Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 3 - Chương 14: Chính sách cổ tức có cấu trúc gồm 4 phần cung cấp cho người học các kiến thức: Cổ tức và thanh toán cổ tức, các vấn đề trong chính sách cổ tức, chính sách cổ tức, thiết lập một chính sách cổ tức. Mời các bạn cùng tham khảo.
7/30/2018 Chương 14 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb NỘI DUNG CHÍNH Cổ tức tốn cổ tức Các vấn đề sách cổ tức Chính sách cổ tức Thiết lập sách cổ tức Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Theo luật Doanh nghiệp: Cổ tức khoản lợi nhuận ròng trả cho cổ phần tiền mặt tài sản khác từ nguồn lợi nhuận lại cơng ty sau thực nghĩa vụ tài Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Về cổ tức tiền mặt những: Cổ tức tiền mặt thường xuyên: Loại phổ biến cổ tức cổ tức tiền mặt Thông thường, công ty đại chúng trả cổ tức tiền mặt thường xuyên bốn lần năm Cổ tức bổ sung (cổ tức phụ trội tiền mặt): Các cơng ty ngồi việc trả cổ tức tiền mặt thường xuyên có cổ tức phụ trội tiền mặt Tuy nhiên, cổ tức "bổ sung thêm" lặp lặp lại tương lai Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Về cổ tức tiền mặt những: Cổ tức đặc biệt: Tương tự cổ tức bổ sung, kiện thực bất thường lần không lặp lặp lại Thanh lý cổ tức: Khi bán phần hay tồn cổ phiếu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Về cổ tức tiền mặt những: Cổ tức đặc biệt: Tương tự cổ tức bổ sung, kiện thực bất thường lần không lặp lặp lại Thanh lý cổ tức: Khi bán phần hay toàn cổ phiếu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Các tiêu đánh giá sách cổ tức: EPS EBIT - I 1 t PD nS DPS = EPS * tỷ lệ toán cổ tức EPS: thu nhập cổ phần DPS: cổ tức cổ phần I: tiền lãi vay hàng kỳ PD: tổng cổ tức cổ phiếu ưu đãi t: thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp nS: số lượng cổ phần thường lưu hành Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CỔ TỨC VÀ THANH TOÁN CỔ TỨC Ví dụ 14.1: Cơng ty cổ phần A năm 2014 có tình sau (Đơn vị tính: triệu đồng) - Doanh thu năm: 4.000 - Tỷ trọng biến phí doanh thu thuần: 70% - Định phí: 300 - Tổng tài sản: 2.100 - Cơng ty sử dụng đòn cân nợ 50%, : • Vay dài hạn 10 năm chiếm 40% tổng nguồn vốn với lãi suất 16%/năm • Vay ngắn hạn lãi suất bình quân 12%/năm -Số lượng cổ phiếu thường lưu hành: 10.000 (cổ phiếu) -Tỷ lệ toán cổ tức: 75% -Thuế TNDN: 22% Yêu cầu: tính EPS, DPS? Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CÁC VẤN ĐỀ TRONG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ngày giao dịch không hưởng quyền là: ngày giao dịch mà người mua không quyền có liên quan (quyền nhận cổ tức, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm,…) Ngày chốt danh sách khách hàng sở hữu chứng khoán (ngày đăng ký cuối cùng): ngày tổ chức phát hành lập danh sách người sở hữu chứng khốn với mục đích để thực quyền cho cổ đông Tại ngày chốt danh sách, nhà đầu tư có tên danh sách người sở hữu chứng khốn nhận quyền quyền nhận cổ tức, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CÁC VẤN ĐỀ TRONG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.2: Cơng ty cổ phần A thông báo chi trả cổ tức ngày chốt danh sách cổ đông ngày 23/7 (thứ 2) Giả sử tháng khơng có ngày nghỉ lễ, thời gian toán theo quy định hành T+3 a Một nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu A để chi trả cổ tức phải mua chậm vào ngày nào? b Ngày giao dịch không hưởng quyền ngày nào? c Ngày đăng ký cuối ngày nào? Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.3: Cơng ty A (khơng vay nợ) có kế hoạch giải thể hai năm tới - Tổng số tiền công ty tạo hai năm tới (bao gồm tiền thu từ lý công ty) 10.000.000 đồng / năm - Hiện tại, tổng số cổ tức trả là: 10.000.000 đồng (số cổ phiếu: 100 cổ phiếu; cổ tức cổ phiếu: 100.000 đồng) - Giả sử tỷ suất sinh lợi nhà đầu tư là: 10%/năm Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.3: Chính sách tại: 100.000 100.000 Giá cổ phiếu: P0 173.554 1.1 1.1 Tổng giá trị cổ phiếu công ty: 17.355.400 đồng Vậy, 17.355.400 đồng > 10.000.000 đồng Cổ đông không hài lòng với sách cổ tức u cầu phải có sách thay Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.3: Chính sách thay thế: cổ đông kỳ vọng trả tổng cổ tức 11.000.000 đồng Nhưng dòng tiền mặt có 10.000.000 đồng nên cơng ty dự kiến có thêm 1.000.000 đồng cách phát hành cổ phiếu Các cổ đông chấp nhận đầu tư 1.000.000 đồng với tỷ suất sinh lợi mong đợi 10%, cổ tức họ yêu cầu nhận vào ngày trả cổ tức năm là: 1.000.000 * (1+10%) = 1.100.000 đồng Tổng giá trị cổ tức cổ đông cũ là: P0 110.000 89.000 173.554 1.1 Bài giảng1mơn: 1Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.3: Kết luận: giá trị cổ tức cổ đơng cũ sách chi trả cổ tức (khơng có khác biệt sách cổ tức) Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức tự thiết kế cổ đông Trường hợp 1: Năm NĐT muốn Cty trả nhận NĐT 100 100 110 89 NĐT trích mua CP Cty ( 10%) 10 Dòng tiền ròng mong muốn NĐT 110-10=100 89+10*1,1=1 00 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức tự thiết kế cổ đông Trường hợp 2: Năm NĐT muốn Cty trả NĐT nhận NĐT bán CP có giá trị 110 100 10 89 100 Dòng tiền ròng mong muốn NĐT 100+10 =110 100 -10*1,1=89 (10*1,1: giá trị ctức NĐT từ chối Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức tự thiết kế cổ đơng Nhận xét: Khơng có lợi đặc biệt cho sách cổ tức cơng ty Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ảnh hưởng thuế đến sách cổ tức Ví dụ 14.4: Cơng ty ABC xem xét sử dụng hai phương án loại trừ lẫn nhau: (1) Trả cổ tức (2) giữ lại tiền mặt dư thừa để đầu tư chứng khốn Nếu cơng ty có dòng tiền mặt tăng thêm 1.000.000.000 đồng Cơng ty có thể: - Cơng ty trả tiền mặt để chia cổ tức cho cổ đông để cổ đơng tự đầu tư vào trái phiếu kho bạc với lãi suất 8% - Giữ lại tiền mặt đầu tư vào trái phiếu kho bạc với lãi suất 8% Mức thuế suất thuế doanh nghiệp 22%, mức thuế suất thuế thu nhập cá nhân 5% Vậy số tiền mặt nhà đầu tư có sau năm theo Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp sách bao nhiêu? Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ảnh hưởng thuế đến sách cổ tức Ví dụ 14.5: Cơng ty D xem xét sử dụng hai phương án loại trừ lẫn nhau: (1) Trả cổ tức (2) giữ lại tiền mặt dư thừa để đầu tư chứng khốn Nếu cơng ty có dòng tiền mặt tăng thêm 1.000 ngàn đồng Cơng ty có thể: - Cơng ty trả tiền mặt để chia cổ tức cho cổ đông, để cổ đơng tự đầu tư vào trái phiếu kho bạc với lãi suất 10% - Giữ lại tiền mặt đầu tư vào trái phiếu kho bạc với lãi suất 10% Mức thuế suất thuế doanh nghiệp 34 %, mức thuế suất thuế thu nhập cá nhân 28 % Vậy số tiền mặt nhà đầu tư có sau năm theo sách bao nhiêu? Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ảnh hưởng thuế đến sách cổ tức Ví dụ 14.5: Tình 1: Nếu cổ tức trả, cổ đơng nhận 1000 ngàn đồng trước thuế, : 1000 x(1-28%)= 720 ngàn đồng sau thuế Cổ đông dùng 720 ngàn đồng để mua trái phiếu Với lãi suất trước thuế 10%, lãi suất sau thuế 10%(1- 28%)=7,2% / năm Vậy sau năm, cổ đơng tích luỹ: 720 ngàn đồng x(1+7,2%) =1.019,31 ngàn đồng (1) Tình 2: Nếu Công ty D giữ lại cổ tức để đầu tư vào trái phiếu, toán cho cổ đông sau năm Thuế TNDN 34%, nên lợi nhuận sau thuế sau đầu tư vào trái phiếu 10% x (1-34%) =6,6%/năm Vậy sau năm, đầu tư vào trái phiếu, cơng ty tích luỹ được: 1000 x ( 1+ 6,6 %)5 = 1.376,53 ngàn đồng Và công ty dùng số tiền trả cổ tức, cổ tức mà cổ đơng nhận sau thuế: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp 1.376,53 x (1-28%) = 991,10 ngàn đồng (2) Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ảnh hưởng thuế đến sách cổ tức Khi số tiền cổ đông nhận trường hợp giữ lại cổ tức để đầu tư (TH2) cao trường hợp cổ tức trả (TH1) cơng ty có động giảm bớt việc toán cổ tức tiền mặt Tuy nhiên, mức thuế thu nhập cá nhân thấp so với mức thuế thu nhập doanh nghiệp lại động khiến cho cơng ty chi trả tiền mặt qua cổ tức Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức sử dụng phần dư Chính sách cổ tức ổn định Chính sách cổ tức hài hòa Mua lại cổ phiếu Cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu Gộp cổ phiếu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức sử dụng phần dư Mục đích: - Lập dự tốn vốn đầu tư ( dự án NPV dương) - Xác định cấu vốn mục tiêu - Tài trợ dự án đầu tư cách kết hợp nợ vốn chủ sở hữu phù hợp với cấu vốn mục tiêu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức sử dụng phần dư Giả định cơng ty muốn giảm thiểu cần thiết phải bán cổ phần muốn trì cấu vốn tại, phải dựa vào vốn nội sinh tạo ra, cần thiết phát hành thêm cổ phiếu để tài trợ cho dự án NPV dương - Với sách cổ tức có giữ lại phần lợi nhuận sau thuế, mục tiêu mong muốn cơng ty vừa đáp ứng nhu cầu đầu tư vừa trì tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu trước chi trả cổ tức - Điểm mấu chốt phương pháp cổ tức toán sau tất hội đầu tư có lợi nhuận cạn kiệt Tất nhiên, dẫn đến sách cổ tức khơng ổn định - Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức sử dụng phần dư Ví dụ 14.6: Bài trang 129 (sách giáo trình) Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức ổn định Cổ tức hàng kỳ phần cố định thu thập, nghĩa tất khoản toán cổ tức Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức hài hòa (thỏa hiệp, dung hòa) Mục đích: - Tránh cắt giảm dự án NPV dương để trả cổ tức - Tránh cắt giảm cổ tức - Tránh cần thiết phải bán cổ phần - Duy trì tỷ lệ nợ-vốn chủ sở hữu mục tiêu - Duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức hài hòa (thỏa hiệp, dung hòa) Xu hướng sách này: (1) Các khoản tốn cổ tức tính theo tỷ lệ thu nhập công ty (2) Các nhà đầu tư "công bằng" việc chia sẻ thu nhập cơng ty Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức hài hòa (thỏa hiệp, dung hòa) Mục tiêu dài hạn tỷ lệ tốn cổ tức mà cơng ty dự kiến trả cổ tức hoàn cảnh bình thường, thay đổi ngắn hạn điều cần thiết Kết là, dài hạn, tăng trưởng lợi nhuận tăng cổ tức, có độ trễ Để giảm thiểu vấn đề bất ổn cổ tức, nhà quản trị tài áp dụng hai loại cổ tức: thường xun bổ sung Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.7: Cơng ty A thực sách cổ tức sử dụng phần dư trì cấu nợ chiếm 60%, 40% vốn chủ sở hữu Thu nhập năm tỷ đồng Tính: a Số tiền tối đa để chi tiêu mà không bán cổ phiếu mới? b Giả sử kế hoạch đầu tư chi tiêu năm tới tỷ đồng Công ty A có trả cổ tức cho cổ đơng khơng? Nếu có bao nhiêu? Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 10 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.8: Cơng ty A có 6000 cổ phiếu lưu hành, bảng cân đối kế tốn cơng ty sau (đơn vị: triệu đồng): Chỉ tiêu Số tiền Chỉ tiêu Số tiền Tiền mặt 25.000 Vốn chủ sở hữu 220.000 Tài sản khác 195.000 Tổng tài sản 220.000 Tổng nguồn vốn 220.000 Biết rằng: Công ty công bố chia cổ tức 1.200 đồng cổ phiếu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.8: a Tính giá trị cổ phiếu (thư giá) b Bỏ qua ảnh hưởng thuế, giá trị cổ phiếu (thư giá) vào ngày hôm sau ngày chốt danh sách cổ đông c Công ty chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông d Sau cổ tức toán, bảng cân đối kế toán Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14.9: Cơng ty A công bố cổ tức tiền mặt hàng năm 800 đồng / cổ phiếu Trong năm vừa kết thúc, thu nhập 5.400 đồng / cổ phiếu a Tính tỷ lệ chia cổ tức cơng ty b Giả sử cơng ty có triệu cổ phiếu phần vốn chủ sở hữu sử dụng để chi tiêu vốn c Năm tới công ty dự kiến vay mức 42 triệu đồng tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 11 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Mua lại cổ phiếu Bảng cân đối kế toán ( trước trả cổ tức tiền mặt) Tiền 300.000 mặt TS khác Nợ phải trả 700.000 Vốn chủ 1.000.000 sở hữu Cộng 1.000.000 Cộng Công ty không trả cổ tức, lợi nhuận ròng năm vừa kết thúc 49.000 ngàn Sốlượng cổ phiếu: 100.000 cổ phiếu Tổng giá trị thị trường vốn chủ sở hữu : triệu đồng, Gía bán cổ phiếu: 10 ngàn đồng Thu nhập cổ phiếu (EPS) 49.000/100.000 = 0,49 ngàn đồng, Tỷ lệ giá-thu nhập (PE) 10/0,49 =20,4 1.000.000 TH1: Nếu công ty chi 300.000 ngàn đồng để trả cổ tức, với 100.000 cổ phiếu, trị giá cổ phiếu ngàn đồng Làm cho giá trị cổ phiếu giảm từ 10 ngàn 7ngàn đồng Ngồi ra, tổng thu nhập số lượng cổ 700.000 phiếu lưu hành không thay đổi,nên: EPS 0,49 Tỷchính lệ giá-thu nhập Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp PE giảm 7/0,49 700.000 =14,3 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bảng cân đối kế toán ( Sau trả cổ tức tiền mặt) Tiền 000.000 Nợ phải TS khác 700.000 Vốn chủ Cộng 700.000 mặt trả sở hữu Cộng THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Mua lại cổ phiếu TH2: Mua lại 30.000 CP, cổ đông sở hữu 70.000 CP EPS tăng lên tổng thu nhập cũ số lượng cổ phiếu giảm xuống EPS 49,000/ 70.000 = 0,70 ngàn đồng Tuy nhiên, điều quan trọng cần ghi nhận tỷ lệ PE 10 / 0,70= 14,3 Nhận xét: sách cổ tức hai trường hợp (chi trả cổ tức tiền mua lại cổ phần) Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu a Cổ tức cổ phiếu: Một loại cổ tức chi trả cổ phiếu Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 12 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu a Cổ tức cổ phiếu: Ví dụ: Số liệu cơng ty Peterson Co, công ty tư vấn chuyên vấn đề kế toán: + Số cổ phiếu lưu hành có 10.000, mệnh giá cổ phiếu ngàn đồng + Mỗi cổ phiếu bán với giá 66 ngàn đồng + Tổng giá trị thị trường vốn chủ sở hữu 66 x 10.000= 660,000 ngàn đồng Với cổ tức cổ phiếu 10%, cổ đông nhận cổ phiếu bổ sung cho 10 cổ phiếu sở hữu + Tổng số cổ phiếu lưu hành sau chia cổ tức 11.000 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Trước chia cổ tức Sau chia cổ tức Chỉ tiêu LẬP MỘT Số CHÍNH tiền Chỉ tiêu THIẾT SÁCH CỔ TỨC Số tiền Cổ phiếu phổ thông (mệnh giá 10.000 Cổ phiếu phổ thông (mệnh giá 11.000 ngàn đồng, 10.000 cổ phiếu ngàn đồng, 11.000 cổ phiếu lưu hành) lưu hành) Vốn góp vượt mệnh giá 200.000 Vốn góp vượt mệnh giá 265.000 Lợi nhuận giữ lại 290.000 Lợi nhuận giữ lại 224.000 Tổng vốn chủ sở hữu 500.000 Tổng vốn chủ sở hữu 500.000 Vì 1.000 cổ phiếu phát hành, tiêu cổ phiếu phổ thông tăng 1.000 ngàn đồng (1.000 cổ phiếu, mệnh giá cổ phiếu ngàn đồng), tổng giá trị mệnh giá 11.000 ngàn đồng + Giá thị trường cổ phiếu 66 ngàn đồng + Chênh lệch với mệnh giá: 66 ngàn đồng - ngàn đồng = 65 ngàn đồng (lớn mệnh giá) + Do đó, "dư thừa" 65 ngàn đồng x 1.000 cổ phiếu = 65.000 ngàn đồng thêm vào tiêu thặng dư vốn (vốn vượt mệnh giá), Tổng vốn cổ phần cổ đôngBàinắm giữ cổ phiếu thường 265.000 ngàn giảng mơn: Tài doanh nghiệp đồng Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu b Chia tách cổ phiếu: Chỉ tiêu Hiện Tách theo tỷ lệ 3:2 Cổ phiếu phổ thông 5.000 5.000 Lợi nhuận giữ lại 10.000 10.000 Tổng vốn chủ sở hữu 35.000 35.000 Số lượng cổ phiếu lưu hành 5.000 7.500 Mệnh giá 0,67 Gía trị sổ sách cổ phiếu 4,67 Gía trị thị trường cổ phiếu 10 6,67 50.000 50.000 Tổng giá trị thị trường Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 13 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Gộp cổ phiếu Chỉ tiêu Hiện Gộp theo tỷ lệ 1:4 Cổ phiếu phổ thông 5.000 5.000 Lợi nhuận giữ lại 10.000 10.000 Tổng vốn chủ sở hữu 35.000 35.000 Số lượng cổ phiếu lưu hành 5.000 1.250 Mệnh giá Gía trị sổ sách cổ phiếu 28 Gía trị thị trường cổ phiếu Tổng giá trị thị trường 10 40 50.000 50.000 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Đối với chia tách gộp CP thì: Thay đổi tiêu thặng dư vốn chủ sở hữu: khơng có Thay đổi tiêu lợi nhuận giữ lại: Không có Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ: Cơng ty A có 600.000 cổ phiếu lưu hành, gía thị trường cổ phiếu 18.000 đồng/cp Tính giá cổ phiếu xác định số lượng cổ phiếu phát hành trường hợp sau: a Công ty công bố chia tách cổ phiếu 5:2 b Công ty công bố cổ tức cổ phiếu 20% c Công ty công bố gộp cổ phiếu với tỷ lệ 4:6 Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 14 7/30/2018 15 ... - Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 THIẾT LẬP MỘT CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Chính sách cổ tức sử dụng phần dư Ví dụ 14. 6: Bài trang 129 (sách giáo trình) Bài giảng. .. 1.1 Bài giảng1 mơn: 1Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14 .3: Kết luận: giá trị cổ tức cổ đơng cũ sách chi trả cổ tức (khơng có khác biệt sách cổ tức) Bài giảng. .. lòng với sách cổ tức u cầu phải có sách thay Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 7/30/2018 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ví dụ 14 .3: Chính sách thay thế: cổ đông kỳ vọng trả tổng