Doanh nghiệp nhỏ vừa tiếp cận vốn qua thị trường chứng khoán- khả khuyến nghị Doanh nghiệp nhỏ vừa phận kinh tế nước phát triển phát triển, đóng góp khơng nhỏ cho tăng trưởng kinh tế cách tạo hội việc làm hỗ trợ phát triển kinh tế cân xã hội Với đóng góp quan trọng, nhiều quốc gia đặc biệt quốc gia có kinh tế phát triển, thực sách khuyến khích thành lập, mở rộng, phát triển bảo vệ Doanh nghiệp nhỏ vừa Tuy nhiên, thời điểm nay, khẳng định khu vực thiếu công nghệ, kỹ đặc biệt tài để phát triển.Nên chăng, cần có lộ trình, chương trình cụ thể xây dựng sàn giao dịch dành cho doanh nghiệp nhỏ vừa Từ khóa: vốn cho doanh nghiệp nhỏ vừa, phát triển doanh nghiệp nhở vừa Tổng quan doanh nghiệp nhỏ vừa Khái niệm doanh nghiệp nhỏ vừa (SME) tủy thuộc vào quan điểm điều kiện phát triển cụ thể quốc gia mà đặt tiêu chí định tính định lượng để coi SME Tại Hội nghị thượng đỉnh G-20 tổ chức Pittsburgh năm 2009, nhóm cácchuyên gia kinh tế (FIEG) bàn thảo khái niệm đến thống chung nội hàm khái niệm SME bao gồm doanh nghiệp siêu nhỏ, doanh nghiệp nhỏ doanh nghiệp vừa Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế (OECD) nêu khái niệm SME sau: “Nói chung, Ban Cơng tác doanh nghiệp doanh nghiệpnhỏ vừa OECD coi SME doanh nghiệp không nhận trợ cấp, công ty độc lập tuyển dụng số lao động định, tùy theo quy định quốc gia” (OECD, 2009b, p 5).Theo định nghĩa Ban SME Ngân hàng giới, “SME gồm doanh nghiệp siêu nhỏ có nhiều 10 lao động tổng giá trị tài sản nhiều 10.000 đô-la Mỹ doanh thu hàng năm mức trần 100.000 đơ-la Mỹ; doanh nghiệp nhỏ có nhiều không 50 lao động, tổng giá trị tài sản tổng doanh số bán không triệu đơ-la Mỹ; doanh nghiệp vừa có khơng q 300 lao động, tổng số tài sản tổng số doanh số bán không 15 triệu đô-la Mỹ” (World Bank, 2005, tr 5).Theo định nghĩa Ủy ban Châu Âu (EC), “Liên minh châu Âu EU định nghĩa SME bao gồm doanh nghiệp siêu nhỏ, doanh nghiệp nhỏ doanh nghiệp cỡ vừa mà hợp lại với SME đại diện cho phân khúc phức tạp – từ doanh nghiệp riêng lẻ hợp đến cơng ty cổ phần có mã giao dịch chứng khốn.”(European Comission, 2014, tr 11) Tại Việt Nam, Doanh nghiệp siêu nhỏ, nhỏ vừa hay gọi thơng dụng SME doanh nghiệp có quy mơ nhỏ bé mặt vốn, lao động hay doanh thu SME chia thành ba loại vào quy mơ doanh nghiệp siêu nhỏ (micro), doanh nghiệp nhỏ doanh nghiệp vừa Theo Điều 6, Nghị định số 39/2018/NĐ-CP ngày 11/03/2018 Chính phủ, quy định: (1) Doanh nghiệp siêu nhỏ lĩnh vực nông nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản lĩnh vực công nghiệp, xây dựng có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình qn năm khơng q 10 người tổng doanh thu năm không tỷ đồng tổng nguồn vốn không tỷ đồng; Doanh nghiệp siêu nhỏ lĩnh vực thương mại, dịch vụ có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình quân năm không 10 người tổng doanh thu năm không 10 tỷ đồng tổng nguồn vốn không tỷ đồng (2) Doanh nghiệp nhỏ lĩnh vực nông nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản lĩnh vực cơng nghiệp, xây dựng có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình qn năm khơng 100 người tổng doanh thu năm không 50 tỷ đồng tổng nguồn vốn không 20 tỷ đồng, doanh nghiệp siêu nhỏ theo quy định khoản Điều này; Doanh nghiệp nhỏ lĩnh vực thương mại, dịch vụ có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình quân năm không 50 người tổng doanh thu năm không 100 tỷ đồng tổng nguồn vốn không 50 tỷ đồng, doanh nghiệp siêu nhỏ theo quy định khoản Điều (3) Doanh nghiệp vừa lĩnh vực nông nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản lĩnh vực công nghiệp, xây dựng có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình qn năm khơng q 200 người tổng doanh thu năm không 200 tỷ đồng tổng nguồn vốn không 100 tỷ đồng, doanh nghiệp nhỏ, doanh nghiệp siêu nhỏ theo quy định khoản 1, khoản Điều này; Doanh nghiệp vừa lĩnh vực thương mại, dịch vụ có số lao động tham gia bảo hiểm xã hội bình qn năm khơng q 100 người tổng doanh thu năm không 300 tỷ đồng tổng nguồn vốn không 100 tỷ đồng, doanh nghiệp siêu nhỏ, doanh nghiệp nhỏ theo quy định khoản 1, khoản Điều SME đóng vai trò quan trọng phát triển kinh tế xã hội nhiều quốc gia, tiếp tục phát triển thập kỷ gần đây, định phần lớn trọng số cao kinh doanh đóng góp định cho tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm tăng khả cạnh tranh toàn kinh tế Trong khu vực OECD, SME đại diện cho 99% tất doanh nghiệp, tạo khoảng 60% việc làm tổng cộng từ 50% đến 60% giá trị gia tăng, coi chìa khóa để tăng trưởng kinh tế bền vững bao trùm Tại kinh tế nổi, SME đóng góp tới 45% tổng số việc làm 33% GDP Số liệu thống kê Việt https://bbgv.org/buscen-news-tieng-viet/giup-khu-vuc-kinh-te-tu-nhan-va-cac-cong-ty-vua-vanho-tao-tang-truong-tuong-lai/?lang=vi Nam năm 2000, SME đóng góp 40% GDP nước, tính hợp tác xã, trang hộ kinh doanh cá thể khu vực đóng góp đến tăng trưởng GDP 60% Đến năm 2015, mức đóng góp doanh nghiệp dân doanh, khu vực tư nhân hộ cá thể trì mức 43,2% GDP Gần nhất, theo thống kê Hiệp hội SME 2, nước ta có gần 600.000 SME, chiếm khoảng 97,6% tổng số doanh nghiệp hoạt động thực tế Tuy nhiên, tổng số gần 600.000 SME Việt Nam, số doanh nghiệp quy mô vừa chiếm 1,6%, lại doanh nghiệp quy mơ nhỏ siêu nhỏ Tổng số vốn đăng ký SME đạt xấp xỉ 121 tỷ USD, chiếm 30% tổng số vốn đăng ký doanh nghiệp Hàng năm, SME đóng góp khoảng 40% GDP; 30% nộp ngân sách nhà nước, 33% giá trị sản lượng công nghiệp, 30% giá trị hàng hóa xuất tạo gần 60% việc làm Khu vực SME giữ vững nhịp độ tăng trưởng kinh tế dù kinh tế rơi vào khủng hoảng, mục tiêu Chính phủ có triệu cơng ty tư nhân vào năm 2020 1,5 triệu vào năm 2025 Sự đóng góp SME đáng kể, tảng để phát triển kinh tế ổn định xã hội http://dangcongsan.vn/preview/newid/499741.html Nguồn: enternews.vn Tuy nhiên, thực tế cho thấy bên cạnh việc tăng cường liên kết với chuỗi giá trị toàn cầu kinh tế nước, với doanh nghiệp lớn nước giúp giải cân ngày tăng khu vực kinh tế Cũng cần phải có cải cách để đẩy nhanh việc san sân chơi khu vực kinh tế nhà nước tư nhân Phát triển khả SME thông qua nâng cao lực đào tạo nghề, thúc đẩy đổi ứng dụng công nghệ Trong khi, SME thiếu kiến thức kinh doanh, quản trị doanh nghiệp, kiến thức tài kiến thức pháp lý, chưa kể đến hiểu biết ý nghĩa lợi ích nhiều hiệp định thương mại song phương đa phương.Và phải khẳng định khả tiếp cận tài thường coi rào cản phát triển SME Vốn cho SME thơng qua thị trường chứng khốn SME có vai trò việc đóng góp cho tăng trưởng kinh tế việc làm dài hạn.Tuy nhiên, doanh nghiệp thường phải đối mặt với khả tiếp cận tài hạn chế, phần rủi ro tương đối cao đầu tư Khó khăn tài SME trở nên trầm trọng sau nước siết chặt lại quy định cho vay nhằm khắc phục hậu từ khủng hoảng tài tồn cầu Do đó, việc hình thành sân chơi cho SME TTCK đóng vai trò thu hẹp khoảng cách tiếp cận tài đáp ứng nhu cầu vốn cho khu vực doanh nghiệp để phát triển, tăng trưởng thành công doanh nghiệp thực cần thiết Giống nước khác, từ nhiều năm nay, vốn cho SME Việt Nam gặp nhiều khó khăn có doanh nghiệp tiếp cận nguồn thức từ ngân hàng Một thống kê cho thấy, dù SME chiếm 90% số doanh nghiệp hoạt động khoảng 30% SME tiếp cận nguồn vốn thức từ ngân hàng, lại phải tiếp cận nguồn vốn phi thức mà có nhiều khoản đến từ tín dụng đen với lãi suất cao tạo lực cản lớn cho ổn định bền vững phát triển SME nói riêng hay tổng thể kinh tế Việt Nam nói chung Vốn cho giai đoạn tăng trưởng SME Nguồn: ESCAP Dear Mr/Ms Chuyển giúp sang Tviet hộ mình, thanks life cycle of SMEs: chu kỳ sống hoạt động SME Investors: nhà đầu tư Start Up: khởi nghiệp Expansion: mở rộng Steadily growth: Tăng trưởng ổn định Founders, family, and friends, Angel investors & Venture capital: nhà sáng lập, gia đình bạn bè, nhà đầu tư thiên thần& quỹ đầu tư mạo hiểm Angel investors: nhà đầu tư thiên thần https://www.nhandan.com.vn/kinhte/item/39935002-tang-kha-nang-tiep-can-von-cho-doanh-nghiep-nho-vavua.html Venture capital: Quỹ đầu tư mạo hiểm Banks: Ngân hàng Institution investors: nhà đầu tư có tổ chức Listed large firms with sufficient investment experience: doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn với kinh nghiệp đầu tư hiệu Nhu cầu tài SME phụ thuộc vào giai đoạn tăng trưởng, chẳng hạn, giai đoạn đầu phát triển, nhu cầu tài SME thường đáp ứng gia đình, bạn bè người sáng lập Trong giai đoạn tăng trưởng ổn định, ngân hàng, tổ chức đầu tư nhà cung cấp vốn Giai đoạn đoạn khởi nghiệp mở rộng, nhu cầu vốn cao, cần phải có nhiều sân chơi, tạo đa dạng sản phẩm để SME tiếp cận vốn thành cơng Theo Liên đồn Sở giao dịch chứng khốn (SGDCK) giới4 (2016) ước tính có 6.000 SME niêm yết sàn SGDCK thành viên, với khoảng 30 phân khúc thị trường dành riêng cho SME SGDCK nước phát triển Do tầm quan trọng SME thường phủ, quan phát triển tổ chức quốc tế hỗ trợ dễ dàng tiếp cận với nguồn tài khác Châu Á việc mở rộng kinh tế tạo nhiều hội để SME tiếp cận nguồn tài dài hạn thị trường vốn SME giai đoạn phát triển ban đầu Vốn hóa thị trường phân khúc SME chiếm 10% GDP hoạt động thị trường thay đổi đáng kể theo đặc thù quốc gia Ví dụ, Trung Quốc có 1.000 doanh nghiệp niêm yết giao dịch bảng SME ChiNext Năm 2013, sàn giao dịch dành cho SME, doanh nghiệp khởi nghiệp Hàn Quốc hình thành với kỳ vọng đóng vai trò hạt nhân, góp phần thực mục tiêu kinh tế sáng tạo KONEX5 hiểu cách đơn giản chế độ ưu đãi phủ công ty khởi nghiệp, thị trường dành riêng cho SME với điều kiện niêm yết tương đối thống chi phí niêm yết thấp, nghĩa vụ cơng bố thơng tin, tài khơng q khắt khe, từ giảm bớt phần áp lực huy động tài chính, thường gánh nặng doanh nghiệp thành lập Ban đầu với 21 SME niêm yết cổ phiếu, đến có 119 doanh nghiệp với tổng vốn khoảng 4,1 tỉ USD Đã có 14 doanh nghiệp chuyển qua sàn giao dịch KOSDAQ.Việc hình thành sàn giao dịch chứng khoán dành riêng cho doanh nghiệp khởi nghiệp tạo hội cho 4The World Federation of Exchanges5 KONEX = Korea New Exchange WFE doanh nghiệp việc tiếp cận thị trường vốn nhằm huy động vốn với chi phí thấp Cơ hội thách thức Một SME niêm yết TTCK, việc thu hồi vốn tương lai thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu loại chứng khoán khác trở nên đơn giản SME đòi hỏi chi phí vốn thấp so với hình thức tài trợ khác Lợi ích từ tiếp cận thơng qua TTCK cho SME góp phần tạo nên uy tín thu hút thêm người mua tiềm năng, nhà cung cấp, đối tác kinh doanh, tổ chức, cá nhân nhà đầu tư khác Ngoài ra, hội để giữ chân thúc đẩy nhân viên chủ chốt bảo đảm thông qua việc cung cấp tiền thưởng cổ phần, tham gia vào trình hoạt động, điều đặc biệt quan trọng doanh nghiệp bắt đầu phát triển, vốn nhân lực yếu tố thúc đẩy tăng trưởng, đổi mới, tiến Thành công việc đưa niêm yết SME vào TTCK phụ thuộc vào tham gia nhà trung gian thị trường, tức nhà môi giới hỗ trợ cho SME với phí hoa hồng thấp tạo kênh phân phối cho cổ phiếu SME Tuy nhiên song hành với lợi ích, SME phải đối mặt kiểm soát phần chí hồn tồn hoạt động định doanh nghiệp xuất nhà đầu tư cấu sở hữu Hơn nữa, yêu cầu công bố chủ yếu liên quan đến thông tin hoạt động kinh doanh, kết đầu tư theo kế hoạch tăng đáng kể sau niêm yết chứng khốn TTCK có tổ chức, khơng phải điều mà SME có kinh nghiệm hầu hết trường hợp Một yếu tố hạn chế khác để SME niêm yết TTCK thời gian chi phí phát sinh đáng kể giai đoạn chuẩn bị yêu cầu báo cáo tương lai áp đặt quan quản lý cổ đông Một trở ngại khác thiếu kiến thức chức chế TTCK, thiếu nhân viên có trình độ sợ rủi ro hoạt động SME dẫn đến giảm giá cổ phiếu cao thời điểm đưa vào thị trường Hơn nữa, khoản thị trường không đủ cho SME vắng mặt nhu cầu chứng khốn từ phía nhà đầu tư định lớn đến thành công việc đưa vào TTCK Một số khuyến nghị Đối với Việt Nam, nước phát triển, có mật độ dân số cao, lực lượng lao động tăng nhanh, quy mơ vốn tích lũy nhỏ phát triển SME lựa chọn đắn đường CNH-HĐH đất nước Trong công Đổi đất nước, thành tựu đạt có đóng góp hiệu khu vực kinh tế tư nhân, có khối SME thuộc khu vực kinh tế Vai trò kinh tế tư nhân khẳng định Văn kiện Đại hội Đại biểu toàn quốc lần thứ XII, “kinh tế tư nhân động lực quan trọng kinh tế” (Diễn văn khai mạc Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XII, 2016, tr 25) tiếp tục khẳng định Nghị Hội nghị lần thứ năm Ban Chấp hành Trung ương khóa XII hồn thiện thể chế kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa (Nghị số 11-NQ/TW) Trong tương lai, khu vực kinh tế tư nhân nói chung, SME với vai trò chủ chốt phát triển kinh tế, doanh nghiệp nhỏ vừa thường nguồn đơn nhất, không kể phối hợp với nguồn khác, tạo nhiều việc làm nhất, đặc biệt kinh tế phát triển SME không loại hình doanh nghiệp thích hợp với giai đoạn đầu trình phát triển kinh tế quốc gia cụ thể mà lấp đầy “kẽ hở” thị trường, nơi mà doanh nghiệp quy mô lớn với tới được, đồng thời “bôi trơn” kinh tế Tuy vậy, tiềm lực SME Việt Nam chưa khai thác đầy đủ, nhiều hạn chế, yếu vốn, cơng nghệ, trình độ quản lý, sức cạnh tranh, thấy rằng, để tăng cường hiệu lực, hiệu chế, sách quản lý SME nước ta đáp ứng mục tiêu phát triển SME Việt Nam đến năm 2035, cần nhận diện rõ tồn chế, sách quản lý SME nước ta nay, tìm ngun nhân tồn đồng thời dự báo tốt bối cảnh định hướng phát triển để đảm bảo tính định hướng sách phát triển SME Để đạt kết mong muốn đòi hỏi phải có đổi chế, sách quản lý SME Việt Nam, điều mà thực tế chưa quan tâm đầy đủ nghiên cứu cách Đổi để hồn thiện chế, sách quản lý SME Việt Nam cần phải có đầu tư, nghiên cứu cách đầy đủ khoa học Chính phủ Việt Nam thể ủng hộ mạnh mẽ khu vực kinh tế tư nhân, hỗ trợ phát triển doanh nghiệp đến năm 2020, đặt mục tiêu nhân đôi số lượng doanh nghiệp Việt Nam lên triệu doanh nghiệp, bao gồm SME Chính phủ cam kết cải cách hành sách nhằm tạo môi trường thuận lợi cho đổi mới, sáng tạo, đảm bảo bình đẳng tiếp cận hội từ nhân lực, cơng nghệ hay tài Giải pháp thị trường KONEX (kinh nghiệm Hàn Quốc) Việt Nam đánh giá cao Thị trường cần có hỗ trợ mạnh mẽ Chính phủ chung tay cộng đồng doanh nghiệp, quỹ đầu tư, nhà đầu tư… Vai trò Chính phủ đặc biệt quan trọng SME giai đoạn ban đầu Việt Nam có hệ thống thị trường hoạt động tương đối có kinh nghiệm, Hà Nội có thị trường đăng ký giao dịch (UPCoM) sử dụng để phát triển thị trường SME Thị trường giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng (CTĐC) chưa niêm yết (UPCoM) đời với mục tiêu quy tụ cổ phiếu CTĐC chưa niêm yết đầu mối quản lý thống nhất, tạo sàn giao dịch chứng khoán cơng khai, minh bạch, an tồn thuận lợi cho nhà đầu tư Sau trình 10 năm vào hoạt động, thị trường UPCoM khơng hồn thành mục tiêu ban đầu mà khẳng định vai trò kênh giao dịch cổ phiếu an tồn, hiệu cho nhà đầu tư kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp Với quy mô thị trường chất lượng cổ phiếu gia tăng nhanh chóng, sàn UPCoM ngày hấp dẫn nhà đầu tư nước nước UPCoM khẳng định vị trí thị trường giao dịch tập trung Nhà nước quản lý, góp phần đạt mục tiêu thu hẹp thị trường tự do, tăng cường quản lý Nhà nước thị trường chứng khốn, cụ thể: (i) Quy mơ thị trường khơng ngừng mở rộng; (ii) Thanh khoản thị trường cải thiện đáng kể; (iii) Cơ chế giao dịch, toán phù hợp, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư; (iv) Nhiều doanh nghiệp sau thời gian tập dượt thị trường UPCoM nhận thức đầy đủ chủ động chuyển sàn niêm yết; (v) Thông tin giao dịch, thông tin doanh nghiệp thực tốt góp phần nâng cao tính cơng khai, minh bạch Bên cạnh kết đạt được, thị trường UPCoM số hạn chế như: là, tính khoản cải thiện song chưa cao, thị trường chưa thực hấp dẫn thu hút nhà đầu tư tham gia; hai là, nhiều doanh nghiệp chậm chễ việc công bố thông tin; ba là, Quy mô mức độ minh bạch doanh nghiệp chưa đồng dẫn đến việc doanh nghiệp, nhà đầu tư đánh giá sai hoạt động thị trường Mặc dù kịp thời thực việc phân bảng thị trường, nhiên, thời gian thực ngắn nên chưa đánh giá kết thực hiện; bốn là, nhận thức doanh nghiệp, công chúng đầu tư chất, mục tiêu thị trường UPCoM chưa xác, đơi hiểu lầm Để tạo điều kiện thuận lợi để SME tiếp cận vốn TTCK, cần phải: Thứ nhất, cải thiện môi trường kinh doanh điều kiện vô quan trọng để hỗ trợ doanh nghiệp nói chung SME nói riêng thành công hội nhập kinh tế trước cạnh tranh gay gắt Điều đảm bảo cho việc phát triển thị trường yếu tố sản xuất cách lành mạnh, linh hoạt, giảm thiểu chi phí giao dịch, thị trường bất động sản, thị trường tài Thứ hai, đảm bảo nguyên tắc sau đây: (i) tuân theo chủ trương, sách, pháp luật Nhà nước cam kết quốc tế; (ii) đảm bảo công khai, minh bạch, theo nhu cầu doanh nghiệp phù hợp với điều kiện nguồn lực quốc gia; (iii) khuyến khích tạo điều kiện để tổ chức đầu tư, quỹ hỗ trợ…tham gia ngày cao vào công tác hỗ trợ phát triển DNNVV; (iv) Các nguyên tắc hỗ trợ phát triển DNNVV xây dựng bám sát nguyên tắc hỗ trợ phát triển doanh nghiệp đến năm 2020 nêu nghị số 35/2016 Chính Phủ Thứ ba, cân nhắc xây dựng thị trường vốn chuyên dành cho SME Việc xây dựng thị trường chứng khoán tập trung cung cấp vốn cho SME, tách bạch với thị trường niêm yết có lợi đặc biệt kinh tế tăng trưởng Việt Nam Thị trường cung câp hội cho SME tiếp cận nguồn vốn với tiêu chuẩn đặt mức thấp chẳng hạn tiêu chuẩn cơng khai đặc tính sản phẩm, báo cáo đánh giá tác động sản phẩm đến thị trường, báo cáo triển vọng sản phẩm… Thứ tư, ưu đãi thuế xem xét hình thức khuyến khích bổ sung cho doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn SME Việc thừa nhận thơng lệ toàn cầu việc miễn thuế, thuế suất thấp sách khấu hao đơn giản cho doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán SME chắn góp phần vào hấp dẫn sàn giao dịch SME doanh nghiệp công chúng đầu tư Cuối cùng, việc giới thiệu hoạt động tảng giao dịch cho SME Việt Nam cần bổ sung sách ưu đãi ban hành với biện pháp hỗ trợ khuyến khích để khắc phục tình trạng không hặc khoản TTCK thụ động công chúng đầu tư Điều dẫn đến việc đáp ứng điều kiện tiên cho hoạt động hiệu thị trường chứng khoán SME khai thác tiềm doanh nghiệp để cải thiện hiệu đạt kết đối thủ nước bất chấp khoảng cách Danh mục tài liệu tham khảo TS Nguyễn Thanh Huyền, ThS.Trần Hồi Nam 2016 Khơi dòng vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp Tạp chí Tài (640), 9/2016 Freeman N 2015 Financing Small and Medium Sized Enterprises for Sustainable Development: A View from Asia-Pacific Region MPDD Working Paper WP/15/05 Harwood A, Konidaris T 2015 SME Exchanges in Emerging Market Economies World Bank Group 2015 A Stocktaking of Development Practices.Policy Research Working Paper 7160 International Organization of Securities Commissions (IOSCO) 2015 SME Financing Through Capital Markets FR11/2015: 38-39 World Federation of Exchanges 2017 SME Financing and Equity Markets Và số trang thông tin điện tử liên quan 10 ... quản lý Nhà nước thị trường chứng khốn, cụ thể: (i) Quy mơ thị trường không ngừng mở rộng; (ii) Thanh khoản thị trường cải thiện đáng kể; (iii) Cơ chế giao dịch, toán phù hợp, tạo thuận lợi cho... cải thiện hiệu đạt kết đối thủ nước bất chấp khoảng cách Danh mục tài liệu tham khảo TS Nguyễn Thanh Huyền, ThS.Trần Hồi Nam 2016 Khơi dòng vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp Tạp chí Tài (640),