Bài giảng Quản trị kinh doanh quốc tế - Bài 5: Quản trị tài chính quốc tế được biên soạn bởi TS. Nguyễn Thị Thu Hường cung cấp các kiến thức về các mối quan hệ giữa công ty mẹ và công ty con về xác định và kiểm soát các kế hoạch tài chính; kỹ thuật thông dụng được sử dụng trong quản lý dòng tiền mặt toàn cầu; chiến lược quản trị rủi ro hối đoái được các công ty sử dụng.
QUẢN TRỊ KINH DOANH QUỐC TẾ Giảng viên: TS Nguyễn Thị Thu Hường v2.0015103216 BÀI QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Giảng viên: TS Nguyễn Thị Thu Hường v2.0015103216 MỤC TIÊU BÀI HỌC • So sánh mối quan hệ công ty mẹ công ty xác định kiểm soát kế hoạch tài • Nghiên cứu vài kỹ thuật thơng dụng sử dụng quản lý dòng tiền mặt tồn cầu • Xem xét chiến lược quản trị rủi ro hối đối cơng ty sử dụng • Lựa chọn định ngân sách cấu vốn quốc tế để tiến hành đầu tư quốc tế v2.0015103216 CÁC KIẾN THỨC CẦN CÓ Để hiểu rõ này, yêu cầu sinh viên cần có kiến thức liên quan đến mơn học sau: • Kinh tế vi mơ; • Kinh tế vĩ mơ • Luật doanh nghiệp; • Luật đầu tư nước ngồi; • Tài doanh nghiệp; • Tốn học v2.0015103216 HƯỚNG DẪN HỌC • Đọc tài liệu tóm tắt nội dung bài; • Liên hệ lấy ví dụ thực tế học đến vấn đề; • Tìm hiểu q trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, trình quản trị tài doanh nghiệp, tìm kiếm thơng tin về: lạm phát, tỷ giá hối đối, • Làm tập luyện thi trắc nghiệm theo yêu cầu v2.0015103216 CẤU TRÚC NỘI DUNG v2.0015103216 5.1 Quan hệ tài cơng ty mẹ cơng ty 5.2 Quản trị rủi ro tài 5.3 Quản trị dịng ngân lưu tồn cầu 5.44 Đầu tư quốc tế 5.1 QUAN HỆ TÀI CHÍNH GIỮA CƠNG TY MẸ VÀ CÔNG TY CON 5.1.1 Giải pháp nhiều mặt 5.1.2 Giải pháp cục 5.1.3 Giải pháp trung tâm v2.0015103216 5.1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT • Tạo cho công ty đa quốc gia công ty mẹ phân quyền cho cơng ty • Những bảng kê tài chuẩn bị theo nguyên tắc kế tốn chung cho cơng ty mẹ cơng ty • Sự thực cơng ty đánh giá liên quan đến yếu tố nội địa nước ngồi • Ưu điểm: Các cơng ty linh động hơn, động hơn, cạnh tranh hiệu Việc phân quyền làm định đưa thời điểm, theo điều kiện thị trường • Nhược điểm: Giảm quyền lực tập trung công ty mẹ (thường ban quản trị cấp cao quốc khơng thích bị giảm quyền lực) Các cơng ty cạnh tranh lẫn khiến giảm lợi nhuận tồn cơng ty v2.0015103216 5.1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ • Giải pháp cục bộ: làm cho tất hoạt động kinh doanh nước mở rộng kinh doanh nước • Mỗi đơn vị hợp thành hệ thống kế hoạch kiểm tra cơng ty mẹ • Thuận lợi: Phối hợp quản lý toàn hoạt động Tập trung chức tài để tiền mặt khơng cần cho hoạt động hàng ngày đem đầu tư tài hay chuyển cho cơng ty khác • Bất lợi cho cơng ty cần mở rộng hoạt động • Khó khăn: Hạn chế linh động công ty con; Cản trở mở rộng cơng ty cơng ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết v2.0015103216 5.1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM • Giải pháp trung tâm giữ kế hoạch tài kiểm sốt hoạt động tồn cầu • Quyết định chịu ảnh hưởng yếu tố: Bản chất vị trí cơng ty con; Lợi ích đạt phối hợp hiệu hoạt động công ty • Thường có hiệu tập trung tất định kiểm tra tài • Thuận lợi: Duy trì chi tiêu tài chặt chẽ; Phối hợp hoạt động công ty để đương đầu với thuế, hệ thống tài môi trường cạnh tranh v2.0015103216 10 5.2.3 QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI (tiếp theo) c Rủi ro kinh tế • Rủi ro kinh tế: rủi ro hối đoái liên quan đến giá sản phẩm, nguồn linh kiện, đầu tư địa phương để nâng cao vị cạnh tranh • Nhấn mạnh khả hạn chế cơng ty để dự đốn thay đổi dịng tiền tỷ giá hối đoái từ trung hạn đến dài hạn • Quản lý rủi ro kinh tế: Đa dạng hóa hoạt động (địa điểm) sản xuất để đa dạng hóa tiền tệ, cho phép cơng ty giảm nhạy cảm với thay đổi ngoại tệ Đa dạng hóa việc cung cấp vốn bị tác động biến động lãi suất vào lạm phát tiền tệ địa phương v2.0015103216 17 5.3 QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU 5.3.1 Phân loại dòng tiền mặt v2.0015103216 5.3.2 Cách thức quản lý dịng ngân lưu tồn cầu 18 5.3.1 PHÂN LOẠI DỊNG TIỀN MẶT • Dịng tiền mặt hoạt động: Xuất phát từ hoạt động kinh doanh hàng ngày cơng ty (thanh tốn vật liệu, khoản phải trả, khoản phải thu, ) Dòng tiền trực tiếp – doanh thu, chi phí trực tiếp hoạt động kinh doanh cơng ty Dịng tiền gián tiếp – phí quyền, phí tác quyền, • Dịng tiền mặt chính: Xuất phát từ hoạt động cung cấp vốn công ty, dịch vụ nguồn cấp vốn, lãi suất nợ, trả cổ tức cho cổ đơng v2.0015103216 19 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU a Dịng quỹ nội • Khi công ty đa quốc gia muốn mở rộng kinh doanh lấy vốn từ: Vốn lưu động; Vay từ ngân hàng địa phương từ công ty mẹ; Công ty mẹ tăng cổ phần đầu tư vào công ty Đầu tư vốn Vay Công ty mẹ Trả lãi Cổ tức tiền quyền Công ty Anh Công ty Vay Việt Nam Trả lãi Sơ đồ: Thông dụng nguồn nội dòng quỹ v2.0015103216 20 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ • Là chiến lược sử dụng để chuyển tiền nội công ty đa quốc gia, bao gồm: chuyển giá; tránh thuế; khoản vay trước • Chuyển giá: Chuyển giá (transfer price) hàng hóa dịch vụ chuyển giao công ty công ty đa quốc gia Giá nối dài người mua trả cho người bán thị trường theo điều kiện cạnh tranh hoàn hảo Giá nối dài Quốc gia A Giá bán Chi phí Lợi nhuận Thuế (A: 40%, B: 50%) Lãi ròng Chuyển giá Quốc gia B Quốc gia A Quốc gia B 10.000$XK 8.000 2.000 800 12.000$ 10.000 2.000 1.000 12.000$XK 8.000 4.000 1.600 12.000$ 12.000 0 1.200 1000 3.400 Sơ đồ: Chuyển lợi nhuận chuyển giá v2.0015103216 21 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ (tiếp theo) Lợi ích việc chuyển giá • Cơng ty giảm thuế cách chuyển giá từ quốc gia có mức thuế suất cao sang quốc gia có mức thuế suất thấp • Cơng ty dùng chuyển giá để di chuyển quỹ khỏi quốc gia mà họ cho đồng nội tệ nước giá nghiêm trọng nhằm tránh rủi ro hối đoái • Cơng ty dùng chuyển giá để di chuyển quỹ từ chi nhánh trụ sở (hoặc quốc gia khác có mức thuế suất thấp) việc chuyển tài hình thức chuyển lợi nhuận quốc bị hạn chế ngăn cản sách quốc gia sở • Cơng ty dùng chuyển giá để giảm thuế nhập mà họ phải trả thuế nhập tính theo phần trăm giá trị hàng nhập v2.0015103216 22 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) b Kỹ thuật tài trợ (tiếp theo) Các vấn đề việc chuyển giá • Một số Chính phủ hạn chế khả chuyển giá cơng ty đa quốc gia luật • Chuyển giá ảnh hưởng đến hoạt động quản trị đánh giá hoạt động chi nhánh • Tránh thuế: Sử dụng kỹ thuật tránh thuế kinh doanh quốc gia có mức thuế thấp Cơng ty quốc gia A Giá bán Chi phí Lợi nhuận Thuế (A: 40%, B: 50%, C: 0%) Lãi rịng Cơng ty quốc gia C Công ty quốc gia B 8.000$ XK 8.000 0 12.000$ XK 8.000 4.000 12.000$ XK 12.000 0 4.000 Sơ đồ: Chuyển giá thông qua tránh thuế v2.0015103216 23 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) Vay trước: chiến lược tiền quỹ liên quan đến bên thứ ba quản lý khoản vay (thường ngân hàng quốc tế lớn) Gửi triệu USD Công ty mẹ Trả lãi 8% v2.0015103216 Cho vay triệu USD Chi nhánh nước Ngân hàng NewYork Trả lãi 9% 24 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) c Mạng đa quốc gia • Mạng đa quốc gia cho phép công ty đa quốc gia giảm chi phí giao dịch phát sinh nhiều giao dịch hữu chi nhánh • Các chi phí giao dịch là: Tiền hoa hồng trả cho nhà môi giới ngoại tệ; Phí chuyển tiền ngân hàng Công ty $4 triệu Mỹ $3 triệu Công ty Anh $6 triệu $5 triệu $3 triệu $4 triệu $2 triệu $5 triệu $5 triệu Công ty Nhật $3 triệu Công ty $2 triệu Hà Lan $1 triệu v2.0015103216 Sơ đồ: Dòng chảy tiền mặt trước tạo mạng toán 25 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TỒN CẦU (tiếp theo) Công ty nhận tiền Công ty trả tiền Mỹ Mỹ Anh Nhật Hà Lan Tổng thu Thu ròng 12 (3) (2) 13 Anh Nhật Hà Lan Tổng 15 11 tốn v2.0015103216 26 5.3.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DỊNG NGÂN LƯU TOÀN CẦU (tiếp theo) c Mạng đa quốc gia (tiếp theo) Công ty Mỹ Công ty Anh $3 triệu $1 triệu Công ty Nhật $1 triệu Công ty Hà Lan Sơ đồ: Dòng chảy tiền mặt sau tạo mạng toán Thuận lợi việc tạo mạng toán • Cơng ty mẹ đảm bảo ràng buộc tài cơng ty nhanh chóng thực • Công ty mẹ biết công ty tích lũy nhiều tiền lấy nguồn cần thiết để cung cấp cho hoạt động địa phương khác • Chi phí chuyển ngoại hối thấp v2.0015103216 27 5.4 ĐẦU TƯ QUỐC TẾ 5.4.1 Lập ngân sách vốn quốc tế v2.0015103216 5.4.2 Cơ cấu vốn quốc tế 28 5.4.1 LẬP NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ • Thành phần ngân sách vốn quốc tế: Chi phí ban đầu – thường dịng tiền chi lớn suốt trình thực dự án, tác động thiết thực đến giá dự án Dòng tiền điều hành – dòng tiền mà dự án dự kiến thu sản xuất thực tiến hành Dòng tiền hoạt động ròng dự án định thành công hay thất bại việc đầu tư dự kiến Dòng tiền kết thúc – bao gồm giá trị lại dự án thời điểm kết thúc dự án, vật thu hồi dự án khơng cịn hoạt động • Tiêu chuẩn tài định việc có đầu tư vào dự án hay không giá dự án dương hay âm: NPV > 0: nên đầu tư dự án có lợi NPV < 0: khơng nên đầu tư dịng tiền thu dự án nhỏ dòng tiền bỏ ra, suất thu lợi dự án thấp chi phí vốn v2.0015103216 29 5.4.2 CƠ CẤU VỐN QUỐC TẾ a Cơ cấu vốn công ty Vốn công ty hình thành từ nguồn: • Vốn tự có – tất vốn cơng ty vốn chủ sở hữu: Ưu điểm: Doanh thu năm đầu giữ lại Nhược điểm: Thường hạn chế quy mơ kinh doanh • Vốn vay – cơng ty có khoản vay lớn: Ưu điểm: Quy mơ cơng ty lớn hơn, lãi rịng tăng dần Nhược điểm: Chi phí trả tiền gốc tiền lãi gia tăng b Cơ cấu vốn cơng ty • Cơng ty nâng vốn thông qua: Từ công ty mẹ; Từ phía đối tác liên doanh quốc, từ đối tác liên doanh nước sở vốn từ cổ phiếu nước sở tại; Từ thị trường thứ ba • Cơng ty vay nợ thông qua: Từ công ty mẹ; Ngân hàng phát hành trái phiếu nước sở quốc; Từ ngân hàng nước thứ ba 30 v2.0015103216 TÓM LƯỢC CUỐI BÀI Trong học này, đề cập đến nội dung sau: • Quan hệ tài cơng ty mẹ cơng ty con; • Quản trị rủi ro tài chính; • Quản trị dịng ngân lưu tồn cầu; • Đầu tư quốc tế v2.0015103216 31 ...BÀI QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Giảng viên: TS Nguyễn Thị Thu Hường v2.0015103216 MỤC TIÊU BÀI HỌC • So sánh mối quan hệ cơng ty mẹ công ty xác định kiểm sốt kế hoạch tài • Nghiên cứu vài kỹ thu? ??t... đến hoạt động quản trị đánh giá hoạt động chi nhánh • Tránh thu? ??: Sử dụng kỹ thu? ??t tránh thu? ?? kinh doanh quốc gia có mức thu? ?? thấp Cơng ty quốc gia A Giá bán Chi phí Lợi nhuận Thu? ?? (A: 40%, B:... TRÚC NỘI DUNG v2.0015103216 5.1 Quan hệ tài công ty mẹ công ty 5.2 Quản trị rủi ro tài 5.3 Quản trị dịng ngân lưu toàn cầu 5.44 Đầu tư quốc tế 5.1 QUAN HỆ TÀI CHÍNH GIỮA CƠNG TY MẸ VÀ CƠNG TY CON