Bán một phần của doanh nghiệp cho đối tác bên ngoài để tạo nguồn tiền. Đây là hình thức thường đươc sử dụng nhất Nguyên nhân: Giảm đầu tư giàn trải, nâng cao tính tập trung cho công ty Giảm nguy cơ đi khỏi hoạt động kinh doanh chính Tài sản có giá trị sử dụng cao đối với người mua hơn là với người bán Làm thỏa mãn các yêu cầu của chính quyền Sửa chữa những sai lầm Tài sản đang gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của các mảng kinh doanh khác Bán một phần của doanh nghiệp cho đối tác bên ngoài để tạo nguồn tiền. Đây là hình thức thường đươc sử dụng nhất Nguyên nhân: Giảm đầu tư giàn trải, nâng cao tính tập trung cho công ty Giảm nguy cơ đi khỏi hoạt động kinh doanh chính Tài sản có giá trị sử dụng cao đối với người mua hơn là với người bán Làm thỏa mãn các yêu cầu của chính quyền Sửa chữa những sai lầm Tài sản đang gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của các mảng kinh doanh khác
Một số chiến lược tái cấu trúc Cắt giảm • Bán phần doanh nghiệp cho đối tác bên ngồi để tạo nguồn tiền Đây hình thức thường đươc sử dụng • Nguyên nhân: – – – – – – Giảm đầu tư giàn trải, nâng cao tính tập trung cho cơng ty Giảm nguy khỏi hoạt động kinh doanh Tài sản có giá trị sử dụng cao người mua với người bán Làm thỏa mãn yêu cầu quyền Sửa chữa sai lầm Tài sản gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động mảng kinh doanh khác Quyết định thời điểm bán: giá trị tài việc cắt giảm Đánh giá dòng tiền phận dự tạo cách độc lập, đánh giá kỹ lưỡng phụ thuộc với phận khác chuỗi hoạt động Lựa chọn tỷ suất chiết khấu hợp lý Tính toán giá phận, so sánh với tổng giá cơng ty Tính tốn giá trị vốn sở hữu tham gia phận (lấy tổng giá trừ giá khoản nợ dài hạn) Quyết định bán trì phận cách so sánh giá phận sau trừ khoản nợ với giá trị có sau bán Tiến trình thực Tiến hành thương thảo Bán thụ động Đấu giá công khai Cân nhắc bên đối tác Giao dịch 1-1, đấu giá kiểm sốt Người bán Đấu giá cơng khai Bán chủ động Giao dịch 1-1, đấu giá kiểm soát Đấu giá Các bước thực hiện: Các nhà đấu giá ký kết thỏa thuận bảo mật thông tin, nhận hồ sơ chào bán Nộp hồ sơ chào mua với mức giá chào mua Các đề nghị chào mua đươc xếp theo giá, khả tài chính, hình thức toán, lợi thế… Lựa chọn lời chào tốt Lựa chọn hình thức chào bán Hình thức Ưu điểm/nhược điểm Giao dịch 1-1 Người bán lựa chọn người mua có khả hợp cao Giảm thiểu sai phạm tiến trình thực Giảm khả rị rỉ thơng tin quan trọng cho đối thủ cạnh tranh Chào bán công khai (không giới hạn số Phù hợp cho doanh nghiệp nhỏ, tư nhân, khó định giá lượng người chào mua) Hạn chế lo ngại bên chào mua nhỏ lẻ so với bên chào mua quy mơ lớn Có khả gặp sai phạm tiến trình thực Đấu giá có kiểm sốt (hạn chế số lượng Tạo cạnh tranh mà không bị ảnh hưởng khác biệt quy mô chào bán người mua hoăc đặt tiêu chuẩn người mua) công khai Có khả bỏ sót người mua tiềm Chia nhỏ • Chia tách: pháp nhân đươc thành lập từ tập đoàn mẹ cổ phần chia lại cho cổ đông công ty mẹ – Cổ đông công ty xem tương đương với công ty mẹ – Công ty trở thành công ty hoạt động đại chúng – Không tạo tiền mặt cho công ty mẹ – Không tạo nghĩa vụ thuế cho cổ đông Chia nhỏ Bước 1: Công ty mẹ thông báo cổ tức cổ phiếu cổ Bước 2: Công ty mẹ rút khỏi công ty phần công ty Cổ đông Công ty mẹ công ty mẹ Cổ phần công ty chia cho cổ đông công ty mẹ Công ty dạng cổ tức Công ty mẹ Cổ đông công ty mẹ Cổ đông công ty mẹ sở hữu Cơng ty độc lập Thối vốn cổ phần • • Có dạng: Chào bán lần đầu thoái vốn cổ phần IPO: chào bán cổ phần cơng ty trước sở hữu tồn – Tiền thu được giữ lại công ty mẹ chia lại cho cổ đông công ty mẹ • Thối vốn khỏi cơng ty con: bán phần cổ phiếu nắm giữ công ty – Tiền thu được đầu tư vào công ty con, giữ công ty mẹ, trả nợ chi trả cho cổ đông công ty mẹ Cổ phiếu theo dõi (Tracking Stocks) • Là dạng cổ phiếu phát hành để theo dõi hoạt động vài phận doanh nghiệp Lợi nhuận có cho cổ đông đến từ kết hoạt động phận riêng biệt doanh nghiệp • Ưu điểm cho nhà đầu tư: lựa chọn việc đầu tư vào mảng kinh doanh nhỏ, thay đầu tư cho tồn cơng ty • Cho cơng ty – – – – • Có hình thức huy động vốn khác Vẫn trì quyền kiểm soát Tạo cách thức để bán tài sản Tạo Phương thức ưu đãi để giữ chân lao động chủ chốt Có thể tạo xung đột lợi ích Bán tồn • • • Cơng ty bán tồn phận Sau tốn nghĩa vụ, số tiền lại chia cho cổ đông Thường sử dụng tiềm phát triển khơng cịn Giải pháp tái cấu trúc cho Cơng ty tồn lâu đời • Bị ảnh hưởng nặng nguyên nhân: – – – • Cần tiền mặt Mức độ đóng góp phận cho tồn cơng ty Giá trị tiềm phận Mục tiêu: – Công ty mẹ cần tiền mặt thoái vốn khỏi hoạt động mà đánh giá đem lại mức giá bán cao so với mức độ đóng góp phận mang lại cho tồn cơng ty – Nếu nhu cầu tiền mặt không cao, công ty mẹ chia nhỏ phận có mức giá bán thấp so với với mức độ đóng góp phận cho tồn cơng ty – Cơng ty mẹ với nhu cầu tiền mặt mức trung bình thoái vốn giá bán thấp so với mức độ đóng góp Cơng ty sa sút • Lựa chọn phụ thuộc vào yếu tố: – – – • Giá trị nợ tăng cao Giá bán công ty nợ Giá trị lý Mục tiêu: – – – Nếu giá bán > giá trị nợ giá trị lý => bán công ty Nếu giá trị nợ > giá bán lý => nộp đơn bảo hộ phá sản Nếu giá trị lý > giá bán giá trị nợ => tìm giải pháp với bên cho vay để có Phương án bán phù hợp ... nghĩa vụ, số tiền cịn lại chia cho cổ đông Thường sử dụng tiềm phát triển khơng cịn Giải pháp tái cấu trúc cho Cơng ty tồn lâu đời • Bị ảnh hưởng nặng nguyên nhân: – – – • Cần tiền mặt Mức độ đóng... trì quyền kiểm sốt Tạo cách thức để bán tài sản Tạo Phương thức ưu đãi để giữ chân lao động chủ chốt Có thể tạo xung đột lợi ích Bán tồn • • • Cơng ty bán tồn phận Sau tốn nghĩa vụ, số tiền cịn... so với bên chào mua quy mơ lớn Có khả gặp sai phạm tiến trình thực Đấu giá có kiểm soát (hạn chế số lượng Tạo cạnh tranh mà không bị ảnh hưởng khác biệt quy mô chào bán người mua hoăc đặt tiêu