Phát triển thị trường tài chính phái sinh nhằm hoàn thiện hệ thống tài chính góp phần ổn định nền kinh tế vĩ mô ở việt nam

MỤC LỤC Viết tắt TCPS TSCS TTCK NHNN NHTM TCTC TCTD VCB BIDV ACB Eximbank Vietinbank Techcombank MB Sacombank Agribank UBCKNN TTGDCK TP.HCM SGX HKFE HKEx OTC Diễn giải Tài phái sinh Tài sản sở Thị trường chứng khoán Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng thương mại Tổ chức tài Tổ chức tín dụng Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Ngân hàng Á Châu Ngân hàng xuất nhập Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương Việt Nam Ngân hàng Quân đội Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nơng thơn Việt Nam Ủy ban chứng khoán Nhà nước Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khoán Singapore Sở giao dịch hợp đồng tương lai Hồng Kơng Sở giao dịch chứng khốn tốn bù trừ Hồng Kơng Phi tập trung DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ SƠ ĐỒ Số hiệu Bảng 1.1 Bảng 1.2 Bảng 1.3 Bảng 1.4 Bảng 1.5 Bảng 2.1 Bảng 2.2 Nội dung Tiêu chuẩn hợp đồng tương lai thị trường Chicago Lợi nhuận thua lỗ sử dụng quyền chọn Nghiệp vụ quyền chọn mua Nghiệp vụ quyền chọn bán Khối lượng giao dịch thị trường Singapore Doanh số hoạt động tài phái sinh số ngân hàng Doanh số hoạt động tài phái sinh BIDV Trang 13 16 16 17 33 59 60 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 Bảng 2.7 Bảng 2.8 Bảng 2.9 Bảng 2.10 Bảng 2.11 Bảng 2.12 Số hiệu Biểu đồ 1.1 Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Biểu đồ 2.7 Biểu đồ 2.8 Biểu đồ 2.9 Số hiệu Sơ đồ 1.1 Sơ đồ 1.2 Sơ đồ 1.3 Sơ đồ 1.4 Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm Eximbank Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm Sacombank Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm ACB Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm BIDV Doanh thu hoạt động phái sinh số ngân hàng thương mại Chi phí hoạt động phái sinh số ngân hàng thương mại Lợi nhuận từ hoạt động phái sinh số ngân hàng Yếu tố tác động đến rủi ro doanh nghiệp Mức độ am hiểu công cụ tài phái sinh doanh nghiệp Mức độ thường xun sử dụng cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp 63 63 63 64 66 Nội dung Tỷ trọng số hợp đồng theo sản phẩm thời kỳ 2005 – 2010 HKEx Doanh số hoạt động tài phái sinh số ngân hàng Doanh số hoạt động tài phái sinh BIDV Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm Eximbank Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm Sacombank Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm ACB Tỷ trọng giá trị hợp đồng theo sản phẩm BIDV Yếu tố tác động đến rủi ro doanh nghiệp Mức độ am hiểu cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp Mức độ thường xuyên sử dụng cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp Trang 36 Nội dung Cấu trúc hệ thống tài Lưu chuyển vốn kinh tế Giao dịch qua trung tâm toán bù trừ Cơ chế giao dịch HKEx Trang 14 37 67 67 70 71 73 60 60 64 64 65 65 70 72 73 Sơ đồ 2.1 Thành viên tham gia thị trường tài phái sinh Việt Nam 51 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Từ hội nhập với kinh tế giới kinh tế Việt Nam ln phải đối mặt với rủi ro tỷ giá rủi ro lãi suất vơ lớn Đó lý công cụ phái sinh tài sản tài tiền tệ, lãi suất, vàng… với mục đích phòng ngừa rủi ro bắt đầu xuất thị trường tài Việt Nam Thị trường tài phái sinh hình thành phát triển góp phần hồn thiện hệ thống tài chính, tăng tính khoản đồng thời bảo hiểm rủi ro cho tồn thị trường Tuy nhiên thị trường tài phái sinh manh nha, chưa thực phát triển Việt Nam Các cơng cụ tài phái sinh chưa triển khai đầy đủ, mức độ áp dụng hạn chế, đặc biệt chưa có thị trường tài phái sinh thức Điều làm kìm hãm phát triển thị trường tài phái sinh, ảnh hưởng tới q trình hồn thiện hệ thống tài nhằm phát triển ổn định kinh tế vĩ mơ Vì phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam nhằm hồn thiện hệ thống tài nhu cầu tất yếu cấp thiết bối cảnh kinh tế đầy biến động Xuất phát từ lý trên, nhóm chúng tơi chọn đề tài : “Phát triển thị trường tài phái sinh nhằm hồn thiện hệ thống tài góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam” để tiến hành nghiên cứu Tính đến thời điểm tại, có số đề tài nghiên cứu hoạt động phái sinh đề tài dừng lại việc đề cập tới loại công cụ riêng biệt, triển khai rời rạc loại thị trường Do đó, nói điểm khác biệt lớn đề tài tiến hành nghiên cứu tổng quan tất cơng cụ tài phái sinh ứng dụng thị trường tài đồng thời hướng tập trung nghiên cứu phát triển thị trường tài phái sinh tổng thể phát triển hệ thống tài Mục tiêu nghiên cứu Hệ thống hố lý luận hệ thống tài thị trường tài phái sinh, cơng cụ tài phái sinh Tìm hiểu số thị trường tài phái sinh giới Điểm qua đánh giá sơ lược trình phát triển hệ thống tài Việt Nam từ sau đổi Phân tích q trình đời ứng dụng cơng cụ tài phái sinh Việt Nam, đánh giá thành tựu hạn chế, qua rút kinh nghiệm để phát triển thị trường Đưa định hướng đề xuất giải pháp phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu lý luận thị trường tài chính, thị trường tài phái sinh cơng cụ tài phái sinh Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu trình phát triển hệ thống tài Việt Nam, diễn biến việc triển khai ứng dụng cơng cụ tài phái sinh thị trường tài từ năm 1997 đến Phương pháp nghiên cứu Sử dụng phương pháp vật biện chứng kết hợp phương pháp thống kê, phân tích, so sánh… nhằm làm rõ vấn đề đề cập đề tài Phương pháp thu thập xử lý liệu, bao gồm liệu sơ cấp liệu thứ cấp: Để thu thập thông tin khách quan cho đề tài nghiên cứu, thiết kế mẫu phiếu điều tra trắc nghiệm câu hỏi vấn gửi đến chuyên gia tài Đồng thời tiến hành thu thập liệu thứ cấp từ quan thống kê, tạp chí, tổ chức tài chính… Tất liệu sơ cấp thứ cấp sau thu thập thống kê xử lý máy tính Ý nghĩa thực tiễn đề tài Hệ thống tài tồn cầu ngày phát triển, quan hệ tài khơng gói gọn kinh tế mà vươn tồn giới Trong bối cảnh đó, yếu tố kinh tế ngày chịu chi phối sâu sắc từ biến động bên Các yếu tố rủi ro ngày hữu rõ nét hơn, tác động mạnh mẽ đến nhận thức chủ thể thị trường Vì vậy, đề tài nhằm phát triển thị trường cho cơng cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả, thúc đẩy hoạt động huy động sử dụng vốn, tăng cường hiệu hệ thống tài quốc gia, củng cố ổn định kinh tế vĩ mô mang ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Kết cấu đề tài Lời mở đầu Chương 1: Lý luận hệ thống tài thị trường tài phái sinh Chương 2: Thực trạng phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam Chương 3: Giải pháp phát triển thị trường tài phái sinh nhằm hồn thiện hệ thống tài góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam Kết luận CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH 1.1 Tổng quan thị trường tài phái sinh hệ thống tài 1.1.1 Hệ thống tài 1.1.1.1 Khái niệm Trong thực tế, quan hệ tài diễn phức tạp, đa dạng, chúng đan xen vào tất hoạt động khác kinh tế Tuy nhiên, quan hệ tuân thủ nguyên tắc, quy luật định, quan hệ có tính chất đặc thù giống nhóm lại thành phận Giữa phận lại có mối quan hệ, ràng buộc lẫn hình thành nên hệ thống tài Vậy: Hệ thống tài tổng thể phận khác cấu tài chính, mà quan hệ tài hoạt động lĩnh vực khác có mối liên hệ tác động lẫn theo quy luật định Các phận hệ thống tài hoạt động lĩnh vực: tạo nguồn lực tài chính, thu hút chu chuyển nguồn tài Tồn hệ thống tài thực vai trò đặc biệt quan trọng đảm bảo nhu cầu vốn cho kinh tế 1.1.1.2 Cấu trúc hệ thống tài Cấu trúc hệ thống tài bao gồm tụ điểm vốn phận dẫn vốn Tụ điểm vốn nơi tạo nguồn tài đồng thời nơi thu hút trở lại nguồn vốn Có tụ điểm vốn là: Tài doanh nghiệp, Tài dân cư, tổ chức xã hội, Ngân sách nhà nước, Tài đối ngoại Các tụ điểm vốn có mối liên hệ thường xuyên với thông qua phận dẫn vốn – phận quan trọng thi trường tài trung gian tài Sơ đồ 1.1: Cấu trúc hệ thống tài Tài doanh nghiệp Ngân sách Nhà nước Thị trường tài tổ chức tài trung gian 1.1.1.3 Thị trường tài - Bộ phận trung tâm hệ thống tài a Khái niệm vai trò Thị trường tài phận đặc biệt quan trọng, chi phối tồn hoạt Tài dân cư, tổ chức xã hội Tài đối ngoại động kinh tế Thị trường tài góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế xã hội quốc gia Thị trường tài đóng vai trò nòng cốt trình luân chuyển đồng vốn từ nhà đầu tư đến nhà sản xuất Dòng vốn chuyển từ người có vốn sang người cần vốn thơng qua hai đường: tài trực tiếp tài gián tiếp Tài gián tiếp thực dựa hoạt động trung gian tài Thị trường tài phát triển, trung gian tài đa dạng làm nhân tố thúc đẩy q trình luân chuyển vốn cung cấp công cụ tài đa dạng cho người đầu tư người sử dụng vốn Sơ đồ 1.2: Lưu chuyển vốn kinh tế Tài gián tiếp Vốn Vai trò quan trọng Vốn thị Các trường tàitài tổ chức trung gian - Thúc đẩy việc tích luỹ tập trung nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu vốn xây dựng sở vật chất kĩ thuật kinh tế Việc phát triển hệ thống tài Người cho vay Người vay Hộ Hãng kinh cơng cụgia tàiđình trái phiếu, cổ phiếu, chứng tiền gửi… sẽdoanh giúp chủ Hãng kinh doanh Chính phủ Thị trường thể huy3 động nguồn vốn lớn tài thời gian ngắn Mặt khác, thị trường tài Chính phủ Hộ gia đình Nước ngồithu nhập cho người tiết kiệm, qua 4.khuyến Nước ngồi giúp tăng khích việc tiết Tài trực tiếp kiệm, tăng tích luỹ kinh tế - Tăng hiệu sử dụng vốn Thị trường tài đời tạo kênh dẫn vốn hiệu kinh tế, giúp khơi thông nguồn, đáp ứng vốn kịp thời cho sản xuất kinh doanh Nhà đầu tư phải cân nhắc việc sử dụng vốn cho có hiệu nhất, đảm bảo nghĩa vụ hoàn trả đồng thời đạt lợi nhuận kỳ vọng - Hoạt động thị trường tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế Chính phủ Bên cạnh đó, thị trường tài nhạy cảm với hoạt động kinh tế, thị trường tạo điều kiện thúc đẩy phát triển kinh tế đồng thời thước đo hiệu hoạt động kinh tế - Thị trường tài có vai trò quan trọng không với kinh tế mà cá nhân Vốn “mạch máu” kinh tế, thị trường tài giúp “mạch máu” lưu thông mạnh hơn, tạo điều kiện phát triển toàn kinh tế Đối với cá nhân, thị trường tài góp phần cải thiện mức sống người tiêu dùng cho phép họ tiêu dùng khả tài thực tế họ chưa đáp ứng b Phân loại thị trường tài Căn vào phương thức huy động vốn: Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần - Thị trường nợ thị trường mua bán, trao đổi công cụ nợ Thực chất việc phát hành công cụ nợ nhà phát hành đứng vay theo phương thức hoàn trả gốc lãi Các cơng cụ nợ có thời hạn xác định, ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn Các cơng cụ nợ ngắn hạn có thời hạn năm, cụ thể tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi ngắn hạn, thương phiếu… Các cơng cụ nợ trung dài hạn có thời hạn từ năm trở lên, trái phiếu, chứng tiền gửi dài hạn… - Thị trường vốn cổ phần nơi mua bán loại cổ phiếu Cổ đông chủ sở hữu công ty phải chịu trách nhiệm phần đóng góp Đồng thời cổ phiếu mang lại quyền yêu cầu tài sản lợi nhuận sau thuế công ty cho cổ đông Căn vào thời hạn luân chuyển vốn: Thị trường tiền tệ thị trường vốn - Thị trường tiền tệ thị trường mua bán giao dịch công cụ ngắn hạn Do thời hạn ngắn nên thị trường tiền tệ có tính khoản cao, độ rủi ro thấp ổn định Chủ thể thường xuyên chủ yếu thị trường NHTM NHTM có chức cung cấp vốn ngắn hạn cho kinh tế - Thị trường vốn thị trường giao dịch, mua bán cơng cụ tài trung dài hạn (gồm công cụ nợ dài hạn cổ phiếu) TTCK đặc trưng thị trường vốn Tuy nhiên TTCK giao dịch chứng khốn ngắn hạn Căn theo tính chất việc phát hành cơng cụ tài chính: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp - Thị trường sơ cấp (thị trường cấp một) thị trường cơng cụ tài mua bán lần Các cổ phiếu, trái phiếu Chính phủ công ty phát hành lần đầu mua bán thị trường - Thị trường thứ cấp (thị trường cấp hai) thị trường giao dịch cơng cụ tài sau chúng phát hành thị trường sơ cấp Hoạt động thị trường thứ cấp không làm thay đổi nguồn vốn tổ chức phát hành, thực chất trao đổi, mua bán “quyền sở hữu cơng cụ tài chính” Thị trường thứ cấp làm cho cơng cụ tài có tính lỏng sinh lợi cao tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành thị trường sơ cấp Đồng thời thị trường thứ cấp tham gia định giá cho cơng cụ tài thị trường sơ cấp Căn vào nguồn gốc công cụ giao dịch, mua bán thị trường: thị trường tài sở thị trường tài phái sinh - Thị trường tài sở giao dịch, mua bán tài sản tài sở vốn, tiền tệ, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác… Mỗi loại TSCS giao dịch thị trường tương ứng thị trường vốn, thị trường ngoại hối, TTCK, thị trường vàng - Thị trường TCPS nơi giao dịch, mua bán hợp đồng hình thành dựa tài sản tài sở 1.1.2 Thị trường tài phái sinh hệ thống tài 1.1.2.1 Một số khái niệm Khái niệm công cụ phái sinh Các công cụ phái sinh hợp đồng hình thành dựa giao dịch TSCS (Underlying Asset) bao gồm hàng hoá cà phê, cao su, mía, sắt thép, kim loại… tài sản tài tiền tệ, lãi suất, chứng khốn… Có hai nhóm TSCS: nhóm tài sản hàng hố nhóm tài sản tài Các cơng cụ phái sinh bao gồm: - Hợp đồng kỳ hạn - Hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn - Hợp đồng hốn đổi - Một số cơng cụ phái sinh khác Khái niệm cơng cụ tài phái sinh Công cụ TCPS công cụ mà chất hợp đồng hình thành dựa TSCS tài sản tài tiền tệ, lãi suất, vàng, số chứng khoán, cổ phiếu, trái phiếu Khái niệm thị trường phái sinh Thị trường phái sinh thị trường giao dịch, mua bán công cụ phái sinh Dựa vào loại công cụ giao dịch thị trường mà thị trường phái sinh chia thành thị trường: thị trường hàng hoá phái sinh thị trường TCPS Khái niệm thị trường tài phái sinh Thị trường TCPS thị trường giao dịch, mua bán công cụ TCPS 1.1.2.2 Phân loại thị trường tài phái sinh Căn vào loại công cụ thị trường phái sinh: - Thị trường kì hạn - Thị trường tương lai - Thị trường quyền chọn - Thị trường hoán đổi - Thị trường công cụ TCPS khác Căn vào cách thức tổ chức thị trường giao dịch: Thị trường giao dịch tập trung thị trường phi tập trung a) Thị trường giao dịch tập trung (Exchange Traded Derivatives) Thị trường giao dịch tập trung nơi sản phẩm TCPS mua bán tập trung địa điểm định thông qua mạng lưới kết nối đường truyền đến hệ thống máy chủ Đặc điểm - Thị trường giao dịch tập trung hoạt động công khai, theo quy định pháp luật, nguyên tắc sở giao dịch Sở giao dịch tổ chức có tư cách pháp nhân, Nhà nước thành lập nhiều tổ chức tư nhân thành lập - Thành viên tham gia thị trường giao dịch tập trung phải đáp ứng yêu cầu định tài chính, kí quỹ, hạn mức, lực pháp luật, hành vi… Đối với môi giới viên, người đưa lệnh mua bán khách hàng vào hệ thống phải có chứng hành nghề theo quy định pháp luật - Các phận cấu thành thị trường giao dịch tập trung gồm: Sở giao dịch phận quan trọng nhất; trung tâm tốn bù trừ; trung tâm lưu ký; cơng ty mơi giới TCPS Quy trình giao dịch thị trường giao dịch tập trung Các giao dịch mua bán hợp đồng TCPS thực theo nguyên tắc đấu giá công khai Khi lệnh mua, lệnh bán phù hợp với giá cả, số lượng, thời gian lệnh khớp Sự diện quan môi giới, sở giao dịch, đảm bảo lệnh khớp thực Thời gian giao dịch hợp đồng TCPS thị trường tập trung thường diễn theo hành nước Và việc giao dịch tổ chức thành phiên khớp lệnh định kì tiến hành liên tục ngày khớp lệnh liên tục b) Thị trường phi tập trung (Over The Counter Derivatives Market) Thị trường OTC nơi mà sản phẩm TCPS giao dịch đâu, quầy qua điện thoại, fax, mạng Internet… theo nguyên tắc thoả 10 giải pháp đề xuất góp phần phát triển thị trường tài phái sinh nói riêng hệ thống tài nói chung bền vững nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, phát triển đất nước Danh mục tài liệu tham khảo Tài liệu tiếng Việt: PGS.TS Nguyễn Hữu Tài, Trường đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình Lý thuyết tài tiền tệ, NXB ĐH Kinh tế quốc dân, 2007 PGS.TS Nguyễn Văn Nam, PGS TS Vương Trọng Nghĩa, Trường đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình Thị trường chứng khốn NXB Tài chính, 2005 Tài liệu Chương trình giảng dạy kinh tế Full Bright, niên khóa 2006-2007 Tác giả Khương Xuân Thảo, Luận Văn Thạc Sĩ “ Phát triển sản phẩm phái sinh BIDV Việt Nam” Các văn luật Ngân hàng Nhà nước Báo cáo tài ngân hàng thương mại Tài liệu : “Hội thảo thị trường phái sinh Việt Nam” ngày 14/4/2011 Các trang web: Trang web ngân hàng thương mại http://www.saga.vn http://www.vietbao.vn http://www.tailieu.vn Tài liệu tiếng Anh: The Global Derivatives Market, Published by DEUTSCHE BORSE GROUP Các trang web: http://www.sgx.com http://www.hkex.com.hk http://www.bis.org 98 PHỤ LỤC 1.1 CƠ CẤU TỔ CHỨC SGX 1.2 THÀNH VIÊN THAM GIA TRÊN HKEx 2.1 BẢNG CÂU HỎI ĐIỀU TRA NGÂN HÀNG BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN Độc lập – Tự – Hạnh phúc PHIẾU ĐIỀU TRA Phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam Lưu ý: Nhóm nghiên cứu đến từ lớp Ngân hàng 50A, khoa Ngân hàng- Tài chính, đại học Kinh tế Quốc dân Chúng tơi cam kết giữ bí mật thông tin riêng đơn vị dùng thông tin cung cấp phiếu điều tra cho mục đích khảo sát trạng thị trường phái sinh Việt Nam Với câu hỏi có sẵn phương án trả lời, xin chọn câu trả lời thích hợp cách đánh dấu X vào m số từ vào ô tương ứng (nếu khơng có ghi số 0) Anh, chị biết thị trường tài phái sinh hoạt động tài phái sinh Việt Nam? m Có m Khơng Theo anh, chị hoạt động tài phái sinh Việt Nam bắt đầu phát triển từ bao giờ? ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………… Anh, chị có đánh giá tổng qt thị trường tài phái sính Việt Nam Hiện nay, công cụ tài phái sinh giao dịch thị trường Việt Nam? Anh chị ước lượng tỷ trọng loại sản phẩm đó? (đánh số từ đến cho tỷ trọng sản phẩm giảm dần ghi số ước lượng anh, chị vào ô bên dưới) Forwards Tỷ trọng % - Futures % % Swaps Options Structures % % Khác (vui lòng ghi rõ)…………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… Anh, chị cho biết tài sản sở áp dụng số ước lượng chung anh chị tỷ trọng tài sản sở đó? ( đánh số từ đến cho tỷ trọng giảm dần ghi số ước lượng anh, chị vào ô bên cạnh) Thứ tự Tỷ trọng - Tiền tệ % - Cổ phiếu % - Trái phiếu % - Lãi suất % - Vàng % - Tài sản khác (vui lòng ghi rõ)……………………………………………… …………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Hiện Quý Ngân hàng thực sản phẩm phái sinh nào? - Phái sinh ngoại tệ (đánh số từ đến theo thứ tự giảm dần mực độ thường xuyên thực Nếu khơng có ghi số 0) Forwards - Futures Swaps Structures Phái sinh lãi suất Hoán đổi lãi suất (IRS) - Options Lãi suất kỳ hạn (FRA) Khác (vui lòng ghi rõ)……………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Anh, chị đánh tốc độ phát triển hoạt động tài phái sinh nước ta thời gian gần đây? - Phát triển tốt m - Phát triển không ổn định m - Phát triển chậm m - Không phát triển m Hãy xếp chủ thể tham gia thị trường tài phái sinh Việt Nam theo thứ tự giảm dần mức độ tham (đánh số từ đến 5) - Các ngân hàng thương mại Việt Nam - Ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi - Các tổ chức tài khác - Khách hàng doanh nghiệp - Khách hàng cá nhân - Khách hàng đối tác nước Đối tượng khác (vui lòng ghi rõ)…………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Mục đích doanh nghiệp ngân hàng tham gia vào thị trường tài phái sinh gì? Doanh nghiệp Ngân hàng - Phòng ngừa rủi ro m m - Đầu m m - Đầu tư m m - Kinh doanh m m - Mục đich khác m m 10 Anh, chị đánh giá quy mô thị trường phái sinh Việt Nam? - Ước lượng số lượng giao dịch …………………………………………… - …………………………………………………………………………… Ước lượng khối lượng giao dịch ……………….…………………………… - …………………….………………………………………………………… Ước lượng số khách hàng ………………………………………………… - …………………………………………………………………………… Đánh giá chung……………………………………………………………… ……… …………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………… Theo anh, chị đánh giá, việc phát triển hoạt động tài phái sinh 11 thị trường tài phái sinh Việt Nam gặp khó khăn rào cản gì? ……………….………………………………………………… ………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Theo anh, chị, thời gian tới nên phát triển loại sản phẩm tài phái sinh 12 nào? Forwards Futures Swaps Options Structures Khác Tiền tệ m m m m m m Lãi suất m m m m m m Cổ phiếu m m m m m m Trái phiếu m m m m m m Vàng m m m m m m Loại khác m m m m m m Anh, chị cho biết lý lựa chọn anh chị? ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………… 13 Việt Nam có nên phát triển sản phẩm tài phái sinh chứng khốn hay khơng? m Có m Khơng Anh, chị cho biết lý lựa chọn anh, chị? ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… 14 Anh, chị có đánh giá khả phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam giai đoạn tới? ……………………………… ……………………………… ………………………………………………………………………………… … ………………………………………………………………………………… 15 Anh, chị có gợi ý giải pháp cho việc phát triển thị trường phái sinh Việt Nam? - Thị trường chung……………………………………………………………… … ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………… - Thị trường tài phái sinh………………………………………………… ……… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… - Thị trường chứng khoán phái sinh…………………………………………… ……… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… Những đề xuất ý kiến khác từ Quý Ngân hàng: ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………… Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình anh, chị Quý Ngân hàng! 2.2 BẢNG CÂU HỎI ĐIỀU TRA DOANH NGHIỆP BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc PHIẾU ĐIỀU TRA Phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam Lưu ý: Nhóm nghiên cứu đến từ lớp Ngân hàng 50A, khoa Ngân hàng- Tài chính, đại học Kinh tế Quốc dân Chúng tơi cam kết giữ bí mật thơng tin riêng đơn vị dùng thông tin cung cấp phiếu điều tra cho mục đích khảo sát trạng thị trường phái sinh Việt Nam Với câu hỏi có sẵn phương án trả lời, xin chọn câu trả lời thích hợp cách đánh dấu X vào ô m số từ vào tương ứng (nếu khơng có ghi số 0) Anh, chị biết thị trường tài phái sinh hoạt động tài phái sinh Việt Nam? m Có m Khơng Theo anh, chị hoạt động tài phái sinh Việt Nam bắt đầu phát triển từ bao giờ? ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………… Anh, chị có đánh giá tổng qt thị trường tài phái sính Việt Nam Hiện nay, cơng cụ tài phái sinh giao dịch thị trường Việt Nam? Anh chị ước lượng tỷ trọng loại sản phẩm đó? (đánh số từ đến cho tỷ trọng sản phẩm giảm dần ghi số ước lượng anh, chị vào ô bên dưới) Forwards Tỷ trọng % - Futures % % Swaps Options Structures % % Khác (vui lòng ghi rõ)…………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… Anh, chị cho biết tài sản sở áp dụng số ước lượng chung anh chị tỷ trọng tài sản sở đó? ( đánh số từ đến cho tỷ trọng giảm dần ghi số ước lượng anh, chị vào ô bên cạnh) Thứ tự Tỷ trọng - Tiền tệ % - Cổ phiếu % - Trái phiếu % - Lãi suất % - Vàng % - Tài sản khác (vui lòng ghi rõ)……………………………………………… …………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Hiện Quý Ngân hàng thực sản phẩm phái sinh nào? - Phái sinh ngoại tệ (đánh số từ đến theo thứ tự giảm dần mực độ thường xun thực Nếu khơng có ghi số 0) Forwards - Futures Swaps Structures Phái sinh lãi suất Hoán đổi lãi suất (IRS) - Options Lãi suất kỳ hạn (FRA) Khác (vui lòng ghi rõ)……………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Anh, chị đánh tốc độ phát triển hoạt động tài phái sinh nước ta thời gian gần đây? - Phát triển tốt m - Phát triển không ổn định m - Phát triển chậm m - Không phát triển m Hãy xếp chủ thể tham gia thị trường tài phái sinh Việt Nam theo thứ tự giảm dần mức độ tham (đánh số từ đến 5) - Các ngân hàng thương mại Việt Nam - Ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước - Các tổ chức tài khác - Khách hàng doanh nghiệp - Khách hàng cá nhân - Khách hàng đối tác nước ngồi Đối tượng khác (vui lòng ghi rõ)…………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Mục đích doanh nghiệp ngân hàng tham gia vào thị trường tài phái sinh gì? Doanh nghiệp Ngân hàng - Phòng ngừa rủi ro m m - Đầu m m - Đầu tư m m - Kinh doanh m m - Mục đich khác m m 10 Anh, chị đánh giá quy mô thị trường phái sinh Việt Nam? - Ước lượng số lượng giao dịch …………………………………………… - …………………………………………………………………………… Ước lượng khối lượng giao dịch ……………….…………………………… - …………………….………………………………………………………… Ước lượng số khách hàng ………………………………………………… - …………………………………………………………………………… Đánh giá chung……………………………………………………………… ……… …………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………… 11 Theo anh, chị đánh giá, việc phát triển hoạt động tài phái sinh thị trường tài phái sinh Việt Nam gặp khó khăn rào cản gì? ……………….………………………………………………… ………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Theo anh, chị, thời gian tới nên phát triển loại sản phẩm tài phái sinh 12 nào? Forwards Futures Swaps Options Structures Khác Tiền tệ m m m m m m Lãi suất m m m m m m Cổ phiếu m m m m m m Trái phiếu m m m m m m Vàng m m m m m m Loại khác m m m m m m Anh, chị cho biết lý lựa chọn anh chị? ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………… 13 Việt Nam có nên phát triển sản phẩm tài phái sinh chứng khốn hay khơng? m Có m Khơng Anh, chị cho biết lý lựa chọn anh, chị? ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… 14 Anh, chị có đánh giá khả phát triển thị trường tài phái sinh Việt Nam giai đoạn tới? ……………………………… ……………………………… ………………………………………………………………………………… … ………………………………………………………………………………… 15 Anh, chị có gợi ý giải pháp cho việc phát triển thị trường phái sinh Việt Nam? - Thị trường chung……………………………………………………………… … ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………… - Thị trường tài phái sinh………………………………………………… ……… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… - Thị trường chứng khoán phái sinh…………………………………………… ……… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………… Những đề xuất ý kiến khác từ Quý doanh nghiệp: ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… …………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………… Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình anh, chị Quý Doanh nghiệp! ... pháp phát triển thị trường tài phái sinh nhằm hồn thiện hệ thống tài góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam Kết luận CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁI SINH. .. có thị trường tài phái sinh thức Điều làm kìm hãm phát triển thị trường tài phái sinh, ảnh hưởng tới q trình hồn thiện hệ thống tài nhằm phát triển ổn định kinh tế vĩ mơ Vì phát triển thị trường. .. phát triển thị trường tài phái sinh tổng thể phát triển hệ thống tài Mục tiêu nghiên cứu Hệ thống hoá lý luận hệ thống tài thị trường tài phái sinh, cơng cụ tài phái sinh Tìm hiểu số thị trường tài