Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường ngoại hối trên thế giới đã hình thành từ rất lâu và ngày càng phát triển nhanh chóng với nhiều loại hình giao dịch mới ra đời.Tuy nhiên, sự biến động khó lường của giá cả hàng hoá, lãi suất, tỷ giá trên thị trường là những nguyên nhân gây ra rủi ro cho các nhà đầu tư. Để hạn chế thấp nhất những rủi ro thua lỗ có thể xảy ra, các nghiệp vụ tài chính phái sinh đã được hình thành. Và hoán đổi tiền tệ với những đặc điểm riêng có của mình đã trở thành công cụ phái sinh được ưa chuộng nhất trong việc phòng ngừa rủi ro trên thị trường ngoại hối, thậm chí cũng được các nhà đầu tư sử dụng như một công cụ đầu cơ hiệu quả.
LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Thị trường ngoại hối giới hình thành từ lâu ngày phát triển nhanh chóng với nhiều loại hình giao dịch đời.Tuy nhiên, biến động khó lường giá hàng hố, lãi suất, tỷ giá thị trường nguyên nhân gây rủi ro cho nhà đầu tư Để hạn chế thấp rủi ro thua lỗ xảy ra, nghiệp vụ tài phái sinh hình thành Và hốn đổi tiền tệ với đặc điểm riêng có trở thành công cụ phái sinh ưa chuộng việc phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối, chí nhà đầu tư sử dụng công cụ đầu hiệu Tuy nhiên Việt Nam, thị trường ngoại hối dù hình thành song cịn mức sơ khai chưa phát triển, nhận thức hiểu biết lĩnh vực nhiều hạn chế Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối nghèo nàn, đại đa số ngân hàng tiến hành nghiệp vụ giao phục vụ khách hàng việc toán kinh doanh tiền gửi, chưa kinh doanh ngoại tệ kiếm lời cách thực chưa trọng đến việc phòng ngừa rủi ro thông qua công cụ ngoại hối phái sinh hợp đồng hốn đổi tiền tệ Chính điều kiện thị trường ngoại hối cịn phát triển nên sản phẩm phái sinh hoán đổi tiền tệ dù nhà nước cho phép thực từ năm 1998, công cụ chưa sử dụng nhiều việc phòng ngừa rủi ro hay đầu kiếm lời thị trường ngoại hối Việt Nam Kể từ gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng với kinh tế giới, đồng nghĩa với việc kinh tế Việt Nam nói chung thị trường ngoại hối nói riêng phải đối mặt với nhiều thách thức rủi ro Chính vậy, việc sử dụng phát triển công cụ rủi ro tỷ giá, bảo đảm an tồn vốn mặt khác xử lí trạng thái luồng tiền, gia tăng vốn ngắn hạn tạm thời mà không làm gia tăng rủi ro kèm theo hoán đổi tiền tệ điều cần thiết Hơn nữa, với chiến lược đầu tư hợp lí, nhà đầu tư sử dụng hốn đổi tiền tệ công cụ kiếm lời hiệu thị trường ngoại hối khởi sắc Việt Nam Do đó, khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Sử dụng nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ nhằm mục đích phịng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối” đề cập đến số ứng dụng vai trị hốn đổi tiền tệ việc giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro hay đầu kiếm lời thị trường ngoại hối dựa việc nghiên cứu tìm hiểu hệ thống lý thuyết thị trường ngoại hối Đồng thời, khóa luận nghiên cứu tình hình sử dụng hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối giới Việt Nam, từ đưa nguyên nhân khiến thị trường hoán đổi tiền tệ Việt Nam chưa phát triển số giải pháp nhằm góp phần mở rộng phạm vi ứng dụng nghiệp vụ thị trường ngoại hối Việt Nam Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài nghiên cứu ứng dụng hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối nhằm mục đích phịng ngừa rủi ro đầu để từ tìm hiểu hội thách thức việc sử dụng hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Nam, sở này, đưa giải pháp nhằm hoàn thiện phát triển thị trường ngoại hối phái sinh Việt Nam nói chung phát triển sản phẩm hốn đổi tiền tệ nói riêng Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ, thị trường ngoại hối giới thị trường ngoại hối Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu giai đoạn từ hoán đổi tiền tệ bắt đầu sử dụng thị trường ngoại hối giới Việt Nam, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng tài Mỹ tới (2007-2009) Phương pháp nghiên cứu Khóa luận sử dụng phương pháp phân tích, so sánh, đối chiếu dẫn giải, sử dụng số liệu bảng biểu minh họa Kết cấu khóa luận Ngồi lời mở đầu, kết luận tài liệu tham khảo, nội dung khóa luận kết cấu thành chương: Chương I: Trình bày sở lý luận thị trường ngoại hối, quản trị rủi ro đầu kinh doanh ngoại hối, đồng thời đưa số ứng dụng hốn đổi tiền tệ việc phịng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối Chương II: Trình bày thực trạng sử dụng hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối giới thị trường ngoại hối Việt Nam, đưa số nguyên nhân khiến thị trường ngoại hối phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng chưa phát triển Việt Nam Chương III: Dự báo định hướng phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam tương lai triển vọng phát triển thị trường ngoại hối phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng Việt Nam, đề xuất giải pháp để khắc phục khó khăn, phát triển việc ứng dụng hoán đổi tiền tệ phòng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối Việt Nam giai đoạn CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO, ĐẦU CƠ TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI Thị trường ngoại hối: 1.1 Khái niệm: Thị trường ngoại hối đâu diễn việc mua, bán đồng tiền khác nhau.1 Trên thị trường ngoại hối, ngoại tệ phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ giao dịch, trao đổi với Trong đó, quốc gia, ngoại tệ hiểu đồng tiền nước (bao gồm đồng tiền chung nước khác EUR Quyền rút vốn đặc biệt SDR) Phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ giấy tờ có giá ghi ngoại tệ séc thương mại, chấp phiếu ngân hàng, kỳ phiếu, hối phiếu, trái phiếu, cổ phiếu giấy tờ có giá khác Tuy nhiên, giấy tờ có giá ghi ngoại tệ không giao dịch trực tiếp thị trường ngoại hối mà trước hết phải bán (chiết khấu) cho ngân hàng thương mại để nhận ngoại tệ, sau tiến hành mua bán thị trường ngoại hối Vàng tiêu chuẩn quốc tế coi phương tiên tốn có giá trị ngoại tệ, vai trò tiền tệ vàng ngày giảm đáng kể Vì vậy, nói đến thị trường ngoại hối, người ta thường hiểu thi trường mua bán ngoại tệ - nơi đồng tiền quốc gia đổi lấy đồng tiền quốc gia khác Trên thực tế, hoạt động mua bán tiền tệ xảy chủ yếu ngân hàng Chính hiểu theo nghĩa hẹp, thị trường ngoại hối thị trường mua bán tiền tệ ngân hàng – tức thị trường liên ngân hàng (Interbank) Theo định nghĩa “Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối” – PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Xuất lần thứ 5, trang 17 Thị trường ngoại hối - FOREX Thị trường liên ngân hàng – Interbank – 85% Thị trường ngân hàng Non Interbank – 15% Ngân hàng – Khách hàng Khách hàng – Khách hàng 14% 1% 1.2 Một số vấn đề bản: 1.2.1 Một số đặc điểm thị trường ngoại hối: Thị trường ngoại hối vượt lên tất loại thị trường khác để trở thành thị trường tài lớn phổ biến giới, giao dịch hàng triệu cá nhân tổ chức quốc tế số đặc điểm sau đây: Thị trường ngoại hối thị trường tồn cầu hay thị trường khơng ngủ chênh lệch múi khu vực giới Thị trường ngoại hối thị trường không gian, đâu diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác Câc thành viên tham gia thị trường trì quan hệ liên tục thơng qua điện thoại, mạng vi tính, telex fax Thị trường liên ngân hàng (Interbank) trung tâm thị trường ngoại hối với doanh số chiếm 85% tổng doanh số giao dịch toàn cầu Thị trường ngoại hối có nhiều ưu so với thị trường khác với chi phí giao dịch thấp, khơng phí dịch vụ, khơng giới hạn giao dịch độ khoản cao Thị trường ngoại hối nhạy cảm với kiện kinh tế, trị, xã hội…nhất sách tiền tệ quốc gia Với đặc điểm trên, thập kỉ qua thị trường ngoại hối có tốc độ phát triển nhanh, khơng mặt doanh số mà tạo nhiều loại hình nghiệp vụ kinh doanh mới, phức tạp hơn, tinh vi hơn, trở nên rủi ro 1.2.2 Một số rủi ro thường gặp kinh doanh ngoại hối: Trong hoạt động kinh doanh ngoại hối, thành viên tham gia thị trường phải đối mặt với nhiều loại rủi ro rủi ro tín dụng, rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro khoản… Trong phạm vi đề tài nghiên cứu, khóa luận tốt nghiệp đề cập đến hai loại rủi ro lớn thường xảy mà thành viên tham gia thị trường ngoại hối phải đối mặt có biện pháp phịng ngừa dựa vào để đầu kiếm lời Đó rủi ro ngoại hối (foreign exchange risk) rủi ro lãi suất (interest rate risk) 1.2.2.1 Rủi ro ngoại hối: Rủi ro ngoại hối (foreign exchange rate) loại rủi ro xảy biến động tỷ giá hối đoái khiến thành viên tham gia thị trường ngoại hối phải gánh chịu thua lỗ.2 Sự biến động tỷ giá nguồn gốc rủi ro khiến nhiều doanh nghiệp giới rơi vào lao đao, nguyên 2Theo định nghĩa http://www.investopedia.com/terms/f/foreignexchangerisk.asp nhân dẫn đến đời nhiều cơng cụ phịng chống rủi ro ngoại hối Trong q khứ, việc tỷ giá biến động có tác động nhiều kể từ sau sụp đổ chế độ tỷ giá Bretton Woods vào đầu thập niên 1970 Nhiều công ty lớn giới, đặc biệt công ty tên tuổi Mỹ Nhật Laker Airlines, Caterpillar, Toyota, Honda, v.v gặp nhiều khó khăn kinh doanh biến động bất lợi tỷ giá thập niên 1980 - 1990, khiến cho doanh thu lẫn lợi nhuận giảm thấp Về lý thuyết, biến động tỷ giá tác động đến doanh nghiệp theo nhiều cách đo lường độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá Nhìn chung có ba loại rủi ro ngoại hối mà doanh nghiệp phải đối mặt: nguy độ nhạy cảm tỷ giá bắt nguồn từ giao dịch thương mại (Transaction exposure); nguy từ bảng cân đối kế toán (Translation exposure); nguy độ nhạy cảm tỷ giá ảnh hưởng đến khả cạnh tranh (Economic exposure) Nguy độ nhạy cảm tỷ giá bắt nguồn từ giao dịch thương mại (Transaction exposure) xảy cơng ty có khoản tiền cam kết trả ngoại tệ từ hoạt động giao dịch bán hàng trả chậm cho vay Nguy liên quan đến dịng tiền cơng ty chắn nhận tương lai khoản trả lãi vay hay doanh thu từ bán hàng cam kết trước hợp đồng thương mại Đây rủi ro lớn với doanh nghiệp khoảng thời gian từ bán hàng đến lúc nhận tiền, tỷ giá biến động khiến khoản doanh thu sau chuyển sang nội tệ bị giảm đáng kể Để minh họa tác động tiềm ẩn độ nhạy cảm giao dịch rủi ro tỷ giá, xem nhà xuất Mỹ bán sản phẩm họ cho nước châu Á suốt khủng hoảng 1997 – 1998, vài đồng tiền nước châu Á giảm giá khoảng 80% Nếu nhà xuất thu tiền tiền nước châu Á, dịng tiền họ 80% so với dự định Nếu nhà xuất thu tiền USD họ gánh chịu độ nhạy cảm giao dịch rủi ro tỷ giá Trong trường hợp này, công ty nhập nước châu Á người phải chịu rủi ro Tác động thay đổi lớn giá trị tiền tệ tàn phá công ty kinh doanh chủ yếu dựa vào giao dịch quốc tế Nguy độ nhạy cảm tỷ giá ảnh hưởng khả cạnh tranh (economic exposure) xảy biến động tỷ giá làm dịng tiền cơng ty nhận tương lai thay đổi, ảnh hưởng đến giá trị hay vị cạnh tranh công ty thị trường Nguy tiềm ẩn liên quan đến dòng tiền tương lai không cam kết trước hợp đồng giao dịch hay đơn giản khoản tiền ước tính, khơng chắn (khác với nguy độ nhạy cảm tỷ giá từ giao dịch thương mại liên quan đến dòng tiền tương lai xác định cụ thể hợp đồng giao dịch từ thời điểm tại) Nguy tiềm ẩn coi tác động tương lai biến động tỷ giá lên tính khoản, hoạt động, tình hình tài lãi lỗ cơng ty Ví dụ, khoản chi phí cơng ty đa quốc gia tính theo loại tiền tệ, doanh thu tính theo loại tiền tệ khác Doanh thu công ty giảm đồng tiền để tính chi phí lên giá so với đồng tiền tính doanh thu Cơng ty phải bỏ phí nhiều để mua nguyên vật liệu bán hàng rẻ Điều chắn làm thay đổi dòng tiền tương lai ước tính giá trị cơng ty Một ví dụ thực tế, việc lên giá mạnh mẽ đồng Yên nhật thập niên 90 khiến hàng xuất Nhật trở nên đắt so với nước khác, ảnh hưởng đến tính cạnh tranh giá công ty xuất Nhật Mặt khác, nhà nhập nước nhập hàng Nhật phải bỏ nhiều chi phí để mua đồng Yên để toán tiền hàng, ảnh hưởng đến cấu chi phí vốn cơng ty Nguy từ bảng cân đối kế toán (Translation exposure) xảy chuyển đổi giá trị bảng cân đối kế toán từ ngoại tệ sang nội tệ Nguy thường xảy với công ty mà cơng ty hợp kết hoạt động công ty (hay chi nhánh) nước phải chuyển giá trị tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí tính ngoại tệ sang loại tiền tệ thống Giá trị tiền tệ dịng lưu chuyển lợi nhuận khơng đổi từ công ty công ty mẹ thay đổi với thay đổi tỷ giá hai nước Do tác động đến báo cáo kết kinh doanh hợp công ty mẹ Giá trị bảng cân đối kế tốn cơng ty tính theo đồng tiền công ty mẹ biến động theo tỷ giá Biến động khơng ảnh hưởng tới báo cáo kết kinh doanh cơng ty làm thay đổi tỷ số tài quan trọng tỷ số địn bẩy tài (sử dụng nợ) Loại nguy rủi ro không xảy với công ty lại ảnh hưởng tới tài khoản công ty mẹ Minh họa thực tiễn khủng hoảng tài châu Á tác động đến độ nhạy cảm chuyển đổi rủi ro tỷ giá Thu nhập hợp công ty Black & Decker, công ty CocaCola công ty khác Mỹ nhạy cảm tỷ giá hối đối 1/3 tài sản doanh số công ty nước Khi đồng ngoại tệ giảm giá so với la thu nhập cơng ty mẹ giảm theo Trong giai đoạn từ 1985 – 1988 đồng la yếu thu nhập cơng ty mẹ Mỹ gặp thuận lợi khoản thu nhập từ nước chuyển Mỹ tính theo tỷ giá cao Trong suốt khủng hoảng tài châu Á, đồng tiền quốc gia giảm giá 50% so với đồng đô la làm cho ngoại tệ công ty đặt châu Á chuyển sang la phân nửa so với dự kiến trước Theo đánh giá tổ chức tư vấn nghiên cứu giới (WRA), tổng cộng thu nhập công ty giảm khoảng 20 tỷ đô la quý 3/1998 với lý đồng tiền nước châu Á giảm giá so với đô la 1.2.2.2 Rủi ro lãi suất: Rủi ro lãi suất (interest rate risk) loại rủi ro xuất có thay đổi lãi suất thị trường yếu tố liên quan đến lãi suất dẫn đến tổn thất tài sản làm giảm lợi nhuận nhà đầu tư3 Đặc biệt, ngân hàng thương mại - thành viên tham gia thị trường ngoại hối lớn đối tượng chịu rủi ro lãi suất nhiều Rủi ro lãi suất xuất khơng có cân xứng Tài sản có Tài sản nợ ngân hàng, làm tăng chi phí nguồn vốn, giảm thu nhập từ tài sản, làm giảm giá trị thị trường Tài sản có vốn chủ sở hữu ngân hàng Nói chung, hậu rủi ro lãi suất hoạt động ngân hàng lớn Chính ngân hàng ln phải đưa biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu 1.2.3 Đầu thị trường ngoại hối: Nhà đầu thị trường ngoại hối người sẵn sàng chấp nhận rủi ro giao dịch ngoại hối để nhận khoản lợi nhuận lớn Họ cố gắng lường trước xu hướng thị trường kiếm lợi nhuận thông qua việc tạo vị (bán mua) ngoại tệ Ví dụ cơng ty thực giao dịch thương mại có phát sinh rủi ro ngoại hối mà không bảo hiểm rủi ro ngoại hối, hay cá nhân mua cổ phiếu, trái phiếu hay tài sản ghi ngoại tệ mà không bảo hiểm rủi ro ngoại hối… trường hợp thu lợi nhuận chịu lỗ ngoại hối tỷ giá ngoại hối biến động Do nói giao dịch thuộc loại đầu Đầu ngoại hối có hai dạng: i) Khi kì vọng đồng tiền lên giá, nhà đầu áp dụng nguyên tắc “mua rẻ, bán đắt”, tức mua vào tỷ giá 3Theo định nghĩa http://www.investopedia.com/terms/i/interestraterisk.asp 10 đẩy hệ thống ngân hàng Việt Nam doanh nghiệp Việt Nam phải thay đổi, phát triển để thích nghi với mơi trường kinh tế Việt Nam có hội học hỏi kinh nghiệm áp dụng công nghệ, kỹ thuật từ nước phát triền, hỗ trợ cho việc triển khai phát triển nghiệp vụ tài mẻ phức tạp công cụ phái sinh Việt Nam hội nhập sâu vào kinh tế giới đồng nghĩa với việc phải chấp nhận nhiều rủi ro kinh tế Sẽ có nhiều nhà đầu tư lẫn nhà đầu tham gia vào thị trường tài Việt Nam với cách thức kinh doanh đa dạng, tạo nhiều thách thức với doanh nghiệp non trẻ Việt Nam Tuy nhiên, lại yếu tố thuận lợi giúp phát triển cơng cụ phịng ngừa rủi ro hoán đổi tiền tệ nhu cầu bảo hiểm rủi ro doanh nghiệp Việt Nam tăng cao Nhìn chung, việc Việt Nam ngày hội nhập sâu, rộng vào kinh tế giới, đặc biệt kể từ gia nhập WTO làm cho hoạt động thương mại nói riêng kinh tế nói chung chuyển sang thời kì Đồng thời vận động, phát triển thị trường tài chính, kinh tế tăng trưởng tảng cho thị trường ngoại hối hoàn thiện hệ thống đa dạng cấu sản phẩm Các loại hình dịch vụ giao dịch hoán đổi ngày nâng cao trở nên phổ biến dựa tảng gia tăng nhu cầu sử dụng nghiệp vụ bảo hiểm môi trường kinh doanh ngày chứa nhiều rủi ro Khung pháp lý cho hoạt động kinh doanh ngoại hối nói chung, hốn đổi tiền tệ nói riêng dần hồn thiện: Hiện tại, phát triển nghiệp vụ phái sinh nói chung, hốn đổi tiền tệ nói riêng thị trường ngoại hối Việt Nam có thuận lợi Đó ủng hộ Chính phủ cần thiết thị trường ngoại hối phái sinh, 73 đặc biệt việc nâng cao mở rộng chất lượng sản phẩm ngoại hối phái sinh, đưa chúng vào đời sống kinh tế cách có hiệu NHNN dần đưa định, quy định phù hợp với thông lệ quốc tế để tạo điều kiện phát triển công cụ phái sinh mở rộng đối tượng sử dụng nghiệp vụ phái sinh, quy định cách tính tỷ giá giao dịch kỳ hạn, hoán đổi; thời hạn giao dịch; rút ngắn thời gian thực nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ xuống ngày làm việc, giảm ngày so với trước kia; miễn phí giao dịch… khiến cho giao dịch hoán đổi tiền tệ trở nên hấp dẫn hơn, thu hút chủ thể nhà kinh doanh, xuất nhập khẩu, nhà đầu tư, cho vay nước Sự hỗ trợ từ NHNN tạo điều kiện thuận lợi định cho việc phát triển dịch vụ hoán đổi tiền tệ: Nhận thức vai trị giao dịch hốn đổi tiền tệ tồn bất cập cịn tồn việc phát triển giao dịch hốn đổi tiền tệ, nhiều hạn chế công tác quản lý điều hành song NHNN có số hỗ trợ việc mở rộng nâng cao số lượng chất lượng loại hình giao dịch Ngồi việc ban hành định, quy định hướng dẫn việc thực giao dịch hoán đổi, NHNN tham gia thị trường hoán đổi thành viên với NHTM nhằm tạo điều kiện cho thị trường phát triển Việt Nam bắt đầu sử dụng hợp đồng khung ISDA cho giao dịch hốn đổi, phù hợp với thơng lệ quốc tế: Khi dịch vụ hốn đổi thức bắt đầu xuất Việt Nam, công ty ngân hàng thường tiến hành giao dịch phái sinh mà không ký hợp đồng khung ISDA15 hai bên có nguy pháp lý có tranh chấp vụ 15 Hợp đồng khung ISDA hợp đồng khung pháp lý Hiệp hội Quốc tế Hoán đổi Phái sinh (tên viết tắt ISDA) đưa nhằm chuẩn hóa hợp lý hóa giao dịch phái sinh Hợp đồng bao gồm quy định chặt chẽ tín dụng hai bên tham gia ký trước tiến hành giao dịch phái sinh, từ tiết kiệm nhiều thời gian cho hợp đồng cụ thể, đồng thời giảm thiểu nguy xảy tranh chấp pháp lý rủi ro từ biến đổi thị trường 74 việc đưa trước tồ án Do tính chất phức tạp cịn mẻ loại hình phái sinh hốn đổi thị trường tài Việt Nam, việc ký kết hợp đồng khung ISDA điều cần thiết để đảm bảo việc thị trường hoạt động hiệu an toàn, tạo tâm lý an tâm cho thành viên tham gia giao dịch Ngày 14/2/2008, Hà Nội Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) Ngân hàng Hồng Công Thượng Hải (HSBC) ký kết hợp đồng khung ISDA để chuẩn hoá giao dịch phái sinh hai ngân hàng đưa lại hội kinh doanh cho hai bên Trên sở hợp đồng ISDA, hai bên thực hai giao dịch phái sinh hoán đổi tiền tệ chéo USD/VND trị giá 60 triệu USD Với bối cảnh ISDA sản phẩm phái sinh mẻ với thị trường Việt Nam, việc ký kết Hợp đồng khung ISDA ngân hàng thương mại nước với ngân hàng nước ngồi góp phần nâng cao chuẩn mực lĩnh vực ngân hàng nước lĩnh vực phái sinh 2.2 Những khó khăn cho việc ứng dụng hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Nam: Dù Việt Nam đà phát triển kinh tế, hội nhập với giới khó khăn, cản trở với phát triển dịch vụ hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Nam nhiều xét mặt Chế độ pháp lý cho nghiệp vụ phái sinh hoán đổi tiền tệ dù thay đổi, cải thiện nhiều tồn nhiều bất cập Sự thiếu hoàn chỉnh, thiếu đồng khung pháp lý khiến nhà đầu tư, kinh doanh thị trường ngoại hối e dè việc thực giao dịch phái sinh hoán đổi tiền tệ Các qui định thuế hay chế độ kế toán chưa rõ ràng, cụ thể, gây khó khăn cho doanh nghiệp NHTM thực giao dịch phái sinh 75 Việc gia nhập WTO việc hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới thử thách khơng nhỏ thị trường tài nói chung thị trường ngoại hối nói riêng Việt Nam Nếu khơng có điều chỉnh kịp thời, thích ứng nhanh chóng từ Nhà nước đến ngân hàng, doanh nghiệp Việt Nam với môi trường kinh tế cạnh tranh mới, tất yếu dẫn đến bất ổn, thiệt hại cho kinh tế nói chung thị trường ngoại hối nói riêng, ngăn cản việc triển khai phát triển dịch vụ mẻ hoán đổi tiền tệ Sự non trẻ yếu hệ thống ngân hàng Việt Nam trở ngại lớn cho phát triển dịch vụ hoán đổi tiền tệ Hầu NHTM Việt Nam quen thuộc tập trung vào sản phẩm ngoại hối truyền thống mà e ngại việc áp dụng phát triển sản phẩm hoán đổi tiền tệ dù bắt đầu cung cấp sản phẩm Thêm vào đó, quy mơ NHTM cịn nhỏ bé so với ngân hàng nước ngoài, làm giảm lợi cạnh tranh NHTM triển khai sản phẩm phái sinh hốn đổi tiền tệ Trình độ cán ngân hàng kỹ thuật, công nghệ phục vụ cho giao dịch phái sinh nhiều yếu kém, chưa đầu tư hiệu quả, gây nhiều khó khăn cho việc thực giao dịch phái sinh Tâm lý yếu tố không nhỏ, gây cản trở việc phát triển dịch vụ hoán đổi Việt Nam Hầu thị trường Việt Nam chưa trải qua khủng hoảng tài nặng nề Thậm chí khủng hoảng tài tồn cầu diễn ra, kinh tế Việt Nam không chịu ảnh hưởng mạnh mẽ mà nhanh chóng lấy lại tăng trưởng Thị trường ổn định tạo tâm lý chủ quan cho doanh nghiệp, nhà đầu tư, khiến họ không quan tâm đến việc sử dụng sản phẩm bảo hiểm rủi ro cho hoạt động kinh doanh Đặc biệt, Việt Nam, văn hóa “sợ chịu trách 76 nhiệm” cịn nặng nề, cản trở doanh nghiệp tiếp cận với sản phẩm dịch vụ ngoại hối phái sinh Giải pháp cho việc triển khai phát triển hoán đổi tiền tệ thị trường ngoại hối Việt Nam: 3.1 Giải pháp mang tính vĩ mơ: Áp dụng chế độ tỷ giá linh hoạt hơn, “bất ổn” hơn: NHNN cần có chế điều hành tỷ giá linh hoạt, kết hợp với giải pháp nới rộng biên độ dao động so với tỷ giá bình quân, nhằm hình thành thị trường ngoại hối phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ phù hợp với thị trường giao dịch Việc áp dụng tỷ giá linh hoạt hơn, bất ổn giúp cho thị trường phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng có điều kiện phát triển Lí sức ép từ bên Việt Nam đánh giá số kinh tế đáng ý thời gian tới mắt nhà đầu tư đối thủ cạnh tranh thương mại Và vậy, chắn khơng nước xem “đối thủ tiềm năng” họ đấu trường kinh tế Điều quan trọng sức ép từ nước ngồi áp lực phải thay đổi kinh tế nước Như cảnh báo từ Ngân hàng Thế Giới (World Bank), nước phát triển đứng trước rủi ro lớn việc dòng vốn đầu tư gián tiếp đổ vào ạt Đó rủi ro tiềm ẩn việc dịng vốn chảy nhanh gấp nhiều lần chảy vào, gây khủng hoảng tài Nếu giữ việc bảo đảm tỷ giá “ổn định” khung hẹp 1-2% năm, làm thị trường chủ quan dựa dẫm vào Nhà nước, “không thèm” sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro, đến lúc xảy “sự cố” trở nên hoang mang phản ứng thái Muốn cho tỷ giá linh hoạt (có lên có xuống), NHNN nên ưu tiên mua vào lượng ngoại tệ doanh nghiệp xuất Giải pháp giúp giải phần tốc độ lên giá mức VNĐ Hơn VNĐ lên giá liên tục lên giá mạnh mẽ khiến cho dòng vốn ngoại ngắn hạn 77 chảy vào nguy hiểm cho kinh tế Với cách điều hành sách tỷ thời gian qua tạo cho doanh nghiệp cú sốc mạnh vượt sức chịu đựng doanh nghiệp doanh nghiệp chưa sẵn sàng tâm lý chiến lược quản trị rủi ro Chẳng hạn diễn biến tại, có tới cú sốc liên tục dội vào doanh nghiệp xuất (1) lạm phát làm cho chi phí đầu vào cao (2) xuất thị phần (3) không bán USD (4) không vay vốn ngân hàng vay với lãi suất cao Vấn đề cần phải có chuẩn bị tâm lý tốt cho doanh nghiệp Như họ biết cách mà điều chỉnh sách phịng ngừa rủi ro cho phù hợp Có thể lấy Trung Quốc ví dụ điển hình việc chuyển đổi chế độ tỷ giá cố định sang chế độ tỷ giá linh hoạt Trung Quốc trước thả nhiều thông báo doanh nghiệp người dân cần làm quen với cơng cụ phịng ngừa, cách bắn tín hiệu rõ ràng là: rủi ro tỷ giá lớn hơn, doanh nghiệp chủ quan việc tự định có nên phịng ngừa rủi ro hay khơng Xây dựng sở pháp lý cho hoạt động hoán đổi tiền tệ: Điều quan trọng để phát triển thị trường hoán đổi tiền tệ hệ thống pháp lý đầy đủ, đồng Vì vậy, Chính phủ ban ngành có liên quan cần chuẩn bị xây dựng sở pháp lý chặt chẽ hợp lý, tạo nên rào chắn bảo vệ lành mạnh thị trường ngoại hối, đồng thời sở quan cho nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ phát triển Đồng thời NHNN cần nghiên cứu ban hành quy tắc nhất, văn hướng dẫn nghiệp vụ phái sinh nói chung cụ thể hoán đổi tiền tệ phù hợp với điều kiện thị trường Việt Nam nay, để có hành lang pháp lý chung cho hoạt động NHTM, tránh để NHTM thực nghiệp vụ cách riêng lẻ, dẫn đến tình trạng khơng thống nhất, dễ gây tranh chấp có cố xảy ra, hạn chế rủi ro cho NHTM cho doanh nghiệp Bên cạnh đó, tính đơn giản linh hoạt nên nghiệp vụ hoán đổi 78 tiền tệ nhạy cảm với hành vi gian lận, tiêu cực Đặc tính khiến thị trường hốn đổi tiền tệ dễ xảy hoạt động kiếm lời khơng đáng thông qua hoạt động gian lận, mua bán tay trong, hành vi tiêu cực lừa đảo, trốn thuế, làm sai lệch thông tin… gây thiệt hại cho thành viên tham gia thị trường; Vì vậy, trình xây dựng khung pháp lý cho giao dịch này, Chính phủ, Bộ Tài ban ngành liên quan cần xây dựng quy định ràng buộc, yêu cầu cụ thể về: nội dung hợp đồng hoán đổi tiền tệ, điều kiện tham gia giao dịch hốn đổi, điều kiện cơng bố thơng tin, đảm bảo tính chuẩn xác minh bạch thị trường… Hồn thiện quy định tài kế tốn liên quan, nâng cao tính khoản sản phẩm hốn đổi tiền tệ: Hiện tại, cịn thiếu nhiều chế tạo hành lang đảm bảo hoạt động hốn đổi tiền tệ trơi chảy Tuy nhiên, đôi với việc phát triển thị trường việc nâng cao chất lượng hàng hoá cho thị trường – sản phẩm hốn đổi tiền tệ Ở đây, tính hợp pháp, tính khoản, khả thích ứng với loại rủi ro cơng cụ hốn đổi tiền tệ Như nêu trên, vấn đề cấp bách tạo điều kiện để hội nhập Quốc tế lĩnh vực tài – ngân hàng, để phát triển cơng cụ phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng hồn thiện chế độ kế tốn Việt Nam, hướng theo thơng lệ, Chuẩn mực Quốc tế Việc hài hòa thực theo nội dung sau: - Các nội dung trọng yếu, tảng nguyên tắc cần quán triệt, phù hợp với nội dung Chuẩn mực kế tốn Quốc tế - Những nội dung khơng trọng yếu, tảng, đồng thời kỹ thuật xử lý kế tốn lại q phức tạp Việt Nam khơng áp dụng, khơng quy định Ví dụ, cơng cụ tài chính, khơng áp dụng nội dung kế tốn phịng ngừa rủi ro 79 - Đối với nội dung không phù hợp với mức độ phát triển thấp thị trường Việt Nam, cần có quan điểm thận trọng Ví dụ, thị trường non yếu, nhiều yếu tố phi kinh tế tác động đến giá thị trường (yếu tố bầy đàn, thông tin chưa trung thực, minh bạch ), chế độ tài chính-kế tốn khơng nên cho phép đánh giá lại giá trị tài sản giá trị thị trường lớn giá trị ghi sổ để ghi nhận vào kết kinh doanh - Doanh nghiệp tuân thủ theo Hệ thống Chuẩn mực kế toán nước, đồng thời có đối chiếu, bổ sung điều chỉnh cần thiết để lập thêm báo cáo tài theo Hệ thống Chuẩn mực kế toán Quốc tế - Đồng thời, cần có yêu cầu đăng ký lập Báo cáo tài Đây chuẩn mực bắt buộc nhằm làm tăng tính minh bạch cho tất thành viên tham gia thị trường Tất thành viên tham gia thị trường phái sinh phải hiểu hết trước tiến hành giao dịch với Tóm lại, để có chế độ kế toán Việt Nam chất lượng cao đặc biệt chuẩn mực kế tốn cơng cụ tài chính- điều kiện cần cho việc phát triển thị trường công cụ tài phái sinh, chun gia kế tốn hàng đầu Việt Nam từ Bộ Tài chính; Ngân hàng Nhà nước;Hiệp hội kế toán, kiểm toán; Hiệp hội ngân hàng; Cơng ty kiểm tốn; trường đại học cần phải hợp tác chuyên môn tốt Yêu cầu tái phòng ngừa rủi ro: NHNN cần đưa yêu cầu bắt buộc tái phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối, đặc biệt giao dịch với thị trường ngoại hối quốc tế Yêu cầu nhằm khống chế bắt buộc hệ thống ngân hàng thương mại nước không gánh chịu rủi ro từ hợp đồng phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng Các ngân hàng trung gian, đứng thu phí người mua nước sau 80 đem bán lại thị trường giới Quy định áp dụng hầu phát triển, điều kiện Việt Nam, bắt buộc ngân hàng giao dịch hạn chế nhiều, chưa kể đến yếu vốn hệ thống ngân hàng thương mại Ngoài ra, Việt Nam cần xem xét khẩn trương tham gia vào thoả thuận giao dịch hoán đổi theo quy định quốc tế có đủ điều kiện tham gia ký hợp đồng tái bảo hiểm từ giao dịch phái sinh nước Mở cửa thị trường tự cho tất định chế triển khai hợp đồng phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng, để tránh tình trạng phổ biến phủ cho phép số ngân hàng làm thí điểm Có thể nói “thí điểm” bệnh quan hoạch định sách Trong trường hợp thế, giá trị hợp lý hợp đồng phái sinh độc quyền số ngân hàng, chắn cao thị trường giới Tất bóp méo giá trị hợp đồng phái sinh đẩy sang phía người mua gánh chịu Tác dụng ngược độc quyền không tồn công cụ phòng ngừa rủi ro thực tế, giá phí q cao làm nản lịng nhà đầu tư, nhà đầu tư chấp nhận mạo hiểm tham gia canh bạc với giá phải trả cao với hy vọng gỡ gặc lại cách hy vọng đầu bất ổn giá thị trường Chính mà cần xem xét để tạo thị trường tự do, để định chế tài có đủ điều kiện cung cấp sản phẩm phái sinh Và dĩ nhiên liền với thiết lập khung quản lý chung cho định chế Tăng cường mối quan hệ thị trường ngoại hối thị trường khác: Thị trường ngoại hối thị trường khác thị trường tiền tệ, thị trường vốn cần có liên kết chặt chẽ thông qua tương quan yếu tố tỉ giá lãi suất Do biến động lãi suất thị trường tiền tệ tác động đến di chuyển vốn hai thị trường, ảnh hưởng đến cungcầu tín dụng ngoại tệ, làm tỉ giá thị trường ngoại hối thay đổi Việc 81 phát triển thị trường khác cách phát triển đa dạng hóa cơng cụ tài chứng tiền gửi, trái phiếu, tín phiếu kho bạc…sẽ giúp cung cấp cho kinh tế nhiều hình thức huy động vốn đầu tư vốn hơn, tạo điều kiện cho chủ thể tham gia thị trường ngoại hối tích cực Bên cạnh đó, phát triển thị trường khác thị trường trái phiếu phủ giúp cung cấp thêm nhiều thông tin biến động lãi suất, tỷ giá, làm cho thành viên tham gia thị trường ngoại hối xác định mức độ rủi ro tham gia giao dịch kinh doanh ngoại hối hoán đổi tiền tệ Phát triển nâng cao nguồn nhân lực tương lai: Giải pháp tập trung chủ yếu vào bạn sinh viên, học viên trường cao đẳng, đại học, trung tâm đào tạo – nguồn nhân lực tương lai để phát triển thị trường ngoại hối nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng Cần có chương trình giảng dạy quy mô chuyên sâu trường để vừa phục vụ công tác đào tạo trường vừa đáp ứng nhu cầu học hỏi nâng cao trình độ người tương lại làm việc lĩnh vực Bên cạnh đó, khuyến khích bạn sinh viên thực hành kiến thức học vào thực tế qua sân chơi, thi tìm hiểu kiến thức, hay mơ hình thực tế 3.2 Giải pháp mang tính vi mơ: Về phía NHNN: Tăng lượng dự trữ ngoại hối, sở NHNN can thiệp vào thị trường ngoại hối chủ động hơn, nâng cao vai trò NHNN thị trường liên ngân hàng Đồng thời đổi chế quản lí dự trữ ngoại hối, tích cực tập trung khai thác nguồn ngoại tệ, thay đổi cấu dự trữ, giảm bớt phụ thuộc VNĐ vào USD, tiến tới xác định tỷ giá VNĐ theo rổ ngoại tệ 82 Thực hoán đổi ngoại hối hai chiều với NHTM, nghĩa bổ sung nghiệp vụ bán giao mua kì hạn USD cho NHTM Tăng cường biện pháp hỗ trợ NHTM cho phép NHTM tăng vốn điều lệ, bổ sung vốn tự có; nới lỏng sách quản lý ngoại hối, tạo điều kiện cho NHTM kinh doanh ngoại hối cách hiệu giảm tình trạng mua bán ngoại tệ thị trường tự phát triển mạnh khó kiểm sốt; hạ thấp tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ nhằm giúp NHTM tăng lượng vốn ngoại tệ khả dụng… Về phía NHTM: Cần có định hướng kinh doanh cụ thể: Các NHTM cần có chiến lược kinh doanh hợp lí, cân đối mục tiêu lợi nhuân – thị phần – uy tín an tồn vốn Chính sách khách hàng hoạt động marketing cần xúc tiến nhằm thu hút khách hàng, đặc biệt nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ cách triển khai sản phẩm hốn đổi tiền tệ nhanh chóng hơn, bước tiếp cận khách hàng, đẩy mạnh hoạt động marketing giới thiệu sản phẩm hoán đổi tiền tệ ngân hàng đến khách hàng Bên cạnh việc giải thích rõ đặc điểm lợi ích sản phẩm hốn đổi tiền tệ, cần có sách giá dịch vụ hợp lí, có đảm bảo lãi lại kích thích khách hàng mặt kinh tế, từ doanh nghiệp có định đắng việc đầu tư Ngồi NHTM nên có chiến lược mở rộng nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng thị trường ngoại hối quốc tế Nâng cao uy tín NHTM thị trường ngoại hối: Uy tín ngân hàng yếu tố quan trọng khiến khách hàng định tham gia giao dịch với ngân hàng, đặc biệt định tham gia vào loại hình giao dịch cịn mẻ giao dịch hốn đổi tiền tệ Do đó, để nâng cao để 83 nâng cao hình ảnh thu hút khách hàng tìm đến sản phẩm mới, NHTM cần: Tăng cường vốn điều lệ dự trữ ngoại hối ngân hàng Đồng thời đa dạng hóa dự trữ ngoại hối với loại tiền khác, đặc biệt với đồng tiền mạnh Euro, Yên nhật, Bảng Anh Xây dựng thí điểm đưa vào áp dụng mơ hình tổ chức NHTM đại theo tiêu chuẩn quốc tế Tổ chức hoạt động ngân hàng vị trí thuận lợi, trang thiết bị đại, đặc biệt có phận kinh doanh ngoại hối riêng với cán nhân viên có chun mơn cao Khai thác triệt để nguồn ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối: giao dịch hốn đổi ngoại hối ln gồm vế giao (mua bán) nên khả ngoại tệ ngân hàng quan trọng ảnh hưởng đến việc phát triển giao dịch hoán đổi tiền tệ qui mô lẫn số lượng Các nguồn ngoại tệ NHTM khai thác gồm: nguồn thu từ xuất hàng hóa, dịch vụ; nguồn ngoại tệ tiền mặt nắm giữ dân cư; lượng kiều hối chuyển Việt Nam hàng năm; nguồn ngoại tệ đầu tư từ nước ngoài; hay nguồn ngoại tệ từ chi nhánh hệ thống ngân hàng khác… Để khai thác hiệu nguồn vốn trên, NHTM cần có sách cụ thể, thích hợp với nguồn vốn Không ngừng nâng cao, cải thiện trình độ nghiệp vụ nhân viên ngân hàng: cần có sách tập trung ưu tiên đào tạo bồi dưỡng cho cán trực tiếp kinh doanh thị trường hối đoái quốc tế cơng cụ phái sinh ngoại hối nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng, sản phẩm mới, phức tạp lý thuyết lẫn thực tiễn áp dụng Ngoài cần trang bị thêm kiến thức kinh nghiệm thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ quốc tế, kỹ phân tích kỹ thuật, phân tích sở chọn lọc, tổng hợp phân tích thơng tin để dự đoán xu hướng diễn biến 84 thị trường nhằm sử dụng cơng cụ phái sinh nói chung hốn đổi tiển tề nói riêng cách hiệu Với sách bồi dưỡng, đào tạo trang bị đầy đủ cho cán ngân hàng kiến thức nghiệp vụ giúp việc tiến hành nghiệp vụ hốn đổi linh hoạt, nhanh chóng, tạo tin tưởng cho khách hàng, mặt khác tư vấn, hướng dẫn, giúp đỡ cho khách hàng hiểu biết thị trường ngoại hối sản phẩm ngoại hối phái sinh Bên cạnh đó, sách bổ sung thêm cán lao động trẻ có chất lượng, bố trí nhân lực lực, sở trường, chế độ lương thưởng thỏa đáng biện pháp cần thiết để nâng cao mặt trình độ cán ngân hàng Tăng cường hiểu biết khách hàng giao dịch hoán đổi: Hiện nay, nhiều khách hàng chưa biết đến sản phẩm hoán đổi tiền tệ, biết đến chưa hiểu rõ chất lợi ích nghiệp vụ Doanh nghiệp ứng dụng nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ để tuần hồn trạng thái tiền tệ tốn quốc tế; xử lý trạng thái luồng tiền đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn; giảm bớt chi phí hoạt động kinh doanh; tránh rủi ro tỷ giá rủi ro lãi suất hay chi kinh doanh kiếm lời Do đó, NHTM cần có biện pháp giúp nâng cao nhận thức khách hàng rủi ro thị trường ngoại hối, đồng thời hiểu sản phẩm hốn đổi tiền tệ ngân hàng thơng qua hoạt động marketing; tổ chức buổi hội thảo để giới thiệu tư vấn; viết giới thiệu sản phẩm hoán đổi tiền tệ báo tạp chí phổ thơng hay phương tiện thơng tin đại chúng; xây dựng tin, chuyên mục ngoại hối hoán đổi tiền tệ website ngân hàng… Hiện đại hóa trang thiết bị sở vật chất, ứng dụng cơng nghệ thơng tin: Ngồi phương tiện, thiết bị có Reuters, Thomson, SowJones News hay Metastock, cần trang bị thêm phần mềm xử lý, quản lý rủi ro tính phí nghiệp vụ phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng Mơ hình phịng kinh doanh ngoại hối cần tổ chức theo xu 85 hướng đại Thành lập phòng Dealing Room gồm hai phận: Front Office làm nhiệm vụ mua bán trực tiếp với khách hàng, cịn Back Office hồn thành lệnh, xử lí luồng tiền vào tài khoản Đồng thời, mở rộng quan hệ hợp tác với ngân hàng nước thị trường ngoại hối quốc tế, để tranh thủ hỗ trợ kiến thức, hệ thống phân tích quản lý rủi ro cơng cụ phái sinh nói chung cơng cụ hốn đổi tiền tệ nói riêng Về phía doanh nghiệp: Chế độ phân chia trách nhiệm rõ ràng: Hiện doanh nghiệp Việt Nam chưa có phân định trách nhiệm rõ ràng việc quản lý doanh nghiệp, dẫn đến tâm lý “sợ chịu trách nhiệm” Để giải vấn đề này, doanh nghiệp cần có chế độ phân chia trách nhiệm rõ ràng việc quản lý doanh nghiệp, có giám đốc tài chun lo quản lý tài chính, đưa chiến lược kinh doanh Việc phân chia trách nhiệm rõ ràng doanh nghiệp giúp giảm vấn đề “sợ chịu trách nhiệm” tồn từ lâu doanh nghiệp Việt Nam Tự nâng cao ý thức phịng ngừa rủi ro trình độ hiểu biết doanh nghiệp nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối: Doanh nghiệp Việt Nam cần bỏ thói quen chấp nhận rủi ro mình, thay vào doanh nghiệp cần tự nâng cao trình độ hiểu biết khả sử dụng công cụ phái sinh nói chung hốn đổi tiền tệ nói riêng vào việc phòng ngừa rủi ro hoạt động giao dịch ngoại hối Để vậy, việc tuyển đào tạo cán có trình độ hiểu biết cao nhiều kinh nghiệm việc sử dụng cơng cụ phái sinh hốn đổi tiền tệ cần thiết Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần thường xuyên tổ chức khóa đào tạo, nâng cao kiến thức chuyên môn cho nhân viên phụ trách vấn đề tài nói chung kinh doanh ngoại hối nói riêng cơng ty 86 KẾT LUẬN Thị trường ngoại hối giới ngày phát triển nhanh chóng quy mơ, số lượng chất lượng Đây mảnh đất màu mỡ cho nhà đầu tư kinh doanh kiếm lời, nơi tiềm ẩn nhiều rủi ro Nhu cầu phòng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối tất yếu dẫn đến đời công cụ ngoại hối phái sinh, có hốn đổi tiền tệ Với đặc tính linh hoạt, đơn giản, dễ ứng dụng, hốn đổi tiền tệ ngày đóng vai trị quan trọng thị trường ngoại hối, nhà đầu tư ưa dùng để phòng ngừa rủi ro kinh doanh kiếm lời Trái ngược với xu hướng thị trường ngoại hối giới, hoán đổi tiền tệ chưa thực phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam nhiều nguyên nhân khác nhau, khách quan lẫn chủ quan.Với tảng sở lý luận hoán đổi tiền tệ giới thiệu chương I việc nghiên cứu thực trạng thị trường hoán đổi tiền tệ nguyên nhân khiến sản phầm chưa sử dụng công cụ để phòng ngừa rủi ro hay kinh doanh hiệu Việt Nam chương II, tác giả đưa số giải pháp mang tính vĩ mơ vi mơ nhằm xây dựng phát triển thị trường hốn đổi tiền tệ Việt Nam Trong bối cảnh Việt Nam hội nhập sâu với kinh tế khu vực giới, việc phát triển công cụ phái sinh hoán đổi tiền tệ cần thiết để bảo vệ doanh nghiệp, nhà đầu tư, hệ thống NHTM thị trường ngoại hối non trẻ Việt Nam Với khóa luận tốt nghiệp này, tác giả hy vọng nội dung vấn đề trình bày đóng góp nhỏ, hữu ích cho việc phát triển cơng cụ hoán đổi tiền tệ tương lai, phù hợp với xu hướng hội nhập quốc tế ... nhiều nghiệp vụ mới, đặc biệt nghiệp vụ phái sinh ngoại hối.Tuy nhiên nay, Việt Nam nghiệp vụ phái sinh nói chung nghiệp vụ hốn đổi tiền tệ nói riêng cịn phát triển Nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ Nhà... nghiệp đưa số tình để áp dụng loại hợp đồng hoán đổi tiền tệ việc phòng ngừa rủi ro đầu thị trường ngoại hối 4.1 Hoán đối ngoại hối: 4.1.1 Ứng dụng hợp đồng hoán đổi ngoại hối để phịng ngừa rủi. .. đối mặt với nhiều loại rủi ro rủi ro tín dụng, rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro khoản… Trong phạm vi đề tài nghiên cứu, khóa luận tốt nghiệp đề cập đến hai loại rủi ro lớn thường xảy mà thành