Một số giải pháp tài chính hoàn thiện hoạt động quản trị tài chính của các công ty cổ phần niêm yết tại TP HCM , luận văn thạc sĩ

Ộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH B HỒNG PHƯƠNG MAI MỘT SỐ GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành Mã số : TÀI CHÍNH, LƯU THƠNG TIỀN TỆ VÀ TÍN DỤNG : 5.02.09 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHAN THỊ NHI HIẾU THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2004 Trang phụ bìa Mục lục Các chữ viết tắt Danh mục Bảng - Phụ lục Lời mở đầu CHƯƠNG - CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Công ty cổ phần 01 1.1.1 Sự hình thành phát triển công ty cổ phần 01 1.1.2 Khái niệm, đặc điểm, loại hình cơng ty cổ phần 02 1.1.2.1 Khái niệm 02 1.1.2.2 Đặc điểm 03 1.1.2.3 Các loại hình cơng ty cổ phần 04 1.1.3 Một số ưu điểm hạn chế công ty cổ phần 05 1.1.3.1 Ưu điểm 05 1.1.3.2 Hạn chế công ty cổ phần 06 1.2 Hoạt động quản trị tài công ty cổ phần 06 1.2.1 Khái quát tài chính- hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần 06 1.2.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp, hoạt động quản trị tài 06 1.2.1.2 Đặc điểm hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần 09 1.2.1.3 Mục tiêu hoạt động quản trị tài vai trị nhà quản trị tài cơng ty cổ phần 10 1.2.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu cơng ty cổ phần 13 1.2.2.1 Mơ hình chiết khấu dịng tiền tệ - DCF 13 1.2.2.2 Mơ hình định giá cổ phiếu tỷ số giá thu nhập – P/E 1.2.2.3 Mơ hình định giá tài sản vốn – CAPM 1.2.3 Quyết định tài trợ công ty cổ phần 1.2.3.1 Tài trợ ngắn hạn 1.2.3.2 Tài trợ dài hạn 1.2.4 Các tiêu tài – đánh giá tình hình tài hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty cổ phần 1.2.4.1 Tỷ số toán 1.2.4.2 Tỷ số hoạt động 1.2.4.3 Tỷ số đòn bẩy tài 1.2.4.4 Tỷ số sinh lợi 1.2.4.5 Tỷ số giá thị trường CHƯƠNG - THỰC TIỄN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 2.1 Thực tiễn hoạt động công ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh 33 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển công ty cổ phần niêm yết Việt Nam nói chung thành phố Hồ Chí Minh nói riêng 33 2.1.2 Tình hình kết hoạt động công ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh 34 2.2 Phân tích tình hình tài công ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh 36 2.2.1 Khả toán 36 2.2.2 Tình hình quản lý sử dụng tài sản 37 2.2.3 Mức độ sử dụng nợ cấu vốn 39 2.2.4 Khả sinh lợi 2.2.5 Xếp hạng tài cơng ty cổ phần niêm yết 2.3 Cơ cấu tài chính, hoạt động tài trợ sách cổ tức cơng ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh thời gian qua 2.3.1 Cơ cấu tài hoạt động tài trợ 2.3.2 Chính sách cổ tức công ty cổ phần niêm yết Minh thời gian qua 2.3.2.1 Các quy định pháp lý phân phối lợi nhuận, chia cổ tức công ty cổ phần 2.3.2.2 Mức cổ tức - tỷ lệ DPS/EPS 2.3.2.3 Tỷ suất cổ tức 2.4 Một số vấn đề giá cổ phiếu công ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh thời gian qua nói riêng thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung 2.5 Các vấn đề khác hoạt động nói chung hoạt động quản trị tài nói riêng công ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh thời gian qua CHƯƠNG - MỘT SỐ GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 3.1 Khai thác cách hiệu nguồn vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh 3.1.1 Căn vào tình hình thực tế thị trường, tình hình hoạt đ xây dựng cấu vốn tối ưu 3.1.2 Các đề xuất nhằm tăng hiệu hoạt động huy động vố phần thời gian tới 3.2 Kiến nghị vấn đề phân phối lợi nhuận, sách cổ tức cho cơng ty cổ phần niêm yết thành phố Hồ Chí Minh 3.2.1 Cần có quan điểm đắn, toàn diện xây dựng ch 3.2.2 Xây dựng sách cổ tức phù hợp với giai đoạn doanh nghiệp 3.2.2.1 Các để xác định giai đoạn phát triển chu kỳ sống 3.2.2.2 Xây dựng sách cổ tức phù hợp với giai đoạn chu kỳ sống doanh nghiệp 3.2.3 Xây dựng sách cổ tức tác động yếu thị trường Việt Nam 3.2.4 Xây dựng sách cổ tức dựa vào dịng tiền dự án 3.3 Kiến nghị liên quan đến vần đề giá cả, cung cầu chứng khốn cơng ty niêm yết 3.4 Các biện pháp khác hồn thiện hoạt động Quản trị tài công ty cổ phần niêm yết TPHCM 3.4.1 Xây dựng quan điểm đắn mục tiêu hoạt động q công ty cổ phần 3.4.2 Tổ chức hoạt động quản trị tài phù hợp với mục t 3.4.3 Nâng cao vai trò nhân vật then chốt phận hướng chun mơn hóa 3.4.4 Cơng khai hóa thơng tin tài tăng cường vai trị công ty cổ phần niêm yết 3.4.5 Đào tạo cán có kiến thức chuyên mơn, đặc biệt ki thị trường chứng khốn TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 10 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Công ty cổ phần loại hình doanh nghiệp tiên tiến, sản phẩm tất yếu trình phát triển lực lượng sản xuất xã hội, phù hợp với chế kinh tế thị trường Cùng với chủ trương đa dạng hóa sở hữu trình cải cách khu vực kinh tế nhà nước nước ta, ngày có nhiều cơng ty cổ phần đời, phát triển đóng vai trị quan trọng kinh tế Có thể nói cơng ty cổ phần hình thức phát triển cao loại hình doanh nghiệp tình hình tài công ty cổ phần phong phú phức tạp Trong đó, thực tế cịn tồn tại doanh nghiệp Việt Nam cơng tác quản trị doanh nghiệp nói chung quản trị tài nói riêng chưa dựa sở khoa học, định quản trị nhiều mang tính chủ quan, cảm tính dựa vào kinh nghiệm Vì kết đạt hoạt động công ty cổ phần thời gian qua chưa thể nói cao đạt đến mong đợi nhà điều hành doanh nghiệp Trong xu hướng kinh tế hội nhập với khu vực giới, đòi hỏi định quản trị doanh nghiệp phải dựa nguyên lý tín hiệu thị trường Việc vận dụng lý thuyết quản trị đại vào thực tiễn hoạt động doanh nghiệp điều thiết Đặt biệt lý thuyết quản trị tài cần trang bị, áp dụng cách phổ biến hiệu thời gian tới để doanh nghiệp tồn tại, phát triển cách vững kinh tế cạnh tranh gay gắt Xuất phát từ nhận thức trên, người viết chọn đề tài: “Một số giải pháp tài hồn thiện hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết Thành Phố Hồ Chí Minh” với mong muốn qua tìm hiểu q trình hoạt động sản xuất kinh doanh, phân tính đánh giá tình hình tài cơng tác quản 11 trị tài công ty cổ phần niêm yết TPHCM thời gian qua Từ đưa số giải pháp tài nhằm hồn thiện cơng tác quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết thời gian tới Mục đích nghiên cứu đề tài • Phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài cơng tác quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết TPHCM thời gian qua • Nghiên cứu lý thuyết, quan điểm công tác quản trị tài doanh nghiệp • Đưa số giải pháp tài nhằm nâng cao hiệu cơng tác quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết giai đoạn tới với mục tiêu tối đa hoá giá trị công ty Đối tượng nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu vấn đề liên quan công tác quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết TPHCM, dựa định chế tài luật pháp nhà nước Việt Nam quy định Nội dung đề tài: Chương 1: Cơ sở lý luận công ty cổ phần hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần Chương 2: Thực tiễn hoạt động quản trị tài cơng ty cổ phần niêm yết TPHCM Chương 3: Một số giải pháp tài hồn thiện ho ạt động quản trị tài công ty cổ phần niêm yết TPHCM 12 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Công ty cổ phần 1.1.1 Sự hình thành phát triển cơng ty cổ phần - Công ty cổ phần đời từ cuối kỷ XVI nước phát triển, đến có lịch sử phát triển trăm năm Công ty cổ phần hình thành kiểu tổ chức doanh nghiệp kinh tế thị trường Nó đời không nằm ý muốn chủ quan lực lượng mà trình kinh tế khách quan nguyên nhân thực tiễn phát sinh từ nhu cầu tất yếu đời sống kinh tế xã hội Sự phát triển đại công nghiệp tự cạnh tranh kinh tế tư chủ nghĩa đặt yêu cầu nhà tư bản: phải đổi trang thiết bị, đại hóa quy trình cơng nghệ, đầu tư vào ngành, lĩnh vực kinh doanh để đứng vững chiến thắng cạnh tranh Để làm điều này, nhà tư phải tích tụ vốn vay ngân hàng Song biện pháp khó khăn nhà tư nhỏ, riêng lẻ, việc tích tụ vốn phải thời gian dài thực Mặt khác, nguồn vốn tín dụng ngân hàng khơng thể đáp ứng cho nhu cầu vốn tăng lên nhanh chóng tái sản xuất tư Chính vậy, nhà tư thỏa hiệp, liên minh với nhau góp vốn, tập trung tư cá biệt thành tư lớn hình thức tổ chức cơng ty cổ phần để kinh doanh, chia sẻ rủi ro đứng vững cạnh tranh - Công ty cổ phần có ưu bật so với tổ chức kinh tế khác như: dễ tập trung vốn, cổ đông chịu trách nhiệm hoạt động công ty giới hạn số vốn góp, cổ phiếu trao đổi, chuyển nhượng dễ dàng, thời gian tồn công ty cổ phần vô hạn, công tác quản lý kinh doanh thường đạt hiệu cao việc điều hành thường giao cho người có chun 13 mơn, lực kinh doanh Do đó, từ đời đến công ty cổ phần xuất hầu khắp nước giới hoạt động tất lĩnh vực kinh tế, ngày mở rộng trở thành tổ chức kinh tế phổ biến - Ở Anh số công ty cổ phần lên đến 89.000 90% tư Anh chịu khống chế công ty cổ phần Ở Mỹ số 16 triệu doanh nghiệp nước có 20% cơng ty cổ phần số công ty chiếm tới 90% tổng thu nhập hàng năm công ty nước Các công ty cổ phần lớn Mỹ Nhật như: IBM, AT&T, GMC, SONY, TOYOTA… có số cổ đơng lên đến hàng triệu khắp toàn cầu - Ngày nay, cơng ty cổ phần loại hình tổ chức sản xuất kinh doanh phổ biến nước có kinh tế phát triển Nó tương thích với kinh tế thị trường nói chung kinh tế thị trường có tham gia quản lý Nhà nước nói riêng Trong xu hịa nhập giới nay, việc gia nhập tổ chức kinh tế khu vực giới AFTA, NAFTA, EU, WTO mong muốn quốc gia Xu tạo hội cạnh tranh bình đẳng cho doanh nghiệp song đặt doanh nghiệp vào chơi khắc nghiệt với quy luật “mạnh thắng yếu thua” Nắm bắt quy luật này, Đảng Nhà nước ta đề chủ trương đắn việc cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh xu tất yếu để tồn tại, hịa nhập phát triển với kinh tế khu vực giới Q trình cổ phần hóa phận doanh nghiệp Nhà nước nước ta thời gian qua thúc đẩy trình hình thành gia tăng số lượng công ty cổ phần kinh tế, loại hình doanh nghiệp tiên tiến thích hợp với đặc điểm kinh tế hàng hóa nhiều thành phần định hướng xã hội chủ nghĩa 1.1.2 Khái niệm, đặc điểm, loại hình cơng ty cổ phần 1.1.2.1 Khái niệm Công ty cổ phần thực thể kinh tế hình thành theo luật định, doanh nghiệp đa chủ, trách nhiệm hữu hạn với đặc điểm dễ Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP XNK Khánh Hội 2002-quy mô vừa, 2003 quy mô lớn - công nghiệp Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Cơ điện lạnh Công nghiệp - quy mô lớn Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP hợp tác KT-XNK Savimex Công nghiệp - quy mô lớn Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Khách sạn Sài Gịn Thương mại - quy mơ vừa Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Transimex Sài Gịn Thương mại - quy mơ vừa Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Nước giải khát Sài Gịn Cơng nghiệp 2002 - quy mơ vừa, 2003 quy mô lớn Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vịng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Thuỷ sản số Công nghiệp quy mô vừa Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vịng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Viễn Thông VTC Thương mại - quy mô vừa Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vịng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm Cty CP Cơ khí xăng dầu Thương mại - quy mô vừa Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ(%) Tỷ số nợ Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ NH tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi(%) LN trước thuế/doanh thu Ln trước thuế/tổng tái sản Ln trước thuế/ vốn chủ sở hữu Tổng điểm PHỤ LỤC Phương pháp xếp hạng tài theo chương trình nghiên cứu c phịng nghiệp vụ tổng hợp cơng ty cổ phần chứng khốn Đệ Nhất Phịng Nghiệp vụ Tổng hợp - Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đệ Nhất Phương pháp tính & Căn xếp hạng tài Cập nhật : 29/07/04 Ðể góp phần nâng cao hiệ u hoạ t động đầu tư Quý khách hàng, phận chuyên môn FSC không ng ừng cố gắ ng nghiên cứu tình hình tài doanh nghiệp niêm yết chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh Với quan điểm này, phận Nghi ệp vụ FSC - qua trình nghiên cứu - xây dựng nên bảng Xếp hạng Tài cơng ty niêm yế t mà giớ i thiệu để Quý khách hàng có thêm số thơng tin mang tính chất tham khảo, phục vụ cho việc đầu tư Xin nói rỏ vớ i việc làm chúng tơi khơng có tham vọng đóng vai trị tổ chức định mức tín nhiệm doanh nghiệp, mục đích chúng tơi nhiều giúp cho Quý khách hàng có đánh giá riêng cách khái quát cụ thể tình hình tài cơng ty niêm yết chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM Bảng kết nghiên cứu, phân tích chủ quan chúng tơi Nên hẳn cịn nhiều thiếu sót Do đó, việ c nhận quan tâm ý kiến đóng góp quý báu từ Quý khách hàng nguồn động viên lớn cho toàn thể cán FSC I-CĂN CỨ XẾP HẠNG: Tiêu chuẩn đánh giá tín dụng doanh nghiệp ngành Ngân hàng (tài liệu Hướng dẫn NHNNVN) tiêu chuẩn quốc tế đánh giá tín dụng doanh nghiệp sau hiệu chỉnh nhằm phù hợp với thực tế kinh tế Việt Nam Cụ thể : • Các tiêu khoản, cân nợ hoạt động đánh giá dựa phương pháp ngành Ngân Hàng • Các tiêu doanh lợi đánh giá dựa chuẩn mực quốc tế nghiên cứu FSC Tính chất đặc thù lĩnh vực hoạt động quy mô doanh nghiệp Cụ thể : • Theo ngành: Nơng - Lâm - Ngư nghiệp; Thương mại - Dịch vụ; Xây dựng; Công nghiệp • Theo quy mơ: Lớn; Vừa; Nhỏ Nguồn liệu: • Bảng cân đối kế tốn; • Báo cáo kết hoạt động kinh doanh; • Bảng lưu chuyển tiền tệ • Các thơng tin phi tài khác Dựa này, Doanh nghiệp xếp hạng tài theo 06 loại thứ hạng từ cao xuống thấp: AA; A; BB; B; CC; C II-PHƯƠNG PHÁP TÍNH TỐN : 1- Chọn Bảng tính ( chúng tơi đính kèm đây) có ngành nghề doanh nghiệp mà quan tâm 2- Trong bảng tính chọn ,căn quy mơ vốn doanh nghiệp chọn bảng tính tương ứng 3- Tính tốn tiêu bảng tính dựa Báo Cáo tài doanh nghiệp 4- So sánh số liệu tiêu vừa tính tốn với số liệu bảng tính để xác định mức độ tín nhiệm A, B, C, D, E tương ứng Trong cần ý cách xác định dựa số bảng tính : Chỉ số Từ A bên trái Sau A đến B Sau B đến C Sau C đến D Sau D 5- Sau xác định mức độ tín nhiệm doanh nghi ệp qua tiêu, c ăn vào bảng Tính Ðiểm để tính tốn điểm số doanh nghiệp (cột điểm số = Hệ số x Ðiểm số theo mức độ tín nhiệm tiêu tương ứng ): Chỉ tiêu Các tiêu khoản Khả toán thời Khả toán nhanh Các tiêu cân nợ Tỷ số nợ Tỷ số nợ / Vốn CSH Nợ hạn / Tổng dư nợ N/Hàng Các tiêu hoạt động Vòng quay tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Các tiêu doanh lợi LN trước thuế / Doanh thu LN trước thuế / Tổng tài sản LN trước thuế / Vốn CSH 6- Sau Tổng Cộng điểm số doanh nghiệp, dựa vào bảng để xếp hạng doanh nghiệp: Ðiểm Từ 156 đến 180 131 - 155 106 - 130 81 - 105 56-80