bạc Nhà nước 8.7 7/7/2005 TP1_1205 Kho bạc Nhà nước 8.7 11/7/2005 TP1A2005 Kho bạc Nhà nước 8.7 22/07/2005 TP1A2305 Kho bạc Nhà nước 8.7 28/07/2005 TP1A2405 Kho bạc Nhà nước 8.75 8/8/2005 TP1_1405 Kho bạc Nhà nước 8.75 12/8/2005 TP1_1505 Kho bạc Nhà nước 8.75 23/08/2005 xix TP1A2505 Kho bạc Nhà nước 8.75 25/08/2005 TP1_1605 Kho bạc Nhà nước 8.75 5/9/2005 TP1A2705 Kho bạc Nhà nước 8.75 8/9/2005 TP1_1705 Kho bạc Nhà nước 8.75 13/09/2005 TP1A2805 Kho bạc Nhà nước 8.75 13/09/2005 TP1A2905 Kho bạc Nhà nước 8.75 15/09/2005 TP1_1805 Kho bạc Nhà nước 8.75 22/09/2005 TP1_1905 Kho bạc Nhà nước 8.75 28/09/2005 TP1A3105 Kho bạc Nhà nước 8.75 28/09/2005 TP1A3905 Kho bạc Nhà nước 8.75 28/10/2005 TP1_2105 Kho bạc Nhà nước 8.75 25/10/2005 TP1_2005 Kho bạc Nhà nước 8.75 11/10/2005 TP1A3505 Kho bạc Nhà nước 8.75 20/10/2005 TP1A3805 Kho bạc Nhà nước 8.75 24/10/2005 TP1A4205 Kho bạc Nhà nước 8.75 8/11/2005 TP1_2205 Kho bạc Nhà nước 8.75 4/11/2005 TP1A4005 Kho bạc Nhà nước 8.75 3/11/2005 TP1A4405 Kho bạc Nhà nước 8.75 11/11/2005 TP1A4905 Kho bạc Nhà nước 8.75 15/11/2005 TP1_2305 Kho bạc Nhà nước 8.75 17/11/2005 TP1A4605 Kho bạc Nhà nước 8.75 24/11/2005 TP1_2405 Kho bạc Nhà nước 8.75 30/11/2005 TP1A5005 Kho bạc Nhà nước 8.75 30/11/2005 TP1A5105 Kho bạc Nhà nước 8.75 5/12/2005 TP1A5205 Kho bạc Nhà nước 8.75 8/12/2005 TP1_2505 Kho bạc Nhà nước 8.75 13/12/2005 TP1A5605 Kho bạc Nhà nước 8.75 22/12/2005 NĂM 2006 Mã Trái phiếu Tổ chức phát hành Kỳ hạn (năm) Lợi suất (%) Ngày phát hành TP1A0106 Kho bạc Nhà nước 8.75 12/1/2006 TP4A0106 Ngân hàng Phát triển 8.75 17/01/2006 TP1A0206 Kho bạc Nhà nước 8.75 18/01/2006 xx TP1A0406 Kho bạc Nhà nước 8.75 15/02/2006 TP4A0606 Ngân hàng Phát triển 8.75 17/02/2006 TP1_0106 Kho bạc Nhà nước 8.75 22/02/2006 TP1A0506 Kho bạc Nhà nước 8.75 23/02/2006 TP1A1206 Kho bạc Nhà nước 8.75 27/02/2006 TP1A0606 Kho bạc Nhà nước 8.75 1/3/2006 TP1_0206 Kho bạc Nhà nước 8.75 2/3/2006 TP1A0806 Kho bạc Nhà nước 8.75 9/3/2006 TP1_0306 Kho bạc Nhà nước 8.75 10/3/2006 TP1A1006 Kho bạc Nhà nước 8.75 15/03/2006 TP1_0406 Kho bạc Nhà nước 8.75 16/03/2006 TP4A0906 Ngân hàng Phát triển 8.75 16/03/2006 TP1A1106 Kho bạc Nhà nước 8.75 21/03/2006 TP1_0506 Kho bạc Nhà nước 8.75 24/03/2006 TP1A1306 Kho bạc Nhà nước 8.75 5/4/2006 TP1_0606 Kho bạc Nhà nước 8.75 12/4/2006 TP1A1506 Kho bạc Nhà nước 8.75 19/04/2006 CP061102 Kho bạc Nhà Nước 8.75 26/04/2006 TP1_0706 Kho bạc Nhà nước 8.75 28/04/2006 CP061103 Kho bạc Nhà Nước 8.75 10/5/2006 TP1A1606 Kho bạc Nhà nước 8.75 5/5/2006 TP1_0806 Kho bạc Nhà nước 8.75 16/05/2006 TP1_0906 Kho bạc Nhà nước 8.75 24/05/2006 CP061105 Kho bạc Nhà Nước 8.73 7/6/2006 CP061106 Kho bạc Nhà Nước 8.72 21/06/2006 QH061102 Ngân hàng Phát triển 8.75 20/06/2006 QH061103 Ngân hàng Phát triển 8.75 29/06/2006 TP1_1006 Kho bạc Nhà nước 8.73 12/6/2006 TP1_1106 Kho bạc Nhà nước 8.73 26/06/2006 CP061107 Kho bạc Nhà Nước 8.7 19/07/2006 CP061108 Kho bạc Nhà Nước 8.67 26/07/2006 QH061105 Ngân hàng Phát triển 8.75 21/07/2006 QH061106 Ngân hàng Phát triển 8.75 28/07/2006 CP061109 Kho bạc Nhà Nước 8.63 2/8/2006 QH061108 Ngân hàng Phát triển 8.75 3/8/2006 CP061111 Kho bạc Nhà Nước 8.39 9/8/2006 xxi CP061110 Kho bạc Nhà Nước 8.25 16/08/2006 QH061109 Ngân hàng Phát triển 8.75 9/8/2006 QH061110 Ngân hàng Phát triển 8.75 17/08/2006 CP061113 Kho bạc Nhà Nước 8.25 23/08/2006 QH061112 Ngân hàng Phát triển 8.75 17/08/2006 QH061113 Ngân hàng Phát triển 8.7 25/08/2006 CP061112 Kho bạc Nhà Nước 8.25 30/08/2006 QH061111 Ngân hàng Phát triển 8.75 17/08/2006 QH061114 Ngân hàng Phát triển 8.7 25/08/2006 QH061121 Ngân hàng Phát triển 8.7 30/08/2006 CP061114 Kho bạc Nhà Nước 8.4 13/09/2006 QH061118 Ngân hàng Phát triển 8.4 13/09/2006 QH061119 Ngân hàng Phát triển 8.4 19/09/2006 QH061120 Ngân hàng Phát triển 8.4 7/9/2006 CP061116 Kho bạc Nhà Nước 8.39 20/09/2006 CP061115 Kho bạc Nhà Nước 8.4 27/09/2006 QH061124 Ngân hàng Phát triển 8.5 6/10/2006 QH061127 Ngân hàng Phát triển 8.5 6/10/2006 CP061117 Kho bạc Nhà Nước 8.4 18/10/2006 QH061130 Ngân hàng Phát triển 8.5 12/10/2006 CP061119 Kho bạc Nhà Nước 8.39 25/10/2006 QH061132 Ngân hàng Phát triển 8.5 27/10/2006 QH061134 Ngân hàng Phát triển 8.5 14/11/2006 QH061133 Ngân hàng Phát triển 8.5 15/11/2006 CP061121 Kho bạc Nhà Nước 8.38 15/11/2006 CP061123 Kho bạc Nhà Nước 8.36 15/11/2006 CP061122 Kho bạc Nhà Nước 8.33 22/11/2006 QH061135 Ngân hàng Phát triển 8.5 24/11/2006 CP061125 Kho bạc Nhà Nước 8.19 29/11/2006 QH061137 Ngân hàng Phát triển 8.5 30/11/2006 QH061136 Ngân hàng Phát triển 8.5 11/12/2006 CP061124 Kho bạc Nhà Nước 8.2 11/12/2006 QH061141 Ngân hàng Phát triển 8.5 20/12/2006 CP061126 Kho bạc Nhà Nước 8.2 22/12/2006 xxii NĂM 2007 Mã Trái phiếu Tổ chức phát hành Kỳ hạn (năm) Lợi suất (%) Ngày phát hành QH071201 Ngân hàng Phát triển 8.40 15/01/2007 QH071202 Ngân hàng Phát triển 8.40 10/1/2007 QH071203 Ngân hàng Phát triển 8.40 12/1/2007 CP071202 Kho bạc Nhà Nước 8.20 15/01/2007 QH071207 Ngân hàng Phát triển 8.40 23/01/2007 CP071201 Kho bạc Nhà Nước 7.90 24/01/2007 QH071208 Ngân hàng Phát triển 8.40 24/01/2007 QH071210 Ngân hàng Phát triển 8.40 22/01/2007 CP071204 Kho bạc Nhà Nước 7.67 24/01/2007 QH071211 Ngân hàng Phát triển 8.10 26/01/2007 QH071212 Ngân hàng Phát triển 8.10 29/01/2007 QH071213 Ngân hàng Phát triển 8.40 23/01/2007 CP071203 Kho bạc Nhà Nước 7.70 31/01/2007 QHB071225 Ngân hàng Phát triển 8.00 17/01/2007 CP071206 Kho bạc Nhà Nước 7.69 1/2/2007 CP071205 Kho bạc Nhà Nước 7.62 7/2/2007 CP071207 Kho bạc Nhà Nước 7.54 28/02/2007 CP071208 Kho bạc Nhà Nước 7.20 7/3/2007 CP071210 Kho bạc Nhà Nước 7.50 5/3/2007 CP071209 Kho bạc Nhà Nước 7.80 19/03/2007 CP071211 Kho bạc Nhà Nước 6.50 28/03/2007 CP071213 Kho bạc Nhà nước 7.00 11/4/2007 CP071215 Kho bạc Nhà Nước 7.00 25/04/2007 CP071217 Kho bạc Nhà Nước 7.15 9/5/2007 CP071219 Kho bạc Nhà Nước 7.15 23/05/2007 CP071218 Kho bạc Nhà Nước 7.05 30/05/2007 CP071221 Kho bạc Nhà Nước 7.00 6/6/2007 CP071220 Kho bạc Nhà Nước 7.15 13/06/2007 CP071222 Kho bạc Nhà Nước 7.25 27/06/2007 CP071224 Kho bạc Nhà Nước 7.35 4/7/2007 CP071223 Kho bạc Nhà Nước 7.40 11/7/2007 CP071225 Kho bạc Nhà Nước 7.38 16/07/2007 CPD071226 Kho bạc Nhà Nước 7.40 24/07/2007 xxiii CPD071227 Kho bạc Nhà Nước 7.40 30/07/2007 CPD071228 Kho bạc Nhà Nước 7.45 14/08/2007 CPD071230 Kho bạc Nhà nước 7.80 7/9/2007 CPD071233 Kho bạc Nhà nước 7.90 16/10/2007 CPB071234 Kho bạc Nhà nước 7.85 19/10/2007 CPD071235 Kho bạc Nhà nước 7.86 23/10/2007 CPD071236 Kho bạc nhà nước 7.87 31/10/2007 CPB071237 Kho bạc Nhà nước 8.00 7/11/2007 CPD071238 Kho bạc Nhà nước 8.30 14/11/2007 CPD071240 Kho bạc nhà nước 8.30 20/11/2007 CPD071241 Kho bạc nhà nước 8.50 28/11/2007 CPD071243 Kho bạc Nhà nước 8.70 12/12/2007 CPB071242 Kho bạc Nhà nước 8.70 5/12/2007 CPD071244 Kho bạc Nhà nước 8.68 18/12/2007 CPB071245 Kho bạc Nhà nước 8.65 19/12/2007 CPD071246 Kho bạc Nhà nước 8.65 26/12/2007 CPB071247 Kho bạc Nhà nước 8.68 26/12/2007 NĂM 2008 Mã Trái phiếu Tổ chức phát hành Kỳ hạn (năm) Lợi suất (%) Ngày phát hành CPD0813001 Kho bạc Nhà nước 8.50 15/01/2008 CPB0813005 Kho bạc Nhà nước 8.50 17/01/2008 CPD0813009 Kho bạc Nhà nước 8.50 29/01/2008 CPB0813011 Kho bạc Nhà nước 8.50 31/01/2008 CPB0813013 Kho bạc Nhà nước 8.50 21/02/2008 xxiv Phụ lục D : Bộ số CBV Giới thiệu sơ số CBV: Bộ số CBV cơng ty cổ phần chứng khốn Biển Việt giới thiệu ñăng ký quyền với Cục Bản Quyền Tác Giả, Bộ Văn Hố Thơng Tin Giấy Chứng nhận ðăng ký Quyền tác giả số 924/2007/QTC Theo số ñược tạo dựa phương pháp tổng giá trị vốn hóa thị trường tính theo % cổ phiếu dành cho nhà đầu tư bên ngồi, nhằm mục đích theo dõi dự đốn biến động tồn thị trường chứng khoán Việt Nam CBV-Large Cap: Chỉ số tổng hợp CBV-Index số ñại diện cho giá giao dịch 50 cơng ty hàng đầu niêm yết có tổng giá trị thị trường tính khoản cao hai Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh Với 50 cơng ty tổng số khoảng 200 cơng ty niêm yết hai Trung tâm này, tổng giá trị thị trường CBV-Index chiếm tới 80% giá trị toàn thị trường Tổng giá trị giao dịch CBV-Index chiếm tới 70% giá trị giao dịch toàn thị trường CBV-Mid Cap: bao gồm 30 tổng số 60 cơng ty cỡ vừa có tính khoản cao nhóm cơng ty cỡ vừa (tổng giá trị vốn hóa thị trường từ 150 tỷ đến 500 tỷ VND) CBV-Small Cap: bao gồm 30 công ty tổng số 73 công ty nhỏ (tổng giá trị vốn hóa thị trường 150 tỷ ) thị trường ưa chuộng có tính khoản cao cơng ty có số vốn nhỏ xxv Tổng hợp kết số CBV qua năm 2007-2008 NĂM 2007: STT Chỉ số CBV 2/1/2007 2812/2007 % thay ñổi CBV-Small Cap 166.97 100 66.97 CBV-Mid Cap 154.17 100 54.17 CBV-Large Cap 135.51 100 35.51 STT Chỉ số CBV 31/3/2008 2/1/2007 % thay ñổi CBV-Small Cap 82.97 100 -17.03% CBV-Mid Cap 80.83 100 -19.17% CBV-Large Cap 76.07 100 -23.93% NĂM 2008: xxvi Phụ lục A : Bộ liệu ñể chia bốn danh mục ñầu tư i Phụ lục B: Suất sinh lợi tuần bốn danh mục đầu tư ba nhân tố giải thích v Phụ lục C: Tập hợp mã trái phiếu phủ kỳ hạn năm phát hành từ 2005-2008 xvi Phụ lục D : Bộ số CBV xxii LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: HỒ THỊ HUỆ Phái: Nữ Ngày tháng năm sinh: 15 - 10 - 1978 Nơi sinh: TP.HCM ðịa liên lạc: Số 06 Hồng ðức, P.Bình Thọ, Quận, Thủ ðức, TP.HCM QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO 1996 - 2001 : Sinh viên trường ðại Học Bách Khoa TP.HCM, chuyên ngành ðịa Kỹ Thuật, Khoa ðịa Chất – Dầu Khí 2003: Học viên khóa chuyển đổi chun ngành Quản trị kinh doanh, khoa Quản lý công nghiệp, Trường ðH Bách Khoa Tp.HCM 2005-2007: Học viên cao học chuyên ngành Quản trị kinh doanh, Khoa Quản lý công nghiệp, Trường ðH Bách Khoa TP.HCM QUÁ TRÌNH CÔNG TÁC 2000 – : Kỹ sư địa chất – Trưởng Phịng Kỹ Thuật Liên Hiệp Khoa Học ðịa Chất – Nền Móng – VLXD 2002-2003: Phó Phịng Thí Nghiệm – Liên Hiệp ðịa Kỹ Thuật – Nền Móng Cơng Trình 2004-2006: Phó Phịng Thí Nghiệm – Trung tâm Khoa Học ðịa Chất Cơng Trình ... Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: Xác định yếu tố có ảnh hưởng ñến suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn TP.HCM đánh giá mức ñộ ảnh hưởng yếu tố NGÀY GIAO NHIỆM... năm sinh : 15/10/1978 Nơi sinh: TP.Hồ Chí Minh Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh Khóa : K2005 TÊN ðỀ TÀI: Các yếu tố ảnh hưởng ñến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu Một nghiên cứu thực nghiệm Sở Giao Dịch. .. tố ảnh hưởng ñến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu cho công ty niêm yết Sở Giao Dịch Chứng Khốn TPHCM (HoSE), đánh giá mức ñộ ảnh hưởng yếu tố ñưa liên hệ thực tế việc giải thích tỷ suất sinh lợi cổ phiếu