sự phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở trung quốc giai đoạn 2014 2015

I Chính sách tài khóa, sách tiền tề ứng dụng mơ hình Mundell-Fleming vào giải thích sách tài khóa sách tiền tệ Chính sách tài khóa 1.1 Khái niệm Chính sách tài khóa việc Chình phủ sử dụng thuế chi tiêu Chính phủ nhằm điều tiết tổng cầu Chính sách tài khóa có mục tiêu bản: Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm đầy đủ ổn định lạm phát mức hợp lý Mặc dù sách tài khố ảnh hưởng tới tiết kiệm, đầu tư, tăng trưởng kinh tế dài hạn Tuy nhiên ngắn hạn sách tài khố chủ yếu ảnh hưởng tới tổng cầu hàng hoá dịch vụ 1.2 Phân loại sách tài khố a) Chính sách tài khố mở rộng Chính sách tài khóa mở rộng sách tài khóa nhằm tăng tổng cầu, tổng chi tiêu cho kinh tế Chính phủ thực cách giảm thuế tăng chi tiêu Chính phủ hai Như vậy, Chính phủ giảm thuế làm tăng thu nhập, làm tăng chi tiêu kinh tế, tăng tổng cầu Bên cạnh đó, việc tăng chi tiêu phủ trực tiếp làm tăng tổng chi tiêu kinh tế, làm tăng tổng cầu Chúng ta thường dùng CSTK mở rộng kinh tế tình trạng tổng cầu thấp, có biểu thất nghiệp cao, giảm phát, suy thoái kinh tế với mức tăng trưởng thấp… b) Chính sách tài khóa thu hẹp Chính sách tài khóa thu hẹp sách nhằm mục tiêu giảm tổng chi tiêu, tổng cầu nên kinh tế Chính phủ thực giảm chi tiêu Chính phủ tăng thuế kết hợp hai biện pháp Việc tăng tuế làm giảm thu nhập giảm chi tiêu, làm giảm tổng cầu Bên cạnh đó, việc giảm chi tiêu phủ trực tiếp làm giảm tổng cầu, tổng cầu giảm làm kinh tế trở lại mức tiểm , mức sản lượng mong muốn Chính phủ CSTK thu hẹp thường sử dụng kinh tế rơi vào trạng thái tăng trưởng nóng, tăng trưởng bong bóng lạm phát cao… Chính sách tiền tệ 2.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ mà ngân hàng Trung ương sử dụng cơng cụ để điều tiết kiểm soát điều kiện tiền tệ kinh tế nhằm đảm bảo ổn định giá trị tiền tệ, tạo tảng thúc đẩy tăng trường kinh tế trì mục tiêu xã hội hợp lý Chính sách tiền tệ nhằm mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế 2.2 Phân loại sách tiền tề a) Chính sách tiền tệ mở rộng Chính sách tiền tệ mở rộng: Theo hướng này, sách tiền tệ nhằm tăng lượng tiền cung ứng, khuyến khích đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh tạo việc làm Trong trường hợp này, sách tiền tệ nhằm chống suy thối kinh tế thất nghiệp b) Chính sách tiền tệ thắt chặt Chính sách tiền tệ thắt chặt: Theo hướng này, sách tiền tệ nhằm giảm lượng tiền cung ứng, hạn chế đầu tư, kìm hãm phát triển cao kinh tế Trường hợp này, sách tiền tệ nhằm chống lạm phát kìm hãm phát triển “q nóng” kinh tế Ứng dụng mơ hình Mundell-Fleming vào giải thích sách tài khóa sách tiền tệ 3.1 Các giả định mơ hình Mundell-Fleming Nền kinh tế cịn nhiều nguồn lực chưa sử dụng hết, tổng cầu định mức sản lượng cân Mức giá không đổi, tỉ lệ lạm phát 0, lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Sự thay đổi tỉ giá hối đối danh nghĩa thay đổi tỉ giá hối đoái thực tế Tiêu dùng giống kinh tế đóng, phụ thuộc vào thu nhập Lãi suất không ảnh hưởng đến tiêu dùng mà ảnh hưởng đến đầu tư cầu tiền Nền kinh tế nhỏ, mở cửa, vốn tự luân chuyển, tức lãi suất nước có xu hướng điểu chỉnh lãi suất giới Tỉ giá hối đoái tỉ giá đồng nội tệ tính theo đồng ngoại tệ ảnh hưởng đến xuất rịng 3.2 Chính sách tài khóa sách tiền tệ chế độ tỉ giá hối đối thả a) Chính sách tài khóa Giả sử Chính phủ cố gắng tăng sản lượng cách sử dụng sách tài khóa mở rộng Trong ngắn hạn, chi tiêu phủ tăng làm tăng chi tiêu hàng hóa nước, đường IS dịch chuyển sang phải đường LM đứng yên, dẫn đến đồng nội tệ lên giá so với ngoại tệ nhu cầu đồng nội tệ lớn Đồng nội tệ lên giá làm giảm xuất tăng nhập Sự gia tăng tỉ giá hối đối làm giảm xuất rịng, nguyên nhân làm ảnh hưởng mở rộng tổng cầu nước hàng hóa dịch vụ Điều làm triệt tiêu ảnh hưởng mở rộng ban đầu sách tài đưa lãi suất nước mức lãi suất giới Do vậy, chế độ tỉ giá hối đoái thả nổi, vốn ln chuyển hồn hảo, sách tài khóa hồn tồn khơng hiệu để điều tiết tổng cầu Hình Sự mở rộng tiền tệ điều kiện tỉ giá thả b) Chính sách tiền tệ Giả sử Chính phủ muốn tăng sản lượng cách tăng cung tiền làm lãi suất nước tạm thời giảm xuống so với lãi suất nước ngồi, tạo dịng vốn lớn chảy nước ngồi Chính sách tiền tệ mở rộng làm đường LM dịch chuyển sang phải, đường IS đứng yên Nhà đầu tư nước tìm cách chuyển từ đồng nội tệ sang đồng ngoại tệ, làm giá đồng nội tệ giảm Tỉ giá hối đoái giảm làm tăng xuất làm giảm nhập Việc chuyển đổi đồng nội tệ sang đồng ngoại tệ diễn tỷ giá hối đoái giảm đủ để lãi suất nước tăng ngang với lãi suất nước Do vậy, với tỷ giá hối đối thả vốn ln chuyển hồn hảo sách tiền tệ có hiệu Hình Sự mở rộng tiền tệ điều kiện tỉ giá thả 3.3 Chính sách tài khóa sách tiền tệ chế độ tỉ giá hối đối cố định a) Chính sách tài khóa Nếu Chính phủ cố gắng tăng sản lượng cách mở rộng tài khóa, điều làm tăng tổng cầu khiến đường IS dịch chuyển sang phải, làm tăng lãi suất nước dẫn đến dòng vốn chảy vào Cung ngoại tệ tăng đồng nội tệ có xu hướng lên giá Để chống lại sức ép lên giá đồng nội tệ, đưa tỉ giá hối đoái mức cố định, ngân hàng trung ương phải tung nội tệ để mua ngoại tệ vào, cung tiền tăng lên khiến đương LM dịch chuyển sang phải lượng giống dịch chuyển đường IS Do vậy, chế độ tỉ giá hối đoái cố định vốn ln chuyển hồn hảo, sách tài khóa hiệu việc điều tiết tổng cầu hồn tồn khơng xảy tượng lấn át Hình Sự mở rộng tài khóa điều kiện tỉ giá cố định b) Chính sách tiền tệ Giả sử Chính phủ cố gắng tăng sản lượng cách mở rộng tiền tệ NHTW tăng cung tiền làm đường LM dịch chuyển sang phải Lãi suất nước giảm gây dòng vốn chảy gây sức ép giảm giá đồng nội tệ Để giữ cho tỉ giá hối đoái cố định, NHTW phải bán ngoại tệ từ nguồn dự trữ khiến cho cung tiền giảm Hoạt động tiếp tục diễn cung tiền mức ban đầu khiến đường LM lại dịch chuyển mốc ban đầu Do đó, chế độ tỉ giá hối đối cố định vốn ln chuyển hồn hảo, sách tiền tệ hồn tồn khơng có hiệu việc điều tiết tổng cầu Hình Sự mở rộng tiền tệ điều kiện tỉ giá cố định II Chính sách tài khóa sách tiền tệ Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 Tình hình kinh tế Trung Quốc năm 2014 GDP Trung Quốc 10.239,9 tỷ USD năm 2014, tăng 7,3% với mức giá tương đương.Tăng trưởng GDP hàng năm quý năm 2014 7,4%, quý hai 7,5%, quý ba 7,3% quý bốn 7,3% Tổng sản phẩm nước quý bốn năm 2014 tăng 1,5% theo quý Lạm phát, giảm phát mức 0,8% (giảm 1,4% so với năm 2013) Sản xuất nông nghiệp: Tổng sản lượng ngũ cốc Trung Quốc năm 2014 607,10 triệu tấn, tăng 5,16 triệu tấn, tăng 0,9% Công nghiệp: Trong số 464 loại sản phẩm công nghiệp, sản lượng 329 loại nhận gia tăng so với năm ngoái Năm 2014, tỷ lệ doanh thu sản lượng doanh nghiệp công nghiệp quy mô định đạt 97,8% Giá trị giao hàng xuất doanh nghiệp đạt 12.093,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,4% Trong tháng 12, tổng giá trị gia tăng doanh nghiệp công nghiệp quy mô định tăng 7,9% so với kỳ năm trước tăng 0,75% so với tháng trước Nhập xuất khẩu: Nhập xuất chậm lại Tổng giá trị nhập xuất năm 2014 26.433,5 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,3% Tổng giá trị xuất 14.391,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,9%; tổng giá trị nhập 12.042,3 tỷ nhân dân tệ, giảm 0,6% Cán cân thương mại thặng dư 2.348,9 tỷ nhân dân tệ Trong tháng 12, tổng giá trị nhập xuất 2.490,1 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng hàng năm 4,2% Trong tổng số này, giá trị xuất 1.394,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,9%; nhập 1.092,8 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,3% Cung tiền: Vào cuối tháng 12 năm 2014, số dư tiền rộng (M2) 122,84 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 12,2% so với cuối năm ngoái; số dư tiền hẹp (M1) 34,81 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2%; cán cân tiền mặt lưu thông (M0) 6,03 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 2,9% Thị trường chứng khốn bùng nổ có nhiều khởi sắc Sau khoảng năm gần khơng có biến động lớn, thị trường chứng khoán (TTCK) Trung Quốc trải qua sóng tăng điểm mạnh mẽ liên tục tháng 6/2014 nửa đầu năm 2015 Cụ thể, số Shanghai Composite Index (chỉ số tổng hợp Thượng Hải) Shenzhen Composite Index (chỉ số tổng hợp Thẩm Quyến) tăng tới 190% Bên cạnh việc tăng giá, khả khoản thị trường tăng trưởng đột biến Giá trị giao dịch giai đoạn gần đạt gần 400 tỷ USD, tăng gấp 10 lần so với năm trước Chính sách tài khóa Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 Chính sách tài khóa Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 theo hướng nới lỏng thực từ cuối năm 2008 4.1 Về sách thu Trong bối cảnh kinh tế giảm tốc, dư địa để Trung Quốc phát triển nguồn thu tương đương với nhu cầu chi khó Tuy vậy, quốc gia tiếp tục thực ưu đãi cho số lĩnh vực, khu vực ưu tiên với dần chấp nhận tỷ lệ thâm hụt ngân sách ngày cao Thứ nhất, hỗ trợ cho doanh nghiệp (DN) có quy mô nhỏ thông qua miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN), thuế giá trị gia tăng (GTGT) Trung Quốc nâng ngưỡng khởi điểm chịu thuế TNDN từ 60.000 NDT lên 100.000 NDT giảm thuế TNDN cho DN quy mô nhỏ từ 1/1/2014 đến hết năm 2016; miễn thuế doanh thu thuế GTGT DN nhỏ hộ kinh doanh cá thể có thu nhập từ 20.000 - 30.000 NDT từ tháng 10/2014; đồng thời, ngày 30/10/2015 Trung Quốc tiếp tục mở rộng diện hưởng thuế GTGT 0% số loại hình dịch vụ xuất khẩu; điều chỉnh cấu biểu thuế GTGT DN ngành nước sạch, thủy điện quy mô nhỏ từ bậc (3%-6%) xuống bậc với mức thấp 3% (tháng 7/2014) Thứ hai, tập trung ưu đãi cho lĩnh vực công nghệ cao, công nghệ bảo vệ môi trường Trung Quốc miễn thuế mua xe xe sử dụng lượng từ tháng 9/2014 – 12/2017; Cho phép DN khấu hao nhanh thiết bị, tài sản cố định dùng cho nghiên cứu phát triển Thứ ba, tiếp tục chuyển đổi thuế doanh thu sang thuế GTGT ngành dịch vụ Thứ tư, giảm 50% thuế suất thuế nhập số mặt hàng tiêu dùng cá nhân: Từ ngày 1/6/2015, Trung Quốc giảm khoảng 50% thuế suất thuế nhập số mặt hàng tiêu dùng cá nhân nhằm thúc đẩy chi tiêu nước Thứ năm, cải cách thuế thu nhập cá nhân hướng khuyến khích cơng tái phân phối thu nhập: Từ năm 2015, Trung Quốc bắt đầu xem xét để cải cách thuế thu nhập cá nhân với mục tiêu thu hẹp khoảng cách chênh lệch thu nhập 4.2 Về sách chi ngân sách nhà nước Trung Quốc tập trung tăng chi cho an sinh xã hội; Thúc đẩy phát triển đào tạo dạy nghề đại theo hướng hoàn thiện chế đầu tư vốn, phân loại thực tiêu chuẩn mở trường đào tạo, tăng cường mức độ đào tạo dạy nghề cho khu vực nông thôn khu vực khó khăn Đồng thời, khuyến khích đổi sáng tạo, phát triển khoa học công nghệ Trung Quốc tăng cường chi cho quốc phòng Ngày 5/3/2014, Trung Quốc tuyên bố tăng ngân sách quốc phòng 12,2% năm 2014 lên mức 808,23 tỷ nhân dân tệ Năm 2015, số ước tính từ 10% Tuy nhiên, số cịn cao nhiều Trung Quốc thường không công khai đẩy đủ số liệu chi ngân sách đặc biệt ngân sách cho quốc phòng Năm 2015, Trung Quốc tập trung sử dụng lượng vốn ngân sách tồn dư để tăng chi cho đầu tư cơng, triển khai mơ hình hợp tác cơng tư nhằm đáp ứng nhu cầu dịch vụ công Chính sách tiền tệ Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 5.1 Chính sách cung ứng tiền tệ Tăng cung tiền kinh tế cách giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, bên cạnh việc bơm thêm tiền vào thị trường: Đầu năm 2014 Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PboC) bơm 14 tỷ CNY (khoảng 19,8 tỷ USD) để giảm tình trạng khan tiền mặt, giúp thị trường ổn định trước Tết âm lịch Trong tháng 10 năm 2014, PboC bơm vào hệ thống ngân hàng 769,5 tỷ CNY (tường đương 126 tỷ USD) thông qua công cụ cho vay trung hạn, buộc ngân hàng phải hạ lãi suất cho vay chi phí huy động vốn 1/2015 PboC tiếp tục bơm 50 tỷ CNY (khoảng tỷ USD) nhằm đáp ứng nhu cầu tiền mặt người dân dịp Tết âm lịch 5.2 Chính sách lãi suất Chính phủ Trung Quốc tích cực việc áp dụng biện pháp kích thích tăng trưởng hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc hay bơm tiền vào hệ thống ngân hàng Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Ngày 5/2/2015, để giảm áp lực tài lên doanh nghiệp, hỗ trợ ngân hàng tăng cường cho vay, kích thích kinh tế, PboC định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc thêm 50 điểm cho ngân hàng thương mại tham gia cho vay vốn doanh nghiệp vừa nhỏ, khu vực nông nghiệp dự án lớn khác Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng lớn giảm từ 20% xuống 19,5%, ngân hàng vừa nhỏ giảm từ 16,5% xuống 16% Riêng ngân hàng Phát triển Trung Quốc giảm điểm phần trăm Và sau tháng đến ngày 20/04/2015 PboC liên tục cắt giảm tỷ lệ dự trữ thêm 100 điểm Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng lớn giảm xuống 18,5%, ngân hàng vừa nhỏ giảm 15% Ngày 26/8 PboC giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc với ngân hàng lớn 18%, đến cuối năm 2015 tỷ lệ 17,5% Giảm lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi: Trong vòng tháng kể từ tháng 11/2014 đến tháng 10/2015 Trung Quốc cắt giảm lần lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi Thời Lãi suất vay (%) Lãi suất gửi tiết kiệm (%) gian 11/2014 5,6 2,75 03/2015 5,35 2,5 05/2015 5,1 2,25 06/2015 4,85 2,0 08/2015 4,6 1,75 10/2015 4,35 1,5 5.3 Chính sách tỷ giá Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) điều chỉnh giảm giá đồng nội tệ (CNY) tổng cộng 3,5% với 1,9% ngày 11/08/2015 1,6% ngày hơm sau Tuy nhiên điều quan trọng có lẽ việc giảm giá hôm kết việc thay đổi sách quản lý tỷ giá PBoC Trước đây, PBoC xác định tỷ giá mức họ mong muốn Giờ đây, theo sách mới, tỷ giá giao dịch hàng ngày tham chiếu theo tỷ giá đóng cửa thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước Biên độ giao dịch giữ nguyên trước mức 2% Điều đánh dấu thay đổi quan trọng sách tỷ giá nước kể từ Trung Quốc từ bỏ sách neo tỉ giá với đồng USD cách 10 năm Tác động sách tài khóa sách tiền tệ đến kinh tế Trung Quốc năm 2015 Kể từ năm 2010 Trung Quốc, trọng tâm CSTK chuyển sang trọng vào chất lượng hiệu kinh tế, tăng chi NSNN cho lĩnh vực cải thiện đời sống nhân dân, tạo việc làm, phát triển nông nghiệp - nông thôn Đồng thời, CSTT nới lỏng theo hướng giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại, xóa bỏ hạn mức, mở rộng hợp lý quy mơ cho vay tín dụng Có thể thấy, vai trò việc phối hợp CSTK CSTT điều tiết vĩ mô ngày nâng cao, thể qua thay đổi tư Chính phủ Trung Quốc năm gần Kết thúc năm 2013 với mức tăng trưởng bình quân đạt 7,7%, mức tăng trưởng chậm 14 năm kể từ năm 1999, kinh tế đứng thứ hai giới cho bước vào giai đoạn “hạ cánh cứng” Theo phân tích nhà kinh tế, việc mở rộng sách tài khố thời điểm khơng đem lại tác động tích cực đáng kể, đó, lựa chọn Trung Quốc lúc nên theo đuổi sách tiền tệ lỏng hay tương đối chặt chẽ Đứng trước lựa chọn khó khăn này, kinh tế đứng thứ hai giới đưa lựa chọn khơn ngoan: Kết hợp sách tiền tệ thận trọng sách tài khóa chủ động Đây đánh giá phương án toàn diện để thúc đẩy tốt tăng trưởng kinh tế tính linh hoạt tỷ giá hối đối đồng Nhân dân tệ, đặc biệt bối cảnh toàn cầu lãi suất gần không ngân hàng trung ương lớn Dưới tác động CSTK CSTT, kinh tế Trung Quốc năm 2015 có thay đổi Kinh tế năm 2015 Trung Quốc có giảm tốc hầu hết lĩnh vực Tổng GDP 11 064,6 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại mức thấp 25 năm(từ sau năm 1990) 6,9%(giảm 0,4% so với năm 2014) Tuy nhiên tỷ lệ lạm phát giảm phát giảm đáng kể xuống 0,1% Sản xuất nông nghiệp, lâm nghiệp đánh bắt cá sản lượng giảm , chiếm 8,8% GDP(giảm 0,3% so với năm 2014) Cơng nghiệp có giảm sút so với năm trước Sự sụt giảm xây dựng bất động sản xuất yếu tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động giá ngành công nghiệp, đặc biệt ngành công nghiệp nặng Tuy nhiên, đó, tiêu dùng tiếp tục mở rộng mạnh mẽ, hỗ trợ tăng trưởng tiền lương vững Điều hỗ trợ ngành công nghiệp nhẹ lĩnh vực dịch vụ, nơi sức mạnh định giá vượt xa so với ngành công nghiệp nặng Xuất - nhập hàng hóa dịch vụ có giảm sút rõ rệt : Xuất yếu, giảm 2,3%, nhập giảm 3,3% so với năm 2014 Theo số liệu công bố Tổng cục Hải quan Trung Quốc ngày 13/1/2016, tổng kim ngạch xuất nhập hàng hóa Trung Quốc năm 2015 đạt 24.590 tỉ Nhân dân tệ, giảm 7% so với năm 2014 Thị trường chứng khoán tan vỡ, tháng Mặc dù giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Thượng Hải Thâm Quyến sụt giảm khoảng 3,5 nghìn tỷ la vốn hóa Chính phủ cắt giảm lãi suất, khuyến khích mua cổ phiếu, áp đặt lệnh cấm IPO bắt giữ thương nhân ngừng bán tháo, từ tháng đến đầu tháng xóa 30% giá trị thị trường Ngày 11/8/2015, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc giảm tỷ giá hối đoái tới 1,9% mức 6,2298 CNY/USD, giảm 1,86% so mức 6,1162 CNY/USD ngày 10/8/2015 Tiếp đó, ngày 12/8, CNY tiếp tục giá 1,6% Ngày 13/8, đồng CNY ngày thứ ba liên tiếp giá mạnh, với mức 6,4010 CNY/USD Quyết định hạ giá đồng CNY Trung Quốc đưa ngày sau thông báo xuất tháng 7/2015 nước sụt giảm 8,3% so với kỳ năm 2014, tương đương 195,10 tỷ USD III Ứng dụng mơ hình Mundell-Fleming vào giải thích tác động sách tài khóa sách tiền tệ đến kinh tế Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 Tác động sách tài khóa Nền kinh tế Trung Quốc kinh tế mở, Chính phủ điều chỉnh mức tỉ giá hối đoái mức ổn định thường hạ giá đồng CNY Do ta sử dụng mơ hình Mundell-Fleming điều kiện tỉ giá hối đối cố định để giải thích Chính phủ Trung Quốc cố gắng tăng sản lượng cách mở rộng tài khóa, điều làm tăng tổng cầu, làm tăng lãi suất nước dẫn đến dòng vốn chảy vào Cung ngoại tệ tăng đồng nội tệ có xu hướng lên giá Để chống lại sức ép lên giá đồng nội tệ, ngân hàng trung ương phải tung đồng nội tệ để mua ngoại tệ vào Nghĩa lượng nội tệ nắm giữ khu vực tư nhân tăng Cung tiền tiếp tục tăng giữ cho lãi suất mức cố định Trong chế độ tỉ giá hối đoái cố định vốn luân chuyển hồn hảo, sách tài khóa xảy hiệu việc điều tiết tổng cầu hồn tồn khơng có lấn át Đường LM dịch chuyển để kiểm sốt tỉ giá hối đối, ngân hàng trung ương hy sinh quyền kiểm soát cung tiền 2014 2015 GDP 10 239,9 tỉ USD 11 064,6 tỉ USD Tốc độ tăng trưởng 7,4% 6,8% Lạm phát 0,8% 0,1% Nhập 12 042,3 tỉ CNY Giảm 3,3% so với năm 2014 Xuất 14 391,2 tỉ CNY Giảm 2,3% so với năm 2014 Do đó, nhờ CSTK hiệu nhiều biện pháp khác, GDP tăng từ 10 239,9 tỷ USD lên 11 064,6 tỷ USD Tốc độ tăng trưởng giảm mức lạm phát giảm mạnh Tuy nhiên kết mức tăng trưởng kinh tế Trung Quốc suốt thập kỷ vừa qua mức 10%/năm cao nên khó tránh giảm tốc Trong dài hạn, tăng trưởng kết thay đổi lực lượng lao động, vốn, sản lượng mà quy mô lực lượng lao động Trung Quốc đạt đỉnh vào năm 2012 đầu tư lên đến mức 49% GDP với công nghệ Trung Quốc phát triển nên sản lượng khó tăng trước Hơn nữa, sách giảm thuế nhằm vào công ty, doanh nghiệp nhỏ, chỉnh mức thuế theo thu nhập giảm chênh lệch giàu nghèo, chi tiêu phủ TQ cho lĩnh vực y tế, bảo hiểm thất nghiệp, giáo dục, quốc phịng Chính phủ TQ đặt mục tiêu nâng cao chất lượng sống lên mục tiêu tăng trưởng kinh tế Tác động sách tiền tệ CSTT Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 CSTT nới lỏng có điểm bật sau: Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc tăng cung tiền Thứ hai, giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Thứ ba, tỉ giá hối đoái thả có kiểm sốt dựa theo đồng tiền khác rổ tiền tệ giới Việc tăng cung tiền, giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc (làm tăng cung tiền) làm lãi suất nước tạm thời giảm thấp so với lãi suất nước ngoài, tạo dịng vốn lớn chảy nước ngồi Khi nhà đầu tư nước tìm cách chuyển nội tệ sang ngoại tệ để mua tài sản quốc tế có lãi suất cao hơn, giá trị đồng nội tệ giảm Sự cắt giảm tỉ giá hối đoái làm tăng xuất giảm nhập Trên trục Y-e, tăng cung tiền làm LM dịch chuyển sang phải, làm giảm tỉ giá hoái đoái Trên thực tế, sản lượng Trung Quốc năm 2014 10.239,9 tỷ USD năm 2015 tăng lên 11 064,6 tỷ USD Năm 2014, tổng giá trị xuất 14.391,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,9%; tổng giá trị nhập 12.042,3 tỷ nhân dân tệ, giảm 0,6% Mơ hình Mundell-Fleming giải thích thay đổi kinh tế Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 Tuy nhiên, việc vận dụng mơ hình cịn số điểm hạn chế Mơ hình chưa giải thích xuất năm 2015 Trung Quốc lại giảm nước có sách tiền tệ nới lỏng Lý giảm sút nhu cầu hàng hóa Trung Quốc thị trường bên ngồi giảm, giá mặt hàng có khối lượng giao dịch giới giảm,…hoặc độ trễ sách tiền tệ Ngồi ra, việc dùng mơ hình cịn có số hạn chế khác Thứ nhất, giả định kinh tế nhỏ khơng phù hợp Trung Quốc kinh tế đứng thứ hai giới, tự điều chỉnh lãi suất Thứ hai, tỉ giá hối đoái Trung Quốc khơng hồn tồn thả mà có kiểm soát chặt chẽ Thứ ba, tỉ lệ lạm phát Trung Quốc khơng hồn tồn 0, lãi suất danh nghĩa không lãi suất thực tế Do đó, mơ hình Mundell-Fleming chưa giải thích hồn tồn triệt để ảnh hưởng CSTT đến kinh tế Trung Quốc giai đoạn 2014-2015 PHẦN KẾT LUẬN Với người học tìm hiểu kinh tế, nhà hoạch định sách, Chính phủ nước, việc hiểu điểu diễn kinh tế quan trọng Từ đó, đưa sách phù hợp với kinh tế khác nhằm mục tiêu khác Tuy nhiên, để đưa sách kinh tế phù hợp, họ cần phải hiểu lý thuyết kinh tế, mơ hình kinh tế Trong báo cáo này, chúng em tìm hiểu kinh tế Trung Quốc, sách tài khố sách tiền tệ mà đất nước đưa giai đoạn giai đoạn 2014-2015 Đồng thời, vận dụng mơ hình Mundell-Fleming để giải thích số biền đổi kinh tế Trung Quốc Từ đó, thấy mơ hình cịn số hạn chế định Tuy nhiên, kiến thức kinh tế vĩ mơ cịn hạn chế, bối cảnh kinh tế diễn biến ngày khó lường nên việc tìm mơ hình hồn tồn phù hợp với kinh tế khó! TÀI LIỆU THAM KHẢO Hồng Xn Bình, Giáo trình Kinh tế học vĩ mô bản, NXB Khoa học Kỹ thuật, 2015 Nguyễn Văn Công, Bài giảng thực hành Lý thuyết Kinh tế vĩ mô, NXB Lao Động, 2008 CIW Team, China Economy Statistics for 2014, January 20, 2015 Nake M Kamrany and Frank Jiang, China’s Rise to Global Economic Superpower, April 03,2015 CNBC.Com's Leslie Shaffer, China's economy grew 6.9 percent in 2015, a 25-year low, January 18, 2016 Tú Anh, Trung Quốc hạ lãi suất tỷ lệ dự trữ bắt buộc, 25/08/2015 Ths.Trần Tiến Công, Ths.Nguyễn Như Hiền, Trần Thanh Thu, Điều hành sách tiền tệ Trung Quốc học kinh nghiệm Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, số 17, 09/2015 An Huy, Trung Quốc hạ lãi suất lần thứ để cứu tăng trưởng, 24/10/2015 Trung Quốc đối phó với nợ cơng, Tạp chí Tài chính, 29/10/2014 10 ThS Phạm Thành Chung, ThS Trần Thị Hà, Chính sách tài khóa Trung Quốc hàm ý cho Việt Nam, 01/04/2018  ... trưởng đột biến Giá trị giao dịch giai đoạn gần đạt gần 400 tỷ USD, tăng gấp 10 lần so với năm trước Chính sách tài khóa Trung Quốc giai đoạn 2014- 2015 Chính sách tài khóa Trung Quốc giai đoạn 2014- 2015. .. chuyển hồn hảo, sách tiền tệ hồn tồn khơng có hiệu việc điều tiết tổng cầu Hình Sự mở rộng tiền tệ điều kiện tỉ giá cố định II Chính sách tài khóa sách tiền tệ Trung Quốc giai đoạn 2014- 2015 Tình hình... tiền tệ nhằm mục tiêu cuối ổn định tiền tệ, góp phần đạt mục tiêu sách kinh tế 2.2 Phân loại sách tiền tề a) Chính sách tiền tệ mở rộng Chính sách tiền tệ mở rộng: Theo hướng này, sách tiền tệ