Nâng cao chất lượng Tư vấn tại Công ty Cổ Phần chứng khoán Rồng Việt chi nhánh Hà Nội

Nâng cao chất lượng Tư vấn tại Công ty Cổ Phần chứng khoán Rồng Việt chi nhánh Hà Nội

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Em xin chân thành cảm ơn các anh chị trong Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt, đặc biệt là các anh chị ở phòng Tư vấn Công ty chứng khoán Rồng Việt chi nhánh Hà Nội đã tận tình chỉ bảo trong thời gian em thực tập tại công ty, giúp đỡ em về mặt tư liệu để em có thể hoàn thành tốt luận văn.

Em xin chân thành cảm ơn

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Lời mở đầu

Kinh nghiệm thế giới cho thấy để thị trường chứng khoán hoạt động có hiệu qủa và phát triển thì vai trò của công ty chứng khoán trong việc tư vấn chứng khoán cho khách hàng là một trong những khâu quan trọng cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư trên thị trường Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam đã từng bước đi vào hoạt động ổn định, vai trò của các công ty chứng khoán cũng đã bắt đầu phát huy tác dụng Tuy nhiên, việc tư vấn cho khách hàng tại các công ty chứng khoán hiện nay vẫn còn nhiều hạn chế đối với doanh nghiệp, nhà đầu tư cũng như các tổ chức kinh doanh chứng khoán Đồng thời \đây vẫn còn là một lĩnh vực hết sức mới mẻ đối với công ty chứng khoán Việt Nam, nếu chúng ta không sớm tổ chức được một hệ thống chuẩn mực nghiệp vụ tư vấn cho các công ty chứng khoán một cách chính xác và kịp thời đến doanh nghiệp và nhà đầu tư thì không những không đảm bảo được kết quả hoạt động của thị trường chứng khoán mà còn khó lấy được lòng tin của công chúng đầu tư tham gia thị trường, đặc biệt là trong thời kì khó khăn như hiện nay.

Vì vậy, một đòi hỏi cấp thiết của thị trường chứng khoán là cần có những công ty chứng khoán có đủ khả năng lực làm nhiệm vụ tư vấn, giúp đỡ về chuyên môn cho các thành phần tham gia thị trường Xuất phát từ lý do trên, đề

tài “Nâng cao chất lượng Tư vấn tại Công ty Cổ Phần chứng khoán Rồng Việt chi nhánh Hà Nội” được lựa chọn với mục tiêu nghiên cứu cách thức thực hiện

hoạt động tư vấn và đề ra các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn cho các công ty chứng khoán.

Bài được chia làm 3 phần:

Chương 1: Tổng quan về chất lượng tư vấn của CTCK

Chương 2: Thực trạng chất lượng tư vấn DN của VDSC chi nhánh Hà NộiChương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng tư vấn DN tại VDSC chi nhánh Hà Nội

Chương 1: Chất lượng hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán

1.1 Hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán 1.1.1 Khái quát về công ty chứng khoán

Khái niệm

Công ty chứng khoán (CTCK) là một tổ chức tài chính trung gian trên thị trường chứng khoán, thực hiện trung gian tài chính thông qua các hoạt động chủ yếu như mua bán chứng khoán, môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, phát hành và bảo lãnh chứng khoán, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư.

Tại Việt Nam, theo quy chế về tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán quy định: “Công ty chứng khoán là công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp tại Việt Nam, được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp giấy phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán…”

Hiện nay các công ty chứng khoán ở các nước cũng như ở Việt Nam được tổ chức theo hai mô hình phổ biến là công ty chứng khoán đa năng và công ty chứng khoán chuyên doanh.

• Mô hình công ty chứng khoán đa năng.

Theo mô hình này, kinh doanh chứng khoán chỉ là một mảng hoạt động của một tổ chức tài chính mà tổ chức này còn thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh khác trên thị trường tài chính như các nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ của ngân hàng thương mại, các nghiệp vụ bảo hiểm của công ty bảo hiểm Có hai loại công ty chứng khoán đa năng:

- Công ty chứng khoán đa năng một phần: đây thực chất là các ngân hàng hay các tổ chức tài chính lớn, việc kinh doanh chứng khoán của họ không được

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

thực hiện một cách trực tiếp mà thông qua hình thức công ty mẹ, công ty con Các công ty con được thành lập để thực hiện việc kinh doanh chứng khoán và chúng được hạch toán độc lập tách rời với hoạt động kinh doanh của công ty mẹ.

- Công ty chứng khoán đa năng toàn phần: Đây là hình thức mà các ngân hàng hay các tổ chức tài chính lớn được phép thực hiện đồng thời nhiều hoạt động kinh doanh trên thị trường tài chính bao gồm cả việc kinh doanh chứng khoán.

Ưu điểm của mô hình này là ngân hàng có thể kết hợp được nhiều hình thức kinh doanh, nhờ đó giảm bớt rủi ro trong hoạt động kinh doanh bằng việc đa dạng hóa đầu tư Các ngân hàng có thể tận dụng những ưu thế vốn có của mình về vôn, cơ sở vật chất, mạng lưới khách hàng để thực hiện kinh doanh chứng khoán, mô hình này cũng giúp cho các ngân hàng tăng khả năng chịu đựng trước những biến động bất thường của thị trường tài chính.

Hạn chế của mô hình là các tổ chức tài chính, ngân hàng đồng thời thực hiện nhiều nghiệp vụ kinh doanh do đó thiếu khả năng chuyên sâu trong hoạt động kinh doanh chứng khoán, làm giảm hiệu quả hoạt động trên thị trường chứng khoán Đồng thời do không có sự tách bạch giữa hoạt động của ngân hàng với hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, các ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng loạn thị trường, làm cho các biến động trên thị trường chứng khoán gây những tác động mạnh tới thị trường tiền tệ có thể gây nên các cuộc khủng hoảng nghiêm trọng Việc không tách bạch giữa các nguồn vốn cũng dễ dàng dẫn tới tình trạng các ngân hàng sử dụng tiền tiết kiệm của dân cư để kinh doanh chứng khoán, khi thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu ngân hàng sẽ mất khả năng chi trả và dẫn đến những vụ sụp đổ hàng loạt.

• Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh

Theo mô hình này, thì các hoạt động kinh doanh trên thị trường chứng khoán được thực hiện bởi các CTCK độc lập, có trình độ chuyên môn sâu trong thị trường chứng khoán Hoạt động của các công ty chứng khoán này được tách biệt rõ rang với các hoạt động của ngân hàng và các trung gian tài chính khác Ưu điểm của mô hình này là hạn chế được rủi ro trong hệ thống ngân hàng, các công ty chứng khoán có điều kiện hơn khi được chuyên môn hóa trong các lĩnh vực hoạt động, nhờ đó tạo điều kiện tốt cho thị trường phát triển Tuy nhiên, các công ty chứng khoán kiểu này thường có một hạn chế chung là qui mô về vốn thường không lớn, dễ bị chi phối, thâu tóm bởi các công ty, tập đoàn tài chính lớn.

hức năng và vai trò của C ông ty chứng khoán

Trên thị trường chứng khoán, CTCK có 3 chức năng cơ bản sau:

* Tạo cơ chế huy động vốn bằng cách làm cầu nối gặp gỡ giữa những người có tiền nhàn rỗi với những người cần vốn.

* Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch.

* Tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán.

Là một tổ chức trung gian, CTCK đóng vai trò quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của TTCK Đối với mỗi chủ thể khác nhau trong nền kinh tế, vai trò của các CTCK cũng được nhìn nhận dưới những góc độ khác nhau.

+ Đối với tổ chức phát hành

Trên lý thuyết, khi doanh nghiệp cần huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán, họ có thể tự chào bán khối lượng chứng khoán đến các nhà đầu tư Tuy nhiên, họ khó có thể làm tốt điều này bởi một lẽ họ không có bộ máy chuyên nghiệp Cần có những nhà chuyên nghiệp mua bán chứng khoán cho họ Mặt khác nguyên tắc trung gian của TTCK không cho phép nhà đầu tư và nhà phát hành trực tiếp mua bán chứng khoán mà phải thông qua tổ chức trung gian

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

mua bán CTCK là một trung gian tài chính với vai trò huy động vốn, sẽ giúp tổ chức phát hành tìm được nhà đầu tư và phân phối chứng khoán đến tận tay những người có nhu cầu nắm giữ loại chứng khoán đó Nhà đầu tư và tổ chức phát hành không phải mua bán trực tiếp chứng khoán với nhau, điều này giúp giảm chi phí huy động cho tổ chức phát hành.

+ Đối với nhà đầu tư

Trên TTCK, giá cả các loại hàng hóa biến động thường xuyên Trong khi đó các nhà đầu tư không phải ai cũng có đủ điều kiện, khả năng nắm bắt hoặc xử lý được các thông tin, diễn biến trên TTCK để đưa ra các quyết định đầu tư hiệu quả Nhờ lợi thế của một tổ chức trung gian, chuyên môn hoá cao làm cầu nối cho các bên mua bán gặp nhau, các CTCK giúp cho nhà đầu tư tiết kiệm được chi phí, thời gian, công sức trong từng giao dịch, giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường.

+ Đối với TTCK

Trên thị trường sơ cấp, thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, CTCK thực hiện xác định và tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý đối với các chứng khoán trong đợt phát hành Thông thường mức giá phát hành do các CTCK xác định trên cơ sở tiếp xúc, tìm hiểu và thỏa thuận với các nhà đầu tư tiềm năng lớn trong đợt phát hành đó và tư vấn cho tổ chức phát hành

Trên thị trường thứ cấp, CTCK có vai trò giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác giá trị khoản đầu tư của mình Toàn bộ các lệnh mua bán chứng khoán được tập hợp tại các thị trường giao dịch tập trung thông qua các CTCK, và trên cơ sở đó giá chứng khoán sẽ được xác định theo quy luật cung cầu Ngoài ra, chính hoạt động tự doanh của các CTCK cũng góp phần điều tiết giá chứng khoán.

Các CTCK thực hiện cơ chế GDCK trên cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Từ đó, các nhà đầu tư có thể dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại, làm tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính.

+ Đối với cơ quan quản lý

CTCK thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán, nắm giữ các tài khoản giao dịch của khách hàng, vì vậy nó có được thông tin về các giao dịch trên thị trường, thông tin về các loại cổ phiếu, trái phiếu, thông tin về tổ chức phát hành và nhà đầu tư CTCK có nghĩa vụ phải cung cấp các thông tin đó cho các cấp có thẩm quyền khi có yêu cầu Dựa vào nguồn thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể theo dõi giám sát toàn cảnh hoạt động trên TTCK để từ đó đưa ra các quyết định, chính sách đúng đắn, phù hợp, kịp thời đảm bảo cho thị trường diễn ra một cách trật tự, khuôn khổ và có hiệu quả.

Điều kiện được cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam

* Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội và phát triển ngành chứng khoán.

* Có đủ cơ sở vật chất kỹ thuật cho kinh doanh chứng khoán.

* Có mức vốn điều lệ tối thiểu bằng vốn pháp định Vốn pháp định thường được quy định củ thể cho từng loại hình nghiệp vụ.

* Giám đốc, Phó giám đốc (Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc), các nhân viên kinh doanh của CTCK phải đáp ứng đầy đủ điều kiện để được cấp chứng chỉ hành nghề kinh doanh chứng khoán do UBCKNN cấp.

* Giấy phép bảo lãnh phát hành chỉ được cấp cho công ty có giấy phép tự doanh.

Quy định về vốn đối với CTCK:

Theo khoản 1 điều 18 Nghị định 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1/2007 của Chính phủ quy định:

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam là:

- Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam;- Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam;

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam;- Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam

1.1.2 Các hoạt động chủ yếu của Công ty chứng khoán

Môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh của CTCK trong đó CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK), Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) hay thị trường OTC mà chính khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó.

Khi thực hiện nghiệp vụ môi giới, CTCK phải mở tài khoản GDCK và tiền cho khách hàng trên cơ sở hợp đồng ký kết giữa khách hàng và công ty Trong trường hợp khách hàng của CTCK mở tài khoản lưu ký tại tổ chức lưu ký là ngân hàng thương mại hoặc chi nhánh ngân hàng nước ngoài, CTCK có trách nhiệm hướng dẫn các thủ tục giao dịch, mua bán cho khách hàng và phải ký hợp đồng bằng văn bản với tổ chức lưu ký Phí môi giới thường được tính phần trăm trên tổng giá trị của một giao dịch.

Hiện nay có hai loại hình môi giới chứng khoán là môi giới chứng khoán niêm yết và môi giới chứng khoán chưa niêm yết.

Môi giới chứng khoán niêm yết: Chứng khoán niêm yết là chứng khoán đáp ứng các yêu cầu về niêm yết theo quy định và được giao dịch tại SGDCK

Việc môi giới chứng khoán niêm yết được thực hiện thông qua hệ thống tài khoản GDCK theo quy trình giao dịch của SGDCK Mô hình giao dịch chứng khoán niêm yết hiện nay cụ thể như sau:

1.Khách hàng mở tài khoản giao dịch và đặt lệnh mua, bán chứng khoán.2.CTCK kiểm soát số dư tiền và chứng khoán của khách hàng.

3.Chuyển lệnh cho đại diện giao dịch tại SGDCK.

4.Đại diện giao dịch nhập lệnh vào hệ thống của SGDCK.5.SGDCK thực hiện so khớp lệnh và trả kết quả về CTCK.

6.CTCK thông báo cho khách hàng kết quả giao dịch đã được thực hiện.

Sơ đồ 1: Quy trình giao dịch chứng khoán niêm yết

Môi giới chứng khoán chưa niêm yết: Chứng khoán chưa niêm yết là chứng khoán chưa thực hiện niêm yết hoặc đăng ký giao dịch trên SGDCK Việc môi giới chứng khoán chưa niêm yết được CTCK thực hiện thông qua các hợp đồng ủy thác hoặc trung gian mua bán chứng khoán Thị trường giao dịch

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

chứng khoán chưa niêm yết đang đầy tiềm năng do hiện nay số lượng chứng khoán niêm yết còn rất nhỏ so với tổng số lượng chứng khoán chưa niêm yết

Song, với nghiệp vụ tự doanh, CTCK sẽ tham gia mua bán chứng khoán như một tổ chức độc lập, bằng chính nguồn vốn của công ty, chứ không phải bằng tài khoản của khách hàng.

Tuy nhiên đây là một hoạt động khó khăn và phức tạp, hoạt động này có thể mang lại cho CTCK những khoản lợi nhuận lớn nhưng cũng có thể gây ra những tổn thất không nhỏ Để thực hiện nghiệp vụ này thành công, ngoài đội ngũ nhân viên phân tích thị trường có nghiệp vụ giỏi và nhanh nhạy với những biến động của thị trường, CTCK còn phải có một chế độ phân cấp quản lý và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý, trong đó việc xây dựng chế độ phân cấp quản lý và ra quyết định đầu tư là một trong những vấn đề then chốt, quyết định sự sống còn của CTCK.

Nghiệp vụ tự doanh của CTCK có thể chia thành 2 lĩnh vực:

Thứ nhất, các CTCK thực hiện việc mua bán chứng khoán niêm yết cho

chính công ty mình Do CTCK với lợi thế về nghiệp vụ có thể dự đoán trước diễn biến của thị trường nên để đảm bảo sự công bằng cho khách hàng trong

quá trình giao dịch chứng khoán, CTCK phải ưu tiên thực hiện lệnh giao dịch của khách hàng trước lệnh tự doanh của công ty.

Thứ hai, các CTCK thực hiện hoạt động tự doanh bằng hình thức mua

chứng khoán chưa niêm yết trên thị trường OTC Tuy nhiên hoạt động này phải tuân thủ những hạn mức do pháp luật quy định.

Ngoài ra, một hoạt động tự doanh phổ biến hiện nay của một số CTCK là việc mua chứng khoán niêm yết lô lẻ, sau đó CTCK sẽ gộp lại thành lô chẵn để niêm yết và có thể bán lại trên SGDCK Có thể thấy nghiệp vụ mua lô lẻ này tương tự với nghiệp vụ "xanhdica mua bao chứng khoán", chỉ khác là CTCK mua lẻ chứng khoán từ nhiều nhà đầu tư rồi niêm yết trên SGDCK trong khi đó xanhdica mua bao hết chứng khoán của công ty mới phát hành Đây là một lĩnh vực có khả năng mang lại lợi nhuận tương đối lớn cho các CTCK Giá mua lô lẻ được xác định bằng thỏa thuận giữa khách hàng bán với CTCK, do đó các CTCK có điều kiện để đưa ra mức giá phù hợp để thu hút khách hàng, tạo sự chủ động cho các CTCK trong hoạt động kinh doanh của mình.

Hoạt động tự doanh hiện nay được xem là một trong những hoạt động quan trọng nhất của các CTCK tại Việt Nam trong việc nâng cao lợi nhuận Tuy nhiên, do nghiệp vụ tự doanh và môi giới dễ nảy sinh xung đột lợi ích nên các nước thường quy định các CTCK phải tổ chức thực hiện hai nghiệp vụ ở hai bộ phận riêng biệt nếu CTCK đó thực hiện cả hai nghiệp vụ Khi thực hiện hoạt động tự doanh, CTCK cần đáp ứng các yêu cầu sau:

- Tách biệt về quản lý: giữa hai hoạt động tự doanh và môi giới, để đảm bảo sự phù hợp về lợi ích của các bên Đặc biệt, không được lấy tài sản của khách hàng để kinh doanh cho công ty và ngược lại.

- Ưu tiên khách hàng: CTCK với lợi thế về nghiệp vụ có thể dự đoán trước diễn biến của thị trường, để đảm bảo sự công bằng cho các khách hàng

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

trong quá trình giao dịch chứng khoán, CTCK phải ưu tiên thực hiện lệnh giao dịch của khách hàng trước lệnh tự doanh của công ty.

- Góp phần bình ổn thị trường: khi thị trường có sự biến động bất thường, các CTCK sẽ điều tiết cung cầu, bình ổn giá cả của các loại chứng khoán thông qua hoạt động tự doanh, bằng cách mua vào khi giá chứng khoán giảm và bán ra khi giá chứng khoán tăng nhằm giữ giá chứng khoán ổn định.

Đại lý b ảo lãnh phát hành chứng khoán

Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết.

Tổ chức phát hành được hưởng phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng nhất định trên số tiền thu được từ đợt phát hành.

Hiện nay trên thế giới có một số hình thức bảo lãnh phát hành sau:

* Bảo lãnh cam kết chắc chắn: là hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán phát hành cho dù có phân phối hết hay không.

* Bảo lãnh cố gắng tối đa: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh thỏa thuận làm đại lý phát hành cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh không cam kết bán toàn bộ số chứng khoán mà cam kết sẽ cố gắng tối đa Số chứng khoán còn lại nếu không phân phối hết sẽ trả lại cho tổ chức phát hành Nhu vậy, kết quả của việc bán chứng khoán của tổ chức phát hành tùy thuộc vào khả năng, uy tín và sự lựa chọn nhà đầu tư của tổ chức bảo lãnh.

* Bảo lãnh tất cả hoặc không: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh phải bán hết số chứng khoán dự định phát hành, nếu không phân phối hết sẽ hủy bỏ đợt phát hành Theo phương thức này,

không có một sự bảo đảm đợt phát hành có thành công hay không, nên UBCKNN thường quy định số chứng khoán mà nhà đầu tư đã mua trong thời gian chào bán sẽ được giữ bởi một người thứ ba để chờ kết quả cuối cùng của đợt phát hành Nếu đợt phát hành không thành công thì nhà đầu tư sẽ được trả lại toàn bộ số tiền đặt cọc.

* Bảo lãnh với hạn mức tối thiểu: là phương thức kết hợp giữa phương thức bảo lãnh cố gắng tối đa và phương thức bảo lãnh tất cả hoặc không Theo phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểu một tỷ lệ chứng khoán nhất định Nếu số lượng chứng khoán bán ra dưới hạn mức này thì đợt phát hành sẽ được hủy bỏ và toàn bộ tiền đặt cọc mua chứng khoán sẽ được trả lại cho nhà đầu tư Đây là phương thức bảo lãnh tương đối hiệu quả, vừa bảo vệ lợi ích cho tổ chức phát hành, vừa hạn chế rủi ro cho tổ chức bảo lãnh.

Riêng tại Việt Nam hiện nay chỉ áp dụng hình thức bảo lãnh với cam kết chắc chắn nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư và gắn kết trách nhiệm của các CTCK Điều này gây ra một số khó khăn cho các CTCK trong việc triển khai nghiệp vụ này Thực tế chỉ có các CTCK lớn mới có thể thực hiện nghiệp vụ này vì người bảo lãnh phải có năng lực tài chính mạnh Theo quy định thì vốn pháp định cho nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán là 165 tỷ và CTCK phải có hoạt động tự doanh mới được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán.

Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán

Cũng như các loại hình tư vấn khác, tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán là việc CTCK thông qua hoạt động phân tích để dưa ra các lời khuyên, phân tích các tình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng CTCK sẽ nhận được phí hoa hồng cho công việc tư vấn của mình.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Đối với các loại hình tư vấn khác, ví dụ như tư vấn pháp luật thì tính chính xác của lời khuyên là cần thiết và có khả năng diễn ra đúng trên thực tế Tuy nhiên, đối với hoạt động tư vấn chứng khoán, do đặc điểm riêng trong ngành là giá cả thường luôn biến động nên việc tư vấn về giá trị chứng khoán rất khó khăn, đồng thời có thể xảy ra nhiều mâu thuẫn về lợi ích Đặc biệt là với hoạt động này, các nhà tư vấn có thể gây ra những hiểu lầm đáng tiếc về giá trị và xu hướng giá cả của các loại chứng khoán – việc này có thể do khả năng của họ hoặc do họ cố tình gây hiểu lầm để kiếm lợi Do vậy, đây là hoạt động cần được quản lý chặt chẽ và đòi hỏi phải có những giới hạn nhất định trong khi thực hiện công việc.

Các nghiệp vụ phụ trợ

Trên đây là bốn nghiệp vụ chính chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của CTCK Ngoài ra, CTCK còn thực hiện các nghiệp vụ hỗ trợ giao dịch nhằm mục đích tạo thuận lợi cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư không bỏ lỡ các cơ hội đầu tư, đồng thời thúc đẩy các nghiệp vụ chính phát triển và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

* Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán: là công việc đầu tiên để các chứng khoán

có thể giao dịch trên thị trường tập trung – việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán – được thực hiện thông qua các thành viên lưu ký của thị trường giao dịch chứng khoán.

Lưu ký chứng khoán là một hoạt động rất cần thiết trên TTCK Bởi vì trên TTCK tập trung, việc thanh toán các giao dịch diễn ra tại SGDCK Vì vậy, lưu ký chứng khoán một mặt giúp cho quá trình thanh toán tại SGDCK được diễn ra thuận lợi, nhanh chóng, dễ dàng, mặt khác hạn chế rủi ro cho người nắm giữ chứng khoán như rủi ro bị rách, hỏng, thất lạc chứng chỉ chứng khoán…

* Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý cổ tức): xuất phát từ việc lưu

ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức của chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của khách hàng.

* Cho vay cầm cố chứng khoán: là một hình thức tín dụng mà trong đó

người đi vay dùng số chứng khoán sở hữu hợp pháp của mình làm tài sản cầm cố để vay tiền nhằm mục đích kinh doanh, tiêu dùng…

* Cho vay bảo chứng: là một hình thức tín dụng mà khách hàng vay tiền để

mua chứng khoán, sau đó dùng chứng khoán mua được từ tiền vay để làm tài sản cầm cố khoản cho vay.

* Cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán: là việc CTCK ứng trước tiền

bán chứng khoán cho khách hàng ngay sau khi lệnh bán chứng khoán của khách hàng được thực hiện tại SGDCK.

1.1.3 Hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán

Tư vấn là gì?

Cho đến nay trên thế giới cũng như ở Việt Nam chưa có một định nghĩa độc tôn về hoạt động tư vấn Có tài liệu định nghĩa vắn tắt: "Tư vấn là cung cấp những lời khuyên nghề nghiệp", "Tư vấn là cung cấp năng lực giải quyết vấn đề" Tuy nhiên, quan niệm về bản chất và đặc điểm tư vấn thì khá thống nhất:

+ Tư vấn là hoạt động được cung cấp bởi các chuyên gia có trình độ và phẩm chất thích hợp.

+ Tư vấn là quá trình trao đổi thông tin hai chiều, giữa hai chủ thể có độc lập tương đối về tài chính và tổ chức (nhà tư vấn và người sử dụng tư vấn)

+ Người ta chỉ sử dụng tư vấn khi đứng trước một vấn đề cụ thể phải xử lý (ra quyết định hoặc hành động) Trong hoạt động tư vấn, mục tiêu luôn luôn xác

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

định (trong khuôn khổ một quá trình thực tiễn xác định, với không gian, thời gian, nguồn lực và tình huống xác định).

+ Trong hoạt động tư vấn, người ta chỉ cung cấp thông tin, tri thức, giải pháp hoặc phương án hành động thích hợp Nhà tư vấn không quyết định hoặc trực tiếp thực hiện.

Từ các điểm đó có thể định nghĩa: tư vấn là hoạt động trong đó các chuyên gia tiến hành chọn lọc và cung cấp các thông tin, kiến thức, giải pháp hoặc phương án hành động được lựa chọn và xử lý thích hợp để giúp ích cho từng đối tượng cụ thể.

Hoạt động tư vấn của C ông ty chứng khoán

Theo khái niệm trên thì ta có thể hiểu hoạt động tư vấn của CTCK là việc thông qua các dữ liệu về chứng khoán, các CTCK tiến hành phân tích và dự báo để đưa ra lời tư vấn cho khách hàng của mình trong lĩnh vực cơ cấu tài chính, chia, tách, hợp nhất, sát nhập doanh nghiệp, phát hành và niêm yết chứng khoán… Đây là nghiệp vụ mà vốn của nó chính là kiến thức chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp của đội ngũ chuyên viên tư vấn của CTCK

Hoạt động tư vấn được phân loại theo các tiêu chí sau:

+ Theo hình thức của hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn trực tiếp (gặp gõ khách hàng trực tiếp hoặc thông qua thu từ, điện thoại) và tư vấn gián tiếp (thông qua các phương tiện truyền thông) để tư vấn cho khách hàng.

+ Theo mức độ ủy quyền của hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng về phương cách đầu tư hợp lý, quyết định đầu tư là của khách hàng) và tư vấn ủy quyền (vừa tư vấn vừa quyết định hộ khách hàng theo mức độ ủy quyền của khách hàng).

+ Theo đối tượng của hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn cho người phát hành (tư vấn cho tổ chức dự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ, bản cáo bạch…và giúp tổ chức phát hành trong việc lựa chọn tổ

chức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) và tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán trên thị trường thứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tư vào các loại chứng khoán…).

Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán

* Tư vấn tài chính doanh nghiệp (Tư vấn cho người phát hành)

Là một mảng hoạt động quan trọng mang lại nguồn thu tương đối cao cho CTCK Thực hiện tốt nghiệp vụ này sẽ góp phần hỗ trợ phát triển các doanh nghiệp và tạo ra những hàng hóa có chất lượng cao trên thị trường Khi thực hiện nghiệp vụ này, CTCK phải ký hợp đồng với tổ chức được tư vấn và liên đới chịu trách nhiệm về nội dung trong hồ sơ xin niêm yết Hoạt động này tương đối đa dạng bao gồm:

+ Tư vấn chuyển đổi hình thức sở hữu doanh nghiệp: Thực hiện tư vấn từ khâu xử lý tài chính, hỗ trợ tái cấu trúc vốn trước và sau khi chuyển đổi, định giá doanh nghiệp và định giá chứng khoán phát hành, tư vấn cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước, cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.

+ Tư vấn tài chính doanh nghiệp: Phân tích đánh giá tình hình và tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp, tư vấn nâng cao năng lực quản trị tài chính nhằm đảm tình hình tài chính hiệu quả và lành mạnh.

+ Tư vấn phát hành: Thực hiện tái cấu trúc vốn, xác định nhu cầu hợp lý và xây dựng phương án phát hành, định giá và lập hồ sơ phát hành theo đúng quy định pháp luật, đại lý và/hoặc bảo lãnh phát hành.

+ Tư vấn niêm yết: Thực hiện các thủ tục cần thiết để đưa các chứng khoán có đủ điều kiện vào đăng ký và giao dịch trên thị trường chứng khoán, bao gồm các công việc như: Tư vấn xây dựng điều lệ hoạt động, tư vấn hoàn thiện các yêu cầu hiện hành về tài chính, cổ đông, xây dựng bản cáo bạch, nộp hồ sơ và giải trình theo yêu cầu của TTGDCK, thực hiện lưu ký chứng khoán và tổ chức

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

phiên giao dịch đầu tiên, tư vấn xây dựng các quy trình công bố thông tin nội bộ

+ Tư vấn quản trị doanh nghiệp: Xây dựng Điều lệ tổ chức và hoạt động của doanh nghiệp, các quy chế điều chỉnh hoạt động của Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc, Ban kiểm soát và các quy chế khác của công ty cổ phần, quy trình công bố thông tin đại chúng.

* Tư vấn đầu tư chứng khoán:

Là việc các chuyên viên tư vấn sử dụng kiến thức chuyên môn của mình để tư vấn cho nhà đầu tư về thời điểm mua bán chứng khoán, loại chứng khoán mua bán, thời gian nắm giữ, tình hình diễn biến thị trường, xu hướng giá cả Đây là hoạt động phổ biến trên thị trường thứ cấp, diễn ra hàng ngày, hàng giờ với nhiều hình thức khác nhau Việc tư vấn có thể bằng lời nói, hoặc có thể thông qua những bản tin, các báo cáo phân tích, khách hàng có thể gặp gỡ nhà tư vấn hoặc thông qua các phương tiện truyền thông như điện thoại, fax để nhờ tư vấn trực tiếp hoặc có thể gián tiếp thông qua các báo cáo phân tích, các ấn phẩm mà nhà tư vấn phát hành.

Nhà tư vấn phải luôn là người thận trọng khi đưa ra những lời bình luận, những báo cáo phân tích của mình về giá trị các loại chứng khoán, vì những phát ngôn của các chuyên viên tư vấn có tác động rất lớn đến tâm lý của các nhà đầu tư và thường dễ có thể trở thành lời tiên đoán, định hướng cho toàn bộ thị trường Bởi vì các nhà đầu tư tin rằng các nhà tư vấn là những chuyên gia trong lĩnh vực này, họ có nhiều thông tin và kiến thức hơn những người khác và họ có thể đánh giá tình hình chính xác hơn Điều đó có thể mang lại lợi nhuận cho người được tư vấn nhưng cũng có thể gây thiệt hại cho họ và làm ảnh hưởng đến TTCK.

Phương thức hoạt động của hoạt động tư vấn

Hoạt động tư vấn của CTCK tồn tại đòi hỏi phải tuân thủ và dựa trên một số nguyên tắc cơ bản như:

+ Không đảm bảo chắc chắn về giá trị chứng khoán: giá trị chứng khoán không phải là một số cố định, nó luôn thay đổi theo các yếu tố kinh tế, tâm lý và diễn biến thực tiễn của thị trường.

+ Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư vấn của mình dựa trên cơ sở phân tích các yếu tố lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể là không hoàn toàn chính xác và khách hàng là người quyết định cuối cùng trong việc sử dụng các thông tin từ nhà tư vấn để đầu tư, nhà tư vấn sẽ không chịu trách nhiệm về những thiệt hại kinh tế do lời khuyên đưa ra.

+ Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán nào đó, những lời tư vấn phải được xuất phát từ những cơ sở khách quan là quá trình phân tích, tổng hợp một cách khoa học, logic các vấn để nghiên cứu.

Quy trình thực hiện của hoạt động tư vấn

Các nghiệp vụ nằm trong hoạt động tư vấn sẽ phối hợp với nhau một cách tuần tự, nghiệp vụ này thúc đẩy nghiệp vụ kia, là tiền đề để thực hiện nghiệp vụ tiếp theo Một doanh nghiệp khi tìm đến CTCK không nhất thiết phải thực hiện tất cả các nghiệp vụ, CTCK chỉ cần thực hiện theo yêu cầu từ phía khách hàng Các nghiệp vụ này đều có một quy trình thực hiện riêng được luật quy định rõ ràng từ lúc chuẩn bị đến khi bắt tay vào thực hiện Các CTCK khác nhau, tuỳ thuộc vào năng lực, kinh nghiệm, chuyên môn sẽ tập trung chủ yếu vào những nghiệp vụ được coi là thế mạnh của mình Họ sẽ cạnh tranh nhau về thời gian thực hiện, mức độ hài lòng của khách hàng, dịch vụ hỗ trợ cũng như mức phí thực hiện Về mức phí của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, một số dịch vụ được Nhà nước đã quy định mức trần (như hoạt động bán đấu giá cổ phần),

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

các CTCK sẽ đưa ra các mức phí có tính cạnh tranh nhất, tối đa chỉ bằng mức trần.

* Quy trình thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp

Đây là công việc rất quan trọng, đòi hỏi độ chính xác tương đối cao, và là công việc đầu tiên trước khi thực hiện các công việc khác Hiện nay, việc xác định giá trị doanh nghiệp của các CTCK tập trung ở khối các doanh nghiệp Nhà nước, vì vậy trong khuôn khổ chuyên đề ta chỉ nghiên cứu quá trình xác định giá trị của một doanh nghiệp Nhà nước

Hiện nay, có hai phương pháp chủ yếu được sử dụng để xác định giá trị doanh nghiệp: phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF).

• Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản

Theo phương pháp này, để xác định chính xác giá trị doanh nghiệp ta phải xác định giá trị tài sản thuần nghĩa là chủ sở hữu khi tiến hành bán doanh nghiệp chỉ có thể bán những tài sản mà doanh nghiệp đang quản lý sử dụng mà thôi.

Công thức: Vo = Vt – Vn

Vo: giá trị tài sản thuần thuộc về chủ sở hữu doanh nghiệpVt: tổng giá trị tài sản DN đưa vào sản xuất kinh doanhVn: giá trị các khoản nợ

Theo phương pháp này, bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm: Báo cáo tài chính và báo cáo quyết toán thuế của doanh nghiệp tại thời điểm định giá; Báo cáo kết quả kiểm kê và xác định giá trị tài sản của doanh nghiệp; Biên bản xác định giá trị doanh nghiệp; Hồ sơ pháp lý của doanh nghiệp; Các tài liệu cần thiết khác làm căn cứ cho việc xác định giá trị doanh nghiệp

Các thao tác cụ thể:

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

• Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF)

Theo nghị định 187 và thông tư 126 phương pháp này được áp dụng cho các doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thương mại, tư vấn , có tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn nhà nước bình quân 5 năm liền kề trước khi cổ phần hoá cao hơn lãi suất trả trước của Trái phiếu chính phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên tại thời điểm gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF gồm: Biên bản xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; Thuyết minh tính toán giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; và các tài liệu có liên quan

Khi phân tích và xử lý số liệu cần ước lượng chính xác dòng tiền CFo đến CFn và hệ số chiết khấu K dựa trên kinh nghiệm của nhà quản lý doanh nghiệp và ý kiến tư vấn của cán bộ tư vấn K được xác định:

b là tỷ suất lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư.

R là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân của các năm tương lai.

Cũng cần phải tính đến giá trị quyền sử dụng đất đối với diện tích được giao, được quy định rõ tại Nghị định 187 và Thông tư 126 hướng dẫn thực hiện.

Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp:

PV =

1 là giá trị hiện tại của vốn chủ sở hữu năm thứ n

i là thứ tự các năm kế tiếp từ năm xác định giá trị DN (i = 1: n).Di là khoản lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức năm i

n là số năm tương lai được chọn (3 - 5 năm)

Pn là giá trị vốn chủ sở hữu năm n, được xác định như sau:

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF như sau:

• Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá

Có thể hiểu ở đây cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước là việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần Nói một cách tổng quát cổ phần hoá là việc làm thay đổi về chủ sở hữu công ty, từ đó làm thay đổi nhiều mặt về công ty Theo điều 1 Nghị định 187/NĐ-CP mục tiêu của việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần là: (1) chuyển đổi những công ty Nhà nước mà Nhà nước không cần giữ 100% vốn sang loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu; (2) Đảm bảo hài hoà lợi ích của Nhà nước, doanh nghiệp, nhà đầu tư và người lao động trong doanh nghiệp; (3) Thực hiện công khai minh bạch theo nguyên tắc thị trường, khắc phục tình trạng cổ phần hoá khép kín trong nội bộ doanh nghiệp, gắn với phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khoán.

Quá trình thực hiện cổ phần hoá của CTCK được diễn ra theo trình tự sau:

• Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu ra bên ngoài của doanh nghiệp

Hoạt động này cũng được Nghị định 144, Nghị định 187 cũng như thông tư 126 điều chỉnh và hướng dẫn CTCK thực hiện tư vấn cổ phần hoá thành công, bước tiếp theo sẽ thu xếp nhà đầu tư, sắp xếp đối tượng mua cũng như cơ cấu cổ phần để tổ chức cuộc bán đấu giá Mục đích của việc bán đấu giá đó là để các nhà đầu tư bên ngoài nắm giữ cổ phần của doanh nghiệp, thay đổi cơ cấu vốn sở hữu và người quản lý doanh nghiệp tạo cơ hội mới cho doanh nghiệp phát triển Hồ sơ đấu giá bao gồm: Lịch trình thực hiện bán đấu giá cổ phần; Bản công bố thông tin bán đấu giá cổ phần; Quy chế đấu giá cổ phần; mẫu Đơn đăng ký tham gia đấu giá mua cổ phần, phiếu đăng ký tham dự đấu giá mua cổ phần Quy trình thực hiện lần lượt theo các bước sau:

• Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký giao dịch chứng khoán

Tiếp cận khách hàng

Ký kết hợp đồng

Xây dựng hồ sơ bán đấu giá cổ

Công bố thông tin

Báo cáo kết quả đấu giá

Thực hiện đấu giá

Chuẩn bị cho cuộc đấu giá

Đăng ký tham gia đấu giáThu tiền mua

cổ phầnHoàn trả

tiền đặt cọc

Hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký chứng khoán được thực hiện bởi các CTCK là hoạt động rất quan trọng, các doanh nghiệp sẽ niêm yết hoặc đăng ký cổ phiếu của mình trên các trung tâm giao dịch, nhà đầu tư sẽ có cơ hội sở hữu cổ phần của doanh nghiệp, có quyền tham gia vào việc điều hành doanh nghiệp Để niêm yết chứng khoán trên SGDCK thành phố Hồ Chí Minh công ty cổ phần phải hội đủ các tiêu chuẩn theo Nghị định 14 như: vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký niêm yết từ 80 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán; Hoạt động kinh doanh hai năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi và không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký niêm yết Đăng ký giao dịch cổ phiếu trên trung tâm giao dịch thành phố Hà Nội tiêu chuẩn thấp hơn cũng tiêu chuẩn theo Nghị định 14 như: vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên; tình hình tài chính minh bạch Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm và hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước và chỉ cần sự đồng ý của TTGDCK Hà Nội Theo Nghị định 14/NĐ-CP, chứng khoán muốn niêm yết hay đăng ký giao dịch cần tuân theo nguyên tắc: (1) Tổ chức có chứng khoán phát hành ra công chúng muốn niêm yết chứng khoán phải được Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép (2) Mỗi loại chứng khoán chỉ được niêm yết tại một TTGDCK (3) Việc niêm yết cụ thể tại SGDCK hay TTGDCK là do Uỷ ban chứng khoán Nhà nước đề nghị cơ quan Nhà nước có thẩm quyền Niêm yết cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu Chính Phủ hay chứng chỉ quỹ đầu tư, điều theo một quy trình nhất định:

- Đầu tiên công ty tư vấn và công ty cổ phần ký kết hợp đồng bảo mật và hợp đồng tư vấn

- CTCK sẽ thu thập thông tin về công ty xin niêm yết như: Giấy phép thành lập hoặc quyết định chuyển đổi; Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; Điều lệ công ty; Nghị định của đại hội cổ đông chấp thuận việc đăng ký lại để niêm yết; Kế hoạch kinh doanh; Chính sách cổ tức; Báo cáo tài chính

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

- Sau đó CTCK lập hồ sơ xin đăng ký lại để niêm yết, triển khai việc quản lý, theo dõi cổ đông, thực hiện lưu ký

- Liên lạc xin ý kiến của Uỷ ban chứng khoán Việt Nam, đối với đăng ký chứng khoán chỉ cần báo cáo Uỷ ban nếu thấy cần, nhưng nhất thiết phải nộp hồ sơ lên TTGDCK Hà Nội

- Nộp hồ sơ chờ Uỷ ban chứng khoán hoặc TTGDCK Hà Nội thẩm định.- Đăng ký cổ phiếu niêm yết tại SGDCK thành phố Hồ Chí Minh hoặc đăng ký giao dịch trên TTGDCK Hà Nội sau khi đã nhận được quyết định cho phép niêm yết của uỷ ban chứng khoán Việc đăng ký chứng khoán rất cần sự tư vấn và thực hiện của các CTCK CTCK sẽ đăng ký giúp doanh nghiệp: loại chứng khoán; mệnh giá; tổng số chứng khoán; phương pháp tính giá chứng khoán; giới hạn về tỷ lệ nắm giữ đối với người nước ngoài; và các loại thuế có liên quan.

Sau khi đã niêm yết hoặc đăng ký giao dịch, các CTCK vẫn cần tư vấn công ty cổ phần trong việc cung cấp các tài liệu, hướng dẫn trong việc công bố thông tin, cũng như tiếp tục hợp tác với công ty cổ phần về lâu dài để tiếp tục các dạng tư vấn khác.

• Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn thâu tóm, sáp nhập

Thông thường, khi một công ty mua đã xác định được mục tiêu mua, nó phải (1) đưa ra một giá cả thích hợp hoặc là một khung giá và (2) xác định kỳ hạn các phương thức có thể thanh toán – có thể sẽ là tiền mặt, cổ phiếu thường, trái phiếu hoặc là một số phương thức kết hợp Tiếp đến các nhà quản lý của công ty mua phải xác định cách tiếp cận các nhà quản lý của công ty mục tiêu như thế nào Nếu đạt được một thoả thuận, thì các nhà quản lý của hai công ty sẽ ra thông báo cho các cổ đông của họ biết rằng họ chấp thuận sáp nhập, và các nhà quản lý của công ty mục tiêu sẽ khuyến nghị cổ đông của mình rằng họ nên

đồng ý đối với việc sáp nhập này Nói chung, các cổ đông đều được yêu cầu bán (hoặc gửi) cổ phiếu của họ cho một tổ chức tài chính đã được chỉ định với quyền uỷ nhiệm được ký để chuyển đổi quyền sở hữu cổ phiếu sang công ty mua Sau đó các cổ đông của công ty mục tiêu sẽ nhận được phiếu thanh toán danh nghĩa giống như cổ phiếu thường của công ty mua, tiền mặt, trái phiếu Trường hợp các nhà quản lý của công ty mục tiêu không đồng ý với đề nghị thâu tóm sáp nhập, công ty mua sẽ phải đề nghị trực tiếp với cổ đông của công ty mục tiêu và tiến hành thủ tục chào mua công khai Lúc này, công ty đi mua sẽ phải công bố chi tiết về các điều khoản chào mua để thuyết phục các cổ đông bán cổ phiếu của mình và gửi các tài liệu công bố thông tin theo quyết định của pháp luật về thâu tóm, sáp nhập cho các cơ quan quản lý, giám sát hoạt động này.

1.2 Chất lượng hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán1.2.1 Khái niệm chất lượng hoạt động tư vấn

Xét trên góc độ kinh tế thì bản chất của hiệu quả kinh tế trong hoạt động sản xuất kinh doanh là phản ánh mặt chất lượng của các hoạt động kinh doanh Do đó muốn hiểu được chất lượng hoạt động tư vấn là gì ta phải bắt đầu từ khái niệm hiệu quả là gì.

Hiệu quả hiểu theo nghĩa phổ thông, phổ biến trong cách nói của mọi người là “Kết quả như yêu cầu của việc làm mang lại”

Xét trên góc độ kinh tế thì hiệu quả được hiểu là “Mối quan hệ giữa đầu vào các yếu tố khan hiếm với đầu ra hàng hoá và dịch vụ, có thể được đo lường theo hiện vật gọi là hiệu quả kỹ thuật hoặc theo chi phí thì được gọi là hiệu quả kinh tế Khái niệm hiệu quả kinh tế được dùng như một tiêu chuẩn để xem xét các tài nguyên được thị trường phân phối như thế nào”.

Từ khái niệm khái quát trên, có thể hình thành công thức biễu diễn khái quát phạm trù hiệu quả kinh tế như sau:

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

H = K/C

Với H là hiệu quả kinh tế của một hiện tượng (quá trình kinh tế) nào đó; K là kết quả thu được từ hiện tượng (quá trình) kinh tế đó và C là chi phí toàn bộ để đạt được kết quả đó Và như thế cũng có thể khái niệm ngắn gọn: hiệu quả kinh tế phản ánh chất lượng hoạt động kinh tế và được xác định bởi tỷ số giữa kết quả đạt được với chi phí bỏ ra để đạt được kết quả đó.

Quan điểm này đã đánh giá được tốt nhất trình độ sử dụng các nguồn lực ở mọi điều kiện “động” của hoạt động kinh tế Theo quan niệm như thế hoàn toàn có thể tính toán được hiệu quả kinh tế trong sự vận động và biến đổi không ngừng của các hoạt động kinh tế, không phụ thuộc vào quy mô và tốc độ biến động khác nhau của chúng

Thực chất khái niệm hiệu quả kinh tế nói chung và hiệu quả kinh tế của hoạt động sản xuất kinh doanh nói riêng đã khẳng định bản chất của hiệu quả kinh tế trong hoạt động sản xuất kinh doanh là phản ánh mặt chất lượng của các hoạt động kinh doanh, phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực (lao động, thiết bị máy móc, nguyên nhiên vật liệu và tiền vốn) để đạt được mục tiêu cuối cùng của mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp – mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận.

Từ định nghĩa về hiệu quả kinh tế đã trình bày ở trên có thể hiểu Chất lượng hoạt động tư vấn của CTCK là một khái niệm biểu hiện mối quan hệ giữa các nguồn lực cho trước hữu hạn (nguồn vốn kinh doanh, nguồn nhân lực, cơ sở vật chất…) của CTCK với chất lượng của dịch vụ đầu ra (hoạt động tư vấn cho khách hàng) Chất lượng hoạt động tư vấn được sử dụng làm tiêu chuẩn để đánh giá xem CTCK đã phân bổ nguồn lực của mình tốt đến như thế nào Khi nói đến chất lượng hoạt động tư vấn, chúng ta thường xem xét liệu các chuyên viên tư vấn của CTCK có thực hiện tốt công việc tư vấn cho khách hàng hay không, khách hàng có cảm thấy hài lòng với những lời khuyên, lời tư vấn

đó không, và điều quan trọng là hoạt động này phải đảm bảo lợi ích cho cả chủ thể tư vấn là CTCK lẫn chủ thể được tư vấn là khách hàng.

Để có được một cái nhìn chính xác, toàn diện về chất lượng hoạt động tư vấn cũng như hoạt động kinh doanh của CTCK nói chung, ta cần phải dựa vào những dữ liệu về tình hình hoạt động của công ty như bản cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo luân chuyển tiền tệ… Chất lượng hoạt động tư vấn của CTCK chịu tác động của rất nhiều nhân tố và được phản ánh thông qua nhiều chỉ tiêu khác nhau.

1.2.2 Các chỉ tiêu phản ánh chất lượng hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán

Doanh thu hoạt động tư vấn

Doanh thu hoạt động tư vấn cho khách hàng của CTCK là toàn bộ số tiền mà công ty thu được khi thực hiện một hợp đồng tư vấn Nói cách khác, doanh thu hoạt động tư vấn chính là phí tư vấn mà CTCK phải thu phát sinh từ hoạt động tư vấn cho khách hàng trong một thời kỳ nhất định Mức phí tư vấn cũng được xác định tùy thuộc vào loại hình tư vấn, ví dụ mức phí tư vấn cho hoạt động bán đấu giá cổ phần không được vượt quá 10% chi phí cổ phần hóa.

Khi có nhiều khách hàng tìm đến để được tư vấn, CTCK sẽ có được nhiều hợp đồng tư vấn, doanh thu hoạt động tư vấn sẽ tăng lên Ngược lại khi nhu cầu được tư vấn của khách hàng là ít, số lượng hợp đồng tư vấn sẽ không nhiều, từ đó doanh thu hoạt động tư vấn sẽ giảm xuống Như vậy, doanh thu hoạt động tư vấn phản ánh hiệu quả tư vấn của CTCK Một CTCK có doanh thu hoạt động tư vấn cao và tăng đều qua các năm thì có thể coi hoạt động tư vấn của công ty đó là hiệu quả Đó cũng chính là một trong những cơ sở để tiến hành phát triển và mở rộng hoạt động tư vấn của CTCK.

Tỷ trọng doanh thu hoạt động tư vấn trong tổng doanh thu

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Chỉ tiêu này được xác định bằng tỷ lệ giữa doanh thu từ hoạt động tư vấn trên tổng doanh thu hoạt động kinh doanh của công ty Tỷ trọng doanh thu hoạt động tư vấn trong tổng doanh thu cho biết quy mô đóng góp của doanh thu hoạt động tư vấn vào tổng doanh thu của CTCK Khi doanh thu từ hoạt động tư vấn tăng thì giá trị chỉ tiêu trên cũng tăng, phản ánh hiệu quả hoạt động tư vấn được nâng cao Ngược lại khi doanh thu hoạt động tư vấn giảm, tỷ trọng giảm, hoạt động tư vấn được xem là không hiệu quả.

Lợi nhuận hoạt động tư vấn

Lợi nhuận hoạt động tư vấn được hiểu là phần chênh lệch giữa tổng số tiền thu được từ các hợp đồng tư vấn (doanh thu hoạt động tư vấn) với chi phí mà CTCK phải bỏ ra khi thực hiện hoạt động tư vấn.

Lợi nhuận hoạt động tư vấn tăng lên khi doanh thu hoạt động tư vấn tăng lên hoặc chi phí giảm đi hoặc đồng thời tăng doanh thu và giảm chi phí Tuy nhiên do tư vấn là hoạt động sử dụng kiến thức và trình độ của đội ngũ chuyên viên tư vấn để thực hiện tư vấn nên chi phí cho hoạt động tư vấn thường không xác định được Vì vậy, các CTCK thường sử dụng chỉ tiêu doanh thu để phản ánh hiệu quả của hoạt động tư vấn hơn là chỉ tiêu lợi nhuận, hoặc nếu sử dụng thì phải kết hợp với các chỉ tiêu khác để việc đánh giá hiệu quả mới chính xác và khách quan.

Tỷ trọng lợi nhuận hoạt động tư vấn trong tổng lợi nhuận

Cũng như tỷ trọng doanh thu hoạt động tư vấn trong tổng doanh thu, tỷ trọng lợi nhuận hoạt động tư vấn trong tổng lợi nhuận cũng là một tiêu chí để đánh giá hiệu quả của hoạt động này Một CTCK có tỷ trọng lợi nhuận hoạt động tư vấn tăng đều qua từng thời kỳ chứng tỏ hiệu quả hoạt động tư vấn được nâng cao và ngược lại

Thị phần hoạt động tư vấn

Khi nghiên cứu hoạt động tư vấn của một CTCK, người ta thường đánh giá hiệu quả của hoạt động này thông qua việc công ty có nhận được nhiều hợp đồng tư vấn hay không, công ty có thực hiện tốt các hợp đồng đó không Thị phần hoạt động tư vấn có thể hiểu là hoạt động tư vấn của công ty chiếm bao nhiêu tỷ trọng so với tổng thể trên thị trường, được biểu hiện bằng tỷ lệ hợp đồng tư vấn mà công ty thực hiện so với tổng số hợp đồng tư vấn của toàn bộ các CTCK Đây cũng là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động tư vấn của CTCK Thị phần hoạt động tư vấn được mở rộng, số hợp đồng tư vấn tăng lên chứng tỏ hoạt động tư vấn của công ty là hiệu quả, công ty là một tổ chức tư vấn đáng tin cậy nên mới có nhiều khách hàng tìm đến để được tư vấn.

Quy trình hoạt động tư vấn

Mỗi CTCK khi thực hiện các hợp đồng tư vấn cho khách hàng đều có quy trình riêng Chẳng hạn khi thực hiện tư vấn, có những bước sẽ được CTCK này thực hiện trước nhưng lại được công ty khác thực hiện sau Bên cạnh đó, mỗi một hoạt động tư vấn lại có một quy trình khác nhau Quy trình hoạt động niêm yết sẽ không thể giống với quy trình hoạt động cổ phần hóa Hoạt động tư vấn sẽ hiệu quả hơn khi CTCK tuân thủ một quy trình chính xác, hợp lý, từ đó khách hàng sẽ cảm thấy thỏa mãn và đặt trọn niềm tin vào công ty.

Tóm lại, để đánh giá một cách đầy đủ và chính xác hiệu quả hoạt động tư vấn của CTCK phải sử dụng nhiều chỉ tiêu khác nhau Với việc sử dụng các nhóm chỉ tiêu này linh hoạt và logic, hiệu quả hoạt động tư vấn của CTCK sẽ được phản ánh một cách chính xác, khách quan và đáng tin cậy.

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới chất lượng hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán

1.3.1 Nhân tố chủ quan

Có rất nhiều yếu tố nội tại tác động tới chất lượng hoạt động của CTCK nói chung và hoạt động tư vấn nói riêng Tuy nhiên, khi xem xét hiệu quả hoạt

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

động của bất kỳ một doanh nghiệp nào ta thường đề cập đến các yếu tố chính như vốn, nguồn nhân lực, chiến lược kinh doanh, trình độ công nghệ Đây là các nhân tố có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động tư vấn của các CTCK.

1.3.1.1 Nguồn nhân lực

Trong bất kỳ lĩnh vực nào, nhân lực luôn là yếu tố quan trọng nhất, quyết định đến sự thành bại của mọi hoạt động Điều này đặc biệt càng đúng đối với hoạt động tư vấn Đây là hoạt động cung cấp các dịch vụ với hàm lượng tri thức cao nên những đòi hỏi về kiến thức, trình độ chuyên môn, kinh nghiệm và đạo đức nghề nghiệp được đặt lên hàng đầu Do đó, đối với các CTCK có nguồn nhân lực dồi dào, với những nhân viên đáp ứng được những yêu cầu trên thì hoạt động tư vấn sẽ phát triển, hiệu quả được nâng cao, tạo được niềm tin cho khách hàng Từ đó, vị thế và uy tín của công ty sẽ được tăng lên và dần trở thành tổ chức tư vấn hàng đầu

Tại những TTCK mới nổi như ở Việt Nam, những chuyên gia tư vấn là những người cần nhất nhưng lại thiếu nhất Để trở thành nhân viên tư vấn thì trước hết phải có giấy phép hành nghề tư vấn chứng khoán với những yêu cầu cao hơn nhiều so với những nhân viên môi giới thông thường TTCK không phải là sân chơi cho những người không có kiến thức về lĩnh vực này Tuy nhiên, không phải ai cũng đủ trình độ hiểu và phân tích kỹ càng trước những dữ liệu và thông tin được công bố để có thể đưa ra những quyết định chính xác, hợp lý Chính vì vậy họ tìm đến những nhà tư vấn, cần được tư vấn một cách tốt nhất, hoàn hảo nhất Mặc dù quyết định cuối cùng thuộc về họ nhưng lời khuyên của những chuyên gia tư vấn có ảnh hưởng không nhỏ Và một quyết định thành công sẽ làm cho khách hàng càng tin tưởng vào vai trò của nhà tư vấn Cho nên việc tập trung đào tạo nguồn nhân lực luôn được các CTCK chú trọng để nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn.

1.3.1.2 Chiến lược kinh doanh và định hướng phát triển của công ty

Bất kỳ doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh nào khi được thành lập đều phải lập ra cho mình một chiến lược kinh doanh nhất định, phù hợp với khả năng của doanh nghiệp đó và với xu thế phát triển của thị trường Các CTCK cũng không phải là ngoại lệ Hầu hết các CTCK khi mới thành lập đều tập trung vào phát triển hoạt động môi giới vì đây là hoạt động mang lại doanh thu chủ yếu và hoạt động này tạo ra mạng lưới khách hàng cho công ty Một công ty muốn phát triển toàn diện không thể chỉ chuyên sâu về một mảng hoạt động thế mạnh mà xem nhẹ, bỏ qua các hoạt động khác Bởi vì các hoạt động của CTCK luôn có mối liên hệ mật thiết với nhau Hoạt động tư vấn đạt hiệu phát triển sẽ thúc đẩy các hoạt động khác phát triển.

Chiến lược kinh doanh của CTCK đối với hoạt động tư vấn tùy thuộc vào mục tiêu khách hàng là nhà đầu tư hay tổ chức, tùy thuộc vào loại hình tư vấn là tư vấn tài chính hay tư vấn đầu tư và tùy thuộc vào hình thức tư vấn là tư vấn trực tiếp, gián tiếp hay ủy quyền Công ty sẽ xác định lợi ích thu được và chi phí bỏ ra cho từng trường hợp cụ thể Trên cơ sở đó CTCK xác định được khách hàng mục tiêu phù hợp với năng lực tư vấn của mình và cơ cấu các loại hình tư vấn sao cho đảm bảo vừa chuyên môn hóa vừa đa dạng hóa dịch vụ tư vấn của mình Chính vì vậy, chiến lược kinh doanh ảnh hưởng trực tiếp tới hiệu quả hoạt động tư vấn của CTCK

1.3.1.3 Nguồn vốn kinh doanh

Yếu tố vốn luôn là điều kiện đầu tiên được đưa ra xem xét khi thành lập CTCK và thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường Bởi vì các CTCK là trung gian cung cấp các dịch vụ tài chính, để tạo niềm tin nơi khách hàng và phát triển các hoạt động một cách toàn diện thì CTCK phải có tiềm lực tài chính dồi dào, lớn mạnh Điều đó sẽ giúp cho CTCK đối mặt với nhiều khó khăn từ nền kinh tế và từ những khách hàng của mình, nâng cao hiệu quả các hoạt động của công ty.

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

Hoạt động tư vấn là hoạt động kinh doanh chất xám nên yêu cầu về vốn không lớn như các hoạt động khác Hiện nay vốn pháp định để thực hiện hoạt động tư vấn chứng khoán tại Việt Nam chỉ là 10 tỷ đồng Tuy nhiên CTCK vẫn cần đầu tư vào các công cụ phục vụ cho quá trình hoạt động và xử lí dữ liệu Công cụ càng hiện đại, phát triển sẽ giúp cho việc phân tích xử lý dữ liệu nhanh chóng, từ đó có thể đưa ra những lời tư vấn kịp thời, chính xác cho khách hàng, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn.

1.3.1.4 Cơ sở vật chất kỹ thuật, trình độ công nghệ thông tin

Ngày nay ở các nước có TTCK phát triển thì đa số các hoạt động đều được thực hiện qua hệ thống máy móc hiện đại Các CTCK muốn có hiệu quả hoạt động tốt cũng cần phải ứng dụng các công nghệ hiện đại Hoạt động tư vấn phụ thuộc nhiều vào khối lượng thông tin mà CTCK thu thập được bởi vì trên cơ sơ có các thông tin thì họ mới có thể tiến hành nghiên cứu, phân tích được Vì vậy, nhân viên tư vấn cần có các phương tiện, máy móc nhằm hỗ trợ cho họ trong quá trình làm việc Cho nên, điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động của CTCK nói chung và hiệu quả hoạt động tư vấn nói riêng.

Một điều chắc chắn rằng một CTCK có cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại hơn sẽ hoạt động tốt hơn không chỉ trong hoạt động tư vấn Các CTCK có thể tìm kiếm, tư vấn khách hàng thông qua mạng máy tính, được trang bị công nghệ hiện đại sẽ giúp các nhân viên tư vấn tìm kiếm được nhiều khách hàng hơn, giải quyết công việc nhanh chóng và hiệu quả hơn Bên cạnh đó hoạt động tư vấn có quan hệ mật thiết đối với các hoạt động khác Vì vậy trong CTCK cần có các trang thiết bị để liên kết các bộ phận với nhau, việc này không chỉ có tác dụng tích cực đối với hoạt động tư vấn mà còn góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động chung của toàn CTCK.

1.3.2 Nhân tố khách quan

Hiệu quả hoạt động tư vấn của CTCK không chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố nội tại của chính công ty mà còn phụ thuộc vào các nhân tố khách quan từ bên ngoài Các nhân tố này cũng có ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả của hoạt động tư vấn.

1.3.2.1 Chính sách của nhà nước

Đây là nhân tố quan trọng tác động trực tiếp đến hoạt động của CTCK Chính sách của nhà nước không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động tư vấn hay các hoạt động của CTCK nói chung mà nó còn có tác động to lớn đối với mọi ngành nghề của nền kinh tế Một chính sách hợp lý, khả thi sẽ thúc đẩy sự phát triển của TTCK cũng như nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn Ngược lại, một chính sách lỏng lẻo và thiếu định hướng sẽ kìm hãm sự phát triển của thị trường, làm giảm hiệu quả hoạt động của CTCK Các chính sách luôn có độ trễ nhất định so với kết quả mà nó đem lại Chính vì vậy, việc ban hành chính sách phải được tính toán một cách kỹ lưỡng và được thực hiện chu đáo sao cho đem lại hiệu quả cao đối với sự phát triển của thị trường cũng như đối với hoạt động của các CTCK

1.3.2.2 Môi trường pháp luật

TTCK có tác động trực tiếp đối với nền kinh tế Một TTCK tăng trưởng cả về quy mô và chất lượng thể hiện sự thịnh vượng của nền kinh tế, sự giàu có của người dân và khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp Vì thế TTCK được coi như là phong vũ biểu của nền kinh tế Tuy nhiên, việc tác động tích cực hay tiêu cực của TTCK tới nền kinh tế tùy thuộc vào sự quản lý của nhà nước Nhà nước quản lý thị trường thông qua hệ thống pháp luật nhằm đảm bảo sự phát triển lành mạnh của TTCK

Hoạt động tư vấn cũng như bất kỳ các hoạt động khác của CTCK đều chịu sự chi phối, quản lý, giám sát, điều chỉnh của các quy phạm pháp luật Vì đặc thù của hoạt động tư vấn chứa đựng nhiều yếu tố nhạy cảm về lợi ích của khách

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GV hướng dẫn : PGS.TS Trần Đăng Khâm

hàng và CTCK nên dễ xảy ra tranh chấp, khiếu nại Do đó cần phải có những quy định pháp lý chặt chẽ để hạn chế xung đột lợi ích giữa hai bên, đòi hỏi các bên liên quan phải thực hiện đúng quy định Sự hoàn thiện các văn bản pháp luật, sự chặt chẽ trong các nghị định và sự mềm dẻo linh hoạt của các văn bản hướng dẫn thi hành sẽ khiến cho các hoạt động của CTCK nói chung và hoạt động tư vấn nói riêng đạt được hiệu quả cao.

1.3.2.3 Sự phát triển của T hị trường chúng khoán

TTCK phát triển sẽ tạo cơ sở cho mọi hoạt động của CTCK phát triển Hoạt động tư vấn cũng không nằm ngoài quy luật đó Khi thị trường phát triển sẽ tạo ra nhu cầu sử dụng dịch vụ tư vấn, bởi lúc này việc huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế qua kênh này sẽ chiếm tỷ trọng lớn Điều đó đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp, tổ chức phát hành sẽ rất cần đến các hoạt động tư vấn như tư vấn phát hành, tư vấn niêm yết, còn hoạt động tư vấn đầu tư sẽ giúp cho các nhà đầu tư sáng suốt hơn khi ra quyết định và thực hiện đầu tư thành công, hiệu quả Hơn nữa khi thị trường phát triển, quy mô hoạt động của CTCK tăng cao, kéo theo doanh thu, lợi nhuận hoạt động cũng tăng lên Các CTCK sẽ có cơ hội cải thiện trình độ kỹ thuật, công nghệ để nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn.

1.3.2.4 Doanh nghiệp, nhà đầu tư

Doanh nghiệp và nhà đầu tư là những khách hàng sử dụng trực tiếp dịch vụ tư vấn, nên họ có ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động này Chính họ là những người tạo ra doanh thu cho hoạt động tư vấn của CTCK Khi các doanh nghiệp và nhà đầu tư dành sự quan tâm đến TTCK, muốn gia nhập thị trường, họ sẽ tìm đến các CTCK để mở tài khoản tham gia giao dịch, để được tư vấn phát hành, tư vấn niêm yết, tư vấn đầu tư… Hoạt động tư vấn và các hoạt động khác của CTCK khi đó sẽ phát triển Ngược lại, khi doanh nghiệp không còn quan tâm đến phương thức huy động vốn qua TTCK, nhà đầu tư rời bỏ thị

trường thì hoạt động tư vấn cũng như các hoạt động khác của CTCK sẽ không có cơ hội phát triển, hiệu quả hoạt động thấp.

1.3.2.5 Cạnh tran h và hợp tác

Trong nền kinh tế thị trường, cạnh tranh là điều không thể tránh khỏi Đó cũng là yếu tố không thể thiếu góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển Việc cạnh trạnh sẽ giúp TTCK loại bỏ những CTCK không đủ yêu cầu về vốn cũng như trình độ đồng thời chọn lọc được các CTCK có chất lượng tốt phục vụ cho thị trường Các CTCK sẽ phải liên tục hoàn thiện và đa dạng hóa trong việc cung cấp các sản phẩm dịch vụ để không trở nên lỗi thời, lạc hậu dẫn đến bị loại bỏ Chính vì vậy, nhờ yếu tố cạnh tranh và hợp tác này mà việc cung cấp các sản phẩm dịch vụ của CTCK ngày càng tốt hơn, tạo điều kiện phát triển các hoạt động của CTCK cũng như nâng cao hiệu quả của hoạt động tư vấn.

Trên đây là những vấn đề lý thuyết cơ bản về hoạt động của CTCK nói chung và hoạt động tư vấn nói riêng Hoạt động tư vấn và hiệu quả hoạt động tư vấn đã được đề cập một cách khá chi tiết qua các khái niệm, nội dung, những nhân tố ảnh hưởng Tuy nhiên, để đi sâu nghiên cứu và có một cái nhìn đầy đủ và tổng quát về hiệu quả hoạt động này chúng ta sẽ tìm hiểu hoạt động tư vấn tại CTCP CK Rồng Việt Chi nhánh Hà Nội.