Kiểm định sức chịu đựng rủi ro- Stress test (ST) ngày càng được quan tâm từ sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007- 2009 nhưng thực tế ST đã được các ngân hàng quốc tế sử dụng từ những năm 1990. Nội dung chi tiết của ST trong ngân hàng rất đa dạng phụ thuộc vào từng nền kinh tế và các nhà điều hành chính sách, nhưng về cơ bản, chúng thường dùng để kiểm tra tình hình hoạt động các ngân hàng khi môi trường kinh tế có những diễn biến bất lợi bao gồm cả yếu tố vĩ mô, tài sản- nợ và các hoạt động ngoại bảng. ST được thiết kế không chỉ để hiểu được các rủi ro của ngân hàng mà còn chắc chắn rằng ngân hàng sẽ chuẩn bị tốt lượng vốn cần thiết khi đối mặt với các tình huống bất lợi nhằm làm giảm tổn thất tiềm tàng. ST rủi ro thị trường (RRTT) là một cấu phần quan trọng trong ST, bao gồm cả ST nội bộ được thực hiện bởi ngân hàng hay ST được thực hiện bởi các nhà điều hành chính sách tài chính. Trong suốt cuộc khủng hoảng 2007-2009, tổn thất lớn nhất thường được phát hiện trong danh mục nhạy cảm với lãi suất thị trường. ST RRTT được thực hiện cho danh mục trong sổ kinh doanh của ngân hàng, bằng cách sử dụng các kịch bản có thể xảy ra cho các yếu tố RRTT. Bài viết này sẽ giới thiệu nội dung cơ bản về ST và các nguyên tắc của Ủy Ban Basel liên quan đến phương pháp ST tại ngân hàng, nhấn mạnh đến phương pháp luận về quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường tại ngân hàng.
Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại Nguyễn Thị Diễm Hương Học viện Ngân hàng Kiểm định sức chịu đựng rủi ro- Stress test (ST) ngày quan tâm từ sau khủng hoảng tài 2007- 2009 thực tế ST ngân hàng quốc tế sử dụng từ năm 1990 Nội dung chi tiết ST ngân hàng đa dạng phụ thuộc vào kinh tế nhà điều hành sách, bản, chúng thường dùng để kiểm tra tình hình hoạt động ngân hàng mơi trường kinh tế có diễn biến bất lợi bao gồm yếu tố vĩ mô, tài sản- nợ hoạt động ngoại bảng ST thiết kế không để hiểu rủi ro ngân hàng mà chắn ngân hàng chuẩn bị tốt lượng vốn cần thiết đối mặt với tình bất lợi nhằm làm giảm tổn thất tiềm tàng ST rủi ro thị trường (RRTT) cấu phần quan trọng ST, bao gồm ST nội thực ngân hàng hay ST thực nhà điều hành sách tài Trong suốt khủng hoảng 2007-2009, tổn thất lớn thường phát danh mục nhạy cảm với lãi suất thị trường ST RRTT thực cho danh mục sổ kinh doanh Market risk stress testing Methodology Abstract: Stress test has received increased attention from financial institutions, regulations and experts since financial crisis 2008 In reality, Stress test has been actively adopted by international banks since the 1990s ST processes are varied among banks depending on economy background and supervisors but they are often applied to test the performance of banks in the downturn of the economy through macro factors, assetsliabilities and off-balance sheet items Stress test is designed not only to understand bank’s risk profile but also to ensure that banks have adequate capital to reduce potential losses in adverse scenarios Market risk stress test is an important component of stress test including internal stresstest in banks and macro stress test excuted by supervisors During the 2008 financial crisis, the significant losses were often found in the portfolio which were sensitive to market interest rates Market risk stress test is applied for porfolios in the trading book, using possible scenarios of market risk factors This paper describes the basics of stress test and Basel Commitees principles to design and governance stress test in banks In additional, it emphasizes the methodology of market risk tress test in banks Keywords: market risk, stress test, market risk stress test Huong Thi Diem Nguyen, MEc Email: huongnt@hvnh.edu.vn Banking Academy of Vietnam Ngày nhận: 15/05/2019 © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X Ngày nhận sửa: 10/06/2019 39 Ngày duyệt đăng: 17/06/2019 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 208- Tháng 2019 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại ngân hàng, cách sử dụng kịch xảy cho yếu tố RRTT Bài viết giới thiệu nội dung ST nguyên tắc Ủy Ban Basel liên quan đến phương pháp ST ngân hàng, nhấn mạnh đến phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng Từ khóa: Rủi ro thị trường, kiểm tra sức chịu đựng, kiểm định sức chịu Giới thiệu kiểm định sức chịu đựng rủi ro rủi ro thị trường 1.1 Khái niệm kiểm định sức chịu đựng rủi ro (ST) Ủy ban Giám sát Ngân hàng Basel (Basel Comitee on Banking SupervisionBCBS,1999) cho rằng, tình bất lợi cần phải bao hàm yếu tố tạo tổn thất thu nhập bất thường danh mục kinh doanh ngân hàng thương mại (NHTM) chúng cung cấp thông tin tác động tình lên trạng thái ngân hàng BCBS (1999) đề xuất tiêu định tính định lượng để nhận biết tình căng thẳng xảy Những tiêu nên nhấn mạnh vào hai mục tiêu ST nhằm đánh giá lượng vốn cần thiết ngân hàng để hấp thụ tổn thất lớn tiềm tàng để nhận biết bước mà ngân hàng cần phải thực để giảm thiểu rủi ro bảo toàn vốn Berkowitz (1999) cho ST lựa chọn tình bất lợi hiếm, sau đó, đưa tình vào mơ hình định giá Như vậy, việc lựa chọn tình ST phụ thuộc vào ý kiến chủ quan chuyên gia, điều khiến cho nhà điều hành sách gặp nhiều khó khăn việc kiểm tra lại chương trình ST ngân hàng 40 BCBS (2009) mơ tả ST tập hợp kỹ thuật khác sử dụng tổ chức tài nhằm đo lường tổn thương tiềm ẩn kiện ngoại lệ, bất thường (extreme & exceptional) xảy (plausible) Kết Stress test thường đánh giá thay đổi (1) số tài vốn, mức độ tổn thất (solvency stress test), (2) tỷ lệ an toàn khoản (liquidity stress test) Nói cách khác, ST giúp quan quản lý tổ chức tài chủ động đối phó tình xấu ST sử dụng công cụ bổ sung hồn thiện cho mơ hình thống kê truyền thống Value at risk (Var) quản lý rủi ro Tóm lại, ST kỹ thuật nhằm đo lường nhạy cảm danh mục hệ thống trước cú sốc cực độ có khả xảy Hiểu cách đơn giản, ST ước lượng giá trị danh mục thay đổi thay đổi lớn nhiều yếu tố rủi ro 1.2 Các nguyên tắc Basel liên quan đến hoạt động ST NHTM Theo BCBS (2009), khủng hoảng tài bộc lộ tồn thực tiễn triển khai ST trước bắt đầu xuất dấu hiệu khủng hoảng bốn khía cạnh: Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 NGUYỄN THỊ DIỄM HƯƠNG (i) Áp dụng ST kết hợp ST quản trị rủi ro: NHTM thường thực ST cách độc lập không liên quan đến lĩnh vực kinh doanh chính, cấp quản lý lĩnh vực kinh doanh không nhận thấy ST hữu ích họ Thêm vào đó, ST chủ yếu thực đơn vị độc lập tập trung vào dòng sản phẩm kinh doanh rủi ro cụ thể Chính vậy, chúng tạo rào cản tổ chức kết hợp kết ST định tính định lượng NH (ii) Phương pháp luận ST: Trong thời gian dài ổn định, thông tin khứ thể điều kiện bình ổn nên mơ hình ST cú sốc nghiêm trọng tiềm tàng không tạo tổn thương hệ thống (iii) Lựa chọn kịch bản: Các kịch lịch sử thường triển khai dựa kiện thị trường nghiêm trọng khứ ST bao hàm rủi ro sản phẩm chúng trung tâm khủng hoảng Đối với kịch giả định, NHTM thường áp dụng kịch nghiêm trọng vừa phải kịch cực độ thường xem khó xảy thực tế (iv) ST cho rủi ro sản phẩm cụ thể: Các rủi ro cụ thể không đề cập đến nội dung hầu hết ST là: rủi ro liên quan đến sản phẩm cấu trúc phức tạp điều kiện khoản căng thẳng, rủi ro liên quan đến chiến lược phòng ngừa rủi ro, rủi ro chứng khoán, rủi ro lan truyền rủi ro khoản tài trợ vốn Ủy ban Basel nhận tầm quan trọng ST cấu phần quản lý rủi ro nên cần phải tăng cường mức độ chi tiết phạm vi rủi ro xem xét Một số ngân hàng bắt đầu giải vấn đề tồn ST cho rủi ro xác định Ủy ban Basel ban hành nguyên tắc triển khai giám sát ST hiệu với mức độ áp dụng cần phải phù hợp với quy mô mức độ phức tạp hoạt động kinh doanh ngân hàng mức độ tổng quát rủi ro NHTM chấp nhận Bản đề xuất nguyên tắc triển khai giám sát ST hiệu gồm 21 nguyên tắc tương đương với phần: Nguyên tắc 1-6 đề cập đến việc áp dụng cần phải kết hợp ST quản trị rủi ro; nguyên tắc 7-10 phương pháp ST lựa chọn kịch bản; nguyên tắc 11-15 lĩnh vực đặc biệt cần phải tập trung; cuối nguyên tắc 16-21 khuyến nghị cho quan giám sát Như vậy, nguyên tắc góp phần giúp NHTM triển khai ST hiệu 1.3 Tổng quan rủi ro thị trường Theo Saunders (2008), RRTT định nghĩa rủi ro liên quan đến biến động thu nhập ngân hàng danh mục kinh doanh gây giá tài sản, lãi suất, biến động thị trường khoản thị trường Chính vậy, rủi ro rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá có ảnh hưởng lớn đến RRTT Tuy nhiên RRTT nhấn mạnh đến rủi ro liên quan đến hoạt động kinh doanh tài sản, nợ phái sinh việc nắm giữ chúng nhằm đầu tư dài hạn, tạo vốn mục đích phòng ngừa rủi ro Định nghĩa RRTT lần Ủy ban Basel đề cập Bản sửa đổi Hiệp ước vốn nhằm kết hợp rủi ro thị trường năm 1996 Trong văn này, RRTT tổng quát rủi ro liên quan đến Số 208- Tháng 2019- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 41 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại tổn thất trạng thái nội ngoại bảng cân đối gây biến động giá thị trường, bao gồm: (a) Những rủi ro gắn liền với công cụ lãi suất cổ phiếu sổ kinh doanh; (b) Rủi ro tỷ giá rủi ro hàng hóa ngân hàng Có thể thấy RRTT xuất phát từ tất trạng thái sổ kinh doanh ngân hàng từ rủi ro hàng hóa rủi ro tỷ giá bảng cân đối kế toán ngân hàng BCBS (2016) sửa đổi bổ sung định nghĩa RRTT sau: “RRTT rủi ro liên quan đến tổn thất gây biến động giá thị trường Những rủi ro bao gồm không bị giới hạn bởi: (a) Rủi ro vỡ nợ, rủi ro lãi suất, rủi ro chênh lệch tín dụng (credit spread risk), rủi ro cổ phiếu, rủi ro tỷ giá rủi ro hàng hóa sổ kinh doanh; (b) Rủi ro tỷ giá rủi ro hàng hóa sổ ngân hàng” Như vậy, Ủy ban Basel bổ sung thêm rủi ro vỡ nợ rủi ro chênh lệch tín dụng sổ kinh doanh vào định nghĩa RRTT Điều giải thích khủng hoảng tài tồn cầu bùng nổ năm 2007 cho thấy khung vốn trước cho RRTT chưa bao hàm số rủi ro quan trọng sổ kinh doanh ngân hàng, vậy, góp phần gây tổn thất đòn bẩy tài tăng cao cho ngân hàng (BCBS, 2010) Tóm lại, RRTT bao gồm rủi ro tổn thất tài phát sinh biến động bất lợi lãi suất, tỷ giá, giá thị trường chứng khoán hàng hóa tham số có liên quan khả vỡ nợ rủi ro chênh lệch tín dụng Rủi ro thị trường bao gồm bốn loại rủi ro chính: Rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, rủi ro trạng thái cổ phiếu rủi ro hàng hóa 42 Quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường 2.1 Khái niệm kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường so sánh với kiểm định sức chịu đựng rủi ro tín dụng Khái niệm ST RRTT: Đánh giá sức chịu đựng RRTT kỹ thuật kiểm tra tính ổn định, khả chịu đựng tổ chức tài trước biến động thị trường Theo Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS, 2001), biến động thị trường ảnh hưởng đến khả chịu đựng tổ chức tài chính, ngân hàng yếu tố như: lãi suất, tỷ giá, giá chứng khoán, giá hàng hóa… So sánh ST RRTT ST rủi ro tín dụng: Hiện nay, hầu hết tài liệu ngồi nước nghiên cứu ST có xu hướng đề cập nhiều đến ST rủi ro tín dụng rủi ro tín dụng gây tổn thất lớn cho NHTM, nghiên cứu ST RRTT chưa có nhiều RRTT ngày đóng vai trò quan trọng NHTM yêu cầu bắt buộc triển khai Basel II Tuy nhiên, ST rủi ro tín dụng ST RRTT tồn khác biệt phương pháp ST ST RRTT rủi ro tín dụng có chung mục đích cuối ước lượng tác động kịch nghiêm trọng có khả xảy lên giá trị danh mục ngân hàng ST RRTT thường hiểu ST sổ kinh doanh ngân hàng So với sổ ngân hàng, sổ kinh doanh có nhiều cơng cụ với trạng thái đa dạng yếu tố rủi ro Hơn nữa, tổn thất hạch toán theo giá thị trường cho sổ kinh doanh thường đo lường vào thời gian định Cụ thể, trạng thái phái sinh Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 NGUYỄN THỊ DIỄM HƯƠNG kết hoạt động ngoại bảng tổ chức tài thường nội dung trọng tâm ST RRTT Các phương pháp đo lường rủi ro Var, công cụ chủ yếu nhằm đo lường lượng vốn rủi ro tính tốn vốn pháp lý cho hoạt động Basel 2.5 giới thiệu khái niệm “Stress Var” Ngược lại, ST rủi ro tín dụng thực chủ yếu cho danh mục sổ ngân hàng, bao gồm danh mục nợ, chứng khoán trạng thái nắm giữ để đầu tư đầu tư vốn trực tiếp Kết ST cho rủi ro tín dụng thường tính tốn tổn thất khoảng thời gian định dựa tác động thay đổi xếp hạng, xác suất vỡ nợ tổn thất ước tính Việc lựa chọn kịch cho ST rủi ro tín dụng đa dạng thành phần danh mục chịu tác động điều kiện thị trường khác Tuy nhiên, trạng thái sổ kinh doanh chịu tác động rủi ro tín dụng yếu tố rủi ro bao gồm chênh lệch tín dụng (credit spread) Hơn nữa, trạng thái sổ kinh doanh sổ ngân hàng chịu tác động rủi ro đối tác cho giao dịch tài phái sinh chứng khốn Một khác biệt hai loại rủi ro xuất phát từ rủi ro khoản Sự thay đổi khoản có tác động nghiêm trọng đến giá trị trạng thái sổ kinh doanh Cuộc khủng hoảng tài 2007- 2009 nhấn mạnh tác động nghiêm trọng khoản mà trước chưa ý nhiều ST trước khủng hoảng xảy Trong ngân hàng, quan quản lý nhà nghiên cứu nhận tầm quan trọng quản lý rủi ro khoản, việc kết hợp rủi ro khoản vào ST cho khơng đơn giản 2.2 Quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường Như nói trên, nghiên cứu ngồi nước liên quan đến ST NHTM thường có xu hướng tập trung vào phương pháp, quy trình rủi ro tín dụng, có nghiên cứu tập trung vào ST RRTT Markovic (2011) Akhatar (2013) số nghiên cứu tập trung vào phương pháp luận ST RRTT Markovic (2011) tập trung vào quy trình ST RRTT tổ chức tài quốc tế với danh mục phức tạp, quy trình Markovic đề xuất gồm bước bao gồm xác định phạm vi hình thức ST, lựa chọn nhóm tài sản, xác định khoảng thời gian cho ST, lựa chọn yếu tố rủi ro, chuẩn bị liệu, xây dựng cú sốc thị trường áp dụng cú sốc thị trường tính tốn lãi lỗ danh mục Tuy nhiên, nghiên cứu Markovic đề cập đến yếu tố rủi ro tín dụng rủi ro khoản yếu tố gây tác động lớn đến danh mục sổ kinh doanh tổ chức tài quốc tế nên nội dung quy trình phức tạp Trong đó, Akhatar (2013) tập trung vào số bước ST RRTT thiết kế kịch bản, đánh giá tính tốn lãi lỗ danh mục bối cảnh căng thẳng Bài viết hệ thống lại quy trình ST RRTT dựa nghiên cứu có liên quan Bài viết hệ thống lại quy trình ST RRTT gồm bước dựa việc tổng quan nghiên cứu Markovic (2011), Akhatar (2013) quy định BCBS (2009) ST 2.2.1 Xác định phạm vi loại hình ST Bước để phát triển ST xác định mục tiêu ST, từ xác định loại hình Số 208- Tháng 2019- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 43 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại ST phù hợp loại ST phục vụ cho mục tiêu khác Các kiểm tra độ nhạy tập trung vào yếu tố rủi ro thời điểm xác định thường sử dụng để đánh giá danh mục phòng ngừa rủi ro biến động tiêu cực yếu tố rủi ro Các kiểm tra kịch tập trung vào thay đổi xác định trước nhóm yếu tố rủi ro thông qua thiết lập kiện kịch Các kiện đa dạng từ khủng hoảng thị trường chứng khoán đến khủng hoảng nợ Mục tiêu kiểm tra để xác định tác động tiềm ẩn kiện lên danh mục Thiết lập giả định kịch đơn giản Tuy nhiên, thực tế, lúc dễ dàng lường trước thay đổi điều kiện thị trường có liên quan đến danh mục đầu tư Đó lý NHTM cần phải tiến hành thử nghiệm nhiều tình huống, bao gồm tình cố thị trường nghiêm trọng Các NHTM tìm thấy kịch xấu nhất, ví dụ kịch mà danh mục đầu tư bị ảnh hưởng nặng nề Việc tạo kịch xấu đòi hỏi phải phân tích động thái tất yếu tố rủi ro liên quan, rõ ràng, vấn đề dễ dàng Một cách để tạo kịch toàn diện chép đầy đủ động thái yếu tố rủi ro kiện lịch sử cụ thể Các kịch lịch sử bao gồm kiện thị trường bất lợi biết đến rộng rãi Trong thực tế, phổ biến khủng hoảng dầu mỏ năm 1973/74, cố thị trường chứng khoán vào Thứ Hai Đen 1987, khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1997, thất bại Quản lý vốn dài hạn (LTCM) 44 vỡ nợ Nga năm 1998, khủng hoảng kinh tế giới gây khủng hoảng cho vay chuẩn vào năm 2008 Xác định phạm vi ST vấn đề quan trọng Trong trường hợp đơn giản nhất, thực ST danh mục nhất; ví dụ, thị trường chứng khoán Anh Nếu mục tiêu để ST đơn vị kinh doanh FICC (Fixed Income, Currency and Commodities unittài sản có thu nhập cố định, tiền tệ hàng hóa), nhiều thời gian công sức để phát triển thử nghiệm Một ST tồn ngân hàng đòi hỏi khắt khe nhất, bao gồm tất tài sản bán ngân hàng liên quan đến hợp tác chặt chẽ phận khác Lợi ích kiểm tra toàn ngân hàng cung cấp cho ban quản lý (hoặc quan quản lý) nhìn tổng quan tồn diện rủi ro mà cơng ty thực Bằng cách tổng hợp kết ST RRTT toàn ngân hàng cho giá trị cho tổn thất dự kiến xảy kiện bất lợi Bên cạnh đó, cho phép phân tích kết lãi/ lỗ số khía cạnh quan trọng, từ xác định tổn thương tiềm ẩn ngân hàng 2.2.2 Lựa chọn nhóm tài sản Bước ST RRTT phân chia danh mục đầu tư thành nhóm tài sản phù hợp bao gồm chứng khốn có yếu tố rủi ro tương tự Sự phân chia phụ thuộc vào loại danh mục đầu tư ST Nếu chứa trái phiếu, chẳng hạn, chia nhỏ theo vùng xuất xứ, xếp hạng tín dụng nhà phát hành, theo lĩnh vực kinh doanh tổ chức phát hành Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 NGUYỄN THỊ DIỄM HƯƠNG Cách phổ biến để phân chia danh mục đầu tư giao dịch NHTM phân chia vào nhóm RRTT như: cổ phiếu, ngoại hối, sản phẩm lãi suất, chênh lệch tín dụng hàng hóa Sự lựa chọn tương ứng với phân chia thị trường điển hình (và tương ứng với phân chia điển hình ngân hàng lớn tồn cầu) Điều quan trọng cần lưu ý nhóm số năm nhóm phân chia nhỏ thành danh mục cấu phần phù hợp 2.2.3 Lựa chọn yếu tố rủi ro Một vấn đề khó khăn liên quan đến ST tìm yếu tố rủi ro phù hợp nhất, tức tập hợp biến số ảnh hưởng nhiều đến giá trị danh mục đầu tư Trong việc lựa chọn yếu tố rủi ro, NHTM phải chấp nhận đánh đổi tính đầy đủ khả vận hành/ tốc độ thực mơ hình ST Chọn nhiều yếu tố rủi ro làm giảm nguy bỏ qua rủi ro quan trọng Mặt khác, việc giới thiệu nhiều yếu tố rủi ro khiến ST trở nên phức tạp khơng thực tế Do đó, NHTM cần phải lựa chọn yếu tố rủi ro ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị danh mục đầu tư, đồng thời hạn chế yếu tố rủi ro mức quản lý Việc xác định yếu tố rủi ro phụ thuộc vào danh mục đầu tư Đối với danh mục đầu tư trái phiếu, yếu tố rủi ro liên quan lãi suất chuẩn xếp hạng tín dụng Đối với cổ phiếu, hàng hóa, phái sinh sản phẩm FX, lợi nhuận giá giao thường lựa chọn làm yếu tố rủi ro Khi yếu tố rủi ro chọn, biến động mối tương quan chúng cần dự báo Trong phương pháp tiêu chuẩn, độ biến động xác định dựa số ngày giao dịch định khứ (giả sử 250), sử dụng trọng số cho quan sát Trong phương pháp nâng cao EWMA GARCH (Markovic, 2011), thơng tin thị trường có trọng số khác (nhiều hơn) so với thông tin thị trường cũ Ưu điểm phương pháp thông tin sử dụng hệ thống xuất Trong thời kỳ căng thẳng tài chính, phương pháp EWMA GARCH cung cấp dự báo biến động tốt so với phương pháp tiêu chuẩn (Markovic, 2011) Ngoài ra, phương pháp khác thường sử dụng phương pháp biến động hàm ý (Christoffersen, 2003) Các yếu tố rủi ro khác sản phẩm liên quan đến lãi suất lãi suất biến động chúng kỳ hạn khác Số lượng kỳ hạn sử dụng phụ thuộc vào độ xác mong muốn ST Theo thông lệ, người ta thường sử dụng vài kỳ hạn lãi suất ngắn hạn, vài kỳ hạn lãi suất trung hạn kỳ hạn dài hạn Nguyên nhân nhà đầu tư biết lãi suất đảo ngược giá trị trung bình kỳ vọng chúng trở lại mức trung bình dài hạn 2.2.4 Lựa chọn liệu Thu thập liệu hợp lệ để xây dựng cú sốc trình quan trọng phức tạp, bao gồm việc phân tích liệu chuỗi thời gian khác từ nguồn liệu khác Dữ liệu chuỗi thời gian cần phải khớp theo loại, kỳ hạn, đơn vị tần suất Dữ liệu thu thập thường có vấn đề nghiêm trọng tính quán liệu Số 208- Tháng 2019- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 45 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại Định giá theo giá thị trường khía cạnh quan trọng đánh giá rủi ro tài giá thị trường thể xác giá trị chứng khốn, tức chúng mua bán thị trường tự Ngay giá theo mơ hình đơi đại diện tốt cho giá trị nội tại, nhiên, chứng khốn ln giao dịch theo giá thị trường, giá mô hình Đây lý sao, có thể, liệu giá nên thu thập trực tiếp từ thị trường Ngoài ra, liệu thị trường cần thiết để hiệu chỉnh mô hình nào, từ xác định giá theo mơ hình Định giá theo mơ hình cần thiết q trình ST có nhiều chứng khốn khơng giao dịch thường xun thị trường khơng có giá thị trường sẵn có Đối với chứng khốn khơng thường xun giao dịch, nên sử dụng phương pháp định giá theo mơ hình Nếu mơ hình định giá cho chứng khốn xác định rõ ràng thể giá trị gần chứng khoán, kết ST hợp lý 2.2.5 Lựa chọn kịch Để thực ST RRTT, kịch nghiêm trọng xảy lựa chọn Việc lựa chọn kịch vơ quan trọng khó tránh tính chủ quan cao Cách tiếp cận truyền thống kịch sử dụng phương pháp: Kịch tiêu chuẩn, kịch lịch sử kịch tồi tệ Việc phân tích sử dụng kịch tiêu chuẩn, giá trị danh mục ước lượng cách làm căng thẳng yếu tố rủi ro thông qua cú sốc xác định trước, ví dụ thay đổi giá cổ phiếu độ 46 lệch chuẩn tăng giá dầu tới mức độ xác định Nói cách đơn giản, kịch giả định Đối với phân tích kịch lịch sử, tình trạng thị trường khoảng thời gian lịch sử xác định liên quan đến danh mục ngân hàng sử dụng Các kịch bao gồm khủng hoảng tín dụng 2007- 2009… Đối với phân tích kịch tồi tệ, việc nghiên cứu tự động thay đổi tương lai theo điều kiện thị trường thực nhằm đánh giá lợi nhuận rủi ro kịch Cũng giống ST cho loại rủi ro khác, ST RRTT dựa vào kịch giả định lịch sử Các kịch sử dụng ST toàn ngân hàng có xu hướng tập trung vào biến tài vĩ mơ GDP, tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát, giá nhà lãi suất Các tổn thất xuất phát từ RRTT kịch thường khó để ước lượng trực tiếp Các ngân hàng thường chuyển kịch vĩ mô thành yếu tố RRTT thay đổi chênh lệch tín dụng, giá hàng hóa biến động yếu tố khác sử dụng để tính tốn tổn thất cho cú sốc thị trường Ví dụ, đánh giá hoán đổi rủi ro vỡ nợ phụ thuộc vào tỷ lệ phục hồi xác suất vỡ nợ tài sản tham chiếu Nếu kịch vĩ mô xác định với yếu tố GDP, tỷ lệ thất nghiệp giá nhà, ngân hàng phải sử dụng mơ hình bổ trợ để chuyển biến vĩ mô thành xác suất vỡ nợ tỷ lệ phục hồi Cũng vậy, sản phẩm tài chứng khốn, NHTM thường sử dụng hệ thống Intex để đánh giá chứng khoán Các yếu tố đầu vào cho Intex thường tính tốn từ kịch vĩ mô sử dụng mô hình bổ trợ Đối với phần lớn tổn thất RRTT, biến cần thiết yếu tố đầu vào mơ hình định giá sử Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 NGUYỄN THỊ DIỄM HƯƠNG dụng cho trạng thái sổ kinh doanh bao gồm giá, biến động thông số khác mức độ tương quan yếu tố đầu vào Nhìn chung, căng thẳng mơ hình hóa biến động lớn yếu tố đầu vào Do linh hoạt tương đối lớn việc chuyển biến vĩ mô thành biến sử dụng nhiều ST RRTT, tính tương đương quán xuyên suốt ngân hàng thách thức ST RRTT so với ST rủi ro tín dụng Chính vậy, nhiều ST quan quản lý dựa Đạo luật Dod-Frank (Dod-Frank Act) Chương trình Rà sốt Phân tích vốn tồn diện Cục dự trữ liên bang Mỹ (Federal Reserve’s Comprehensive Capital Analysis and Review- Fed’ CCAR) ST giám sát thực Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (European Banking Authority- EBA), quan quản lý định giá trị biến số tạo thành đầu vào hệ thống đánh giá RRTT mà NHTM cần phải thực Tuy nhiên, trường hợp đó, ngân hàng thường xuyên phải bổ sung đầu vào yếu tố rủi ro mà quan quản lý không định Bên cạnh đó, khác với sổ ngân hàng có tài sản chủ yếu tín dụng dài hạn, danh mục sổ kinh doanh NHTM tạo nhiều trạng thái, có trạng thái có lợi kịch bất lợi Điều gia tăng áp lực phương pháp để xác minh kết ST RRTT Bởi kịch quan quản lý cung cấp khơng bao gồm tất yếu tố rủi ro xảy mà NHTM sử dụng, điều cho thấy mức độ không quán ST RRTT cao ST rủi ro tín dụng Chính vậy, hiệu việc kiểm soát quan quản lý trở nên vô quan trọng Mặc dù mục tiêu quan quản lý việc xác định giá trị cho yếu tố đầu vào đánh giá RRTT nhằm tăng cường tính quán khả so sánh ngân hàng, gặp phải vấn đề “một phương pháp phù hợp cho tất ngân hàng” “ bắt kịp thay đổi” Nhằm đảm bảo ST RRTT phản ánh xác mức độ rủi ro NHTM, quan quản lý cần phải đưa yếu tố đầu vào, đặc biệt yếu tố tạo NHTM, nhằm xem xét kỹ lưỡng tính đại diện toàn diện chúng 2.2.6 Lựa chọn khoảng thời gian ST RRTT ST loại rủi ro khác rủi ro tín dụng thường tập trung vào tổn thất khoảng thời gian dài quý áp dụng Đạo luật Dod-Frank Fed’ CCAR Một phần quan trọng ST xác định danh mục thay đổi khoảng thời gian căng thẳng Trong lịch sử, ST RRTT, chẳng hạn ST tập trung vào danh mục kinh doanh, có thời gian ngắn, ví dụ 10 ngày chí tức thời, tùy thuộc vào tần suất giao dịch sản phẩm danh mục đầu tư Như vậy, thời gian ST RRTT ngắn xuất phát từ đặc trưng sổ kinh doanh giao dịch thường xuyên thời gian nắm giữ ngắn Sự lựa chọn khoảng thời gian khơng có tác động trực tiếp đến việc định giá danh mục đầu tư ST, mà để ngân hàng đưa biện pháp giảm mức rủi ro dựa kết ST (Markovic, 2011) Ví dụ, khía cạnh quan trọng lựa Số 208- Tháng 2019- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 47 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại chọn khoảng thời gian ST điều xảy sau cú sốc ban đầu, hay nói cách khác dư chấn Alexander Sheedy (2008) hậu kiện gây sốc bao gồm số tất điều sau đây: Những biến động lớn thị trường; biến động lớn thị trường khác tương quan cao thị trường; biến động thị trường quyền chọn tăng lên khoản thị trường giảm Trong ST RRTT cấp độ danh mục đầu tư RRTT, khoảng thời gian sử dụng giống khoảng thời gian sử dụng VaR, chẳng hạn 10 ngày Trong kịch vậy, dư chấn khơng xảy Tuy nhiên, ST mở rộng toàn ngân hàng, khoảng thời gian ST RRTT thường yêu cầu phải giống với ST cho rủi ro khác, rủi ro tín dụng, cần có khoảng thời gian chung để tạo tính quán rủi ro khác Hai vấn đề sau cần xem xét thận trọng trình kéo dài thời gian cho RRTT Đầu tiên có liên quan dư chấn nhắc đến Ví dụ, NHTM tính tổn thất năm cách lấy tổn thất 10 ngày mở rộng đến năm thơng qua phương pháp nhân với bậc hai thời gian làm sai lệch tổn thất, bỏ qua dư chấn Thứ hai tác động phòng ngừa rủi ro (hedging), cách thức quản lý giả định thực liên quan đến phòng ngừa rủi ro Việc phòng ngừa rủi ro có tính đến hay khơng cách thức phòng ngừa rủi ro điều chỉnh có khác tổ chức hay không vấn đề cần phải quan tâm Các ngân hàng thường lập luận họ thực chiến lược phòng 48 ngừa rủi ro động nhằm giảm đáng kể khoản tổn thất bất ngờ danh mục đầu tư Tuy nhiên, môi trường căng thẳng nghiêm trọng, khơng chắn cơng cụ phòng ngừa rủi ro liệu tồn với đủ khoản hay không Những kinh nghiệm với khủng hoảng năm 1987 cho thấy chiến lược phòng ngừa rủi ro động điều kiện thông thường thất bại khơng tính đến phản hồi tích cực nhu cầu phòng ngừa rủi ro điều kiện căng thẳng, đặc biệt có gián đoạn lớn Việc kéo dài khoảng thời gian cho ST RRTT nhằm thực ST tồn ngân hàng xuất vấn đề cho chiến lược phòng ngừa rủi ro động thực điều kiện căng thẳng tỏ hiệu điều kiện bình thường 2.2.7 Đánh giá lại tính tốn lãi, lỗ kịch căng thẳng Khi kịch căng thẳng thị trường xác định, bước đánh giá trạng thái danh mục kịch căng thẳng Sự khác biệt giá trị trạng thái kịch căng thẳng giá trị tiêu lãi lỗ Quá trình ước lượng lãi, lỗ bối cảnh căng thẳng bao gồm số bước sau: Định giá theo giá thị trường (Mark-tomarket) định giá theo mô hình (marketto-model) Định giá nhằm mục đích báo cáo quản lý rủi ro thường dựa vào hai phương pháp: (i) Định giá theo giá thị trường sử dụng giá đóng cửa; (ii) định giá theo mơ hình dựa mơ hình phân tích số học (Akhtar, 2013) Các mơ hình thường Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 NGUYỄN THỊ DIỄM HƯƠNG sử dụng tham số đầu vào điều chỉnh từ mức giá thị trường Những mơ hình định giá tạo thành khung cho việc đánh giá lại định giá lại trạng thái theo kịch căng thẳng Cho dù trạng thái đánh giá theo giá thị trường theo mơ hình, mơ hình định giá sử dụng để tạo độ nhạy cảm rủi ro cho yếu tố rủi ro Ví dụ, tỷ lệ thay đổi giá/ giá giao thường gọi delta, tỷ lệ thay đổi giá/ thay đổi biến động gọi vega Những độ nhạy cảm rủi ro này, delta, gamma vega, dựa chuỗi Taylor thể thay đổi định giá cho thay đổi yếu tố rủi ro Các NHTM thường sử dụng phương pháp “va chạm định giá lại “ (bump-and-reprice) để ước tính mức độ nhạy cảm (Akhtar, 2013) Các độ nhạy cảm rủi ro tổng hợp theo sản phẩm, đơn vị kinh doanh, pháp nhân, dựa mức độ chi tiết đo lường rủi ro báo cáo rủi ro kỳ vọng Một có nhà định giá và/hoặc độ nhạy cảm rủi ro cho trạng thái danh mục đầu tư, cú sốc thị trường căng thẳng áp dụng để định giá lại trạng thái Mặc dù cú sốc thị trường thường áp dụng trực tiếp vào yếu tố rủi ro, nhiều trường hợp, chúng thể dạng tỷ lệ tương đối tuyệt đối so với mức độ yếu tố rủi ro (Akhtar, 2013) Hơn nữa, dựa phương thức mơ hình định giá thu thập yếu tố đầu vào thị trường, NHTM cần phải chuyển đổi yếu tố rủi ro đầu vào kịch căng thẳng sang yếu tố đầu vào sử dụng mơ hình định giá Điều cần thiết nhằm tránh điều kiện giới hạn, tỷ lệ âm biến động tiêu cực tương lai Đánh giá lại: Đánh giá dựa độ nhạy (sensitivity based revaluation), đánh giá dựa mạng lưới (grid based revaluation), đánh giá toàn diện Khi định giá lại trạng thái kịch định, NHTM áp dụng độ nhạy cảm rủi ro thường tạo hệ thống định giá văn phòng nhằm đánh giá lại trạng thái Sự sai lệch chấp nhận cú sốc yếu tố rủi ro nhỏ Đối với công cụ tuyến tính vốn chủ sở hữu tiền mặt, việc sử dụng độ nhạy cảm rủi ro xác Tuy nhiên, đánh giá lại trạng thái tồn mối quan hệ phi tuyến tính giá biến động yếu tố rủi ro, việc sử dụng đánh giá đầy đủ thông qua nhà định giá cho hiệu quả, chuỗi Taylor sử dụng độ nhạy rủi ro không hiệu biến động lớn yếu tố rủi ro (Akhtar, 2013) Ngoài sử dụng độ nhạy cảm rủi ro sử dụng đánh giá đầy đủ, tất yếu tố rủi ro liên quan bị sốc đồng thời, NHTM sử dụng phương pháp định giá dựa vào lưới (grid based revaluation) Đây đánh giá đầy đủ ước tính trước cho biến động xác định yếu tố rủi ro dành cho yếu tố rủi ro cho biến động kết hợp yếu tố rủi ro (hai nhiều lưới) Nếu kịch căng thẳng nằm bên điểm lưới định trước (giả sử 1%, 5%, 10% ), phép nội suy ngoại suy sử dụng để ước tính lãi, lỗ cho kịch Mặc dù khơng đáng tin cậy đánh giá lại đầy đủ thông qua sử dụng hệ thống định Số 208- Tháng 2019- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 49 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại giá, phương pháp lại có lợi tốc độ tính tốn, đặc biệt xử lý số liệu lớn trạng thái và/ kịch NHNN để đáp ứng chuẩn mực Basel II nghiên cứu tập trung vào quy trình thực ST RRTT NHTM Việt Nam ■ Kết luận ST RRTT công cụ quan trọng nhằm quản lý rủi ro, mức độ đủ vốn hoạt động giám sát ngân hàng Bài viết giới thiệu nội dung ST tóm tắt yếu tố quan trọng ST RRTT NHTM, kịch khác yếu tố RRTT phát triển danh mục nhạy cảm với RRTT đánh giá lại kịch nhằm ước tính tổn thất tiềm tàng Quy trình ST RRTT bao gồm bước hệ thống lại gồm: Xác định phạm vi loại hình ST; lựa chọn nhóm tài sản; lựa chọn yếu tố rủi ro; lựa chọn liệu; lựa chọn kịch bản; lựa chọn khoảng thời gian; đánh giá lại tính tốn lãi lỗ kịch căng thẳng Bài viết tham khảo phương pháp luận cho NHTM Việt Nam việc triển khai ST RRTT theo yêu cầu Tài liệu tham khảo Akhtar, S and Hasan, I., 2013. Stress testing: Approaches, methods and applications Risk Books, Alexander, C and Sheedy, E., 2008 Developing a stress testing framework based on market risk models. Journal of Banking & Finance, 32(10), pp.2220-2236 Berkowitz Jeremy (1999), A coherent framework for stress-testing, Nhà xuất Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs, Federal Reserve Board BCBS (1996), Amendment to the capital accord to incorporate market risks BCBS (1999), Framework for Supervising Information about Derivatives and Trading Activities BCBS (2009), Principles for sound stress testing practices and supervision BCBS (2010), Revisions to the Basel II market risk framework BCBS (2009), Principles for sound stress testing practices and supervision BCBS (2016), Minimum capital requirements for market risk 10 Cihák, M 2004, ‘Stress testing – A review of key concepts’, CNB Interntional research and policy notes, 02/2004 11 Cornett, M.M and Saunders, A., 2003. Financial institutions management: A risk management approach McGraw-Hill/Irwin 12 Christoffersen, P and Pelletier, D., 2004 Backtesting value-at-risk: A duration-based approach. Journal of Financial Econometrics, 2(1), pp.84-108 13 Marković, P and Urošević, B., 2011 Market risk stress testing for internationally active financial institutions. Economic annals, 56(188), pp.62-90 14 Quagliariello, M ed., 2009. Stress-testing the banking system: methodologies and applications Cambridge University Press 50 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 208- Tháng 2019 ... đến phương pháp ST ngân hàng, nhấn mạnh đến phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng Từ khóa: Rủi ro thị trường, kiểm tra sức chịu đựng, kiểm định sức chịu. .. 42 Quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường 2.1 Khái niệm kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường so sánh với kiểm định sức chịu đựng rủi ro tín dụng Khái niệm ST RRTT: Đánh giá sức. .. Đào tạo Ngân hàng 45 Phương pháp luận quy trình kiểm định sức chịu đựng rủi ro thị trường ngân hàng thương mại Định giá theo giá thị trường khía cạnh quan trọng đánh giá rủi ro tài giá thị trường