PHÂN TÍCH NGÀNH CHỨNG KHOÁN

BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH CHỨNG KHỐN VIỆT NAM I Tổng quan ngành: Ngành chứng khoán ngành có mức độ tập trung cao Việt Nam (Top 10 CTCK dẫn đầu chiếm 75% thị phần tồn ngành) Trước năm 2006 có 14 cơng ty chứng khoán (CTCK) thị trường đến năm 2007 ảnh hưởng “bong bóng” chứng khốn nên số lượng CTCK tăng lên nhanh chóng dừng lại mức 78 công ty Hiện tại, số lượng CTCK lớn so với quy mô thị trường: 88 CTCK với tổng vốn hóa thị trường 60 tỷ USD Trong Malaysia có 25 CTCK mức vốn hóa lên tới 503 tỷ USD Hoạt động CTCK nhiều hạn chế khâu quản trị rủi ro, CTCK cố gắng nâng cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hóa dịch vụ cung cấp để thu hút dòng tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán II Cơ cấu doanh thu: Cơ cấu doanh thu Dịch vụ khác; 16.00%Môi giới; 20.00% Tư vấn; 7.00% Cho vay ký quỹ; 11.00% Tự doanh; 30.00% Lãi tiền gửi; 16.00% Trong cấu doanh thu ngành chứng khoán, doanh thu từ hoạt động tự doanh chiếm tỷ lệ cao (30%), tiếp sau hoạt động mơi giới (20%), thứ ba lãi tiền gửi ngân hàng (16%) Mặc dù, gửi tiền ngân hàng để lấy lãi hoạt động cốt lõi CTCK nguồn thu chiếm tỷ trọng cao CTCK lãi suất tiền gửi ngân hàng cao năm vừa qua Hiện tại, trần lãi suất huy động từ ngân hàng giảm liên tục kéo theo sụt giảm khoản mục lãi tiền gửi CTCK Hoạt động tư vấn tài chính, tư vấn niêm yết chiếm tỷ trọng nhỏ cấu doanh thu (7%) có vai trò quan trọng việc tạo dựng danh tiếng công ty mắt nhà đầu tư, thể băng lực vượt trội công ty thị trường cạnh tranh đầy khốc liệt III Chỉ số đòn bẩy tài lợi nhuận:  Chỉ số đòn bẩy tài giảm dần Trong vòng năm trở lại đây, số đòn bẩy tài giảm đáng kể từ 18 (2010) 0.65 (2013) Nguyên nhân chủ yếu TTCK hoạt động hiệu vào năm 2010 2011 CTCK tăng cường công tác quản lý rủi ro, siết chặt tỷ lệ an tồn tài  Lợi nhuận cải thiện công ty tiến hành tái cấu trúc nâng cao hiệu hoạt động, số công ty hoạt động hiệu rút khỏi thị trường Doanh thu toàn ngành ngày cải thiện từ sau khủng hoảng tài năm 2011 Cụ thể là, năm 2013 36 cơng ty chứng khốn báo cáo lỗ so với 45 cơng ty năm 2013 Tuy vậy, ROE ngành 3% thấp so với ngành khác so với tồn thị trường (HOSE: 15.1, tài chính: 12.3, hàng tiêu dùng: 16.3, dầu khí: 21.1) IV Thơng tin thị trường:  Thanh khoản cải thiện Kết thúc năm tài 2014, tổng giá trị giao dịch tồn thị trường chứng khốn đạt gần 670,000 tỷ đồng, tăng gấp đơi so với kỳ năm ngối Tuy vậy, tháng vừa qua, khoản thị trường bắt đầu có dấu hiệu suy giảm tác động từ thơng tư 36 (giới hạn mức tín dụng ngân hàng cho vay đầu tư chứng khốn) mức giảm liên tục giá dầu thơ  Tác động từ Thông tư 36 Giới hạn cấp tín dụng cho vay ký quỹ Thơng tư 36 quy định giới hạn cấp tín dụng cho vay đầu tư vào cổ phiếu không vượt 5% vốn điều lệ ngân hàng (trước 20% vốn điều lệ ngân hàng) ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu 3% phép cấp tín dụng cho khác hàng đề đầu tư cổ phiếu Vì lý nên số ngân hàng khơng tham gia vào q trình cung cấp vốn cho hoạt động đầu tư cổ phiếu, làm cho lượng vốn lớn bị rút khỏi thị trường Điều làm cho thị trường phản ứng mạnh mẽ với tâm lý ngân hàng thoái vốn khỏi thị trường, chứng VN-INDEX giảm gần 35 điểm tuần giao dịch sau có thơng tin việc áp dụng Thông tư 36 (18/11-28/11) Việc áp dụng Thông tư 36 làm giảm 56,000 tỷ đồng (tương đương 80%) so với trước áp dụng Số lượng ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu 3% dự kiến tăng thêm sau Thông tư 02 (siết chặt tỷ lệ nợ xấu ngân hàng cách phân loại nợ) có hiệu lực vào đầu năm 2015 Do vậy, dòng tiền dãnh cho hoạt động đầu tư vào cổ phiếu giảm → Tác động giới hạn số lượng hạn mức tín dụng NHTM cho vay đầu tư vào cổ phiếu Giới hạn sở hữu chéo tổ chức tín dụng Các tổ chức tín dụng nắm giữ cổ phần tối đa tổ chức tín dụng khác, nắm giữ tối đa 5% vốn cổ phần có quyền biểu -Các ngân hàng thương mại cơng ty tài khơng phép góp vốn mua cổ phần doanh nghiệp tổ chức tài khác thuộc sở hữu cổ đơng ngân hàng cơng ty tài đó; góp vốn mua cổ phần doanh nghiệp tổ chức tín dụng khác người có liên quan đến cổ đông lớn người quản lý ngân hàng thương mại cơng ty tài -Các cơng ty trực thuộc ngân hàng thương mại công ty tài khơng phép góp vốn mua cổ phần Các ngân hàng thương mại khơng góp vốn mua cổ phần công ty con, công ty liên kết cơng ty kiểm sốt ngân hàng Cơng ty tài khơng góp vốn mua cổ phần công ty con, công ty liên kết cơng ty kiểm sốt cơng ty tài -Công ty con, công ty liên kết ngân hàng thương mại cơng ty tài khơng phép góp vốn mua cổ phần ngân hàng cơng ty tài mẹ -Ngân hàng thương mại, cơng ty tài cơng ty con, cơng ty liên kết cơng ty kiểm sốt khơng góp vốn muya cổ phần cơng ty kiểm sốt → Cổ đơng ngân hàng thối bớt vốn khỏi ngân hàng Đồng thời, làm cho cung cổ phiếu ngành ngân hàng tăng lên, làm cho giá cổ phiếu ngân hàng giảm Tác động giảm tahnh khoản thị trường, kéo theo giảm doanh thu cơng ty chứng khốn  Giảm giá dầu thô giao Giá dầu thô tiếp tục giảm định khối OPEC giữ nguyên mức sản xuất 30 triệu thùng/ ngày Tình trạng giá dầu sụt giảm ảnh hưởng trực tiếp tới giá cổ phiếu dầu khí Việt Nam GAS, PVD ,PVS Kể từ tháng 11 đến tháng 12 cổ phiếu GAS, PVD có mức giảm khoảng 30% làm cho VN-INDEX theo giảm từ 600 xuống 550 điểm tác động tiêu cực đến thị trường chung Theo xu hướng cổ phiếu nhóm dầu khí khó phục hồi chịu ảnh hưởng từ xu hướng giảm giá dầu thô Điều làm ảnh hưởng tới khả tăng trưởng thị trường chung, tính khoản thị trường, làm giảm doanh thu cơng ty chứng khốn