tiểu luận đầu tư quốc tế thương vụ ma kỷ lục trong hoạt động fdi của việt nam 2009 2018 thaibev – sabeco

CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT VỀ MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP QUA BIÊN GIỚI 1.1 Khái niệm M&A M&A tên viết tắt Mergers (Sáp nhập) Acquisitions (Mua lại) M&A hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp thơng qua hình thức sáp nhập mua lại hai hay nhiều doanh nghiệp để sở hữu phần tồn doanh nghiệp M&A qua biên giới hình thức M&A tiến hành chủ thể quốc gia khác M&A (sáp nhập mua lại) dường trở thành cụm từ liền với nhau, nhiên thực tế chúng có điểm khác biệt cần phải phân biệt rõ sáp nhập mua lại: ‣ Theo Luật Cạnh tranh Việt Nam (2005): Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm sốt, chi phối tồn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị sáp nhập ‣ Theo Giáo trình “Đầu tư quốc tế”: Mua lại công ty mua lại cơng ty khác thể rõ ràng vị trí chủ sở hữu công ty Đứng góc độ pháp lý, cơng ty mục tiêu khơng cịn tồn Cơng ty mua lại dành toàn quyền quản lý hoạt động kinh doanh cổ phiếu công ty mua lại tiếp tục lưu hành thị trường Sáp nhập hoạt động xảy hai doanh nghiệp thường có quy mô, đồng ý hợp với tạo thành cơng ty thay sở hữu hoạt động riêng lẻ trước Cổ phiếu hai cơng ty khơng cịn thay vào cổ phiếu cơng ty thành lập Sáp nhập: hình thức hợp tác hai nhiều doanh nghiệp tài sản, thị phần đời doanh nghiệp với thương hiệu kết hợp hai thương hiệu cũ Mua lại: hình thức đầu tư, khác với sáp nhập chỗ có doanh nghiệp (doanh nghiệp đứng mua lại) tiến hành mua lại phần lớn hay toàn cổ phần doanh nghiệp khác (doanh nghiệp bị thâu tóm) Trong phạm vi chương trình học, phân biệt sau: Sáp nhập Quy mô doanh nghiệp Quá trình Mua lại Thường doanh nghiệp Thường có chênh lệch quy có quy mơ mơ doanh nghiệp thu mua doanh nghiệp mục tiêu Hai doanh nghiệp đồng ý hợp với tạo thành cơng ty thay sở hữu hoạt động riêng lẻ trước Cổ phiếu cơng ty cũ khơng cịn mà thay vào Kết cổ phiếu cơng ty phương thành lập diện pháp lý Một công ty tiến hành mua lại công ty khác thể rõ ràng vị trí chủ sở hữu cơng ty Cơng ty mục tiêu khơng cịn tồn Công ty tiến hành mua lại tiếp tục phát hành cổ phiếu thị trường Bảng 1: Phân biệt sát nhập mua lại 1.2 Đặc điểm • Đặc điểm chung: - Thời gian tiến hành ngắn so với đầu tư - Sở hữu tài sản chiến lược có giá trị - Tăng tính hiệu đơn vị mua lại thông qua chuyển giao vốn, công nghệ hay kỹ quản lý • Mơ hình sáp nhập: DOANH NGHIỆP CĨ QUY MƠ TƯƠNG ĐƯƠNG (A=B) - Thương hiệu: phận tài sản ngân hàng, bên xây dựng thương hiệu (1 tên hoàn toàn ghép từ thương hiệu cũ lại với nhau) DOANH NGHIỆP CĨ QUY MƠ KHƠNG TƯƠNG ĐƯƠNG (A>B) - Cách thức quy mô M&A định thành cơng (Vì A có quy mơ lớn B nhiều) - Sáp nhập tốn chi phí thành lập ngân hàng hay mở rộng văn phòng chi nhánh => có lợi cho A họ tìm hướng phát triển tốt M&A doanh nghiệp có quy mơ vừa nhỏ hơn với họ ngành nghề - Bộ máy tổ chức sách sau sáp nhập: + Vai trò quyền lực bên -> điều chỉnh để xây dựng mơi trường văn hóa quản trị doanh nghiệp + Nhân sự, thuế, kế toán, chuyển - A nắm thương hiệu, quyền lực toàn đổi tài sản, phân chia lợi nhuận, quyền điều phối kinh doanh trách nhiệm giải khoản nợ chưa toán - M&A ko đem lại thay đổi lớn A nhung lại có tác động lớn đến - Rủi ro tăng quy mô đầu tư : B cổ đông họ hưởng giá trị + Huy động lượng vốn khổng tăng thêm sau M&A A có nhiều điều lồ: vay nợ từ thị trường phát kiện phát huy ảnh hưởng văn hóa họ hành thêm cổ phiếu sang B bắt buộc B phải vận động phù hợp đạt hài hịa Bảng 2: Mơ hình sát nhập • Những nhân tố ảnh hưởng đến thành công/thất bại M&A: Logic chiến lược M&A ngân hàng: mức độ đồng hạng thị trường, bổ trợ thị trường, có nhiều điểm chung chiến lược hoạt động, sẵn sàng hỗ trợ chiến lược này, có sức mạnh thị trường, có uy tín thương hiệu chất lượng dịch vụ Hội nhập mặt tổ chức: nhân tố định là: kinh nghiệm thâu tóm khả hấp thụ, quy mơ M&A, khả hịa nhập văn hóa A&B Triển vọng đầu tư tài chiến lược giá cả: mức bù mua lại định - (phần chênh lệch chi phí thời điểm hoàn tất thương vụ M&A chi phí theo giá thị trường thời điểm lập kế hoạch M&A), quy trình bỏ thầu trách nhiệm hết mức (những phân tích thẩm định kỹ tổ chức hoạt động bên) • Những nhân tố ảnh nước chủ nhà tác động đến phương thức thâm nhập chủ đầu tư: Mức độ phát triển kinh tế Chính sách FDI Khung thể chế: cấu tổ chức quản lý công ty Các trường hợp đặc biệt 1.3 Phân loại M&A 1.3.1 Theo quan hệ dây chuyền sản xuất kinh doanh - M&A theo chiều ngang (Horizontal) hình thức M&A diễn công ty ngành kinh doanh hay đối thủ cạnh tranh chia sẻ dây chuyền sản xuất thị trường Kết từ vụ sáp nhập theo dạng đem lại cho bên sáp nhập hội mở rộng thị trường, kết hợp thương hiệu, giảm thiểu chi phí cố định, tăng cường hiệu hệ thống phân phối hậu cần Rõ ràng, hai đối thủ cạnh tranh thương trường kết hợp lại với họ giảm bớt cho đối thủ mà cịn tạo nên sức mạnh lớn để đương đầu với đối thủ lại VD: Năm 2002, hãng sản xuất ô tô General Motors Corp., (GM) đầu tư 251 triệu USD để mua lại nhà sản xuất ôtô Hàn Quốc Daewoo Motors, tạo thành thương hiệu GM Daewoo - M&A theo chiều dọc (Vertical) : hình thức sáp nhập công ty khác dây chuyền sản xuất sản phẩm cuối cùng, ví dụ cơng ty với khách hàng nhà cung cấp cơng ty Có hai dạng sáp nhập theo chiều dọc: + Liên kết ngược (backward) liên kết nhà cung cấp công ty sản xuất VD: doanh nghiệp sản xuất sữa mua lại doanh nghiệp bao + bì, đóng chai doanh nghiệp chăn ni bị sữa Liên kết xi (forward) liên kết công ty sản xuất nhà phân phối VD: doanh nghiệp may mặc mua lại chuỗi cửa hàng bán lẻ quần áo Sáp nhập theo dọc đem lại cho công ty tiến hành sáp nhập lợi đảm bảo kiểm soát chất lượng nguồn hàng đầu sản phẩm, giảm chi phí trung gian, khống chế nguồn hàng đầu đối thủ cạnh tranh; - M&A tổ hợp (M&A hỗn hợp) hình thức sáp nhập công ty kinh doanh lĩnh vực khác Mục tiêu vụ sáp nhập đa dạng hóa, chúng thường thu hút ý công ty có lượng tiền mặt lớn Có hai hình thức M&A tổ hợp: + Tổ hợp túy hai cơng ty hồn tồn khơng có + chung VD: công ty thiết bị y tế mua công ty thời trang Tổ hợp phức hợp tổ hợp hai cơng ty có động mở rộng sản phẩm mở rộng thị trường 1.3.2 Theo cách thức tài trợ - M&A mua lại hình thức M&A cơng ty mua cơng ty khác Hoạt động mua thực tiền mặt việc phát hành số công cụ nợ Doanh thu từ hoạt động bị đánh thuế Doanh nghiệp mua lại thường ưa chuộng hình thức mua lại vị họ có lợi Những tài sản mua hạch toán thành giá mua thực tế, chênh lệch giá trị sổ sách với giá mua tài sản khấu hao hàng năm, làm giảm số thuế phải nộp công ty mua lại VD: Thương vụ Thế giới di động mua Trần Anh (2007) - M&A hợp hình thức cơng ty hồn tồn đời, hai công ty mua công ty hình thành, điều kiện thuế giống trường hợp M&A mua lại VD: Thương vụ PVFC WesternBank hợp thành Pvcombank (10/2013) 1.3.3 Theo thiện chí bên - M&A thân thiện xảy doanh nghiệp bị mua lại thể sẵn sang đồng - ý với thỏa thuận mua lại doanh nghiệp nhận mua lại M&A thù địch khơng có đồng ý công ty bị mua lại mà hoạt động bên công ty nhận mua lại chủ động mua số lượng lớn cổ phiếu từ công ty bị mua lại với mục tiêu nắm phần lớn số cổ phiếu cơng ty 1.4 Phương thức tiến hành M&A - Bán công ty (Sell – off) - Chào bán cổ phần công chúng (Equity carve – out) - Phân bố cổ phiếu cho công ty (Spinoffs) - Phát hành cổ phiếu theo lĩnh vực (Tracking stock) 1.5 Lợi ích thực M&A M&A đưa lại lợi ích to lớn cho tất bên tham gia Nó khơng giúp doanh nghiệp lớn giảm chi phí đầu tư, giúp doanh nghiệp yếu thoát khỏi nguy phá sản mà giúp doanh nghiệp tạo sau M&A có đầy đủ tiềm lực thuận lợi để phát triển lớn mạnh đạt lợi cạnh tranh thương trường Đối với doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, bị suy thoái lợi cạnh tranh bị giảm sút, thiếu thích nghi mơi trường kinh doanh M&A lời giải giúp họ tránh thua lỗ triền miên Ngay với doanh nghiệp hoạt động bình thường, M&A cách thức giúp họ mở rộng quy mô, tăng hội kinh doanh, mở rộng thị trường giành thị phần đối thủ cạnh tranh Bởi vì, M&A khơng giúp doanh nghiệp thu hút thêm vốn thị trường chứng khốn mà cịn thiết lập quan hệ đối tác chiến lược với người mua, tăng thêm giá trị lâu dài bền vững cho doanh nghiệp lực quản lý, nhân giỏi, bí cơng nghệ kết hợp với hệ thống phân phối sẵn có người mua… Đối với nhà đầu tư, M&A cách thức hiệu để họ bước vào thị trường cách nhanh chóng mà khơng cần thời gian để tìm kiếm dự án hay làm thủ tục hành Bên cạnh M&A giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí “bơi trơn” thành lập doanh nghiệp mới, tạo thị trường chi phí phát sinh khác Tóm lại, M&A tác động tích cực đến doanh nghiệp đầu tư bởi: - Kế hoạch đầu tư tiến hành nhanh chóng: Khi xây dựng doanh nghiệp theo cách mua lại, công ty nhanh chóng xây dựng - sở sản xuất kinh doanh thị trường mục tiêu nước Loại bỏ đối thủ cạnh tranh: Trong nhiều trường hợp, doanh nghiệp thực việc mua lại để thâu tóm đối thủ cạnh tranh Sự cần thiết việc thâu tóm thể rõ thị trường tồn cầu hóa cách nhanh chóng - Ít rủi ro so với hoạt động đầu tư mới: Khi công ty thực hoạt động mua lại, mua tồn tài sản sẵn có mà tài sản tham gia vào hoạt động sản xuất tạo dòng doanh thu lợi nhuận xác định Khi công ty thực hoạt động mua lại thị trường nước ngồi, khơng mua tất tài sản cố định, đó, ví dụ nhà máy, hệ thống phân phối, hệ thống dịch vụ khách hàng,… mà mua giá trị tài sản vơ hình bao gồm nhãn hiệu nước kiến thức môi trường kinh doanh quốc gia nhà quản lý nước đó, từ giảm rủi ro mắc phải khơng hiểu biết - văn hóa nước chủ nhà Mang lại xung lực cho nhà đầu tư: Sự kết hợp hai doanh nghiệp mang lại giá trị kết hợp cho cổ đông lớn tổng giá trị có chúng Những lợi ích mà xung lực mang lại thông qua M&A: + Cắt giảm nhân lực + Lợi kinh tế nhờ quy mô + Công nghệ + Thúc đẩy tiếp cận thị trường khẳng định vị ngành Đối với công ty tạo, M&A cách để doanh nghiệp bổ sung khiếm khuyết cộng hưởng sức mạnh với nhau, tạo thành sức mạnh gấp nhiều lần Doanh nghiệp giảm chi phí cách cắt bớt nhân viên thừa, yếu kém, nâng cao suất lao động Hoặc thông qua việc chuyển giao bổ sung công nghệ cho nhau, suất lao động doanh nghiệp tăng lên Với quy mô lớn, doanh nghiệp có vị thuận lợi đàm phán với đối tác, mở rộng kênh marketing, hệ thống phân phối tăng vị mắt cộng đồng… M&A thị trường bất động sản giúp việc đầu tư phát triển bền vững, tăng khả tài chính, tăng tính chuyên nghiệp, chia sẻ rủi ro, nâng cao lực cạnh tranh; M&A lĩnh vực tài ngân hàng giúp nâng cao lực quản trị, điều hành, khiến việc quản trị ngân hàng tập trung dễ quản lý hơn… 1.6 Sơ lược tình hình M&A Việt Nam giới giai đoạn 2005 2018 Ngày hoạt động M&A giới lúc hết trở thành kiện bùng nổ Hãng cung cấp thông tin Thomson Financial cho biết, vụ sáp nhập với giá trị hợp đồng lớn GDP năm nước phát triển có xu hướng xuất nhiều thời gian tới Ở Việt Nam, hoạt động M&A khởi đầu so với giới • Thứ nhất, thương vụ M&A việt Nam tăng số lượng giá trị Số thương vụ M&A diễn năm 2005 vào khoảng 18 thương vụ Đặc biệt từ năm 2007, số vụ mua bán, sáp nhập doanh nghiệp gia tăng mạnh số lượng quy mô, 108 thương vụ, gắn liền với kiện ngày 7/11/2006 Việt Nam gia nhập WTO Một số thương vụ M&A điển hình như: 12/2006, Citigroup Inc ký biên ghi nhớ việc mua 10% cổ phần Ngân hàng thương mại Đông Á; 5/2007, Công ty tài VinaCapital cơng bố khoản đầu tư 21 triệu USD vào khách sạn Omni Saigon, tương đương với 70% vốn khách sạn… Hoạt động M&A diễn sôi nhiều lĩnh vực khác tài chính, ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm, phân phối…Trong đó, lĩnh vực tiên phong hoạt động M&A Việt Nam sóng mua lại cổ phần để trở thành cổ đông chiến lược ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam từ tập đồn ngân hàng, tài lớn giới (thay thành lập ngân hàng 100% vốn nước ngoài) Kể từ năm 2008, giao dịch M&A Việt Nam gia tăng đáng kể số lượng giá trị giao dịch Theo thống kê Capital IQ, có 92 giao dịch M&A thành công năm 2008 + Năm 2009 ghi nhận 295 vụ với trị giá 1,14 tỷ USD, năm 2010 có 245 vụ tổng giá trị 1,75 tỷ USD năm 2011 ghi nhận 266 vụ với giá trị 6,25 tỷ USD + Con số tăng lên 308 vào năm 2012 120 giao dịch thực nửa đầu năm 2013 + Vào tháng 10/2015 thông tin nhà nước thoái vốn Vinamilk với 45% cổ phần trị giá lên đến gần tỷ USD khiến nhiều nhà đầu tư nước lộ diện tham vọng mua lại cơng ty có niêm yết lớn thị trường Việt Nam + Hoạt động M&A năm 2016 Việt Nam sôi ANA Holdings Inc – sở hữu hãng hàng khơng lớn Nhật Bản vừa có thỏa thuận mua 8,8% cổ phần Vietnam Airlines với giá khoảng 109 triệu USD Biểu đồ 1: Số lượng giá trị thương vụ M&A Việt Nam (Nguồn: IMAA) • Thứ hai, M&A có giá trị lớn có yếu tố nước ngồi Điểm lại hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam từ năm 2007 đến 2012 cho thấy, có tới 15 thương vụ M&A có yếu tố nước ngồi, năm 2007 2008 có tới 10 thương vụ Xét giá trị, số 15 thương vụ có giá trị lớn Mizuho mua 15% cổ phần Vietcombank trị giá 567,3 triệu USD năm 2011 Bank of Tokyo - Mitsubishi UFJ mua lại 20% cổ phần Vietinbank trị giá 743 triệu USD năm 2012 10 Một câu hỏi quan trọng đặt sau thương vụ “Liệu thương hiệu bia quốc gia 140 năm lịch sử có biến hay không” Trên mạng xã hội số trang web xuất bình luận lo lắng thương hiệu “bia Sài Gịn”, “bia 333”, Sabeco khơng cịn Cũng có người cho khơng nên bán nhiều thế, doanh nghiệp lớn, làm ăn có lãi, đóng ngân sách gần chục nghìn tỷ năm… Nhưng nhìn vào mức nhà đầu tư chi 320.000 đồng/cổ phiếu Sabeco, cao gấp lần mức giá cổ phiếu Sabeco lên sàn cách năm, nhà kinh tế dùng từ “đắt đỏ” để nói giá Việc sẵn sàng trả giá cao cho thấy nhà đầu tư hiểu thị trường Việt Nam ưa chuộng sản phẩm Sabeco nào; hiểu nhãn hiệu bia Sabeco định vị sao; hiểu nhu cầu thị trường gần 100 triệu dân mang lại lợi nhuận cho họ tương lai Đó lợi lớn mà nhà đầu tư không “dại gì” sớm nghĩ tới việc thay đổi bỏ thương hiệu Sabeco, doanh nghiệp tồn 140 năm Do đó, chuyện lo thương hiệu quốc gia chưa phải vấn đề đặt lúc Bên cạnh đó, ơng Bùi Trường Thắng, Phó Cục trưởng Cục Công Nghiệp, Bộ Công Thương khẳng định: “Mua thương hiệu họ khơng đánh thương hiệu đó, huỷ Vì họ tự phá vỡ mục tiêu họ mặt kinh tế Nhà nước giữ lại 36% để giữ lại quyền phủ ngành nghề kinh doanh, đầu tư, thương hiệu,… giải pháp để bảo vệ thương hiệu bia Sài Gịn” 3.3.3.2 • Tình hình kinh doanh: Sản lượng doanh thu Kể từ đổi chủ, kết kinh doanh Sabeco có xu hướng chững lại mặt sản lượng doanh thu 36 (Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018) Biểu đồ 8: Sản lượng tiêu thụ toàn tập đoànnăm 2018 (Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018) Biểu đồ 9: Tổng doanh thu toàn tập đoàn năm 2018 Theo Báo cáo thường niên Sabeco năm 2018, tổng sản lượng tiêu thụ năm 2018 1.796 triệu lít bia loại, tăng 0,3% so với năm 2017; số thấp so với mức tăng 8,7% năm 2017 Mức tăng sản lượng giảm 0,4% so với kế hoạch 2018 Tổng doanh thu (khơng tính thuế tiêu thụ đặc biệt) đạt 37.016 tỷ đồng, tăng trưởng 5,1% so với kỳ, chủ yếu nhờ vào gia tăng sản lượng tiêu thụ điều chỉnh giá bán sản phẩm để bù đắp chi phí thuế tiêu thụ đặc biệt tăng việc điều chỉnh thuế suất thuế tiêu thụ đặc biệt thêm 5%, chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng Xuất khẩu: Bên cạnh thị trường nước, năm 2018, SABECO gia tăng sản lượng xuất khẩu, sản lượng bia xuất đạt 33 triệu lít, chiếm 1,8% tổng sản lượng tiêu thu bia Sabeco 37 (Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018) Biểu đồ 10: Doanh thu bán hàng lợi nhuận sau thuế năm 2018 Theo tài liệu gửi cổ đông, năm 2018, Sabeco có mức lợi nhuận sau thuế 4.403 tỷ đồng kế hoạch năm 2019 4.716 tỷ đồng So với mức 4.949 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2017 thông báo Đại hội đồng cổ đơng thường niên hồi tháng 7/2018, thấy, năm hoạt động với biến động mạnh mẽ cổ đông Ban Điều hành có tác động khơng nhỏ tới kết kinh doanh Sabeco Đa phần tăng trưởng không khả quan, tốc độ tăng trưởng thấp so với thời điểm trước thương vụ thoái vốn Nhưng điều dễ hiểu hệ thống đổi chủ, tất yếu gây trì hỗn định sản xuất (Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018) Biểu đồ 11: Tổng tổng tài sản tổng vốn chủ sở hữu năm 2018 38 • Giá cổ phiếu Biểu đồ 12: Khối lượng giá cổ phiếu Sabeco tháng 12/2017 Biểu đồ 13: Khối lượng giá cổ phiếu Sabeco năm 2018 Biểu đồ 14: Khối lượng giá cổphiếu Sabeco đến ngày 16/5/2019 Dựa vào đồ thị , ta thấy khối lượng giá cổ phiếu Sabeco có biến đổi mạnh mẽ liên tục từ tiến hành M&A 39 Với thông tin Nhà nước bán 53% cổ phần Sabeco, cổ phiếu SAB có giai đoạn bứt phá ngoạn mục có thời điểm leo lên gần 350.000 đồng/cp, trở thành cổ phiếu có thị giá lớn thị trường chứng khốn Việt Nam Sau đó, giá cổ phiếu liên tục giảm Phiên giao dịch 20/12, cổ phiếu SAB tiếp tục giảm sàn, xuống 267.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm 7% “trắng bên mua” cuối phiên dư bán sàn Sáng ngày 21/12, cổ phiếu SAB lại tiếp tục rơi xuống mức 253.000đ/CP Một lí khiến cổ phiếu SAB giảm giá mạnh mức giá Vietnam Beverage mua 320.000 đồng/cổ phiếu đánh giá cao so với phương pháp định giá thông thường, hay “control premium” mà nhắc tới 3.3.3.3 Bộ máy nhân sự+ lãnh đạo: Nhân trước trình M&A phức tạp, liên quan đến nhiều mối quan hệ “con ơng cháu cha”- mang tính chất đặc trưng máy quản lí cơng ty nhà nước Việt Nam Sự tham gia ThaiBev máy nhân tạo cải tổ mạnh mẽ hệ thống nhân với tiêu chí: lực bình đẳng, cởi mở minh bạch Tháng 7/2018, Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2018, cổ đông SABECO bầu Hội đồng quản trị nhiệm kỳ 2018 -2023 Trong đó, Ơng Koh Poh Tiong bầu Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngoài ra, Đại hội đồng cổ đông 2018 thông qua việc thay đổi cấu trúc quản trị công ty (thay Ban Kiểm soát Ban Kiểm toán nội trực thuộc Hội đồng quản trị) Trong số thành viên HĐQT Sabeco, có thành viên đại diện Thaibev, đại diện Bộ Công thương thành viên HĐQT độc lập, gồm: • Ơng Koh Poh Tiong, Chủ tịch HĐQT, đại diện Thaibev • Ông Micheal Chye Hin Fah, đại diện Thaibev • Bà Trần Kim Nga, đại diện Thaibev • Ơng Nguyễn Tiến Dũng, Kế toán trưởng Sabeco, đại diện Bộ Cơng thương • Ơng Lương Thanh Hải, đại diện Bộ Cơng thương • Ơng Pramoah Phornprapha, thành viên HĐQT độc lập 40 • Ơng Nguyễn Tiến Vỵ, thành viên HĐQT độc lập Bên cạnh đó, hai vị trí quan trọng ban lãnh đạo Sabeco Chủ tịch HĐQT Tổng giám đốc nhân Thaibev nắm giữ, ông Koh Poh Tiong ơng Neo Gim Siong Bennett **Q trình huyển đổi từ công ty nhà nước sang công ty tư nhân Gặp gỡ báo chí sau tháng ẩn hang để cải tổ Sabeco, CEO khơng giấu giếm khó khăn khổng lồ mà ông phải vượt qua để chuyển đổi mơ hình hoạt động cơng ty Tổng giám đốc Sabeco Bennett Neo cho biết tháng qua lãnh đạo tập đồn “im lặng tiếng” lo chuyển đổi mơ hình hoạt động Vị CEO người Singapore nhiều lần nhấn mạnh nhiệm vụ ông đưa Sabeco chuyển thành doanh nghiệp đủ tầm cạnh tranh toàn cầu, mở đầu việc tái cấu trúc công ty sau thương vụ mua lại Bản chất Sabeco hệ thống công ty khổng lồ phức tạp cấu trúc lẫn quan hệ, để chuyển đổi công ty lớn nhiệm vụ khủng cần nhiều thời gian nguồn lực kiên nhẫn Vậy trình chuyển đổi từ tập đoàn Nhà nước sang tập đoàn cổ phần mà người Thái kiểm soát diễn nào? “Nếu phức tạp làm cách để đơn giản Trong trường hợp này, tinh giảm, cắt giảm thứ thừa thãi tiết kiệm chi phí”CEO Neo Gim Siong Bennett chia sẻ Từ sau ông Koh Poh Tiong thông qua làm Chủ tịch HĐQT, Sabeco có nhiều chiến lược thay đổi kế hoạch kinh doanh, đặc biệt cắt giảm ngân sách quảng cáo, tiếp thị hỗ trợ, Quỹ khen thưởng phúc lợi (nếu đạt kế hoạch) Quỹ công tác xã hội tiền lương HĐQT, Ban kiểm toán nội bộ, từ 25%-30% so với thực năm 2017 (Hồng Phúc, 2019) 3.3.3.4 Định hướng phát triển - Định dạng thương hiệu: Theo nhận định CEO Sabeco Bennett Neo; so với Heineken Tiger thương hiệu Sabeco không rõ ràng, cụ thể lại cũ Mục tiêu mà CEO hướng tới phân loại lại thương hiệu rõ ràng, khác biệt 41 thương hiệu đánh vào phân khúc khác để tạo bước đột phá doanh thu từ phân khúc Sabeco mạnh phân khúc bia tầm trung, bình dân Trong đó, phân khúc bia cao cấp lại chịu chi phối tên tuổi ngoại Heineken, Tiger Sapporo Đáng ý thị phần Tiger gia tăng từ việc chiếm thị trường dòng bia trung cấp bia 333 bia Hà Nội Ngày 10/1/2018, Sabeco thức mắt sản phẩm – Bia Cao cấp SAIGON GOLD Đây bước tiến lớn để khẳng định gía thương hiệu phân khúc cao cấp Sabeco Và sau tháng có mặt thị trường, Saigon Gold người tiêu dùng đón nhận tạo nên sốt chưa có thị trường bia Việt Nam Bảng 4: Các nhãn hiệu bia phổ biến Việt Nam theo phân khúc - Đưa Sabeco thành thương hiệu toàn cầu: Sau tiến hành đổi chủ, định hướng doanh nghiệp cạnh tranh toàn cầu làm chủ thị phần nước: phải đủ mạnh sân nhà tôn trọng sân khách Để chuẩn bị cho mục tiêu đưa thương hiệu Sabeco nước ngoài, thành viên HĐQT bước xây dựng phát triển thương hiệu Bia Saigon Một số ghi nhận đạt được: Bia Saigon giành huy chương 42 vàng hạng mục "Giải thưởng quốc tế dành cho dòng Bia Lager dung tích nhỏ" (International Smallpack Lager Competition), nhóm (Nồng độ cồn: 2.9% - 4.4%) Giải thưởng Bia Quốc tế - International Brewing Awards (IBA) 2019 SABECO nhà sản xuất bia Việt Nam đạt giải thưởng danh giá này, giúp khẳng định uy tín danh tiếng sản phẩm Việt ngành sản xuất bia quốc tế (Phương Chi, 2019) Một động thái đáng kể cho tham vọng xuất ngoại là: Bia Saigon trở thành nhà tài trợ thức áo đấu đội bóng Leicester City cho mùa giải 2018/2019 Nó biến Sabeco cơng ty Bia Saigon thương hiệu Việt trở thành nhà tài trợ đội bóng lớn tầm cỡ giới - Tham vọng “Sabeco 4.0” Thaibev - Thống lĩnh thị trường, bứt phá lợi nhuận: Thai Beverage PCL (ThaiBev) bắt đầu xây dựng “Sabeco 4.0” với mục tiêu chiến lược cho năm 2019 thời gian tới xác định “Definitive Market Leader, Significant profit improvement” (tạm dịch: Thống lĩnh thị trường, bứt phá lợi nhuận) Những mục tiêu thị phần lợi nhuận mà ThaiBev đặt phần phản ánh tâm tập đoàn việc giúp Tổng CTCP Bia - Rượu Nước giải khát Sài Gòn lấy lại đà tăng trưởng trước Mục tiêu chiến lược cho Sabeco ThaiBev xây dựng trụ cột là: Bán hàng (Sales), Thương hiệu (Brand), Sản xuất (Production), Chuỗi cung ứng (Supply Chain), Chi phí (Cost), Nhân viên (WARM Empoyees), Quản trị (Board) Trong đó, mặt nhân sự, ThaiBev muốn thiết lập hệ thống nhân viên theo tiêu chí như: sẵn lịng (Willing), có khả (Able), sẵn sàng (Ready) có động lực (Motivated) 43 3.4 Phân tích mở rộng thương vụ 3.4.1 Tham vọng Thái Lan Theo Cục đầu tư nước ngoài, Thái Lan quốc gia có quan hệ hợp tác đầu tư vào Việt Nam từ sớm, sau Việt Nam thực sách mở cửa thu hút đầu tư nước Thái Lan nước đứng thứ 10 đầu tư vào Việt Nam tính theo tổng vốn đầu tư lũy kế dự án có hiệu lực từ năm 1988 đến 20/11/2016, tính đến tổng giá trị đầu tư 7,75 tỷ USD với 443 dự án vào Việt Nam So với nước đầu tư khác vào Việt Nam, Thái Lan khơng rót nhiều vốn lại trải rộng nhiều ngành nghề: từ công nghiệp chế biến, bán buôn bán lẻ nông nghiệp Theo phân tích, lịch sử 25 năm đầu tư vào Việt Nam Thái Lan chia làm giai đoạn chính: Giai đoạn 1992 – 1993: Thái Lan bắt đầu đầu tư vào Việt Nam từ năm 1992 Tuy nhiên thời kỳ 1992-1993 thu hút FDI từ Thái Lan vào Việt Nam khiêm tốn, đạt dự án với tổng vốn đầu tư 52,77 triệu USD Giai đoạn 1994 – 1996: Năm 1995 Việt Nam trở thành thành viên Asean tiến vào trình hội nhập kinh tế quốc tế Trong giai đoạn có bứt phá dự án FDI từ nước Asean nói chung từ Thái Lan nói riêng.Trong năm, có 125 dự án đầu tư vào Việt Nam từ nước ASEAN với tổng vốn đầu tư đạt khoảng 6,2 tỷ USD, Thái Lan có đến 30 dư án đầu tư với tổng vốn đầu tư đạt 579,9 triệu USD Giai đoạn 1997 – 2005: Năm 1997, khủng hoảng tài nổ Thái Lan ảnh hưởng đến số nước khu vực, kéo theo ảnh hưởng nặng nề tới tình hình thu hút FDI nước Asean nói chung Thái Lan vào Việt Nam Kết thu hút FDI xuống Trong năm từ 1997 đến 2005, Việt Nam thu hút 72 dự án FDI Thái Lan với tổng vốn đầu tư đăng ký 426,97 triệu USD Năm 1997, có dự án đầu tư vào Việt Nam với tổng vốn đầu tư 39,7 triệu USD, giảm nửa so với kỳ năm 1996; Các năm từ 44 2001 đến 2005, tình hình thu hút FDI từ Thái Lan khả quan song thấp so với giai đoạn trước Giai đoạn từ 2006 – 2008: Đây giai đoạn đỉnh cao FDI Việt Nam gia nhập WTO Giai đoạn FDI Thái Lan vào Việt Nam tăng mạnh Trong năm từ 2006 – 2008 nước ASEAN đầu tư vào Việt Nam với tổng vốn đầu tư đạt 23,3 tỷ USD, riêng Thái Lan đầu tư gần tỷ USD, đạt mức cao từ trước đến Trong giai đoạn này, dự án chủ yếu tập trung vào lĩnh vực công nghiệp chế biến chế tạo 48 dự án 4,81 tỷ USD tổng vốn đăng ký chiếm 98,5% tổng vốn đăng ký Thái Lan giai đoạn Giai đoạn từ 2009 – nay: Sau thời kỳ đỉnh điểm FDI năm 2007 – 2008 khủng hoảng kinh tế giới, bắt nguồn từ khủng hoảng tài Hoa Kỳ ảnh hưởng tới kinh tế giới tình hình thu hút FDI Việt Nam Năm 2009, đầu tư Thái Lan vào Việt Nam giảm mạnh, 26 dự án với tổng vốn đầu tư khoảng 90 triệu USD (bằng 2% so với kỳ năm 2008) Sau đó, năm 2013, kết thu hút FDI từ Thái Lan đạt cao trở lại với 47 dự án 597 triệu USD tổng vốn đầu tư Công nghiệp chế biến ngành Thái Lan đầu tư mạnh Theo cục đầu tư nước ngoài, lĩnh vực chiếm 87,2% tổng vốn đầu tư Thái Lan vào Việt Nam Lĩnh vực đứng thứ bán buôn, bán lẻ với 88 dự án cấp vớn tổng vốn đầu tư đăng ký 268,78 triệu USD Vể lĩnh vực hóa dầu, xi măng- vật liệu xây dựng, có tập đồn SCG Thái Lan SCG bắt đầu xuất Việt Nam từ năm 1992 có SCG có 22 cơng ty hoạt động kinh doanh với 6.500 nhân viên Theo báo cáo quý I/2016, SCG Việt Nam sở hữu tổng tài sản lên đến 14.845 tỷ đồng (675 triệu USD), tăng 2% so với kỳ năm trước Doanh thu bán hàng Quý 1/2016 tập đoàn đạt 3.336 tỷ đồng (150 triệu USD), tăng 17% so với kỳ năm trước, chủ yếu nhờ hoạt động ngành bao bì gạch men Những cơng ty SCG có vị trí quan trọng ngành kể đến 45 CTCP nhựa Bình Minh, nhựa Thiếu niên tiền phong, giấy Kraft Vina, Prime Group, Bao bì Alcamax,… Bảng 5: Hệ thống công ty SCG Việt Nam Về mảng bán bn, bán lẻ có tập đồn Berli Jucker, đó, cơng ty lõi Thai Charoen Corp (TCC Holdings) Năm 2013, tập đoàn sở hữu 64,55% cổ phần Phú Thái Group việc sở hữu 65% cổ phần CTCP Thái An Việt Nam- đơn vị sở hữu 99% Phú Thái Group Phú Thái vốn doanh nghiệp lớn lĩnh vực phân phối bán lẻ khu vực phía Bắc doanh nhân Việt Nam Phạm Đình Đồn sáng lập 2015, tập đồn mua lại hệ thống Metro Cash & 46 Carry Việt Nam từ tập đoàn Metro Đức với trị giá 655 triệu Euro tương đương 879 triệu USD Sau tay tập đoàn BJC, Metro Cash & Carry Việt Nam đổi tên thành Mega Market Việt Nam TCC Holdings sở hữu 65% khách sạn Melia Hà Nội thông qua TTC Land nhờ công ty SAS Trading Ltd Nay, ThaiBev (Thái Lan) mua lại 51% Sabeco - công ty bia – rượu – nước giải khát nắm 70% thị phần Việt Nam Mảng bán lẻ có tập đoàn Central mua lại Big C Việt Nam với giá tỷ USD Tập đồn cịn công vào lĩnh vực điện máy mua lại 49% cổ phần Nguyễn Kim đầu năm 2015 Sau góp vốn Nguyễn Kim, hai bên mua lại trang thương mại điện tử Zalora Việt Nam Ngoài Central sở hữu chuỗi siêu thị Lan Chi tập đồn quản lý khách sạn nghỉ dưỡng Centara Mảng nơng nghiệp có tập đồn CP C.P doanh nghiệp lớn lĩnh vực chăn nuôi thức ăn chăn nuôi Việt Nam, thành lập từ năm 1993 hoạt động lĩnh vực gồm: Thức ăn chăn nuôi, Trang trại, Thực phẩm Về lĩnh vực hạ tầng, có tập đồn Amata Tập đồn đầu tư vào hạ tầng khu công nghiệp với đầy đủ dịch vụ Biên Hòa với dự án Amata City với tổng diện tích 700 Trong năm 2016, tập đồn tiếp tục cấp phép dự án Thành phố Amata Long Thành với tổng vốn đầu tư 309 triệu USD với mục tiêu đầu tư xây dựng khu đô thị dịch vụ theo quy hoạch Đồng Nai Mảng dầu khí Việt Nam có tập đoàn PTT - doanh nghiệp lớn Thái Lan lớn thứ khu vực Đông Nam Á, năm 2013 công bố dự án lọc dầu trị giá từ 25-30 tỷ USD khu khu kinh tế Nhơn Hội, Bình Định với tầm cỡ giới Tuy nhiên bị đình hỗn Song, nói Việt Nam xem thị trường tiềm với doanh nghiệp Thái Lan doanh nghiệp khác Green Siam Marketing, TRI Global, Pharmaceutical Industry, CT Industry, NMB-Minebea Thai Gates Unitta cho biết, họ đánh giá cao thị trường Việt Nam tương 47 lai, mở rộng đầu tư kinh doanh sang Danh sách thành viên Hiệp đội doanh nghiệp Thái Lan Việt Nam lên tới 70 cơng ty có nhiều tên tuổi quen với người Việt Red Bull, Siam Brothers, Thai Airways, Thai corp, TOA,… Ta thấy rõ chiến lược Thái Lan: thông qua thị trường Việt Nam để bước thống lĩnh Đông Nam Á Để củng cố vị khu vực, ThaiBev hướng tới mục tiêu đạt tỷ trọng 50% doanh thu đóng góp từ thị trường bên Thái Lan Thị trường Việt Nam có giá trị 6,5 tỷ USD, kỳ vọng tăng trưởng ngoạn mục thời gian tới yếu tố đến từ kinh tế vĩ mô cấu trúc nhân học Việt Nam, ví dụ như: dân số trẻ 32,7% dân số độ tuổi 15-34 tuổi 21,5% dân số độ tuổi 35-49 tuổi, số tăng trưởng GDP tăng qua năm, vị trí giao thương chiến lược… 3.4.2 Bài học kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam Hoạt động M&A Việt Nam năm gần đẩy mạnh Trước năm 2007, Việt Nam năm có không 50 vụ M&A, với giá trị giao dịch năm cao khoảng 300 triệu USD Tuy nhiên từ sau năm 2007, số thương vụ M&A gia tăng nhanh chóng Theo số liệu IMAA, giai đoạn 2009-2015, năm khoảng 300 thương vụ M&A Biểu đồ 15: Thống kế số thương vụ M&A Việt Nam qua năm (1999 – 2015) 48 Theo Cục Xúc tiến Thương mại, năm 2016, thương vụ M&A liên tục tăng đạt kỷ lục 5,8 tỷ USD, tăng gần 12% so với năm 2015 Trong năm 2017, thị trường Việt Nam chứng kiến hàng loạt thương vụ M&A lớn, ước tính đạt tỷ USD sau thương vụ "khủng" bán cổ phần SABECO Dự báo năm đây, lĩnh vực tiêu dùng - bán lẻ, bất động sản công nghiệp tiếp tục nhà đầu tư nước quan tâm Với việc gia tăng mạnh hoạt động M&A tác động hai chiều đến doanh nghiệp, kinh tế Việt Nam, cụ thể là: - Khi nguồn lực sản xuất - kinh doanh quan trọng đất đai thuộc doanh nghiệp nước M&A đường ngắn để thu hút vốn đầu tư nước nâng cao chất lượng quy mô doanh nghiệp Việt Nam Từ đây, doanh nghiệp Việt Nam phải chịu cảnh chia sẻ tài nguyên với các doanh nghiệp nước ngồi đặc biệt doanh nghiệp có tiềm lực lớn nhiều Khi đó, việc kiểm sốt nắm quyền sở hữu tài sản vô quan trọng mà doanh nghiệp phải lưu ý - M&A phần làm lành mạnh hóa kinh tế, tái cấu trúc lại doanh nghiệp, sàng lọc để loại bỏ doanh nghiệp yếu kém, hình thành nên doanh nghiệp có quy mơ ngày lớn, tính cạnh tranh cao Để tồn phát triển môi trường kinh tế cạnh tranh khốc liệt, địi hỏi doanh nghiệp phải có đủ tài chính, nâng cao khả tiếp cận cơng nghệ, quản lý, kỹ thị trường xuất khẩu, công ty chế biến hàng tiêu dùng tận dụng hệ thống phân phối sẵn có công ty kết hợp nhiều yếu tố khác.… 49 KẾT LUẬN Ngày nay, hoạt động đầu tư quốc tế diễn cách sôi mạnh mẽ Đặc biệt, dịng chảy đầu tư tồn cầu có xu hướng nghiêng nước phát triển, có Việt Nam dựa theo báo cáo “Tầm nhìn Phát triển Toàn cầu" (GDH) Ngân hàng Thế giới (WB) năm 2013 Song bên cạnh dòng vốn đầu tư, cịn dịng lợi nhuận, kèm với lợi ích kinh tế, xã hội, trị mà nhà đầu tư tham vọng mưu tính xây dựng thương vụ Thương vụ M&A kỉ lục hoạt động FDI Việt Nam 2009-2018: ThaiBev – Sabeco thu hút quan tâm đông đảo dư luận cộng đồng kinh tế Việt Nam thời gian gần Dựa vào tính hai mặt vấn đề, ta nhận thấy thương vụ M&A kỷ lục thập kỷ ThaiBev (Thái Lan) mua lại 51% Sabeco nói riêng hoạt động mua bán sáp nhập nói chung phát triển mạnh mẽ khơng số lượng cịn quy mô Bên cạnh việc trở thành kênh huy động vốn hiệu tổng vốn đầu tư tồn xã hội, thúc đẩy q trình đổi mơ hình tăng trưởng, tái cấu trúc kinh tế, góp phần nâng cao lực quản trị sức cạnh tranh doanh nghiệp thuộc nước có dự án bị mua lại, Đây bước tiến đầy chiến lược mở rộng thâu tóm thị trường tập đồn lớn Do đó, bên phải thận trọng, tự nâng cao lực làm chủ, kiểm soát thị trường để tồn phát triển môi trường đầu tư, kinh doanh đa dạng ngày 50 ... dòng vốn đầu tư, dòng lợi nhuận, kèm với lợi ích kinh tế, xã hội, trị mà nhà đầu tư tham vọng mưu tính xây dựng thương vụ Thương vụ M&A kỉ lục hoạt động FDI Việt Nam 2009- 2018: ThaiBev – Sabeco. .. từ 2006 – 2008: Đây giai đoạn đỉnh cao FDI Việt Nam gia nhập WTO Giai đoạn FDI Thái Lan vào Việt Nam tăng mạnh Trong năm từ 2006 – 2008 nước ASEAN đầu tư vào Việt Nam với tổng vốn đầu tư đạt 23,3... tới Ở Việt Nam, hoạt động M&A khởi đầu so với giới • Thứ nhất, thương vụ M&A việt Nam tăng số lượng giá trị Số thương vụ M&A diễn năm 2005 vào khoảng 18 thương vụ Đặc biệt từ năm 2007, số vụ mua