Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần chứng khoán Việt Quốc..DOC

Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần chứng khoán Việt Quốc.

LỜI MỞ ĐẦU

Nền kinh tế Việt Nam đang trên đà hội nhập với nền kinh tế thế giới.Hơn thế nữa chúng ta đã và đang dần nâng cao vị thế trên trường quốc tế.Chúng ta đã được bầu làm thành viên không thường trực của Hội Đồng BảoAn Liên Hợp Quốc, tổ chức thành công hội nghị APEC, là thành viên củaWTO Hoà chung với sự thành công đó thì sự phát triển mạnh mẽ củaTTCK đặc biệt cuối năm 2006 đầu năm 2007 đã tạo một kênh huy động vốnquan trọng cho nền kinh tế, do đó các Công ty chứng khoán (CTCK) cũngphải đầu tư mạnh mẽ về nhiều mặt cả về mặt số lượng nhân viên lẫn chấtlượng để hoàn thiện chính mình và cạnh tranh cùng phát triển Và để cạnhtranh nhau một cách lành mạnh thì các CTCK phải nhanh chóng phát triểncác nghiệp vụ của mình bởi khi nhà đầu tư đánh giá về một công ty chứngkhoán họ sẽ đánh giá xem nghiệp vụ của các CTCK đó có tốt hay không, dịchvụ ra sao và một trong những hoạt động thể hiện phần lớn điều đó là hoạtđộng tự doanh, nó mang lại một phần lợi nhuận cốt lõi cho CTCK.

Khi mà hoạt động tự doanh triển khai tốt sẽ giúp một CTCK nâng caotiềm lực tài chính, tạo vị thế mạnh cho công ty, khả năng cạnh tranh lớn songnếu hoạt động yếu kém thì có thể gây tổn thất nặng nề, nhất là đối với mộtCTCK còn non trẻ như VQS Trên cơ sở em đã thực tập tại công ty cổ phầnchứng khoán Việt Quốc và nhận thức được tầm quan trọng của hoạt động tự

doanh em quyết định chọn đề tài “Phát triển hoạt động tự doanh tại Công ty

cổ phần chứng khoán Việt Quốc.” làm chuyên đề tốt nghiệp của mình.

Mục lục

1.1.1 Khái niệm và phân loại Công ty chứng khoán 4

1.1.1.2 Phân loại Công ty chứng khoán 4 1.1.2 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán 6 1.1.3 Các hoạt dộng của CTCK 10 1.1.4 Vai trò của công ty chứng khoán 11 1.2 Nghiệp vụ tự doanh của Công ty chứng khoán 14 1.2.1 Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán 14

1.2.3 Yêu cầu đối với công ty chứng khoán trong hoạt động tự doanh15

1.2.4 Lợi ích của hoạt động tự doanh đối với công ty chứng khoán 16 1.2.5 Quy trình hoạt dộng tự doanh của công ty chứng khoán 17

Chương 2- THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY

2.1 Vài nét về công ty cổ phần chứng khoán Việt Quốc 23 2.2 Chức năng, nguyên tắc hoạt động, nhiệm vụ và quyền phẩn chứng

2.2.2 Nguyên tắc hoạt động của VQS 24

2.3 Kết quả hoạt động môi giới của VQS năm 2007 27

2.4 Thực trạng hoạt động tự doanh tại VQS 33 2.4.1 Thực trạng nguồn vốn tự doanh của VQS 33

3.1 Chiến lược chung về phát triển kinh doanh tại VQS 42

3.3 Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh tại VQS 48

Chương 1: Lý luận Chung Về nghiệp vụ tự doanh của Công tyChứng Khoán.

1.1 Khái Quát hoạt động của công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm và phân loại Công ty chứng khoán

1.1.1.1.Khái niệm

Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện cácnghiệp vụ trên TTCK Ở Việt Nam công ty Chứng Khoán là công ty cổ phầnhoặc công ty TNHH thành lập hợp pháp tại Việt Nam, được Uỷ Ban ChứngKhoán Nhà Nước (UBCKNN) cấp giấy phép thành lập và hoạt động.

Theo quy định để được coi là công ty chứng khoán doanh nghiệp phảitham gia vào một hoặc một số loại hình kinh doanh sau:

 Môi giới chứng khoán  Tự doanh

 Bảo lãnh phát hành chứng khoán  T ư vấn đầu tư chứng khoán

Ngoài các loại hình kinh doanh trên, công ty chứng khoán còn thực hiệncác nghiệp vụ sau : Tư vấn tài chính, lưư ký chứng khoán

1.1.1.2 Phân loại Công ty chứng khoán

*Theo mô hình và tổ chức Công ty chứng khoán

 Mô hình đa năng

Công ty chứng khoán được tổ chức dưới hình thức 1 tổ hợp dịch vụ tàichính tổ hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ và các dịch

vụ tài chính Ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ thể kinh

doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ Mô hình này chia thànhhai loại:

 Mô hình đa năng một phần: theo mô hình này các Ngân hàng muốnkinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty hoạt độngtách rời.

 Mô hình đa năng toàn phần: Các Ngân hàng được kinh doanh chứngkhoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ.

Ưu điểm của mô hình này là:

Ngân hàng có thể kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh nhờ đó giảm bớt rủiro bằng việc đa dạng hoá đầu tư.

Tăng khả năng chịu đựng của Ngân hàng trước những biến động của thịtrường.

Tận dụng được lợi thế của Ngân hàng.Nhược điểm của mô hình này là:

Không phát triển được thị trường cổ phiếu vì các ngân hàng có xuhướng bảo thủ và thích hoạt động cho vay hơn là hoạt động bảo lãnh pháthành cổ phiếu, trái phiếu

Các ngân hàng cũng rất dễ gây lũng đoạn thị trường và các biến độngtrên thị trường chứng khoán, nếu có sẽ ảnh hưởng mạnh tới hoạt động kinhdoanh tiền tệ của ngân hàng do không tách bạch giữa hai loại hình kinh doanhnày.

 Mô hình chuyên doanh

Hoạt động chuyên doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập,chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, các ngân hàng khôngđược tham gia kinh doanh chứng khoán

Ưu điểm của mô hình

 Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng.

 Tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển

 Mô hình này được áp dụng ở rất nhiều nước Tuy nhiên trong thờigian gần đây, các nước này có xu hướng xoá bỏ dần hàng rào ngăn cáchhai loại hình kinh doanh là tiền tệ và chứng khoán và ngày nay các công tychứng khoán lớn đã mở rộng kinh doanh cả trong lĩnh vực bảo hiểm vàkinh doanh tiền tệ.

Nhược điểm của mô hình

Do xu thế hình thành các tập đoàn tài chính khổng lồ , nên một số thịtrường cho phép kinh doanh trên nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán , bảohiểm nhưng được tổ chức thành công ty mẹ, công ty con và được quản lýgiám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập.

1.1.2 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán

 Điều kiện về vốn

Vốn pháp định của công ty chứng khoán thường được quy định cụ thểcho từng loại hình kinh doanh Một công ty càng tham gia vào nhiều loại hìnhthì càng cần phải có nhiều vốn trên cơ sở các yếu tố khác nhau như quy môthị trường, giao dịch dự kiến, khả năng tài chính của các tổ chức tài chínhtham gia thị trường…mỗi quốc gia khác nhau có các quy định khác nhau vềmức vốn pháp định đối với các công ty chứng khoán.

Tại Việt Nam quy định về vốn pháp định như sau:

Quy định mới (NĐ14/2007)

Tư vấn tài chính và lưuký

Như vậy theo quy định mới (NĐ 14/2007) thì vốn pháp định cho 4nghiệp vụ của công ty chứng khoán là 300 tỷ VNĐ Mức vốn này lớn hơn rấtnhiều so với nghị định cũ (NĐ 144/2003) chỉ là 43 tỷ VNĐ Qua đó chúng tacó thể thấy rằng điều kiện thành lập một công ty chứng khoán hiện tại bây giờthì khó khăn hơn rất nhiều so với các công ty chứng khoán thành lập trước đó.Nói như vậy là không hẳn các công ty chứng khoán thành lập trước đây có lợimà hiện nay những công ty chứng khoán chưa đủ vốn pháp định theo yêu cầusẽ phải chịu áp lực tăng vốn rất là lớn đặc biệt là thị trường trong giai đoạnnày chưa thực sự là khởi sắc.

Tuy nhiên điều kiện về vốn tại Thị trường chứng khoán Việt Nam sovới các nước khác còn quá nhỏ Ta có thể thấy rõ qua biểu đồ sau:

Vốn pháp định của các CTCK Việt Nam và các nước khu vực (đơn vị tỷ đồng)

VN (ND144 )

VN (LuatCK)

 Điều kiện về nhân sự

Nhân tố con người bao giờ cũng chiếm vị trí quan trọng nhất trong sựthành công của tất cả các ngành nghề kinh doanh khác nhau Trong lĩnh vựcthị trường chứng khoán cũng không phải là ngoại lệ vì đây là một ngành cókỹ thuật phức tạp, rủi ro cao, kiến thức thì phải sâu rộng mới có thể làm việcđược nên đòi hỏi phải có đội ngũ cán bộ nhanh nhạy, tinh thông nghiệp vụ vàcó tư cách đạo đức nghề nghiệp Các cá nhân trong công ty chứng khoán cóvai trò đặc biệt quan trọng và có ảnh hưởng mạnh mẽ tới hoạt động của cáccông ty Vì vậy điều kiện về nhân sự luôn được đặt ra trong quy định phápluật của các nước khi xem xét cấp giấy phép hoạt động kinh doanh cho cáccông ty chứng khoán Điều kiện đó là những người quản lý hay nhân viên củacông ty chứng khoán phải có đầy đủ kiến thức và kinh nghiệm cũng như độtín nhiệm tính trung thực.

 Điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật

Trong lĩnh vực chứng khoán, để các nhà đầu tư có thể tiếp xúc nhau dễdàng trong việc mua hay bán chứng khoán thì các công ty chứng khoán cần

phải có sàn giao dịch để làm địa điểm tiếp xúc với nhà đầu tư, cần có địa điểmvà thiết bị nhận lệnh, truyền lệnh, công bố thông tin liên quan đến chứngkhoán và giao dịch chứng khoán nên để đảm bảo hiệu quả hoạt động của cáccông ty chứng khoán pháp luật các nước cũng quy định điều kiện về cơ sở vậtchất, kỹ thuật khi cấp giấy phép hoạt động cho các công ty chứng khoán làmột trong ba điều kiện không thể thiếu về điều kiện thành lập.

Ở Việt Nam ngoài quy định về vốn pháp định như trên công ty chứngkhoán muốn được cấp phép phải đáp ứng thêm các điều kiện sau :

 Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triểnkinh tế -xã hội và phát triển ngành nghề chứng khoán.

 Có cơ sở vật chất kỹ thuật phục vụ kinh doanh chứng khoán.

 Giám đốc (TGĐ), các nhân viên kinh doanh của công ty chứng khoánphải có giấy phép hành nghề chứng khoán do UBCKNN cấp.

1.1.3 Các nghiệp vụ của CTCK

 Các nghiệp vụ chính:

-Môi giới Chứng khoán

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bánchứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó CTCK đại diệncho khách hàng giao dịch thông qua cơ chế tại SGDCK hoặc TTDGCK.

-Tự doanh chứng khoán

-Bảo lãnh phát hành chứng khoán

Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúngđòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán nhờ tư vấn chođợt phát hành và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng.

-Tư vấn đầu tư chứng khoán.

Là việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đưa racác lời khuyên, phân tích các tình huống và có thể thực hiện một số công việc

dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho kháchhàng.

- Nghiệp vụ quản lý thu nhập của khách hàng( Quản lý cổ tức)

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán của khách hàng, công ty chứngkhoán sẽ theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra làmdịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức của khách hàng thông qua tài khoản củakhách hàng

-Nghiệp vụ tín dụng

Công ty chứng khoán cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiệnbán khống hoặc cho khách hàng vay tiền để thực hiện nghiệp vụ mua ký quỹ.Pháp luật Việt Nam hiện nay quy định không cho phép công ty chứng khoáncho khách hàng vay chứng khoán để thực hiện bán khống.

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của công ty chứng khoán chokhách hàng của mình để họ mua chứng khoán và sử dụng các chứng khoán đólàm vật thế chấp cho các khoản vay.

- Tư vấn tài chính

Gồm có : tư vấn phát hành chứng khoán, tư vấn cổ phần hoá doanhnghiệp, tư vấn niêm yết, tư vấn tài chính doanh nghiệp, tư vấn mua bán, sátnhập doanh nghiệp, tư vấn các nghiệp vụ tài chính khác

1.1.4 Vai trò của công ty chứng khoán

 Đối với tổ chức phát hành

Mục tiêu tham gia vào TTCK của các tổ chức phát hành là huy độngvốn thông qua việc phát hành các chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt độngđại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, các công ty chứng khoán có vai trò tạora cơ chế huy động vốn phục vụ các nhà phát hành.

 Đối với thị trường chứng khoán

Một là góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá cả Chứngkhoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên để đưa ra mức giá cuối cùng,người mua và người bán phải thông qua các CTCK vì họ không được thamgia trực tiếp vào quá trình mua bán Các CTCK là những thành viên của thịtrường , do vậy họ cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá.Trên thị trường sơ cấp, các CTCK cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giáđầu tiên Chính vì vậy, giá cả mỗi loại chứng khoán giao dịch đều có sự thamgia định giá của các CTCK.

Các CTCK còn thể hiện vai trò lớn hơn khi tham gia điều tiết thịtrường Để bảo vệ những khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợi ích củachính mình, nhiều CTCK đã giành một tỉ lệ nhất định các giao dịch để thựchiện vai trò bình ổn thị trường

Hai là góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính.TTCK có vai trò là môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tàichính Nhưng các CTCK mới là người thực hiện tốt vai trò đó vì CTCK tạo racơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trường cấp 1, do thực hiện các hoạtđộng như bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, các CTCK không những huyđộng một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành màcòn làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính được đầu tư vì cácchứng khoán qua đợt phát hành sẽ được mua bán, giao dich trên thị trường

cấp 2 Điều này làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Trên thịtrường cấp 2, do thực hiện các giao dịch mua và bán các CTCK giúp ngườiđầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại Những hoạt độngđó có thể làm tăng tính thanh khoản của những tài sản tài chính.

Vai trò của CTCK trong TTCK

Sở GDCK(TT GDCK)

CTCK B

CTCK D

CTCK A

 Đối với cơ quan quản lý thị trư ờng

CTCK có vai trò cung cấp thông tin về TTCK cho các cơ quan quản lýthị trường Các CTCK thực hiện được vai trò này bởi vì họ vừa là người bảolãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa là trung gian mua bán chứngkhoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Một trong những yêu cầucủa thị trường chứng khoán là các thông tin cần phải được công khai hoá dướisự giám sát của cơ quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa làquy định của hệ thống luật pháp, vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của các côngty chứng khoán vì CTCK cần phải minh bạch và công khai trong hoạt động.

Các thông tin CTCK có thể cung cấp bao gồm thông tin về các giao dịch mua,bán trên thị trường, thông tin về cổ phiếu, trái phiếu và tổ chức phát hành,thông tin về các nhà đầu tư…Nhờ các thông tin này, các cơ quan quản lý thịtrường có thể kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng, lũng đoạn , bópméo thị trường

Tóm lại, CTCK là một tổ chức chuyên nghiệp trên TTCK, có vai trò cầnthiết và quan trọng đối với nhà đầu tư, các nhà phát hành đối với các cơ quan quản lý thị trường và đối với TTCK nói chung.

 Đối với nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danhmục đầu tư, CTCK có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, từ đógiúp nâng cao hiệu quả các khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường,mua bán qua trung gian sẽ làm tăng chi phí cho người mua và người bán Tuynhiên trên TTCK sự biến động thường xuyên của giá cả chứng khoán cũngnhư mức độ rủi ro cao sẽ làm cho những nhà đầu tư tốn kém chi phí, công sứcvà thời gian tìm hiểu thông tin trước khi quyết định đầu tư Nhưng thông quacác CTCK, với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp cácnhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả.

1.2 Nghiệp vụ tự doanh của Công ty chứng khoán.

1.2.1 Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

Khái niệm: Hoạt động tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hànhcác dịch vụ mua bán các chứng khoán cho chính mình bằng nguồn vốn củachính công ty chứng khoán.

Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có thể được thực hiện trêncác thị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC

Tại một số nước hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán còn đượcthực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường (ví dụ ở Mĩ)

1.2.2 Đánh giá hoạt động tự doanh.

Mục đích của nghiệp vụ tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính côngty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ nàyhoạt động song song với nghiệp vụ môi giới vừa phục vụ lệnh giao dịch chokhách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trìnhhoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích thực hiện giao dịch cho khách hàngvà cho bản thân công ty Do đó, luật pháp của các nước đều yêu cầu tách biệtrõ ràng giữa nghiệp vụ môi giới và tự doanh CTCK phải ưu tiên thực hiệnlệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của chính mình Thậm chí ở mộtsố nước còn quy định có hai loại hình CTCK là công ty môi giới chứng khoánchỉ làm chức năng môi giới và CTCK có chức năng tự doanh.

Khác với nghiệp vụ môi giới, CTCK chỉ làm trung gian thực hiện lệnhcho khách hàng để hưởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh CTCK kinhdoanh bằng chính nguồn vốn của công ty Vì vậy, CTCK đòi hỏi phải cónguồn vốn rất lớn và đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năngphân tích và đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý.

1.2.3 Yêu cầu đối với công ty chứng khoán trong hoạt động tự doanh

 Tách biệt quản lý

Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh vànghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch rõ ràng trong hoạt động củamình Sự tách bạch này bao gồm cả yếu tố con người và quy trình nghiệp vụ.

Ngoài ra các công ty chứng khoán còn phải đảm bảo tính minh bạch vềtài sản của khách hàng và tài sản của công ty.

 Ưu tiên khách hàng

Pháp luật hầu hết các nước đều yêu cầu công ty chứng khoán phải tuânthủ nguyên tắc ưu tiên cho khách hàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh điều

đó có nghĩa là lệnh giao dịch của khách hàng phải được xử lý trước lệnh tựdoanh của công ty.

 Góp phần bình ổn trên thị trường

Các CTCK thực hiện hoạt động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá cảthị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh được tiến hành bắtbuộc theo luật định Luật các nước đều quy định các CTCK phải dành một tỷlệ % nhất định các giao dịch của mình (ở Mĩ là 60%) cho hoạt động bình ổnthị trường Theo đó, các CTCK có nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán bịgiảm và bán ra khi chứng khoán đang lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định.

 Hoạt động tạo thị trường.

Khi được phát hành, các chứng khoán mới chưa có thị trường giao dịch.Để tạo thị trường cho các chứng khoán này, các CTCK thực hiện tự doanhthông qua việc mua và bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản trên thị trườngcấp 2 Trên TTCK phát triển, các nhà tạo lập thị trường sử dụng nghiệp vụmua bán chứng khoán trên thị trường OTC để tạo thị trường Theo đó, họ liêntục có những báo giá để mua hoặc bán chứng khoán với các nhà kinh doanhchứng khoán khác.

Như vậy, họ sẽ duy trì một thị trường liên tục đối với chứng khoán mà họkinh doanh.

Các hình thức giao dịch trong hoạt động tự doanh

+Giao dịch gián tiếp: CTCK đặt lệnh mua và bán chứng khoán trên sở giaodịch, lệnh của họ có thể thực hiện với bất kỳ khách hàng nào không đượcxác định trước.

+Giao dịch trực tiếp: Là giao dịch tay đôi giữa hai CTCK hay giữa CTCKvới một khách hàng thông qua thương lượng

Đối tượng của các giao dịch trực tiếp là các loại chứng khoán đăng ký giaodịch ở thị trường OTC.

1.2.4 Lợi ích của hoạt động tự doanh đối với công ty chứng khoán

 Tự doanh chứng khoán mang lại doanh thu không nhỏ cho CTCK Bấtcứ một CTCK nào hoạt động trên TTCK đều quan tâm tới nghiệp vụ này.

 Tự doanh chứng khoán đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứngkhoán Việc mua đi bán lại các cổ phiếu của các CTCK trên TTCK đã giúpcho việc hoán chuyển từ chứng khoán ra tiền và ngược lại từ tiền ra chứngkhoán một cách dễ dàng Do đó đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứngkhoán.

 Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán đã đem lại cho các CTCK thông tinvề chứng khoán trên thị trường, biết được các diễn biến về tình hình biếnđộng của các loại chứng khoán trên TTCK từ đó đưa ra các chiến lược kinhdoanh hợp lý.

 Tự doanh chứng khoán còn tạo ra các mối quan hệ giữa CTCK và cácbạn hàng từ đó nảy sinh các mối quan hệ tốt đẹp khác.

1.2.5 Quy trình hoạt dộng tự doanh của công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán tuỳ vào cơ cấu tổ chức của mình sẽ có các quytrình nghiệp vụ riêng, phù hợp Quy trình của nghiệp vụ có thể chia thànhnăm giai đoạn sau:

 Giai đoạn 1: Xây dựng chiến lược đầu tư.

Trong giai đoạn này, công ty chứng khoán phải xác định được chiến lượctrong hoạt động tự doanh của mình Đó có thể là chiến lược đầu tư chủ động,thụ động hoặc đầu tư vào một số ngành nghề, lĩnh vực cụ thể nào đó.

 Giai đoạn 2: Khai thác tìm kiếm các cơ hội đầu tư

Sau khi xây dựng được chiến lược đầu tư của công ty, bộ phận tự doanhsẽ triển khai tìm kiếm các nguồn hàng hoá, cơ hội đầu tư trên thị trường theomục tiêu đã định.

 Giai đoạn 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có thể kết hợp với bộ phận phântích trong công ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lượng của các khoản đầutư Kết quả của giai đoạn này sẽ là kết luận cụ thể về việc công ty có nên đầutư hay không và đầu tư với số lượng, giá cả bao nhiêu là hợp lý.

 Giai đoạn 4: Thực hiện đầu tư.

Sau khi đã đánh giá, phân tích các cơ hội đầu tư, bộ phận tự doanh sẽtriển khai thực hiện các hoạt động giao dịch mua, bán chứng khoán Cơ chếgiao dịch sẽ tuân theo các quy định của pháp luật và các chuẩn mực chungtrong ngành.

 Giai đoạn 5: Quản lý đầu tư và thu hồi vốn.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có trách nhiệm theo dõi cáckhoản đầu tư, đánh giá tình hình và thực hiện những hoán đổi cần thiết, hợplý Sau khi thu hồi vốn, bộ phận tự doanh sẽ tổng kết, đánh giá hiệu quả đầutư và lại tiếp tục chu kỳ mới

Để đánh giá hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán là hiệu quảhay không, người ta căn cứ vào tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư tự doanh Khimà tỷ suất sinh lời của công ty mà cao hơn tỷ suất sinh lời trung bình của toànbộ thị trường thì là hiệu quả

Sơ đồ 1: Quy trình hoạt động tự doanh của một CTCK

1.2.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của công tychứng khoán

* Nhân tố khách quan

 Môi trường pháp lý

Yếu tố môi trường pháp lý có ảnh hưởng không nhỏ tới việc tự doanhcủa các CTCK Tuỳ từng luật chứng khoán của các nước khác nhau mà cácCTCK có sự khác biệt trong nghiệp vụ tự doanh chứng khoán.

 Nhu cầu về cổ phiếu, trái phiếu

Bên cạnh nhân tố môi trường pháp lý thì nhân tố nhu cầu về chứngkhoán cũng là nhân tố quan trọng ảnh hưởng nghiệp vụ tự doanh của cácCTCK Một TTCK phát triển thật sự thì nhu cầu về cả cổ phiếu lẫn trái phiếuphải cao thì thị trường đó mới thực sự phát triển, ở Việt Nam hiện nay mới chỉ

Nghiên cứu đầu tư

Phân tích rủi ro, lợi nhuận

Mục tiêu đầu tư

có nhu cầu về cổ phiếu là cao, còn nhu cầu về trái phiếu thì cũng chưa cao lắm,mà mới còn đang ở dạng tiềm năng, do thị trường chứng khoán có một bộ phậnlớn coi đây là sân chơi cờ bạc nên trái phiếu cũng chưa được đưa vào danh mụcđầu tư do có tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với cổ phiếu

* Nhân tố chủ quan

 Năng lực của các CTCK

Một CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán trên TTCKđòi hỏi phải có năng lực nhất định Với một CTCK mà có đội ngũ kinh doanhgiỏi, nắm bắt thông tin về chứng khoán trên thị trường tốt, hiểu được đối thủcạnh tranh thì công ty đó sẽ thành công trong việc tự doanh chứng khoán trênTTCK.

 Năng lực về nhân sự

Nguồn nhân lực của một CTCK sẽ quyết định tới việc tự doanh chứngkhoán của các CTCK Một CTCK với nguồn nhân lực nghèo nàn, trình độhiểu biết về chứng khoán và TTCK hạn chế thì sẽ không thể tự doanh đượctrên thị trường và ngược lại với đội ngũ nhân lực đông đảo, có trình độ hiểubiết về chứng khoán và TTCK thì sẽ đảm bảo việc thành công trong việc tựdoanh chứng khoán.

 Năng lực về tài chính

Quy mô về vốn kinh doanh cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tớinghiệp vụ tự doanh chứng khoán của các CTCK Khi một CTCK muốn thựchiện các chiến lược tự doanh chứng khoán của mình thì đều phụ thuộc vàoquy mô về vốn của công ty mình.

Quy mô về vốn kinh doanh của một CTCK phụ thuộc vào nhiều yếutố Nếu một CTCK được thành lập từ một ngân hàng mẹ thì sẽ có được mộtlượng vốn không nhỏ từ ngân hàng mẹ, lượng vốn kinh doanh cũng sẽ tăngqua từng năm nếu CTCK tự doanh có lãi Ngược lại nếu một công ty chứngkhoán thành lập mà không có một ngân hàng mẹ đứng đằng sau thì công tychứng khoán chắc chắn sẽ không có một nguồn lực lớn về tài chính cũng nhưvề nhân sự cho công ty và công ty sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong các vấnđề tổ chức, tìm kiếm khách hàng và một khi công ty hoạt động không hiệuquả do thiếu vốn hoặc thiếu nhân sự rất có thể sẽ dẫn đến phá sản.

*Tỷ lệ cổ phiếu so với trái phiếu

Các nhân tố chủ quan khác cũng là những yếu tố quan trọng ảnh hưởngtới nghiệp vụ tự doanh chứng khoán của các CTCK.

Tỷ lệ tự doanh cổ phiếu so với trái phiếu của các công ty chứng khoáncũng rất quan trọng để nói về tình hình tự doanh của công ty chứng khoán.

Để có một tỷ lệ hợp lý giúp cho công ty có được nhiều lợi nhuận hơn,và phát triển bền vững hơn thì công ty chứng khoán phải có đội ngũ cán bộgiỏi và có năng lực Thông thường tỷ lệ này nó phụ thuộc vào khả năng tàichính của công ty, nguồn thông tin có thể tìm kiếm được, khai thác và trìnhđộ chuyên môn của nguồn nhân lực.

* Quy trình tự doanh

Quy trình tự doanh chứng khoán là một quy trình trong đó sự phân bổ

công việc, trách nhiệm, quyền hạn và lợi ích của từng nhân viên thực hiệnkinh doanh đầu tư cổ phiếu, trái phiếu và nhiều đối tượng khác có liên quan

đồng thời cũng quy định chính sách giám sát, kiểm tra hoạt động đầu tư củacông ty Chỉ khi công ty xây dựng được một quy trình chặt chẽ và khoa họcthì từng các bộ phận tự doanh cũng như các cấp ra quyết định ở trên mới nhậnthức được rõ trách nhiệm của mình, từ đó hiệu quả của hoạt động tự doanhmới có hiệu quả nhất

CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH

TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT QUỐC.

2.1 Vài nét về công ty cổ phần chứng khoán Việt Quốc.

Công ty cổ phần chứng khoán Việt Quốc tên giao dịch VQS có trụ sởchính đặt tại Trung tâm thương mại Vân Hồ, số 51 Lê Đại Hành, Hà Nội.Được thành lập theo Giấy phép số 55/UBCK-GPHĐKD ngày 29/12/2006 củaUỷ Ban Chứng Khoán và chính thức đi vào hoạt động từ ngày 21/6/2007.Ngoài ra VQS còn mở chi nhánh tại toà nhà ITAXA, 126 Nguyễn Thị MinhKhai, quận 3 Thành phố Hồ Chí Minh

Hiện nay vốn điều lệ của công ty là 45 tỷ đồng Dự kiến đầu năm 2008,công ty sẽ tăng vốn điều lệ lên 200 tỷ đồng và cuối năm 2008 sẽ là 300 tỷđồng.

Cổ đông lớn nhất sáng lập ra Việt Quốc là U&I Group.

Hoạt động chính của VQS bao gồm : môi giới chứng khoán, lưu kýchứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp, Bảo lãnh phát hành chứngkhoán, tư vấn đầu tư chứng khoán và tự doanh chứng khoán Trong đó giaiđoạn đầu, VQS sẽ đẩy mạnh kinh doanh trên hai lĩnh vực : môi giới và tư vấntài chính

Công ty chứng khoán Việt quốc đã trở thành thành viên giao dịch củaSở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (25/9/2007) và của Trung TâmGiao Dịch Chứng khoán Hà Nội (10/8/2007)

VQS đã ký kết hợp đồng với 3 đối tác là Ngân hàng Công Thương ViệtNam, Tổng công ty đường sắt Việt Nam và China Milenium Group

Xu hướng VQS sẽ trở thành một công ty chứng khoán hàng đầu theo mô hìnhngân hàng đầu tư tại Việt Nam.

Triết lý kinh doanh của công ty là khách hàng sẽ luôn được chăm sócmột cách công bằng với các chuẩn mực cao đạo đức cao nhất Mọi quan hệ

với các cơ quan quản lý, các đối tác và các cổ đông đều được tôn trọng và giữgìn.

Đội ngũ VQS cam kết cung cấp dịch vụ trên tiêu chí trung thực, chuyênnghiệp và vì lợi ích của khách hàng .

2.2 Chức năng, nguyên tắc hoạt động, nhiệm vụ và quyền hạn của Côngty cổ phẩn chứng khoán Việt Quốc (VQS).

2.2.1 Chức năng của VQS

 Tạo ra cơ chế huy động vốn bằng cách nối những người có tiền (nhàđầu tư) với những người muốn huy động vốn (người phát hành chứng khoánnhư các công ty cổ phần, Chính phủ ).

 Cung cấp một cơ chế giá cả cho giá trị của các khoản đầu tư.

 Cung cấp cơ chế chuyển ra tiền mặt cho các nhà đầu tư, tức là cung cấpmột cơ chế chuyển chứng khoán ra tiền mặt một cách nhanh nhất và ngượclại.

2.2.2 Nguyên tắc hoạt động của VQS

Giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng trên cơ sởkết hợp hài hoà giữa lợi ích của công ty và lợi ích của khách hàng

Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.Không tiến hành các hoạt động có thể làm cho khách hàng và côngchúng hiểu lầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán hoặc các hoạtđộng khác gây thiệt hại cho khách hàng

2.2.3 Cơ cấu tổ chức các phòng ban Sơ đồ tổ chức

Mô hình tổ chức

§¹i diÖn chñ së h÷u

Ban điều hành

Khối kinh doanhKhối hỗ trợ

Môi giớiKim soát nội bộ/Pháp chế

Ban giám đốc: Ban Giám đốc do hội đồng quản trị bổ nhiệm, có nhiệm vụ

tổ chức điều hành và quản lý mọi hoạt động kinh doanh của Công ty theochiến lược và kế hoạch kinh doanh hàng năm đã được hội đồng quản trị thôngqua Giám đốc là người đại diện trước pháp luật của Công ty, thành viên bangiám đốc có nhiệm kỳ 3 năm.

Phòng Môi giới chứng khoán với hai chức năng cơ bản là:

 Cung cấp thông tin và tư vấn cho khách hàng: công ty thông qua cácnhân viên bán hàng cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứunhững khuyến nghị đầu tư Nguồn quan trọng nhất của các báo cáonghiên cứu này là từ bộ phận nghiên cứu trong công ty.

 Cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính giúp khách hàng thực hiệngiao dịch theo yêu cầu và vì lợi ích của họ Qúa trình này bao gồmhàng loạt các công việc sau: hướng dẫn khách hang mở tài khoản tại