QUẢN TRỊ TAI CHINH PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TYJOHNSON &JOHNSON

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌCKINH TẾ ĐÀ NẲNG KHOAQUẢN TRỊ KINH DOANH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY JOHNSON &JOHNSON Giảng viên hướng dẫn: Trần Thị Ngọc Vỹ Sinh viên thực hiện: Phan Thị Kiều Nhi 36k2.2 Phan Vũ Nguyên Trà 36k2.2 Nguyễn Lê Thảo Nguyên 36k2.2 Đoàn Văn Kỳ 36k2.1 Phạm Thị Hồng 37k16 Đà Nẵng, ngày 20 tháng 10 năm 2013 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ I GIỚI THIỆU CÔNG TY JOHNSON & JOHNSON Khái quát JNJ Công ty Johnson & Johnson ( JNJ) thành lập bang New Jersey, Hoa Kỳ vào năm 1887 JNJ cơng ty tồn cầu sở hữu 250 công ty hoạt động 60 quốc gia vùng lãnh thổ, tham gia vào nghiên cứu phát triển, sản xuất phân phối loạt sản phẩm lĩnh vực chăm sóc sức khỏe QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Năm 2011, JNJ đạt doanh số khoảng 64,419 tỷ đô la Mỹ, Tổng tài sản ước đạt 103 tỷ đô la Mỹ Từ năm 2002,William C Weldon trở thành Chủ tịch CEO Johnson & Johnson, người thứ tám để lãnh đạo Công ty từ ngày thành lập Dưới lãnh đạo ơng, Cơng ty vào khu vực điều trị HIV/AIDS, chăm sóc giữ gìn sức khỏe Lĩnh vực phạm vi hoạt động Công ty hoạt động với mạng lưới rộng khắp giới phân đoạn gồm: 2.1 Người tiêu dùng Phân khúc người tiêu dùng bao gồm loạt sản phẩm sử dụng chăm sóc em bé, chăm sóc da, chăm sóc miệng, chăm sóc vết thương, lĩnh vực chăm sóc sức khỏe phụ nữ, dinh dưỡng sản phẩm dược phẩm, với thương hiệu lớn Aveeno, CLEAN & CLEAR, JOHNSON'S, Neutrogena, RoC, LUBRIDERM, Listerine… Các sản phẩm phân phối sỉ lẻ cho nhà bán buôn, bán lẻ bệnh viện, phòng khám qua hệ thống phân phối rộng khắp JNJ 2.2 Dược phẩm Phân đoạn dược phẩm bao gồm sản phẩm lĩnh vực sau: chống nhiễm trùng, chống loạn thần, tránh thai, da liễu, tiêu hóa, huyết học, miễn dịch, thần kinh, ung thư, chống virus Các sản phẩm phân khúc dược phẩm bao gồm : Remicade (infliximab), STELARA (ustekinumab), SIMPONI (golimumab), INTELENCE (etravirine), điều trị HIV / AIDS, NUCYNTA (tapentadol), RISPERDAL, CONSTA (risperidone) Những sản phẩm QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ phân phối trực tiếp cho nhà bán lẻ, bán buôn chuyên gia chăm sóc sức khỏe cho người sử dụng theo toa 2.3 Thiết bị y tế chuẩn đoán y khoa Phân khúc bao gồm loạt sản phẩm phân phối bán buôn bán lẻ cho bệnh viện sở y tế, sử dụng chủ yếu lĩnh vực chuyên môn bác sĩ, y tá, chuyên gia trị liệu, bệnh viện, phòng thí nghiệm chẩn đốn phòng khám Những sản phẩm bao gồm thương hiệu Biosense Webster – điều trị bệnh hệ tuần hoàn; DePuy – điều trị chấn thương, chỉnh hình thần kinh, Ethicon – sản phẩm phẩu thuật thẩm mỹ cho phụ nữ; Ethicon Endo – Dụng cụ phẩu thuật khử trùng tiên tiến… ACIPHEX ® / Pariet ® - chất ức chế bơm proton đồng bán thị trường Phân tích mơi trường: 3.1 a Mơi trường vĩ mơ Mơi trường kinh tế Tổng quan tình hình Trong giai đoạn từ 2008 - 2011, kinh tế, có số vấn đề trội đề cập đến là:  Năm 2008 – 2009: Cuộc khủng hoảng tín dụng khơi mào với kiện Ngân hàng Lehman Brothers tuyên bố phá sản ngày 17/9/2008 dẫn đến khủng khoảng kinh tế - tài tồn giới năm 2008-2009 Hàng loạt ngân hàng tuyên bố phá sản, bị mua lại bị kiểm soát đặc biệt thời gian ngắn Thế giới thực chao đảo, nghiêng ngả sóng sụp đổ nhà băng Theo thống kê, từ cuối năm 2007 đến năm 2009 tồn giới có khoảng 33 ngân hàng qui mô khác bị mua lại, 92 ngân hàng phải tuyên bố phá sản QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ  Năm 2010-2012: Khủng hoảng kinh tế giới xảy với hình thức Đó khủng hoảng nợ cơng Khơng bó hẹp phạm vi Hy Lạp, sang năm 2010, khủng hoảng nợ châu Âu lan rộng sang Italy, Đức, Tây Ban Nha Bồ Đào Nha… Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu khiến đồng tiền chung khu vực lao đao so với đơla Mỹ Tính đến tháng 5/2010, euro rơi xuống mức giá thấp suốt năm so với USD nhà đầu tư lo sợ có thêm nhiều quốc gia vào vết xe đổ Hy Lạp Trong kinh tế Mỹ phục hồi chậm chạp chưa có dấu hiệu khả quan vào tháng 8/2011 Quốc hội phủ Mỹ đạt Thỏa thuận nâng mức trần nợ công lên thêm 2,4 nghìn tỉ USD, chia làm hai giai đoạn, đổi lấy việc cắt giảm chi tiêu 917 tỉ USD 10 năm tới, kèm theo chương trình giảm thâm hụt ngân sách 1,5 nghìn tỉ USD thơng qua cải cách thuế cắt giảm chương trình phúc lợi xã hội bị tổ chức xếp hạng tín dụng S&P hạ bậc tín nhiệm, từ phủ Mỹ chấp nhận chi phí cao vay mượn thị trường tài quốc tế Trong quý đầu năm 2012 S&P hạ bậc tín nhiệm 15/17 nước thuộc Eurozone Động đất, song thần, thảm họa hạt nhân vào tháng Nhật phá hủy thành tựu kinh tế Nhật gần thập kỷ qua Đẩy Nhật rơi vào tình trạng từ nước viện trợ ODA trở thành nước nhận viện trợ Viện trợ, sản xuất tiêu dùng từ Nhật suy giảm khiến nước phụ thuộc vào Nhật rơi vào khốn đốn, kéo giới lâm vào tình khó khăn Cuộc khủng hoảng kinh tế kéo theo nhiều hệ lụy: lạm phát gia tăng, lãi suất cao dẫn đến giá hàng hóa leo thang làm sụt giảm niềm tin người tiêu dùng nhà đầu tư Tác động mạnh mẽ đến sản xuất, đầu tư doanh nghiệp, … khiến cho kinh tế rơi vào tình trạng gần đình trệ Tuy nhiên hồn cảnh khó khăn Trung Quốc số nước châu Á, có tốc độ phát triển mạnh, đóng vai trò đầu tàu với hy vọng kéo kinh tế thoát khỏi khủng hoảng QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Ảnh hưởng đến ngành dược phẩm:  Đe dọa: Có thể nói, khủng hoảng kinh tế giới năm 2008 - mối đe dọa lớn đến hầu hết ngành kinh tế Lạm phát gia tăng, lãi suất cao dẫn đến giá hàng hóa leo thang, chi phí nguyên vật liệu gia tăng, người dân thắt chặt chi tiêu tiêu dùng khiến doanh thu tồn ngành dược phẩm giảm, nhiều cơng ty dược phải gặp khó khăn sản xuất kinh doanh, huy động vốn, dẫn đến phá sản tái cấu trúc mạnh mẽ  Cơ hội: Cuộc khủng hoảng thách thức to lớn công ty toàn giới hội cho tập đoàn dược phẩm lớn mạnh, hoạt động hiệu có điều kiện để mở rộng thị phần hay thâu tóm cơng ty bờ vực phá sản b Môi trường nhân học: Tổng quan tình hình  Dân số giới tăng nhanh Trong thập kỷ qua, dân số giới tăng nhanh, đạt tỷ người vào cuối năm 2011, dự đoán đạt tỷ người vào năm 2050 Phần lớn việc gia tăng dân số chủ yếu tập trung nước phát triển, nước tăng từ 5.3 tỷ lên đến 7.8 tỷ năm 2050 Còn nước phát triển mức tăng thay đổi, trì mức 1.2 tỷ Sự gia tăng đè nặng gánh nặng an sinh xã hội lên nước làm trì trệ thêm phát triển kinh tế chất lượng sống  Dân số giới có xu hướng già Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) cảnh báo dân số giới già nhanh chóng Theo báo cáo gần dự tính tăng lên gần tỷ người già vào năm 2050, lúc người có người từ 60 tuổi trở lên, số người từ 80 tuổi trở lên chiếm 5% dân số, so với 1,5% thời điểm đó, lần QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ lịch sử loài người, dân số già lớn dân số trẻ em (0-14 tuổi) Điều tác động sâu rộng đến kinh tế toàn cầu Phần lớn người cao tuổi giới tập trung châu Á (54%), tiếp đến châu Âu với 22% Vào năm 2050, giới có tới 1.25 tỷ người già 60 tuổi tỷ người đến tuổi lao động, số người 25 tuổi giảm xuống tỷ người Tỷ lệ người cao tuổi khu vực phát triển cao nhiều so với khu vực phát triển, tốc độ già hoá quốc gia phát triển nhanh Ảnh hưởng đến ngành dược phẩm Dân số giới tăng nhanh trở nên già yêu cầu dịch vụ chăm sóc sức khỏe, y tế, an sinh xã hội tăng cao, hội cho doanh nghiệp đầu tư mở rộng sản xuất kênh phân phối để đáp ứng nhóm khách hàng tiềm c Mơi trường cơng nghệ Tình hình cơng nghệ Thập kỷ kỷ 21 ghi nhận nhiều tiến y học có tính chất đột phá với tham gia 125 chuyên gia nhiều lĩnh vực y tế khắp giới  Xây dựng thành công đồ hệ gen người Năm 2000, nhà khoa học Dự án Hệ gen người quốc tế cơng bố phác thảo tồn gen người đăng tải internet Lần đầu tiên, giới download đọc cách đầy đủ thơng tin vào tồn gen người Với việc xây dựng thành công đồ hệ gen người, có quyền tin vào tương QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ lai với loại thuốc liệu pháp hiệu độc với thể người  Sản phẩm mới: Tiếp sau thành cơng việc hồn thành gen người vào năm 2003, nhiều bệnh có hướng điều trị thơng qua nhiều cơng trình nghiên cứu bật Giai đoạn đánh dấu việc giới thiệu thành công sản phẩm dược phẩm Đây thành nỗ lực nghiên cứu lâu dài cung cấp phương pháp điều trị hiệu như: chất ức chế protease cho hội chứng suy giảm miễn dịch, Protropin hormone tăng trưởng người, Viagra cho rối loạn chức cương dương Đồng thời sản xuất sản phẩm dược đổi chẳng hạn thuốc chống trầm cảm hệ thứ ba thứ tư giảm cường độ tâm lý trị liệu tốn thuốc huyết áp giảm chi phí nhập viện phẫu thuật tim mạch liên quan  Liệu pháp thuốc phối hợp điều trị AIDS Kể từ xuất liệu pháp điều trị kháng retroviral hoạt tính cao (HAART) năm 1996, HIV khơng bệnh chết người mà trở thành bệnh mãn tính với hội sống kéo dài tới vài thập niên Hơn thế, phương pháp “pha trộn tổng hợp” trở thành mơ hình điều trị bệnh khác, từ ung thư phổi đến ung thư tim Trong suốt thập kỷ qua, nhà nghiên cứu không ngừng tinh lọc phương pháp để nâng cao hiệu điều trị Nhờ đó, tỉ lệ tử vong HIV giảm toàn giới Ảnh hưởng đến ngành dược phẩm Việc xây dựng thành công đồ gen người, phát triển sản phẩm mới, liệu pháp điều trị HIV/AIDS đẩy doanh nghiệp dược vào tình tăng cường đầu tư R&D sản phẩm dựa tảng công nghệ để sản xuất QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ loại thuốc hữu hiệu điều trị bệnh nan y giảm tác dụng phụ thuốc d Mơi trường trị pháp luật Tổng quan tình hình Trong thời gian gần rộ lên vụ thu hồi số lượng lớn sản phẩm thuốc chất lượng gây độc cho người Trình độ dân trí nâng cao, người dân ngày quan tâm đến sức khỏe điều yêu cầu quốc gia tăng cường đạo luật liên quan đến sản xuất cung ứng dược phẩm vô khắc khe nước châu Âu Mỹ nhằm bảo vệ sức khỏe người dân  Ảnh hưởng đến ngành dược Điều đặt ngành dược trọng vào chất lượng sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn nhằm đảm bảo cạnh tranh tồn thị trường e Môi trường tự nhiên Thực trạng Môi trường tự nhiên ngày ô nhiễm nghiêm trọng Mức khí thải gây hiệu ứng nhà kính carbon dioxide, CO2, methane bầu khí cao thời điểm vòng 650 ngàn năm Thảm họa động đất, sóng thần, lụt lội xảy nhiều nơi giới khiến dịch bệnh hoành hành nhiều nơi giới Rò rỉ phóng xạ, hạt nhân, thảm họa tràn dầu làm nhiễm khơng khí, đất nguồn nước nghiêm trọng Ảnh hưởng đến ngành dược QTTCH1_3 Page Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Ô nhiễm môi trường trở nên ngày nghiêm trọng, bệnh tật gia tăng Đây hội thách thức to lớn đặt cho ngành dược sản xuất loại thuốc hữu hiệu để ứng phó với tình trạng 3.2 a Mơi trường ngành dược Phân tích ngành theo mơ hình lực lượng cạnh tranh  Cạnh tranh đối thủ ngành ( CAO) Ngành dược phẩm đặc trưng mức độ cạnh tranh nội ngành mức cao, thị trường tập trung số (khoảng 15-20) công ty lớn Bảng 1: Xếp hạng công ty dược phẩm lớn giới năm 2011 Các công ty ngành hầu hết công ty lớn hoạt động nghiên cứu, sản xuất phân phối thuốc phạm vi tồn giới nên hưởng tính kinh tế theo quy mơ tính kinh tế theo phạm vi Ngành đặc trưng chi phí R&D chiếm tỷ QTTCH1_3 Page 10 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Tổng tài sản 31/12/2008 84912 31/12/2009 94682 31/12/2010 102908 31/12/2011 113644 30/12/2012 121347 Biểu đồ 9: Tổng tài sản cơng ty Nhận xét: Tổng tài sản JNJ tính đến thời điểm gần theo báo cáo tài công ty vào ngày 30/12/2012 đạt 121347 triệu USD cho thấy: tổng tài sản công ty tăng dần điều qua năm, điều phản ánh q trình hoạt động cơng ty mua sắm nhiều tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn nhằm phục vụ cho trình sản xuất Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn 31/12/2008 34377 84912 31/12/2009 39541 94682 31/12/2010 47307 102908 31/12/2011 54316 113644 30/12/2012 46116 121347 Biểu đồ 10: Cơ cấu tốc độ tăng tài sản Nhận xét: Qua biểu đồ cấu tốc độ tăng tài sản công ty cho thấy rõ tài sản dài hạn công ty chiếm tỉ trọng tương đối lơn trung bình xấp xỉ chiếm 70% so với tài sản ngắn hạn 30% tổng tài sản Tài sản ngắn hạn dài hạn có xu hướng tăng điều tài sản ngắn hạn tăng từ 2008đầu năm 2011 bất ngờ giảm từ 20112012 QTTCH1_3 Page 28 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ  Tài sản ngắn hạn Tiền khoảng tương đương tiền Thị trườn g chứng khoán khoản phụ cấp Hàng cho tồn tài khoản phải kho thu khó đòi Thuế thu nhập hỗn lại thu nhập Chi phí trả trước khoản phải thu khác 31/12/2008 10768 2041 9719 5052 3430 3367 31/12/2009 15810 3615 9646 5180 2793 2497 31/12/2010 19355 8303 9774 5378 2224 2273 31/12/2011 24542 7719 10581 6285 2556 2633 30/12/2012 14911 6178 11309 7495 3139 3082 Biểu đồ 11: Tăng trưởng tài sản ngắn hạn Nhận xét: Tài sản ngắn hạn tổng số tiền thực kể từ ngày bảng cân đối tất tài sản dự kiến thực tiền mặt, bán, tiêu thụ vòng năm (hoặc chu kỳ hoạt động bình thường, còn) Tài sản lợi ích kinh tế tương lai xảy kiểm soát thực thể kết giao dịch khứ hay kiện Nhìn vào cấu tài sản ngắn hạn JNJ ta thấy tiền khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng lớn tích lũy với tốc độ nhanh tài sản ngắn hạn khoảng lại tương đối ngang Cụ thể: tiền mặt Johnson & Johnson tương đương tiền tăng 2010-2011 sau giảm đáng kể 2011-2012, thị trường chứng khốn cơng ty giảm 2010-2011 2011-2012, khoản phải thu, thương mại, khoản phụ cấp cho tài khoản phải thu khó đòi hàng tồn kho tăng lên 2010-2011 2011-2012 Điều cho thấy tổng tài sản ngắn hạn Johnson & Johnson tăng 2010-2011 sau giảm đáng kể 2011-2012  Tài sản dài hạn QTTCH1_3 Page 29 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Tài sản, máy Tài sản vô Ưu đãi móc thiết bị, hình, ròng mạng Thuế thu nhập Các tài hoãn lại thu sản nhập khác 31/12/2008 14365 13976 13719 5841 2630 31/12/2009 14759 16323 14862 5507 3690 31/12/2010 14553 16716 15294 5096 3942 31/12/2011 14739 18138 16138 6540 3773 30/12/2012 16097 28752 22424 4541 Biểu đồ12: Cơ cấu tốc độ tăng trưởng tài sản dài hạn 3417 Nhận xét: Tài sản dài hạn tổng số tiền thực kể từ ngày bảng cân đối tất tài sản dự kiến thực tiền mặt, bán tiêu thụ sau năm vượt chu kỳ kinh doanh bình thường, còn.Trong cấu tài sản dài hạn ta nhận thấy tài sản vơ hình, ròng chiếm tỉ trọng tương đối cao ổn định tăng điều qua năm, bên cạnh tài sản máy móc thiết bị mạng khoảng ưu đãi chiếm tỉ trọng tương đối cao ngang Còn thuế thua nhập hoạn lại thu nhập tài sản khách chiếm % mức tương đối thấp Điều chứng tỏ JNJ tiến hành tái cấu trúc tài sản với việc tăng tỷ trọng tài sản vơ hình, giảm tỷ trọng tài sản ngắn hạn tài sản hữu hình JNJ hoạt động ngành dược phẩm thiết bị y tế với đặc thù tài sản vơ hình chủ yếu sáng chế, quyền tài sản trí tuệ, lợi cạnh tranh cốt lõi công ty thị trường, ngồi cơng ty đầu tư ngân sách R&D lớn để liên tục phát minh sản phẩm mới, đa dạng hóa danh mục sản phẩm bổ sung thêm sáng chế vào danh mục tài sản vơ hình cộng với mua lại hàng loạt công ty sáng chế làm cho tài sản vơ hình tăng nhanh tỷ trọng lẫn tốc độ 2.2 Phân tích nguồn vốn (cơ cấu tốc độ tăng trưởng) QTTCH1_3 Page 30 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu 31/12/2008 20852 21549 84912 31/12/2009 21731 22363 94682 31/12/2010 23072 23257 102908 31/12/2011 22811 33753 113644 31/12/2012 24262 32259 121347 Biểu đồ13: Biểu đồ nguồn vốn công ty Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ ta nhận thấy rõ tình hình nguồn vốn cơng ty: nguồn vốn chủ sợ hữu chiếm tỉ trọng cao, xấp xỉ 67% tổng nguồn vốn có xu hướng tăng điều qua năm Nợ dài hạn chiếm xấp xỉ 17% năm, đặc biệt tăng nhanh từ năm 2011 giảm nhẹ vào năm 2012 từ 33375 xuống 32259 Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng bình quân 16% có xu hướng tăng khơng điều năm 2011 bất ngờ giảm không đáng kể Lý công ty tăng trưởng nhanh, doanh thu tăng liên tục qua nhiều năm, mua lại phát minh sáng chế chi phí R&D, bán hàng… tăng trưởng yêu cầu lượng vốn lớn, việc huy động từ phát hành cổ phiếu khó khăn đơi lúc khơng thực nhiều lý do, từ năm 2008 trở thị trường tài khủng hoảng nặng nề, việc huy động vốn thực nhà đầu tư chọn kênh đầu tư an toàn vàng,… Việc huy động vốn từ nợ khả thi hơn, nhiên bối cảnh tương lai mờ mịt, JNJ chọn vay nợ dài hạn nhiều hơn, giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn để giảm áp lực toán, điều thể rõ chi phí lãi vay tăng trọng tăng tốc nhanh phần phân tích chi phí Tuy nhiên việc dùng nhiều nợ ngồi lợi ích từ chắn thuế đem lại cho JNJ nhiều rủi ro Đây chiến lược sử dụng đòn bẩy cơng ty nhằm cải thiện ROE mắt nhà đầu tư, khuất lấp bớt giảm ROE vòng quay tài sản giảm mạnh Dưới biểu đồ thể cụ thể nợ ngắn hạn, nợ dài hạn nguồn vốn chủ sở hữu qua năm: QTTCH1_3 Page 31 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ  Nợ ngắn hạn: Các Các khoản khoản vay phải trả ghi phải trả Năm Chi phí phải trả nợ Chi phí phải trả giảm giá, lợi nhuận chương trình khuyến Chi bồi thường người lao động nghĩa vụ liên quan Chi phí phải trả thuế thu nhập 31/12/2008 6732 7503 553 2237 1432 417 31/12/2009 6318 5541 579 2028 2606 442 31/12/2010 7617 5623 410 2512 2642 578 31/12/2011 6658 5725 460 2637 2329 854 30/12/2012 4676 5831 729 2969 2423 Biểu đồ14: tốc độ tăng trưởng nợ ngắn hạn 1064 Nhận xét: Nợ ngắn hạn tổng số nghĩa vụ phát sinh phần hoạt động bình thường dự kiến trả mười hai tháng sau chu kỳ kinh doanh, Qua biểu đồ ta thấy khoản vay ghi phải trả chiếm tỉ trọng cao gần 30% năm 2008 đầu năm 2010 sau bắt đầu giảm cuối năm 20102012 Bên cạnh đó, khoản phải trả năm 2008 bất ngờ cao khoản vay ghi phải trả năm sau liên tiếp giảm điều Chi phí phải trả nợ chiếm tỉ trọng cao khoản lại không đáng kể  Nợ dài hạn Nợ dài hạn QTTCH1_3 Thuế thu nhập Nghĩa vụ liên Các hoãn lại thu quan đến nhân khoản nợ Page 32 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ nhập viên khác 31/12/2008 8120 3136 9082 8552 31/12/2009 8223 1800 8353 10631 31/12/2010 9156 1447 6087 6567 31/12/2011 12969 1424 6769 5947 30/12/2012 11489 1432 7791 4206 Biểu đồ 15: tốc độ tăng trưởng nợ dài hạn Nhận xét: Nợ dài hạn tổng số nghĩa vụ phát sinh phần hoạt động bình thường dự kiến hoàn trả vượt mười hai tháng chu kỳ kinh doanh sau Qua cấu tăng trưởng nợ dài hạn cho thấy nợ dài hạn Johnson & Johnson tăng 2008-2011 sau giảm nhẹ 20112.012 Bên cạnh khoản nợ khác nghĩa vụ liên quan đến nhân viên chiếm tỉ trọng cao khoảng xấp xỉ 40% Còn thuế thu nhập hỗn lại thu nhập khơng đáng kể  Nguồn vốn chủ sở hữu: Cổ phiếu phổ Lợi nhuận Cổ phiếu phổ Tích lũy thu thông, mệnh giá giữ lại thông tổ nhập toàn diện $ 1,00 cho chức kho bạc, khác QTTCH1_3 Page 33 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ cổ phiếu với chi phí 31/12/2008 3120 63379 19033 4955 31/12/2009 3120 70306 19780 3058 31/12/2010 3120 77773 20783 3531 31/12/2011 3120 81251 21659 5632 30/12/2012 3120 85992 18476 5810 Biều đồ 16: tốc độ tăng trưởng nguồn vốn chủ sở hữu Nhận xét: Nhìn vào cấu tốc độ tăng trưởng nguồn vốn sở hữu thể rõ Lợi nhuận giữ lại công ty chiếm tỷ trọng cao 70% tổng nguồn vốn chủ sở hữu tăng điều qua năm Xếp vị trí thứ hai cổ phiếu phổ thông tổ chức kho bạc, với chi phí chiếm khoảng 20% Còn tích lũy thu nhập tồn diện khác cổ phiếu phổ thơng, mệnh giá $ 1,00 cho cổ phiếu đứng vị trí thấp khoảng xấp xỉ 6% 4% Vốn chủ sở hữu Johnson & Johnson cổ đơng tăng 2010-2011 2011-2012 Phân tích khả toán: 3.1 Khả toán thời: Năm 2008 2009 2010 2011 2012 Khả 1.649 toán thời 1.82 2.05 2.464 1.901 Biểu đồ 17: Khả tốn thời Bình qn ngành: 1.644 Nhận xét: Khả toán ngắn hạn JNJ đảm bảo: Hệ số toán hành 1.901,tuy có giảm so với năm 2011 2.464 nhìn chung mức 1.649-là mức thấp năm qua.Trong năm 2008, 2009 2010, khả tốn cơng ty tăng chậm, khơng đáng kể (cụ thể năm 2008 đến 2009 tăng 0.171, năm 2009 đến 2010 tăng 0.23) có mức tăng QTTCH1_3 Page 34 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ cao 0.5 lần từ năm 2010 đến 2011.So với năm 2011, khả toán thời năm 2012 giảm từ 2.464 xuống 1.901 lần nợ ngắn hạn tăng, đặc biệt khoản vay ngắn hạn, tốc độ tăng nợ ngắn hạn lớn tài sản ngắn hạn công ty đáp ứng khả trả nợ ngắn hạn So với mức bình quân ngành,khả toán thời JNJ cao hơn,điều cho thấy khả chuyển hóa thành tiền mặt tài sản ngắn hạn tương quan với khoản nợ ngắn hạn cao 3.2 Khả toán nhanh: Năm - 2008 2009 2010 2011 2012 Khả 1.406 toán nhanh 1.581 1.817 2.168 1.592 Biểu đồ 18: Khả tốn nhanh Bình quân ngành: 1.164 Nhận xét: Theo biểu đồ ta thấy, khả tốn nhanh cơny ty tăng dần từ năm 2008 đến 2011, cụ thể từ năm 2008 đến 2009 tăng 0.175,năm 2009 đến năm 2010 tăng 0.236, từ năm 2010 đến 2011 tăng 0.351 Bên cạnh lại có giảm sút mạnh từ năm 2011 đến 2012 (0.327 lần ) dolượng tồn kho nợ ngắn hạn tăng lên.Hệ số toán nhanh JNJ tùy vào khoản nợ tốn nhanh hay chậm mà - công ty tiến hành trả Thông số toán nhanh JNJ cao so với mức trung bình ngành khơng đáng kể ,kết hợp với khả tốn thời, kết luận tài sản cơng ty có tính khả nhượng tương đối cao 3.3 Vòng quay khoản phải thu: QTTCH1_3 Page 35 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Năm 2008 2009 2010 2011 2012 Vòng quay khoản phải thu 6.653 6.393 6.343 6.339 6.15 Biểu đồ 19: Vòng quay khoản phải thu Bình qn ngành: 6.446 Nhận xét: Vòng quay khoản phải thu liên tục giảm qua năm từ 6.653 năm 2008 xuống 6.15 (nhỏ mức bình quân ngành 6.446) năm 2012 Việc giảm lí do, thứ JNJ nới lỏng sách tín dụng dể tăng doanh số trì mối quan hệ với khách hàng, thứ công tác thu nợ giai đoạn chưa hiệu quả, việc thu hồi khoản nợ khách hàng hiệu ngày thấp, có khả xuất trả nợ chậm ,xu hướng kinh tế khủng hoảng làm cho khách hàng gặp khó khăn việc toán JNJ ngày bị khách hàng chiếm dụng vốn nhiều hơn,hiệu sử dụng vốn thấp 3.4 Kỳ thu tiền bình quân: Năm 2008 Kỳ thu 55.649 tiền bình quân 2009 2010 2011 2012 56.881 57.926 59.788 61.403 Biểu đồ 20: Kỳ thu tiền bình quân Bình quân ngành : 66.2 Nhận xét: Dựa số liệu phân tích cho thấy kỳ thu tiền bình qn lại có xu hướng tăng liên tục qua năm,từ 55.649 năm 2008 đến 61.403 năm 2012, thông số phù hợp với vòng quay phải thu khách hàng Kỳ thu tiền bình quân tăng lên cho thấy khả thu nợ chậm, tức kéo dài trả nợ từ phía khách QTTCH1_3 Page 36 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ hàng, thông số tăng lên cho thấy khả luân chuyển vốn chậm, việc chuyển hóa thành tiền khơng tốt gây khó khăn nhu cầu vốn tốn cơng ty 3.5 Vòng quay tồn kho: Năm 2008 2009 2010 2011 2012 Vòng 3.086 quay tồn kho 3.064 3.003 2.898 3.054 Biểu đồ 21: Vòng quay tồn kho Bình qn ngành:9.846 Nhận xét: Chỉ tiêu vòng quay tồn kho JNJ thấp nhiều so với trung bình ngành cho thấy cơng ty hiệu công tác quản trị hàn tồn kho đồng thời trì q nhiều hàng hóa lỗi thời, q hạn , chậm chuyển hóa Vòng quay tồn kho giảm từ năm 2008 đến năm 2011( 3.086 xuống 2.898) có tăng mạnh từ năm 2011 đến 2012 3.6 Kỳ dự trữ bình quân: Năm 2008 Kỳ dự 118.276 trữ bình quân 2009 2010 2011 2012 119.125 121.545 125.949 119.515 Biểu đồ 22: Kỳ dự trữ bình quân Nhận xét: Kỳ dự trữ bình qn JNJ có chiều hướng tăng nhanh từ năm 2008 đạt 118.276 lên đến 125.949 năm 2011 Nhưng từ năm 2011 đến 2012 lại bị giảm mạnh Kỳ dự trữ bình quân tăng cho thấy hàng tồn kho phải thời QTTCH1_3 Page 37 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ gian dài để chuyển hóa thành khoản phải thu.Do vòng qua tồn kho giảm qua năm nên dẫn đến thay đổi tương ứng kỳ dự trữ bình qn Phân tích dòng tiền (từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài trợ) Tập trung phân tích dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Đơn vị:1000 USD BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ 2008 2009 2010 2011 2012 Lợi nhuận ròng 12949 12266 13334 9672 10853 Khấu hao 2832 2774 2939 3158 3666 (Tăng ) giảm khoản -736 phải thu 453 -207 -915 -9 (Tăng) giảm tồn kho 95 -196 -715 -1 1209 -574 -1785 -2172 (Tăng) giảm nợ phải -272 trả tích lũy -507 20 493 2768 (Tăng) giảm 984 khoản nợ NH DH khác 31 87 4413 -2555 Dòng tiền ròng từ 14972 hoạt động kinh doanh 16571 16385 14298 15396 (Tăng) giảm TSCĐ -3066 -2365 -2384 -2893 -2934 Mua lại tiền -1214 -2470 -1269 -2797 -4486 Điều chỉnh khoản (Tăng)giảm DH khác QTTCH1_3 -101 TSNH -1600 Page 38 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Tiền thu từ lý 785 tài sản 154 524 1342 1509 Mua đầu tư 3668 -10040 -15788 -29882 -13434 Thu hồi đầu tư 3059 7232 11101 30396 14797 Dòng tiền ròng từ -4187 đầu tư -7598 -7854 -4612 -4510 Phát hành khoán chứng 1486 882 1226 1246 2720 Mua lại khoán chứng -6651 -2130 -2797 -2525 -12919 Vay nợ 10068 9493 8992 14199 3313 Trả nợ -7343 -7010 -6597 -11216 -6979 Trả cổ tức -5024 -5327 -5804 -6156 -6614 Dòng tiền ròng từ -7464 tài -4092 -4980 -4452 -20479 Net change In Cash 2998 5042 3545 5187 -9631 Dòng tiền đầu kỳ 7770 10768 15810 19355 15617 Dòng tiền cuối kỳ 10768 15810 19355 15617 14911 Biểu đồ 23 : Ngân quỹ Dựa vào biểu đồ, nhìn chung dòng tiền hầu hết chúng tạo ngân quỹ dương, bên cạnh từ năm 2012 đến cuối 2012, dòng tiền từ hoạt động tài tạo ngân quỹ âm Ngân quỹ hoạt động kinh chủ yếu đến từ lợi nhuận ròng, khấu hao khoản phải trả, chi chủ yếu cho việc tăng khoản phải thu, tồn kho số tài sản ngắn hạn khác QTTCH1_3 Page 39 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ Dòng tiền từ hoạt động đầu tư có ngân quỹ dương tài sản cố định giảm bên cạnh mua lại khoản tiền,điều làm cho lượng tiền mặt( ngân quỹ) công ty JNJ tăng lên Dòng tiền từ hoạt động tài chủ yếu thu từ phát hành chứng khốn vay nợ Ở giai đoạn từ năm 2008 đến 2011,các hoạt động mua chứng khoán,thanh toán nợ trả cổ tức khơng q lớn nên dòng tài trợ tạo ngân quỹ dương,nhưng năm 2011 đến hết 2012,công ty phải bỏ khoản chi lớn cho hoạt động đó,nên giai đoạn dòng ngân quỹ bị âm KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ: III Kết luận:  JNJ có cấu doanh thu dàn trải nhiều sản phẩm, không phụ thuộc lớn vào sản phẩm nào, nhiên mảng thuốc sinh học có nhiều sản phẩm có tốc độ tăng trưởng chậm lại số tăng trưởng âm Trong năm 2014 có sản phẩm thuốc chủ lực JNJ hết hạn bảo hộ sáng chế Doanh thu phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ với 50% có xu hướng giảm dần  JNJ đầu tư tài sản lưu động theo khuynh hướng bảo thủ làm cho tài sản ngắn hạn tài trợ nguồn có phí tổn cao JNJ dễ gặp tình trạng chi phí vốn cao tồn kho phải thu chuyển hóa chậm thời buổi kinh tế  JNJ thực chiến lược tập trung tăng trƣởng thông qua mua lại công ty ngành đồng thời gia tăng tài sản vô hình gồm sáng chế quyền sở hữu trí tuệ để gia tăng lực cạnh tranh thị trường  Cơ cấu chi phí JNJ có tỷ trọng chi phí cố định lớn tăng hiệu ứng đòn bẩy hoạt động đồng thời sử dụng nhiều nợ cấu vốn làm tăng hiệu ứng đòn bẩy tài Kéo theo đòn bẩy tổng hợp mức cao gây nhiều rủi ro cho JNJ  Ngân quỹ từ hoạt động kinh doanh JNJ chiếm giá trị lớn có đủ khả toán khoản nợ đến hạn nhiên khả giảm dần với việc khoản nợ đến hạn trả tăng dần Kiến nghị: QTTCH1_3 Page 40 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ  JNJ với đặc thù hoạt động ngành dược phẩm động, yêu cầu đầu tư vào tài sản vơ hình, R&D liên tục đƣa sản phẩm yếu tố sống doanh nghiệp Mặc dù JNJ đặn đưa sản phẩm đa số sản phẩm chủ lực thuộc mảng thuốc sinh học JNJ hết hạn bảo hộ vào năm 2014, JNJ nên xem xét đến yếu tố chiến lƣợc cạnh tranh với nhà sản xuất thuốc Generic  Doanh thu JNJ phụ thuộc lớn vào thị trƣờng Mỹ, bối cảnh kinh tế Mỹ gặp khó khăn gây rủi ro lớn dòng thu nhập JNJ Công ty nên xem xét yếu tố để có chiến lược kinh doanh phù hợp phát triển thị trường tiềm châu Á nói chung Trung Quốc nói riêng  Hoạt động lĩnh vực có tiến cơng nghệ mạnh mẽ làm cho hoạt động kinh doanh JNJ trở nên rủi ro hơn, JNJ cần xem xét để tài trợ cho hoạt động nguồn rủi ro thay sử dụng nhiều nợ  Để phục vụ cho hoạt động mua lại làm JNJ trì nhiều tài sản tốn làm giảm khả sinh lợi tài sản Để áp dụng chiến lược hiệu JNJ nên xác định xác thời điểm mua lại để phối hợp chặt chẽ với hoạch định ngân sách ngân quỹ giúp giảm tỷ trọng tài sản toán mà sản sinh ngân quỹ lúc cho hoạt động mua lại TÀI LIỆU THAM KHẢO: IV  Link wet công ty: - http://investing.businessweek.com/research/stocks/financials/financials.asp? - ticker=JNJ http://translate.google.com/translate?hl=vi&sl=en&tl=vi&u=http%3A%2F %2Fwww.stock-analysis-on.net%2FNYSE%2FCompany%2FJohnson-Johnson %2FFinancial-Statement%2FLiabilities-and-Stockholders- - Equity&anno=2&sandbox=1 http://translate.google.com/translate?depth=1&hl=vi&prev=/search%3Fq%3Djnj %2Bfinancial%26start%3D10%26sa%3DN%26biw%3D1366%26bih %3D667&rurl=translate.google.com.vn&sl=en&u=http://www.stock-analysison.net/NYSE/Company/Johnson-Johnson/Ratios/Liquidity QTTCH1_3 Page 41 Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ vv…vv  Sách quản trị tài xuất năm 2007_TS Nguyễn Thanh Liêm  Mức độ đóng góp tập nhóm: Nhóm: Cơng ty JOHNSON & JOHNSON STT Danh sách thành viên Phan Thị Kiều Nhi Nguyễn Lê Thảo Nguyên Phan Vũ Nguyên Trà Nguyễn Thị Hồng Đoàn Văn Kỳ QTTCH1_3 Lớp học phần QTTCH1-3 QTTCH1-3 QTTCH1-3 QTTCH1-3 QTTCH1-3 Page 42 Lớp tín 36K02.2 36K02.2 36K02.2 37k16.1 36k02.1 Tỷ lệ đóng góp 22% 20% 17% 21% 20% ... quỹ khả toán Việc JNJ mua lại lượng lớn công ty đặt yêu cầu cho việc quản trị khai thác hiệu công ty khác biệt văn hóa cơng ty phương thức quản lý, JNJ không khai thác công ty hiệu để góp phần.. .Quản trị tài chínhGVHD: Trần Thị Ngọc Vỹ I GIỚI THIỆU CÔNG TY JOHNSON & JOHNSON Khái quát JNJ Công ty Johnson & Johnson ( JNJ) thành lập bang New Jersey, Hoa Kỳ vào năm 1887 JNJ cơng ty tồn... mức cao, thị trường tập trung số (khoảng 15-20) công ty lớn Bảng 1: Xếp hạng công ty dược phẩm lớn giới năm 2011 Các công ty ngành hầu hết công ty lớn hoạt động nghiên cứu, sản xuất phân phối thuốc