Giới thiệu giao dịch quyền chọn ngoại hối và giao dịch ngoại hối tương lai trên NYSE EURONEXT

Đồng thời, đây cũng là nơi giúp chocác Ngân hàng thương mại cũng như các nhà đầu tư và kinh doanh phòng chốngcác rủi ro liên quan tới biến động tỷ giá hối đoái thông qua các công cụ trên

Lời mở đầu

Hiện nay, toàn cầu hoá và hội nhập kinh tế quốc tế đã trở thành xu thế tấtyếu và đang diễn ra ngày càng sâu rộng về cả nội dung và qui mô trên nhiều lĩnhvực Không chỉ dừng lại ở phạm vi nhỏ hẹp trong lãnh thổ của một quốc gia, sự mởrộng của các hoạt động thương mại đến tất cả các nước trên toàn thế giới đã làmcho thị trường ngoại hối ngày càng phát triển và trở nên sôi động

Với tổng số lượng giao dịch trên toàn thế giới lên đến trên 4 ngàn tỉ đô la

Mỹ mỗi ngày, thị trường ngoại hối được sử dụng để thanh toán những hoạt độngmậu dịch giữa các quốc gia, luân chuyển nguồn vốn qua các biên giới, thanh toán

và hoán đổi đồng tiền giữa các chính phủ, các tổ chức tài chính và phi tài chính vàcác thành phần kinh tế khác trên toàn thế giới Đồng thời, đây cũng là nơi giúp chocác Ngân hàng thương mại cũng như các nhà đầu tư và kinh doanh phòng chốngcác rủi ro liên quan tới biến động tỷ giá hối đoái thông qua các công cụ trên pháisinh như hợp đồng quyền chọn, tương lai, hoán đổi và kỳ hạn Ngày nay, các giaodịch ngoại hối hầu hết được thực hiện trên các sàn giao dịch chứng khoán nhờ vào

sự tiến bộ vượt bậc của công nghệ thông tin và hệ thống thanh toán điện tử Nhắctới thị trường chứng khoán phải kể tới NYSE EURONEXT, một trong những sàngiao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới với hai công cụ phái sinh quan trọng làHợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn

Dưới sự hướng dẫn của cô giáo, qua một quá trình tự tìm hiểu và với mongmuốn tìm hiểu rõ hơn về một số giao dịch ngoại hối trên NYSE EURONEXT,

nhóm chúng em đã quyết định chọn đề tài: “Giới thiệu giao dịch quyền chọn

ngoại hối và giao dịch ngoại hối tương lai trên NYSE EURONEXT” cho bài tiểu

luận môn kinh doanh ngoại hối của mình Thông qua bài tiểu luận này, nhóm em

hi vọng có thể góp một phần nào đó trong việc đưa ra một cái nhìn tổng quan hơn

về giao dịch ngoại hối quyền chọn và tương lai trên NYSE EURONEXT

NỘI DUNG

I TỔNG QUAN VỀ NYSE EURONEXT

1 Khái quát về NYSE và EURONEXT trước khi sát nhập

Hiện nay không ai còn xa lạ với thuật ngữ “thị trường chứng khoán”,nơi mà các nhà đầu tư đánh cược với sự mạo hiểm và chấp nhận một quy luậthết sức sòng phẳng “Your pain, My gain” Thị trường chứng khoán đã ra đời

từ hàng trăm năm nay, từ thế kỷ 18 ở Mỹ, và không ngừng phát triển, sự biếnđộng của nó chính là điều hấp dẫn nhất cho mọi tay chơi chứng khoán.Nhắcđến thị trường chứng khoán, cả thế giới đều nhớ tới hai trung tâm giao dịchkhổng lồ: thị trường chứng khoán New York (NYSE) và thị trường chứngkhoán Châu Âu (EURONEXT) vì tầm ảnh hưởng của chúng bao trùm lên mọilĩnh vực đầu tư và mọi thị trường chứng khoán ở mọi quốc gia NYSE thànhlập từ năm 1790, là thị trường chứng khoán lâu đời nhất, còn EURONEXThình thành từ năm 2000 do sự sáp nhập của 3 thị trường lớn nhất ở châu Âu,Amsterdam, Brussels và Paris Ngay từ khi mới thành lập, EURONEXT đãđược đánh giá là trung tâm giao dịch chứng khoán lớn thứ hai thế giới chỉ sauNYSE

a Khái quát về quy mô và cơ chế hoạt động của NYSE

Sàn giao dịch chứng khoán New York, có biệt hiệu là "Big Board" Chiếc bảng lớn, là sàn giao dịch chứng khoán đặt tại thành phố New York,thuộc sở hữu của tập đoàn NYSE (NYX) Đây là sàn giao dịch chứng khoánlớn nhất thế giới tính theo giá trị giao dịch và đứng thứ hai tính theo số lượngcông ty niêm yết Trong suốt thập niên 1990, dù bị NASDAQ vượt mặt vềkhối lượng cổ phiếu giao dịch song tổng giá trị vốn hoá thị trường của các

-công ty niêm yết trên NYSE vẫn gấp 5 lần các -công ty niêm yết trên

NASDAQ Tổng giá trị vốn hoá thị trường của NYSE đạt 17,400 tỷ USD,

trong đó có 7,100 tỉ là của các công ty nước ngoài

NYSE được điều hành bởi tập đoàn NYSE, gần đây mới sáp nhập thêmsàn giao dịch điện tử Archipelago Holdings Sàn giao dịch của NYSE đặt tại

11 Wall Street, gồm có 5 phòng giao dịch, hỗ trợ tối đa cho việc tiến hành cácgiao dịch NYSE đang sắp sửa sáp nhập thêm Euronext - sàn giao dịch chứngkhoán lớn thứ 2 châu Âu để trở thành sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu đầutiên trên thế giới, sau khi NASDAQ có ý định sáp nhập với London StockExchange

Các vụ giao dịch trên NYSE được thực hiện theo phương thức đấu giá liên tục Mỗi loại cổ phiếu có một địa điểm giao dịch nhất định trên sàn.

Những thành viên của sàn nào muốn mua bán một loại cổ phiếu nào đó chonhà đầu tư sẽ tập trung quanh địa điểm của một người môi giới, đại diện chomột công ty niêm yết trên NYSE Người môi giới này đóng vai trò như một

nhà đấu giá trong một cuộc đấu giá mở (open outcry auction) để liên kết

người mua với người bán Để kích thích giao dịch những người môi giới nàytung ra nhiều thông tin cho những người môi giới khác, và thi thoảng họ cònsẵn sàng cam kết bằng số vốn riêng của mình Phương thức đấu giá mở nàyđem lại hiệu quả cao nhất, đồng thời giúp các nhà đầu tư có được mức giácông bằng nhất Chính đặc điểm xuất hiện sự tương tác trực tiếp giữa các nhàmôi giới và sử dụng nhận định của các chuyên gia trong việc đặt lệnh đã làmcho NYSE khác hẳn với các sàn giao dịch chứng khoán điện tử khác Gần đây

đã có ý kiến cho rằng nên đưa ra một cấu trúc giao dịch lai giữa cấu trúc đấugiá mở với sàn giao dịch điện tử

Chỉ số chứng khoán tổng hợp NYSE (NYA) - NYSE Composite đượcxây dựng vào thập niên 1960 với giá trị cơ bản là 50 điểm, tương đương vớichỉ số đóng cửa năm 1965, phản ánh giá trị của tất cả các cổ phiếu giao dịchtrên sàn, thay vì chỉ có 30 cổ phiếu trong chỉ số công nghiệp Dow Jones.Trong lịch sử của NYSE, mức cao kỉ lục của chỉ số tổng hợp NYSE từng đạt9,345.25 điểm vào 7/2/2007, mức thấp kỉ lục là 347.77 điểm vào 10/1974.

Giờ giao dịch của NYSE là từ 9:30 đến 16:00 Chỉ những người môigiới nào có "chỗ" (seat) trong NYSE mới được phép giao dịch trực tiếp cácloại cổ phiếu trên sàn Hiện NYSE có 1366 "chỗ" như vậy, và con số này vẫnchưa hề thay đổi kể từ năm 1953 Chỗ đứng trong NYSE hay gọi chính xáchơn là tư cách thành viên, là một hàng hoá được nhiều công ty tài chính sănlùng, vì nó cho phép họ trực tiếp giao dịch trên NYSE Giá của một chỗ đứngnhư vậy thay đổi tuỳ thuộc vào từng giai đoạn phát triển kinh tế, giảm đi khi

có suy thoái và tăng lên khi kinh tế tăng trưởng mạnh Chỗ đứng được bántheo thời hạn 1 năm, với giá cao nhất từng đạt được là $625,000 vào năm

1929, tương đương với khoảng hơn 6 triệu USD theo hiện giá, giá này vàonăm 2005 là 3.25 triệu

Để niêm yết trên Sàn NYSE các công ty phải đáp ứng rất nhiều các quyđịnh ngặt nghèo, đơn cử đối với các công ty của Mỹ muốn trở thành thành viêncủa NYSE phải đạt những điều kiện sau:

 Tổng thu nhập trước thuế trong vòng 3 năm gần nhất tối thiểu là 10triệu đô la Mỹ và phải có lợi nhuận trong năm thứ ba,

 Phải đảm bảo có ít nhất 2.200 cổ đông với khối lượng giao dịch trungbình một tháng là 100.000 cổ phiếu, và

 Tổng giá trị cổ phiếu cho lần phát hành đầu tiên ra công chúng là 60triệu đô la Mỹ.

b Khái quát về qui mô cơ chế hoạt động của EURONEXT

Euronext là sàn giao dịch chứng khoán của nhiều nước châu Âu, đặttrụ sở ở Paris và có chi nhánh tại Bỉ, Pháp, Hà Lan, Bồ Đào Nha và Anh.Ngoài vai trò là một thị trường giao dịch cổ phiếu, trái phiếu và các chứngkhoán phái sinh, Euronext còn cung cấp các dịch vụ thanh toán bù trừ và dịch

vụ thông tin

Theo con số vào 31/1/2006, tổng giá trị vốn hoá thị trường của cáccông ty niêm yết trên Euronext là 2900 tỷ USD, đứng thứ 5 toàn cầu Niêmyết trên Euronext có nhiều công ty thuộc vào nhóm những công ty hàng đầuthế giới như Total, Royal Dutch Shell Amsterdam, France Telecom

Euronext được thành lập ngày 22/9/2000 sau vụ sáp nhập củaAmsterdam Stock Exchange, Brussels Stock Exchange, và Paris Bourse, đểtận dụng lợi thế từ sự nhất quán của thị trường tài chính EU Tháng 12/2001Euronext mua lại cổ phiếu của Sàn giao dịch hợp đồng quyền chọn và hợpđồng tương lai London (LIFFE), sàn giao dịch hiện nay vẫn hoạt động dưới sựđiều hành của bản thân nó Năm 2002 tập đoàn này tiếp tục sáp nhập thêm sàngiao dịch chứng khoán Bồ Đào Nha, Bolsa de Valores de Lisboa e Porto(BVLP) sau đó đổi tên sàn này thành Euronext Lisbon

Ngày 22/6/2006 Euronext đã ký hợp đồng sáp nhập vào NYSEvới giá10.2 tỷ USD, cho dù đối thủ của NYSE là sàn Deutsche Börse của Đức đã trảEuronext 11 tỷ USD Và vào 28/3/2007 NYSE chính thức thâu tóm thànhcông Euronext để trở thành sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu đầu tiên trên

thế giới dưới cái tên mới NYSE Euronext, cho phép giao dịch các loại chứngkhoán và công cụ phái sinh trong suốt khoảng thời gian 21 giờ mỗi ngày.

EURONEXT cung cấp một loạt các dịch vụ cao cấp cho khách hàng,nổi tiếng với giao dịch các công cụ phái sinh, trong đó phổ biến và được ápdụng nhiều hơn cả là hợp đồng tương lai Với mục đích giảm thiểu rủi ro dobiến động về giá của hàng hoá, giao dịch hợp đồng tương lai là một trongnhững phương thức hữu hiệu được các nhà kinh doanh nói chung, xuất khẩunông sản nói riêng áp dụng phổ biến trên thế giới Theo thống kê vào năm

2005, có 600 triệu hợp đồng tương lai được giao dịch qua EURONEXT, tăng7% so với năm 2004

Tiêu chuẩn niêm yết trên sàn EURONEXT, theo cơ chế hiện hành củaEURONEXT, có hai cấp bậc thị trường dành cho các công ty niêm yết Thứnhất là Eurolist, đây là thị trường chính thức dành cho các doanh nghiệp lớnkhi lên Sàn, yêu cầu 3 điều kiện niêm yết:

 Tối thiểu phải có 25% cổ phiếu phát hành ra công chúng

 Phải trình báo cáo kết quả hoạt động trong ít nhất 3 năm

 Cuối cùng phải đạt các chuẩn mực kế toán quốc tếThứ hai là Alternext dành cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, chính vì vậytiêu chuẩn niêm yết trên thị trường này thoáng hơn Eurolist:

 Có bản báo cáo kết quả hoạt động trong ít nhất 2 năm

 Đạt chuẩn mực kế toánRiêng đối với thị trường Alternext các công ty có thể lựa chọn mộttrong hai cách để lên sàn:

 Phát hành trực tiếp cổ phiếu ra công chúng, khi đó công typhải đệ trình bản cáo bạch lên cơ quan chứng khoán nhà nước

để được phê chuẩn và tổng giá trị cổ phần tối thiểu phát hành

là 2,5 triệu EURO

 Doanh nghiệp sẽ trình kế hoạch phát hành lên EURONEXT

để được chấp thuận và tổng trị giá cổ phần phát hành ra côngchúng ít nhất phải là 5 triệu EURO

2 Việc sáp nhập và đặc điểm của thị trường NYSE EURONEXT

Vào tháng 5 năm 2006, thị trường chứng khoán New York đã đưa ra đề nghịhợp nhất với công ty EURONEXT Nếu vụ “kết duyên” này thành công thì NYSE

sẽ góp khoảng 10 tỉ đô la vào EURONEXT và là một phương cách hữu hiệu hơn

để buôn bán cổ phiếu, tiết kiệm cho các nhà đầu tư và các công ty hàng trăm triệu

đô la Việc sáp nhập các thị trường chứng khoán NYSE và EURONEXT sẽ tạo ramột thị trường chứng khoán đầu tiên xuyên Đại Tây Dương với sàn giao dịch lớnnhất thế giới trị giá 21 tỷ USD, hoạt động liên tục suốt 24 giờ Tại New York vàParis, ngày 1 tháng 6 năm 2006 trong buổi họp báo NYSE và EURONEXT thôngbáo với toàn thế giới đã hoàn thành văn bản kí kết sáp nhập theo thỏa thuận ngangbằng Nếu được cổ đông hai bên đồng ý và hoàn thành các thủ tục pháp lý, tậpđoàn mới với tên gọi NYSE EURONEXT sẽ ra đời, là tập đoàn toàn cầu cung cấpcác dịch vụ giao dịch chứng khoán, tiền tệ, dịch vụ hàng hóa tài chính phái sinh mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư, cổ đông và các công ty phát hành Dựa theonhững điều khoản trong bản kí kết sát nhập, mỗi cổ phiếu của NYSE sẽ đượcchuyển thành một cổ phiếu của công ty mới NYSE EURONEXT, trong khi đó cổđông của EURONEXT sẽ có quyền đổi cổ phiếu đang nắm giữ lấy 0.98 cổ phiếucủa NYSE Đây cũng được đánh giá là thị trường giao dịch chứng khoán có tínhluân chuyển lớn nhất thế giới Việc ra đời NYSE EURONEXT hứa hẹn sẽ tạo ralàn sóng mới trong quá trình Toàn Cầu hóa Đơn cử một ví dụ: LSE (thị trường

chứng khoán London) đang gấp rút tìm kiếm bạn đồng minh-có khả năng sẽ làNasdaq (một trong những đối thủ của NYSE) cho mình nhằm nâng cao khả năngcạnh tranh trên trường giao dịch quốc tế NYSE EURONEXT sẽ là thị trường tàichính toàn cầu đích thực và có tính thanh khoản cao nhất thế giới, nơi mang lại lợiích tuyệt vời đồng thời cho cả các nhà đầu tư lẫn các nhà phát hành chứng khoán ở

Mỹ, châu Âu và trên toàn cầu

Ngày 27 tháng 3 năm 2007, một sàn giao dịch chứng khổng lồ xuyên ĐạiTây Dương đã ra đời, khi sàn chứng khoán NYSE cuối cùng cũng đã giànhquyền kiểm soát sàn giao dịch chứng khoán châu Âu_EURONEXT, sàn giaodịch mới này trị giá tới 28 tỉ đô la, liên kết các sàn giao dịch tại 6 quốc gia lớn

Cả hai sàn đều thông báo trong một văn kiện chung rằng sàn giao dịchNYSE đã nắm giữ 91.42% giá trị vốn của sàn EURONEXT, chiếm giữ 92.22%tổng quyền biểu quyết theo biên bản tính toán tạm thời được các cổ đông cùngnhất trí Pháp nhân mới này sẽ là một sàn giao dịch xuyên lục địa đầu tiên, cógiá trị vốn hóa khoảng 22 tỉ euros, thống nhất quản lý sáu sàn tại New York,Paris, Brussels, Amsterdam và Lisbon, đồng thời cả thị trường tài chính tươnglai Liffe tại London Cả NYSE và EURONEXT đều hi vọng rằng bằng cách sápnhập và "sống chung dưới một mái nhà", hai công ty này có thể tăng được khốilượng và giá trị giao dịch của mình bởi có thể tận dụng được nguồn khách hàngcủa nhau Hai công ty cũng đồng thời chia sẻ được các khoản chi phí vận hành

hệ thống máy tính và hệ thống quản lý, tiết kiệm được tới 375 triệu đôla (tươngứng 284 triệu euros) Cả NYSE and EURONEXT đều nói rằng cơ quan quản lýthị trường chứng khoán Pháp AMF có thể sẽ sớm công bố kết quả chính xác của

vụ sáp nhập, sau đó công ty mới là NYSE EURONEXT có thể mở rộng hoạtđộng giao dịch Việc mở rộng quy mô có thể cho phép công ty NYSE giànhđược 95% sự đồng thuận từ phía các cổ đông của của EURONEXT, đây là mức

tối thiểu để European group có thể chấm dứt niêm yết trên thị trường Các giaodịch đối với cổ phiếu của công ty NYSE EURONEXT mới thành lập sau sápnhập có thể bắt đầu tiến hành vào tháng 4 tại Paris và New York

Marshall Carter, ban lãnh đạo NYSE và phó chủ tịch tương lai của NYSEEURONEXT cũng có những lời phát biểu hết sức lạc quan về những lợi ích cóthể thu được từ việc sáp nhập hai sàn, từ việc liên kết cổ đông của hai công tycũng như tận dụng được nguồn khách hàng của nhau Thành công của vụ sápnhập này là không còn nghi ngờ gì nữa khi mà vào cuối tháng 12 các cổ đông đãnhất trí thông qua kế hoạch này Giá sáp nhập đưa ra dựa trên tỉ lệ trao đổimột cổ phiếu của Eronext tương đương 0.98 cổ phiếu của NYSE EURONEXT

Trong một vài năm gần đây, các thị trường chứng khoán châu Âu, đặc biệt

là Frankfurt, London và Eronext đã cố gắng hoạt động đồng bộ và phối hợpnhau với mục đích thiết lập một liên minh mới, tuy nhiên họ đã không đạt đượcthành công Trong khi đó tại Mỹ, thị trường tài chính phái sinh ICE-cơ quanquản lý sở giao dịch hàng hoá New York (New York Board of Trade) và thịtrường tương lai tại London và Dublin, lại đang muốn mua lại sở giao dịch hànghoá Chicago (Chicago Board of Trade)-hiện đang được sàn giao dịch Chicago(Chicago Mercantile Exchange) mua lại

Khi thông tin về việc công ty NYSE quyết định mua lại EURONEXTđược công bố cách đây một năm, nó đã gây ra những phản ứng mạnh mẽ tronggiới chính trị cũng như kinh tế tại châu Âu, những người cho rằng vụ sáp nhậpnày là không bình đẳng, và rõ ràng là NYSE đang thôn tính sàn EURONEXTcủa châu Âu vì lợi ích của nước Mỹ mà thôi Tuy nhiên quỹ đầu tư TCI của Anh

dù đã ủng hộ sự liên kết giữa EURONEXT và sàn giao dịch Frankfurt thì ngayđầu năm nay đã giảm tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu của mình từ hơn 9% xuống cònchưa đầy 5%

Trên thực tế mặc dù đã sáp nhập nhưng cả NYSE lẫn EURONEXT vẫn sẽgiữ nguyên những đặc điểm riêng của mình, cụ thể đó là cách thức tiến hànhgiao dịch và thời gian giao dịch Điều quan trọng nhất là các công ty đã niêm yếttrên mỗi thị trường sẽ tiếp tục chịu sự điều chỉnh của các quy định hiện hành tạithị trường đó Các công ty châu Âu sẽ không chịu sự điều chỉnh của các quyđịnh khắt khe về kế toán do cơ quan lập pháp Sarbanes-Oxley lập ra - mà nhữngquy định này vốn bị lên án rất nhiều ở Mỹ bởi nó làm tăng chi phí đối với cáccông ty niêm yết trên sàn.

3 Một số quy tắc giao dịch trên thị trường NYSE EURONEXT

3.1 Tài khoản ký quỹ

NYSE EUONEXT là thị trường kết hợp hoạt động trên cả năm thị trường, vìvậy, ở mỗi nước mà nó hoạt động lại có các quy định riêng Các sở giao dịch nàyđược cấp phép bởi các cơ quan có liên quan và hoạt động dưới sự giám sát của các

cơ quan này Mỗi sở giao dịch thành viên được điều hành theo pháp luật nước sởtại và các quy chế do các cơ quan lập pháp đưa ra Thêm vào đó, khung pháp lý ởchâu Âu chịu ảnh hưởng đáng kể và chịu chi phối của các chỉ dẫn chung của khuvực châu Âu trong lĩnh vực tài chính

Thị trường tài chính phái sinh châu Âu chịu sự chi phối của các quy tắc hàihòa và không hài hoà Các quy tắc hài hòa chi phối hoạt động kinh doanh trên thịtrường phái sinh NYSE Liffe, tổ chức dựa trên sàn giao dịch đơn nhất LIFFECONNECT Các quy tắc không haì hòa hướng tới từng thể chế địa phương riêngbiệt, và vì vậy giữa các quốc gia khác nhau là khác nhau Chúng bao gồm các quytắc ứng xử và thi hành được thiết lập để bảo vệ thị trường cũng như các quy định

về giao dich, niêm yết và các thành viên

Sau đây là một số quy tắc của NYSE Euronext :

Giống như bất kỳ sở giao dịch nào khác, NYSE Euronext yêu cầu tài khoản

ký quỹ đối với khách hàng khi tham gia vào giao dịch để đảm bảo khả năng thựchiện hợp đồng, giảm nguy cơ về rủi ro tín dụng cũng như thực hiện cất toán hàngngày Tài khoản ký quỹ này khác nhau giữa các thị trường khác nhau, các tài sảnkhác nhau và giữa các thời kỳ khác nhau

NYSE Euronext quy định:

1. Tất cả các thành viên không được phép tiến hành bất kỳ giao dịch nào chokhách hàng mà không yêu cầu duy trì tài khoản ký quỹ tại thời điểm giaodịch, số lượng và cách thức do sở giao dịch quy định

2 Sở giao dịch sẽ công bố các yêu cầu về tài khoản ký quỹ ban đầu và tàikhoản ký quỹ duy trì tối thiểu cho từng hợp đồng cũng như từng nhóm hợpđồng

3. Bất kỳ thay đổi nào về yêu cầu ký quỹ của hợp đồng sẽ được áp dụng cho cảhợp đồng mới và cả các tài khoản đã và đang được giao dịch trên thị trường

4. Nếu các điều kiện khác chưa được đề cập trong các quy tắc, một thành viênphải sử dụng một hệ thống ký quỹ cho danh mục đầu tư trên cơ sở rủi rođược sở giao dịch chấp thuận để tính toán yêu cầu ký quỹ đối với tài khoảncủa khách hàng

5. Nếu một thành viên không thể đáp ứng và duy trì yêu cầu tài khoản ký quỹtối thiểu đối với một tài khoản khách hàng, sở giao dịch có thể yêu cầu thànhviên đó thanh lý hợp đồng đó ngay lập tức để loại bỏ sự thâm hụt đối với tàikhoản ký quỹ

6 Sở giao dịch hoặc thành viên của sở giao dịch có thể đưa ra yêu cầu ký qũyđối với khách hàng lớn hơn hoặc bằng yêu cầu ký quỹ được áp dụng trongcác quy tắc này

7. Một thành viên ít nhất phải thu tài khoản ký quỹ do sở giao dịch thiết lậpứng với hợp đồng mà thành viên đó đang tiến hành giao dịch cho kháchhàng của mình.

8. Toàn bộ phí đối với các giao dịch tương lai, mua quyền chọn mua, hay muaquyền chọn bán phải được thu từ khách hàng

9 Khi tài khoản ký quỹ của khách hàng giảm xuống thấp hơn yêu cầu ký quỹduy trì thành viên của trung tâm thanh toán bù trừ sẽ nhận được một lệnh kýqũy bổ sung sao cho tài khoản ký quỹ của khách hàng bằng với yêu cầu kýquỹ ban đầu

10. Thành viên này phải thu đủ số tiền được yêu cầu trong lệnh ký quỹ

bổ sung từ khách hàng ngay lập tức và trong một thời gian hợp lý

11. Nếu lệnh ký quỹ bổ sung đang tồn tại trong thời gian bất hợp lý,thành viên của sở giao dịch có thể chỉ nhận lệnh từ khách hàng của mình,điều này sẽ làm giảm tài khoản ký qũy của khách hàng

12. Nếu khách hàng không bổ sung tiền theo yêu cầu ký qũy bổ sungtrong thời gian hợp lý, thành viên của sở giao dịch có thể, nhưng không bắtbuộc, thanh toán tất cả hoặc một phần các hợp đồng của khách hàng để đảmbảo đưa tài khoản của khách hàng thỏa mãn yêu cầu ký quỹ Tuy nhiên,không có khả năng thành viên của sở giao dịch thanh toán một phần hoặctoàn bộ hợp đồng của khách hàng ảnh hưởng tới bất kỳ món nợ nào củakhách hàng với thành viên này

13. Một thành viên phải làm và ghi nhớ bản kê các lệnh ký quỹ bổ sungtới khách hàng của mình trong đó ghi rõ thời gian, số tiền và các thông tinliên quan cũng như các lệnh giảm ký quỹ bổ sung

3.2 Phí và lệ phí

Sở giao dịch thu phí khác nhau đối với các tài sản khác nhau được giao dịchtại sở qua các thời kỳ khác nhau và tại các thị trường khác nhau

Ví dụ: Tại thị trường Amsterdam

Thành viên(tài khoảnchủ)

Nhà cungcấp tính lỏng

và phân hạngtuyệt mậtQuyền chọn

Tại thị trường London

Sản phẩm

Phí giaodịch (mộtlot, mộtside)

Phí bùtrừ

Phí thựchiện

phí thanhtoán

Phí giaohàng

Eonia futures contracts

Eonia Swap Index futures contracts

Euribor futures contracts

Short Sterling futures contracts

Euroswiss futures contracts

Short, Medium and Long Gilt

Swapnote futures contracts £0.15 £0.03 n/a £0.25 n/a

Long Gilt, Euribor and Short

Sterling options contracts £0.22 £0.03 £0.25 n/a n/aEuroswiss options contracts £0.25 £0.03 £0.25 n/a n/aSwapnote options contracts £0.15 £0.03 £0.25 n/a n/a

3.3 Thời gian giao dịch

Theo dự kiến, trong năm 2012 thị trường NYSE Liffe tại London sẽ mởcửa giao dịch từ thứ hai đến thứ sáu trừ một số ngày sau:

Thứ 6 ngày 6/4/2012 : tuần thánhThứ hai ngày 9/4/2012 : ngày lễ phục sinhThứ ba ngày 25/12/2012 : ngày lễ giáng sinhThứ tư ngày 26/12/2012 : ngày Boxing

II Giới thiệu giao dịch ngoại hối tương lai trên NYSE EURONEXT

1 Khái quát chung về giao dịch tương lai ngoại hối tại NYSE EURONEXT

Hợp đồng ngoại hối tương lai (foreign currency futures contract) là mộtdạng hợp đồng kì hạn đươc tiêu chuẩn hóa (standardized) và được thực hiện tại Sởgiao dịch (exchange-traded) Hợp đồng ngoại tệ tương lai quy định việc trao đổimột lượng ngoại tệ tiêu chuẩn sẽ được thực hiện vào một thời gian, tại một thờiđiểm và với một mức giá cố định

Hợp đồng tương lai được thoả thuận và mua bán thông qua người môi giới

và được tính hàng ngày theo giá thị trường (mark to market daily)

Hiện nay NYSE Euronext đang điều hành 4 sàn giao dịch chính cung cấpcác sản phẩm phái sinh là NYSE Liffe, NYSE Arca, NYSE Amex, NYSE Liffe

dịch phái sinh) do các nhà đầu tư lai có xu hướng tìm đến CME Group, thị trườnggiao dịch hợp đồng tương lai lớn nhất thế giới.

2 Cách thức giao dịch hợp đồng tương lai ngoại hối trên thị trường NYSE EURONEXT

Để có thể thực hiện các giao dịch của mình trên sở giao dịch NYSEEURONEXT, NYSE Life cung cấp cho các khách hàng của mình đặc quyền truy

nhập vào LIFFE CONNECT - công cụ hàng đầu thế giới trong các giao dịch phái

sinh Liffe connect được thiết kế và phát triển bởi LIFFE (London InternationalFinancial Futures and Options Exchange) nhằm thay thế dạng sàn giao dịch truyềnthống (outcry trading floor) Các sàn giao dịch cung cấp các chi phí giao dịch ẩn,

hệ số phòng vệ delta, tất toán hàng ngày và quản trị rủi ro Cách xây dựng hệ thống

mở này cũng cho phép xây dựng cũng như mua bán các ứng dụng phù hợp vớitừng mục đích kinh doanh và cho phép tích hợp các ứng dụng này vào hệ thốngkinh doanh khác

Để khách hàng có thể truy nhập NYSE Liffe cần trải qua quá trình giao dịchgồm 3 bước cơ bản sau:

2.1 Đăng ký thành viên

Để được giao dịch trên NYSE Euronext, khách hàng phải đăng ký để trởthành thành viên của thị trường phái sinh Có 3 cách để trở thành thành viên của thịtrường naỳ Đó là:

- Đăng ký chuẩn (standard application): dành cho tất cả các khách hàngkhông phải là thành viên của thị trường phái sinh cũng như thị trườngchứng khoán Euronext

- Đăng ký tắt (fast track application): áp dụng đối với các thành viên củathị trường chứng khoán Euronext muốn chuyển sang thị trường phái sinhEuronext

- Thành viên tùy chọn (Membership option): dành cho các thành viên củathị trường phái sinh Euronext muốn mở rộng chuyển sang thị trường pháisinh khác.

Quá trình đăng ký thành viên