phát hành là 10 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu là 100.000đ, thời gian đáo hạn là 5 năm. Lãi suất phải trả cho trái chủ hàng năm được ấn định là 15%. Số tiền lãi phải trả cho mỗi trái phiếu trong một năm và tổng số tiền công ty phải trả lãi trái phiếu trong một năm là bao nhiêu? Giải phát hành là 10 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu là 100.000đ, thời gian đáo hạn là 5 năm. Lãi suất phải trả cho trái chủ hàng năm được ấn định là 15%. Số tiền lãi phải trả cho mỗi trái phiếu trong một năm và tổng số tiền công ty phải trả lãi trái phiếu trong một năm là bao nhiêu? Giải phát hành là 10 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu là 100.000đ, thời gian đáo hạn là 5 năm. Lãi suất phải trả cho trái chủ hàng năm được ấn định là 15%. Số tiền lãi phải trả cho mỗi trái phiếu trong một năm và tổng số tiền công ty phải trả lãi trái phiếu trong một năm là bao nhiêu? Giải
CHƯƠNG HÀNG HĨA TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN I Tính lãi trái phiếu, cổ tức cổ phiếu ưu đãi (CPƯĐ) Bài tập Công ty cổ phần (CTCP) FPT phát hành trái phiếu vào năm 2007 với quy mô đợt phát hành 10 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu 100.000đ, thời gian đáo hạn năm Lãi suất phải trả cho trái chủ hàng năm ấn định 15% Số tiền lãi phải trả cho trái phiếu năm tổng số tiền công ty phải trả lãi trái phiếu năm bao nhiêu? Giải trái phiếu năm nhận tiền lãi 100.000x15%=15.000đ Số trái phiếu công ty phát hành 10 tỷ/100.000= 100.000 trái phiếu Số lãi công ty phải trả hàng năm 15.000x100.000= 1.500.000.000đ Bài tập CTCP GMD phát hành 10.000 trái phiếu vào đầu năm 2000, mệnh giá 100.000đ, thời gian đáo hạn năm, lãi suất cố định 12%/ năm Đầu năm 2004, công ty A lại tiếp tục phát hành thêm 20.000 trái phiếu với lãi suất cố định 15%/ năm, thời hạn năm Tính số lãi mà cơng ty A phải trả cho trái chủ năm 2001, 2005, 2007 Giải Đối với trái phiếu phát hành năm 2001, tiền lãi phải trả hàng năm 12%x100.000x10.000=120.000.000=120 triệu đồng Đối với trái phiếu phát hành năm 2004, tiền lãi phải trả hàng năm là: 15%x100.000x20.000=300.000.000= 300 triệu đồng - Năm 2001, công ty phải trả lãi cho trái phiếu phát hành năm 2000, với số lãi phải trả 120 triệu đồng - Năm 2005, công ty phải trả lãi cho trái phiếu phát hành năm 2000 trái phiếu phát hành năm 2005 Số lãi phải trả là: 120+300=420 triệu đồng - Năm 2007, công ty phải trả lãi cho trái phiếu phát hành năm 2004 (trái phiếu phát hành năm 2000 hết hạn) Số lãi phải trả 300 triệu đồng Bài tập CTCP AGF phát hành 10.000 Trái phiếu điều kiện lãi suất thị trường biến động mạnh, mệnh giá trái phiếu 100.000đ, thời hạn trái phiếu năm Để đợt phát hành thành công, công ty định lãi suất trái phiếu lãi suất thả sở lãi suất tiền gửi tiết kiệm kì hạn năm, lãi suất trái phiếu 120% lãi suất tiền gửi tiết kiệm kì hạn năm năm Năm 2007, lãi suất tiền gửi tiết kiệm kì hạn năm 12% năm tiếp theo, lãi suất 10% 8% Tính tổng số lãi mà công ty phải trả cho năm? Lãi phải trả năm 12%x120%x100.000x10.000=144.000.000.000đ 2007 Lãi phải trả năm 10%x120%x100.000x10.000=120.000.000.000đ 2008 Lãi phải trả 8%x120%x100.000x10.000=96.000.000đ 2009 năm Bài tập CTCP PVD phát hành triệu CPƯĐ, mệnh giá 10.000đ/cổ phiếu Cổ tức CPƯĐ ấn định 12%/năm Năm 2007 công ty trả cổ tức ưu đãi cho cổ đông 800đ/ CPƯĐ, năm 2008, công ty trả cổ tức ưu đãi cho cổ đông 1200đ/ CPƯĐ Năm 2009, công ty phải trả cổ tức cho CPƯĐ bao nhiêu? Xét trường hợp: - CPƯĐ cổ tức khơng tích lũy - CPƯĐ cổ tức tích lũy - CPƯĐ cổ tức tích lũy ghép lãi Giải Cổ tức ưu đãi công ty phải trả hàng năm cho cổ phiếu là: 12%x10.000=1200đ Số cổ tức chưa trả năm 2007 1200-800=400đ - Trường hợp CPƯĐ khơng tích lũy Năm 2009, Cơng ty phải trả số cổ tức 1200đ/1 cổ phiếu ưu đãi - Trường hợp CPƯĐ tích lũy Năm 2009 cơng ty phải trả số cổ tức= cổ tức phải trả năm 2009+ cổ tức nợ năm 2007 = 1200+400= 1800/ CPƯĐ - Trường hợp CPƯĐ tích lũy ghép lãi Năm 2009,Công ty phải trả số cổ tức=Cổ tức phải trả năm 2009 + cổ tức nợ năm 2007 = 1200+400(1+12%)2= 1701,76đ/1 CPƯĐ Bài tập CTCP BBT phép phát hành 500.000 CPƯĐ, nhiên, công ty phát hành 200.000 CPƯĐ, mệnh giá 100.000đ Cổ tức ấn định trả cho CPƯĐ 15.000đ/cổ phiếu Trong năm 2007, 2008, phần lợi nhuận sau thuế công ty dành để trả cổ tức cho CPƯĐ 200 triệu đồng 240 triệu đồng Hỏi năm 2007, 2008 CPƯĐ công ty trả tiền cổ tức phải trả năm 2009 bao nhiêu, tính trường hợp: Cổ tức tích lũy cổ tức tích lũy ghép lãi Giải Cổ tức trả năm 2007 200.000.000/200.000= 1000đ/ CPƯĐ Cổ tức trả năm 2008 240.000.000/200.000=1200đ/ CPƯĐ Năm 2007, cổ tức nợ 1500-1000=500đ/ CPƯĐ Năm 2008, cổ tức nợ 1500-1200=300đ/ CPƯĐ - Trường hợp cổ tức tích lũy thuần: Cổ tức phải trả năm 2009 1500+500+300=2300đ/ CPƯĐ - Trường hợp cổ tức tích lũy ghép lãi Cổ tức phải trả năm 2009 1500+ 500(1+15%)2 +300(1+15%)=2506,25đ/ CPƯĐ Bài tập Cơng ty A có tình hình cuối năm 2007 sau Đơn vị tính: Triệu đồng STT Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Chi trực tiếp Chi gián tiếp Chi khác Số tiền 120 50 Giả sử rằng: Cơng ty có phát hành chứng khoán vào đầu năm 2007: - 5000 trái phiếu mệnh giá 100.000đ, thời hạn năm, lãi suất 10%/năm - 3000 CPƯĐ, mệnh giá 10.000đ, mức chi trả cổ tức 13%/năm Cơng ty có 10.000 CP thường lưu hành thị trường với mệnh giá 10.000đ Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Tính: a Số lãi trái phiếu phải trả hàng năm b Số cổ tức phải trả hàng năm (Cổ tức CPƯĐ cổ tức CP thường) Xét trường hợp Công ty không giữ lại lợi nhuận, lợi nhuận dành để chia hết cho cổ đông Công ty giữ lại 60% lợi nhuận để tái đầu tư Giải Kết kinh doanh doanh nghiệp Đơn vị tính: Triệu đồng STT Chỉ tiêu Số tiền Doanh thu Giá vốn hàng bán Chi trực tiếp 120 50 Chi gián tiếp Chi khác Lãi vay phải trả 50 Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế 1,5 a Lãi trái phiếu phải trả 10%x100.000x5.000=50.000.000đ b Cổ tức phải trả Hàng năm công ty phải trả 13%x10.000x3000=3.900.000đ=3,9 triệu cổ tức cho CPƯĐ - Trường hợp Công ty không giữ lại lợi nhuận Lợi nhuận công ty dành để chia cho cổ đông 1,5 triệu, đó: Tiền trả cho cổ đơng có CPƯĐ 1,5 triệu đồng (500đ/1 CPƯĐ) Như cơng ty nợ cổ tức CPƯĐ Khơng tiền trả cho cổ đông thường - Trường hợp Công ty giữ lại 60% lợi nhuận Cách hiểu thứ nhất: Trả cổ tức ưu đãi trước giữ lại lợi nhuận: Phần lợi nhuận sau thuế dành để trả cho cổ đông ưu đãi khơng đủ nên cơng ty khơng lợi nhuận để giữ lại Cách hiểu thứ hai: Giữ lại lợi nhuận, phần lợi nhuận đem chia chia cho cổ đông ưu đãi trước, sau chia cho cổ đông thường Lợi nhuận đem chia 1,5(1-0,6)=0,6 triệu đồng Phần lợi nhuận dành để trả cổ tức cho cổ đông ưu đãi hết Mỗi cổ đông ưu đãi chia 0,6 triệu đồng/3000=200đ/1CPƯĐ Cổ đông thường không trả cổ tức II Tính giá cơng cụ phái sinh Bài tập CTCP STB phát hành CPƯĐ với điều kiện 10 CPƯĐ kèm theo bảo chứng phiếu Quy định bảo chứng phiếu là: Người nắm giữ bảo chứng phiếu quyền mua 20 CP thường công ty với giá 30.000đ/1CP thời gian năm Ông X mua 100 CPƯĐ công ty Sau năm, giá CP công ty 35.000đ/1CP Ông X thực quyền mua CP thường công ty, ông X thu lãi (khơng kể phí giao dịch) Nếu ông X không thực quyền mua mà đem bán bảo chứng phiếu nắm giữ thu lợi bao nhiêu? Giải -Ông X sở hữu 100/10= 10 Bảo chứng phiếu Ơng X mua 20x10=200 CP thường công ty với giá 30.000/CP - Khi ông X thực quyền mua, số tiền ông X phải bỏ để mua 200 CP 200x30.000=6.000.000đồng= triệu đồng Giá bán 200 CP thị trường 200x35.000=7.000.000đ= triệu đồng Như vậy, ông X lợi khoản 7-6= triệu đồng - Nếu ông X không thực quyền mà đem bán số bảo chứng phiếu này, số tiền ơng X thu phải số tiền ông ta lợi thực quyền mua Vậy, giá bán tối thiểu phải triệu đồng/ 10 bảo chứng phiếu ( 100.000đ/1 bảo chứng phiếu) Bài tập CTCP NPT phát hành CPƯĐ với điều kiện CPƯĐ kèm theo bảo chứng phiếu Quy định bảo chứng phiếu là: Người nắm giữ bảo chứng phiếu quyền mua CP thường công ty với giá 50.000đ/1CP thời gian năm, Ơng X mua 500 CPƯĐ cơng ty Trong thời gian tồn bảo chứng phiếu, giá CP thấp 50.000đ Vậy, ông X định bảo chứng phiếu nắm giữ? * Trong trường hợp giá CP giảm xuống mức giá đăng kí ghi bảo chứng phiếu, ông X không thực quyền mua giá bảo chứng phiếu Ông X nắm giữ số bảo chứng phiếu 500 Giả sử: Giá CP xuống đến 25.000đ Nếu ông X thực quyền mua ơng X mua 500x5=2500 CP Số tiền phải bỏ số tiền 2500x50.000=125.000.000đ (125 triệu đồng) Giá giao dịch thị trường 2500x25.000=62.500.000đ(62,5 triệu đồng) số cổ phiếu Như vậy, thực quyền, ông X bị thiệt 125-62,5=62,5 triệu đồng Do đó, ơng X khơng thực quyền Bài Công ty A phát hành CP với quy định sau: Cổ đông hữu cơng ty có quyền mua sở hữu CP 10 quyền mua mua CP với giá 50.000đ/CP Cổ đông X sở hữu 10.000 CP Nếu cổ đông X thực quyền số tiền phải bỏ để mua CP mua CP mới? Nếu cổ đông X bán chứng quyền mức giá tối thiểu bao nhiêu, Giả sử giá thị trường CP thời điểm bán quyền 65.000đ Giải Số quyền mua cổ đông X 10.000 quyền mua Cổ đông X mua thêm 10.000/10= 1000 CP - Nếu thực quyền, cổ đông X phải bỏ số tiền 1000x50.000=50.000.000đ= 50 triệu đồng Nếu số CP giao dịch với giá thị trường số tiền cổ đông X phải bỏ 1000x65.000=65.000.000đ=65 triệu đồng Như Cổ đông X lợi khoản 65-50=15 triệu đồng - Nếu cổ đông X khơng thực quyền mà bán quyền Giá bán quyền =(Giá thị trường cổ phiếu- giá đăng kí)/ Số quyền mua CP = (65000-50000)/10=1500đ Giá bán tất quyền 10.000x1500=15 triệu đồng (Có thể tính cách khác: cổ đơng X không thực quyền mà đem bán số quyền thị trường số tiền thu phải số tiền lãi mà cổ đông X thu thực quyền Như vậy, số tiền bán quyền 15 triệu đồng) Bài tập Ngày 01/01/2008, Nhà đầu tư A mua hợp đồng quyền chọn mua với nhà đầu tư B 10.000 CP X với giá 50.000đ, thời hạn năm, phí chọn mua 10 triệu đồng Cuối tháng 10, giá cổ phiếu X 72.000đ, nhà đầu tư A thực hợp đồng bán hợp đồng thị trường a Trong trường hợp, tính số tiền mà nhà đầu tư A thu b Trường hợp nhà đầu tư A dự đoán giá CP tiếp tục tăng thực tế, vào ngày 31/12/2008, giá CP khơng tăng mà giảm xuống 45.000đ nhà đầu tư A bị thiệt bao nhiêu? Tính mức lỗ tối đa mà cơng ty chấp nhận thực hợp đồng c Tính mức giá CP để từ nhà đầu tư A bắt đầu có lãi Giải a Nhà đầu tư A thực hợp đồng Số tiền nhà đầu tư A phải bỏ để mua số CP 50.000x10.000=500.000.000đ (500 triệu đồng) Tổng số tiền nhà đầu tư A phải bỏ để mua số CP 500+10=510 triệu đồng Giá số CP thị trường 72.000x10.000=720.000.000đồng (720 triệu đồng) Như vậy, thực quyền, nhà đầu tư A lợi 720-510=210 triệu đồng - Nếu nhà đầu tư A bán hợp đồng thị trường số tiền thu nhà đầu tư A phải số tiền lợi từ việc thực hợp đồng Như vậy, giá bán tối thiểu cuả hợp đồng 210 triệu đồng Cách khác: Phí chọn mua CP 10.000.000/10.000=1000đ/1CP Số tiền lợi từ chênh lệch giá thực hợp đồng là: 72000-50000=22000đ/1CP Số tiền lợi thực hợp đồng 22000-1000=21000đ/1CP Như vậy, bán hợp đồng số tiền thu phải số tiền lợi từ việc thực hợp đồng Số tiền 21000x10.000=210 triệu đồng b Xác định giá CP để thực hợp đồng, mức lỗ công ty chấp nhận tối đa Xét cổ phiếu: Phí chọn mua cổ phiếu 1000 đ Mức lỗ tối đa mà công ty chấp nhận phần phí chọn mua Gọi P mức giá CP để (P-50000)-1000 �1000 (dấu (-) thể số tiền phải bỏ ra) P 50000đ Vậy, giá thị trường CP mức giá đăng kí nhà đầu tư A chịu mức lỗ tối đa (phần lỗ phần phí quyền chọn) Kết luận Nếu mức giá CP thị trường lớn mức giá đăng kí nên thực hợp đồng c Xác định số tiền bị thiệt mức giá CP để công ty bắt đầu có lãi - Trong trường hợp giá cổ phiếu xuồng 45000đ Xét cổ phiếu Khi thực hợp đồng, số tiền nhà đầu tư A lãi (lỗ): (45000-50000)-1000= -6000đ/CP Vậy, thực hợp đồng, nhà đầu tư A bị lỗ 6000đ (Nếu không thực hợp đồng công ty bị lỗ 1000đ/CP) Trên thực tế nhà đầu tư A không thực hợp đồng mà chịu tối đa phần phí 1000đ/CP - Xác định giá Phí quyền chọn cổ phiếu 1000đ Gọi P giá CP X thời điểm hết hạn hợp đồng Khi thực hợp đồng, số tiền thu (P-50000)-1000 CP Để cơng ty bắt đầu có lãi thực hợp đồng thì: (P-50000)- 1000 0 P 51000đ P Pđăng kí+ F quyền chọn/1CP Kết luận liên quan đến quyền chọn mua P: Giá CP thị trường thời điểm định có thực hợp đồng hay không P0: Giá ghi hợp đồng quyền chọn F: Giá quyền tính CP (Phí quyền chọn) Giá CP thị trường P P0 P=P0 P0 P P0 F P=P0+F P P0 F Khả thực hợp đồng Khơng Có thể thực khơng Có thể thực khơng Có Có Mức lãi (lỗ) (nếu thực hiện, số tiền bị phần phí quyền chọn) Lỗ (mức lỗ chấp nhận được) Hòa vốn Lãi Bài tập Ngày 01/01/2007 Nhà đầu tư A mua hợp đồng quyền chọn bán CP X nhà đầu tư B với phí quyền bán triệu đồng Điều khoản hợp đồng: số lượng CP 50.000, giá 45.000đ/1CP, thời hạn năm Vào ngày 15/08/2008, giá CP thị trường 30.000đ a Nếu nhà đầu tư A thực hợp đồng số tiền thu bao nhiêu? b Xác định mức giá CP để thực hợp đồng, mức lỗ nhà đầu tư chấp nhận Trong trường hợp nhà đầu tư A dự đoán giá CP tiếp tục giảm chưa thực hợp đồng Giả sử đến cuối thời hạn hợp đồng, giá CP lại tăng lên đến 50.000đ/1CP Như vậy, nhà đầu tư A bị thiệt bao nhiêu? c Tính ngưỡng giá CP để nhà đầu tư A bắt đầu có lãi? Giải Phí chọn bán CP triệu đồng/50.000= 140 đồng a Nếu nhà đầu tư A thực hợp đồng số tiền thu (45000-30000)-140= 14860đ/CP Số tiền thu thực hợp đồng 14860x50000= 743.000.000= 743 triệu đồng b Xác định mức giá CP để thực hợp đồng, mức lỗ cơng ty chấp nhận Nhà đầu tư A chịu lỗ tối đa phần phí quyền chọn Xét cổ phiếu Gọi P mức giá cổ phiếu để (45000-P)-140 �140 (dấu (-) thể số tiền phải bỏ ra) � P �45000 đ Kết luận: Khi mức giá CP thị trường thấp giá đăng kí nhà đầu tư A nên thực hợp đồng c Xác định giá Nếu giá CP tăng lên 50.000đ Trường hợp nhà đầu tư A khơng thực hợp đồng số tiền nhà đầu tư A bị phí mua hợp đồng (7 triệu đồng) Trường hợp nhà đầu tư A thực hợp đồng số tiền bị thiệt (4000050000)- 140= - 10140đ (trên thực tế không thực hợp đồng) - Xác định mức giá CP để nhà đầu tư A bắt đầu có lãi Gọi P giá cổ phiếu thời điểm thực hợp đồng Khi thực hiện hợp đồng, số tiền thu được: (45000-P)-140 CP Để nhà đầu tư A khơng bị thiệt (45000-P)-140 0 � P �44860 đ Vậy mức giá CP để thực hợp đồng, nhà đầu tư A bắt đầu có lãi mức giá �44860 đ Kết luận liên quan đến hợp đồng quyền chọn bán P: Giá CP thị trường thời điểm định có thực hợp đồng hay không P0: Giá ghi hợp đồng quyền chọn F: Giá quyền tính CP (Phí quyền chọn) Giá CP thị trường P P0 P=P0 P0 F P P0 P=P0-F P P0 F Khả thực hợp đồng Khơng Có thể thực khơng Có thể thực khơng Có Có Mức lãi (lỗ) Nếu thực hiện, mức lỗ phí quyền chọn Lỗ (mức lỗ chấp nhận được) Hòa vốn Lãi ... hành thị trường với mệnh giá 10.000đ Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Tính: a Số lãi trái phiếu phải trả hàng năm b Số cổ tức phải trả hàng năm (Cổ tức CPƯĐ cổ tức CP thường) Xét trường. .. đồng/ 10 bảo chứng phiếu ( 100.000đ/1 bảo chứng phiếu) Bài tập CTCP NPT phát hành CPƯĐ với điều kiện CPƯĐ kèm theo bảo chứng phiếu Quy định bảo chứng phiếu là: Người nắm giữ bảo chứng phiếu quyền... bảo chứng phiếu, giá CP thấp 50.000đ Vậy, ông X định bảo chứng phiếu nắm giữ? * Trong trường hợp giá CP giảm xuống mức giá đăng kí ghi bảo chứng phiếu, ơng X không thực quyền mua giá bảo chứng