tiểu luận lý thuyết tài chính đánh giá tính bền vững của nợ công ở việt nam theo mô hình cây nhị phân

1 GIỚI THIỆU Theo báo cáo Bộ Tài chính, tính đến 31/12/2016 nợ cơng Việt nam mức 64,7% GDP, "tiệm cận" mức trần cho phép Quốc hội (65% GDP) Như vậy, mặt danh nghĩa số nợ công Việt Nam mức an toàn, nhiên, theo chuyên gia tính số nợ doanh nghiệp nhà nước (DNNN) thực tế nợ cơng Việt Nam vượt xa mức trần Quốc hội cho phép Thêm nữa, nợ cơng Việt Nam lại có xu hướng tăng nhanh năm gần đây, áp lực trả nợ ngắn hạn đến gần, lực trả nợ hạn chế Do vậy, nợ công Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro, nên triển vọng khơng bền vững Nếu khơng có chương trình kế hoạch hành động ứng phó kịp thời hiệu nguy kiểm sốt nợ cơng chí vỡ nợ cơng tương lai điều xảy Vấn đề đặt là: liệu mức nợ cơng Việt Nam có thực an tồn hay khơng, liệu có nguy cho khủng hoảng tương lai?Nợ công Việt Nam có bền vững hay khơng? Chính phủ Việt Nam cần có sách quản lý nợ cơng?Thực tế nói đặt yêu cầu cấp thiết cần có nghiên cứu tính bền vững nợ công Việt Nam, để sở đề xuất số giải pháp để nâng cao tính bền vững nợ cơng Việt nam thời gian tới Mơ hình Cây nhị phân (Binary Recursive Tree) Paolo Manasse Nouriel Roubini nghiên cứu đưa vào sử dụng (2005) để phân tích rủi ro nợ công nước đem lại kết đáng tin cậy, thừa nhận rộng rãi Chính vậy, tác giả thực nghiên cứu: "Đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam theo mơ hình nhị phân" nghiên cứu nhằm đạt số mục tiêu: Khái quát thực trạng rủi ro nợ công tác động nợ cơng lên kinh tế, Đánh giá tính bền vững nợ cơng VN theo mơ hình DSF Ngân hàng Thế giới (World Bank – WB) Quỹ Tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund –IMF) Theo Từ địi hỏi nhà quản lý phải có nhìn nghiêm túc để đưa giải pháp quản lý nợ cơng nâng cao tính bền vững nợ công cách hiệu giai đoạn phát triển năm tới 20162020 Cơ sở lí thuyết lược khảo nghiên cứu thực nghiệm liên quan 2.1 Cơ sở lí thuyết 2.1.1 Nợ cơng Nợ công nợ quốc gia, tổng giá trị khoản tiền mà phủ thuộc cấp từ trung ương đến địa phương vay.Việc vay nhằm tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách nên nói cách khác,nợ phủ thâm hụt ngân sách luỹ thời điểm “Nợ phủ cổ phiếu; thâm hụt ngân sách phủ dòng chảy ”(Mankiw,N 2009, 18.) Theo Ngân hàng Thế giới - WB (2002), nợ công tổng nợ phủ khoản nợ phủ bảo lãnh Dựa định nghĩa IMF (2010), nợ công hiểu nghĩa vụ trả nợ khu vực công IMF đưa định nghĩa cụ thể khu vực cơng, bao gồm phủ ngành cơng nghiệp khu vực cơng (IMF 2010.) 2.1.2 Tính bền vững nợ công WB (2006) nợ cơng nước ngồi quốc gia coi bền vững nghĩa vụ nợ (trả gốc lãi) thực cách đầy đủ mà không cần phải sử dụng đến biện pháp tài trợ ngoại lệ (ví dụ xin miễn giảm), không cần phải thực điều chỉnh lớn cán cân thu nhập chi tiêu Như vậy, tính bền vững nợ cơng hiểu việc vay nợ công quốc gia đảm bảo trả nợ gốc lãi theo định kì cam kết hợp đồng vay trả việc trả nợ nằm tầm kiểm soát chi trả quốc gia 2.1.3 IMF WB Quỹ Tiền tệ Quốc tế (tiếng Anh : International Monetary Fund, viết tắt IMF) tổ chức quốc tế giám sát hệ thống tài tồn cầu cách theo dõi tỷ giá hối đoái cán cân toán, hỗ trợ kỹ thuật giúp đỡ tài có yêu cầu Trụ sở IMF đặt Washington, D.C., thủ đô Hoa Kỳ IMF mô tả "Một tổ chức 189 quốc gia", làm việc ni dưỡng tập đồn tiền tệ tồn cầu, thiết lập tài an tồn, tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại quốc tế, đẩy mạnh việc làm tăng trưởng kinh tế cao, giảm bớt đói nghèo Ngân hàng Thế giới (World Bank) tổ chức tài quốc tế nơi cung cấp khoản vay nhằm thúc đẩy kinh tế cho nước phát triển thơng qua chương trình vay vốn Ngân hàng Thế giới tun bố mục tiêu giảm thiểu đói nghèo Phương pháp đánh giá tính bền vững nợ công Tổng quan nghiên cứu Nghiên cứu phương pháp đánh giá tính bền vững nợ công thu hút quan tâm nhiều nhà khoa học nước Trong kể đến: Nghiên cứu Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới (WB) xây dựng khung nợ bền vững áp dụng cho nước thu nhập thấp (Debt Sustainability Framework for Low-Income Countries, IMF/WB, 2005), khung nợ cập nhật vào năm 2006, 2009 2012 Nghiên cứu Manasse, P Roubini, N (2005) dựa số liệu quan sát theo năm 47 kinh tế giai đoạn 1970-2002, để tiến hành xây dựng mơ hình nhị phân (Binary Recursive Tree) để phân tích rủi ro nợ cơng nước Nghiên cứu Giancarlo Corsetti Nouriel Roubini (1991) dựa nguyên lý: chuỗi thời gian nợ công không dừng, nghĩa tỷ lệ nợ thực/GDP liên tục tăng vượt giá trị khoản thặng dư ngân sách tương lai nợ công không bền vững Nghiên cứu Greiner A & Semmler W (1999) Campbell Shiller (1987) lại đánh giá tính bền vững nợ cơng dựa kiểm định điều kiện giới hạn ngân sách liên thời gian Trong phương pháp nói trên, phương pháp đánh giá theo mơ hình Cây nhị phân Manasse, P Roubini, N (2005) phương pháp nghiên cứu có độ tin cậy cao, IMF, WB nhà nghiên cứu thừa nhận Do vậy, tác giả sử dụng mơ hình Cây nhị phân Manasse, P Roubini, N (2005) khung phân tích phục vụ cho nghiên cứu Lược khảo nghiên cứu thực nghiệm liên quan Liên quan đến đánh tính bền vững nợ cơng Việt Nam, có số cơng trình nghiên cứu như: Nghiên cứu Phạm Thế Anh cộng (2013) sử dụng phương pháp đánh giá tính bền vững nợ cơng (DSA) WB (World Bank, 2006, A Guid to LIC Debt Substainability Analysis) Cây nhị phân Manasse, P Roubini, N (2005) để đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam năm 2011 nhóm nghiên cứu rằng: Trong ngắn hạn khả xảy khủng khoảng nợ công Việt Nam thấp, rủi ro nợ công Việt Nam chủ yếu đến từ phần nợ nước Nghiên cứu Habib, R.(2014) tình hình nợ cơng Việt Nam bền vững khối nợ tăng nhanh khiến khả ứng phó với cú sốc tương lai bị suy giảm đáng kể Nghiên cứu Đào Văn Hùng cộng (2014) đưa đánh giá: Nợ công Việt Nam có mức độ rủi ro vỡ nợ thấp tiềm ẩn nhiều rủi ro, nên triển vọng khơng bền vững Nghiên cứu nhóm chun gia IMF (2016) ra: Nợ công Việt Nam tăng mạnh nguy khủng hoảng nợ tăng lên, chủ yếu từ nợ nước Dự báo sơ nhóm nghiên cứu IMF, nợ cơng Việt Nam đến năm 2021 tăng lên 70% GDP, rủi ro nợ công gia tăng thời gian tới Tỷ lệ nợ nước Việt Nam so với GDP dự kiến tăng ngắn hạn mức vừa phải Tuy nhiên, nợ nước ngồi Việt Nam bị tổn thương giá đồng nội tệ cú sốc tài khoản vãng lai đầu năm 2016 nợ công đạt 64,5%, gần với giới hạn 65%, nhiều người lo ngại đe dọa ổn định tài Việt Nam Trong nghiên cứu báo Minh Anh (2018) :Nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam tăng lên 1.500 đô la năm nay, báo cáo phủ cho biết Nợ cơng Việt Nam đạt 63,92 phần trăm GDP, hay 3.530 tỷ đồng (151 tỷ đô la) vào cuối năm nay, theo báo cáo Bộ Kế hoạch Đầu tư đệ trình lên Thủ tướng Báo cáo tập trung vào việc quản lý sử dụng hỗ trợ phát triển thức (ODA) vào năm 2018-2020, lưu ý quốc hội đặt mức trần nợ 65% GDP Dự báo nợ dựa kịch “nhiều khả năng” tăng trưởng 6,53 phần trăm GDP lạm phát bốn phần trăm Theo số này, người Việt Nam có khả mang gánh nặng nợ công 35 triệu đồng (1.500 đô la) năm Đây khoản tăng gần triệu đồng (150 đô la) so với nợ công đầu năm ngối, 31,3 triệu đồng (1.350 la) Bộ dự báo nợ công giảm nhẹ xuống 63,46% GDP năm sau 62,58% GDP vào năm 2020.Nhưng mặt tiền tệ, nợ công tăng hai năm tới, khoảng 360 nghìn tỷ năm tới 380 nghìn tỷ vào năm 2019.Nợ cơng Việt Nam tăng lên năm gần đây, tăng 6,8 điểm phần trăm từ năm 2013-2017.Lý cho điều bội chi, Bộ Tài cho biết họp vào tháng Năm Nó nói thêm xu hướng tồn tại, Việt Nam phải đối mặt với nguy nợ bền vững thấp, có nghĩa đất nước khơng thể đáp ứng nghĩa vụ nợ mà khơng địi nợ Theo nghiên cứu Nợ Chính phủ Việt Nam cho GDP 2000-2018 Việt Nam ghi nhận nợ phủ tương đương 61,50 phần trăm tổng sản phẩm quốc nội nước năm 2017 Nợ phủ so với GDP Việt Nam trung bình 44,60 phần trăm từ năm 2000 đến năm 2017, đạt mức cao 61,50 phần trăm năm 2017 mức thấp kỷ lục 31,40 phần trăm 2000 Theo Bộ Tài Chính (2017): Tình hình nợ cơng cải thiện rõ nét nợ cơng Việt Nam tính tới 31/12/2017 ước khoảng 61,3% GDP, thấp số ước tính trước Với giả định tăng trưởng khoảng 6,7 – 7%, Bộ Tài dự báo nợ cơng trì mức cao năm 2018, khoảng 64,7% GDP World Bank, thời điểm, cho nợ cơng Việt Nam vượt mức an tồn năm 2018 Theo nghiên cứu Đức Minh(2018) Với giả định tăng trưởng khoảng 6,7 – 7%, Bộ Tài dự báo nợ cơng trì mức cao năm 2018, khoảng 64,7% GDP, nợ công cao dần đến chèn ép thị trường tiền tệ, chèn ép thị trường vốn (vay vốn doanh nghiệp) Chính phủ huy động trái phiếu để đảo nợ cần đẩy nhanh trình tinh gọn, xếp lại máy nhà nước cách hiệu quả, thông qua giảm chi thường xun Q trình mà Chính phủ thực hướng Chúng ta đẩy nhanh trình tái cấu kinh tế theo hướng tăng chất lượng tăng trưởng, suất sử dụng vốn hiệu quả, tập trung vào nguồn lực sử dụng vốn hiệu từ đó, có nguồn tài đủ mạnh tập trung vào kết cấu hạ tầng, nâng cao sức cạnh tranh, tạo bứt phá tăng trưởng Thơng qua đó, giảm nợ cơng GDP cách tích cực.Việt Nam hồn tồn kiểm sốt nợ cơng ngưỡng 65% Con số quan trọng từ đó, nợ cơng tính cịn 61,3% GDP Thủ tướng Chính phủ nhớ tới thời điểm đầu năm 2016 nợ công lên tới khoảng 64,5% GDP, gần kịch trần Khi đó, nhiều ý kiến lo lắng nợ cơng đe dọa tài Việt Nam.Tuy nhiên, với kết tại, Thủ tướng Chính phủ cho rằng, GDP đạt số 5,1 triệu tỷ đồng cố gắng lớn số quan trọng với Bộ Tài vừa đưa dự báo năm 2017 – 2018 đỉnh nợ công Việt Nam với mức nợ tiến sát ngưỡng 65% GDP Tổ chức đánh giá tín nhiệm hàng đầu giới Moody’s Investors Service ngày 21/8/2018 đánh giá Việt Nam nhiều khả trì tốc độ tăng trưởng kinh tế vững mạnh vài năm tới tăng trưởng giúp ổn định tình hình nợ cơng Việt Nam Theo báo cáo, ngưỡng 52% GDP, nợ công Việt Nam phù hợp với mức bình quân 50% quốc gia ngưỡng điểm tín nhiệm Ba Báo cáo cho tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng giúp tỷ lệ nợ công Việt Nam ổn định ngưỡng Ngồi ra, Moody’s nói cấu trúc nợ cơng Việt Nam cải thiện, với thời hạn nợ dài tỷ lệ nợ ngoại tệ giảm xuống, giúp Việt Nam hạn chế khả thương tổn trước cú sốc tài Nhìn chung, nghiên cứu, báo cáo nước dừng lại việc đánh giá tính bền vững nợ công Việt Nam theo khung nợ cũ IMF WB (2005, 2006) thiếu tính cập nhật, chưa phù hợp với tình hình nợ cơng Việt Nam Nghiên cứu nhóm chuyên gia IMF (2016) dựa khung nợ bền vững DSF cập nhật (2012) số liệu nghiên cứu đến 2015 Vì cần phải có nghiên cứu cập nhật đầy đủ, phù hợp với thực tế theo cách tiếp cận khác để có thêm cách nhìn tính rủi ro nợ cơng Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO https://e.vnexpress.net/news/business/data-speaks/vietnam-s-public-debt-rises-to-1-500-per-citizen3793295.html https://tradingeconomics.com/vietnam/government-debt-to-gdp http://cafef.vn/bo-tai-chinh-no-cong-viet-nam-nam-2017-o-muc-613-gdp-20180108135548399.chn http://cafef.vn/nam-2018-no-cong-co-tiep-tuc-la-noi-am-anh-voi-nguoi-dan-20180102150133355.chn http://cafef.vn/moodys-no-cong-viet-nam-se-on-dinh-nho-tang-truong-kinh-te-vung-vang20180822103207823.chn ...rộng rãi Chính vậy, tác giả thực nghiên cứu: "Đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam theo mơ hình nhị phân" nghiên cứu nhằm đạt số mục tiêu: Khái quát thực trạng rủi ro nợ công tác động nợ công. .. pháp đánh giá tính bền vững nợ cơng (DSA) WB (World Bank, 2006, A Guid to LIC Debt Substainability Analysis) Cây nhị phân Manasse, P Roubini, N (2005) để đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam. .. hạn khả xảy khủng khoảng nợ công Việt Nam thấp, rủi ro nợ công Việt Nam chủ yếu đến từ phần nợ nước Nghiên cứu Habib, R.(2014) tình hình nợ cơng Việt Nam bền vững khối nợ tăng nhanh khiến khả