Bài viết phân tích thực trạng nợ của các doanh nghiệp và thị trường mua bán nợ doanh nghiệp ở Việt Nam trên góc nhìn từ hoạt động kinh doanh của Công ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam (Bộ Tài chính) để có một cái nhìn tổng quan nhằm phát triển thị trường mua bán nợ doanh nghiệp ở Việt Nam.
Khoa học Xã hội Nhân văn Phát triển bền vững thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam: Góc nhìn từ Cơng ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam Đỗ Hồng Nhung1*, Trần Thị Diệu Hường2 Trường Đại học Kinh tế quốc dân Trường Đại học Quy Nhơn Ngày nhận 26/3/2020; ngày chuyển phản biện 30/3/2020; ngày nhận phản biện 24/4/2020; ngày chấp nhận đăng 29/4/2020 Tóm tắt: Cùng với hoạt động sản xuất kinh doanh (SXKD) nợ mối quan tâm lớn doanh nghiệp Việt Nam Nợ giúp doanh nghiệp kinh doanh tốt hơn, nhiên khiến doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn dịng tiền khả khoản Trong đó, thị trường mua bán nợ Việt Nam sơ khai, chưa phát triển Bài viết phân tích thực trạng nợ doanh nghiệp thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam góc nhìn từ hoạt động kinh doanh Công ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam (Bộ Tài chính) để có nhìn tổng quan nhằm phát triển thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam Từ khóa: mua bán nợ, nợ doanh nghiệp, thị trường mua bán nợ Chỉ số phân loại: 5.2 Thực trạng nợ doanh nghiệp Việt Nam Quan điểm về nợ doanh nghiệp, nợ xấu hoạt động mua bán nợ ở Việt Nam Theo Hoàng Trần Hậu Vũ Sỹ Cường (2015) [1], trước hết nợ doanh nghiệp cũng là một khoản nợ, tức là một cam kết chưa được toán Doanh nghiệp phát sinh nợ phải trả (i) không trả cho một dịch vụ, hàng hóa hay tài sản đã được thỏa thuận trước; (ii) không trả các khoản bắt buộc theo luật định đầy đủ và kịp thời; (iii) vay tiền mặt của người cho vay hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp và (iv) cam kết với ngân hàng sự bảo lãnh về khoản vay của người khác, người vay không trả tiền, ngân hàng sẽ truy đòi doanh nghiệp bảo lãnh Nợ doanh nghiệp có đặc trưng đầy đủ của một khoản nợ nên phải kèm với nguyên tắc hoàn trả, đảm bảo khả toán cả gốc và cả phần giá trị tăng thêm biểu hiện qua tiền lãi Khi nguyên tắc này không được đáp ứng ở mức độ nhất định thì khoản nợ đó bị coi là “nợ xấu” Tổng kết quan điểm về “nợ xấu” của một số tổ chức Ngân hàng thế giới, nhóm chuyên gia tư vấn Advisory Expert Group (AEG), Ủy ban Basel về giám sát ngân hàng (BCBS), Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cũng Chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS), Nguyễn Thu Hương (2016) [2], đưa kết luận: “Nợ xấu là những khoản nợ quá hạn trả nợ 90 ngày và/hoặc được đánh giá là khó có khả thu hồi đầy đủ cả gốc và lãi” * Khi nợ đã được coi là một loại hàng hóa, thì cùng với đó là hoạt động mua bán nợ Theo Nghị định số 69/2016/ NĐ-CP ngày 1/7/2016 quy định hoạt động được coi là mua bán nợ “bên bán nợ chuyển giao một phần hoặc toàn bộ quyền đòi nợ và các quyền khác liên quan đến khoản nợ cho bên mua nợ và bên mua nợ trả tiền cho bên bán nợ” Như vậy có thể đưa kết luận về hoạt động mua bán nợ nói chung hay cụ thể là đối với các khoản “Nợ xấu”, thực chất là việc bên bán nợ (chủ nợ ban đầu) chuyển “khoản nợ phải thu” của mình đối với bên khách nợ sang cho bên mua nợ và bên mua nợ sẽ trở thành chủ nợ mới của bên khách nợ Đặc điểm nợ doanh nghiệp Việt Nam Nợ doanh nghiệp sử dụng nhiều, đơn giản tiềm ẩn nhiều rủi ro: nay, Việt Nam với cạnh tranh gay gắt thị trường hình thức mua bán chịu hàng hóa diễn ngày thường xuyên Theo thống kê với liệu tác giả khoản phải thu khách hàng chiếm 18,68% tổng tài sản khoản phải trả người bán chiếm 11,60% tổng tài sản Tín dụng thương mại gần thành quy luật chung thị trường, người bán nhiều phải chấp nhận cho người mua tốn tiền hàng trả chậm hình thức khuyến mãi, cạnh tranh, thu hút người mua hàng Do đó, điều kiện mua hàng trả chậm tương đối đơn giản, dễ dàng điều khoản ràng buộc Nó chủ yếu dựa mối quan hệ quen biết, bạn hàng, tin tưởng lẫn nhau, người Việt thường hay nể, giúp đỡ nhiều mối quan hệ Tuy nhiên, lý làm Tác giả liên hệ: Email: nhungdh@gmail.com 62(10) 10.2020 Khoa học Xã hội Nhân văn Sustainable development of the business debt trading market in Vietnam: A view of Vietnam Debt and Asset Trading Corporation Hong Nhung Do1*, Thi Dieu Huong Tran2 National Economics University Quy Nhon Univesity Received 26 March 2020; accepted 29 April 2020 Abstract: Along with production and business activities, debt is also a major concern of Vietnamese businesses Debt can help businesses business better, but it can also make businesses face difficulties in cash flow and liquidity Meanwhile, the debt trading market in Vietnam is still primitive and underdeveloped The article analyses the debt situation of businesses and the debt trading market in Vietnam from the perspective of business activities of Vietnam Debt and Asset Trading Coporation to gain an overview of the debt trading market and business debt trading activities to develop the business debt trading market in Vietnam Keywords: business debt, debt trading, debt trading market Classification number: 5.2 cho nợ phát sinh nhiều rủi ro cho người bán, xảy tình trạng quỵt nợ, nợ kéo dài doanh nghiệp Chưa có quy định cụ thể cho nợ: Việt Nam, hình thức mua bán chịu hàng hóa dần trở nên quen thuộc với doanh nghiệp Nhưng số đó, có nhiều giao dịch lập văn thỏa thuận đơn giản số tiền thời gian toán chậm Do đó, chúng có giá trị pháp lý khó giải phát sinh tranh chấp hay khởi kiện Bên cạnh đó, có nhiều giao dịch lập hợp đồng với sở pháp lý giấy chứng nhận nợ hay gọi thương phiếu Liên quan đến thương phiếu, Việt Nam có hai văn pháp luật “Pháp lệnh 17/1999/ PL-UBTVQH10 thương phiếu” “Nghị định 32/2001/ NĐ-CP hướng dẫn chi tiết thi hành Pháp lệnh Thương phiếu” Tuy nhiên, quy định pháp luật thương phiếu có số bất cập, nhiều quy định khơng phù hợp với thực tế chưa xuất phát từ lợi ích doanh nghiệp Nợ doanh nghiệp Việt Nam từ kết điều tra khảo sát Dữ liệu khảo sát: mẫu chọn theo phương pháp chọn mẫu ngẫu nhiên Sau thu thập liệu, tác giả loại cơng ty có đặc thù khơng phù hợp với mục tiêu nghiên cứu Cuối cùng, nhóm tác giả thu bảng liệu báo cáo tài kiểm tốn 326 cơng ty cổ phần phi tài niêm yết sở giao dịch HNX HOSE cung cấp Tổng cục Thống kê thời gian 20132017 với khoảng 1.630 quan sát Nợ doanh nghiệp sở khảo sát hoạt động tín dụng thương mại doanh nghiệp gồm khoản phải thu khách hàng, phải trả nhà cung cấp nợ ròng Khoản phải thu khách hàng: tỷ lệ khoản phải thu khách hàng xác định tỷ lệ khoản phải thu khách hàng tổng tài sản doanh nghiệp Qua bảng cho thấy, tỷ lệ khoản phải thu khách hàng tổng tài sản doanh nghiệp Việt Nam chiếm tỷ lệ không nhỏ (18,68%) Tuy nhiên, so với nghiên cứu García-Teruel Martínez-Solano (2010) [3] tỷ lệ khoản phải thu tổng tài sản Việt Nam thấp so nước khác, ví dụ tỷ lệ Tây Ban Nha 39,28%, Hy Lạp 36,55%, Pháp 35,55%… thấp Phần Lan với tỷ lệ 19,18% Trong đó, ngành cơng nghệ ngành có giá trị trung bình tỷ lệ khoản phải thu lớn nhất, chiếm 31,29% tổng tài sản Điều cho thấy, kinh tế đại, cơng nghệ ngành đặc thù có tốc độ tăng trưởng cao, mức độ cạnh tranh ngành lớn, buộc doanh nghiệp phải mở rộng sách nợ nhằm thu hút khách hàng mở rộng thị trường Trong đó, hai ngành sử dụng sách nợ ngành dịch vụ hạ tầng ngành dịch vụ tiêu dùng với tỷ lệ khoản phải thu tài sản tương ứng 11,55% 12,86% 62(10) 10.2020 Khoa học Xã hội Nhân văn Bảng Tỷ lệ khoản phải thu khách hàng doanh nghiệp Chỉ tiêu Toàn ngành Các dịch Công vụ hạ nghệ tầng Dịch Công vụ tiêu nghiệp dùng Hàng tiêu dùng Vật liệu Y tế Trung bình (%) 0,1868 0,1155 0,3129 0,2293 0,1286 0,1418 0,1656 0,2391 Giá trị nhỏ (%) 0,0000 0,0000 0,0583 0,0038 0,0062 0,0007 0,0019 0,0851 Giá trị lớn (%) 0,9604 0,4603 0,6485 0,9604 0,4797 0,5743 0,6513 0,6847 Số quan sát (doanh 1.630 nghiệp) 135 95 195 280 290 70 565 Nguồn: tổng hợp số liệu khảo sát nhóm tác giả Khoản phải trả người bán: khoản phải trả người bán xác định tỷ lệ khoản phải trả người bán tổng tài sản (hay tổng nguồn vốn) doanh nghiệp Trung bình khoản phải trả người bán toàn ngành chiếm 11,60% tổng nguồn vốn Trong đó, ngành cơng nghệ ngành có mức chiếm dụng vốn nhà cung cấp lớn nhất, với tỷ lệ trung bình 14,44% tổng nguồn vốn Cá biệt, ngành có doanh nghiệp với tỷ lệ chiếm dụng vốn nhà cung cấp lên tới 69,45% tổng nguồn vốn doanh nghiệp (bảng 2) Đây ngành cấp nợ cho khách hàng nhiều toàn ngành Tuy nhiên, tỷ lệ chiếm dụng vốn người bán doanh nghiệp Việt Nam thấp nhiều so với nước khác giới Ví dụ tỷ lệ Pháp 28,52%, Bỉ 27,00%, Hy Lạp 26,70%… đó, Phần Lan lớn Việt Nam với tỷ lệ 13,17% [3] Mặc dù vậy, có ngành ngành y tế ngành hàng tiêu dùng sử dụng nguồn vốn với tỷ lệ 9,39% 9,62% tổng nguồn vốn Bảng Tỷ lệ khoản phải trả người bán doanh nghiệp Chỉ tiêu Các dịch Tồn Cơng vụ hạ ngành nghệ tầng Trung bình (%) 0,1160 0,1234 Công nghiệp 0,1444 0,1211 Dịch Hàng vụ tiêu tiêu dùng dùng Vật liệu Y tế 0,1164 0,0962 0,1173 0,0939 Giá trị nhỏ (%) 0,0000 0,0013 0,0017 0,0000 0,0077 0,0001 0,0015 0,0189 Giá trị lớn (%) 0,6945 0,5967 0,6945 0,5273 0,4034 0,6437 0,4746 0,2725 95 195 Số quan sát (doanh nghiệp) 1.630 135 565 280 290 70 Nguồn: tổng hợp số liệu khảo sát nhóm tác giả Nợ rịng: nợ rịng xác định chênh lệch khoản phải thu khoản phải trả tổng tài sản Như vậy, nợ ròng dương chứng tỏ doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng vốn nợ ròng âm chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn nhà cung cấp Nhìn chung Việt Nam, nợ rịng tồn ngành ngành dương, chứng tỏ hầu hết doanh nghiệp cấp nợ cho khách hàng nhiều chiếm dụng vốn người bán Qua bảng ta thấy, nợ rịng trung bình tồn ngành 7,08% tổng tài sản, điều có nghĩa tồn ngành 62(10) 10.2020 trung bình doanh nghiệp cho khách hàng chiếm dụng vốn nhiều chiếm dụng vốn nhà cung cấp 7,08% Riêng nhóm ngành dịch vụ hạ tầng nợ rịng mang giá trị âm, tức trung bình doanh nghiệp ngành chiếm dụng vốn người bán nhiều cấp nợ cho khách hàng 0,8% tổng tài sản Nhưng với giá trị nhỏ thấy nhóm ngành dịch vụ hạ tầng có tình hình cơng nợ phải thu phải trả tương đối cân so với nhóm ngành cịn lại Bảng Tỷ lệ nợ rịng doanh nghiệp Chỉ tiêu Tồn ngành Các dịch Công vụ hạ tầng nghệ Công Dịch vụ nghiệp tiêu dùng Hàng tiêu dùng Vật liệu Y tế Trung bình 0,0708 -0,0080 0,1082 0,0122 0,0456 0,0483 Giá trị nhỏ -0,3472 -0,2577 -0,2125 -0,2596 -0,3472 -0,3292 -0,2782 -0,0648 Giá trị lớn 0,7221 0,2111 0,5096 0,7221 0,2776 0,4316 0,4343 0,5831 Số quan sát 135 95 565 195 280 290 70 1.630 0,1685 0,1453 Nguồn: tổng hợp số liệu khảo sát nhóm tác giả Đánh giá mức độ ảnh hưởng nợ doanh nghiệp Vai trò nợ doanh nghiệp Việt Nam: - Tăng nguồn vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh (SXKD) Nhờ có nợ, doanh nghiệp tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi để trì hoạt động SXKD với thủ tục đơn giản chi phí thấp so với vay ngân hàng, tùy thuộc vào mối quan hệ tín nhiệm người bán người mua Như vậy, nợ giúp gia tăng nguồn vốn phục vụ cho hoạt động SXKD doanh nghiệp - Tiết kiệm chi phí sử dụng vốn chi phí lưu thơng tiền tệ Thay phải vay ngân hàng với thủ tục phức tạp, thời gian giải ngân lâu, lãi suất cao phát sinh chi phí trung gian liên quan đến việc vay vốn, doanh nghiệp mua nguyên vật liệu, hàng hóa phục vụ cho hoạt động SXKD với chi phí trả sau mức chiết khấu theo thỏa thuận hai bên mua bán Như vậy, việc sử dụng nợ khơng có lợi cho doanh nghiệp sản xuất mà cịn có lợi cho kinh tế vĩ mơ, Ngân hàng nhà nước (NHNN) cung ứng thêm tiền lưu thông, giúp cho nhà hoạch định sách NHNN thực sách tiền tệ dễ dàng - Đẩy nhanh tốc độ chu chuyển hàng hóa Trong kinh tế thị trường, tượng doanh nghiệp thừa vốn doanh nghiệp khác lại thiếu vốn thường xuyên diễn Nhờ có nợ nên làm cho hoạt động SXKD liên tục, không gián đoạn ngắt quãng doanh nghiệp bị thiếu tiền tạm thời, đồng thời giúp cho doanh nghiệp khác tiêu thụ hàng hóa Điều giúp nâng cao hiệu SXKD doanh nghiệp Khoa học Xã hội Nhân văn - Khuyến khích SXKD Theo mẫu nghiên cứu doanh nghiệp Việt Nam trung bình chiếm dụng vốn nhà cung cấp khoảng 11,60% tổng vốn kinh doanh Với số vốn này, tạo động lực khuyến khích doanh nghiệp SXKD tạo nhiều hội kiếm lời Hơn nữa, doanh nghiệp có khả hưởng khoản lợi từ chiết khấu toán sớm theo thời gian quy định Bên cạnh đó, doanh nghiệp cung ứng nợ bán hàng để tiếp tục chu kỳ SXKD mới, giảm chi phí bảo quản lưu kho tạo động lực SXKD Ảnh hưởng nợ: - Ảnh hưởng doanh nghiệp có nợ tồn đọng Áp lực doanh nghiệp có nợ tồn đọng vơ to lớn khoản nợ tạo chi phí khơng mong đợi, ăn mịn dần vốn doanh nghiệp có khả dẫn đến nguy phá sản - Ảnh hưởng hoạt động tổ chức tín dụng (TCTD) Nếu doanh nghiệp bị đối tác nợ nhiều có khả gia tăng nợ TCTD Một tác động lớn TCTD có nợ làm giảm hiệu tín dụng làm tăng chi phí cho TCTD Nợ tăng cao dẫn đến tình trạng thua lỗ giảm lòng tin người gửi tiền, ảnh hưởng nghiêm trọng đến uy tín TCTD - Ảnh hưởng kinh tế Mối quan hệ ngân hàng - khách hàng - kinh tế chặt chẽ Nợ phát sinh khách hàng, doanh nghiệp SXKD hiệu tác động đến toàn kinh tế, ảnh hưởng đến tăng trưởng phát triển kinh tế vốn ứ đọng, SXKD đình trệ Sự phá sản doanh nghiệp, đặc biệt hệ thống ngân hàng tạo cú sốc lớn kinh tế Thất nghiệp, bất ổn an ninh, nguồn thu từ thuế hay thiếu sản phẩm yếu tố làm giảm GDP, giảm sức cạnh tranh kinh tế so với nước khác Thực trạng thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam Để tìm hiểu thực trạng thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam, nhóm tác giả tiến hành vấn sâu theo hình thức bán cấu trúc chuyên gia lĩnh vực mua bán nợ gồm có Lãnh đạo Cơng ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam (DATC) thuộc Bộ Tài Cơng ty TNHH MTV Quản lý tài sản TCTD Việt Nam (VAMC) thuộc NHNN Thực trạng sở pháp lý sở hạ tầng Thị trường mua bán nợ Việt Nam bao gồm thị trường mua bán loại trái phiếu sau phát hành thị trường mua bán khoản nợ khác cá nhân, tổ chức kinh tế Hiện chưa có văn 62(10) 10.2020 pháp luật quy định hoạt động mua bán sản phẩm phức tạp thị trường mua bán nợ cơng cụ phái sinh tín dụng chứng khoán hoá Trên thực tế, loại hàng hoá chưa xuất thị trường mua bán nợ Việt Nam Theo VAMC, khung pháp lý cao có Nghị 69/2016/NĐ-CP kinh doanh vụ ĩn cđịnh mua bán n g m có L n đ ovề c ađiều Côngkiện ty TNHH Mua bán n dịch Việt Nam (DATC) thu c B Tài và Cơng ty TNHH MTV Quản lý tài sản c a các TCTD Việt mua bán nợ sơ sài, sơ khai, khung Nam (VAMC) thu c NHNN phápThực lý hoàn chỉnh Đồng điểm trên, DATC cho trạ s lý squan hạ tầng tất khung lý, đoạn Th ng mua bánpháp n t i Việt Namsở hạ m itầng bao g m th giai ng mua bán các lo i trái phi đ n ng mua bán các khoản n khác gi a các cá phát triển, thí điểm Nếu sau muốn thị trường mua bán nhân, t ch c n n kinh t Hiện n ăn ản pháp luậ đ nh v ho t đ ngphát mua bán các sản m ph c t phải ơn có a thluật,ng mua bán n nđiều chỉnh ng nợ triển hơnph nghị định phái sinh tín d ng và ch ng khoán hoá Trên th c t , các lo ng n ng Ngoài ra, thViệt ng Nam xây dựng khung pháp xuất mua bán n t ichưa Việt Nam VAMC, lý cao có Ngh cầu đ n 69 -CP lý đủTheo mạnh cókhung tínhpháprăn đenhất việc yêu 6doanh v đ u kiện kinh doanh d ch v mua bán n n ng ấ ơ nghiệp minh bạch cung cấp thông tin chưa có khung pháp lý hoàn ng nđể n ng ằng tất khung pháp ý hpháp t ng đlýu g đ việc n m i bảo phát triển í đ ểm u sau này mu n th ng khung vệ nhà đầuN tư mua bán n phát triển ơn n a thì phải có luật, ngh đ n đ u chỉnh Ngoài ra, Việt Nam ng ch ng đ ng đ m n ín ăn đ ng ệc yêu c u các Thực trạng cấu trúc thịý trường mua bán nợ doanh nghiệp minh b ch cung cấ ng n ng ng ý ng việc bảo vệ n đ Chủ thể tham gia thị trường mua bán nợ ở Việt Nam: Thực trạng c u trúc thị trường mua bán n Chủ hể gia hị rường ua Bên n • TCTD • Doanh ng ệp n nợ iệ Na : Trung gian Bên mua • Trung gian o ập ng • ơn ấn • ơn p ng ín n ệm • DATC • VAMC • c AMC NHTM Ghi chú: AMC: Công ty Quản lý n và khai thác tài sản thu ng n ng ơng c c i (NHTM) Ghi chú: AMC: Công ty Quản lý nợ khai thác tài sản thuộc ngân hàng thương Hàng hóa thị rường mua bán nợ: bao g m trái phi u ph và trái phi u mại (NHTM) doanh nghiệp Hình thức mua bán nợ: bao g m mua bán n ng đấu giá, mua bán n ơng hóa ng đ n,thị muatrường bán n trái phi biệt, mua n theo giá Hàng mua bánđ cnợ: baobángồm trái tr th ng, mua bán n theo đ nh c a cấp có th m quy n và mua bán n thơng qua phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp ho đ ng mua bán sáp nhập (M&A) Thực trạng các tổ chức hỗ tr Hình thức mua bán nợ: bao gồm mua bán nợ thông qua Bên môi giới, vấn cung cấp dịch vụ sàn giao dịch nợ: theo Ngh đ nh đấu giá, mua nợ vbằng cách đàm phán, 69 -CP ngàybán 1/7/2016 đ u kiện kinhthương doanh d ch lượng, v mua bán n , ngoài bên mua n và bên bán n , ho đ ng kinh doanh d ch v mua bán n còn có các bên liên mua bán nợ trái phiếu đặc biệt, mua bán nợ theo giá quan sau: bên môi gi n ấn mua bán n và bên cung cấp d ch v sàn giao d ch n Trênthị th ctrường, t , th ng ó s nợ thamtheo gia c achỉ các bên môi gi mua thẩm bán n trị mua bán định cấpấn có chuyên nghiệ ng ch v sàn giao d ch n quyền mua bán nợ thông qua hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) Thực trạng tổ chức hỗ trợ Bên môi giới, tư vấn cung cấp dịch vụ sàn giao dịch nợ: theo Nghị định 69/2016/NĐ-CP ngày 1/7/2016 điều kiện kinh doanh dịch vụ mua bán nợ, bên mua nợ bên bán nợ, hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ cịn có bên liên quan sau: bên môi giới, bên tư vấn mua bán nợ bên cung cấp dịch vụ sàn giao dịch nợ Trên thực tế, thị trường chưa có tham gia bên môi giới, tư vấn mua bán nợ chuyên nghiệp chưa có dịch vụ sàn giao dịch nợ Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm thẩm định giá: Chính phủ có Nghị định số 88/2014/NĐ-CP ngày 26/9/2014 quy định dịch vụ xếp hạng tín nhiệm Hơn nữa, theo Khoa học Xã hội Nhân văn Quyết định 517/QĐ-TTg ngày 17/4/2015 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt quy hoạch phát triển dịch vụ xếp hạng tín nhiệm đến 2020 tầm nhìn đến 2030, việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải qua xếp hạng tín nhiệm kể từ năm 2020 Ngồi ra, Chính phủ ban hành Nghị định số 101/2005/NĐ-CP ngày 31/8/2005 thẩm định giá Bộ Tài ban hành 12 tiêu chuẩn thẩm định giá Tuy nhiên, theo thống kê ADB (2016) [4], Việt Nam chưa có tổ chức xếp hạng tín nhiệm định giá có uy tín Điều gây khó khăn việc định giá khoản nợ nợ xấu trình mua bán nợ, làm hạn chế phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa có “điểm chuẩn” (benchmark) định để nhà đầu tư doanh nghiệp phát hành trái phiếu xác định mức giá trái phiếu phù hợp Hơn nữa, VAMC nhận định tổ chức độc lập xếp hạng tín nhiệm thẩm định giá quan trọng cho việc phát triển thị trường mua bán nợ Việt Nam chưa phát triển Từ VAMC có khoảng trống chưa có khung pháp lý cho việc định giá khoản nợ Thực trạng tổ chức quản lý, giám sát thị trường mua bán nợ TCTD Việt Nam Trách nhiệm Bộ Tài chính: chịu trách nhiệm trước Chính phủ quản lý nhà nước doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ mua bán nợ; thực quản lý, kiểm tra, tra, giám sát theo thẩm quyền hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ Trách nhiệm UBND tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương: thực kiểm tra, tra việc chấp hành quy định pháp luật hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ địa bàn tỉnh, thành phố xử lý vi phạm theo thẩm quyền hành vi vi phạm hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ; báo cáo Bộ Tài tình hình kinh doanh dịch vụ mua bán nợ địa bàn tỉnh, thành phố theo định kỳ, đột xuất Trách nhiệm quan đăng ký kinh doanh: tiếp nhận, xử lý hồ sơ đăng ký doanh nghiệp, đăng ký thay đổi nội dung Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ; báo cáo UBND tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương tình hình cấp, bổ sung Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ theo định kỳ, đột xuất Trách nhiệm NHNN Việt Nam: NHNN Việt Nam phối hợp với Bộ Tài thực kiểm tra, tra, giám sát theo thẩm quyền hoạt động kinh doanh dịch vụ mua bán nợ theo quy định Nghị định 69/2016/NĐ-CP ngày 1/7/2016 Chính phủ điều kiện kinh doanh dịch vụ mua bán nợ công ty quản lý nợ khai thác tài sản trực thuộc ngân hàng thương mại 62(10) 10.2020 Đánh giá chung thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam khuyến nghị Hiện nay, nợ vấn đề nan giải doanh nghiệp Bởi để tăng cường cạnh tranh, doanh nghiệp cho khách hàng vay nợ ngày nhiều thơng qua sách tín dụng thương mại, lại tiềm ẩn nhiều rủi ro Tuy nhiên, nợ được coi là một loại hàng hóa và hoạt động mua bán nợ đã được đề cập tới các văn bản luật chính thức thì khái niệm “thị trường mua bán nợ” hoặc “thị trường mua bán nợ xấu” vẫn chưa được các văn bản luật của Việt Nam đề cập tới Ở Việt Nam hiện nay, thị trường nợ của doanh nghiệp vẫn chủ yếu là thị trường sơ cấp, tức là các khoản nợ từ chủ nợ ban đầu tới tay các công ty mua nợ, đặc biệt DATC mà chưa có nhiều sự mua bán lại tại thị trường thứ cấp sự hạn chế về đối tượng tham gia, sự phát triển của thị trường các tổ chức định giá uy tín VAMC DATC cho biết, có mua bán khoản nợ chưa mang tính tập trung, chưa mang tính thị trường hồn chỉnh chưa theo chuẩn mực quốc tế Các doanh nghiệp phát hành trái phiếu mua bán với nhau; ngân hàng mua bán trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời mua bán nợ ngân hàng với Nhưng nhìn chung mức độ phát triển thị trường mua bán nợ giai đoạn ban đầu, sơ khai, cịn yếu, khơng có thị trường tập trung Với vai trị quản lý vĩ mơ kinh tế nói chung thị trường mua bán nợ nói riêng Việt Nam, để thiết lập thị trường mua bán nợ, Chính phủ cần ban hành hướng dẫn chi tiết khung pháp lý quản lý thị trường mua bán nợ, tổ chức quản lý, giám sát hoạt động thị trường mua bán nợ, thông tin cho bên tham gia thị trường, tổ chức độc lập hỗ trợ (các tổ chức độc lập hỗ trợ gồm công ty thẩm định giá tài sản chuyên nghiệp, tổ chức xếp hạng tín nhiệm hiệp hội công ty mua bán nợ) Cụ thể sau: Thứ nhất, Chính phủ phải có quy định để quản lý hoạt động thị trường mua bán nợ có quan chuyên trách quản lý Những quy định phải thể rõ văn pháp quy để kiểm soát thị trường mua bán nợ Trong điều kiện để vận hành thị trường mua bán nợ hạn chế lớn Việt Nam vấn đề khung pháp lý quản lý thị trường Thêm vào đó, theo DATC ngun nhân khiến thị trường tài Việt Nam chưa phát triển tính minh bạch thị trường tài Việt Nam yếu Do vậy, Chính phủ cần xây dựng khung pháp lý có tính răn đe đủ mạnh buộc doanh nghiệp tổ chức phải minh bạch cung cấp thông tin xây dựng khung pháp lý việc bảo vệ nhà đầu tư Thứ hai, Chính phủ cần có tổ chức quản lý giám sát thị trường cách chặt chẽ hiệu để đảm Khoa học Xã hội Nhân văn bảo lợi ích cho thành viên tham gia thị trường, cụ thể bên bán nợ, bên mua nợ khách hàng (con nợ), mà mấu chốt hoạt động thu nợ phải diễn cách công bằng, minh bạch hợp pháp Đặc biệt giúp công ty thu nợ có đủ thơng tin khoản nợ trước tiến hành trình thu nợ để đảm bảo liên lạc đối tượng khách hàng theo cách thức trung thực đầy đủ tôn trọng cần thiết Thứ ba, điều kiện để thị trường mua bán nợ phát triển thuận lợi thơng tin chứng từ khoản nợ minh bạch sẵn có Ngồi thơng tin xác chủ nợ đầu tiên, chuyển đổi chủ nợ, nợ cần thiết để thị trường hoạt động có hiệu Thứ tư, để thị trường mua bán nợ hoạt động có hiệu cần thiết phải có mặt cơng ty thẩm định giá chun nghiệp có chức định giá độc lập khoản nợ đưa mua bán thị trường Sự tham gia cơng ty q trình mua bán nợ giúp bên mua bên bán nợ có sở để xem xét, định việc mua bán đảm bảo việc mua bán nợ thực khách quan Các công ty thẩm định giá thực việc phân loại, thẩm định, định giá khoản nợ cách khách quan, phản ánh chất tài sản kèm theo nợ thời điểm mua bán Hoạt động công ty góp phần làm minh bạch thúc đẩy thị trường mua bán nợ phát triển Do hoạt động cơng ty cần có giám sát chặt chẽ đơn vị có liên quan để tạo niềm tin cho bên mua bán nợ thị trường Thứ năm, để đảm bảo tính minh bạch cho thị trường mua bán nợ, cụ thể liên quan tới quy trình định giá khoản nợ cần có tham gia tổ chức xếp hạng tín nhiệm, đặc biệt cơng ty xếp hạng tín nhiệm nước, kết đánh giá xếp hạng cơng ty nước ngồi cung cấp khơng giúp ích nhiều hạn chế liệu thơng tin Do đó, cần xây dựng hồn thiện khung pháp lý cho hình thành hoạt động tổ chức xếp hạng tín nhiệm 62(10) 10.2020 Những quy định sở pháp lý để điều chỉnh mối quan hệ phát sinh lĩnh vực xếp hạng tín nhiệm, đồng thời định hướng cho hành vi xử cá nhân, tổ chức liên quan khuôn khổ mà pháp luật quy định Thứ sáu, việc thành lập hiệp hội công ty mua bán nợ nhân tố cần thiết để thị trường mua bán nợ Việt Nam có điều kiện phát triển Hiệp hội đại diện cho tiếng nói cơng ty mua bán nợ, bao gồm VAMC, DATC AMC tổ chức tín dụng tổ chức, doanh nghiệp khác có chức mua bán nợ Trong phạm vi hoạt động mình, hiệp hội thực việc đưa thông lệ tốt hướng dẫn hoạt động cho thành viên đảm bảo cho thành viên hiểu rõ tuân thủ quy định quản lý giám sát quan nhà nước đề LỜI CẢM ƠN Bài viết nằm khn khổ đề tài KX.01.27/16-20 Nhóm tác giả xin chân thành cảm ơn Bộ Khoa học Công nghệ Chương trình KX.01/16-20 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Hoàng Trần Hậu và Vũ Sỹ Cường (2015), Chuyên đề 24: Thị trường mua bán nợ - thực trạng và triển vọng phát triển ở Việt Nam, http://www.daotaomof.vn/bvct/chi-tiet/369/chuyen-de-24-thi-truongmua-ban-no-thuc-trang-va-trien-vong-phat-trien-o-viet-nam.html, truy cập ngày 7/12/2017 [2] Nguyễn Thu Hương (2016), Phát triển thị trường mua bán nợ xấu tại Việt Nam, Luận án Tiến sỹ kinh tế, Học viện Tài chính [3] García-Teruel and Martínez-Solano (2010), “Determinants of trade credit: A comparative study of European SMEs”, International Small Business Journal, 28(3), pp.215-233 [4] ADB (2016), Báo cáo thường niên ... trạng thị trường mua bán nợ doanh nghiệp Việt Nam, nhóm tác giả tiến hành vấn sâu theo hình thức bán cấu trúc chuyên gia lĩnh vực mua bán nợ gồm có Lãnh đạo Cơng ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam (DATC)... lập khoản nợ đưa mua bán thị trường Sự tham gia cơng ty q trình mua bán nợ giúp bên mua bên bán nợ có sở để xem xét, định việc mua bán đảm bảo việc mua bán nợ thực khách quan Các công ty thẩm định... Cơng ty TNHH MTV Quản lý tài sản TCTD Việt Nam (VAMC) thuộc NHNN Thực trạng sở pháp lý sở hạ tầng Thị trường mua bán nợ Việt Nam bao gồm thị trường mua bán loại trái phiếu sau phát hành thị trường