PHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG (Khóa luận tốt nghiệp)

PHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNGPHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG

ĐẠI HỌC QUẢNG BÌNH KHOA LÝ LUẬN CHÍNH TRỊ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÁP LUẬT VỀ CHỨNG KHOÁN – THỰC TIỄN ÁP DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG NGÀNH: LUẬT HỌC NIÊN KHÓA: 2014 - 2018 SINH VIÊN THỰC HIỆN: LÊ TRUNG HIẾU NGƯỜI HƯỚNG DẪN: TS TRẦN THỊ SÁU Quảng Bình, năm 2018 Lờ i Cả m Ơ n Để hồn thành khóa luậ n này, em nhậ n đư ợ c giúp dỡ quý báu củ a thầ y cô khoa Lý luậ n trị trư ng Đạ i họ c Quả ng Bình giúp đỡ , tạ o điề u kiệ n thuậ n lợ i cho em trình họ c tậ p, nghiên u Em xin trân trọ ng tỏ đố i vớ i giả ng viên, lòng biế t n sâu sắ c TS Trầ n Thị ngư i tậ n tình hư ng dẫ n, Sáu, bả o dìu dắ t em suố t trình thự c hiệ n khóa luậ n Em xin m n q thầ y giáo có góp ý trao đổ i chân thành q trình thự c hiệ n khóa luậ n Cuố i cùng, em xin chân thành m n gia đình, bạ n bè cổ vũ, độ ng viên giúp đỡ thành bả n khóa luậ n em hoàn Đồ ng Hớ i, tháng năm 2018 Sinh viên Lê Trung Hiế u LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Khóa luận cơng trình nghiên cứu tơi Các số liệu, ví dụ trích dẫn đề tài đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Những tham khảo tài liệu khác ghi rõ nguồn tôn trọng quyền tác giả Những số liệu báo cáo sử dụng xin phép có đồng ý quan chức Người chịu trách nhiệm Lê Trung Hiếu MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN A – PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Tình hình nghiên cứu đề tài: Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu: Đối tượng, phạm vi nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu: Cơ cấu Khóa luận: CHƯƠNG - NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN 10 1.1 Khái quát chứng khoán 10 1.1.1 Khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán 10 1.1.2 Các loại chứng khoán 12 1.1.3 Vai trị chứng khốn 13 1.2 Pháp luật chứng khoán 15 1.2.1 Khái niệm pháp luật chứng khoán 15 1.2.2 Nội dung pháp luật chứng khoán 16 1.2.2.1 Quy định chủ thể 16 1.2.2.2 Quy định TTCK 18 1.3 Vai trò pháp luật chứng khoán 28 Chương 2: THỰC TIỄN ÁP DỤNG PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG 30 2.1 Đặc điểm tự nhiên, kinh tế, văn hóa, xã hội miền Trung 30 2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán miền Trung 35 2.2.1 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khốn hoạt động mơi giới chứng khốn 35 2.2.3 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 45 2.2.4 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 53 2.2.5 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán hoạt động lưu ký thị trường chứng khoán 59 2.2.6 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 65 2.2.7 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán 68 2.3 Đánh giá thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán miền Trung 72 2.3.1 Mặt tích cực 72 2.3.2 Hạn chế 74 2.3.3 Nguyên nhân 77 Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VÀ KHẮC PHỤC NHỮNG TỒN TẠI TRONG VIỆC ÁP DỤNG PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG 79 3.1 Các giải pháp hoàn thiện quy định pháp luật 79 3.1.1 Sửa đổi, bổ sung quy định pháp luật chứng khốn 79 3.1.2 Hồn thiện quy định pháp luật liên quan đến chứng khoán 83 3.1.3 Nâng cao hiệu hoạt động quản lý, giám sát thị trường 85 3.2 Nâng cao trình độ lập pháp 87 KẾT LUẬN 90 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 92 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CK: Chứng khoán TTCK: Thị trường chứng khoán KDCK: Kinh doanh chứng khoán UBCKNN: Ủy ban chứng khoán Nhà nước GRDP: Tổng sản phẩm nội địa CTCK: Cơng ty chứng khốn CTCP: Cơng ty cổ phần CTĐC: Công ty đại chúng CTQLQ: Công ty Quản lý quỹ NĐT: Nhà đầu tư SGDCK: Sàn giao dịch chứng khoán TTLKCK: Trung tâm lưu ký chứng khoán CPH: Cổ phần hóa DNNN: Doanh nghiệp nhà nước A – PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Với phát triển mạnh mẽ kinh tế giới, vươn lên không ngừng nước khu vực tất lĩnh vực mà đặc biệt phát triển vũ bão kinh tế, trị, xã hội Điều đặt nước ta vào vị vơ quan trọng, nước ta nằm vị trí nhạy cảm, nhạy cảm vị trí chiến lược quân kinh tế khu vực Chính mà Nhà nước ta nhận thấy rõ công việc phải lãnh đạo, định hướng phát triển cho kinh tế đất nước cho thật tốt, để tiến vào kỷ nguyên với thành công rực rỡ Để đạt điều Nhà nước đưa nhiệm vụ mục tiêu phải tiến hành "Cơng nghiệp hố Hiện đại hố đất nước" Để tiến hành cơng nghiệp hố đại hố thành cơng, tăng trưởng kinh tế bền vững, khắc phục nguy tụt hậu so với nước khu vực cần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam gặp khơng khó khăn kinh tế lại trở thành vật cản cho kinh tế Đất nước ta đường cơng nghiệp hố, đại hố, cơng xây dựng đất nước cần tham gia nhiều thành phần kinh tế Trước với cách huy động vốn trái phiếu, tín phiếu thu hút số vốn để đưa vào trình sản xuất lượng nhỏ vốn nhàn rỗi dân cư Việc hình thành phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) bước phát triển tất yếu kinh tế thị trường Việt Nam với kinh tế vận hành theo chế thị trường đòi hỏi phải có TTCK để làm cầu nối bên nhà đầu tư (bao gồm tổ chức kinh tế - xã hội dân chúng) với bên doanh nghiệp cần vốn kinh doanh Nhà nước cần vốn để thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội đất nước (tiền để thỏa mãn nhu cầu chung đất nước) Thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường tiềm năng, phát triển nóng, nhận quan tâm lớn từ cơng chúng đến Chính phủ có vai trò quan trọng việc huy động vốn, cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng, tạo môi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Đây hình thức huy động vốn cịn mẻ nước ta khơng thể phủ nhận điều TTCK có vai trị quan trọng phát triển thị trường tài nói riêng kinh tế nói chung Tuy nhiên, vai trị thực giao dịch thị trường diễn cách hợp pháp, tạo điều kiện tăng tính hiệu giảm rủi ro thị trường Đặc biệt, TTCK miền Trung, khu vực có trình độ phát triển kinh tế chậm so với hai đầu đất nước, cần có quan tâm nghiên cứu tình hình hoạt động phát triển TTCK khu vực để có sách hướng phù hợp giúp cho TTCK miền Trung sớm bắt kịp hòa nhập với phát triển TTCK nước Chính vậy, việc đánh giá tính hiệu hợp lý sách, hệ thống pháp luật TTCK Nhà nước đưa giải pháp cho vấn đề có vai trị quan trọng việc hồn thiện hành lang pháp lý góp phần thúc đẩy phát triển TTCK miền Trung nói riêng kinh tế đất nước nói chung Để có nhìn toàn diện vấn đề này, em xin chọn đề tài “Pháp luật chứng khoán – Thực tiễn áp dụng thị trường chứng khoán miền Trung” Tình hình nghiên cứu đề tài: Ở Việt Nam, vấn đề liên quan đến thị trường chứng khoán nhiều nhà nghiên cứu, nhiều quan nhà nước, tổ chức xã hội, trường đại học, viện nghiên cứu, tổ chức liên phủ, tổ chức phi phủ quan tâm Và cơng trình nghiên cứu khơng nhiều mặt số lượng mà đa dạng cách đặt vấn đề, đa dạng lĩnh vực nghiên cứu, khía cạnh nghiên cứu Để liệt kê cách cụ thể cơng trình nghiên cứu có liên quan đến thị trường chứng khốn việc khó khăn, nhiên kể đến số cơng trình, đề tài tiêu biểu có chất lượng cao, ví dụ như: Đề tài Tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam TSKH Nguyễn Thành Long hoàn thành năm 2013 hay Đề tài Hồn thiện mơ hình cơng ty chứng khốn Việt Nam ThS Hoàng Phú Cường hoàn thành năm 2013… Những đề tài có phân tích, quan điểm tồn diện thị trường chứng khốn, cung cấp giải pháp có giá trị thực thi cao hoàn thiện tái cấu trúc thị trường chứng khốn Tuy đề tài có đóng góp to lớn cho việc xây dựng, hồn thiện phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, thị trường chứng khoán khái niệm rộng, bao hàm nhiều vấn đề, nhiều lĩnh vực liên quan, trình vận động thị trường nảy sinh vấn đề khác theo thời gian có liên quan chịu ảnh hưởng kinh tế, tác động trình hội nhập, vậy, khó có đề tài hay cơng trình nghiên cứu bao quát vấn đề, lĩnh vực thị trường chứng khốn ln ln biến động … Mặt khác, thị trường chứng khoán xuất Việt Nam so sánh với nhiều quốc gia khác giới cịn mẻ, đặc biệt TTCK miền Trung nước ta lại “sinh sau đẻ muộn” so với hai đầu đất nước, kèm với việc Nhà nước ta thiếu kinh nghiệm kỹ để điều hành cách có hiệu thị trường này, tránh khỏi việc sách, hệ thống luật pháp cịn nhiều hạn chế chưa thực đáp ứng nhu cầu thay đổi thị trường Qua nghiên cứu tài liệu, nhận thấy cơng trình nghiên cứu chưa đề cập cách đầy đủ đến số vấn đề hạn chế sách, hệ thống pháp luật thị trường chứng khoán Nhà nước, mặt khác chưa có đề tài nghiên cứu TTCK miền Trung nêu nên mạnh dạn thực đề tài nghiên cứu Những đóng góp đề tài góp phần làm phong phú nguồn tài liệu lĩnh vực này, tổng hợp cách có hệ thống kiến thức thị trường chứng khốn nói chung thơng tin, tình hình hoạt động TTCK miền Trung nói riêng thơng qua có ý kiến bất cập sách, hệ thống luật pháp, đề xuất giúp hoàn thiện sách pháp luật Nhà nước, nâng cao hiệu hoạt động thị trường chứng khoán miền Trung, góp phần thúc đẩy phát triển TTCK thị trường tài nước Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu: Đề tài hướng đến mục tiêu tổng hợp cách có hệ thống kiến thức pháp luật thị trường chứng khoán, làm rõ sở lý luận thị trường chứng khoán, đưa thực trạng áp dụng phát luật chứng khoán TTCK miền Trung, nêu số quan điểm tồn tại, bất cập sách hệ thống luật pháp làm ảnh hưởng đến hoạt động hiệu thị trường chứng khốn miền Trung nói riêng TTCK Việt Nam nói chung, đưa đề xuất giúp hồn thiện sách pháp luật Nhà nước, nâng cao hiệu hoạt động thị trường chứng khốn miền Trung, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế quốc gia Nhiệm vụ đề tài tập trung hệ thống hóa sở lý luận pháp luật chứng khoán, nghiên cứu thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán TTCK miền Trung, đưa bất cập nguyên nhân tồn đó, từ đưa giải pháp, kiến nghị nhằm hồn thiện hệ thống pháp luật, góp phần thúc đẩy phát triển TTCK miền Trung nói riêng TTCK nước nói chung Đối tượng, phạm vi nghiên cứu: Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VÀ KHẮC PHỤC NHỮNG TỒN TẠI TRONG VIỆC ÁP DỤNG PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG 3.1 Các giải pháp hoàn thiện quy định pháp luật 3.1.1 Sửa đổi, bổ sung quy định pháp luật chứng khoán Luật Chứng khốn Quốc hội thơng qua có hiệu lực từ ngày 1/1/2007 Tuy nhiên, với yêu cầu ngày cao mở rộng TTCK nay, quan Chính phủ cần khẩn trương xây dựng, bỏ sung văn hướng dẫn thi hành nhằm đưa pháp luật chứng khoán sâu sát vào tình hình thực tế đáp ứng cáu yêu cầu TTCK nói chung TTCK miền Trung nói riêng Thực rà soát, bổ sung văn pháp luật, phối hợp chặt chẽ với quan hữu quan việc hoàn thiện văn pháp luật để giảm thiểu mâu thuẫn chồng chéo Ưu tiên tạo lập sở pháp lý cho việc hoàn thiện chuẩn mực quản lý, giám sát tổ chức hệ thống giám sát mạnh, phù hợp với thông lệ quốc tế; đồng thời trọng qui định tham gia bên nước vào TTCK cần sớm hoàn chỉnh Ban hành quy định để tạo sở pháp lý cho cơng ty chứng khốn tái cấu theo hướng tăng quy mô vốn, phát triển nguồn nhân lực, mở rộng phạm vi mạng lưới cung cấp dịch vụ, tăng cường áp dụng công nghệ thông tin cung cấp dịch vụ chứng khoán Trong tương lai, xu chung cơng ty chứng khốn tăng nguồn thu từ dịch vụ giữ vai trò chủ đạo, giảm dần phụ thuộc vào hoạt động từ doanh thu tự doanh nguồn doanh thu mang tính khơng ổn định, phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường Cần xem xét hoàn thiện quy 79 định pháp luật chứng khoán nhằm tạo nên quy định cụ thể, rõ ràng, dễ hiểu tạo điều kiện thuận lợi cho chủ thể trình áp dụng pháp luật chứng khoán Nếu xét đến nội dung hoạt động đầu tư chứng khốn thơng qua chứng quỹ đầu tư chế hoạt động cơng ty quản lý quỹ chế ba bên: công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, ngân hàng giám sát, nhà đầu tư Thực tiễn thị trường thời gian qua cho thấy chưa có cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn thức đời Pháp luật quy định pháp nhân thực hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khốn chất có phải cơng ty chứng khốn khơng lại chưa có khẳng định rõ ràng Thực tiễn cho thấy mơ hình CTCK Pháp luật cần có quy định rõ ràng vấn đề Đối với ngân hàng lưu ký, toán chứng khoán, thực tiễn tiến hành hành vi gắn với giao dịch chứng khoán, với mục đích kiếm lời pháp luật hành lại chưa có quy định cụ thể vấn đề Yêu cầu đặt cần xác định lại vị trí ngân hàng lưu ký, ngân hàng toán tổng thể loại chủ thể tham gia KDCK Bên cạnh đó, pháp luật nên xem xét đến vấn đề có nên quy định phí mơi giới chứng khốn hay không, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn, cho phép cơng ty hợp danh thực hoạt động tư vấn đầu tư Như nâng cao hiệu việc áp dụng pháp luật chứng khoán chủ thể KDCK Cần lưu ý tới vấn đề đảm bảo tính thực thi pháp luật áp dụng kinh doanh chứng khốn Trong đó, cần lưu ý hai vấn đề là: Thứ nhất, pháp luật nên có quy định rõ ràng biện pháp chế tài cần thiết áp dụng thực thi pháp luật kinh doanh chứng khoán nhằm bảo vệ quyền lợi chủ thể kinh doanh chứng khốn Điển việc pháp luật chưa có quy định rõ ràng biện pháp thực chế tài cần thiết Luật chứng khoán quy định việc tách bạch hoạt 80 động môi giới với hoạt động tự doanh công ty chứng khốn Khơng làm điều đó, quy định khác nhằm đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư giảm hiệu Thứ hai, yêu cầu pháp luật đạo đức, chuyên môn nghề nghiệp người làm hoạt động tư vấn Hoạt độngtư vấn đầu tư mang lại nguồn lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư, dẫn họ đến hậu xấu, chí phá sản Vì vậy, yêu cầu chuyên môn đạo đức, nghề nghiệp nhà tư vấn thường đòi hỏi cao để đảm bảo cho hiệu việc áp dụng pháp luật chứng khoán kinh doanh chứng khoán hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn Có thể thấy có nhiều yếu tố ảnh hưởng tới hiệu áp dụng pháp luật chứng khoán Để đạt hiệu cao việc áp dụng pháp luật chứng khốn cần có kết hợp đồng yếu tố khác Việc nâng cao hiệu áp dụng pháp luật chứng khốn có ý nghĩa quan trọng việc thúc đẩy phát triển mạnh mẽ TTCK Việt Nam nói chung TTCK miền Trung nói riêng Ngồi ra, luật chứng khốn cần lưu ý đến số vấn đề sau: Thứ nhất, chuẩn hóa điều kiện, trình tự, thủ tục phát hành/chào bán chứng khoán phù hợp với loại chứng khoán; nâng cao chất lượng công ty đại chúng thông qua việc điều chỉnh tiêu chí cơng ty đại chúng, từ cải thiện chất lượng hàng hóa thị trường chứng khốn Thứ hai, xác định rõ mơ hình tổ chức, hoạt động, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn, nghĩa vụ Sở giao dịch chứng khoán; quy định cụ thể khu vực thị trường cổ phiếu, trái phiếu, thị trường chứng khốn phái sinh Thứ ba, xác định rõ mơ hình tổ chức, hoạt động Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam; bổ sung quy định toán, bù trừ nhằm mở rộng hoạt động nghiệp vụ; bổ sung quy định quản trị rủi ro, chế hỗ trợ toán 81 Thứ tư, xác định rõ tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi cơng ty đại chúng thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ năm, rà soát điều kiện, trình tự thủ tục nhà đầu tư nước ngồi theo hướng cải cách, đơn giản hóa thủ tục, hồ sơ Thứ sáu, chuẩn hóa quy định quản trị công ty công ty đại chúng, quản trị công ty công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ nhằm nâng cao chất lượng doanh nghiệp Thứ bảy, quy định lại việc cấp giấy phép thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, đảm bảo phù hợp với Luật Doanh nghiệp; xác định vai trị, trách nhiệm cơng ty chứng khốn việc đảm bảo khách hàng phải tuân thủ quy định pháp luật Thứ tám, chuẩn hóa nghĩa vụ cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn nhằm tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường chứng khốn Thứ chín, xác định số quyền hạn đảm bảo cho Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có đủ thẩm quyền việc tra, kiểm tra, giám sát cưỡng chế thực thi Tuy nhiên, xét mặt tổng thể thượng tầng vấn đề để hồn thiện hệ thống pháp luật chứng khốn cần nâng cao lực nhà lập pháp Chỉ có khơng cịn tượng chồng chéo văn pháp lý, mơ hồ chưa rõ ràng quy định ban hành việc luật sau, lạc hậu so với biến đổi thị trường Ngoài cần học hỏi kinh nghiệm lập pháp nước có TTCK phát triển lâu đời để hệ thống văn pháp luật chứng khốn Việt Nam thích ứng cách tốt với thị trường có chuẩn bị cần thiết cho biến đổi nhanh chóng thị trường tương lai 82 3.1.2 Hoàn thiện quy định pháp luật liên quan đến chứng khốn CTCK trụ cột TTCK, định chế tài trung gian kết nối NĐT với chủ thể khác thị trường Pháp luật chứng khốn Việt Nam có đầy đủ qui định điểu chỉnh tổ chức hoạt động CTCK Tuy nhiên, thực tiễn hoạt động CTCK thị trường bộc lộ nhiều vấn đề Những vấn đề tồn tổ chức hoạt động CTCK gây thiệt hại trực tiếp cho NĐT mà cịn có nguy gây rủi ro hệ thống Do vậy, việc hoàn thiện pháp luật theo hướng nâng cao lực trách nhiệm CTCK cần thiết Thứ nhất, cần nâng mức vốn pháp định CTCK: Hiện mức vốn pháp định CTCK qui định điều 18 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/7/2007 Chính phủ qui định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn: Mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng; tự doanh chứng khoán 100 tỷ đồng; bảo lãnh phát hành chứng khoán 165 tỷ đồng tư vấn đầu tư chứng khoán 10 tỷ đồng Mức vốn pháp định thấp dẫn đến thực trạng TTCK gặp khó khăn, loạt CTCK làm ăn thua lỗ có nguy lâm vào tình trạng phá sản Theo công bố Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN), tính đến hết năm 2011, nước có 65/105 CTCK báo lỗ, 71/105 CTCK có lỗ lũy kế Chủ tịch UBCKNN Vũ Bằng cho biết, hoạt động CTCK đạt hiệu kém, tiêu an tồn tài thấp, đó, khơng thực tái cấu trúc triệt để (trong mấu chốt tái cấu trúc hoạt động tài chính) CTCK - trụ cột TTCK - khơng thể trụ vững thực vai trò, vị trí nhiệm vụ giao Như vậy, việc tăng mức vốn pháp định bắt buộc nhằm nâng cao lực tài CTCK, đặc biệt CTCK tự doanh thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Theo kinh nghiệm Trung Quốc CTCK đa phải có mức 83 vốn đăng ký thấp 500 triệu nhân dân tệ, công ty môi giới chứng khốn phải có mức vốn đăng ký thấp 50 triệu nhân dân tệ Thứ hai, hoàn thiện qui định pháp luật liên quan đến hoạt động môi giới CTCK: Hoạt động môi giới chứng khoán hoạt động chủ yếu CTCK Việt Nam Hoạt động môi giới hầu giới quan tâm có qui định chi tiết tạo sở pháp lý vững cho nghiệp vụ Tuy nhiên quy định pháp luật Việt Nam hoạt động môi giới chứng khốn cịn mờ nhạt q ít, thực tế chưa tạo sở pháp lý chung cho hoạt động môi giới phát triển Thực trạng hoạt động mơi giới chứng khốn cho thấy CTCK xâm phạm quyền lợi ích NĐT phổ biến Các sai phạm chủ yếu mà nhà đầu tư hay tố nhân viên hành nghề chứng khoán tự ý sử dụng tiền chứng khoán khách hàng, gây thua lỗ nghiêm trọng cho khách; tự ý rút tiền, chuyển chứng khoán từ tài khoản sang tài khoản khác; tự ý dùng tài sản khách hàng để cầm cố, chấp vay tiền; tư vấn cho khách đằng, hành động nẻo… Khi vấn đề bung vỡ (nhà đầu tư có đơn kiện đến quan chức gửi báo chí), CTCK nơi sử dụng lao động thường có thái độ đổ hết lỗi cho nhân viên, trình xử lý thường nghiêng phần thiệt cho nhà đầu tư Sở dĩ, xẩy thực trạng xuất phát nguyên nhân chưa có qui tắc hành nghề kinh doanh chứng khoán với chế tài đủ mạnh để ngăn ngừa hành vi méo mó nêu Do vậy, cần sớm ban hành qui tắc hành nghề kinh doanh chứng khoán sở pháp lý cho việc điều chỉnh hoạt động mơi giới chứng khốn, phân định rõ trách nhiệm CTCK, người mơi giới chứng khốn, nhân viên CTCK Đồng thời, cần phải tách bạch tài khoản khách hàng để tránh tình trạng lạm dụng tài khoản khách hàng để trục lợi Các quan quản lý cần ban hành văn hướng dẫn cụ thể vấn đề này, theo yêu cầu CTCK 84 quản lý tách bạch tài khoản khách hàng, tạo sở bảo vệ tốt quyền lợi ích nhà đầu tư chứng khốn Ngồi ra, qui định pháp luật việc nhận lệnh chuyển lệnh thị trường, mở tài khoản giao dịch thời gian tốn, phí lệ phí hoạt động mơi giới chứng khốn cần phải tiếp tục nghiên cứu hoàn thiện Thứ ba, hoàn thiện qui định pháp luật tự doanh chứng khoán: Hoạt động tự doanh chứng khoán nghiệp vụ quan trọng công ty chứng khốn Các cơng ty tự doanh chứng khốn đóng vai trị nhà tạo lập thị trường giúp cho chứng khốn có tính khoản cao Tuy nhiên, hoạt động tự doanh CTCK hạn chế Để phát triển hoạt động tự doanh thị trường, việc phải tăng vốn pháp định nêu trên, cần phải giải vấn đề sau: Tách biệt rõ ràng nghiệp vụ mơi giới chứng khốn nghiệp vụ tự doanh chứng khoán; Pháp luật cần qui định rõ ràng cụ thể chuẩn mực ứng xử CTCK hoạt động tự doanh như: nghĩa vụ ưu tiên khách hàng; không xung đột lợi ích với khách hàng,…Đồng thời cần phải có chế tài nghiêm khắc cụ thể xử lý hành vi vi phạm hoạt động tự doanh Ngoài pháp luật liên quan đến nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán CTCK cần tiếp tục nghiên cứu hoàn thiện nhằm bảo đảm nâng cao hiệu trách nhiệm CTCK, bảo đảm cho TTCK phát triển bền vững 3.1.3 Nâng cao hiệu hoạt động quản lý, giám sát thị trường Pháp luật cần trao cho quan quản lý công cụ quản lý hiệu đặc thù, tiêu chuẩn hóa thơng tin thu thập, quyền thu thập thông tin từ bên liên quan nào, nghĩa vụ báo cáo thực giao dịch, hệ thống cập nhật thông tin tự động, quyền tiến hành kiểm tra, tra phát giao dịch có bất thường Cơ quan quản lý có quyền can thiệp ngăn chặn giao dịch hành vi gây phương hại đến thị trường Ví dụ quản lý 85 thị trường phái sinh miền Trung, quan quản lý có quyền: áp đặt hạn mức dao động giá, yêu cầu tính thêm tiền bảo chứng, khoản chuyển nhượng vị mở, đình rút gọn lại giao dịch, … Cơ quan quản lý có quyền áp dụng biện pháp chế tài cảnh cáo, khiển trách, buộc trả lại khoản thu bất chính, phạt vi phạm, áp đặt điều kiện giao dịch, áp đặt trình trạng định, đình giao dịch, cấm giao dịch, đình hoạt động, thu hồi giấy phép, đề nghị áp dụng biện pháp chế tài hình trường hợp nghiêm trọng Pháp luật cần cho phép quan quản lý quyền khởi kiện chủ thể tịa để buộc phải chịu trách nhiệm dân Như vậy, pháp luật cần qui định chi tiết đầy đủ biện pháp chế tài công cụ hữu hiệu để quan quản lý sử dụng quản lý giám sát thị trường Tuy nhiên, đơn sử dụng biện pháp cưỡng chế nhiều chưa bảo đảm hiệu quản lý Do vậy, nên đưa thêm chế cảnh báo sớm, tức quan quản lý cảnh báo cho đối tượng quản lý sai phạm, rủi ro vấn đề khác để đối tượng quản lý điều chỉnh, khắc phục Cơ quan quản lý có quyền nghĩa vụ cảnh báo sớm cho tồn thị trường áp dụng biện pháp cần thiết để ngăn ngừa kiểm sốt rủi ro Ngồi ra, cần bổ sung thêm chế tham vấn đồng thuận, theo chế quan quản lý đối tượng quản lý trao đổi thống biện pháp mà đối tượng quản lý phải thực nhằm tránh, hạn chế kiểm soát rủi ro Ngoài ra, để hỗ trợ cho hoạt động quản lý, giám sát TTCK miền Trung, cần xây dựng chế pháp lý để tổ chức tự quản bao gồm sở giao dịch chứng khoán, hiệp hội ngành nghề chứng khoán, trung tâm lưu ký toán bù trừ chứng khoán tham gia sâu vào hoạt động quản lý giám sát TTCK Theo đó, tổ chức tự quản có quyền ban hành qui chế điều chỉnh hoạt động thành viên, giám sát hoạt động thành viên 86 tham gia thị trường, điều tra hành vi bất thường, áp dụng số biện pháp chế tài giám sát Ủy ban chứng khoán nhà nước 3.2 Nâng cao trình độ lập pháp Thứ nhất, phát huy vai trị mình, đại biểu Quốc hội quan Quốc hội, phấn đấu thực cho “quyền trình kiến nghị luật dự án luật trước Quốc hội” theo quy định Hiến pháp Để thực quyền cần đổi quan niệm việc trình kiến nghị dự án luật Dự án luật trình Quốc hội khơng nên quan niệm đạo luật với nhiều chương, mục điều, đồ sộ, có nội dung rộng lớn dự án luật mà Chính phủ trình Quốc hội lâu Ở nước phát triển, nghị sĩ chưa đưa trình dự án luật mà dự án luật số vấn đề xúc cử tri sống địi hỏi Ở nước ta điều kiện để thực quyền hạn chế, bám sát thực tiễn sống, quan hệ mật thiết với cử tri, đại biểu Quốc hội có khả phát đưa trình sáng kiến việc ban hành đạo luật với vài điều có tác dụng điều chỉnh kịp thời, có tính khả thi cao làm thay đổi một vài hành vi xử người Đại biểu Quốc hội đưa sáng kiến việc sửa đổi, bổ sung số điều đạo luật hành, đáp ứng kịp thời đòi hỏi xúc sống, mong mỏi quần chúng nhân dân Để làm tốt điều cần nhanh chóng triển khai phương thức ban hành đạo luật để sửa đổi nhiều đạo luật có liên quan, góp phần tạo điều kiện cho đại biểu Quốc hội đưa sáng kiến lập pháp việc sửa đổi điều hay số điều luật hành Thứ hai, nâng cao lực làm luật đại biểu Quốc hội nói chung đại biểu Quốc hội nữ nói riêng: Nâng cao lực lập pháp cho đại biểu Quốc hội, trước hết cho đại biểu Quốc hội chuyên trách đại biểu nữ việc tổ chức tập 87 huấn, hội thảo khoa học kinh tế thị trường, kỹ thuật lập pháp, xây dựng TTCK, hội nhập kinh tế quốc tế khu vực ; Sửa đổi quy trình lập pháp để tạo lập chế khuyến khích đại biểu Quốc hội thực quyền sáng kiến lập pháp; Có chế sách thu hút hiệp hội, tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội - nghề nghiệp, chuyên gia giỏi tham gia vào việc nghiên cứu, thẩm định, thẩm tra dự án luật giúp cho đại biểu Quốc hội có luận khoa học thực tiễn để định lựa chọn sách, mơ hình pháp lý tối ưu điều chỉnh quan hệ xã hội xem xét, thẩm tra định thông qua luật Thứ ba, cần chun mơn hóa đội ngũ nhà làm luật, đại biểu Quốc hội tương lai nên người có trình độ luật học, có kinh nghiệm lâu năm chuyên gia hoạt động lĩnh vực tư vấn luật pháp để chất lượng dự thảo luật nước ta cải thiện nâng cao Thứ tư, có chế thu hút người tài lĩnh vực, đặc biệt lĩnh vực chứng khốn, thương mại, tài chính,… tham gia q trinh phản biện đóng góp xây dựng dự thảo luật chứng khoán để tận dụng nguồn lực nước đa dạng hóa quan điểm, lý luận TTCK Thứ năm, đội ngũ nhà làm luật cần tập huấn chuyên sâu để nắm vững kỹ thuật lập pháp Kỹ thuật lập pháp phương pháp tiến hành xây dựng luật với khả trình độ cao nhằm đưa văn luật có chất lượng Kỹ thuật lập pháp có vai trị quan trọng lập pháp Trước hết kỹ thuật lập pháp ảnh hưởng đến việc xây dựng bố cục nội dung dự án luật; yếu tố góp phần hoàn thiện cho hệ thống pháp luật đồng bộ, thống có hiệu thực thi thực tế Nội dung kỹ thuật lập pháp bao gồm từ kỹ thuật xây dựng tờ trình lập pháp, kỹ thuật xây dựng nội dung bố cục dự án luật, đến 88 kỹ thuật xây dựng quy phạm pháp luật, điều luật, cách thức lựa chọn ngôn ngữ lập pháp Nội dung kỹ thuật lập pháp rộng, bao gồm nhiều vấn đề Thứ sáu, trước ban hành luật hay luật, công tác lấy ý kiến từ nhân dân cần phải thực cách triệt để nghiêm túc, ý kiến từ số đông nhân dân ý kiến người trực tiếp va chạm tiếp xúc với quy định pháp luật đó, phần thực pháp luật đưa thực Trong thời gian qua, công tác lấy ý kiến từ dân thực cách hời hợt, làm cho có nên xảy nhiều trường hợp luật đưa lại thu hồi gây lãng phí tiền bạc, thời gian, tạo dư luận không tốt nhân dân Tiểu kết chương 3: Chương chương cuối đề tài, chủ yếu đưa giải pháp hoàn thiện pháp luật khắc phục tồn việc áp dụng pháp luật chứng khốn TTCK miền Trung nói riêng nước nói chung Trong nội dung bao gồm biện pháp mang tính vĩ mơ vi mô kết hợp với hướng giải theo quan điểm riêng tác giả Ngoài ra, tác giả đưa số biện pháp đặc thù phù hợp với tình hình thực tế TTCK hệ thống pháp luật chứng khoán 89 KẾT LUẬN TTCK Việt Nam chập chững bước Với vai trị, tầm quan trọng vốn có kinh tế đất nước, TTCK Việt nam góp phần đưa kinh tế Việt Nam tiến đến tầm cao Sau 17 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đạt thành công bước đầu đáng ghi nhận Tuy nhiên bối cảnh đất nước trình hội nhập phát triển cách mạnh mẽ thị trường chứng khoán Việt Nam cần phải phát huy vai trị kênh huy động vốn chủ yếu kinh tế Nhà nước ta dành quan tâm to lớn đến phát triển TTCK, Luật CK năm 2006 có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 ghi nhận đánh dấu bước ngoặt quan trọng trình phat triển pháp luật CK Việt Nam nói riêng TTCK Việt Nam nói chung Đây văn luật quy định cấu tổ chức TTCK, quy định rõ vai trò, trách nhiệm thành phần tham gia TTCK Việt Nam Đồng thời ghi nhận quyền lợi chủ thể tham gia TTCK Qua thời gian hoạt động TTCK Việt, đại đa số người dân biết đến TTCK, phận lớn người dân có kiến thức TTCK có đầu tư, tham gia thị trường nhiều tiềm này, qua góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế, xã hội Đó thực thành cơng đáng ghi nhận nỗ lực Nhà nước, doanh nghiệp cộng đồng người tham gia TTCK Tuy nhiên, sách, hệ thống pháp luật Nhà nước ta cịn nhiều điểm bất cập lý chủ quan khách quan dẫn đến việc nhiều biểu tiêu cực tồn tại, hiệu hoạt động TTCK chưa cao kỳ vọng, nhiều chủ phát hành CK có tiềm lực chưa niêm yết SGDCK, họat động giao dịch CK chưa đạt hiệu tối đa, Từ hạn chế chưa đạt 90 TTCK nói chung TTCK miền Trung nói riêng, em tham khảo đưa giải pháp khía cạnh pháp luật TTCK tác động cần thiết từ phía Nhà nước nhằm cải thiện điểm hạn chế nâng cao hiệu hoạt động TTCK, nhiên có giải pháp thơi chưa đủ mà cần phải có nghiên cứu để đưa bước thích hợp Điều củng cố thêm vị trí vai trị TTCK kinh tế, góp phần tăng khả huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển, hồn thành mục tiêu cơng nghiệp hố, đại hố nước ta Trong khn khổ viết ngắn, với kiến thức hạn chế nên viết không tránh khỏi sơ suất Em mong nhận góp ý thầy để viết hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! 91 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Quốc Hội, Luật Chứng Khoán 2006 sửa đổi bổ sung 2010 Khái niệm chất thị trường chứng khoán, http://www.dankinhte.vn/khai-niem-cua-thi-truong-chung-khoan/, truy cập ngày 10/4/2018, Tr.11 - 12 Luật Dương Gia (2015), Hoạt động môi giới chứng khoán, https://luatduonggia.vn/hoat-dong-moi-gioi-chung-khoan/, truy cập ngày 10/4/2018, Tr.35 - 40 Bộ Tài chính, Thơng tư 210/2012/TT-BTC Cổng Thơng tin điện tử Chính phủ (2010), Vùng kinh tế trọng điểm miền Trung chiếm 5% GDP nước, https://dvt.vn/20101017114330312p0c69/vung-kinh-te-trong-diem-mientrung-chi-chiem-5-gdp-ca-nuoc.htm, truy cập ngày 17/04/2018, tr.31 - 34 Hồng Sương (2012), Sai phạm số cơng ty chứng khốn: Bộc lộ mắt xích yếu, http://dantri.com.vn/kinh-doanh/sai-pham-o-mot-socong-ty-chung-khoan-boc-lo-nhung-mat-xich-yeu-1345404045.htm, truy cập ngày 7/5/2018, tr.42 - 45 Hồng Dung (2017), Một cơng ty chứng khốn bị đình hoạt động chiếm dụng tiền khách hàng, https://baomoi.com/mot-cong-ty-chungkhoan-bi-dinh-chi-hoat-dong-do-chiem-dung-tien-khachhang/c/24396778.epi, truy cập ngày 6/5/2018, tr 64 - 65 92 93 ... DỤNG PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG Chương 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VÀ KHẮC PHỤC NHỮNG TỒN TẠI TRONG VIỆC ÁP DỤNG PHÁP LUẬT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ... CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN MIỀN TRUNG 30 2.1 Đặc điểm tự nhiên, kinh tế, văn hóa, xã hội miền Trung 30 2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán miền Trung. .. TTCK người miền Trung chịu ảnh hưởng không nhỏ từ đặc điểm văn hóa 34 2.2 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán miền Trung 2.2.1 Thực tiễn áp dụng pháp luật chứng khốn