Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam : Luận văn ThS. Luật: 60 38 50

đại học quốc gia hà nội khoa luật vũ tâm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu t- cá nhân thị tr-ờng chứng khoán việt nam luận văn thạc sĩ luật học Hà nội - 2008 đại học quốc gia hà nội khoa luật vũ tâm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu t- cá nhân thị tr-ờng chứng khoán việt nam Chuyên ngành : Luật kinh tế MÃ số : 60 38 50 luận văn th¹c sÜ lt häc Ng-êi h-íng dÉn khoa häc: TS Nguyễn Anh Sơn Hà nội - 2008 MC LC Trang MỞ ĐẦU Chương 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN, QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 Bản chất thị trường chứng khoán 1.2 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.1 Nhà phát hành 1.2.2 Nhà đầu tư 1.2.2.1 Nhà đầu tư tổ chức 1.2.2.2 Nhà đầu tư cá nhân 1.2.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khốn 1.2.3.1 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn 1.2.3.2 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 10 1.3 Các loại hàng hoá thị trường chứng khoán 10 1.3.1 Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ 10 1.3.2 Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn 11 1.4 Vấn đề quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân 12 1.4.1 Về quyền sở hữu chứng khoán 12 1.4.2 Về quyền tự kinh doanh 14 1.4.3 Về quyền tự cạnh tranh 14 1.4.4 Quyền có thơng tin tình hình kinh doanh doanh nghiệp để định mua hay bán chứng khoán 15 1.4.5 Quyền bảo vệ chế tài 16 1.4.6 Một số quyền lợi ích hợp pháp khác nhà đầu tư cá nhân 16 Chương 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ 19 LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Các quy định pháp luật hành bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân 19 2.1.1 Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khốn 19 2.1.1.1 Tơn trọng quyền tự mua, bán, kinh doanh dịch vụ chứng khoán tổ chức, cá nhân 19 2.1.1.2 Công bằng, công khai, minh bạch 21 2.1.1.3 Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư 23 2.1.1.4 Tự chịu trách nhiệm rủi ro 24 2.1.1.5 Tuân thủ quy định pháp luật 25 2.1.2 Các quy định việc công bố thông tin 25 2.1.3 Các quy định chào bán chứng khốn cơng chúng 29 2.1.4 Các quy định quản trị nội công ty niêm yết 30 2.1.5 Các quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán 31 2.1.5.1 Gian lận lừa đảo giao dịch chứng khoán 31 2.1.5.2 Vi phạm quy định giao dịch nội giao dịch chứng khoán 32 2.1.5.3 Thao túng thị trường chứng khoán 32 2.1.6 Các quy định hành vị bị cấm thị trường chứng khoán 33 2.1.6.1 Giao dịch nội gián 33 2.1.6.2 Phao tin đồn khơng xác 34 2.1.6.3 Liên tục mua loại cổ phiếu giá cao bán giá thấp với mục tiêu làm ảnh hưởng đến giá cổ phiếu để đầu 34 2.1.7 Các quy định tra chứng khoán 35 2.1.8 Các quy định sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán nghĩa vụ cơng ty chứng khốn 36 2.2 Một số hạn chế, bất cập chủ yếu pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán việc bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư cá nhân 37 2.2.1 Hạn chế tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán 37 2.2.2 Bất cập mở tài khoản cơng ty chứng khốn 38 2.2.3 Hạn chế thẩm quyền xét xử tranh chấp liên quan đến chứng khoán 39 2.2.4 Bất cập thiếu quy định nghĩa vụ điều hịa, bình ổn thị trường cơng ty chứng khốn 40 2.2.5 Hạn chế quy định giao dịch nội gián 42 2.2.6 Hạn chế quy định công bố thông tin doanh nghiệp niêm yết 43 2.2.7 Bất cập mức xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán 44 2.2.8 Bất cập quy định chế tài hành vi giao dịch nội gián hay thao túng thị trường 45 2.3 Thực trạng vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán việt nam 46 2.3.1 Nhà đầu tư cá nhân bị cơng ty chứng khốn phân biệt đối xử "lạm dụng" 46 2.3.2 Cuộc cạnh tranh không cơng cơng ty chứng khốn nhà đầu tư cá nhân giao dịch chứng khoán 49 2.3.3 Nhà đầu tư cá nhân bị tổ chức phát hành "bỏ quên" quyền lợi 51 2.3.3.1 Công ty đại chúng chưa thực quy định pháp luật phân phối chứng khốn 54 2.3.3.2 Cơng ty đại chúng đối xử không công với nhà đầu tư cá nhân 54 2.3.4 Công ty đại chúng, công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ chưa thực cơng bố thông tin theo quy định pháp luật 60 2.3.5 Việc quản lý thị trường chứng khốn cịn nhiều bất cập 61 Chương 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP 65 LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Những đề định hướng giải pháp hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán việt nam 65 3.1.1 Căn vào đặc điểm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 65 3.1.2 Căn vào đường lối phát triển thị trường chứng khoán Nhà nước 66 3.1.3 Căn vào quy định pháp luật hành bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư 67 3.2 Một số định hướng hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán việt nam 68 3.2.1 Hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân 68 3.2.2 Hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư cá nhân phải bảo đảm yêu cầu hội nhập lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán 69 3.2.3 Hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư cá nhân phải mang tính kế thừa 69 3.3 Một số giải pháp hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân 70 3.3.1 Hoàn thiện quy định công bố thông tin 70 3.3.2 Hoàn thiện quy định tra xử phạt vi phạm hành giao dịch chứng khốn 72 3.3.3 Hồn thiện quy định hoạt động cơng ty chứng khốn 74 3.3.4 Hồn thiện pháp luật giải tranh chấp thị trường chứng khoán 77 3.3.5 Các giải pháp khác 79 3.3.5.1 Nhà đầu tư cá nhân phải biết bảo vệ cách liên kết với 79 3.3.5.2 Bảo vệ nhà đầu tư cá nhân giáo dục, phổ cập kiến thức chứng khoán 81 3.3.5.3 Bảo vệ nhà đầu tư cách áp dụng biện pháp xử lý hình 83 KẾT LUẬN 85 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 88 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Chứng khoán thị trường chứng khoán tượng kinh tế gắn liền với kinh tế thị trường, tồn tất yếu khách quan giữ vai trò đặc biệt quan trọng kinh tế Ở Việt Nam, sau gần tám năm đời vào hoạt động, thị trường chứng khoán dần trở thành kênh huy động phân bổ nguồn vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế đất nước Đặc biệt, mở hội huy động vốn cho doanh nghiệp tham gia thị trường Không đóng vai trị cơng cụ huy động vốn, thị trường chứng khốn cịn mơi trường đầu tư thuận lợi cho nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng Mặt khác, thị trường chứng khốn cịn cơng cụ thực sách tài tiền tệ quốc gia sách vĩ mô khác Nhà nước, đồng thời điều kiện tiền đề cho q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Thị trường chứng khoán thị trường tài cao cấp, nơi tập trung nhiều đối tượng tham gia với mục đích, hiểu biết khác nhau; giao dịch sản phẩm tài thực với giá trị lớn Đặc tính khiến cho thị trường chứng khốn mơi trường dễ xảy hoạt động kiếm lời không đáng thơng qua hoạt động gian lận, khơng cơng mua bán nội gián; đầu cơ; phao tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc hoạt động doanh nghiệp…Những mặt tiêu cực gây tổn hại đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư cá nhân chủ thể quan trọng thị trường Hiện tại, 90% tổng số tài khoản đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam tài khoản cá nhân Vì vậy, lực tài chính, quyền lợi đạo đức nhà đầu tư cá nhân định chất lượng phát triển thị trường chứng khoán Hiện nay, vị trí nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán pháp luật Viêt Nam thừa nhận Tuy nhiên, thực tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam cho thấy vấn đề quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân chưa coi trọng mức Đặc biệt, pháp luật chứng khốn thị trường chứng khốn cịn nhiều bất cập "lỗ hổng" cho hành vi xâm phạm quyền lợi đáng nhà đầu tư cá nhân Điều này, làm giảm niềm tin nhiều nhà đầu tư cá nhân thị trường Với thị trường chứng khoán nước ta, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân chiếm vị trí quan trọng, tiền đề để tạo niềm tin nhà đầu tư cá nhân thị trường bảo vệ thị trường Như vậy, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân địi hỏi cấp thiết khơng giai đoạn mà trình phát triển sau thị trường chứng khoán Việt Nam Việc nghiên cứu đề tài "Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam" có ý nghĩa thực tiễn vơ sâu sắc Tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Hiện nay, nước ta, số báo đề cập nghiên cứu số khía cạnh vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư nhỏ lẻ, chưa có cơng trình nghiên cứu nghiên cứu sâu sắc đầy đủ vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân Đối với thị trường chứng khốn cịn non trẻ Việt Nam, đặc biệt bối cảnh thị trường nay, việc nghiên cứu cách có hệ thống vấn đề mang ý nghĩa thực tiễn lí luận sâu sắc Đề tài mang ý nghĩa lí luận cho việc xây dựng hồn thiện quy định pháp luật bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng Những kiến nghị đề tài hi vọng đem lại kết thiết thực cho việc hoàn thiện quy định pháp luật Việt Nam bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư cá nhân, thơng qua nâng cao địa vị pháp lí họ Hi vọng rằng, với đầu tư thích đáng kết nghiên cứu tài liệu tham khảo có giá trị liên quan đến vấn đề quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân Mục đích, nhiệm vụ đề tài Đề tài tập trung nghiên cứu quy định pháp lí sở lí luận vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam Đề tài đưa nhận xét, đánh giá thực tiễn xu hướng bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư cá nhân Qua nêu lên kiến nghị để hoàn thiện pháp luật vấn đề Phƣơng pháp nghiên cứu đề tài Đề tài sử dụng phương pháp phân tích quy định pháp luật Việt Nam liên quan đến vấn đề bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư phương pháp khác như: so sánh; vật biện chứng; thống kê để từ rút ưu điểm hạn chế pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân Thông qua số tình thực tế xảy thị trường chứng khoán để thấy khoảng cách quy định pháp luật thực tế bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân lớn Trên sở đề xuất phương hướng hồn thiện pháp luật bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân Do vậy, Nhà nước cần sớm ban hành quy định chặt chẽ để quản lý hoạt động nghiệp vụ Đồng thời cần sớm bổ sung quy định quy trình giao dịch chứng khốn, đặc biệt bổ sung quy định nhập lệnh khách hàng, nhân viên công ty lệnh tự doanh vào hệ thống giao dịch Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khốn Đây biện pháp bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân sử dụng nghiệp vụ công ty chứng khốn 3.3.4 Hồn thiện pháp luật giải tranh chấp thị trƣờng chứng khoán Điều 131 Luật Chứng khoán quy định: "Tranh chấp phát sinh hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam giải thơng qua thương lượng hịa giải yêu cầu trọng tài tòa án giải theo quy định pháp luật" Tuy nhiên, tranh chấp phát sinh thực tiễn đa dạng cần xác định rõ tranh chấp thị trường chứng khoán Việc xác định "nội hàm" tranh chấp có ý nghĩa quan trọng giúp quan áp dụng pháp luật thuận lợi việc giải tranh chấp Hiện nay, có nhiều quan điểm khác tranh chấp thị trường chứng khốn, cụ thể có quan điểm cho rằng, "tranh chấp chứng khốn khơng có tranh chấp mua, bán chứng khốn mà cịn có tranh chấp sở hữu, phát hành, quản lý, giám sát…" Mặt khác, có ý kiến cho tranh chấp thị trường chứng khoán gồm tranh chấp xảy giai đoạn phát hành; tranh chấp thị trường tập trung tranh chấp thị trường tập trung, cụ thể là: - Tranh chấp xảy giai đoạn phát hành Tranh chấp xảy giai đoạn đa dạng, liên quan đến chủ thể tham gia vào việc phát hành chứng khoán công chúng, liên quan đến việc mua, bán chứng khốn nhà phát hành với cổ 77 đơng hữu, tranh chấp chứng khoán phát hành riêng lẻ Những hoạt động tư vấn phát hành, bảo lãnh phát hành… xảy tranh chấp Thực tế cho thấy rằng, giai đoạn này, không quy định cụ thể không xác định tranh chấp thị trường chứng khoán gây thiệt hại cho nhà đầu tư cá nhân - Tranh chấp thị trường phi tập trung (OTC) Hiện nay, quy mô thị trường OTC nước ta tăng trưởng nhanh tư thị trường chứng khốn đời, thị trường ln lớn thị trường thức Đây rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân doanh nghiệp có giao dịch cổ phiếu OTC khơng chịu kiểm soát chặt chẽ doanh nghiệp niêm yết Các giao dịch thị trường khơng có chuẩn mực độ rủi ro nguy xảy trách chấp lớn - Tranh chấp thị trường tập trung Trong trình thực giao dịch thị trường, nhiều loại tranh chấp xảy Những tranh chấp liên quan đến thời gian toán, quyền sở hữu tiền chứng khoán nhà đầu tư cá nhân cơng ty chứng khốn… Xác định loại tranh chấp thị trường chứng khoán để từ có pháp lý thống q trình giải Điều góp phần bảo vệ tốt quyền lợi hợp pháp nhà đầu đầu tư cá nhân Trong trình giải tranh chấp, vấn đề quan trọng cần phải làm rõ phải xác định thời điểm phát sinh tranh chấp Vì việc xác định thờì điểm phát sinh tranh chấp có ý nghĩa quan trọng, gắn với quyền nghĩa vụ bên có liên quan; đồng thời sở để xác định thời hiệu tố tụng Do tranh chấp thị trường chứng khốn cịn lĩnh vực mẻ phức tạp Nhà nước cần sớm ban hành văn pháp luật liên quan đến hoạt động để tạo sở pháp lý cho hoạt động giải tranh chấp 78 3.3.5 Các giải pháp khác 3.3.5.1 Nhà đầu tư cá nhân phải biết bảo vệ cách liên kết với Để bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp trước hết nhà đầu tư cá nhân phải hiểu nắm giữ cổ phiếu công ty thông qua mua, bán thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cá nhân trở thành cổ đơng cơng ty Theo có quyền nghĩa vụ theo luật định (tham dự phát biểu Đại hội cổ đông; thực quyền biểu trực tiếp hay thông qua người đại diện ủy quyền ) Tất cổ đông (tổ chức cá nhân) sở hữu loại cổ phần phải đối xử có quyền lợi Những quy định pháp lý thực tế nhiều nhà đầu tư cá nhân không nhận thức đầy đủ quyền khơng biết cách thực quyền theo luật định Nhiều nhà đầu tư cá nhân cho biết vào "mùa" Đại hội cổ đông họ nhận nhiều giấy họp, không tham gia cho Đại hội cổ đơng thơng báo nghị mà Hội đồng quản trị thông qua trước Việc cổ đông nhỏ lẻ nhà đầu tư cá nhân tham gia họp hình thức, có ý kiến khơng cổ đông lớn tiếp thu Thực tế cho thấy nhiều Đại hội cổ đông ý kiến nhà đầu tư cá nhân coi trọng, cho dù ý kiến đáng Tuy nhiên, Đại hội cổ đông Rất nhiều Đại hội cổ đông mà Hội đồng quản trị lãnh đạo cơng ty sáng suốt biết lắng nghe, tập trung trí tuệ tất nhà đầu tư Để hạn chế việc cổ đông lớn, đặc biệt cổ đông Nhà nước lạm quyền, thực quyền trái với luật định, cổ đơng cá nhân ngồi việc tìm kiếm thu thập thơng tin, theo dõi hành động cơng ty có điều kiện, cần tham dự họp Đại hội cổ đông để nắm bắt kết sản xuất, kinh doanh, thay đổi hoạt động nhân sự… cơng ty Đó cách 79 thể tinh thần trách nhiệm công ty tư cách cổ đơng Nắm cổ phiếu tay tức có quyền sở hữu phần công ty đầu tư mà khơng biết cơng ty Nhà đầu tư cá nhân phải nhận thức đầy đủ vấn đề Để bảo vệ quyền lợi mình, nhà đầu tư cá nhân phải biết sử dụng quyền mà luật pháp điều lệ công ty cho phép để tiếp cận thông tin, kiểm tra, quan sát trình định đội ngũ quản lý doanh nghiệp Các cổ đông nhỏ nhà đầu tư cá nhân liên kết với theo hình thức đại diện để tham gia vào việc kiểm tra, giám sát, dự họp, biểu vấn đề quan trọng liên quan Khi phát thấy dấu hiệu bất thường phải thực quyền cổ đơng khung khổ luật định để triệu tập họp, xác minh, tiếp cận thông tin, yêu cầu bãi, miễn nhiệm, thay thành viên quản lý… có thiệt hại phải u cầu địi bồi thường theo thủ tục tố tụng dân ngồi ra, thực quyền cơng dân để khiếu nại, tố cáo hay tố giác tội phạm Hiện nay, số lượng nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam lớn Họ dần trở thành lực lượng quan trọng, định phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, chưa có tổ chức, cá nhân đứng để tập hợp nhà đầu tư cá nhân vào tổ chức để từ tạo tiếng nói chung cho nhà đầu tư cá nhân Vì vậy, việc sớm thành lập Hiệp hội nhà đầu tư cá nhân điều cần thiết điều kiện Thông qua Hiệp hội, nhà đầu tư cá nhân có điều kiện gặp gỡ, trao đổi, nâng cao kiến thức… tạo tiếng nói chung hành động thống nhằm mục đích bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển Trong chưa có tổ chức riêng nhà đầu tư cá nhân công ty lập ban liên lạc cổ đơng để trao đổi, nắm thơng tin doanh nghiệp mà đầu tư; khiếu nại trực tiếp với doanh nghiệp thông báo kiến 80 nghị với quan quản lý chứng khốn có thẩm quyền sai phạm doanh nghiệp 3.3.5.2 Bảo vệ nhà đầu tư cá nhân giáo dục, phổ cập kiến thức chứng khoán Đó biện pháp, vấn đề thực mẻ mà theo khẳng định bà Gewiwalsh, Phó Chủ tịch Hiệp hội kinh doanh Hoa Kỳ (NASD) chưa đặt Việt Nam Để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân, chuyên gia NASD cho cần phổ cập kiến thức chứng khoán cho nhà đầu tư cá nhân, gián tiếp bảo vệ họ bảo vệ thị trường Nhà đầu tư cá nhân có tiềm lực tài chưa đủ kiến thức để bảo vệ Trang tin nhanh Chứng khốn ngày 04/7/2007 viết: "Ngay Mỹ, nơi có thị trường chứng khoán phát triển hàng đầu giới, khảo sát NASD có 35% nhà đầu tư cá nhân hỏi trả lời số 10 câu hỏi kiến thức đưa có tới 97% cho cần phải nâng cao kiến thức mình" Theo VAFI, khả đào tạo kiến thức chứng khoán Trung tâm nghiên cứu đào tạo chứng khoán, trường đại học thời điểm nhiều hạn chế Theo quan điểm VAFI, Trung tâm đào tạo chứng khốn phải có hoạt động khơng mục tiêu lợi nhuận Trung tâm đào tạo công cụ nhà nước để thực nhiệm vụ trị mà nhà nước giao góp phần phổ cập kiến thức chứng khốn đến nhà đầu tư Việt Nam Tuy nhiên, hoạt động trung tâm đào tạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước khơng khác hoạt động mang tính kinh doanh so với sở đào tạo chứng khoán khác sở khơng nhà nước tài trợ kinh phí trụ sở khơng có độc quyền cấp phát chứng hành nghề (theo quy định hành muốn cấp chứng hành nghề trước hết phải có văn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 81 cấp phát) Rất nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia lần đầu chưa hiểu rõ thuật ngữ chứng khoán, chẳng hạn có chuyện nhầm lẫn đầu tư cổ phiếu trái phiếu, thực tế nhà đầu tư cá nhân gặp phải nhiều chuyện rủi ro gia nhập thị trường Để nâng cao kiến thức chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, quan quản lý nhà nước cần làm tốt công tác đào tạo, tuyên truyền thị trường chứng khoán Trước hết cần phải cải cách hệ thống đào tạo chứng hành nghề, tổ chức khóa đào tạo, phổ biến kiến thức chứng khốn cơng chúng Cần xã hội hóa cơng tác đào tạo, giáo dục, phổ cập kiến thức chứng khốn Đây khơng cơng việc Ủy ban Chứng khốn Nhà nước mà thân cơng ty chứng khốn cần có chương trình đào tạo khách hàng Đặc biệt kênh truyền hình giải pháp cho người dân dễ dàng đào tạo chứng khoán cách thuận tiện Hiện nay, xung đột lợi ích việc đặt lệnh cơng ty chứng khốn nhà đầu tư; việc cơng ty chứng khốn hưởng lợi từ lợi thị trường, tranh mua, tranh bán với nhà đầu tư vấn đề nan giải Báo Đầu tư Chứng khoán số 48 ngày 14/6/2007 dẫn lời quan chức Ủy ban Chứng khốn Nhà nước sau: "… cơng tác giám sát thị trường khâu yếu minh bạch, công giao dịch nhà đầu tư với cơng ty chứng khốn trông chờ chủ yếu vào đạo đức người hành nghề" Để nâng cao đạo đức nghề nghiệp hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty nhân viên cơng ty chứng khốn qua góp phần bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, quan quản lý nhà nước có thẩm quyền thị trường chứng khốn cần có chương trình đào tạo để tiếp tục nâng cao đạo đức nghề nghiệp nhân viên cơng ty chứng khốn ý thức pháp luật cơng ty chứng khốn thành viên 82 Đầu tư cổ phiếu đầu tư vào tương lai doanh nghiệp Đầu tư vào tương lai doanh nghiệp nhà đầu tư phải có niềm tin Trong có niềm tin người quản lý doanh nghiệp Một yếu tố mà nhà đầu tư chứng khoán tiếng giới Warren Buffett cho cần quan tâm trước đầu tư vào doanh nghiệp đánh giá mức độ trung thực người quản lý Tuy nhiên, thời gian vừa qua nhiều hành vi vi phạm luật người quản lý doanh nghiệp chuyện phát hành cổ phiếu khơng xin phép Ủy ban Chứng khốn Nhà nước; đem tiền cổ đông để mua cổ phiếu; phạm luật họp đại hội đồng cổ đông; xâm phạm quyền sở hữu doanh nghiệp thông qua lợi dụng chức vụ quyền hạn giao để trục lợi… Những vụ việc nói phản ánh thực tế ý thức pháp luật người quản lý chưa đáp ứng đòi hỏi thị trường chứng khốn Vì vậy, tun truyền kiến thức chứng khốn thị trường chứng khoán cho người quản lý, điều hành doanh nghiệp qua nâng cao ý thức pháp luật người quản lý doanh nghiệp coi biện pháp quan trọng để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân phát triển thị trường chứng khoán 3.3.5.3 Bảo vệ nhà đầu tư cách áp dụng biện pháp xử lý hình Hiện nay, Nhà nước ban hành quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Các quy định góp phần bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư thị trường chứng khoán Tuy nhiên, thực tế cho thấy việc xử lý hành hành vi vi phạm thị trường chứng khoán chưa đủ để răn đe nhiều nhà đầu tư Hiện nay, pháp luật nước ta thiếu quy định cụ thể xử lý hình hành vi vi phạm thị trường chứng khoán Như vậy, nói quy định pháp lý bảo vệ nhà đầu tư nước ta chưa đầy đủ 83 Đây lý nước ta bị xếp vào nhóm nước có mức độ bảo vệ nhà đầu tư thấp, nhà đầu tư cá nhân Vì vậy, để bảo vệ tốt quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, Nhà nước cần sớm ban hành quy định xử lý hình lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Về lâu dài, Nhà nước cần sửa đổi, bổ sung vào Bộ luật Hình quy định xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khốn Ngồi ra, với quan điểm bảo vệ nhà đầu tư bảo vệ thị trường ngồi giải pháp nêu trên, Nhà nước cần ban hành văn pháp luật riêng bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán 84 KẾT LUẬN Trên thị trường chứng khoán, vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư đề tài chủ thể tham gia thị trường đặc biệt quan tâm Điều nói lên tầm quan trọng việc bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân phát triển thị trường chứng khoán Luận văn nghiên cứu vấn đề chung vấn đề bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư cá nhân, nêu lên thực trạng bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân; ưu điểm hạn chế pháp luật việc bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam Trên sở đó, kiến nghị số giải pháp nhằm hoàn thiện quy định pháp luật bảo vệ quyền lợi hợp pháp cho nhà đầu tư cá nhân Khơng có cịn phải nghi ngờ vai trò nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Việt Nam Các nhà đầu tư cá nhân trở thành chủ thể đặc biệt quan trọng thị trường chứng khốn Việt Nam, có quyền lợi ích pháp luật bảo vệ Do tính chất phức tạp ln ẩn chứa rủi ro thị trường chứng khoán nên từ thị trường chứng khốn Việt Nam hình thành, vấn đề bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư đặt Đó quy định chế độ công bố thông tin; hành vi bị cấm; xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán… Việc đời Luật Chứng khoán bước phát triển q trình hồn thiện sở pháp lý vấn đề bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng Có thể nói rằng, việc xây dựng khung khổ pháp lý đồng bộ, việc bảo đảm tính minh bạch thị trường chứng khoán, phối hợp đồng 85 quan quản lý nhà nước có ý nghĩa định đến việc bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng Tuy nhiên, pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán cần hoàn thiện theo hướng bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân mức tối đa không làm giảm tính linh hoạt tính sáng tạo nhà đầu tư cá nhân cản trở phát triển thị trường Thời gian qua đi, năm thị trường chứng khoán ngắn với nhà đầu tư cá nhân nhỏ Trong số nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường chứng khốn, có nhiều người thành cơng (kiếm tiền từ đầu tư chứng khốn) có khơng người thất bại nhiều người số "biến" Bảo vệ nhà đầu tư bảo vệ thị trường Đây trình liên tục, lâu dài đòi hỏi phải thực thi nhiều giải pháp đồng Trong giai đoạn thị trường chứng khoán suy giảm nay, giải pháp cần tập trung ưu tiên để bảo vệ quyền lợi hợp pháp cho nhà đầu tư cá nhân là: - Bảo đảm minh bạch, xác, kịp thời, hệ thống thuận lợi công bố, tiếp cận thơng tin thị trường chứng khốn nói chung cơng ty đại chúng nói riêng - Khắc phục tình trạng phân biệt đối xử cổ đơng nhỏ nhà đầu tư cá nhân; có biện pháp giảm thiểu tổn thất nhà đầu tư cá nhân cơng ty chứng khốn gây - Phát triển mạnh công cụ chế tài giám sát, ngăn chặn xử lý kịp thời có hiệu hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán - Mở rộng hoạt động đào tạo, bồi dưỡng nâng cao chất lượng thơng tin chứng khốn dịch vụ hỗ trợ cho nhà đầu tư cá nhân 86 Đối với nhà đầu tư cá nhân, để bảo vệ quyền lợi mình, trước hết phải chủ động tự bồi dưỡng kiến thức, lĩnh kinh doanh chứng khốn phải có niềm tin vào thị trường Ông Don Schellenberg - chuyên gia kinh doanh tiền tệ, nhà sáng lập Master Money Trader (Canada) đưa lời khuyên đại ý là: Đừng đầu tư dựa vào may mắn Nhà đầu tư phải biết phân tích đọc đồ thị ngôn ngữ thị trường Lên đỉnh xuống, điều chỉnh tất yếu xảy hầu hết thị trường giới Kết thúc giai đoạn thị trường lại lên Điều quan trọng ta nhận biết chu kỳ thị trường để biết đâu thời điểm mua vào bán hợp lý Phó Giáo sư, Tiến sĩ Phạm Duy Nghĩa viết phần Lời tác giả, Giáo trình Luật Kinh tế, Tập I, năm 2006 sau: "Chúng ta mơ năm 2010 đất nước hai trăm người dân có thương gia Hàng triệu người dũng cảm tranh đua tự tìm lấy hội ni sống thân gia đình, góp phần tạo việc làm cho cộng đồng, tạo cải cho xã hội đóng góp vào ngân khố quốc gia" Các nhà đầu tư cá nhân người dũng cảm, hy vọng rằng, ngày khơng xa thị trường chứng khốn Việt Nam có hàng triệu người dũng cảm "tranh đua để tự tìm lấy hội ni sống thân gia đình, góp phần tạo việc làm cho cộng đồng, tạo cải cho xã hội đóng góp cho ngân khố quốc gia" Tuy nhiên, để có ngày địi hỏi phải có nỗ lực tất chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Đặc biệt nhà nước phải tiếp tục hoàn thiện quy định pháp luật bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư cá nhân nói riêng thị trường chứng khoán 87 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO CÁC VĂN BẢN, NGHỊ QUYẾT CỦA ĐẢNG Đảng Cộng sản Việt Nam (1996), Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VIII, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội Đảng Cộng sản Việt Nam (2001), Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ IX, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội Đảng Cộng sản Việt Nam (2006), Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ X, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT CỦA NHÀ NƢỚC Chính phủ (2003), Quyết định số 163/2003/QĐ-TTg ngày 05/8 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010, Hà Nội Chính phủ (2004), Quyết định số 161/2004/QĐ-Ttg ngày 07/9 Thủ tướng Chính phủ qui định chức nhiệm quyền hạn cấu tổ chức Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, Hà Nội Chính phủ (2005), Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/9 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam, Hà Nội Chính phủ (2007), Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2007), Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08/3 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2007), Quyết định số 63/2007/QĐ-Ttg ngày 10/5 Thủ tướng Chính phủ việc qui định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn, cấu tổ chức Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thuộc Bộ Tài chính, Hà Nội 88 10 Chính phủ (2007), Nghị định số 109/2007/NĐ-CP ngày 26-6 chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần, Hà Nội 11 Chính phủ (2007), Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 2-8 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam, Hà Nội 12 Chính phủ (2008), Chỉ thị số 20/2008/CT-Ttg ngày 23/6 Thủ tướng Chính phủ tăng cường quản lý thị trường chứng khoán, Hà Nội 13 Quốc hội (2005), Luật Doanh nghiệp, Hà Nội 14 Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán, Hà Nội CÁC TÀI LIỆU THAM KHẢO KHÁC 15 Ban pháp chế - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2007), "Hồn thiện khn khổ pháp lý cho thị trường chứng khoán", Chứng khoán Việt Nam, (99+100) 16 Bộ Tài (2007), Quyết định số 13/2007/QĐ-BTC ngày 13/3 Bộ trưởng Bộ Tài ban hành Mẫu cáo bạch hồ sơ Đăng ký phát hành, Hà Nội 17 Bộ Tài (2007), Thơng tư số 17/2007/TT-BTC ngày 13/3 hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng, Hà Nội 18 Bộ Tài (2007), Thơng tư số 18/2007/TT-BTC ngày 13/3 hướng dẫn việc mua, bán lại cổ phiếu số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu công ty đại chúng, Hà Nội 19 Bộ Tài (2007), Thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/4 hướng dẫn việc công bố thơng tin thị trường chứng khốn, Hà Nội 20 Bộ Tài (2007), Thơng tư số 97/2007/TT-BTC ngày 8/8 hướng dẫn thi hành số điều Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08 tháng năm 2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội 21 Nguyễn Dũng (2005), "Giao dịch nội gián", Chứng khoán Việt Nam, (9) 89 22 Fredic S.Mishkin (1992), Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính, Nxb Khoa học kỹ thuật, Hà Nội 23 Trọng Hiếu (2008), "Thiếu công Phương án tăng vốn Sữa Mộc Châu?", Báo Đầu tư Chứng khoán, số 61, ngày 21 24 Julia Howes (2007), " Luật pháp thị trường chứng khốn Việt Nam góc nhìn luật sư nước ngồi", Chứng khốn Việt Nam, (99+100) 25 Phan Lan (2005), Cẩm nang đầu tư chứng khoán, Nxb Văn hóa thơng tin, Hà Nội 26 Luật chứng khốn (sửa đổi) nước Cộng hòa nhân dân Trung Hoa kỳ hợp thứ Ủy ban Thường vụ đại biểu nhân dân tồn quốc thơng qua vào 27/5/2005, có hiệu lực từ 1/1/2006 27 Luật chứng khốn thị trường chứng khoán Nhật Bản - Luật số 25 năm 1948, sửa đổi bổ sung năm 1992 28 Nhật Mai (2008), "Kinh nghiệm quản lý thị trường chứng khoán OTC số nước", Chứng khoán Việt Nam, (111+112) 29 Phạm Minh (2005), Tiếp cận thị trường kinh doanh chứng khốn, Nxb Tài chính, Hà Nội 30 Ngân hàng giới (2006), Báo cáo đánh giá tình hình quản trị cơng ty Việt Nam, tháng 6/2006 (đã Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận cho công bố vào tháng 11/2006), Hà Nội 31 Phạm Duy Nghĩa (2006), Giáo trình Luật Kinh tế, Tập 1, Luật Doanh nghiệp, Nxb Đại học Quốc gia, Hà Nội 32 Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2007), Hoạt động tra chứng khốn - góp phần vào ổn định phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, Hà Nội 33 Phạm Thị Giang Thu (2004), Một số vấn đề pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam (sách chuyên khảo), Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội 90 34 Lê Văn Thủy (2007), Cẩm nang người tư vấn kinh doanh đầu tư chứng khoán Việt Nam, Nxb Tài chính, Hà Nội 35 Lê Thị Thu Thủy (2007), Đề cương giảng pháp luật phát hành chứng khoán, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội 36 Lê Thị Thu Thủy Nguyễn Anh Sơn (2004), Pháp luật tổ chức hoạt động Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, Nxb Tư pháp, Hà Nội 37 Nguyễn Quốc Tịng (2007), Đơi điều thị trường chứng khốn Việt Nam, Nxb Thanh Hóa, Thanh Hóa 38 Trung tâm Đào tạo Nghiên cứu khoa học Ngân hàng (1995), Giáo trình thị trường vốn, Hà Nội 39 Trung tâm Nghiên cứu bồi dưỡng nghiệp vụ chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Giáo trình vấn đề chứng khốn thị trường chứng khoán, Hà Nội 40 Nguyễn Thanh Tú (2005), "Pháp luật phát hành chứng khoán Mỹ", Khoa học Pháp luật, (4), Trường Đại học Luật Thành phố Hồ Chí Minh 41 Lê Văn Tư (2005), Thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà Nội 42 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2005), Bảo vệ nhà đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam - thực trạng giải pháp, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ 43 Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế Trung ương (2004), Thị trường tài Việt Nam, thực trạng, vấn đề giải pháp sách, Nxb Tài chính, Hà Nội 91