Các yếu tố xác định cầu tài sản của cải và xuất sinh lời dự tính

Các yếu tố xác định cầu tài sản của cải và xuất sinh lời dự tính

Của cải suất sinh lời dự tính Mar 29 Đề tàiLý thuyết tài tiền tệ: TP HCM - 03/2011 Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính BẢNG PHÂN CƠNG CƠNG VIỆC Mar 29 Danh sách nhóm Dương Trần Xuân Liên K094020306 Hồ Thị Ý Nhi K094020331 Nguyễn Thanh Trà K094020356 Nguyễn Mạnh Tưởng K094020383 Nguyễn Thị Hằng Thu K094020357 Nguyễn Thị Anh Thơ K094020356 Nguyễn Thị Hoa K094020289 Nội dung công việc Nội dung chương chương 3: Mở đầu Kết luận Người phụ trách Nguyễn Thanh Trà Thời gian hoàn thành 25/03 Dương Trần Xuân Liên Nội dung chương 2, phần Của cải Nội dung chương 2, phần Suất sinh lời dự tính Nguyễn Mạnh Tưởng 26/03 Nguyễn Thị Hoa Hồ Thị Ý Nhi Nguyễn Thị Anh Thơ 27/03 Nguyễn Thị Hằng Thu Trình bày đề tài, lập bảng phân công công việc, kiểm tra, lập mục Dương Trần Xuân Liên lục, hoàn thiện đề tài Thiết kế Powerpoint Nguyễn Mạnh Tưởng Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ 28/03 Chưa hoàn thành Của cải suất sinh lời dự tính MỤC LỤC Mar 29 Chương 1: MỞ ĐẦU Chương 2: NỘI DUNG 2.1 Các yếu tố xác định cầu tài sản 2.2 Của cải .5 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Lý thuyết lượng cầu tài sản cải 2.2.3 Độ co giãn cầu theo cải 2.3 Suất sinh lời dự tính 2.3.1 Khái niệm 2.3.2 Lý thuyết lượng cầu tài sản suất sinh lời dự tính 2.3.3 Cơng thức tính 2.3.4 Đường biên hiệu lợi ích nhà đầu tư .10 Chương 3: KẾT LUẬN 11 TÀI LIỆU THAM KHẢO 12 Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Chương 1: MỞ ĐẦU Hãy tưởng tượng bạn nắm giữ số tiền lớn tay, bạn muốn chúng sinh lời, bạn làm gì? Mar 29 Đầu tư vào thị trường chứng khốn? Nghe hấp dẫn Đây kênh đầu tư thu hút nhiều vốn thị trường tiền tệ, đặc biệt khả sinh lời cao Thế nhưng, liệu chứng khốn có phải lựa chọn tối ưu giai đoạn mà nhiều chuyên gia nhận định “Sân chơi chứng khốn: Miếng bánh khơng dễ gặm” Hay đầu tư vào bất động sản? Bất động sản thị trường đầy hấp dẫn tỉ suất lợi nhuận cao có tính rủi ro Đặc biệt thị trường chứng khốn tình khó khăn, chưa kể đến thị trường bất động sản ln có độ trễ sách thay đổi sôi động tác động nhiều yếu tố vô quy hoạch phê duyệt, triển khai hạ tầng sở mới… dường bất động sản trở thành lựa chọn số nhiều nhà đầu tư Tuy nhiên, mối lo lớn ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát giá đầu vào cho dự án bất động sản Còn đầu tư vào vàng sao??? Giá vàng liên tục “lập kỷ lục” thời gian qua, khiến nhiều nhà đầu tư không ngần ngại bỏ khoản tiền lớn đầu tư vào vàng Tuy nhiên, có thực mạo hiểm đầu tư vào vàng giai đoạn này, mà giá vàng tăng cao khó nhận biết giá vàng tăng hay giảm thị trường vàng khơng theo quỹ đạo ngược với quy luật Nên đầu tư vào đâu để mức rùi ro thấp nhất? Nên đầu tư để mức sinh lời cao nhất? Đầu tư với mức hợp lý? Hay đầu tư vào thời điểm thích hợp, … ln câu hỏi khiến nhiều nhà đầu tư không khỏi băn khoăn Nhằm giúp bạn phần hiểu rõ “Lý thuyết lượng cầu tài sản” để từ có lựa chọn đầu tư cách hợp lý, nhóm chọn đề tài: “Các yếu tố xác định nhu cầu tài sản: Của cải suất sinh lời dự tính” Do hạn chế mặt kiến thức nguồn liệu, nên q trình hồn thành đề tài khơng tránh khỏi sai sót Rất mong nhận đóng góp quý thầy bạn để đề tài hồn thiện Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Chương 2: NỘI DUNG Mar 29 2.1.Các yếu tố xác định cầu tài sản: Tất loại tài sản, ví dụ tài sản tài trái phiếu, cổ phiếu, tài khoản tiền gửi tài sản hữu nhà cửa, máy móc, thiết bị… có giá trị nội hay giá trị thân tài sản Khi định mua (nắm giữ, đầu tư) loại tài sản, người ta phải quan tâm đến yếu tố sau: • Của cải: Là tất nguồn lực kinh tế mà người có được, bao gồm tất tài sản khác • Suất sinh lời dự tính loại tài sản so với loại tài sản hay khác • Rủi ro loại tài sản so với loại tài sản thay khác Rủi ro thường đo mức độ không chắn suất sinh lời dự tính • Tính khoản loại tài sản so với tài sản thay khác Tính khoản mức độ dễ dàng chuyển loại tài sản thành tiền mặt (nhanh chóng mặt thời gian có chi phí thấp) Trong tiểu luận này, nhóm nghiên cứu tác động yếu tố, cải suất sinh lời dự tính *Khi nghiên cứu tác động yếu tố (trong yếu tố kể trên) lên nhu cầu tài sản, giả thiết yếu tố cịn lại khơng thay đổi 2.2 Của cải: 2.2.1 Khái niệm: Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Của cải tổng giá trị tài sản giá trị tài sản ảnh hưởng đến định người mua loại tài sản danh mục đầu tư họ Nói cách khác, cải tất nguồn lực kinh tế mà người có được, bao Mar 29 gồm tất tài sản 2.2.2 Lý thuyết lượng cầu tài sản cải: Theo lý thuyết lượng cầu tài sản, lượng cầu tài sản thường có tương quan thuận với gia tăng của cải Khi cải tăng lên, lượng cầu loại tài sản khác tăng theo mức độ khác Ví dụ: Tại thời điểm cá nhân A có số lượng cải 10 triệu, cá nhân giữ cho lượng tiền mặt triệu (chiếm 10% tổng số cải), nhiên cá nhân A có số lượng cải 100 triệu, lúc ơng ta giữ tiền mặt triệu (chiếm 5% tổng số cải), số lại ông ta dùng để đầu tư vào bất động sản, chứng khoán… 2.2.3 Độ co giãn cầu theo cải: Dễ dàng thấy rằng, cải tăng lên, có nhiều khả kinh tế để mua tài sản, nhu cầu tài sản tăng lên Tuy nhiên, điều khơng hồn tồn xác tất tài sản có số loại mặt hàng mà nhu cầu chúng khơng tăng lên, chí giảm thu nhập tăng lên VD: Khi thu nhập người dân tăng lên, lượng cầu mặt hàng cấp thấp giảm xuống Tuy vậy, nhu cầu loại tài sản tăng lên lại tùy thuộc vào độ co dãn cầu loại tài sản theo cải Độ co dãn cầu theo cải loại tài sản đo số thay đổi lượng cầu tài sản lượng cải thay đổi 1%, giả sử yếu tố khác không đổi Mô tả công thức: Độ co dãn cầu theo cải = Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Ví dụ : Nhu cầu mua xe máy Trung Quốc miền Tây tăng 30% thu nhập nông dân tăng 50% Lúc độ co dãn theo cải xe máy Trung Quốc 3/5 Ví dụ 2: Nếu nhu cầu mua cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam 1.3 tức Mar 29 nhu cầu mua cổ phiếu tăng 130% cải nhà đầu tư tăng 100% Ví dụ 3: Giả sử cải bạn $1000, bạn giữ $100 dạng tiền tệ Tiếp theo, giả sử cải bạn tăng lên đến $50,000 nhờ tiết kiệm thường xuyên bạn chọn giữ $400 tiền Độ co dãn cầu theo cải đồi với tiền là: Độ co dãn cầu theo cải Giả sử cải bạn $1000, bạn có $100 trái phiếu EE phủ Mỹ Nhưng sau cải bạn tăng lên đến $50,000 bạn chọn mua $ 4.000 trái phiếu để dành vào quỹ hưu trí Độ co dãn cầu theo cải trái phiếu là: Độ co dãn cầu theo cải Như cải tăng, bạn thích giữ trái phiếu tiền Đối với $1 tăng thêm cải, bạn chọn giữ $0.06 tiền $0.80 trái phiếu 2.3 Suất sinh lời dự tính: ( cịn gọi tỉ suất sinh lời dự tính) Trong số tài liệu, tỉ suất sinh lời dự tính cịn gọi tỉ suất sinh lời mong đợi Để nghiên cứu tác động yếu tố suất sinh lời dự tính (trong bốn yếu tố xác định nhu cầu tài sản) lên nhu cầu tài sản, ta giả thiết yếu tố cịn lại: cải, rủi ro, tính khoản không đổi 2.3.1 Khái niệm: Suất sinh lời dự tínhlà đại lượng cho biết nhận tiền lời số vốn đầu tư vào tài sản khoảng thời gian định Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính 2.3.2 Lý thuyết lượng cầu tài sản suất sinh lời dự tính: Khi loại tài sản A đem lại lợi nhuận lớn tài sản B, yếu tố khác khơng thay đổi nhà đầu tư thấy tài sản A hấp dẫn tài sản B nhu cầu tài sản A tăng lên Suất sinh lời dự tính A tăng lên so với suất sinh lời dự tính B theo ba cách sau: Mar 29 Suất sinh lời dự tính A tăng lên B không đổi Suất sinh lời dự tính A khơng đổi B giảm Suất sinh lời dự tính A tăng nhiều B Có thể kết luận: Nếu suất sinh lời dự tính loại tài sản tăng (giảm) so với tài sản thay khác, giả sử yếu tố khác không đổi, nhu cầu tài sản tăng lên 2.3.3 Cơng thức tính: • Cách tính suất sinh lời dự tính tài sản cụ thể: Là bình qn gia quyền (cịn gọi bình quân trọng số) tất tỷ suất sinh lời xảy tương lai với trọng số xác suất để suất sinh lời xảy Cơng thức tổng qt: E(R) = ∑pi × Ri ( ∑pi = 1) Trong đó: E(R): Suất sinh lời dự tính Ri : Suất sinh lời dự tính xảy trường hợp i pi : Xác suất xảy trường hợp i mang lại suất sinh lợi Ri Ví dụ: Lãi suất thị trường 8%/năm, trái phiếu cơng ty A đem lại lãi suất sinh lời sau nắm giữ hết năm tới:  15% lãi suất năm tới giảm xuống 7%/năm, xác suất lãi suất giảm xuống 7% 30%  18% lãi suất năm tới giảm xuống 6%/năm, xác suất xảy 20%  3% lãi suất năm tới tăng lên 10%, xác suất xảy 50% Như suất sinh lời trái phiếu là: ( 30% × 15% ) + ( 20% × 18% ) + ( 50% × 3%) = 9,60% Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính • Trường hợp khoản đầu tư cụ thể mà danh mục khoản đầu tư đơn giản suất sinh lời giá trị trung bình theo tỷ trọng suất sinh lời khoản đầu tư cụ thể danh mục Tỷ trọng cân đối giá trị khoản đầu tư Mar 29 Công thức tổng qt: E(Rp) =∑ wi × E(Ri) Trong đó: wi : tỷ trọng đầu tư tài sản i danh mục, E(Ri) : suất sinh lời dự tính tài sản i Ví dụ: Suất sinh lời dự tính danh mục đầu tư theo giả định với bốn tài sản sau: Tài sản A B C D Tỷ trọng (wi) 0,2 0,3 0,3 0,2 Suất sinh lời (%) 10,0 11,0 12,0 13,0 Suất sinh lời dự tính(%) 2,00 3,30 3,60 2,60 E(Rp) = 11.50 Suất sinh lời dự tính danh mục khoản đầu tư bảng 11,5% Ảnh hưởng việc tăng hay giảm khoản đầu tư từ danh mục đầu tư xác định cách dễ dàng sử dụng tỷ trọng dựa giá trị suất sinh lời dự tính khoản đầu tư • Một phương pháp ước lượng chênh lệch suất sinh lời có, R i, so với suất sinh lời dự tính E(Ri) phương sai hay độ lệch chuẩn Đối với khoản đầu tư cụ thể, phương sai: (σ)2 = ∑[Ri –E(Ri)]2 pi Trong đó: pi khả xảy suất sinh lời Độ lệch chuẩn: (σ) = i = Trong kinh tế tài để lượng hóa rủi ro tài sản người ta thường dùng độ lệch chuẩn suất sinh lời dự tính cho khoảng thời gian nắm giữ định Rủi ro Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính mức độ không chắn suất sinh lời dự tính Độ lệch chuẩn suất sinh lời dự tính ước lượng rủi ro dự tính 2.3.4 Đường biên hiệu lợi ích nhà đầu tư: Mar 29 Để hiểu rõ ý nghĩa suất sinh lời dự tính việc đầu tư, tìm hiểu khái niệm Đường biên hiệu Theo Lý thuyết đầu tư tài đại, đường biên hiệu miêu tả tập hợp danh mục đầu tư có suất sinh lời lớn cho mức độ rủi ro, rủi ro thấp cho mức suất sinh lời Tỉ suất sinh lợi mong Hình 1.1 Đường biên hiệu danh mục đầu tư khác đợi B Đường biên hiệu A C Độ lệch chuẩn Ví dụ đường biên thể hình 1.1 Mỗi danh mục đầu tư nằm đường biên hiệu có suất sinh lời cao mức độ rủi ro rủi ro thấp suất sinh lời Như vậy, nói danh mục A hình chiếm ưu danh mục C danh mục A có suất sinh lời với danh mục C Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính lại có rủi ro Tương tự, danh mục B có ưu danh mục C mức độ rủi ro lại có mức suất sinh lời cao Từ ví dụ trên,có thể rút kết luận: Khơng có danh mục đầu tư nằm đường biên hiệu chiếm ưu đầu tư khác đường biên hiệu Tất danh mục đầu tư có ước lượng suất sinh lời rủi ro khác nhau, với suất sinh lời gia tăng rủi ro cao Như vậy, nhà đầu tư việc đánh đổi suất sinh lời mức độ rủi ro điều khơng thể tránh khỏi Hình 1.1 độ dốc đường cong hiệu giảm dần di chuyển hướng lên Điều có nghĩa gia tăng mức rủi ro di chuyển lên phía đường biên hiệu nhận mức gia tăng nhỏ tỉ suất sinh lợi Mar 29 Trên thực tế, nhà đầu tư định đầu tư vào danh mục đầu tư xem danh mục đầu tư tối ưu Đó danh mục đầu tư đường biên hiệu quả, lợi ích đem lại cho nhà đầu tư cao Nó nằm điểm tiếp tuyến đường biên hiệu đường cong với mức hữu dụng cao Mặt khác, lợi ích rủi ro – suất sinh lời khác nhà đầu tư, vậy, việc lựa chọn danh mục khác nhà đầu tư Chương 3: KẾT LUẬN Lý thuyết lượng cầu tài sản lý thuyết quan trọng, dùng để ứng dụng việc lựa chọn đầu tư cho hợp lý Bên cạnh hai yếu tố rủi ro tính khoản cải (Wealth) suất sinh lời dự tính (Expected return) hai yếu tố vô quan trọng để xác định lượng cầu tài sản.Lượng cầu tài sản thường có tương quan thuận với gia tăng của cải Khi cải tăng lên, lượng cầu loại tài sản khác tăng theo mức độ khác nhau.Bên cạnh đó, loại tài sản có mức độ rủi ro số tiền đầu tư tương đương nhau, tài sản có lợi tức dự tính cao u thích đầu tư Nắm điều này, người biết cách sử dụng nguồn vốn cách tốt đồng thời có kiến thức tổng quát hoạt động thị trường tiền tệ nói riêng thị trường tài nói chung điều kiện kinh tế thị trường ngày Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Mar 29 TÀI LIỆU THAM KHẢO CÁC NGUYÊN LÝ TIỀN TỆ NGÂN HÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Nguyễn Văn Luân – Trần Viết Hoàng – Cung Trần Việt NXB ĐHQG TP.HCM, 2007 ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH Ts Phan Thị Bích Nguyệt NXB Thống kê, 2006 Tài liệu Theory of Asset Demand Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ ... động yếu tố suất sinh lời dự tính (trong bốn yếu tố xác định nhu cầu tài sản) lên nhu cầu tài sản, ta giả thiết yếu tố lại: cải, rủi ro, tính khoản khơng đổi 2.3.1 Khái niệm: Suất sinh lời dự tínhlà... cô bạn để đề tài hồn thiện Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính Chương 2: NỘI DUNG Mar 29 2.1 .Các yếu tố xác định cầu tài sản: Tất loại tài sản, ví dụ tài sản tài trái phiếu,... nhận tiền lời số vốn đầu tư vào tài sản khoảng thời gian định Lớp K09402B | Nhóm Tiền tệ Của cải suất sinh lời dự tính 2.3.2 Lý thuyết lượng cầu tài sản suất sinh lời dự tính: Khi loại tài sản A