phân tích mã chứng khoán của công ty cổ phần thuỷ điện cần đơn _sjd

TRƯỜNG ĐẠI HỌC HÙNG VƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ QUẢN TRỊ KINH DOANH BÀI TẬP LỚN Mơn : Phân tích đầu tư chứng khốn Tên đề tài: “Phân tích mã chứng khốn cơng ty cổ phần thuỷ điện Cần Đơn _SJD” Sinh viên: Đỗ Phan Kim Ngân Lớp K8A- Tài ngân hàng Phú Thọ, năm 2013 LỜI MỞ ĐẦU Trong giai đoạn kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn vơ khó khăn với ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu, kinh tế nước ta dần bộc lộ nhiều yếu Điều dẫn đến loạt khó khăn diễn biến lạm phát thất thường, thị trường bất động sản vỡ bong bóng đóng băng, khoản hệ thống ngân hàng nhiều giai đoạn căng thẳng, thị trường chứng khoán liên tục tạo kỷ lục mức đáy Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khốn bộc lộ nhiều hạn chế, nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng cao giao dịch thị trường dẫn đến biến động thất thường ảnh hưởng tâm lý, làm cho đầu tư vào thị trường không mang lại hiệu quả, thua lỗ Việc lựa chọn đầu tư đắn góp phần giảm thiểu rủi ro tham gia thị trường Ngành điện coi ngành có khả phát triển mạnh mẽ kinh tế quốc dân nhu cầu điện ngày tăng để phục vụ cho q trình cơng nghiệp hoá - đại hoá đất nước Bên cạnh lợi có tính độc quyền cao, giá bán điện lại bị quản lý để kiểm sốt chi phí đầu vào kinh tế nên tính đột biến kết hoạt động kinh doanh ngành qua năm không nhiều Công ty thuỷ điện Cần Đơn công ty chủ yếu cung cấp điện cho khu vực Đông Nam Bộ, nhiên với công suất thiết kế 77,6 MW sản lượng 292 triệu kwh quy mơ nhà máy tương đối nhỏ, chưa tới 2% tổng công suất lắp đặt nhà máy thủy điện hoạt động toàn quốc, sản lượng chiếm khoảng 0.64% tổng sản lượng thương phẩm nhà máy điện toàn quốc Với kinh nghiệm điều hành tổ máy sản xuất đại, công ty mở rộng hoạt động tư vấn giám sát lắp đặt cơng trình điện, thủy điện Chính thấy tiêm công ty, nên em lựa chọn phân tích “Cơng ty Cổ phần thuỷ điện Cần Đơn” làm tập lớn Bài tập lớn gồm chương: - Chương 1: Tổng quan Công ty cổ phần thuỷ điện Cần Đơn - Chương 2: Phân tích - Chương 3: Phân tích kỹ thuật CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN CẦN ĐƠN 1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty Công ty BOT Cần Đơn, tiền thân Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn, đời ngày 15 tháng năm 1998 theo Quyết định số 569/TCT/TCĐL Hội đồng quản trị Tổng Công ty Sơng Đà Mục đích đời Cơng ty BOT Cần Đơn thực vai trò chủ đầu tư dự án thủy điện Cần Đơn theo ủy quyền Tổng Công ty; tổ chức thi công xây dựng công trình thủy điện Cần Đơn; đưa vào vận hành khai thác chuyển giao cơng trình thủy điện Cần Đơn sở Hợp đồng BOT số 001/HĐ/1999/B.O.T ký ngày 10 tháng năm 1999 Tổng Công ty Sông Đà Bộ Công nghiệp Việt Nam Đây dự án thủy điện nước ta xây dựng theo hình thức BOT Cơng trình thủy điện Cần Đơn nằm địa bàn tỉnh Bình Phước, thuộc vùng Đơng Nam Bộ Cơng trình sử dụng thủy sông Bé, nhánh quan trọng hệ thống sông Đồng Nai Cơng trình Thủy điện Cần Đơn thức khởi công vào năm 2000 Với tâm cao độ với đạo sâu sát Ban lãnh đạo Tổng Công ty, tập thể cán công nhân viên Công ty BOT Cần Đơn vượt qua khó khăn để hồn thành mục tiêu tiến độ thi cơng cơng trình thủy điện Cần Đơn Ngày 01/01/2004, nhà máy thức đưa vào vận hành hòa lưới điện quốc gia 02 tổ máy M1, M2 với tổng cơng suất 77,6 MW Ngồi sản lượng điện cung cấp ước tính trung bình nhiều năm 294,4 triệu KWh điện/năm (tương đương sản lượng điện trung bình nhiều năm 110 KV nhà máy 292 triệu KWh) cho lưới điện quốc gia, cơng trình thủy điện Cần Đơn giúp đảm bảo cung ứng nước tưới cho 4.800 đất canh tác thuộc vùng hạ lưu sông Bé huyện Lộc Ninh, cải thiện việc điều tiết nước sinh hoạt công nghiệp cho tỉnh Bình Dương, Bình Phước thành phố Hồ Chí Minh, tạo điều kiện phát triển kinh tế vùng sâu, vùng xa, góp phần thúc đẩy kinh tế - xã hội khu vực miền Đơng Nam Bộ Ngồi ra, cơng trình thủy điện cịn tạo cảnh quan đẹp có nhiều tiềm phát triển du lịch Để biểu dương đóng góp đội ngũ cán cơng nhân viên Cần Đơn đồng thời khẳng định tầm quan trọng dự án phát triển kinh tế - xã hội tồn vùng Đơng Nam Bộ, cơng trình thủy điện Cần Đơn vinh dự Tổng liên đoàn Lao động Việt Nam gắn biển cơng trình chào mừng Đại hội IX Cơng đồn Việt Nam Năm 2004 tiếp tục đánh dấu bước phát triển lớn lao công ty BOT Cần Đơn Bộ trưởng Bộ Xây dựng Quyết định số 1331/QĐ-BXD ngày 17/8/2004 việc chuyển doanh nghiệp nhà nước - Công ty BOT Cần Đơn thành công ty cổ phần Đây bước hợp lý phù hợp với chủ trương phát triển ngành điện Đảng Nhà nước ta theo hướng xã hội hóa, tạo động lực sản xuất kinh doanh, cạnh tranh lành mạnh, đáp ứng nhu cầu hội nhập Ngày 24 25 tháng 09 năm 2004, Công ty tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thành lập Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn Ngày 11 tháng 10 năm 2004, Công ty Sở Kế hoạch Đầu tư Bình Phước thức cấp Giấy phép đăng ký kinh doanh hoạt động theo hình thức cơng ty cổ phần Tổng Công ty Sông Đà đơn vị giữ cổ phần chi phối (51%) Công ty 1.2 Một số thơng tin cơng ty  Tên Công ty: Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn  Tên Tiếng Anh: Can Don Hydro Power Joint Stocks Company  Tên giao dịch tiếng Anh: Can Don HSC  Trụ sở chính: Thị trấn Thanh Bình, huyện Bù Đốp, tỉnh Bình Phước  Điện thoại: 0651.563359 Fax: 0651.563133  Công ty thành lập theo Quyết định số 1331/QĐ-BXD ngày 17 tháng 08 năm 2004 Bộ trưởng Bộ Xây dựng việc chuyển BOT Cần Đơn thuộc Tổng Công ty Sông Đà thành Công ty cổ phần  Giấy chứng nhận ĐKKD số 4403000032 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Bình Phước cấp ngày 11 tháng 10 năm 2004, đăng ký thay đổi lần thứ ngày 26 tháng năm 2005, đăng ký thay đổi lần thứ hai ngày 23 tháng năm 2006  Vốn điều lệ: 200.000.000.000 đồng (Hai trăm tỷ đồng chẵn)  Vốn cổ phần: 20.000.000 cổ phần (Hai mươi triệu cổ phần)  Lĩnh vực kinh doanh: • Sản xuất kinh doanh điện thương phẩm; • Đầu tư kinh doanh cơng trình điện vừa nhỏ; • Xây lắp cơng trình dân dụng, cơng nghiệp, giao thơng, thủy lợi, bưu điện, cơng trình kỹ thuật hạ tầng đô thị khu công nghiệp, công trình cấp nước, cơng trình đường dây trạm biến áp; • • Tiếp nhận, vận tải vật tư thiết bị; • Kinh doanh dịch vụ khách sạn - du lịch; • Đào tạo cán cơng nhân viên vận hành nhà máy thủy điện; • 1.3 Sản xuất, kinh doanh vật tư - vật liệu xây dựng, máy móc thiết bị; Kinh doanh ni trồng thủy sản, trồng rừng Vị công ty Nhà máy thủy điện Cần Đơn với công suất lắp đặt 77,6 MW chiếm thị phần tương đối nhỏ hệ thống lưới điện quốc gia, chưa tới 2% tổng công suất lắp đặt nhà máy thủy điện hoạt động phạm vi toàn quốc Năm 2004, sản lượng điện thương phẩm nhà máy sản xuất đạt 255.112.988 Kwh tức chiếm khoảng 0.64% tổng sản lượng điện thương phẩm tất nhà máy điện toàn quốc, năm 2005 261.532.200 Kwh Tuy nhiên xét phạm vi hẹp khu vực miền Đơng Nam Bộ có 02 nhà máy thủy điện cung cấp cho hệ thống điện quốc gia nhà máy thủy điện Thác Mơ công suất 150 MW nhà máy thủy điện Cần Đơn Dự kiến năm 2006 bổ sung nhà máy thủy điện Sok Phu Miêng cơng suất 52 MW Bảng 1: Phân tích SWOT Công ty Thế mạnh Điểm yếu - Sản phẩm điện thương phẩm - Là doanh nghiệp Nhà nước EVN bao tiêu toàn suất chuyển đổi sang hình thức cơng ty cổ thời gian dự án (25 năm) nên đầu phần, Công ty phải bước điều đảm bảo chỉnh hoạt động cấu hoạt động - Hệ thống máy móc, thiết bị công mới, đặc biệt lĩnh vực quản lý nghệ tiên tiến đảm bảo vận hành đạt tài hiệu suất cao an tồn - Sản phẩm Công ty điện - Đội ngũ cán cơng nhân viên có thương phẩm Trong điều kiện thị trình độ chun mơn cao, giàu kinh trường ngành điện cịn tồn tình trạng nghiệm - Với lượng vốn chủ sở hữu tương đối lớn, tình hình tài lành mạnh, làm ăn có lãi, Cơng ty có đủ độc quyền mua bán điện, Cơng ty có khả tạo đột biến kết sản xuất kinh doanh khơng đa dạng hóa sang lĩnh vực kinh doanh khác khả chủ động đầu tư, mở - Diễn biến thời tiết năm gần gây bất lợi hoạt động rộng sản xuất kinh doanh nhà máy thủy điện Cơ hội Thách thức - Nhu cầu điện tiếp tục tăng - Trong giai đoạn tới, nước ta nhanh nguồn cung cấp bắt đầu hình thành thị trường mua bán năm tới Bên cạnh đó, điện cạnh tranh, Cơng ty phải nỗ lực để nhà máy thủy điện Cần Đơn nằm giảm giá thành sản xuất, cải tiến công khu vực kinh tế phát triển nghệ, tìm kiếm khách hàng động miền Đơng Nam Bộ nên - Trong tương lai có nguồn có nhiều hội mở rộng sản xuất lượng cạnh tranh thay kinh doanh điện sản phẩm thủy để sản xuất điện liên quan khác (năng lượng gió, lượng mặt trời, - Phát triển thủy điện nằm lượng nguyên tử ) Tuy nhiên chiến lược ưu tiên phát triển nguồn việc phát triển tận dụng phát điện nước ta 2020 nguồn lượng nước ta Do đó, doanh nghiệp thủy điện địi hỏi thời gian tương đối dài tiếp tục nhận nhiều ưu đãi, hỗ - Việc cổ phiếu Công ty niêm yết trợ từ phía Nhà nước TTCK địi hỏi Cơng ty phải tn - Định hướng đa dạng hóa lĩnh vực thủ qui định công bố thông sản xuất kinh doanh Công ty tin áp dụng cho công ty niêm yết mở nhiều hội sản xuất kinh doanh cho Cơng ty, góp phần nâng cao doanh thu lợi nhuận - Việc niêm yết cổ phiếu TTCK tới nâng cao thương hiệu hình ảnh Cơng ty, tăng khả huy động vốn nước, thu hút đối tác đầu tư chiến lược Lợi cạnh tranh bật nhà máy hệ thống thiết bị máy móc, cơng nghệ tiên tiến, đại vào bậc Việt Nam, cung cấp tập đoàn Metso (Hoa Kỳ), tập đồn cung cấp thiết bị cơng nghiệp cơng nghệ tự động hóa hàng đầu giới Ba tính ưu việt hệ thống công nghệ tự động hóa maxDNA mà nhà máy vận hành đơn giản, dễ dàng cho thao tác vận hành độ an tồn cao Bên cạnh đó, đội ngũ cán kỹ thuật nhà máy có trình độ chuyên môn cao, giàu kinh nghiệm làm chủ hồn tồn cơng nghệ nên nhà máy ln vận hành an toàn, đạt hiệu sản xuất cao 1.4 Cơ cấu máy công ty Sơ đồ 1: Sơ đồ tổ chức máy Công ty ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ BAN KIỂM SỐT TỔNG GIÁM ĐỐC PHĨ TỔNG GIÁM ĐỐC (Phụ trách sản xuất) PHÂN XƯỞNG VẬN HÀNH PHÂN XƯỞNG SỬA CHỮA PHỊNG TÀI CHÍNH KẾ TỐN PHÂN XƯỞNG QUẢN LÝ CƠNG TRÌNH PHỊNG TỔ CHỨC HÀNH CHÍNH PHĨ TỔNG GIÁM ĐỐC (Phụ trách kinh tế) PHỊNG KỸ THUẬT CƠNG NGHỆ PHỊNG KINH TẾ KẾ HOẠCH Bảng 3: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN (năm 2012) Chỉ tiêu Tài sản A, TSNH I Tiền khoản tương đương tiền Tiền II Các khoản đầu tư TCNH Đầu tư ngắn hạn III Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán Các khoản phải thu khác IV Hàng tồn kho Hàng tồn kho V TSNH khác Thuế GTGT khấu trừ TSNH khác B, TSDH I Các khoản thu dài hạn II Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Ngun giá Giá trị hao mịn luỹ kế III Bất động sản đầu tư IV Các khoản đầu tư TCDH V TSDH khác Chi phí trả trước dài hạn 31/12/2012 1/1/2012 197,241,216,678 99,855,310,624 2,983,872,821 2,983,872,821 51,300,847,787 51,300,847,787 131,416,784,848 125,081,877,161 110,497,000 6,224,410,687 11,533,711,222 11,533,711,222 6,000,000 1,030,277,267 1,030,277,267 6,000,000 817,240,081,501 84,890,442,432 58,087,265,665 521,120,047 26,282,056,720 13,905,989,851 13,905,989,851 28,601,074 16,601,074 12,000,000 906,523,460,487 797,964,397,657 881,606,113,095 797,964,397,657 881,606,113,095 1,372,942,674,812 1,372,849,665,812 (571,978,277,155) (491,243,552,717) 19,275,683,844 19,275,683,844 24,917,347,392 24,917,347,392 Mức tăng (giảm) tỉ lệ % 97,385,906,054 97.5 1,953,595,554 189.6 1,953,595,554 189.6 51,300,847,787 51,300,847,787 46,526,342,416 54.8 66,994,611,496 115.3 (410,623,047) (78.8) (20,057,646,033) (76.3) (2,372,278,629) (17.1) (2,372,278,629) (17.1) (22,601,074) (79.0) (16,601,074) (100.0) (6,000,000) (50.0) (89,283,378,986) (9.8) (83,641,715,438) (9.5) (83,641,715,438) (9.5) 93,009,000 0.0 (80,734,724,438) 16.4 0 (5,641,663,548) (22.6) (5,641,663,548) (22.6) tỷ trọng đầu năm tỷ trọng cuối năm 9.92 19.44 90.08 80.56 100.0 (Trích Báo cáo tài năm 2012 ) 2.1.2 Phân tích số tài 2.1.2.1 Nhóm số khả tốn Theo báo cáo tài cơng ty năm 2010, 2011, 2012 ta tính số tỷ lệ để đánh giá khả đáp ứng khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp sau: a Tỷ lệ toán hành( Current ratio) Current ratio = Tài sản lưu động/ Nợ ngắn hạn Đây số đo lường khả doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn Nói chung số mức 2-3 xem tốt Chỉ số thấp ám doanh nghiệp gặp khó khăn việc thực nghĩa vụ số tốn hành q cao khơng ln dấu hiệu tốt, cho thấy tài sản doanh nghiệp bị cột chặt vào “ tài sản lưu động” nhiều hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp khơng cao b Tỷ lệ tốn nhanh ( Quick ratio) Quick ratio = ( Tài sản lưu động- hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn Chỉ số toán nhanh đo lường mức khoản cao Chỉ tài sản có tính khoản cao đưa vào để tính tốn Hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác bỏ cần tiền để trả nợ, tính khoản chúng thấp c Tỷ lệ tiền mặt ( Cash ratio) Cash ratio = ( Tiền+ Chứng khoán tương đương tiền)/ Nợ phải trả Chỉ số tiền mặt cho biết tiền mặt chứng khoán khả mại doanh nghiệp để đáp ứng nghĩa vụ nợ ngắn hạn Nói cách khác cho biết, đồng nợ ngắn hạn có tiền mặt chứng khoán khả mại đảm bảo chi trả? Bảng số tài cơng ty năm Chỉ số tài năm 2010 Tỷ lệ tốn hành 22% năm 2011 năm 2012 37% số ngành 129% 196% Tỷ lệ toán nhanh 18% 32% 121% 182% Tỷ lệ tiền mặt 0.00329 0.00227 0.008345 (Nguồn: Tính tốn theo báo cáo tài http://data.cophieu68.com/) Từ bảng số trên, ta thấy: Tỷ lệ toán hành tăng dần qua năm thấp số ngành Điều cho thấy khả tốn hành cơng ty nâng cao, đảm bảo khả tốn cơng ty Cụ thể: Năm 2010, đồng nợ ngắn hạn có 0.22 đồng tài sản lưu động để bù đắp nợ Điều cho ta thấy khoản nợ ngắn hạn cơng ty vay có độ rủi ro cao Năm 2011, đồng nợ ngắn hạn có 0.37 đồng tài sản lưu động để bù đắp Độ an toàn khoản nợ ngắn hạn tăng lên thấp Năm 2012, ta thấy đồng nợ ngắn hạn có 1.29 đồng tài sản lưu động để bù đắp,có nghĩa độ an tồn khoản nợ ngắn hạn cơng ty vay tăng lên nhiều, đảm bảo khả tốn nợ cơng ty Tỷ lệ tốn nhanh cơng ty tăng mạnh qua năm, điều thể rõ khả toán nhanh công ty cải thiện đáng kể Như năm 2010,tỷ lệ toán nhanh 18% tới năm 2012 tỷ lệ tăng lên 121% Tuy tỷ lệ thấp so với số ngành nhìn chung, cơng ty cải thiện khả toán nhanh, đảm bảo khả tốn cơng ty Tỷ lệ tiền mặt cơng ty cịn thấp năm 2010 0.00329, năm 2012 0.008345 Điều cho ta thấy khả toán nợ ngắn hạn tiền mặt khoản tương đương tiền kém, nắm giữ tiền mặt, độ khoản cịn Ngun nhân cơng ty dốc toàn vốn vào kinh doanh, đầu tư mở rộng phát triển sản xuất 2.1.2.2 Nhóm số cấu tài a, Hệ số nợ Hệ số nợ = Tổng nợ/ Tổng tài sản Hệ số cho biết sử dụng đồng vốn kinh doanh có đồng vay nợ Thơng thường các chủ nợ thường thích hệ số nợ nhỏ hệ số an tồn nhỏ Ngược lại, nhà quản lý lại thích hệ số cao cần bỏ lượng vốn nhỏ sử dụng lượng tài sản lớn Hệ số nhà quản lý công ty sử dụng địn bẩy tài để gia tăng lợi nhuận Nếu hệ số cao,rủi ro tài lớn, cơng ty dễ lâm vào tình trạng khả toán b, Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu = Tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu c, Hệ số tự tài trợ Hệ số tự tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu / tồng nguồn vốn Hệ số phản ánh mức độ độc lập hay phụ thuộc công ty chủ nợ, khả tự tài trợ cho hoạt động kinh doanh Nó thước đo góp vốn cổ đơng tổng số vốn mà công ty quản lý sử dụng (phản ánh sức ép ràng buộc khoản nợ vay) Tỷ suất cao đảm bảo an tồn cho nợ Bảng số cấu tài cơng ty năm Năm Năm Năm Chỉ số Chỉ số 2010 2011 2012 ngành Hệ số nợ 50% 45% 35% 51% Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu 98% 82% 54% 108% Hệ số tự tài trợ 50% 55% 65% 47% (Nguồn: Tính tốn theo báo cáo tài http://data.cophieu68.com/) Từ bảng số trên,ta thấy: Hệ số nợ công ty giảm dần từ 50% (năm 2010) đến 45% (năm 2011) 35% (năm 2012) Hệ số giảm dần cơng ty muốn giữ mức an tồn, khơng ưa thích mạo hiểm, muốn đảm bảo khả tốn tốt cho cơng ty thị trường Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu giảm dần từ 98% (năm 2010) xuống 54% (năm 2012) Hệ số tự tài trợ tăng dần cao số ngành cho thấy nợ công ty ngày đảm bảo 2.1.2.3 Nhóm số khả hoạt động Vịng quay hàng tồn kho=Giá vồn hàng bán / Hàng tồn kho bình quân kỳ Chỉ số thể khả quản trị hàng tồn kho hiệu Chỉ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều doanh nghiệp Có nghĩa doanh nghiệp rủi ro nhìn thấy báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua năm Tuy nhiên số cao không tốt có nghĩa lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trường tăng đột ngột khả doanh nghiệp bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ Vì số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng Vòng quay tài sản lưu động=Doanh thu thuần/Tài sản lưu động bình qn Vịng quay vốn chủ sở hữu = Doanh thu / Vốn chủ sở hữu bình qn Vịng quay tổng tài sản = Doanh thu / tổng tài sản Chỉ số hiệu hoạt động: Vòng quay tổng tài sản: Chỉ số đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản Chỉ số có nghĩa : với đô la đầu tư vào tổng tài sản, cơng ty tạo đô la doanh thu Các doanh nghiệp ngành thâm dụng vốn thường có số vịng quay tổng tài sản thấp so với doanh nghiệp khác Năm 2012 I Vòng quay hàng tồn kho 1124% II Vòng quay Tài Sản Lưu Động 232% Chỉ tiêu Năm 2011 728% 352% Năm Chỉ số 2010 ngành 628% 3228% 409% 286% III Hiệu suất sử dụng Vốn 3.1 Vòng quay VCSH 57% 53% 44% 258% 3.2 Vòng quay Tổng TS 34% 28% 20% 125% (Nguồn: Tính tốn theo báo cáo tài http://data.cophieu68.com/) 2.1.2.4 Nhóm số khả sinh lãi a, Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm = Thu nhập sau thuế / Doanh thu b, Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Doanh lợi vốn chủ sở hữu = ROE = Thu nhập sau thuế/ Vốn chủ sở hữu c, Doanh lợi tài sản (ROA) Doanh lợi tài sản = Thu nhập sau thuế/ Tổng tài sản Chỉ tiêu Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Doanh lợi tài sản (ROA) Năm 2012 45% 26% 15% Năm 2011 31% 17% 9% Năm 2010 33% 14% 7% Chỉ số ngành 9% 23% 11% (Nguồn: Tính tốn theo báo cáo tài http://data.cophieu68.com/) Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm phản ánh số lợi nhuận sau thuế 100 đồng doanh thu Qua bảng ta thấy doanh lợi tiêu thụ sản phẩm SJD ln cao bình qn ngành Điều cho thấy lợi nhuận sau thuế SJD tăng nhanh chi phí giảm đáng kể so với ngành Tuy nhiên tỷ suất có xu hướng tăng dần bình qn ngành khơng thay đổi nhiều chứng tỏ tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế SJD lớn tốc độ tăng doanh thu Doanh lợi VCSH (ROE) phản ánh 100 đồng vốn chủ sở hữu bỏ thu đồng lợi nhuận sau thuế Qua bảng số cho thấy ROE SJD cao trung bình ngành, tăng dần qua năm từ 14% (năm2010,nhỏ số ngành) lên 26% (năm 2012) Điều chứng tỏ hiệu đầu tư công ty, làm cho chủ sở hữu cơng ty hài lịng đồng vốn họ bỏ có mức sinh lời cao Và yếu tố để công ty dễ dàng huy động vốn tương lai Doanh lợi tài sản (ROA) phản ánh lượng lợi nhuận 100 đồng tài sản tiêu tổng hợp đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư ROA SJD cao bình quân ngành, điều cho thấy SJD sử dụng tài sản có hiệu nhiều so với ngành lượng nói chung Mặc dù tỷ số giảm mạnh năm 2010 sau cải thiện dần ồn định Nhìn vào bảng số ta thấy cơng ty thuỷ điện Cần Đơn nói riêng ngành lượng nói chung có xu hướng tăng dần khả sinh lợi Điều phù hợp với bão hòa thị trường,khi mà công ty tăng cường xây dựng mở rộng quy mô sản xuất, chủ động cung ứng mặt hàng thị trường nhu cầu lượng người dân Vì cơng ty thuỷ điện Cần Đơn cần có chiến lược phát huy điểm mạnh hạn chế nhũng điểm yếu để đạt hiệu cao 2.2 Định giá cổ phiếu Định giá cổ phiếu SJD qua phương pháp: 2.4.1 Định giá cổ phiếu theo giá trị sổ sách Giá cổ phiếu = Tổng vốn cổ phần / Tổng số cổ phần lưu hành Số cổ phiếu lưu hành = Khối lượng niêm yết - Cổ phiếu quỹ = 35,879,150(cổ phiếu) Tổng vốn cổ phần = Vốn chủ sở hữu – Tỷ lệ cổ tức chia cho cổ đông ưu đãi = 656,876,855,595 (đồng) => Giá cổ phiếu theo giá trị sổ sách = 18308 (đồng/CP) 2.4.2 Định giá cổ phiếu theo hệ số giá thu nhập Để định giá cho cổ phiếu phát hành này, em sử dụng phương pháp định giá cổ phiếu theo hệ số giá thu nhập Cơng thức tính: Trong đó: P= Do: Cổ tức trả năm i: Lãi suất yêu cầu nhà đầu tư g: Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức hàng năm P: Giá cổ phiếu Trước tiên ta phải tính tốn tỷ lệ tăng trưởng cổ tức bình qn cơng ty theo cơng thức: g= n g1* g * * gn Bảng 2.4 Nhóm sổ định giá (Đơn vị: %) Chỉ tiêu Tỷ lệ chi trả cổ tức (D) Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) Beta = 1-(D/EPS) Tỷ suất sinh lời vốn chủ (ROE) Tốc độ tăng trưởng cổ tức Năm 2009 20 215 90.7 27 24.49 Năm 2010 15 -37 141 14 19.74 Năm 2011 15 27 44 17 7.48 (g=ROE*Beta) (Nguồn: Tính tốn theo báo cáo tài SJD) Vậy, tốc độ tăng trưởng cổ tức bình quân là: g = 15.35% Với cổ tức trả năm 2011 1500 đồng/cổ phiếu (15%), lãi suất yêu cầu nhà đầu tư i = 20% giá cổ phiếu thời điểm năm 2011 là: P = 37210(đồng/cổ phiếu) Vậy ta thấy giá trị định giá cổ phiếu cao so với giá trị thực tế cổ phiếu vào thời điểm (giá cao 11,700 đồng/cổ phiếu vào ngày 04/10/2011) nên nhà đầu tư nên đầu tư vào cổ phiếu CHƯƠNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 3.1 Phân tích xu hướng biến động giá 3.1.1 Phân tích dựa vào biểu đồ giá dải Bollinger SMA – Đường trung bình đơn giản, phản ánh biến động giá, gồm SMA ngắn hạn dài hạn, giúp đưa tín hiệu tăng giá giảm giá qua giúp nhà đầu tư định mua bán thích hợp Phân tích biểu đồ giá công ty SJD từ 05/2010 đến 05/2013 ta thấy: Đường SMA ngắn hạn ( màu hồng) cắt đường SMA dài hạn ( màu trắng) điểm: - Ngày 13/07/2010 cắt từ xuống mức giá 17.5 => có dấu hiệu giá cổ phiếu xuống (dấu hiệu bán) sau ngày 13 trở - Ngày 20/02/2012 cắt từ lên mức giá 10 => có dấu hiệu giá cổ phiếu lên (dấu hiệu mua) sau ngày 20 trở Kết hợp với quan sát Dải Bollinger (màu tím) ta thấy từ ngày 27/04/2010 đến 16/06/2010 dải Bollinger phình to nhất, xác định thời điểm mua bán cổ phiếu khoảng xác Ngày 04/05 06/05 thời điểm thích hợp bán cổ phiếu đường giá lên dải Bollinger chạm dải Bollinger Từ ngày 29/09/2011 đến ngày 14/11/2011, dải Bollinger phình to, xác định thời điểm mua bán cổ phiếu Ngày 30/9/2011 ngày 05/10/2011 thời điểm thích hợp bán cổ phiếu đường giá lên dải Bollinger chạm dải Bollinger Vậy giá cổ phiếu SJD khoảng thời gian biến động chút, tạo hội cho nhà đầu tư chứng khoán Biểu đồ Biến động giá chứng khoán SJD (2010-2013) (Nguồn: http://data.cophieu68.com/) 3.1.2 Phân tích dựa vào biểu đồ RSI Chỉ số sức mạnh liên quan Relative Strength Index, viết tắt RSI, tương tự Stochastics việc đưa dấu hiệu thị trường mua nhiều bán nhiều RSI chia mức từ 0-100 Thông thường, mức 30 xem bán nhiều, 70 xem mua nhiều Quan sát biểu đồ RSI khoảng thời gian từ 01/04/2010 đến 05/04/2013 ta thấy cổ phiếu SJD nên mua vào vào thời điểm: đầu cuối tháng năm 2010, tháng 10 năm 2010, tháng năm 2011 Nên bán cổ phiếu vào thời điểm: đầu tháng năm 2010, đầu tháng 10 năm 2011, đầu tháng năm 2012, đầu tháng năm 2012, tháng năm 2013 tháng năm 2013 Biểu đồ 2: Biểu đồ RSI giai đoạn 2010-2012 (Nguồn: http://data.cophieu68.com/) 3.1.3 Phân tích tổng hợp biểu đồ giá biểu đồ RSI Đầu tháng năm 2010, ta thấy dải Bollinger mở rộng, đường giá chạm dải Bollinger phía trên, đảm bảo độ an tồn cho định nhà đầu tư Kết hợp với phân tích biểu đồ RSI, ta thấy được,trong thời điểm đường RSI vượt mốc 50 lên, nên mua vào thời điểm này,sau đường RSI vượt mốc 70, mua vào q nhiều, thấy tín hiệu khơng nên mua vào mà nên bán ra,với khối lượng bán lớn Do vậy, thời điểm này, nhà đầu tư tin tưởng, đảm bảo an toàn cho định bán họ Tại thời điểm đầu tháng năm 2010, thị trường có dấu hiệu mua vào dảm bảo độ an tồn Do dải Bollinger có dấu hiệu phình to, đường giá chạm dải Bollinger phía dưới, đồng thời biểu đồ RSI, ta thấy đường RSI xuống vượt qua mức 30, lúc đạt đáy, nhà đầu tư nên mua vào thời điểm này, giá cổ phiếu vào khoảng 15500đ/ cổ phiếu, nên mua vào chờ tăng giá Đầu tháng năm 2012, cổ phiếu xuất hiện, đường SMA ngắn hạn cắt đường SMA dài hạn hướng lên dự báo tăng giá Đồng thời đường RSI vượt mốc 70, mua vào q nhiều, thấy tín hiệu khơng nên mua vào mà nên bán Từ đầu tháng năm 2012 nay, thị trường chứng khoán có nhiều biến động, cịn xuất nhiều tín hiệu mua bán chứng khoán SJD đáng ý thị trường đầu tháng 2, tháng năm 2012; đầu tháng 2, tháng năm 2013 năm 2013 nhiều biến động khác Do mà nhà đầu tư cần luôn theo sát tình hình để có nhận định mua bán hợp lý, mang lại hiệu kinh doanh tốt Biểu đồ 3: Biểu đồ kết hợp công ty SJD giai đoạn 2010-2013 (Nguồn: http://data.cophieu68.com/) KẾT LUẬN Thị trường chứng khốn khơng cịn thị trường q mẻ với Tuy nhiên việc đầu tư chứng khốn khơng phải đầu tư hiệu được, kinh tế nhiều biến động Nếu nước phát triển có tổ chức cơng ty chun phân tích đánh giá công ty tham gia thị trường cách độc lập, có hệ thống số tín nhiệm để nhà đầu tư dựa vào làm lựa chọn đầu tư Việt Nam chưa phát triển mảng Vì để hạn chế rủi ro đạt hiệu đầu tư cao đầu tư nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư riêng lẻ nên dựa vào thân mình,chúng ta tự nhận định số dấu hiệu thị trường biến động tham khảo phân tích, đánh giá cơng ty chứng khốn, nhà phân tích chiến lược… Thơng qua tập lớn phân tích “Cơng ty cổ phần thuỷ điện Cần đơn” cho em đưa số nhận định cá nhân phân tích chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam như: - Phân tích kinh tế Việt Nam nói chung ngành lượng giai đoạn vừa qua, từ khái quát hội thách thức SJD - Phân tích Báo cáo tài SJD năm 2010, 2011, 2012 từ đánh giá chung hoạt động sản xuất kinh doanh công ty - Bước đầu định giá cổ phiếu công ty, so sánh với giá thực tế thị trường nhận định hội đầu tư vào cổ phiếu SJD - Phân tích kĩ thuật thông qua biểu đồ kỹ thuật SJD rút nhận định thời điểm mua bán cổ phiếu hợp lý Với học mơn Phân tích đầu tư chứng khốn đặt tảng tiếp thêm hứng thú cho em nghiên cứu phân tích thị trường chứng khốn sau ... thuật CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ ĐIỆN CẦN ĐƠN 1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty Công ty BOT Cần Đơn, tiền thân Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn, đời ngày 15 tháng năm... phân tích “Cơng ty Cổ phần thuỷ điện Cần Đơn? ?? làm tập lớn Bài tập lớn gồm chương: - Chương 1: Tổng quan Công ty cổ phần thuỷ điện Cần Đơn - Chương 2: Phân tích - Chương 3: Phân tích kỹ thuật CHƯƠNG... theo hình thức cơng ty cổ phần Tổng Công ty Sông Đà đơn vị giữ cổ phần chi phối (51%) Công ty 1.2 Một số thơng tin cơng ty  Tên Công ty: Công ty Cổ phần Thủy điện Cần Đơn  Tên Tiếng Anh: Can