Bài viết sau sẽ đưa ra một số kinh nghiệm phân tích HQSXKD của Anh và Mỹ, đây là hai nước phát triển nhất trên thế giới trong lĩnh vực tài chính - kế toán để từ đó rút ra được những bài học cho Việt Nam.
Số 09 (194) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI KINH NGHIỆM PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA MỘT SỐ NƯỚC PHÁT TRIỂN VÀ BÀI HỌC CHO VIỆT NAM Ths Nguyễn Trọng Kiên* Phân tích hiệu sản xuất kinh doanh (HQSXKD) doanh nghiệp nhà quản lý bắt đầu ý từ kỷ 19 đến trọng phát triển Trong trình quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà quản lý phải đưa nhiều định khác như: định đầu tư, định mặt hàng; lựa chọn công nghệ máy móc thiết bị, cung ứng nguyên vật liệu; chi phí, giá bán tổ chức huy động, sử dụng vốn,… Các định nhà quản lý có ý nghĩa quan trọng, liên quan đến tồn phát triển doanh nghiệp nói riêng, tồn ngành tồn kinh tế nói chung Bài viết sau đưa số kinh nghiệm phân tích HQSXKD Anh Mỹ, hai nước phát triển giới lĩnh vực tài - kế tốn để từ rút học cho Việt Nam • Từ khóa: tiêu phân tích, hiệu sản xuất kinh doanh, phân tích tài Analysis of business performance in enterprises has been noticed by managers since the 19th century until now, it is really focused on development than ever Before in the process of managing production activities,managers must always make a lot of different decisions such as investment decisions, goods decisions, technology equipment selection, material supply, cost, price sale and organization of mobilization and use of capital, All decisions of managers are very important, relating to the existence and development of enterprises as well as the whole industry and the whole economy in general This article will give some experiences of business performance analysis of the UK and the US, these are the two most developed countries in the world in the field of finance - accounting so as to draw lessons for Vietnam • Keywords: ratio analysis, business performance, financial analysis Ngày nhận bài: 5/8/2019 Ngày chuyển phản biện: 7/8/2019 Ngày nhận phản biện: 15/8/2019 Ngày chấp nhận đăng: 22/8/2019 Giới thiệu Hiệu sản xuất kinh doanh công cụ hữu hiệu để nhà quản trị doanh nghiệp thực nhiệm vụ quản trị kinh doanh: Khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phải huy động sử dụng nguồn lực mà doanh nghiệp có khả tạo kết phù hợp với mục tiêu mà doanh nghiệp đề Ở giai đoạn phát triển doanh nghiệp có mục tiêu khác nhau, mục tiêu cuối bao trùm tồn q trình sản xuất kinh doanh (SXKD) doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận sở sử dụng tối ưu nguồn lực doanh nghiệp Để thực mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu khác, nhà doanh nghiệp phải sử dụng nhiều phương pháp, nhiều công cụ khác HQSXKD công cụ hữu hiệu để nhà quản trị thực chức quản trị mình.Thơng qua việc tính tốn HQSXKD khơng cho phép nhà quản trị kiểm tra đánh giá tính hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp (các hoạt động có hiệu hay khơng hiệu đạt mức độ nào), mà cho phép nhà quản trị phân tích tìm nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, để từ đưa biện pháp điều chỉnh thích hợp hai phương diện giảm chi phí, tăng kết nhằm nâng cao hiệu hoạt động SXKD doanh nghiệp Với tư cách công cụ quản trị kinh doanh HQSXKD không sử dụng để kiểm tra, đánh giá phân tích trình độ sử dụng tổng hợp nguồn lực đầu vào phạm vi tồn doanh nghiệp mà cịn sử dụng để kiểm tra đánh giá trình độ sử dụng yếu tố đầu vào phạm vi toàn * Bộ Tư lênh Bộ đội biên phịng 18 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán Số 09 (194) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI doanh nghiệp phận cấu thành doanh nghiệp Do xét phương diện lý luận thực tiễn phạm trù hiệu SXKD đóng vai trị quan trọng thiếu việc kiểm tra đánh giá phân tích nhằm đưa giải pháp tối ưu nhất, lựa chọn phương pháp hợp lý để thực mục tiêu doanh nghiệp đề Ngoài ra, nhiều trường hợp nhà quản trị coi hiệu kinh tế nhiệm vụ, mục tiêu để thực Vì nhà quản trị nói đến hoạt động SXKD họ quan tâm đến tính hiệu Phân tích HQSXKD doanh nghiệp nhà quản lý bắt đầu ý từ kỷ 19 đến trọng phát triển hết Trong trình quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà quản lý phải đưa nhiều định khác định đầu tư, định mặt hàng, lựa chọn cơng nghệ máy móc thiết bị, cung ứng nguyên vật liệu, chi phí, giá bán tổ chức huy động sử dụng vốn,… Các định nhà quản lý có ý nghĩa quan trọng, liên quan đến tồn phát triển doanh nghiệp nói riêng, tồn ngành tồn kinh tế nói chung Phân tích HQSXKD khâu quan trọng quản lý doanh nghiệp Bức tranh tồn cảnh sau q trình phân tích HQSXKD điều mà doanh nghiệp mong muốn nhìn thấy Hay nói cách khác, nội dung phân tích HQSXKD khơng phải tiêu riêng lẻ mà kết hợp tổng hồ nhóm tiêu phân tích Để tạo nên tính xâu chuỗi, hệ thống tiêu đến đối tượng phân tích nhân tố ảnh hưởng nội dung phân tích HQSXKD nên phân tích góc độ khác phản ánh tất phận chi phí tham gia vào q trình kinh doanh Chính vậy, nội dung chuyên gia phân tích tài giới coi trọng Trong viết xin đưa số kinh nghiệm phân tích HQSXKD Anh Mỹ, hai nước phát triển giới lĩnh vực tài - kế tốn để từ rút học cho Việt Nam Kinh nghiệm phân tích hiệu sản xuất kinh doanh Mỹ Mỹ nước có kinh tế thị trường phát triển động, phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung, phân tích HQSXKD nói riêng coi cơng cụ quan trọng cung cấp thơng tin hữu ích cho đối tượng có liên quan để đánh hiệu hoạt động doanh nghiệp Ta khái quát số đặc điểm phân tích HQSXKD doanh nghiệp Mỹ sau: * Về phương pháp phân tích: Việc phân tích tài nói chung hay phân tích HQSXKD doanh nghiệp Mỹ chủ yếu sử dụng phương pháp sau: - Phân tích tỷ số (ratio analysis): Đây kỹ thuật phân tích quan trọng sử dụng Các chuyên gia phân tích vào số liệu báo cáo tài để xác định tỷ số đánh giá HQSXKD doanh nghiệp - Phân tích so sánh (Compasion analysis): Sau thiết lập tỷ số phân tích, tỷ số so sánh xu hướng theo thời gian năm (analysis trend), thời gian sử dụng so sánh từ đến 10 năm Đồng thời, số liệu phân tích so sánh với doanh nghiệp khác tương tự so sánh với số liệu bình quân ngành Tại Mỹ, tiêu bình qn ngành tổ chức dịch vụ thương mại Dun & Bradstreet Robert Morris thông qua hiệp hội thương mại cung cấp Có trường hợp doanh nghiệp khó gộp chung để xác định tiêu chuẩn ngành, nhà phân tích đưa tiêu chuẩn riêng cho họ cách tính tốn tỷ lệ trung bình cơng ty chủ đạo ngành Việc so sánh xu hướng so sánh với doanh nghiệp ngành hay nhà phân tích biểu thị đồ thị để người sử dụng dễ tiếp cận, dễ hình dung - Phân tích Dupont: Phương pháp Dupont giúp phân tích tiêu chịu ảnh hưởng tiêu tài khác mơ hình thay đổi Phương pháp Dupont sử dụng tiêu “Hệ số sinh lời tài sản” (ROA) tính tốn cách lấy lợi nhuận sau thuế (LNST) chia cho tổng tài sản bình quân (TSBQ) Chỉ tiêu xem xét việc đầu tư vào đồng tài sản kỳ đem lại đồng LNST * Về tiêu phân tích: Các tiêu chuyên gia tài Mỹ sử dụng để phân tích HQSXKD thường bao gồm nhóm tiêu: - Nhóm tiêu phản ánh hiệu suất hoạt động: Nhóm tiêu đánh giá khả sử dụng nguồn lực kinh tế đơn vị, nhóm tiêu thể qua số phản ánh vòng quay thời gian quay vịng đối tượng Trong nhóm có tiêu: Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán 19 Số 09 (194) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI + Vịng quay khoản phải thu (receivables turnover); + Kỳ trả tiền bình quân (days of sale oustanding); + Vòng quay hàng tồn kho (inventory turnover); + Số ngày hàng tồn kho quay vòng (days of inventory on hand); + Vòng quay khoản phải thu (payable turnover); + Kỳ thu tiền bình quân (number of days of payable); + Vòng quay tổng tài sản (total asset turnover); + Vòng quay TSCĐ (fixed asset turnover); + Vòng quay vốn hoạt động (working capital turnover) Trong nhóm tiêu phân tích tiêu phản ánh vòng quay hàng tồn kho vòng quay khoản phải thu coi tiêu quan trọng để đánh giá hiệu suất hoạt động doanh nghiệp - Nhóm tiêu phản ánh khả sinh lời: Để phản ánh giá khả sinh lời doanh nghiệp, nhà phân tích Mỹ thường sử dụng số tiêu sau: + Hệ số sinh lời hoạt động (ROS): Chỉ số cho biết đơn vị doanh thu tạo đơn vị lợi nhuận Để tính tốn tiêu lấy lợi nhuận chia cho tổng doanh thu Lợi nhuận để tính tiêu lợi nhuận gộp (gross profit margin), lợi nhuận ròng nên gọi tỷ suất lợi nhuận ròng (net income margin) + Hệ số sinh lời tài sản (ROA); + Hệ số khả sinh lời vốn cổ phần (ROE); + Hệ số khả sinh lời vốn đầu tư (ROI) Các tỷ số ROA, ROE, ROI tính theo lợi nhuận ròng sau thuế lợi nhuận trước thuế tuỳ theo mục đích phân tích Kinh nghiệm phân tích hiệu sản xuất kinh doanh Anh Vương quốc Anh nước có kinh tế phát triển, chun ngành kế tốn tài chính, phân tích kinh doanh phát triển mức đỉnh cao Anh tiếng với nhiều hội nghề nghiệp với chương trình đào tạo kế tốn, kiểm tốn có uy tín lớn tồn giới Trong phải kể đến, Hiệp hội Kế tốn Cơng chứng ACCA (The Association of Chartered Certified Accountants) Viện Kế tốn cơng chứng Vương quốc Anh xứ Wales ICAEW (Institute of Chartered Accountant in England and Wales) Trong chương trình đào tạo cấp chứng ACCA, nội dung phân tích tài nói chung hay phân tích HQSXKD đưa vào giảng dạy học phần F3 “Phân tích kinh doanh”, ngồi học phần F5 “Quản lý hiệu hoạt động nâng cao” đề cập đến nội dung phân tích HQSXKD Trong chương trình đào tạo ICAEW, học phần P3 “Quản lý tài chính” đưa nội dung phân tích tài phân tích HQSXKD doanh nghiệp Về bản, nội dung phân tích HQSXKD đề cập chương trình đào tạo có điểm giống tiến hành sau: * Về phương pháp phân tích: Về bản, việc phân tích HQSXKD Anh chủ yếu sử dụng phương pháp phân tích tỷ số (ratio analysis) phân tích ngang (cross-sectional analysis) Mỹ * Về tiêu phân tích: Các tiêu phân tích HQSXKD chuyên gia tài Anh thường sử dụng bao gồm nhóm tiêu là: khả sinh lời thu nhập; hiệu suất hoạt động hiệu đầu tư cổ đơng - Nhóm tiêu phản ánh khả sinh lời thu nhập: Khả sinh lời nhóm tiêu nhà phân tích xem xét đánh giá HQSXKD doanh nghiệp Khi phân tích nhóm tiêu cho biết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đem lại lợi nhuận hay thua lỗ khoản lợi nhuận hay thua lỗ năm có biến động so với năm trước Tại Anh, tiêu thường sử dụng để đánh giá khả sinh lời là: + Khả sinh lời vốn sử dụng (ROCE): Khi đánh giá khả sinh lời công ty không xem xét khả tạo lợi nhuận từ số vốn sử dụng, tiêu tính sau: Khả sinh lợi = vốn sử dụng (ROCE) LN trước thuế lãi vay (EBIT) Vốn sử dụng (capital employed) Trong đó: Vốn sử dụng tính vốn đầu tư cổ đông cộng với khoản nợ vay dài hạn tính tổng tài sản trừ nợ ngắn hạn, nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh Khi phân tích ROCE nhà phân tích so sánh: - So sánh thay đổi ROCE năm so với năm trước; 20 Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán Số 09 (194) - 2019 NGHIÊN CỨU TRAO ĐỔI - So sánh với ROCE doanh nghiệp khác ngành; - So sánh ROCE với tỷ lệ vay vốn thị trường Việc so sánh để xem xét khả sinh lợi từ vốn sử dụng cơng ty có cao vốn vay không xem liệu việc vay vốn có thực cần thiết khơng chẳng cơng ty vay vốn lợi nhuận từ vốn vay đủ để trả tiền lãi vay Song, tỷ lệ sinh lời công ty cao lãi vay vốn liệu cơng ty khai thác hết lợi cạnh tranh để tăng tỷ lệ hay không + Khả sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE): tiêu sử dụng hạn chếhơn tiêu khả sinh lợi vốn sử dụng Tuy nhiên, tiêu không sử dụng rộng rãi Anh, có nhiều tiêu đánh giá hiệu VCSH tiêu EPS, mức cổ tức cổ phần… - Nhóm tiêu phản ánh hiệu suất: Nhóm tiêu bao gồm tiêu số ngày thu tiền bình qn, vịng quay hàng tồn kho số ngày trả tiền bình qn, - Nhóm tiêu phản ánh hiệu đầu tư cổ đông (Shareholder’s investment ratios): Theo nhà phân tích Anh, hiệu đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết TTCK không dừng lại số liệu kế tốn cơng bố mà phải xem xét theo giá thị trường Do vậy, để đánh giá hiệu đầu tư cổ đông sử dụng tiêu như: + Thu nhập cổ phần thường (EPSEarning per share), + Mức cổ tức cổ phiếu (DPS- Dividend per share), + Mức lợi nhuận cổ phiếu so với cổ tức (Dividend cover), + Hệ số giá lợi nhuận cổ phiếu (P/E), + Mức cổ tức so với giá trị trường cổ phiếu (DYR- dividend yield ratio) Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu phát triển, để thị trường phát triển bền vững cần hội tụ nhiều yếu tố, việc minh bạch thơng tin cơng ty niêm yết đặc biệt thông tin HQSXKD nhân tố góp phần tạo lập sân chơi công cho nhà đầu tư, bảo đảm phát triển thị trường Phân tích HQSXKD cần phải đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp thông qua việc phân tích hiệu sử dụng nguồn lực tài khả tạo lợi nhuận từ nguồn lực Qua việc nghiên cứu kinh nghiệm phân tích HQSXKD doanh nghiệp niêm yết Anh Mỹ rút số kinh nghiệm cho Việt Nam sau: Thứ nhất, việc phân tích tài nói chung, phân tích HQSXKD nói riêng phụ thuộc nhiều vào chuẩn mực kế toán áp dụng, khuôn khổ pháp lý, điều kiện kinh tế - xã hội quốc gia Do vậy, để thơng tin phân tích HQSXKD cơng ty niêm yết Việt Nam đánh giá xác, thơng tin phân tích so sánh với nước khác giới trước hết cần phải hồn thiện chuẩn mực kế tốn luật pháp theo thông lệ quốc tế Thứ hai, phân tích HQSXKD cơng ty bên cạnh việc so sánh tiêu năm, việc so sánh tiêu phân tích với doanh nghiệp khác ngành, lĩnh vực với số bình quân ngành, lĩnh vực kinh doanh quan trọng Tuy nhiên, thân công ty tự xây dựng số liệu bình quân ngành, lĩnh vực Bởi vậy, việc hỗ trợ Nhà nước việc xây dựng mơ hình phân tích chuẩn cung cấp số liệu bình quân ngành, lĩnh vực kinh doanh cần thiết Thứ ba, thiết lập tỷ số phân tích HQSXKD, tỷ số so sánh xu hướng theo thời gian năm với thời gian sử dụng so sánh từ đến 10 năm để có nhìn tồn diện doanh nghiệp, trành biến động bất thường chu kỳ kinh tế tác động đến doanh nghiệp Thứ tư, hoạt động phân tích tài hay phân tích HĐSXKD phải tổ chức chuyên nghiệp, đội ngũ phân tích phải đào tạo cập nhật kiến thức kỹ thuật phân tích tiên tiến giới Tài liệu tham khảo: Hà Thị Việt Châu (2017), Nghiên cứu hệ thống tiêu phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất chế biến sữa Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Đại học Kinh tế quốc dân Nguyễn Năng Phúc (2011), Giáo trình phân tích báo cáo tài (Tái lần 2), NXB Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội Nguyễn Trọng Cơ, Nghiêm Thị Thà (2015), Giáo trình Phân tích Tài doanh nghiệp, NXB Tài (Tái lần 1) Nguyễn Đình Hồn (2017), Giải pháp nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Xây dựng Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Học viện Tài Trần Thị Thu Phong (2012), Hồn thiện phân tích hiệu kinh doanh công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Đại học Kinh tế quốc dân ACCA (2010), F3: Business analysis,BBP Learning Media ACCA (2010), F5: Performance management, BBP Learning Media CIMA (2011), P3: Financial manangement, BBP Learning Media Tạp chí nghiên cứu Tài kế toán 21 ... để từ rút học cho Việt Nam Kinh nghiệm phân tích hiệu sản xuất kinh doanh Mỹ Mỹ nước có kinh tế thị trường phát triển động, phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung, phân tích HQSXKD... nội dung phân tích tài nói chung hay phân tích HQSXKD đưa vào giảng dạy học phần F3 ? ?Phân tích kinh doanh? ??, ngồi học phần F5 “Quản lý hiệu hoạt động nâng cao” đề cập đến nội dung phân tích HQSXKD... cứu hệ thống tiêu phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp sản xuất chế biến sữa Việt Nam, Luận án Tiến sĩ, Đại học Kinh tế quốc dân Nguyễn Năng Phúc (2011), Giáo trình phân tích báo cáo tài (Tái