1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành chính sách tiền tệ quốc gia ở việt nam hiện nay

16 151 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 16
Dung lượng 309,72 KB

Nội dung

NHTM ho,c công chúng bán ch.ng khoán cho nhà nư c s3 làm cho d tr" c a NHTM tăng lên do:... Th nhưng hình như vai trị c a NHNN chưa thc s đư!c coi tr*ng.. Tuy nhiên các ho t đ ng th trư

Trang 1

K IL

M

S D NG NGHI P V TH TRƯ NG M

TRONG VI C ĐI U HÀNH CHÍNH SÁCH

TI N T QU C GIA VI T NAM HI N NAY

Trang 2

K IL

M

! " #

$ # % # &

5 '

6 # ' ( )

Trang 3

K IL

M

I. Khái ni m :

Theo ñi u 2 Lu t Ngân hàng nhà nư c Vi t Nam 12/12/1997

Chính sách ti n t qu c gia là m t b ph n c a chính sách kinh t - tài chính c a nhà

nư c nh m n ñ nh giá tr ñ ng ti n, ki m ch l m phát, góp ph n thúc ñ y phát tri n kinh t

- xã h i, b o ñ m qu c phòng, an ninh và nâng cao ñ i s ng c a nhân dân

II. M c tiêu :

M c tiêu chính sách ti n t là m c tiêu mà ngân hàng Trung ương ho ch ñ nh ph i ñ t

ñư!c trong su t quá trình ñi u hành chính sách ti n t Thông thư ng chính sách ti n t có

hai lo i m c tiêu chính: m c tiêu ti n t và m c tiêu kinh t

1. M c tiêu ti n t :

M c tiêu ti n t là m t h th ng các m c tiêu v phương di n ti n t c n ñ t ñư!c bao g m

ñi u hòa kh i ti n t , ki m soát t ng s thanh toán b ng ti n (MV), b o v giá tr qu c n i và

qu c ngo i c a ñ ng ti n b ng cách n ñ nh giá

M c tiêu ñi u hòa kh i ti n t : là m c tiêu nh m gi" v"ng m i quan h cân ñ i gi"a

ti n và hàng Nguyên t#c chung ñ ñ t ñư!c m c tiêu này là gi" nguyên, tăng hay

gi m kh i lư!ng ti n t tùy theo tình hình các n n kinh t tăng trư%ng hay suy thóai

Thành ph n c a kh i ti n t g m có ti n gi&y, ti n c#c do Ngân hàng Trung ương

phát hành và bút t ñư!c sáng t o ra t' ngân hàng thương m i Do v y ñ ñi u hòa

kh i ti n t ngoài vi c ki m sóat vi c phát hành, ngân hàng Trung ương còn ph i

ki m soát kh i d( tr" c a ngân hàng thương m i v i t ng s ti n g%i mà nó huy ñ ng

ñư!c

M c tiêu ki m soát t ng s thanh toán b ng ti n: vi c ki m soát kh i ti n t ñơn

thu n như trên có như!c ñi m là không lưu ý ñ n t c ñ lưu thông ti n t Đi u này

làm cho vi c ki m sóat giá c thi u cơ s% v"ng ch#c vì ngoài y u t kh i ti n t còn

có y u t t c ñ lưu thông ti n t tác ñ ng ñ n v t giá B%i v y c n thi t ph i ki m

soát t ng s thanh toán hay t ng s lư!ng ti n t dùng ñ chi tr trong các cu c giao

d ch và trong kho ng th i gian nh&t ñ nh

Tuy nhiên, trong m t qu c gia n u như t ng s thanh toán qua ngân hàng chi m t)

tr*ng l n trên t ng s thanh toán c a các t ng l p dân cư thì vi c ki m soát này tương

ñ i d+.Trái l i, n u vi c thanh toán gi"a t ng l p dân cư ch y u dùng ti n m,t, th(c

hi n chi tr ngoài ngân hàng, thì vi c ki m soát t ng s thanh toán b ng ti n r&t khó

Do v y, ñ ki m soát t ng s thanh toán b ng ti n thì v&n ñ quan tr*ng là ph i phát

tri n h th ng thanh toán qua ngân hàng ñ m nh ñ thu hút dân chúng th(c hi n h u

h t các kho n thanh toán qua ngân hàng Trong nh"ng năm g n ñây, do n- l(c c a h

th ng ngân hàng không ng'ng c i thi n ch&t lư!ng d ch v thanh toán nên t) l thanh

toán qua ngân hàng so v i t ng s thanh toán b ng ti n trong toàn n n kinh t ñã gia

tăng ñáng k

Trang 4

K IL

M

B o v giá tr qu c n i c a đ ng ti n: Giá tr qu c n i c a đ ng ti n chính là s.c mua

đ i n i c a nĩ đư!c đánh giá thơng qua giá c hàng hĩa trong nư c Do đĩ, mu n b o

v giá tr qu c n i c a đ ng ti n, chính sách ti n t ph i nh m vào m c tiêu n đ nh

v t giá nĩi chung M.c v t giá gia tăng, s.c mua đ ng ti n gi m t' đĩ tác h i đ n giá

tr qu c n i c a đ ng ti n.M.c v t giá gi m, s.c mua đ ng ti n tăng đi u này cĩ l!i

hay h i cịn tùy nguyên nhân hay hồn c nh d/n đ n s( s t gi m giá c N u giá c

hàng hĩa gi m do năng su&t chung tăng là đi u đáng m'ng Nhưng n u v t giá chung

gi m do m.c c u trên th trư ng gi m l i là đi u đáng lo.Vì v t giá gi m s.c mua c a

đ ng ti n tuy cĩ tăng nhưng ch0 là t m th i N u quá trình s t gi m giá c kéo dài d+

d/n đ n tình tr ng suy thối kinh t Tình hình này cĩ th khi n cho s n xu&t l- d/n

đ n thu h1p quy mơ s n xu&t và th&t nghi p tr m tr*ng

2n đ nh giá tr qu c ngo i c a đ ng ti n: Giá tr qu c ngo i c a đ ng ti n chính là

s.c mua đ i ngo i c a nĩ đư!c đo lư ng b%i t) giá h i đối th n i Th(c ch&t t) giá

h i đối chính là giá c c a đ i ngo i c a đ ng ti n B%i v y s( bi n đ ng t) giá s3

nh hư%ng đ n s.c mua đ ng ti n, t' đĩ tác đ ng ít hay nhi u đ n ho t đ ng c a n n

kinh t tùy theo m.c đ hư ng ngo i c a n n kinh t đĩ Do v y,chính sách ti n t

cũng c n nh#m đ n m c tiêu n đ nh t) giá h i đối đ gĩp ph n vào vi c n đ nh n n

kinh t nĩi chung

2. M c tiêu kinh t

M c tiêu kinh t c a chính sách ti n t là h th ng các m c tiêu cu i cùng mà n n kinh

t ph i đ t đư!c nh vi c áp d ng chính sách ti n t đem l i Đĩ là các m c tiêu: tăng trư%ng

kinh t ; tăng m.c nhân d ng và gi m thi u nh"ng thăng tr m chu chuy n kinh t

M c tiêu tăng trư%ng kinh t : Kh i ti n t tăng hay gi m đ u cĩ tác đ ng m nh đ n

lãi su&t và s c u t ng quát, t' đĩ tác đ ng đ n s( gia tăng đ u tư s n xu&t và cu i

cùng tác đ ng lên t ng s n lư!ng qu c gia, t.c tác đ ng lên s( tăng trư%ng c a n n

kinh t B%i v y, chính sách ti n t ph i nh m vào m c tiêu tăng trư%ng kinh t thơng

qua vi c tăng hay gi m kh i lư!ng ti n t thích h!p

M c tiêu tăng m.c nhân d ng: khi gia tăng đ u tư s n xu&t và gia tăng s n xu&t, các

xí nghi p thu d ng thêm nhi u nhân cơng Đ đ t m c tiêu này chính sách ti n t

nh m vào vi c m% r ng và gia tăng kh i ti n t đ v'a làm cho s.c tiêu th tăng lên,

v'a làm cho nhà s n xu&t m% r ng đ u tư nh m thu hút thêm nhân cơng

M c tiêu gi m thi u nh"ng thăng tr m chu kỳ kinh t : Trong kinh t th trư ng, s(

phát tri n kinh t thư ng bi n chuy n qua nhi u giai đ*an mang tính ch&t chu kỳ, cĩ

lúc tăng trư%ng, cĩ lúc ng'ng tr và cĩ lúc suy thối Nh"ng thăng tr m mang tính

ch&t chu kỳ đĩ cĩ th gi m b t v cư ng đ ho,c rút ng#n v th i gian nh vào m t

chính sách ti n t thích h!p C th là m% r ng kh i ti n t trong giai đo n suy thối

đ s m chuy n sang giai đo n ph c hưng, ti t ch kh i ti n t th nào đ v'a ch ng

l m phát v'a khơng x y ra tình tr ng ngưng tr và s m chuy n sang giai đo n tăng

trư%ng kinh t v i m t t) l l m phát cĩ th ch&p nh n đư!c

III Cơng c chính sách ti n t :

1 Cơng c tr c ti p:

Trang 5

K IL

M

Đây là công c tác ñ ng tr(c ti p vào kh i lư!ng ti n trong lưu thông Công c tr(c

ti p ñư!c áp d ng ph bi n % các nư c trong th i kỳ ho t ñ ng tài chính ñư!c ñi u ti t ch,t

ch3 là h n m.c tín d ng H n m.c tín d ng là m.c dư n! t i ña mà NHTW bu c các t ch.c

tín d ng ph i tôn tr*ng khi c&p tín d ng cho n n kinh t Bên c nh h n m.c tín d ng,

NHTW có th ñi u ti t tr(c ti p các m c tiêu trung gian thông qua vi c &n ñ nh lãi su&t ho,c

t) giá

2 Công c gián ti p:

2.1 D( tr" b#t bu c

Là s ti n mà các NHTM bu c ph i duy trì trên m t tài kho n ti n g6i không hư%ng lãi

t i NHTW Nó ñư!c xác ñ nh b ng m t t) l ph n trăm nh&t ñ nh trên t ng s dư ti n g6i t i

m t kho ng th i gian nào ñó M.c d( tr" b#t bu c ñư!c quy ñ nh khác nhau căn c vào th i

h n ti n g6i, vào quy mô và tính ch&t ho t ñ ng c a NHTM

2.2 Chính sách tái chi t kh&u

Bao g m các quy ñ nh và ñi u ki n cho vay c a NHTW ñ i v i các NHTM NHTW

cho vay ng#n h n trên cơ s% chi t kh&u các ch.ng t' có giá ng#n h n: ch y u là tín phi u

kho b c và thương phi u

Nghi p v th trư ng m%

Nghi p v th trư ng m% là các ho t ñ ng c a NHTW trên th trư ng m% thông qua

vi c mua bán các ch.ng khoán (gi&y t có giá) Các ho t ñ ng này nh hư%ng tr(c ti p ñ n

d( tr" c a các NHTM và nh hư%ng gián ti p ñ n các m.c lãi su&t Trong ti u lu n này

nhóm s3 nghiên c.u vi c s6 d ng nghi p v th trư ng m% trong vi c ñi u hành chính sách

ti n t qu c gia

!" #$% &' ( & ) &'*+, -+ /

Đ nh nghĩa:

Theo Lu t ngân hàng nhà nư c Vi t nam

Nghi p v th trư ng m% là nghi p v mua, bán các gi y t có giá ng n h n do

NHTW th(c hi n trên th trư ng ti n t nh m th(c hi n chính sách ti n t qu c gia

Các công c tài chính ñư!c phép giao d ch trên NVTTM bao g m các lo i gi&y t có

giá phát hành b ng ñ ng Vi t Nam như: Tín phi u NHNN, trái phi u chính ph (tín phi u

kho b c, trái phi u kho b c, trái phi u công trình trung ương, trái phi u ñ u tư do Qu7 H- tr!

phát hành công trái) và trái phi u chính quy n ñ a phương do UBND TP.HCM và TP Hà

N i phát hành

Theo Quy t ñ nh 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007 c a Th ng ñ c Ngân hàng

nhà nư c ban hành v Quy ch nghi p v th trư ng m

Nghi p v th trư ng m : Là vi c Ngân hàng Nhà nư c th(c hi n mua, bán ng n

h n các lo i gi y t có giá v i các t ch.c tín d ng

Trang 6

K IL

M

Nh ư v y ñã có ñi m khác bi t và thay ñ i tích c c, gi y t có giá ñư c giao d ch

không phân bi t gi y t có giá ng n h n hay dài h n mà ch quy ñ nh v th i gian, t c là các

giao d ch ñ i v i gi y t có giá di n ra trong ng n h n ñã ñư c g i là nghi p v th trư ng

m

Các nghi p v trên th trư ng m

Nghi p v th trư ng m% c a các ngân hàng trung ương ch y u có hai lo i: mua bán gi&y

t có giá dài h n và mua bán gi&y t có giá ng#n h n M7, nghi p v th trư ng m% ch

y u ñư!c th(c hi n ñ i v i trái phi u chính ph dài h n Vi t nam, theo Lu t Ngân hàng

Nhà nư c Vi t nam, nghi p v th trư ng m% ch0 là vi c mua bán gi&y t có giá ng#n h n

như tín phi u kho b c, ch.ng ch0 ti n g6i, tín phi u Ngân hàng Nhà nư c và các gi&y t có

giá ng#n h n khác

Khi NHTW mua/bán các ch.ng khoán, nó s3 làm tăng/gi m ngay l p t.c d( tr" c a

các NHTM, dù ngư i bán là NHTM hay khách hàng c a NHTM Vì th kh năng t o ti n g6i

thông qua cung ng tín d ng c a h th ng ngân hàng tăng/gi m xu ng, t' ñó nh hư%ng ñ n

lư!ng ti n cung ng

Khi v n kh d ng c a t'ng ngân hàng cá nhân gi m/tăng do tác ñ ng c a ho t ñ ng

th trư ng m%, m.c cung v n trên th trư ng ti n t liên ngân hàng gi m xu ng/tăng lên,

trong ñi u ki n các y u t liên quan không ñ i, lãi su&t th trư ng liên ngân hàng tăng lên

(ho,c gi m xu ng) Thông qua các ho t ñ ng arbitrage v lãi su&t, nh hư%ng này ñư!c

truy n ñ n các m.c lãi su&t c a các công c th trư ng m% và lãi su&t th trư ng trái phi u

K t qu là chi phí cơ h i ñ i v i ngư i có v n dư th'a và giá v n ñ u tư ñ i v i ngư i thi u

h t v n tăng lên/gi m xu ng, làm gi m/tăng nhu c u ñ u tư và nhu c u tiêu dùng c a xã h i

và do ñó gi m/tăng s n lư!ng, giá c và công ăn vi c làm

0 * 1$% !" #$% -+ 2 3 & *% ! /

S d ng nghi p v th trư ng m ñ ñi u hành chính sách ti n t

Nghi p v th trư ng m% ñư!c coi là công c quan tr*ng nh&t trong ñi u hành chính sách ti n

t c a NHTW b%i vì:

Th nh&t: Nó là nhân t quy t ñ nh ñ u tiên có th làm thay ñ i lãi su&t ho,c cơ s% c a

ti n t - ngu n g c chính làm thay ñ i vi c cung ng ti n c a NHTW và tr(c ti p tác ñ ng

ñ n ngu n d( tr" c a các NHTM, t' ñó nh hư%ng ñ n ngu n cung ng tín d ng cho n n

kinh t

Khi m c tiêu c a NHTW là thúc ñ y kinh t ñ t nư c phát tri n NHTW s gia tăng

ti n t trong lưu thông

NHTW s3 mua vào m t lư!ng ch.ng khoán nh&t ñ nh

NHTM ho,c công chúng bán ch.ng khoán cho nhà nư c s3 làm cho d( tr" c a NHTM

tăng lên do:

Trang 7

K IL

M

NHTM nh n ñư!c ti n c a NHTW v vi c mua ch.ng khoán

Ngư i dân sau khi bán ñư!c ch.ng khoán và chuy n ti n vào tài

kho n ti n g6i c a h* t i NHTM

Khi m c tiêu c a NHTW là ki m ch l m phát, NHTW s gi m b t kh i lư ng ti n t

trong lưu thông

NHTW th(c hi n bán ch.ng khoán ra

NHTM mua ch.ng khoán s3 làm gi m d( tr" c a mình ho,c công chúng rút ti n t' tài

kho n ñ mua ch.ng khoán s3 làm gi m d( tr" c a NHTM

N u mu n t ăng ti n t m th i thì NHTW s d ng phương th c mua có kỳ h n b ng h p

ñ ng mua l i ch ng khoán t các t ch c tín d ng

N u mu n gi m ti n t m th i thì NHTW s d ng ph ương th c bán có kỳ h n b ng các

h p ñ ng mua l i ch ng khoán c a NHTM

=>Vi c tăng gi m liên t c ho,c tăng gi m có kỳ h n s3 tác ñ ng lên kh năng m% r ng hay

thu h1p tín d ng liên t c hay t m th i và t' ñó tác ñ ng ñ n lãi su&t trên th trư ng v n ng#n

h n

Th hai: Nghi p v th trư ng m% v'a linh ho t nhưng v'a chính xác, có th s6 d ng %

b&t kỳ quy mô nào

Khi có yêu c u thay ñ i v d( tr" ho,c cơ s% ti n t dù % m.c nh8 như th nào ñi n"a,

nghi p v th trư ng m% cũng có th ñ t ñư!c b ng cách mua hay bán m t lư!ng nh8 ch.ng

khoán và ngư!c l i

V i tính linh ho t c a nghi p v th trư ng m%, NHTW có th s6 d ng nó ñ n i l8ng

ho,c th#t ch,t ti n t b&t c m.c ñ nào qua vi c mua ho,c bán ch.ng khoán v i s lư!ng

phù h!p

M T S Ý KI N Đ XU T :

TH C TR NG

Ngày 30/3/2007, NHNN Vi t Nam v'a t ch.c H i ngh t ng k t ho t ñ ng nghi p v th

trư ng m% năm 2006 và tri n khai gi i pháp ñi u hành năm 2007

Theo ñánh giá c a nhi u ngân hàng thương m i, năm 2006, NVTTM ñã ñư!c ñi u hành

linh ho t, góp ph n h n ch nh"ng b&t c p c a th trư ng Đ,c bi t, ho t ñ ng NVTTM ñã

phát huy vai trò ñi u ti t v n kh d ng c a các t ch.c tín d ng, ñáng chú ý là s( gia tăng

m nh v s phiên giao d ch, doanh s giao d ch, và xu hư ng mua bán 2 chi u ngày càng th

hi n rõ

Theo báo cáo c a Ban ñi u hành NVTTM, năm 2006, NHNN ñã th(c hi n 133 phiên

chào bán gi&y t có giá T ng doanh s bán ra ñ t kho ng 87.400 t) ñ ng, tăng m nh so v i

các năm 2005 và 2004 (năm 2004: 950 t) ñ ng, năm 2005: 1.800 t) ñ ng) Vi c chào bán

gi&y t có giá ch y u ñư!c th(c hi n ñ i v i tín phi u NHNN theo phương th.c bán h9n

Trang 8

K IL

M

Cũng trong năm 2006, t ng doanh s giao d ch 2 chi u mua/bán gi&y t có giá lên t i kho ng

124.234 t) ñ ng, tăng kho ng 21% so v i năm 2005 và tăng 101% so v i năm 2004 Doanh

s giao d ch bình quân m t phiên kho ng 767 t) ñ ng, tăng 18% so v i năm 2005 và 52% so

v i năm 2004

Bên c nh s( gia tăng m nh m3 v doanh s giao d ch, s lư!ng t ch.c tín d ng tham

gia giao d ch trong năm 2006 cũng tăng lên ñáng k v i 19 t ch.c, tăng 26% so v i năm

2005 (14 t ch.c) Các phiên chào bán có s( tham gia ch y u c a các ngân hàng thương m i

nhà nư c Đ i v i các phiên chào mua, ngoài s( tham gia c a các ngân hàng thương m i nhà

nư c còn có s( tham gia ñ,t th u c a m t s ngân hàng thương m i c ph n, ngân hàng liên

doanh và chi nhánh ngân hàng nư c ngoài

DI N BI N TH C T TRONG NĂM 2007

Trong 6 tháng ñ u 2007, Ngân hàng Nhà nư c ñã mua vào d( tr" 7 t) USD và m t

lư!ng ti n tương ñương 112 nghìn t) ñ ng ñư!c “bơm” ra lưu thông

(Theo TS Lê Xuân Nghĩa, V trư%ng V Chi n lư!c phát tri n ngân hàng thu c Ngân hàng

Nhànư c)

Theo m t s chuyên gia nh n ñ nh s ngo i t này ñư!c hình thành ch y u t' ñ u tư

nư c ngoài vào th trư ng ch.ng khoán và ki u h i

V y t i sao Ngân hàng Nhà nư c ph i mua s ngo i t ñó? PGS.TS Nguy+n Văn L ch,

Vi n trư%ng Vi n Thương m i nói: “C cho r ng hàng gi" % m.c như cũ và ti n thì nhi u

hơn, ñương nhiên, ti n s3 b gi m giá Vì lý do e ng i, Chính ph ñã mua toàn b s ngo i t

này và m t lư!ng n i t tương ñương ñư!c ñưa ra lưu thông”

Phó th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c, ông Phùng Kh#c K , cho bi t: “Nhà ñ u tư nư c

ngoài ñưa ti n vào không ph i m c ñích mua hàng hoá mà h* mua ch.ng khoán ñ u tư vào

doanh nghi p Do nguyên t#c, h* không ñư!c dùng ti n ngo i t mà ph i chuy n ñ i ra

VND Tuy nhiên, s ti n ñó không ñi ra ngoài lưu thông m t cách tr(c ti p”

Cũng theo ông Phùng Kh#c K , sau khi ñã chuy n ñ i thành VND, trong khi nhà ñ u tư

chưa s6 d ng ñ mua c phi u, Ngân hàng Nhà nư c ñã áp d ng các bi n pháp nghi p v

th trư ng m thông qua các gi y t có giá như trái phi u công trình, trái phi u chính

ph ñ hút ti n v Trong trư ng h p c n thi t, n u nh ng gi y t có giá c a Chính ph

không ñ kh năng hút h t s ti n v thì Ngân hàng Nhà nư c s phát hành tín phi u, h i

phi u ñ thu ti n v

Tuy nhiên, n u s6 d ng công c tín phi u, h i phi u ngân hàng thì s ti n sau khi hút

v hoàn toàn không th mang ñi ñ u tư ch- khác ñư!c, m,c dù Ngân hàng Nhà nư c v/n

ph i ch u l- ñ chi tr lãi su&t cho nhà ñ u tư ñã mua nh"ng gi&y t có giá c a ngân hàng

Vào th i ñi m tháng 10/2007, khi l m phát có xu hư ng vư t trên hai con s , Ngân

hàng nhà nư c cũng ñã bán ra nhi u gi y t có giá ñ thu hút ti n v Nghi p v bán gi y

t có giá ñư c NHNN th c hi n liên t c, có ngày giao d ch ñ n 02 phiên

Trang 9

K IL

M

NH N XÉT

Trong 6 tháng qua Nhà nư c đã mua vào 7 t) USD, m t lư!ng ngo i t b ng c 10 năm

trư c đây Như th ch0 v i riêng vi c mua này đã làm t ng lư!ng cung ti n ít nh&t ph i thêm

hơn 112 ngàn t) đ ng (đĩ là chưa tính đ n h s nhân, h s t o ra ti n c a h th ng ngân

hàng thương m i cĩ th phát sinh liên quan đ n b&t c s( mua s#m tài s n nào c a NHNN, và

chưa k lư!ng tăng cung ti n khác) Chưa nĩi đ n thâm h t ngân sách khơng nh8 cũng là

nhân t cĩ th gây l m phát Tăng t ng cung ti n là nguyên nhân ch y u c a l m phát %

nư c ta vì t ng s n lư!ng hàng hĩa và d ch v v/n tăng

Cĩ th th&y v cơ b n l m phát (% m*i nơi) ch y u là do Nhà nư c gây ra, % ta cũng

v y Và theo m t ý nghĩa nào đ&y l m phát do Nhà nư c gây ra cũng là m t lo i “thu ” trá

hình mà t&t c ngư i dân đ u ph i ch u, nhưng ngư i dân l i nghĩ là do khách quan gây ra

Th(c hi n ch0 th c a Th tư ng Chính ph , B Tài chính là b đ u tiên đã quy t đ nh

dùng nh"ng li u pháp “s c” c#t gi m thu nh p kh u đ i v i hàng lo t m,t hàng

Như trên đã phân tích, NHNN ph i là cơ quan ch ch t trong vi c n đ nh giá c , ch ng

l m phát Th nhưng hình như vai trị c a NHNN chưa th(c s( đư!c coi tr*ng Th(c ra

NHNN đã cĩ các bi n pháp m nh đ gi m lư!ng cung ti n như b#t các ngân hàng thương

m i ph i tăng t) l d( tr" b#t bu c

Tuy nhiên các ho t đ ng th trư ng m% dư ng như chưa phát huy đư!c tác d ng

NHNN mua vào (b&t c th gì, k c USD) đ u làm tăng lư!ng cung ti n, nay mu n gi m

lư!ng cung ti n, thì ngồi vi c h n ch h s t o ti n c a các ngân hàng thương m i (b ng

tăng d( tr" b#t bu c, b ng chính sách lãi su&t), nh"ng ho t đ ng th trư ng m% như vi c bán

ra (trái phi u chính ph , trái phi u NHNN, v.v.) c a NHNN đ thu ti n v là cũng h t s.c

quan tr*ng R&t ti c vi c bán ra này đ thu ti n v chưa ho t đ ng hi u qu

Thay vào đĩ Ch0 th l i yêu c u B Tài chính phát hành ngay trái phi u Chính ph , trái

phi u KBNN và tín phi u kho b c Đúng là vi c làm này s3 thu đư!c ti n v , nhưng khơng

ph i cho NHNN (đ rút b t ti n kh8i lưu thơng), mà là cho Kho b c Nhà nư c đ đưa vào

lưu thơng b ng cách “gi i ngân nhanh, cĩ hi u qu ” s ti n này vào đ u tư (ch#c ch#n cho

các t p đồn hay cơng trình), như th tr' th i gian tr+ t' khi thu đư!c ti n đ n khi gi i ngân,

lư!ng cung ti n khơng thay đ i nên khơng cĩ tác đ ng gì đ n ch ng l m phát c , mà cùng

v i gi m thu cĩ th cịn mang nguy cơ ngân sách càng thâm h t, hi u qu s6 d ng th&p, cĩ

th gây ra tác đ ng l m phát trong tương lai

Vi c gi m thu nh p kh u, đ y m nh s n xu&t, kh#c ph c d ch b nh, v.v đ làm tăng

t ng lư!ng hàng hĩa và d ch v cĩ tác đ ng làm tăng cung hàng và d ch v cũng là t t đ

ki m ch l m phát, song v/n ph i lưu ý nhi m v chính là c a NHNN

nư c ta, NHNN n m trong b máy hành pháp, Th ng đ c là thành viên chính ph , và

vai trị c a NHNN trong ch ng l m phát chưa th t s( đư!c coi tr*ng (80% cơng vi c này

ph i là c a NHNN), nên khơng rõ k t qu c a vi c n đ nh giá theo ch0 th c a Th tư ng

Trang 10

K IL

M

Chính ph s3 ra sao Vi c c g#ng đ t m c tiêu tăng trư%ng v s lư!ng b ng m*i giá, vi c

v/n giành quá nhi u ngu n l(c tài chính ưu ái cho các DN qu c doanh ho t đ ng khơng m&y

hi u qu (d/u cĩ đư!c g*i là t p đồn), và cĩ chính sách gây l m phát cĩ th d/n đ n nh"ng

h u qu khơn lư ng

Như v y: Đ ki m sốt t t l m phát nư c ta, c n xác đ nh trách nhi m chính v n

thu c v ngân hàng nhà nư c Ngân hàng nhà nư c ph i phát huy t i đa vai trị c a mình

thơng qua các cơng c c a chính sách ti n t nĩi chung (đã trình bày trên) cũng như

cơng c nghi p v th trư ng m nĩi riêng

Đ XU T

Xây d ng nghi p v th tr ư ng m th c s là m!t kênh đ"u tư h p d#n đ i v i các

thành viên tham gia

M,c dù th trư ng m% đư!c th(c hi n theo nguyên t#c t( nguy n, t.c là nh"ng ngư i

kinh doanh ch.ng khốn khơng b b#t bu c mua ho,c bán theo m t giá &n đ nh, nhưng

NHTW cĩ th th(c hi n đư!c yêu c u c a mình b ng vi c đi u ch0nh giá sao cho nĩ tr% nên

h&p d/n đ i tác Khi mu n thu hút ngay m t lư!ng ti n trong lưu thơng đ kìm ch l m phát

thì lãi su&t gi&y t cĩ giá ph i cao, ph i h&p d/n đ cĩ th thu hút thành viên tham gia M,t

khác c n ph i phát tri n th trư ng th c&p nĩi chung và th trư ng ti n t nĩi riêng

Đa d ng hàng hĩa trên th trư ng m

Theo đi u 8 quy t đ nh 01/2007/QĐ - NHNN gi y t cĩ giá đư c giao d ch qua

nghi p v th trư ng m :

Các lo i gi&y t cĩ giá đư!c Ngân hàng Nhà nư c ch&p nh n giao d ch qua nghi p v

th trư ng m% ph i cĩ đ các đi u ki n sau đây:

* Cĩ th mua, bán đư!c và n m trong danh m c các lo i gi&y t cĩ giá đư!c giao d ch

qua nghi p v th trư ng m%;

* Đư!c phát hành b ng đ ng Vi t Nam;

* Đư!c lưu ký t i Ngân hàng Nhà nư c trư c khi đăng ký bán;

* Gi&y t cĩ giá đư!c mua h9n ho,c bán h9n cĩ th i h n cịn l i t i đa là 90 ngày

Theo đi u 8 quy t đ nh s 85/2000/QĐ-NHNH14 ngày 09/03/2000 c a Th ng đ c

NHNN

Các lo i gi&y t cĩ giá đư!c giao d ch thơng qua th trư ng m%

* Tín phi u Kho b c

* Tín phi u Ngân hàng Nhà nư c

* Các lo i gi&y t cĩ giá ng#n h n khác do Th ng đ c Ngân hàng Nhà nư c quy đ nh

c th trong t'ng th i kỳ

VN các cơng c tài chính ch y u giao d ch trên NVTTM bao g m các lo i gi&y t cĩ

giá phát hành b ng đ ng Vi t Nam như: Tín phi u NHNN, trái phi u chính ph (tín phi u

kho b c, trái phi u kho b c, trái phi u cơng trình trung ương, trái phi u đ u tư do Qu7 H- tr!

phát hành cơng trái) và trái phi u chính quy n đ a phương do UBND TP.HCM và TP Hà

Ngày đăng: 02/11/2018, 15:37

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w