Phân tích tài chính các công ty cổ phần bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ *** - ĐÀO THỊ THANH HƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Nội - Năm 2015 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐÀO THỊ THANH HƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU Người hướng dẫn khoa học: TS TRẦN THẾ NỮ Xác nhận cán hướng dẫn Xác nhận chủ tịch hội đồng chấm luận văn Hà Nội – 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn nghiên cứu độc lập riêng Những thông tin, liệu, số liệu luận văn trung thực tự thu thập Kết nghiên cứu luận văn chưa công bố nghiên cứu Tác giả luận văn Đào Thị Thanh Hương MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 Kí hiệu BCĐKT BCKQKD BĐS BEP Bq CK CP CTCP DT DTT ĐK EBIT HĐKD HTK LNST LNTT NDN NNH NPT NPTr PTTC SGDCK TS TSCĐ TSDH TSNH T&TĐT TTCK TTCK UBCKNN VCSH ROE Nguyên nghĩa Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Bất động sản Khả sinh lời kinh tế tài sản Bình qn Cuối kỳ Cổ phiếu Cơng ty cổ phần Doanh thu Doanh thu Đầu kỳ Lợi nhuận trước thuế lãi vay Hoạt động kinh doanh Hàng tồn kho Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận trước thuế Nợ dài hạn Nợ ngắn hạn Nợ phải thu Nợ phải trả Phân tích tài Sở giao dịch chứng khoán Tài sản Tài sản cố định Tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nước Vốn chủ sở hữu Khả sinh lời vốn chủ sở hữu DANH MỤC BẢNG BIỂU ST Bảng Nội dung Trang T Bảng 1.1 Tổng hợp hệ thống phân tích tài 34 cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6 Bảng 4.1 Bảng 4.2 Bảng 4.3 Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Bảng 4.7 trường chứng khốn Bảng phân tíc tài quy định cáo bạch Phân tích cấu vốn năm 2014 Cơng ty HBC Phân tích khả tốn CLG năm 2014 Phân tích khả tốn HBC năm 2014 Phân tích khả sinh lời LCG năm 2014 Phân tích lực hoạt động DIG năm 2014 Bảng đánh giá khái quát tình hình huy động vốn Bảng đánh gái khái quát tình hình sử dụng vốn Bảng đánh giá khái quát mức độ độc lập tài Bảng đánh giá khái quát khả toán Bảng đánh giá khái quát khả sinh lời Bảng đánh giá lực hoạt động Bảng tổng hợp tiêu đánh giá khái quát tình 45 54 56 57 58 60 72 72 73 75 76 77 79 15 16 Bảng 4.8 Bảng 4.9 hình tài Bảng phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn Bảng phân tích tình hình tốn mối quan 80 81 17 18 19 hệ nợ phải thu nợ phải trả Bảng 4.10 Bảng phân tích tốc độ tốn Bảng 4.11 Bảng phân tích rủi ro Bảng 4.12 Bảng phân tích luồng tiền 82 83 84 20 Bảng 4.13 Bảng tiêu cổ phiếu 84 10 11 12 13 14 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam số năm trở lại có phục hồi hơn, có tăng số lượng công ty niêm yết thị trường chứng khốn Nhưng thể chế tài Việt Nam chưa đủ mạnh để có thơng tin tài thực hiệu sở thơng tin minh bạch, kịp thời Những thông tin công bố chưa đủ tính xác thực, đòi hỏi người sử dụng thơng tin tài cần xây dựng hệ thống phân tích tài hiệu từ đầu chặt chẽ để có định tài đắn phù hợp với đối tượng sử dụng thơng tin Từ đó, góp phần xây dựng hệ thống tài quốc gia thêm mạnh Rất nhiều công ty niêm yết TTCK, với nhiều ngành khác Mỗi ngành có quan tâm nhiều đối tượng sử dụng thơng tin Trong bất động sản ngành phi tài điển hình nhiều đối tượng quan tâm Bởi thị trường bất động sản phận quan trọng kinh tế quốc dân, thị trường liên quan trực tiếp tới lượng tài sản cực lớn mặt quy mơ, tính chất mặt giá trị Bất động sản biểu thịnh vượng quốc gia Tỷ trọng bất động sản tổng số cải xã hội quốc gia khác thường chiếm khoảng 40% lượng cải vật chất quốc gia Các hoạt động liên quan đến bất động sản chiếm tới 30% tổng hoạt động kinh tế Bất động sản quan trọng thiếu đời sống, nguồn tài nguyên quý giá, có hạn khơng thể thay Thêm vào đó, thị trường BĐS Việt Nam từ năm 2014 có tín hiệu phục hồi tích cực khoản giá có xu hướng tăng nhẹ số phân khúc Sự phục hồi diện rộng với lượng hàng tồn kho giảm ổn định, khối lượng giao dịch thị trường tăng vọt phục hồi giá chào bán diễn tất phân khúc cao cấp, trung cấp nhà giá phải thị trường Do có tảng vững tăng trưởng GDP tín dụng Việt Nam phục hồi, với điều chỉnh sách nhà nới lỏng quy định sở hữu nhà người nước ngồi gói hỗ trợ tín dụng cho lĩnh vực bất động sản giúp mở rộng nhu cầu mua bất động sản Thị trường bất động sản “nóng” trở lại Với xu hội nhập quốc tế “nóng” trở lại thị trường bất động sản, nhu cầu sử dụng thơng tin tình hình tài cơng ty bất động sản ngày quan tâm Do vậy, việc cung cấp thông tin tài cách xác, kịp thời hiệu vơ quan trọng Phân tích tài doanh nghiệp thể thực trạng tài doanh nghiệp thời điểm kết q trình Tình hình tài doanh nghiệp tốt hay xấu, khả quan hay bi quan thể rõ nét qua tiêu phân tích tài Việc phân tích tài giúp người đọc biết trạng thái tài cụ thể doanh nghiệp xu hướng phát triển doanh nghiệp sức mạnh tài chính, an ninh tài chính, mức độ độc lập tài chính, sách huy động sử dụng vốn, khả sinh lời khả toán doanh nghiệp Đồng thời, từ việc PTTC dự báo thơng tin tài tương lại, thuận lợi khó khăn xảy với doanh nghiệp Vì thơng tin mà phân tích tài mang lại nên phân tích tài nhiều đối tượng khác quan tâm nhà quản trị doanh nghiệp, quan nhà nước, nhà đầu tư, người lao động, tổ chức tín dụng Chính vậy, việc nghiên cứu phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết yêu cầu mang tính cấp thiết, có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn, để giúp thị trường bất động sản phát triển hướng quy luật Xuất phát từ vai trò nhu cầu cấp thiết liên quan đến phân tích tài chính, sau thời gian nghiên cứu, tác giả lựa chọn nghiên cứu đề tài: “Phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu xuyên suốt luận văn vận dụng lý thuyết phân tích tài sử dụng liệu thực tế để phân tích, đánh giá thực trạng tình hình phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam Từ đó, đưa giải pháp nhằm hoàn thiện tổ chức, nội dung phương pháp phân tích tài CTCP BĐS niêm yết Nhằm nâng cao chất lượng thơng tin tài công bố công khai thị trường công ty cổ phần bất động sản niêm yết Việt Nam Từ đó, luận văn hướng tới mục tiêu cụ thể sau: - Làm rõ sở lý luận phân tích tài doanh nghiệp xây dựng hệ thống phân - tích tài doanh nghiệp Phân tích thực trạng hệ thống phân tích tài áp dụng công ty cổ phần - bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam; Đánh giá thực trạng hệ thống phân tích tài cơng khai công ty cổ phần bất - động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam; Đề xuất số giải pháp nhằm hồn thiện phân tích tình hình tài nhằm nâng cao chất lượng thơng tin tài cơng bố cơng khai cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết TTCK Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Để đạt mục đích nghiên cứu, luận văn tập trung giải đáp câu hỏi: Đề tài tác giả nghiên cứu có ảnh hưởng đến chất lượng thông tin tình hình tài cơng ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cơng bố cơng khai? Từ đó, luận án phải giải đáp câu hỏi cụ thể sau: - Những đặc trưng CTCP BĐS niêm yết ảnh hưởng đến phân tích tài chính? - Các cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết phân tích tài nào? Những tiêu phân tích tài công ty cổ phần bất động sản sử dụng trọng yếu? - Một số giải pháp nhằm hồn thiện phân tích tài cơng ty bất động sản niêm yết Việt Nam? Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Luận văn tập trung nghiên cứu PTTC CTCP BĐS niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam lý luận thực tiễn Nhằm đảm bảo tính minh bạch lành mạnh thơng tin tài - Phạm vi nghiên cứu: + Phạm vi thời gian: Luận văn tập trung nghiên cứu thực trạng phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết Việt Nam năm 2014 + Phạm vi không gian: Luận văn giới hạn nghiên cứu thực trạng phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cơng bố cơng khai, tập trung vào công ty bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán hà Nội (HNX) Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) + Phạm vi nội dung: luận văn nghiên cứu vấn đề liên quan đến phân tích tài Cơng ty cổ phần bất động sản cơng bố cơng khai thị trường chứng khốn tập trung Việt Nam Là thơng tin có độ tin cậy cao thẩm định công ty cổ phần niêm yết công bố theo quy định pháp luật Từ đó, tác giả xây dựng hệ thống phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, nhằm nâng cao hiệu phân tích tài cho cơng ty, làm sở cho người sử dụng thơng tin phân tích tài đạt hiệu Luận văn tiến hành thu thập số liệu thứ cấp thực trạng phân tích tài cơng khai cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Luận văn áp dụng phương pháp thống kê tổng hợp, phân tích, so sánh… để phân tích, đánh giá thực trạng phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu định lượng: tác giả sử dụng luận văn thơng qua việc tính tốn, đo lường tổng hợp, so sánh kiện sở liệu thu thập Từ tác giả có liệu thực tế phân tích tình hình tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện hệ thống phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần bất động sản giúp người sử dụng thơng tin có sở phân tích hiệu Phương pháp nghiên cứu định tính: tác giả sử dụng nhằm mơ tả phân tích đặc điểm, mơi trường ngành bất động sản, nhân tố ảnh hưởng đến tình hình 10 Thông tin khả sinh lời CTCP BĐS niêm yết định đến sức hấp dẫn công ty nhà đầu tư, hay quan tâm đối tác Để có thơng tin nhanh theo luận văn nhóm tiêu đánh giá khái quát khả sinh lời công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán gồm: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE), Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA), Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) Những tiêu lấy số liệu bảng cân đối kế toán báo cáo kết hoạt động kinh doanh công ty Bảng 4.5: Bảng đánh giá khái quát khả sinh lời Chỉ tiêu Công thức Kỳ Kỳ Kỳ phân tích so gốc phân với kỳ gốc +/% tích 1.Tỷ suất sinh lời kinh tế tài sản (BEP) 2.Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 3.Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.1.5 Hoàn thiện tiêu đánh giá khái quát lực hoạt động Phân tích lực hoạt động giúp cho doanh nghiệp biết lực doanh nghiệp mức độ Năng lực hoạt động thể yếu tố: (1) Số vòng quay tổng tài sản, tiêu cho biết kỳ kinh doanh tài sản quay vòng, Số vòng quay tài sản lớn chứng tỏ tài sản vận động nhanh, nhân tố đẩy mạnh tăng doanh thu, góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Số liệu “Doanh thu thuần” lấy từ mã số 11 BCKQHĐKD, “Tổng tài sản” lấy từ mã số 270 BCĐKT (2) Số vòng quay khoản phải thu, tiêu cho biết kỳ phân tích khoản phải thu từ khách hàng vòng Số liệu phải thu bao gồm phải thu ngắn hạn phải thu dài hạn, chủ yếu phải thu khách hàng Số liệu phải thu ngắn hạn khách hàng lấy từ mã số 131 BCĐKT, số liệu phải thu dài hạn khách hàng lấy từ mã số 211 BCĐKT Số liệu “Doanh thu thuần” lấy từ mã số 10 BCKQHĐKD 87 (3) Số vòng quay hàng tồn kho, tiêu cho biết kỳ phân tích hàng tồn kho quay vòng, số vòng quay hàng tồn kho lớn chứng tỏ hàng tồn kho không bị tồn đọng nhiều Việc phân tích số vòng quay hàng tồn kho công ty cổ phần bất động sản quan trọng, hoạt động doanh nghiệp tiến triển tốt số vòng quay lớn, hàng tồn kho lưu thông tốt, không bị ứ đọng Số liệu “Giá vốn hàng bán” lấy từ mã số 11 BCKQHĐKD, Số liệu “Hàng tồn kho”lấy từ mã số 140 BCĐKT Tác giả xây dựng bảng đánh giá lực hoạt động sau: Bảng 4.6: Bảng đánh giá lực hoạt động Kỳ gốc Chỉ tiêu Cơng thức Kỳ Kỳ phân tích so phân với kỳ gốc +/% tích 1.Số vòng quay tổng tài sản 2.Số vòng quay khoản phải thu 3.Số vòng quay hàng tồn kho (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) Có thể tổng hợp phần giải pháp hồn thiện tiêu đánh giá khái qt tình hình tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam qua bảng 4.6 sau: Bảng 4.7: Bảng tổng hợp tiêu đánh giá khái qt tình hình tài STT Tên tiêu Cơng thức tính Thực trạng sử dụng tiêu Hệ thống tiêu đánh giá khái qt tình hình tài + Chỉ tiêu đánh giá khái quát tình hình huy động vốn Tỷ trọng loại nguồn vốn + Chỉ tiêu đánh giá khái quát tình hình sử dụng vốn Cơ cấu tài sản Chưa sử dụng – nên bổ sung Số công ty sử dụng + Chỉ tiêu đánh giá khái quát mức độ độc lập tài 88 Hệ số tài trợ Chưa sử dụng – nên Hệ số tự tài trợ bổ sung Chưa sử dụng – nên TSDH + Chỉ tiêu đánh giá khái quát khả toán Hệ số khả bổ sung Đã sử dụng toán ngắn hạn Hệ số khả Đã sử dụng toán nhanh Hệ số khả Chưa sử dụng – nên 0thanh toán tức thời + Chỉ tiêu đánh giá khái quát khả sinh lời Tỷ suất sinh lợi vốn bổ sung Đã sử dụng – cần chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lợi thống cách tính Đã sử dụng – cần 10 tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lợi thống cách tính Đã sử dụng – Cần doanh thu + Chỉ tiêu đánh giá khái quát lực hoạt động Số vòng quay tổng 11 12 tài sản Số vòng quay khoản Hầu hết sử dụng Số cơng ty sử phải thu 13 thống cách tính dụng – nên bổ sung Hầu hết sử dụng Số vòng quay hàng tồn kho (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.2 Hoàn thiện tiêu phân tích tài chuyên sâu Các tiêu phân tích chun sâu tình hình tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam cho phép người sử dụng thông tin đánh giá hiệu theo mặt hoạt động thực trạng tài thời điểm, nắm nguyên nhân tác động đến tình hình tài hiệu hoạt động cơng ty Về tiêu phân tích tài chuyên sâu, tác giả cho CTCP BĐS niêm yết thị trường chứng khốn cần phải có đầy đủ tiêu phản ánh mặt khác tài doanh nghiệp Hệ thống tiêu phân tích bao gồm: tiêu 89 phản ánh cấu trúc tài chính, tiêu phản ánh tình hình tốn, tiêu phản ánh hiệu kinh doanh, tiêu phản ánh rủi ro tài 4.3.2.1 Hồn thiện tiêu phân tích cấu trúc tài Qua khảo sát thực trạng phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam Cấu trúc tài đề cập tất công ty cấu nguồn vốn đề cập số cơng ty cấu tài sản Đã tác giả đề cập phần đánh giá khái qt tình hình tài Cấu trúc tài phân tích chun sâu xem xét góc độ mối quan hệ tài sản nguồn vốn Về sở liệu để tính tốn phân tích chuk2yên sâu cấu trúc tài chính, sử dụng số liệu BCĐKT mã số: 100, 200, 270, 300, 330, 400 Bảng 4.8: Bảng phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn Chỉ tiêu Cơng thức Kỳ Kỳ Kỳ phân tích gốc phân so với kỳ gốc +/% tích Hệ số NNH so với TS Hệ số NDH so với TS Hệ số nợ so với TS Hệ số TSNH so với VCSH Hệ số TSDH so với VCSH Hệ số TS so với VCSH (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.2.2 Hồn thiện tiêu phân tích tình hình tốn Với thơng tin khái qt khả toán tác giả đưa tiêu nhằm hồn thiện, để có thơng tin chun sâu tình hình tốn cho đối tượng sử dụng thơng tin có ảnh hưởng trực tiếp đến khả toán doanh nghiệp nhà cung cấp, tình hình thu hồi cơng nợ khách hàng tốc độ tốn Phân tích chun sâu tình hình tốn cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết, phương diện: Đánh giá chung tình hình tốn, Phân tích tình hình tốn ngắn hạn, Phân tích tình hình tốn dài hạn Cụ thể: Chỉ tiêu đánh giá chung tình hình tốn: phản ánh mối quan hệ việc công ty chiếm dụng vốn chủ nợ (chủ nợ nhà cung cấp, người lao động, nhà nước, ngân hàng, tổ chức tín dụng…) với nợ (con nợ khách hàng, người 90 mua hàng, nhà nước, đơn vị thành viên công ty….) Số liệu “Nợ phải thu” bao gồm “Các khoản phải thu ngắn hạn” “Các khoản phải thu dài hạn” đượclấy từ mã số 130 210 BCĐKT, Số liệu “Nợ phải trả” lấy từ mã số 300 BCĐKT Chỉ tiêu phân tích tình hình tốn ngắn hạn: tiêu phản ánh mức độ công ty chiếm dụng vốn thời gian năm tài Cơ sở lấy số liệu từ báo cáo tài tiêu liên quan đến phải thu phải trả bảng cân đối kế toán Số liệu “Các khoản phải thu ngắn hạn” “Nợ ngắn hạn” lấy từ mã số 130, 310 BCĐKT Chỉ tiêu phân tích tình hình tốn dài hạn: tiêu phản ánh tình hình chiếm dụng vốn năm tài Cơ sở lấy số liệu báo cáo tài năm sổ chi tiết phải thu phải trả công ty cổ phần bất động sản niêm yết mã số 210 330 BCĐKT Tác giả đưa bảng phân tích tình hình tốn cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết, phân tích chuyên sâu bảng sau: Bảng 4.9: Phân tích tình hình tốn mối quan hệ nợ phải thu nợ phải trả Chỉ tiêu Công thức Kỳ Kỳ gốc phâ n tích Kỳ phân tích so với kỳ gốc +/% 1.NPT so với nợ phải trả 2.Nợ phải thu hạn so với nợ phải trả hạn 3.Phải thu ngắn hạn so với phải trả ngắn hạn 4.Phải thu dài hạn so với phải trả dài hạn (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) Phân tích tốc độ tốn phản ánh tình hình tốn cơng ty Tình hình tốn cơng ty tốt tốc độ toán cao ngược lại Do thơng tin tốc độ tốn công ty cổ phần bất động sản niêm yết quan trọng Tốc độ toán cơng ty đo lường tiêu số vòng quay khoản 91 phải thu, số vòng quay khoản phải trả thời gian thu hồi nợ, thời gian tốn Tác giả đưa bảng phân tích tốc độ toán sau: Bảng 4.10: Bảng phân tích tốc độ tốn Chỉ tiêu Kỳ Kỳ gốc phân tích Cơng thức Kỳ phân tích so với kỳ gốc +/% 1.Số vòng quay khoản phải thu 2.Số vòng quay khoản phải trả 3.Thời gian thu hồi tiền (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.2.3 Hồn thiện tiêu phân tích rủi ro Phân tích rủi ro tài tiêu khơng chủ doanh nghiệp quan tâm mà cổ đông, nhà đầu tư hay chủ nợ quan tâm Vì vốn họ phụ thuộc vào lớn mạnh tài cơng ty Rủi ro tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết tác giả quan tâm đến hai tiêu: Rủi ro thị trường, rủi ro họa động Bảng 4.11: Bảng phân tích rủi ro Chỉ tiêu Kỳ gốc Cơng thức Kỳ phân tích Kỳ phân tích so với kỳ gốc +/% Giá trị rủi ro Vị ròng * Giá TS * Hệ số rủi ro thị trường Giá trị rủi ro Tỷ lệ (%) * Chi phí trì hoạt động hoạt đơng (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.2.4 Hồn thiện tiêu phân tích luồng tiền Phân tích luồng tiền phân tích quan trọng phân tích tài cơng ty cổ phần nói chung, cơng ty cổ phần BĐS niêm yết nói riêng Bảng 4.12: Bảng phân tích luồng tiền Kỳ 92 Kỳ Kỳ phân Chỉ tiêu Công thức gốc phân tích tích so với kỳ gốc +/% Hệ số đảm nhận nợ dòng tiền Hệ số đảm nhận nợ cổ tức Hệ số dòng tiền doanh thu Hệ số dòng tiền tổng tài sản Hệ số khả toán tiền vay (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.3.2.5 Phân tích tiêu cổ phiếu Chỉ tiêu cổ phiếu tiêu công ty niêm yết, cổ đông, nhà đầu tư đặc biệt quan tâm Qua phân tích tài chính, Chỉ tiêu cổ phiếu giúp người sử dụng thông tin biết giá trị cổ phiếu, biết sức mạnh cổ phiếu thị trường Tác giả đưa bảng phân tích giá trị cổ phiếu Bảng 4.13: Các tiêu cổ phiếu Kỳ Kỳ Kỳ phân Chỉ tiêu Công thức gốc phân tích so với tích kỳ gốc +/% Phân tích sinh lời tài Lợi nhuận bình qn CP thường lưu hành (EPS) Hệ số giá so với LN cổ phiếu (P/E) Cổ tức thu nhập cổ phiếu thường (D/E) Hệ số giá trị sổ sách cổ phiếu phố thơng (BVPS) Phân tích tình hình tăng trưởng Tốc độ tăng (giảm) giá trị ghi sổ CP 93 thường (Tcp) Tốc độ tăng (giảm) giá trị thị trường CP thường (TGtt) Tốc độ tăng (giảm) thu nhập bình quân CP thường (Teps) Tốc độ tăng trưởng bền vững (Tbv) (Nguồn: Ý kiến đề xuất luận văn) 4.4 Những điều kiện nhằm hoàn thiện hệ thống phân tích tài CTCP bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 4.4.1 Về phía cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Có thể nói, việc thành cơng hay thất bại việc phân tích tài phụ thuộc lớn vào nhận thức, quan điểm mục đích công ty cổ phần bất động sản niêm yết Nhiều cơng ty chạy theo lợi ích trước mắt mà thực cơng bố thơng tin mang tính hình thức, khơng phản ánh thực tế tình hình tài cơng ty Để thơng tin phân tích tài cơng khai, kịp thời, xác, đầy đủ để tạo lập củng cố niềm tin nhà đầu tư Bên cạnh việc nhận thức tầm quan trọng phân tích tài chính, cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết cần bồi dưỡng trình độ cán tài kế tốn đáp ứng u cầu chun mơn nghiệp vụ, trình độ phẩm chất đạo đức nghề nghiệp Cần có phận chun mơn phân tích tài có kiến thức chun mơn cao, có chứng hành nghề phân tích tài Bộ Tài quy định, am hiểu quy định pháp luật phân tích tài có trách nhiệm cao công việc Để chuẩn bị sở liệu cho việc phân tích có liệu quan trọng báo cáo tài công ty, cần công bố trung thực, kịp thời, trọng yếu điều cần thiết Với sở liệu phân tích đầy đủ, cơng ty cổ phần bất động sản nên có phận chun mơn phân tích tài kết hợp sử dụng phần mềm để tính tốn cập nhật số liệu phân tích tài cách hiệu kịp thời cho người sử dụng thơng tin 94 4.4.2 Về phía Ủy ban chứng khoán Nhà nước Ủy ban Chứng khoán nhà nước (UBCKNN) với vai trò quan chủ trì việc xây dựng, quản lý, giám sát định hướng cho phát triển hoạt động TTCK UBCKNN chắn đóng vai trò quan trọng việc hồn thiện tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần niêm yết nói chung, công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn nói riêng Trước hết, UBCKNN cần nhận thức tầm quan trọng việc hoàn thiện khuôn khổ pháp lý thống nhất, thiết lập chế giám sát TTCK cách bản, chuyên nghiệp theo thông lệ quốc tế nhằm bảo quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, tăng tính cơng khai, minh bạch lòng tin nhà đầu tư, từ nhằm đảm bảo tính ổn định thị trường Xây dựng cở hạ tầng công nghệ thơng tin đồng đại UBCKNN cần có lộ trình rõ ràng cho việc hồn thiện hệ thống tiêu phân tích Cần có kiểm sốt chặt chẽ kỹ lưỡng việc tuân thủ pháp luật việc cơng bố thơng tin phân tích tài thị trường chứng khốn Đảm bảo thời gian, đầy đủ tiêu phân tích tối thiểu đáp ứng nhu cầu thông tin cho nhà phân tích dễ dàng nhanh chóng, đánh giá thị trường, ngành, nhóm ngành hay doanh nghiệp 4.4.3 Về phía sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán cần thường xuyên kiểm tra tình hình chấp hành cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết, đảm bảo cho hoạt động giao dịch diễn liên tục, thơng suốt Sở giao dịch chứng khốn phải có trách nhiệm kiểm tra, nhắc nhở, đôn đốc công ty cổ phần bất động sản việc công bố thông tin tài thị trường Thơng tin tài công bố cần công khai, minh bạch, kịp thời nhằm tạo môi trường đầu tư công bằng, cung cấp kịp thời thông tin, liệu cần thiết cho nhà đầu tư Bên cạnh việc kiểm tra, nhắc nhở, đôn đốc công ty cổ phần bất động sản niêm yết việc công bố thông tin thị trường, Sở giao dịch chứng khoán cần nghiên cứu nâng cao chất lượng, đa dạng hóa phương tiện, hồn thiện nội dung 95 cơng bố thơng tin tài thị trường đảm bảo cho người sử dụng thơng tin dễ dàng tiếp cận, có thơng tin đầy đủ, kịp thời, xác 96 Kết luận chương Chương bốn nghiên cứu việc hoàn thiện phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Nội dung chương trình bày vấn đề sau: - Sự cần thiết hoàn thiện hệ thống phân tích tài - Một số giải pháp hồn thiện hệ thống phân tích tài cơng ty cổ phần BĐS TTCK Việt Nam - Hoàn thiện hệ thống tiêu phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam - Những điều kiện nhằm hồn thiện phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam Những giải pháp mà chương đề cập giúp cơng tác phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam khắc phục nhược điểm tồn thực trạng, giúp phân tích tài hiệu Từ cung cấp nhiều thơng tin hữu ích cho cơng ty, cho nhà đầu tư đối tượng quan tâm khác 97 KẾT LUẬN Hồn thiện phân tích tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam yêu cầu cần thiết cho phát triển doanh nghiệp bất động sản đối tượng quan tâm Việc hồn thiện phân tích tài phương diện xây dựng hệ thống tiêu, cách thức thực nội dung phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, nhằm nâng cao chất lượng thơng tin tài Về cần đảm bảo yêu cầu sau: + Đảm bảo phân tích tài khoa học, rõ rang đáp ứng tốt yêu cầu phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán nói riêng, cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn nói chung + Trong phân tích tài tiêu phân theo nhóm có tính liên đới tiêu + Có tính khoa học, dễ dàng tiếp cận, dễ hiểu không gây nhầm lẫn + Phù hợp với đặc thù công ty cổ phần bất động sản niêm yết Việt Nam Luận văn hệ thống hóa vấn đề lý luận phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết TTCK Việt Nam Nghiên cứu đánh giá thực trạng phân tích tài chính, từ đưa quan điểm, giải pháp để hồn thiện phân tích tài CTCP BĐS niêm yết TTCK Việt Nam Nhằm hạn chế tồn có tình hình phân tích tài chính, tăng tính hiệu thơng tin phân tích tài chính, giúp cho đối tượng sử dụng thơng tin nhà quản lý, nhà đầu tư, quan quản lý nhà nước, có định đắn riêng tham gia có giao dịch liên quan đến thị trường 98 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ tài chính, 2007 Quyết định số 13/2007/QĐ – BTC ngày 13/3/2007 Bộ tài chính, 2007 Thông tư 38/2007/TT – BTC ngày 18/4/2007 Bộ tài chính, 2010 Thơng tư số 09/2010/TT-BTC ngày 15/01/2010 Nguyễn Trọng Cơ Nguyễn Thị Thà, 2009 Phân tích tài doanh nghiệp Hà Nội: Nhà xuất tài Nguyễn Minh Kiều, 2011 Tài doanh nghiệp Nhà xuất lao động xã hội Nguyễn Năng Phúc, 2015 Phân tích báo cáo tài Nhà xuất Đại học Kinh tế Quốc dân Trần Ngọc Thơ, 2007 Tài doanh nghiệp đại NXB Thống Kê Lê Thị Xuân, 2010 Phân tích tài doanh nghiệp Nhà xuất Đại học Kinh tế Quốc dân Danh mục website: Báo cáo thường niên năm 2014 30 công ty nguồn từ http://cafef.vn/ 10 Website tài chính: http://www.mof.gov.vn/ 11 Website hiệp hội Bất Động Sản Việt Nam: http://vnrea.vn/ 99 Phụ lục 01: Danh sách 58 Công ty cổ phần Bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam STT Mã CK Tên công ty Sàn API CTCP đầu tư Châu Á – Thái Bình Dương HNX ASM CTCP Đầu tư Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang HOSE BCI CTCP Đầu tư xây dựng Bình Chánh HOSE CCL CTCP Đầu tư phát triển Dầu khí Cửu Long HOSE CLG CTCP Đầu tư Phát triển Nhà đất Cotec HOSE CSC CTCP Đầu tư Xây dựng Thành Nam HNX D11 CTCP Địa ốc 11 HNX D2D CTCP phát triển Đô thị Công nghiệp số HOSE DIG Tổng CTCP Đầu tư phát triển Xây dựng HOSE 10 DLG CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai HOSE 11 DRH CTCP Đầu tư nhà mơ ước HOSE 12 DTA CTCP Đệ Tam HOSE 13 DXG CTCP Dịch vụ Xây dụng địa ốc Đất Xanh HOSE 14 DLR Công ty cổ phần Địa ốc Đà Lạt HNX 15 HAG CTCP Hoàng Anh Gia Lai HOSE 16 HBC CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hòa Bình HOSE 17 HDC CTCP phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu HOSE 18 HDG CTCP Tập đồn Hà Đơ HOSE 19 HQC CTCP Tư vấn – Thương mại – Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân HOSE 20 IDI CTCP Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia HOSE 21 IDJ CTCP Đầu tư tài Quốc tế phát triển doanh HNX nghiệp IDJ 22 IDV Công ty cổ phần Phát triển hạ tầng Vĩnh Phúc HNX 23 IJC Công ty cổ phần Phát triển Hà tầng Kỹ thuật HOSE 24 ITA CTCP Đầu tư – Công nghiệp Tân Tạo HOSE 25 ITC Công ty cổ phần Đầu tư - Kinh doanh Nhà HOSE 26 KAC Công ty cổ phần Đầu tư Địa ốc Khang An HOSE 27 KBC Tổng công ty phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP HOSE 28 KDH CTCP Đầu tưu Kinh doanh Nhà Khang Điền HOSE 29 LCG Công ty cổ phần LICOGI 16 HOSE 30 LGL CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang HOSE 31 LHG Công ty cổ phần Long Hậu HOSE 32 NBB Công ty cổ phần đầu tư Năm Bảy Bảy HOSE 33 NDN Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng HNX 34 NHA Tổng công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị Nam Hà HNX Nội 35 NTL Công ty cổ phần phát triển đô thị Từ Liêm HOSE 36 NVT CTCP Bất động sản Du Lịch Ninh Vân Bay HOSE 37 38 39 OGC PDR PPI 40 41 42 43 PVL QCG RCL REE 44 45 46 47 SC5 SCR SDU SJS 48 49 50 51 SZL TDH TIG TIX 52 53 TKC UDC 54 55 56 57 58 UIC VCR VIC VPH VRC Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Dương HOSE CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt HOSE Công ty CP phát triển hạ tầng Bất động sản Thái HOSE Bình Dương Cơng ty cổ phần Địa ốc Dầu Khí HNX Cơng ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai HOSE Công ty cổ phần Địa ốc Chợ Lớn HNX Công ty cổ phần Cơ điện lạnh HOSE Công ty cổ phần xây dựng số Cơng ty cổ phần Địa ốc Sài Gòn Thương Tín CTCP Đầu tư xây dựng phát triển thị Sông Đà Công ty CP Đầu tư phát triển Đô thị & Khu công nghiệp Sông Đà Công ty cổ phần Sonadezi Long Thành Công ty cổ phần phát triển nhà Thủ Đức Cơng ty cổ phần Tập đồn Đầu tư Thăng Long Công ty cổ phần sản xuất kinh doanh Xuất nhập Dịch vụ đầu tư Tân Bình CTCP Xây dựng Kinh doanh địa ốc Tân Kỷ Công ty CP Xây dựng Phát triển đô thị tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu CTCP Đầu tư phát triển Nhà Đô Thị IDICO CTCP Đầu tư phát triển Du Lịch Vinaconex Tập Đoàn VinGroup – Công ty cổ phần Công ty cổ phần Vạn Phát Hưng Công ty cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu HOSE HNX HNX HNX HOSE HOSE HNX HOSE HNX HOSE HOSE HNX HOSE HOSE HOSE ... tế phân tích tình hình tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả đưa số giải pháp nhằm hoàn thiện hệ thống phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần bất động. .. tích tài chính? - Các cơng ty cổ phần bất động sản niêm yết phân tích tài nào? Những tiêu phân tích tài cơng ty cổ phần bất động sản sử dụng trọng yếu? - Một số giải pháp nhằm hồn thiện phân tích. .. cứu thực trạng phân tích tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cơng bố cơng khai, tập trung vào cơng ty bất động sản niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán hà Nội