Đang tải... (xem toàn văn)
Báo cáo quý 2 của TV2 được phát hành ngày 267 được nhận định rất tích cực trên các phương diện. Mặc dù doanh thu giảm (11.93% so với cùng kỳ năm ngoái) nhưng điều này đã được dự đoán trước do dự án chính ở nhà máy nhiệt điện Vĩnh Tân đã đi vào giai đoạn gần cuối và không còn đem lại nguồn thu đáng kể trong việc thiết kế và khảo sát cho TV2 (15% doanh thu ở mảng này). Điểm sáng lớn nhất bù đắp cho mức giảm ở doanh thu đó là giá vốn bán hàng của TV2 đã giảm mạnh (27.45% so với cùng kỳ) với mức giảm lớn nhất đến từ giá vốn hoạt động khảo sát thiết kế. Con số này là kết quả của việc hoàn tất giai đoạn chuyển giao công nghệ và kỹ thuật từ đối tác ngoài là công ty HAMON ResearchCotrell S.A. Từ năm 2016, TV2 đã bắt đầu thực hiện nhận chuyển giao công việc từ giai đoạn thầu 2530% khối lượng công việc khảo sát nay TV2 đã có thể đảm nhận đến 7075% khối lượng công việc khảo sát thiết kế. Lợi nhuận của TV2 nhờ đó đã tăng đột biến (+205.4% so với cùng kỳ) đưa mức ROE được khai thác lên đến con số 54.1%. Với việc lần đầu tiên thành lập công ty con là nhà máy điện tái tạo Sơn Mỹ (VĐL: 5 tỷ) để tạo nguồn thu từ đầu tư và năng lượng sạch với suất đầu tư trung bình rẻ hơn 2530% so với các doanh nghiệp ngoại trong nước và rẻ hơn 1015% so với cùng ngành. TV2 hưởng nhiều ưu đãi từ mối quan hệ với EVN và các doanh nghiệp đối tác, đơn cử như khoản tài trợ công tác nghiên cứu điện gió Tân Thuận từ DNV Kema với trị giá 4 nghìn 773 tỷ đã giúp cho việc mở rộng sang lĩnh vực điện gió của TV2 gần như được miễn phí. Dự kiến nhờ vào lợi thế đó mà công ty trong các quý tới sẽ thực hiện tăng thêm doanh thu từ mảng đầu tư năng lượng sạch và gia công cơ khí EPC để giảm phụ thuộc vào mảng tư vấn thiết kế và nâng vốn điều lệ. Với việc đang thực hiện công đoạn chuyển sang HOSE trong thời gian tới, thanh khoản của cổ phiếu sẽ được cải thiện đáng kể và giúp cổ phiếu tăng tốc trước giai đoạn bão thị trường. Điểm trừ của TV2, nếu có, chỉ nằm ở việc nợ chiếm dụng khá nhiều (64% tài sản), tuy nhiên rủi ro của khoản này lại nằm ở phía đối tác bán hàng cho TV2, đồng thời với lượng tiền mặt và tiền gửi lên đến 537 tỷ (tương đương 63.4% số nợ chiếm dụng) thì rủi ro về vay nợ của TV2 là thấp. Với định giá hiện tại, TV2 là khoản đầu tư hấp dẫn với mức EPS dự kiến là 25.600 đồngcp định giá PE (điều chinh theo ngành và thị trường) là 6.52 và mức giá mục tiêu là 166.912 đồngcp (+49.03%) đến cuối năm 2018.
Người thực hiện: Nguyễn Lý Thanh Lương CẬP NHẬT BÁO CÁO TV2 – CTCP TƯ VẤN XÂY DỰNG ĐIỆN Báo cáo quý TV2 phát hành ngày 26/7 nhận định tích cực phương diện Mặc dù doanh thu giảm (-11.93% so với kỳ năm ngoái) điều dự đoán trước dự án nhà máy nhiệt điện Vĩnh Tân vào giai đoạn gần cuối khơng đem lại nguồn thu đáng kể việc thiết kế khảo sát cho TV2 (-15% doanh thu mảng này) Điểm sáng lớn bù đắp cho mức giảm doanh thu giá vốn bán hàng TV2 giảm mạnh (27.45% so với kỳ) với mức giảm lớn đến từ giá vốn hoạt động khảo sát thiết kế Con số kết việc hoàn tất giai đoạn chuyển giao cơng nghệ kỹ thuật từ đối tác ngồi công ty HAMON Research - Cotrell S.A Từ năm 2016, TV2 bắt đầu thực nhận chuyển giao công việc từ giai đoạn thầu 25 - 30% khối lượng cơng việc khảo sát TV2 đảm nhận đến 70 -75% khối lượng công việc khảo sát thiết kế Lợi nhuận TV2 nhờ tăng đột biến (+205.4% so với kỳ) đưa mức ROE khai thác lên đến số 54.1% Với việc lần thành lập công ty nhà máy điện tái tạo Sơn Mỹ (VĐL: tỷ) để tạo nguồn thu từ đầu tư lượng với suất đầu tư trung bình rẻ 25- 30% so với doanh nghiệp ngoại nước rẻ 10 -15% so với ngành TV2 hưởng nhiều ưu đãi từ mối quan hệ với EVN doanh nghiệp đối tác, đơn cử khoản tài trợ cơng tác nghiên cứu điện gió Tân Thuận từ DNV Kema với trị giá nghìn 773 tỷ giúp cho việc mở rộng sang lĩnh vực điện gió TV2 gần "miễn phí" Dự kiến nhờ vào lợi mà cơng ty q tới thực tăng thêm doanh thu từ mảng đầu tư lượng gia cơng khí EPC để giảm phụ thuộc vào mảng tư vấn thiết kế nâng vốn điều lệ Với việc thực công đoạn chuyển sang HOSE thời gian tới, khoản cổ phiếu cải thiện đáng kể giúp cổ phiếu tăng tốc trước giai đoạn bão thị trường Điểm trừ TV2, có, nằm việc nợ chiếm dụng nhiều (64% tài sản), nhiên rủi ro khoản lại nằm phía đối tác bán hàng cho TV2, đồng thời với lượng tiền mặt tiền gửi lên đến 537 tỷ (tương đương 63.4% số nợ chiếm dụng) rủi ro vay nợ TV2 thấp Với định giá tại, TV2 khoản đầu tư hấp dẫn với mức EPS dự kiến 25.600 đồng/cp định giá P/E (điều chinh theo ngành thị trường) 6.52 mức giá mục tiêu 166.912 đồng/cp (+49.03%) đến cuối năm 2018