thực trạng hàng hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam

thực trạng hàng hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Lời nói đầu Đất nớc phồn vinh, đời sống của mọi thành viên trong xã hội ngày càng cải thiện . Đòi hỏi phải có một nền công nghiệp,nông nghiệp phát triển,khoa học kỹ thuật ngày càng phát triển. Phát triển là con đờng sống của mọi dân tộc , chỉ có phát triển nhanh, vững chắc mới sớm thoát khỏi nghèo nàn,lạc hậu,lệ thuộc vào nớc ngoài. Muốn phát triển nhanh phải có đủ vốn đầu t,đặc biệt là vốn trung hạn và dài hạn. Vậy vốn là chìa khoá là điều kiện hàng đầu của sự phát triển. Đối với nớc ta là một nớc nghèo nàn, lạc hậu,muốn nhanh chóng thoát khỏi đói nhgèo đòi hỏi phải có vốn đầu t mới có thể thay đổi cơ cấu kinh tế theo hớng CNH-HĐH,tạo điều kiện cho đất nớc phát triển nhanh ,vững chắc vào thế kỷ XXI. Trong điều kiện nớc ta ở xuất phát điểm thấp ,tốc độ tăng trởng kinh tế cha cao ,cha vững chắc ,ngành tài chính còn nhiều hạn chế để thực hiện mục tiêu kinh tế chúng ta phải đặc biệt quan tâm đến xây dựng và hiện đại hoá ngành tài chính trong n- ớc,song song với nó là thu hút nguồn vốn trung và dài hạn vào đầu t . Tháng 7 năm 2000 thị trờng chứng khoán Việt Nam ra đời là bớc đi quan trọng để thu hút nguồn vốn đầu t trong và nớc ngoài . Thị trờng chứng khoán ra đời đã đáp ứng phần nào nhu cầu về vốn trung và dài hạn.Tuy nhiên hoạt động thị trờng hiện nay còn kém sôi động mà nguyên nhân chủ yếu là do hàng hoá trên thị trờng quá ít. Em nhận thấy đây là một vấn đề hết sức quan trọng và mang tính thời sự .Do đó đề án của em đề cập đến vấn đề: Thực trạng hàng hoá trên thị trờng chứng khoán và giải pháp tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Việt Nam. Đề án gồm 3 chơng: - Chơng I : Lý luận chung về hàng hoá trên thị trờng chứng khoán. - Chơng II : Thực trạng hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. - Chơng III: Giải pháp và kiến nghị nhằm tạo nhiều hàng hoá cho thịtrờng chứng khoán Việt Nam . Nguồn kiến thức của em còn nhiều hạn chế , em rất mong sự đóng góp ý kiến của các thầy cô giáo và các bạn sinh viên để đề án đợc hoàn thiện hơn. Em xin chân thành cám ơn sự giúp đỡ tận tình của các thầy,cô giáo: - Cô giáo : Trần Thị Lộc - Thầy giáo : Kiều Hữu Thiện - Các thầy cô giáo và các bạn sinh viên!Đã giúp em hoàn thành đề án này! chơng I: Lý luận chung về hàng hoá của thị trờng chứng khoán. I. Thị tr ờng chứng khoán, chức năng, vai trò của thị tr ờng chứng khoán * Cũng nh thị trờng tiền tệ, thị trờng chứng khoán ra đời là một tất yếu kinh tế nhằm thoả mãn các nhu cầu về vốn trung và dài hạn của các chủ thể kinh tế và thúc đẩy sự luân chuyển vốn một cách hiệu quả hơn. Thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán theo nguyên tắc thị trờng (theo quan hệ cung cầu): * Chức năng và vai trò của thị trờng chứng khoán: Thị trờng chứng khoán là nơi các chbfs khoán đợc phát hành và trao đổi, thị trờng ra đời để thực hiện các chức năng sau: + Huy động vốn đầu t cho nền kinh tế: các công ty kinh doanh, chính phủ và cá nhân huy động vốn trên thị trờng chứng khoán bằng cách phát hành chứng khoán và dùng vốn đó để đáp ứng các nhu cầu chi tiêu của mình thông qua chức năng này mà các nguồn vốn tiết kiệm nhàn dỗi đợc đa vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra thu nhập. + Cung cấp môi trờng đầu t cho công chúng: trên thị trờng chứng khoán lu thông nhiều loại chứng khoán khác nhau để các nhà đầu t lựa chọn các loại chứng khoán phù hợp với mình. + Cung cấp khả năng thanh toán cho các chứng khoán, thị trờng chứng khoán là nơi để các nhà đầu t có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc chứng khoán khác nhằm tăng tính hấp dẫn và yếu tố an toàn trong đầu t chứng khoán. + Đánh giá giá trị của doanh nghiệp và của nền kinh tế thông qua các chỉ số trên thị trờng mà chúng ta có thể đánh giá đợc hoạt động kinh doanh, tính hiệu quả và giá trị của các tổ chức kinh tế một cách chính xác. + Góp phần thựuc hiện chính sách kinh tế vĩ mô, thị trờng chứng khoán thể hiện quan hệ cung cầu vốn dài hạn và giá cả của chứng khoán. Những yếu tố này đánh giá thực lực của nền kinh tế. Chính phủ có thể sử dụng một chính sách, biện pháp tác động vào thị trờng nhằmh định hớng cho đầu t và đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. Chức năng và vai trò của thị trờng chứng khoán đợc minh hoạ qua sơ đồ sau: Tài chính gián tiếp C CCccccC T ài chính trực tiếp II. Chứng khoán Một trong những yếu tố tạo nên sự hoạt động sôi động của thị trờng chứng khoán là hàng hoá của thị trờng chứng khoán. Đó là công cụ xác nhận t cách chủ sở hữu đối với một công ty (cổ phiếu), hay mối quan hệ chủ nợ với một công ty hay một cơ quan chính phủ (trái phiếu), hoặc xác nhận các quyền đối với quyền sở hữu (thể hiện ở một số công cụ phái sinh) Các chứng khoán đợc chia ra làm 4 nhóm chính là: - Cổ phiếu (chứng khoán vốn - Equity Securities) - Trái phiếu (Chứng khoán nợ - Debt Securities) - Các công cụ chuyển đổi - Các công cụ phái sinh. 1.Cổ phiếu (Stock): Cổ phiếu là một loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp đối với thu nhập và tài sản của một coong ty cổ phần. Cổ phiếu có thể đợc phát hành dới dạng chứng chỉ vật chất hoặc bút toán ghi sổ. Cổ phiếu thể hiện quan hệ đồng sở hữu giữa ngời phát hành và ngời đầu t. Khi cần huy động vốn công ty cổ phần phát hành cổ phiếu là chấp nhận chia sẻ quyền sở hữu công ty giữa những ngời mua cổ phiếu. Ngời mua cổ phiếu tức các cổ đông là ngời góp vốn cho công ty. Với t cách là ngời chủ sở hữu một công ty, cổ đông đợc hởng các quyền đối với công ty với mức độ tơng ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ (tức là tỷ lệ góp vốn trong công ty); đồng thời khi công ty làm ăn thất bại, cổ đông phải gánh chiụ thiệt hại. * Tuỳ theo tiêu thức phân loại mà cổ phiếu đợc chia thành các loại khác nhau: 1.1. Căn cứ vào quyền lợi mà cổ đông đợc hởng ngời ta chia cổ phiếu thành 2 loại cơ bản là cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi - Cổ phiếu thờng (Common Stock): Nếu một công ty chỉ đợc phép phát hành một loại cổ phiếu, nó sẽ phát hành cổ phiếu thờng. Cổ phiếu thờng mang lại những quyền sau cho cổ đông + Quyền hởng cổ tức: Cổ phiếu thờng không quy định mức cổ tức tối thiểu hay tối đa mà cổ đông đợc nhận. Tỷ lệ cũng nh hình thức chi trả cổ tức cho cổ đông tuỳ thuộc vào kết quả hoạt động và vào chính sách của công ty và do Hội đồng quản trị quyết định. Nh vậy, thi nhập mà cổ phiếu thờng mang lại cho cổ đông là thu nhập không cố định. Khi công ty phải thanh lý tài sản, cổ đông thờng chỉ đợc nhận những gì còn lại sau khi công ty trang trả xong tất cả các nghĩa vụ nh thuế, nợ và cổ phiếu u đãi. + Quyền mua cổ phiếu mới: Khi công ty phát hành một đơtj cổ phiếu mới, các cổ đông hiện đang nắm giữ cổ phiếu thờng có quyền mua trớc cổ phiếu mới trớc khi đợt phát hành đợc chào bán ra công chúng trong một thời hạn nhất định. Quyền này cho phép cổ đông hiện hữ duy trì tỷ lệ sở hữ của mình trong công ty. Mỗi cổ phiếu đang nắm giữ mang lại cho cổ đông một quyền mua. Số lợng quyền cần có để mua một cổ phiếu mới sẽ đợc quy định cụ thể trong từng đợt chào bán, cùng với giá mua, thời hạn của quyền mua và ngày phát hành cổ phiếu mới. Cổ phiếu thờng đợc bán theo quyền với giá thấp hơn so với giá thị trờng hiện hành. Các quyền có thể đợc tự do chuyển nhợng trên thị trờng. + Quyền bỏ phiếu: Cổ đông thờng có quyền bỏ phiếu cho các chức vụ quản lý trong công ty; có quyền tham gia các đại hội cổ đông và bỏ phiếu quyết định các vấn đề quan trọng của công ty. Nếu không tham dự đợc, cổ đông thờng có thể uỷ quyền cho ngời khác thay mặt họ biểu quyết, theo chỉ đoạ của họ hoặc tuỳ ý ngời đợc uỷ quyền. Quyền bỏ cổ phiếu theo luật định cho phép mỗi cổ đông đợc bỏ số phiếu tối đa cho mỗi ứng củe viên bằng số phiếu nắm giữ. Ví dụ: cổ đông thờng A đang nắm giữ 100 cổ phiếu của công ty B và số ứng cử viên vào Hội đồng quản trị là 3 ngời, thì trong đại hội cổ đông cổ đông có quyền bầu cho mỗi ứng cử viên với số phiếu là 100 phiếu. Quyền bỏ phiếu tích luỹ cho phép cổ dodong đợc phân phối số phiếu bầu tuỳ ý mình, số phiếu đó bằng số ứng cử viên nhân với số lợng cổ phiếu nắm giữ. Ví dụ: trong trờng hợp trên, cổ đông A có thể dành tổng số phiếu của mình để phân bổ tuỳ ý cho các ứng cử viên; có thể dồn cả 300 phiếu chỉ cho 1 ngời. Cách này có lợi cho các cổ dodong nhỏ, vì họ có thể tập trung phiếu để tăng thêm giá trị quyền bỏ phiếu của mình. - Cổ phiếu u đãi (Preferred Stock): Cổ phiếu u đãi thờng không cho cổ đông quyền bỏ phiếu, song lại ấn định một tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá. Trong điều kiện bình thờng, cổ đông u đãi sẽ nhận đợc lợng cổ tức cố định theo tỷ lệ đã ấn định, trong trờng hợp công ty không có đủ lợi nhuận để trả theo tỷ lệ đó, nó sẽ trả theo khả năng có thể nhng một khi cổ đông u đãi cha đợc trả cổ tức thì cổ đông thờng cũng cha đợc trả. Trong trờng hợp công ty thanh lý tài sản, cổ đông u đãi đợc u tiên nhận lại vốn tr- ớc cổ đông thờng nhng sau trái chủ. Do mức độ u đãi không giống nhau nên cổ phiếu u đãi có thể phân chia thành nhiều loại khác nhau: + Cổ phiếu u đãi tích luỹ (Cumulative Preferred Stock): là loại cổ phiếu mà trong đó quy định cổ tức năm trớc không đợc trả có thể dồn tích luỹ toàn bộ hay từng phần vào năm sau. Doanh nghiệp phải hoàn trả toàn bộ số cổ tức đợc tích luỹ đó. + Cổ phiếu u đãi không tích luỹ ( Non- Cumulative Preferred Stock): là loại cổ phiếu mà doanh nghiệp có lãi đến đâu trả đến đó, phần nợ cổ tức không đợc tích luỹ vào năm sau. + Cổ phiếu u đãi dự phần (Participating Preferred Stock): là loại cổ phiếu mà doanh nghiệp cam kết ngoài cổ tức đợc trả hàng năm, nếu doanh nghiệp còn lãi cha chia sẽ cho phép cổ đông của cổ phiếu u đãi tham dự chia số tiền lãi cha chia này. + Cổ phiếu u đãi hoàn vốn (Redermable Preferred Stock): là loại cổ phiếu mà doanh nghiệp dành cho các cổ đông u đãi quyền đợc hoàn vốn trớc cổ đông thờng khi doanh nghiệp có chủ trơng hoàn vốn. + Cổ phiếu u đãi thu hồi (Callable Preferred Stock): là loại cổ phiếu mà doanh nghiệp có quyền thu hồi (Call back) cổ phiếu hoặc trả lại vốn cho cổ đông hoặc là đổi lại cổ phiếu u đãi khác có mức tỷ suất cổ tức phù hợp với lãi suất chiết khấu thị trờng. + Cổ phiếu u đãi có đảm bảo (Guaranteed Preferred Stock): là loại cổ phiếu một ngời khác đứng ra cam kết bảo lãnh thanh toán nếu nh doanh nghiệp phát hành không thanh toán đợc. Ngời bảo lãnh này thờng là công ty bảo lãnh, Ngân hàng, công ty chứng khoán hoặc công ty bảo hiểm tín dụng. + Cổ phiếu u đãi hởng thụ (Redeerblble Stock): là cổ phiếu không vốn do doanh nghiệp phát hành cho các cổ đông đợc hoàn vốn của cổ phiếu thờng hoặc cổ phiếu u đãi. Cổ phiếu hởng thụ thờng là cổ phiếu ghi danh. Cổ đông cũng đợc quyền phân chia lợi nhuận của doanh nghiệp nếu nh doanh nghiệp vẫn còn lợi nhuận giữ lại cha chia. Mặc dù đã đợc doanh nghiệp hoàn vốn nhng cổ đông cổ phiếu hởng thụ vẫn đợc hởng các quyền nhất định, đặc biệt là quyền bỏ phiếu biểu quyết. 1.2. Phân loại theo tính chất của thu nhập, cổ phiếu bao gồm các loại sau: - Cổ phiếu thợng hạng: là cổ phiếu cao cấp do những công ty có thành tích lâu dài và liên tục về lợi nhuận và chi trả cổ tức, phát hành. Đó là cổ phiếu của những công ty lớn, có tên tuổi, ổn định và trởng thành, có tiềm lực tài chính to lớn. - Cổ phiếu tăng trởng: là cổ phiếu của một công ty có doanh số, thu nhập và thị phần đang tăng với tốc độ nhanh hơn tốc độ của nền kinh tế nói chung và nhnh hơn mức trung bình của ngành. Công ty này thờng quan tâm đến việc mở rộng và đến lĩnh vực nghiên cứu và phát triển do đó nó thờng giữu lại phần lớn lợi nhuận để tài trợ cho việc mở rộng và nghiên cứu và cũng chính vì thế thờng trả cổ tức thấp hoặc không trả cổ tức. - Cổ phiếu phòng vệ: là cổ phiếu của những công ty có sức chống đỡ với suy thoái kinh tế.Đặc trng của những công ty này là mức độ ổn định của chúng trong những thời kỳ mà toàn bộ nền kinh tế suy thoái. Đó thờng là những công ty thuộc khu vực dịch vụ thiết yếu (điện, ga), các sản phẩm thiết yếu nh thuốc lá, nớc giải khát, bánh kẹo và thực phẩm. - Cổ phiếu thu nhập: là cổ phiếu của những công ty trả lãi cao hơn mức trung bình. Loại cổ phiếu này nói chung có sức hấp dẫn đối với những ngời mua cổ phiếu để có thu nhập thờng xuyên, đặc biệt là ngời già, ngời về hu. - Cổ phiếu chu kỳ: là cổ phiếu của những công ty có mức lợi nhuận biến đổi theo chu kỳ kinh doanh. Khi điều kiện kinh doanh tốt lên, khả năng thu lợi của công ty phục hồi, giá cổ phiếu thờng của công ty tăng. Khi điều kiện kinh doanh xấu đi, kinh doanh sa sút mạnh, lợi nhuận giảm và do đó giá cổ phiếu cũng giảm. Các ngành kinh doanh có tính chất chu kỳ là thép, xi măng, ô tô . - Cổ phiếu thời vụ: là cổ phiếu của những công ty mà thu nhập của nó có khuynh hớng biến động theo thời vụ mà tiêu biểu là các công ty bán lẻ. Doanh số và lợi nhuận của những công ty này thờng tăng lên vào những thời điểm nhất định trong năm ( nh dịp giáng sinh,dịp lễ hội .) Hiện nay thị trờng cổ phiếu đợc phát triển rất mạnh mẽ, đặc biệt là ở những nớc phát triển : các nớc Châu Âu (EU), Nhật, Mỹ, Canađa, Hồng Kông (Trung quốc), Singapo . Các loại cổ phiếu do các công ty phát hành cũng rất đa dạng về chủng loại, chất l- ợng từng loại cổ phiếu. Do đó nhà đầu t có thể dễ dàng tìm kiếm loại cổ phiếu thoả mãn mục đích đầu t của nhà đầu t. Tóm lại, cổ phiếu công ty rất đa dạng và phong phú. Nó đợc phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau tuỳ vào góc độ chúng ta cần nghiên cứu. Tuy nhyiên cổ phiếu đợc phân chia bất kỳ góc độ nào thì vẫn đảm bảo: Cổ phiếu là một chứng th xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu phần vốn đã góp của cổ đông vào doanh nghiệp do doanh nghiệp phát hành và đợc chia lãi (gọi là cổ tức) của phần vốn đã góp theo quy định của doanh nghiệp đợc hởng các quyền do điều lệ của doanh nghiệp quy định 2. Trái phiếu (Bond): * Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của ngời phát hành (ngời đi vay ) phải trả cho ngời nắm giữ chứng khoán (ngời cho vay) một khoản tiền xác định, thờng là trong những khoảng thời gian cụ thể và phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu khi nó đáo hạn. * Đặc điểm của trái phiếu - Một trái phiếu thông thờng có 3 đặc trng chính: +Mệnh giá trái phiếu (face of value, far value, maturity value). + Lãi suất định kỳ (coupon). + Thời hạn của trái phiếu (Maturity). - Trái phiếu thể hiện quan hệ chủ nợ - con nợ giã ngời phát hành và ngời đầu t : Phát hành trái phiếu là đi vay vốn, mua trái phiếu là cho ngời phát hành vay vốn, nh vậy trái chủ là chủ nợ của ngời phát hành. Là chủ nợ, ngời nắm giữ trái phiếu (trái chủ) có quyền đòi các khoản thanh toán theo cam kết về khối lợng và thời hạn, song không có quyền tham gia vào những vấn đề của bên phát hành. - Lãi suất của trái phiếu rất khác nhau, đợc quy định bởi các yếu tố: cung cầu vốn trên thị trờng tín dụng, mức rủi ro của mỗi nhà phát hành và của từng đợt phát hành, thời gian đáo hạn của trái phiếu. Yếu tố cốt lõi quy định lãi suất của từng trái phiếu là cung cầu vốn trên thị trờng. Lợng cung cầu vốn đó lại phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, động thái chính sách của NHTW, mức độ thâm hụt ngân sách của Chính phủ và phơng thức tài trợ thâm hụt đó. Cấu trúc rủi ro của lãi suất sẽ quy định lãi suất của mỗi trái phiếu cụ thể đợc xác định theo tổng mức rủi ro của trái phiếu đó, rủi ro càng lớn lãi suất càng cao. Nếu các trái phiếu có mức rủi ro nh nhau, nhìn chung thời gian đáo hạn càng dài thì lãi suất càng cao. * Tuỳ theo tiêu thức phân loại mà trái phiếu đợc chia thành các loại khác nhau: 2.1.Căn cứ vào danh tính của trái phiếu chia ra làm hai loại: * Trái phiếu vô danh (Bearer Bond): là trái phiếu không mang tên trái chủ cả trên chứng chỉ cũng nh sổ sách của ngời phát hành. Những trái phiếu trả lại đính theo tờ chứng chỉ và khi đến hạn trả lãi, ngời giữ trái phiếu chỉ việc xé ra và mang tới Ngân hàng nhận lãi và khi trái phiếu đáo hạn ngời nắm giữ nó mang chứng chỉ tới Ngân hàng để nhận lại khoản cho vay. * Trái phiếu ghi danh (Name Bond, Registered Bond):là loại trái phiếu có ghi tên và địa chỉ của trái chủ, trên chứng chỉ và trên sổ của ngời phát hành. Hình thức ghi danh có thể chỉ thực hiện cho phần vốn gốc, cũng có thể là ghi danh toàn bộ cả gốc lẫn lãi. Dạng ghi danh toàn bộ mà đang ngày càng phổ biến là hình thức ghi sổ. Trái phiếu ghi sổ hoàn toàn không có dạng vật chất, quyền sở hữu đợc xác nhận bằng việc lu giữ tên và địa chỉ của chủ sở hữu trên máy tính. 2.2. Căn cứ vào chủ thể phát hành: * Trái phiếu Chính phủ (Goverment Bond): là những trái phiếu do Chính phủ phát hành. Chính phủ phát hành trái phiếu (hay các công cụ nợ nói chung) nhằm mục đích bù đắp thiếu hụt ngân sách; tài trợ cho các chơng trình công ích hoặc làm các công cụ điều tiết tiền tệ. Trái phiếu chính phủ là loại chứng khoán không có rủi ro thanh toán và củng là loại trái phiếu có tính thanh khoản cao. Do đặc điểm đó lãi suất của Trái phiếu Chính phủ đợc xem là lãi suất chuẩn để làm căn cứ ấn định lãi suất của các công cụ nợ khác có cùng kỳ hạn. * Trái phiếu công trình: là loại trái phiếu đợc phát hành để huy động vốn cho những mục đích cụ thể, thờng là để xây dựng những công trình cơ sở hạ tầng hay công trình phúc lợi công cộng. Trái phiếu này có thể do Chính phủ TW hoặc chính quyền địa phơng phát hành. * Trái phiếu công ty (Corporate Bond): là những trái phiếu do các công ty phát hành để vay vốn dài hạn. - Đặc điểm chung của trái phiếu công ty là: + Ngời nắm giữ đợc trả lãi định kỳ và trả gốc khi đáo hạn, song không đợc tham dự vào các quyết định của công ty (cũng có những trái phiếu không trả lãi định kỳ, ngời mua đợc mua dới mệnh giá và khi đáo hạn đợc nhận lại mệnh giá). + Khi công ty giải thể hoặc thanh lý, trái phiếu đợc u tiên thanh toán trớc các cổ phiếu. + Có những điều kiện cụ thể kèm theo hoặc nhiều hình thức đảm bảo cho khoản vay. - Trái phiếu công ty bao gồm nhiều loại: + Trái phiếu có đảm bảo (Secured Bond) đây là trái phiếu đợc đảm bảo bằng những tài sản thế chấp cụ thể. Ngời nắm giữ trái phiếu này đợc bảo vệ ở mức độ cao trong trờng hợp công ty phá sản vì họ có quyền đòi nợ đối với một tài sản cụ thể. Tài sản thế chấp thờng là bất động sản, các thiết bị (máy bay, tàu lửa). + Trái phiếu không bảo đảm: trái phiếu tín chấp không đợc đảm bảo bằng tài sản mà đợc đảm bảo bằng uy tín của công ty. Nếu công ty bị phá sản những trái chủ của trái phiếu này đợc giải quyết quyền lợi sau các trái chủ có bảo đảm nhng trớc cổ đông. Các trái phiếu tín chấp có thể chuyển đổi cho phép trái chủ đợc quyền chuyển trái phiếu thành cổ phiếu thờng cuả công ty phát hành. Tuỳ theo quy định, việc chuyển đổi có thể tiến hành vào bất cứ thời điểm nào hoặc chỉ vào những thời điểm cụ thể xác định. Ngoài những đặc điểm trên, mỗi đợt trái phiếu đợc phát hành có thể đợc gắn kèm theo những đặc tính riêng khác nữa nhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể của một bên nào đó. Cụ thể là: .Trái phiếu có thể mua lại :cho phép ngời phát hành mua lại chứng khoán trớc khi đáo hạn khi thấy cần thiết.Đặc tính này tạo thuận lợi cho phía ngời phát hành , nhng lại bất lợi cho ngời đầu t và vì thế loại trái phiếu này có thể có lãi suất cao hơn so với những trái phiếu khác cùng thời hạn .Trái phiếu có thể bán lại: cho phép ngời nắm giữ trái phiếu đợc quyền bán lại trái phiếu cho bên phát hành trớc khi trái phiếu đáo hạn . Quyền chủ động trong trờng hợp này thuộc về nhà đầu t do đó lãi suất này có thể thấp hơn so với trái phiếu có cùng thời hạn . .Trái phiếu có thể chuyển đổi cho phép ngời nắm giữ nó có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thờng ,tức là thay đổi t cách từ ngời chủ nợ thành ngời chủ sở hữu của công ty ( loại trái phiếu này thuộc nhóm hàng hoá chứng khoán có thể chuyển đổi sẽ đ- ợc đề cập ở phần III ). * Hiện nay, trái phiếu là một trong những loại hàng hoá không thể thiếu trên thị trờng chứng khoán các nớc . Chủ thể phát hành trái phiếu thờng là chính phủ, các công ty lớn (xuyên quốc gia ) . Đặc biệt thị trờng trái phiếu đựoc phát triển rất mạnh tại Mỹ, Anh tại các n ớc này một đợt phát hành trái phiếu lên tới hàng tỷ USD. Tóm lại, Trái phiếu không chỉ là một hàng hoá dơn thuần của thị trờng chứng khoán mà nó có vai trò to lớn trong hoạt động của thị trờng chứng khoán. Vì nó là nguồn hàng hoá cơ bản là chất bôi trơn cho thị trờng chứng khoán mới đi vào hoạt động và hiện tợng khan hiếm hàng hoá xảy ra trên thị trờng. 3. Chứng khoán có thể chuyển đổi: *Chứng khoán có thể chuyển đổi là những chứng khoán cho phép ngời nằm giữ nó tuỳ theo lựa chọn và theo những điều kiện nhất định, có thể đổi lấy một chứng khoán khác. Thông thờng có cổ phiếu u đãi đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng và trái phiếu cũng đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng. * Lý do phát hành và đầu t vào chứng khoán chuyển đổi: Phát hành chứng khoán có thể chuyển đổi là nhằm huy động thêm vốn tự có vào những thời điểm cha thích hợp cho việc phát hành cổ phiếu thờng. Việc phát hành chứng khoán có thể chuyển đổi cũng có thể nhằm mục đích tăng thêm tính hấp dẫn cho đợt phát hành, nhất là khi thị trờng trái phiếu và cổ phiếu u đãi đang xuống giá. .Chứng khoán có thể chuyển đổi mang lại cho bên phát hành lợi thế đợc hởng lãi suất thấp (nếu là trái phiếu) hoặc giá chào bán cao (nếu là cổ phiếu). Khi các chứng khoán đợc chuyển đổi, nhà phát hành còn có lợi vì loại bỏ đợc các khoản cố định phải trả, đồng thời tăng thêm số lợng cổ đông của công ty, một chỉ báo có lợi cho danh tiếng của công ty. Đối với các nhà đầu t, chứng khoán có thể chuyển đổi có sức hấp dẫn ở chỗ chúng kết hợp đợc tính an toàn của trái phiếu (thu nhập cố định) với tính có thể đầu cơ của cổ phiếu thờng; hơn nữa loại chứng khoán này còn cho phép nhà đầu t có thể đợc bảo hiểm trớc tình trạng lạm phát. Những lợi ích của việc thực hiện chuyển đổi tuỳ thuộc nhiều vào giá chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi và tơng quan giá giữa công cụ có thể chuyển đổi với những công cụ mà chúng có thể chuyển đổi thành. Đó là những yếu tố thờng không nằm trong tầm kiểm soát của ngời đầu t. VD1: Một trái phiếu (A) có mệnh giá 1.000.000 đồng, nếu cứ 100.000 đồng đổi lấy một cổ phần của cổ phiếu thờng (B) thì giá chuyển đổi là 100.000 đồng ; hệ số chuyển đổi là 1.000.000 đồng: 100.000 đồng = 10 (cổ phần) VD2: Giả sử trái phiếu (A) đang có giá là 1.045.000 đồng; đợc chuyển đổi thành 100 cổ phần của một cổ phiếu thờng (C ). Giá tơng đơng chuyển đổi là 1.045.000 = 10.450 đồng. Điều đó có nghĩa là giá thị trờng của cổ phiếu ít nhất phải bằng 10.450 đồng thì việc nắm giữ trái phiếu và chuyển đổi nó thành cổ phiếu mới đợc coi là tơng đơng về [...]... nhằm tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Việt Nam Thực trạng đã cho thấy rằng nguyên nhân sâu sa làm cho thị trờng chứng khoán Việt Nam và hàng hoá trên thị trờng chứng khoán nói riêng không đựơc nh mong đợi và phân nào làm giảm lòng tin đối với công chúng đầu t Do đó để khắc phục tình trạng trên, chúng ta phải giải quyết nguyên nhân sâu xa đó tức là phải kích thích cung hàng hoá cho thị trờng... công ty 90-91 không tham gia vào thị trờng chứng khoán + Sự hạn chế kiến thức về thị trờng chứng khoán của các chủ thể kinh tế cũng nh xã hội cũng hạn chế phần naò tốc độ phát triển của thị trờng chứng khoán nói chung và thị trờng hàng hoá nói riêng Kết luận: Trên đây là thực trạng cũng nh nguyên nhân gây nên sự khan hiếm hàng hoá trên thị trờng Để thị trờng chứng khoán thực sự đạt đợc mục tiêu mà Nhà... loại hàng hoá nh cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu Chính phủ là những hàng hoá không thể thiếu của bất kỳ thị trờng chứng khoán nào đang hoạt động và sắp tới đi vào hoạt động Chơng II: Thực trạng Hàng hoá của thị trờng chứng khoán Việt Nam I Khái quát chung về nền kinh tế Việt Nam trong thập kỷ 90 và sự ra đời của thị trờng chứng khoán Việt Nam Sau khi nền kinh tế chuyển từ nền kinh tế thị trờng... pháp cơ bản mà tôi có thể nêu ra để thúc đẩy cung hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Với hy vọng thị trờng chứng khoán Việt Nam hoạt động sôi động hơn trong tơng lai III - Kiến nghị: Những nguyên nhân gây nên sự thiếu hụt hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam cũng nh những giải pháp tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán đã đợc trình bày ở trên Với t cách là chủ đề tài tôi xin đợc nêu một số... hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam: 1 Nền kinh tế cha sôi động Thị trờng chứng khoán muốn phát triển thì không thể thiếu một nền kinh tế tăng trởng vững chắc Bởi nền kinh tế có tác động to lớn tới thị trờng chứng khoán nh: ngời tham gia đầu t, chủ thể niêm yết, cung cấp nguồn hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Một nền kinh tế khó khăn sẽ tạo ra sự khó khăn cho hoạt động thị trờng chứng khoán. .. dựng và phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam trong tơng lai - Phổ biến tuyên truyền kiến thức về thị trờng chứng khoán cho các tổ chức kinh tế, các nhà kinh tế, nhân dân hiểu rõ về chức năng cũng nh vai trò của thị trờng Từ đó sẽ tạo ra nguồn các nhà đầu t chứng khoán cho thị trờng trong tơng lai cũng nh nguồn hàng hoá cung cấp cho thị trờng chứng khoán Việt Nam Kết luận: Trên đây là những giải... động chứng khoán - Chuẩn bị cơ sở: con ngời, cơ sở vật chất kỹ thuật phục vụ cho hoạt động của thị trờng chứng khoán Với những cơ sở trên thì thị trờng chứng khoán Việt Nam đã ra đời vào ngày 207-2000 là một tất yếu khách quan Tuy nhiên so với lịch sử phát triển hàng trăm năm của thị trờng chứng khoán thế giới (Anh,Mỹ ) thì ba năm chuẩn bị cho sự ra đời của thị trờng chứng khoán ở một nền kinh tế mới thực. .. trong tơng lai *Đối với các TCTD: Các tổ chức Ngân hàng, phi Ngân hàng phải xây dựng phòng, ban chứng khoán để thực hiện các hoạt động trên thị trờng chứng khoán - Hiện nay: các Ngân hàng nh Ngân hàng Nông nghiệp & PTNT Việt Nam, Ngân hàng Công thơng,Ngân hàng Ngoại thơng,Ngân hàng Đầu t và phát triển đã có các phòng, ban chứng khoán nhng một số Ngân hàng cha có hoặc cha đi vào hoạt động thì cần xúc... hiếm hàng hoá cũng không đợc cải thiện Do đó làm cho hoạt động thị trờng trở nên tẻ nhạt,còn nhà đầu t thì chán nản Chúng ta đã biết để giải quyết vấn đề này không phải là một sớm, một chiều và càng không thể nóng vội Nhng để giải quyết có hiệu quả nhất thì trớc hết chúng ta nghiên cứu thực trạng khan hiếm hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam II Thực trạng hàng hoá của thị trờng chứng khoán Việt. .. chứng khoán Việt Nam: 1 Về chủng loại hàng hoá trên thị trờng: Thị trờng chứng khoán Việt Nam ra đời ngày 20-7-2000 và thực hiện phiên giao dịch từ ngày 28-7-2000 cho đến nay đã đợc hơn 8 tháng và cũng đã thực hiện trên 80 phiên giao dịch Qua 80 phiên giao dịch chúng ta có thể thấy rất rõ khó khăn mà thị trờng chứng khoán Việt Nam (TTCK-TP Hồ Chí Minh) vấp phải đó là sự thiếu hụt hàng hoá một cách . ta nghiên cứu thực trạng khan hiếm hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. II. Thực trạng hàng hoá của thị tr ờng chứng khoán Việt Nam : 1. Về. Chơng I : Lý luận chung về hàng hoá trên thị trờng chứng khoán. - Chơng II : Thực trạng hàng hoá trên thị trờng chứng khoán Việt Nam. - Chơng III: