phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần ô tô trường hải

Mục lục I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TRƯỜNG HẢI I.1 Lịch sử hình thành phát triển: I.2 Thông tin chung công ty: I.3 Lĩnh vực kinh doanh: I.4 Vị công ty: I.5 Cơ cấu tổ chức, máy quản lý công ty: Hội đồng quản trị: Ban tổng giám đốc Ban kiểm soát: Quá trình thay đổi vốn điều lệ: Thành phần cổ đông: I.6 Hệ thống phân phối: II MÔI TRƯỜNG NGÀNH VÀ NHỮNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY .8 II.1 Mơi trường bên ngồi: .8 a Yếu tố kinh tế b Yếu tố trị - pháp luật .8 c Yếu tố văn hóa – xã hội: II.2 Thực trạng ngành sản xuất ô tô Việt Nam II.3 3.Phân tích SWOT: 13 Điểm mạnh: 13 Điểm yếu: .13 Cơ hội: 14 Thách thức: 14 ĐỐI THỦ CẠNH TRANH, NHÀ CUNG CẤP, KHÁCH HÀNG 14 III III.1 Đối thủ cạnh tranh 14 Đối thủ cạnh tranh 14 a b b Đối thủ cạnh tranh tiềm ẩn 17 III.2 Nhà cung cấp: 18 III.3 Khách hàng 18 Phân tích tài cơng ty giai đoạn từ 2013-2017 20 IV IV.1 a Các thông số khả toán .20 Khả toán thời 21 b Khả toán nhanh .21 c Vòng quay phải thu khách hàng 22 d Vòng quay hàng tồn kho 24 IV.2 a Các thông số nợ 25 Thông số nợ vốn chủ 25 b Tỷ lệ nợ tài sản 26 c IV.3 a Các thông số khả trang trải 27 Các thông số sinh lợi 28 Khả sinh lợi doanh số 28 b Khả sinh lợi vốn đầu tư (ROA) .30 c IV.4 a Khả sinh lợi vốn chủ (ROE) 32 Các thông số thị trường 33 Lãi cổ phiếu lưu hành 33 I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TRƯỜNG HẢI I.1 Lịch sử hình thành phát triển: Cơng ty cổ phần ô tô Trường Hải tiền thân công ty TNHH ô tô Trường Hải thành lập vào ngày 29/4/1997, trụ sở đặt số 19 đường 2A, Khu Cơng nghiệp Biên Hòa 2, tỉnh Đồng Nai Người sáng lập ông Trần Bá Dương, Chủ tịch HĐQT THACO Năm 2007, Công ty TNHH ôtô Trường Hải chuyển đổi thành Công ty cổ phần ôtô Trường Hải (THACO) Ngày 06/04/2007, theo định Hội đồng thành viên, công ty đăng ký sở Kế hoạch - Đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh chuyển mơ hình từ công ty TNHH sang CTCP với vốn điều lệ 450 tỷ đồng Sau 21 năm thành lập phát triển, cơng ty có tổng vốn điều lệ lên đến 4145 tỷ đồng Hiện nay, THACO có văn phòng đặt TP.HCM, Hà Nội Chu Lai Trong đó, Khu phức hợp sản xuất lắp ráp ôtô Chu Lai - Trường Hải (Quảng Nam) thành lập từ năm 2003 diện tích gần 600 ha, gồm 24 công ty, nhà máy trực thuộc (5 nhà máy lắp ráp, nhà máy công nghiệp hỗ trợ + đơn vị hỗ trợ (cảng Chu Lai, trường Cao đẳng Nghề, Công ty điện), công ty Logistics, Công ty đầu tư xây dựng) I.2 Thông tin chung công ty: Tên đầy đủ DN: CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TRƯỜNG HẢI Tên viết tắt DN: THACO Trụ sở chính: Số 19-KCN Biên Hòa 2- Đường 2A-Phường An Bình-T.P Biên Hòa- Tỉnh Đồng Nai Ngày thành lập: 29/4/1997 Loại hình doanh nghiệp: Cơng ty Cổ phần Tel: 061-3891726 Fax: 061-3836621 E-mail: rep-office@thaco.com.vn Website: www.truonghaiauto.com.vn Mã số thuế: 3600252847 Mã chứng khoán: THA Vốn điều lệ (2017): 4145 tỷ đồng Đại diện pháp luật: Trần Bá Dương I.3 Lĩnh vực kinh doanh: Hoạt động kinh doanh THACO Sản xuất - Lắp ráp - Phân phối, cung ứng dịch vụ bảo trì sửa chữa phụ tùng ơtơ: bao gồm sản xuất kinh doanh xe thương mại (xe tải xe bus); Sản xuất kinh doanh xe du lịch (Kia, Mazda, Peugeot); sản xuất linh kiện phụ tùng Bên cạnh hoạt động kinh doanh xe, THACO mở rộng thị trường sang lĩnh vực Logistics, Hạ tầng khu công nghiệp địa ốc để thực hóa mục tiêu trở thành tập đồn cơng nghiệp đa ngành tầm cỡ Khu vực THACO tìm hướng phát triển lĩnh vực đầu tư xây dựng địa ốc I.4 Vị cơng ty: Qua q trình hình thành phát triển, cơng ty xây dựng số mạnh định thị trường: Thương hiệu ô tô THACO với nhiều sản phẩm đa dạng ngày người tiêu dùng tín nhiệm, tin dùng Hệ thống đối tác có uy tín kinh nghiệm lĩnh vực sản xuất, kinh doanh ô tơ, có nguồn lực đáp ứng u cầu ngày cao khách hàng Với mạnh này, THACO công ty Việt Nam sản xuất phân phối đầy đủ xe tải, xe bus xe du lịch I.5 Cơ cấu tổ chức, máy quản lý cơng ty: Hội đồng quản trị: ƠngTRẦN BÁ DƯƠNG Ông NGUYỄN HÙNG MINH Ông MAI PHƯỚC NGHÊ Ông BÙI KIM KHA Ông ADRIAN TENG Ông LÊ TRỌNG SÁNH Ông CHEAH KIM TECK Bà NGUYỄN THIỆN MỸ Bà VIÊN DIỆU HOA Ban tổng giám đốc Chủ tịch HĐQT THACO Group Phó Chủ tịch Thường trực HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Thành viên HĐQT Ông NGUYỄN HÙNG MINH Ông PHẠM VĂN TÀI Ông MAI PHƯỚC NGHÊ Tổng Giám Đốc Phó Tổng giám đốc TT Phó TGĐ – Khối KD xe TM Bà NGUYỄN THIỆN MỸ Ông BÙI KIM KHA Ông THÁI DUY HÙNG Ban kiểm sốt: Phó TGĐ Bán lẻ Phó TGĐ KD xe DL Phó TGĐ ĐTXD Ơng NGUYỄN PHÚC THỊNH Ơng ĐẶNG CƠNG TRỰC Bà HUỲNH THỊ THANH THẢO Trưởng BKS Thành viên BKS Thành viên BKS Quá trình thay đổi vốn điều lệ: Thời gian 06/04/2007 25/12/2012 29/05/2014 31/3/2016 2017 Thành phần cổ đông: STT Tên cổ đông Vốn điều lệ 680 tỷ đồng 3.250 tỷ đồng 3.525 tỷ đồng 4.145 tỷ đồng 16.580 ỷ đồng Số lượng cổ Tỷ lệ phiếu Cổ đông sáng lập 72.53% 60.58% Cty TNHH SX&TM Trân 1.004.440.396 Oanh Trần Bá Dương 112.795.096 Viên Diệu Hoa 85.451.404 Cổ đông pháp nhân Jardine Cycle & carriage 416.195.140 Limited Công ty cổ phần chứng 7.791.296 khốn Cơng Thương VN Cơng ty cổ phần quản lý 364.444 Qũy đầu tư Việt Nam Cổ đông thể nhân 6.80% 5.15% 25.59% 25.10% 0.47% 0.02% 1.88% I.6 Hệ thống phân phối: Hệ thống phân phối gồm 93 showroom 59 đại lý trải dài toàn quốc Tính đến đầu năm 2018, số lượng nhân công ty lên đến gần 18.000 người II MÔI TRƯỜNG NGÀNH VÀ NHỮNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY II.1 Mơi trường bên ngồi: a Yếu tố kinh tế Môi trường kinh tế chất định hướng nên kinh tế mà công ty hoạt động Ảnh hưởng kinh tế đến THACO làm thay đổi khả tạo giá trị lợi nhuận công ty Việt Nam quốc gia có tốc độ phát triển kinh tế nhanh khu vực Châu Á với mức tăng trưởng trung bình 7.1% thời kỳ năm 2000 – 2012 Sự tăng trưởng kinh tế kéo theo phát triển tang lớp trung lưu, người có nhu cầu tiêu thụ xe tơ Ngồi tốc độ thị hóa lớn góp phần khiến nhu cầu tơ tăng cao Về phía Chính phủ, việc kiên trì với mục tiêu tồn cầu hóa qua q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tái cấu trúc hệ thống ngân hàng thương mại coi bước hướng Cùng với đó, Việt Nam trở thành thành viên WTO AEC hứa hẹn tạo cạnh tranh thúc đẩy doanh nghiệp nội địa phát triển Mặc dù vậy, kinh tế Việt Nam gặp nhiều thách thức Chính sách giảm giá tiền tệ có tác động tích cực đến cán cân thương mại, nhiên, ngành ô tô vốn phụ thuộc lớn vào nguồn linh kiện nhập khấu tạo bất lớn chi phí đầu vào Dù lạm phát kiềm chế, nhiên tốc độ phục hồi nề kinh tế chậm tăng trưởng tín dụng nhìn chung thấp b Yếu tố trị - pháp luật - Mơi trường trị, mức độ ổn định trị, xu hướng xung đột trị, yếu tố định sống cơng ty Chủ tịch nước nhấn mạnh, mạnh bật nước ta mơi trường trị, an ninh quốc phòng ổn định để thu hút đầu tư, phát triển kinh tế Đây tiền đề cho công ty Việt Nam nói chung cơng ty THACO nói riêng để phát triển sản xuất kinh doanh Yếu tố tị ảnh hưởng đến lớn công ngiệp ô tô Việt Nam, thời gian gần mâu thuẫn Việt Nam Trung Quốc biển Đông Hiện Trung Quốc nhà cung cấp linh kiện lớn thứ cho Việt Nam, xung đột xảy ảnh hưởng lớn đến nhà sản xuất nước - Hệ thống điều luật, quy định nói chung luật liên quan đến lĩnh vực sản xuất ô tô cơng ty Như năm 2003, thủ tướng phủ ban hành định việc quy hoạch phát triển công nghiệp ô tô Việt Nam đến năm 2010 – tầm nhìn đến năm 2020 Theo có sách ưu đãi lớn cho doanh nghiệp nước sản xuất lắp ráp ô tô Các hàng rào thuế quan, rào cản kĩ thuật phủ lập lên để bảo vệ doanh nghiệp non trẻ nước (ưu đãi thuế thu nhập lớn, đánh thuế nhập xe nguyên cao (hơn 80%) để khuyến khích tự sản xuất Nhanh chóng nắm bắt hội, cơng ty đề chiến lược sách mạnh dạn vào khu kinh tế mở Chu Lai, xây dựng nhà máy sản xuất lắp ráp ô tô Chu Lai – Trường Hải chuyên xe tải xe khách c Yếu tố văn hóa – xã hội: - Một số yếu tố văn hóa xã hội niềm tin giá trị, phong cách sống, mức sống, truyền thống van hóa vùng miền, tín ngưỡng tơn giáo, phong tục tập quán, hệ thống giáo dục,… - Để thành công thị trường đầy cạnh tranh, công ty phải hiểu hành vi khách hàng, niềm mong ước khao khát để phát triển sản phẩm phù hợp với người tiêu dùng - Ưu doanh nghiệp địa, Thaco thấu hiểu nhu cầu khách hàng nội địa, hiểu rõ địa hình Từ cải tiến liên tục mẫu mã kiểu dáng, thay đổi thiết kế cho dòng xe để đưa dòng sản phẩm tiện lợi phù hợp đáp ứng nhu cầu cao cho người tiêu dùng Khơng có q khó để iari thích tạ dòng xe Newmorning, xe gia đình Thaco – Kia lại người Việt ưa chuộng đến II.2 Thực trạng ngành sản xuất ô tô Việt Nam Sau 10 năm phát triển điều kiện tốt có thể, theo Tổng thư ký Hội Kỹ sư ôtô Việt Nam (VSAE) Dương Đức Thịnh, so với nước khu vực ASEAN ngành sản xuất lắp ráp ôtô Việt Nam xếp Lào,Campuchia Myanmar Ngành cơng nghiệp tơ nước non trẻ gặp nhiều khó khăn Lí giải cho điều nghành cơng nghiệp tơ nước ta có xuất phát điểm thấp nhiều so với nước khác giới khu vực Chúng ta có mạnh thị trường tiềm năng, nguồn lao động dồi hạn chế vốn, khoa học công nghệ ngành công nghiệp phụ trợ non trẻ Người dân với mức thu nhập trung bình thấp khơng đủ khả sở hữu xe cho riêng mức giá ô tô cao Sự xâm nhập hãng xe lớn có uy tín giới làm hãng xe nội địa khó lòng cạnh tranh Những doanh nghiệp tham gia vào ngành đa phần theo đường liên doanh liên kết với hãng để lắp ráp ô tô Để sản xuất dòng xe tiện nghi riêng người Việt mong đợi doanh nghiệp tham gia vào ngành Ngành công nghiệp ô tô nhiều ưu nhà nước Chính sách bảo hộ q kĩ lưỡng dẫn đến tình trạng trì trệ trình sản xuất Trong hãng xe giới ạt xâm nhập thị trường nội địa sách nhà nước làm giảm khả cạnh tranh ngành ô tô nước Ngành công nghiệp ôtô Việt Nam phát triển nhanh hai năm trở lại Năm 2015, lần sản lượng sản xuất, lắp ráp xe ôtô nước đạt 200.000 xe/năm, tốc độ tăng so với năm 2014 đạt 51% Năm 2016, sản lượng tiếp tục tăng mạnh, đạt 283.300 xe/năm Một số loại sản phẩm xuất sang thị trường Lào, Campuchia, Myanmar, Trung Mỹ… Ngành ơtơ đóng góp hàng tỷ USD vào ngân sách, góp phần giảm nhập siêu Đồng thời tạo việc làm trực tiếp cho 120.000 lao động Hiện nước có khoảng 173 doanh nghiệp sản xuất, lắp ráp xe xe ơtơ, đa phần có quy mô nhỏ Hiện nay, Thaco dẫn đầu thị phần ô tô nước với 43,8%, tăng 5% so với kỳ năm 2017 10 Đáng ý tháng đầu năm việc khan mẫu xe nhập khẩu, điều giúp thương hiệu lớn có xe lắp ráp nước gia tăng đáng kể thị phần Thaco - Trường Hải với hầu hết mẫu xe lắp ráp vươn lên chiếm tới 43,8% thị phần ô tô Việt tháng đầu năm so với kỳ năm ngoái 38,7% Trong tháng đầu năm doanh số bán hàng toàn thương hiệu mà Thaco nắm giữ tăng 16% tương đương 2.222 xe so với năm 2017 Theo báo cáo bán hàng VAMA (Hiệp hội Các nhà sản xuất Ơ tơ Việt Nam), tháng 5/2018, doanh số bán hàng toàn thị trường đạt 23.065 xe, bao gồm 15.397 xe du lịch; 6.890 xe thương mại 778 xe chuyên dụng Doanh số xe du lịch tăng 13%; xe thương mại giảm 8% xe chuyên dụng giảm 36% so với tháng trước Sản lượng xe lắp ráp nước đạt 19.467 xe, tăng 9% so với tháng trước số lượng xe nhập nguyên 3.598 xe, tăng 12% so với tháng trước Hiện tại, nhiều thương hiệu lớn hoàn thành thủ tục cần thiết để nhập xe trở lại thị trường Việt Nam Việc nhiều mẫu xe nhập trở lại sớm giúp đua thị phần Việt Nam trở nên sôi động từ năm 11 hút nhà đầu tư vào Khu kinh tế mở Chu Lai nói riêng miền Trung nói chung - Đầu tư xây dựng Ha ̣ tầ ng - Đô thi -̣ KCN: Thông qua công ty Đại Quang Minh, trước mắt đầ u tư xây dựng nhằ m phát triển kinh doanh khu công nghiệp Chu Lai với đầ u tư xây dựng khu đô thị nhà công nhân dịch vụ, phát triển hạ tầng xã hội cho Chu Lai nhằm thu hút các nhà đầ u tư vào kinh tế mở Chu Lai Song song thực hiện: Đầu tư thí điểm Khu công nghiệp phu ̣c vu ̣ chuyên nông nghiê ̣p; Đầu tư xây dựng hạ tầng giao thông cơng trình tiện ích xã hội theo hình thức PPP Đầu tư xây dựng dự án chỉnh trang đô thị, phát triển đô thị với đầy đủ sản phẩm bất động sản nhà ở, thương mại, dịch vụ tiện ích xã hội; Đầu tư xây dựng sản phẩm bất động sản đơn lẻ đáp ứng yêu cầu bán lẻ ô tô thương mại dịch vụ dựa quỹ đất Thaco - Nông nghiệp: Cung cấp giải pháp bao gồm quản trị công nghiệp nơng nghiệp áp dụng giới hóa cho tất khâu từ: canh tác, thu hoạch, vận chuyển, bảo quản chế biến; Đầu tư Khu công nghiệp chuyên nông nghiệp nông trường thực nghiệm chuyên biệt theo nhóm ngũ cốc, ăn trái công nghiệp - Thương mại - Dịch vụ - Du lịch: Phát triển nghành thương mại dịch vụ bán lẻ, giải trí, ẩm thực, để bở trơ ̣ cho hoạt động đầ u tư xây dựng đô thi ̣và đầ u cho ngành nông nghiê ̣p, chế biến hàng hóa kinh tế Đối với ngành du lịch, trước mắ t tâ ̣p trung phát triể n du lich ̣ phiá Nam tỉnh Quảng Nam đó có du lich ̣ tham quan công nghiê ̣p ô tô, du lịch “về nguồn”, du lich ̣ sinh thái biể n Đồ ng thời đầu tư phát triển du lịch - dịch vụ các địa phương mà Công ty có đầ u tư phát triển đô thi ̣ cũng các dự án nông nghiê ̣p IV.Phân tích tài cơng ty giai đoạn từ 2013-2017 IV.1 Các thơng số khả tốn Khả toán khả tài sản nhanh chóng chuyển thành tiền Thơng số khả toán đo lường khả doanh nghiệp việc sử dụng tài sản nhanh chuyển hóa thành tiền để đối phó với nghĩa vụ tài ngắn hạn 20 - Có hai thơng số để đánh giá khả toán thơng số khả tốn thời thơng số khả toán nhanh a Khả toán thời 2013 Khả toán thời 0.95 Bình quân ngành 1.15 2014 2015 2016 2017 1.09 1.31 1.26 1.3 1.28 1.21 1.44 1.13 1.6 1.4 1.44 1.2 0.8 1.31 1.3 1.26 1.15 1.28 1.09 1.21 1.13 0.95 0.6 0.4 0.2 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét Khả tốn thời cơng ty từ năm 2013 – 2017 đa phần thấp so với trung bình ngành Điều có nghĩa khả chuyển hố thành tiền mặt tài sản ngắn hạn đạt mức thấp hay khả trả nợ công ty đạt mức thấp ngành - Giai đoạn từ 2013-2015 thơng số khả tốn thời có xu hướng tăng dần từ 0.95 – 1.31 cho thấy tài sản ngắn hạn công ty tăng nhanh so với nợ ngắn hạn Khả toán thời cao cho biết khả trả nợ công ty cao - Giai đoạn từ 2015 – 2017 khả tốn thời giảm từ 1.31 xuống 1.13 thấy cơng ty gặp khó khăn tài chính, nợ ngắn hạn tăng nhanh so với tài sản ngắn hạn b Khả tốn nhanh Thơng số công cụ hỗ trợ bổ sung cho thông số khả toán thời đánh giá khả tốn Nó giống với thơng số khả tốn thời ngoại trừ đặc điểm khơng có hàng tồn kho tử số hàng tồn kho thuộc loại tài sản có tính khoản thấp số tài sản ngắn hạn Phản ánh việc cơng ty tốn khoản nợ tài sản ngắn hạn chuyển thành tiền cách nhanh 21 Khả toán nhanh = (Tài sản ngắn hạn-Hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn 2013 2014 2015 2016 2017 Khả toán nhanh 0.45 0.42 0.48 0.3 Bình quân ngành 0.57 0.43 0.52 0.58 0.34 0.4 0.7 0.6 0.58 0.57 0.52 0.5 Axis Title 0.45 0.4 0.48 0.43 0.42 0.4 0.34 0.3 0.3 0.2 0.1 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét Khả toán nhanh công ty từ năm 2013 – 2017 đạt mức thấp so với trung bình ngành - Giai đoạn 2014 -2015 2016-2017, khả toán nhanh công ty tăng mạnh từ 0,42 – 0.48 từ 0.3 – 0.34 cho thấy cơng ty trì tồn kho mức tối ưu có tài sản ngắn hạn khả nhượng cao - Kết hợp với thông số khả tốn thời, thấy cơng ty trì mức tồn kho cao, mà có chênh lệch lớn khả toán thời khả tốn nhanh Tuy nhiên, tính chất ngành nên mức tồn kho chấp nhận c Vòng quay phải thu khách hàng Cung cấp nguồn thông tin nội chất lượng phải thu khách hàng mức độ hiệu công ty hoạt động thu nợ Vòng quay phải thu khách hàng= Doanh thu tín dụng /Phải thu khách hàng bình qn 2013 Thaco 17.35 Bình quân 5.8 ngành 2014 19.86 6.63 2015 28.85 7.29 2016 30.37 7.8 2017 17.25 4.45 22 Vòng quay phải thu khách hàng 35 30 25 20 15 10 2013 2014 Thaco 2015 Bình quân ngành 2016 Column1 2017  Nhận xét Nhìn chung, qua năm vòng quay phải thu khách hàng Thaco cao khoảng gấp lần cho thấy tốc độ chuyển hóa phải thu khách hàng thành tiền nhanh nhiều so với ngành Điều cho thấy sách thu nợ chặt chẽ nhiều khách hàng tốn cho cơng ty Kỳ thu tiền bình qn  Kỳ thu tiền bình quân: Là khoảng thời gian bình qn mà phải thu khách hàng cơng ty chuyển thành tiền Kỳ thu tiền bình quân= Số ngày năm/Vòng quay phải thu khách hàng 2013 2014 2015 2016 2017 Thaco 21.02 ngày 18.38 ngày 12.64 ngày 12.02 ngày 21.16 ngày Bình quân 62.9 ngày 55 ngày 50 ngày 46.8 ngày 82 ngày ngành Kỳ thu tiền bình quân 100 80 60 40 20 2013 2014 Thaco 2015 Bình quân ngành 2016 2017 Column1  Nhận xét: - 2013-2017, thời gian thu tiền bình quân mà phải thu khách hàng ngắn nhiều so với bình qn nghành Điều cho thấy mức độ hiệu thu hồi nợ Thaco tốt nhiều công ty khác ngành 23 - Kỳ thu tiền bình quân thấp, thể sách tín dụng chặt chẽ Phải thu khách hàng có chất lượng cao doanh số bị giảm lợi nhuận thấp có lẽ đạt  Đề xuất: Thaco nên nới lỏng tiêu chuẩn tín dụng d Vòng quay hàng tồn kho  Hàng tồn kho phận tài sản dự trữ với mục đích đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh diễn bình thường liên tục Số vòng quay hàng tồn kho thể số lần mà hàng tồn kho bình quân bán kì  Chu kì chuyển hóa hàng tồn kho đo lường số ngày hàng nằm kho trước bán thị trường Vòng quay hàng tồn kho= Giá vốn hàng bánTồn kho bình quân   Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho= Số ngày nămVòng quay hàng tồn kho 2013 Thaco 2.96 Bình quân 5.28 ngành 2014 1.97 6.5 2015 3.21 3.68 2016 2.42 3.19 2017 1.5 2.75 Vong quay tồn kho 2013 2014 Thaco - 2015 Bình quân nghành 2016 2017 Series Nhận xét 2013-2017: Vòng quay hàng tồn kho Thaco ln thấp bình quân ngành Việc cho thấy dấu hiệu hiệu hoạt quản trị hàng tồn kho cho thấy Thaco trì nhiều hàng tồn kho Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho 2013 2014 2015 2016 2017 24 Thaco 123.3 ngày Bình quân 69.12 ngày ngành 185.2 ngày 56.15 ngày 113.7 ngày 99.18 ngày 150.8 ngày 114.42 ngày 243.3 ngày 132.72 ngày Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho 300 250 200 150 100 50 2013 2014 Thaco - 2015 Bình quân ngành 2016 2017 Series Nhận xét So với bình qn ngành ta thấy chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho Thaco dài, điều chứng tỏ hàng tồn kho tồn đọng nhiều có nguy Thaco phải giảm giá để giải phóng hàng tồn kho IV.2 Các thông số nợ a Thông số nợ vốn chủ   Thông số dùng để đánh giá mức độ sử dụng vốn vay cơng ty Có nhiều thơng số nợ khác nhau, đó, tỷ lệ nợ vốn chủ tính đơn giản cách chia tổng nợ (bao gồm nợ ngắn hạn) cho vốn chủ sở hữu Thông số nợ vốn chủ tính theo cơng thức sau: Thông số nợ vốn chủ = 2013 Thaco 1.72 Bình quân 1.57 ngành Tổng nợ Vốn chủ sở hữu 2014 2015 1.25 1.1 1.3825 1.3 2016 1.28 0.6 2017 1.21 1.4 25 Thông số nợ vốn chủ 1.72 1.57 1.3825 1.25 1.5 1.3 1.1 1.4 1.21 1.28 0.6 0.5 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình qn ngành  Nhận xét - Thơng số nợ vốn chủ Thaco từ 2013-2015 Điều cho thấy mức độ tài trợ cổ đông cho khoản nợ thấp lớp đệm an toàn bảo vệ chủ mỏng tỉ lệ đòn bẫy cơng ty cao tạo hội để tăng trưởng đột biến - Tỉ lệ nợ vốn chủ giai đoạn từ 2013-2017, có xu hướng giảm xuống cho thấy mức độ đòn bẫy cơng ty sử dụng đâng giảm xuống Nó làm cơng ty có mức tăng trưởng chậm tạo cảm giác an toàn cho chủ nợ nhiều - Với tỉ lệ bình quân nghành có xu hướng cao Thaco mức độ an toàn chủ nợ cao Nhưng năm 2016 tỉ lệ bình quân ngành giảm đột ngột xuống 0.6 b Tỷ lệ nợ tài sản   Thông số nợ vốn chủ sử dụng với mục đích thơng số nợ vốn chủ Thông số nợ (D/A) cho biết tổng tài sản tài trợ vốn vay tính cách lấy tổng nợ chia cho tổng tài sản Tỷ lệ nợ tài sản tính cơng thức sau: Thơng số nợ tài sản = 2013 Thaco 0.63 Bình quân 0.6 ngành Tổng nợ Tổng tài sản 2014 2015 0.55 0.52 0.56 0.52 2016 0.57 0.4 2017 0.56 0.47 26 Tỉ lệ nợ tài sản 0.7 0.63 0.6 0.6 0.55 0.57 0.56 0.56 0.52 0.5 0.47 0.4 0.4 0.3 0.2 0.1 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét - Tỉ lệ nợ tài sản Thaco từ 2013-2017 giữ ổn định 50% điều cho thấy 50% tài sản công ty tài trợ vốn vay phần lại tài trợ từ nguồn vốn chủ yếu - Với bình quân ngành nhìn chung thấp so với Thaco cho thấy lớp đệm an toàn cho chủ nợ Thaco thấp bình quân ngành c Các thông số khả trang trải Số lần đảm bảo lãi vay    Các thông số khả trang trải dùng để biểu diễn chi phí tài cơng ty mối quan hệ với khả đáp ứng, khả trang trải chúng Một số thông số truyền thống đo lường khả trang trải số lần đảm bảo lãi vay Thông số công cụ đo lường khả công ty việc đáp ứng khoản nợ chi phí tài khả tránh khỏi nguy phá sản Hay nói cách khác, biểu thị khả đáp ứng nghĩa vụ nợ thu nhập sản sinh từ hoạt động kinh doanh công ty Số lần đảm bảo lãi vay xác định theo công thức sau: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Số lần đảm bảo lãi vay = 2013 Chi phí tài 2014 2015 2016 2017 27 Thaco 2.03 Bình quân 6.16 ngành - - 7.44 34.21 9.2 60 7.68 27.06 45.02 Nhận xét 2013-2017, só lần đảm bảo an tồn Thaco qua năm lớn cho biết cơng ty đáp ứng khoản chi trả lãi tạo lớp đệm an toàn người cho vay Khi so với bình quân ngành Thaco ln thấp lơn bình qn ngành, cho thấy họ có lề an tồn tương đối thấp so với bình qn ngành IV.3 Các thơng số sinh lợi Thơng số khả sinh lợi bao gồm hai nhóm – nhóm biểu diễn khả sinh lời mối quan hệ với doanh thu nhóm biểu diễn khả sinh lợi mối quan hệ với đầu tư Kết hợp lại, thông số cho biết hiệu chung cơng ty, phản ánh mức độ ổn định thu nhập so sánh với thông số khứ thể mức độ hấp dẫn công ty so sánh với thơng số bình qn ngành a Khả sinh lợi doanh số    Lợi nhuận hoạt động biên Đo lường hiệu hoạt động sản xuất marketing Lợi nhuận gộp biên tinh theo công thức sau: Lợi nhuận gộp biên = Lợi nhuận gộp BH CCDV / Doanh thu BH CCDV 2013 Thaco 19.75% Bình quân 8.02% ngành 2014 23% 15.5% 2015 24.43% 15.97% 2016 19.2% 14.93% 2017 18.46% 14.74% 28 30 24.43 25 23 19.75 19.2 20 15.5 15.97 2014 2015 18.46 14.93 14.74 2016 2017 15 10 8.02 2013 Thaco - - Bình quân ngành Nhận xét Từ 2013-2017, lợi nhuận gộp biên Thaco ln cao so với bình qn ngành chứng tỏ họ cắt giảm chi phí, nâng cao hiệu sử dụng nguyen vật liệu lao động so với công ty khác Kết cho thấy công ty hoạt động hiệu nhiều phương diện sản xuất tiêu thụ sản phẩm Từ 2013-2015, lợi nhuận gộp biên tăng 4.68% cho thấy mức độ kinh doanh hiệu công ty tăng cao Từ 2013-2115, lợi nhuận gộp giảm 5.97% cho thấy công ty hiệu Lợi nhuận ròng biên Đo lường khả sinh lời doanh số sau tính đến tất chi phí Thuế TNDN Lợi nhuận ròng biên = Lợi nhuận sau thuế TNDN / Doanh thu BH CCDV 2013 Thaco 8.42% Bình quân 4.07% ngành 2014 15% 10.45% 2015 17.05% 11.03% 2016 13.5% 13.85% 2017 10.07% 9.84% 29 17.05 18 15 16 13.85 13.5 14 12 10 11.03 10.45 10.07 9.84 8.42 4.07 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét - 2013-2017, lợi nhuận ròng biên Thaco cao với bình quân ngành cho thấy khả sinh lợi doanh số công ty tương đối cao công ty khác nghành - 2013-2015, lợi nhuận ròng biên tăng 8.63% cho thấy khả sinh lợi công ty tốt - 2015-2017, lợi nhuận ròng biên giảm 7.43% cho thấy chi phí doanh nghiệp chi phí bán hàng tăng tương đối so với doanh số b Khả sinh lợi vốn đầu tư (ROA) Vòng quay tổng tài sản   Đo lường tốc độ chuyển hóa tổng tài sản để tạo doanh thu Cho biết hiệu tương đối công ty việc sử dụng tổng tài sản để tạo doanh thu Vòng quay tổng tài sản tinh tốn theo cơng thức sau: Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu BH CCDV / Tổng tài sản 2013 Thaco 0.93 Bình quân 2.15 ngành 2014 1.16 1.77 2015 1.35 1.88 2016 1.09 2.05 2017 0.82 1.31 30 2.5 2.15 2.05 1.88 1.77 1.35 1.5 1.16 1.31 1.09 0.93 0.82 0.5 2013 201 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét: - 2013-2017, số vòng quay tài sản Thaco qua năm nhỏ so với bình quân ngành cho thấy mức độ hiệu công ty sử dụng tổng tài sản để tạo doanh thu tương đối - 2013-2015, số vòng quay giảm xuống giai đoạn lại tăng lên Thu nhập tổng tài sản (ROA)  Tỷ suất sinh lợi đầu tư hay gọi thu nhập tài sản  Thu nhập tổng tài sản tính tốn theo cơng thức sau: Thu nhập tổng tài sản = Lợi nhuận sau thuế / TNDN Tổng tài sản   Thu nhập tổng tài sản cách tiếp cận Dupont Vào năm 1919, Công ty Dupont bắt đầu sử dụng cách tiếp cận đặc biệt phân tích thơng số để đánh giá hiệu công ty Việc biến đổi công thức Dupont phù hợp nhằm để hiểu khả sinh lợi đầu tư công ty Sức sinh lợi đầu tư = Khả sinh lợi doanh số x Hiệu suất tài sản ROA = Lợi nhuận vòng biên x Vòng quay tổng tài sản 2013 2014 2015 2016 2017 Thaco 7.82% 17% 22.7% 14.81% 8.26% Bình quân 6.04% 12.94% 16.73% 12.5% 6.98% ngành 31 25 22.7 20 17 16.73 14.81 15 10 12.94 12.5 8.26 6.98 7.82 6.04 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét - 2013-2017, ROA Thaco cao so với bình quân ngành cho thấy mức sinh loiwk công ty caohơn so với bình quân ngành Khả sinh lợi đồng doanh số cao c Khả sinh lợi vốn chủ (ROE)   Thu nhập vốn chủ (ROE) đo lường hiệu suất chung công ty Thông số cho biết hiệu doanh nghiệp việc tạo thu nhập cho cổ đông họ Đây thông số quan trọng cổ đơng nắm giữ cổ phiếu, cho thấy khả sinh lợi vốn đầu tư họ cơng ty Thu nhập vốn chủ tính tốn dựa cơng thức sau: Thu nhập vốn chủ = Lợi nhuận sau thuế TNDN / Tổng vốn chủ sở hữu    ROE phần lại lợi nhuận sau Thuế TNDN sau toán cổ tức ưu đãi chia cho giá trị ròng cổ đơng thường Trong trường hợp khơng vốn vay ROA ROE Khi có vốn vay, chi phí sau thuế vốn vay thấp làm cho ROE lớn nhiều so với ROA tác động đòn bẩy nợ Lúc ROE tính cơng thức:  ROE = ROA / (1-D/A) 2013 2014 2015 2016 2017 32 Thu nhập vốn chủ ( ROE) 21.39 39 48.44 34.34 18.8 Bình quân ngành (%) 19.6 31.4 35.86 25.62 21.11 60 48.44 50 39 40 35.86 34.34 31.4 30 25.62 21.39 19.6 21.11 18.8 20 10 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành  Nhận xét Từ 2013 – 2015, ROE tăng từ 21.39% lên 48.44% sau lại giảm mạnh từ 48.44% - 21.11% giai đoạn 2015 - 2017 Thông số ROE thấp vào năm 2017, lại cao bình qn ngành vào năm tiếp theo, nghĩa cổ đông lợi so với cổ đông khác ngành IV.4 Các thông số thị trường Các thông số thị trường nhóm thơng số giá trị thị trường liên quan đến giá cổ phiếu công ty so với thu nhập, dòng ngân quỹ giá trị kế tốn Các thơng số cung cấp cho nhà quản trị thông tin nhận định người đầu tư hiệu hoạt động khứ triển vọng tương lai công ty  Nếu nhóm thơng số trước tốt thông số giá trị thị trường cao giá cổ phiếu cao mong đợi a Lãi cổ phiếu lưu hành    Lãi cổ phiếu (EPS) mô tả mức lợi nhuận sau thuế TNDN mà công ty đạt dựa cổ phiếu phát hành lưu hành Lãi cổ phiếu (EPS) tính tốn dựa cơng thức sau: EPS = Lợi nhuận sau thuế TNDN - Cổ tức ưu đãi Số cổ phiếu lưu hành kỳ 33 2013 2014 2015 2016 2017 1.121.194 760 3.280.653 330 7.076.576 600 7.992.671 615 5.000.030 454 0 0 Số cổ phiếu lưu hành kỳ 32500000 35250000 38450000 41450000 16580000 00 Lãi cổ phiếu (EPS) 3.44 9.3 18.4 19.28 3.01 Bình quân ngành 3.49 6.316 9.72 7.27 4.67 LN sau thuế TND N* Cổ tức ưu đãi 25 19.28 18.4 20 15 9.72 9.3 10 7.27 6.316 3.44 3.49 3.01 4.67 2013 2014 2015 Thaco 2016 2017 Bình quân ngành EPS Thaco tăng qua năm từ 2013 – 2016 cao bình quân ngành Tuy nhiên đến năm 2017, EPS sụt giảm mạnh từ 19.28 3.01 thấp bình quân ngành 34 ... thông số thị trường 33 Lãi cổ phiếu lưu hành 33 I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TRƯỜNG HẢI I.1 Lịch sử hình thành phát triển: Công ty cổ phần ô tô Trường Hải tiền thân công ty. .. Lai, trường Cao đẳng Nghề, Công ty điện), công ty Logistics, Công ty đầu tư xây dựng) I.2 Thông tin chung công ty: Tên đầy đủ DN: CÔNG TY CỔ PHẦN Ô TÔ TRƯỜNG HẢI Tên viết tắt DN: THACO Trụ sở chính: ... ráp ô tô; Phân khu các nhà máy công nghiê ̣p hỗ trợ: Khu công nghiệp cảng hậu cần cảng; Trường cao đẳng đào tạo nghề hoạt động chuyển giao công nghệ phân phối xe ô tô; phân phối bán lẻ ô tô