Lạm phát và một số biện pháp khắc phục lạm phát trên thế giới và ở Việt Nam

Cơ chế thị trường đ• rung lên hồi chuông cảnh báo bao sự đổi thay của nền kinh tế Việt Nam trong những thập niêm gần đây. Trong nền kinh tế thị trường hoạt động đầy sôi động và cạnh tranh gay gắt để thu được lợi nhuận cao và đứng vững trên thương trường. Các nhà kinh tế cũng như các doanh nghiệp phải nhanh chóng tiếp cận, nắm bắt những vấn đề của nền kinh tế mới. Bên cạnh bao vấn đề cần có để kinh doanh còn là những vấn đề nổi cộm khác trong kinh tế. Một trong những vấn đề nổi cộm khác trong kinh tế. Một trong những vấn đề nổi cộm ấy là lạm phát. Lạm phát như một căn bệnh của nền kinh tế thị trường, nó là một vấn đề hết sức phức tạp đòi hỏi sự đầu tư lớn về thời gian và trí tuệ mới có thể mong muốn đạt được kết quả khả quan. Chống lạm phát không chỉ là việc của các nhà doanh nghiệp mà còn là nhiệm vụ của chính phủ. Lạm phát ảnh hưởng toàn bộ đến nền kinh tế quốc dân, đến đời sống x• hội, đặc biệt là giới lao động. ở nước ta hiện nay, chống lạm phát, giữ vững nền kinh tế phát triển ổn định, cân đối là một mục tiêu rất quan trọng trong phát triển kinh tế x• hội, nâng cao đời sống nhân dân. Trong thời gian gần đây, vấn đề lạm phát đ• được nhiều người quan tâm, nghiên cứu và đề xuất các phương án khắc phục. Đ• từ lâu tiền giấy xuất hiện và chẳng bao lâu sau đó diễn ra tình trạng giảm giá tiền và dẫn đến lạm phát. Nét đặc trưng nổi bật của thực trạng nền kinh tế khi có lạm phát, giá cả của hầu hết các hàng hoá đều tăng cao và sức mua của đồng tiền ngày càng giảm nhanh. Nhìn lại lịch sử lạm phát, từ cuối thể kỷ 19 đến đầu thế kỷ 20. ở nước ta lạm phát diễn ra nghiêm trọng và kéo dài mà nguồn gốc của nó là do hậu quả nặng nề của chiến tranh, cơ cấu kinh tế bất hợp lý kéo dài. Lạm phát đ• phá vỡ toàn bộ kế hoạch của nền kinh tế, phương hại đến tất cả các mối quan hệ trong nền kinh tế - x• hội. Bài viết này với đề tài: "Lạm phát và một số biện pháp khắc phục lạm phát trên thế giới và ở Việt Nam"

Lời nói đầu Cơ chế thị trờng đã rung lên hồi chuông cảnh báo bao sự đổi thay của nền kinh tế Việt Nam trong những thập niêm gần đây. Trong nền kinh tế thị trờng hoạt động đầy sôi động và cạnh tranh gay gắt để thu đợc lợi nhuận cao và đứng vững trên thơng trờng. Các nhà kinh tế cũng nh các doanh nghiệp phải nhanh chóng tiếp cận, nắm bắt những vấn đề của nền kinh tế mới. Bên cạnh bao vấn đề cần có để kinh doanh còn là những vấn đề nổi cộm khác trong kinh tế. Một trong những vấn đề nổi cộm khác trong kinh tế. Một trong những vấn đề nổi cộm ấy là lạm phát. Lạm phát nh một căn bệnh của nền kinh tế thị trờng, nó là một vấn đề hết sức phức tạp đòi hỏi sự đầu t lớn về thời gian và trí tuệ mới có thể mong muốn đạt đợc kết quả khả quan. Chống lạm phát không chỉ là việc của các nhà doanh nghiệp mà còn là nhiệm vụ của chính phủ. Lạm phát ảnh hởng toàn bộ đến nền kinh tế quốc dân, đến đời sống xã hội, đặc biệt là giới lao động. ở nớc ta hiện nay, chống lạm phát, giữ vững nền kinh tế phát triển ổn định, cân đối là một mục tiêu rất quan trọng trong phát triển kinh tế xã hội, nâng cao đời sống nhân dân. Trong thời gian gần đây, vấn đề lạm phát đã đợc nhiều ngời quan tâm, nghiên cứu và đề xuất các phơng án khắc phục. Đã từ lâu tiền giấy xuất hiện và chẳng bao lâu sau đó diễn ra tình trạng giảm giá tiền và dẫn đến lạm phát. Nét đặc trng nổi bật của thực trạng nền kinh tế khi có lạm phát, giá cả của hầu hết các hàng hoá đều tăng cao và sức mua của đồng tiền ngày càng giảm nhanh. Nhìn lại lịch sử lạm phát, từ cuối thể kỷ 19 đến đầu thế kỷ 20. ở nớc ta lạm phát diễn ra nghiêm trọng và kéo dài mà nguồn gốc của nó là do hậu quả nặng nề của chiến tranh, cơ cấu kinh tế bất hợp lý kéo dài. Lạm phát đã phá vỡ toàn bộ kế hoạch của nền kinh tế, phơng hại đến tất cả các mối quan hệ trong nền kinh tế - xã hội. Bài viết này với đề tài: "Lạm phát và một số biện pháp khắc phục lạm phát trên thế giới và ở Việt Nam" Xuất phát từ vấn đề nghiên cứu lạm phát là cần thiết, cấp bách, đặc biệt thấy đ- ợc tầm quan trọng của lạm phát. Vì vậy, với lợng kiến thức còn hạn chế, em thiết nghĩ quan tâm nghiên cứu đến đề tài cũng là một phơng pháp tìm hiểu nó một cách thấu đáo, sâu sắc hơn. 1 Phần I Những vấn đề lý luận cơ bản về lạm phát I. Nguyên nhân gây ra lạm phát 1. Khái niệm Lạm phát là hiện tợng vốn có của nền kinh tế sử dụng tiền tệ và là một hiện t- ợng kinh tế phổ biến ở nhiều nớc trên thế giới. Nó tồn tại ở cả những nớc phát triển và chậm phát triển, cả trong thời kỳ kinh tế khủng hoảng, suy thoái lẫn cả trong thời kỳ hng thịnh. Lạm phát ở một mức độ nhất định có thể là một biện pháp phát triển nền kinh tế, làm tăng nhu cầu thúc đẩy các hớng đầu t có lợi. Song khi lạm phát vợt qua một thời gian nhất định thì nó trở thành một căn bệnh gây nhiều tác hại cho sự phát triển kinh tế xã hội. Vì vậy khi nghiên cứu về lạm phát có rất nhiều trờng phái. Theo C.Mác: Lạm phát là sự tràn đầy các kênh lu thông những tờ giấy bạc thừa, gây nên sự mất giá của đồng tiền và sự phân phối lại sản phẩm xã hội và thu nhập quốc dân. Theo Samelson: lạm phát xảy ra khi mức giá chung thay đổi. Khi mức giá tăng lên đợc gọi là lạm phát, khi mức giá giảm xuống đợc gọi là giảm phát. Vậy, lạm phát là sự tăng lên của mức giá trung bình theo thời gian. Theo Friedman và những nhà kinh tế khác: lạm phát là việc giá cả tăng nhanh và kéo dài, lạm phát luôn luôn và bao giờ cũng là hiện tợng tiền tệ - lạm phát bao giờ và ở đâu cũng là một hiện tợng tiền tệ. Lạm phát đợc đặc trng bởi chỉ số chung của giá cả và loại chỉ số biểu hiện lạm phát gọi là chỉ số lạm phát hay chỉ số giá cả chung của toàn bộ hàng hoá cấu thành tổng sản phẩm quốc dân: nó chính là GNP danh nghĩa/GNP thực tế. Trong thực tế th- ờng đợc thay thế bằng một trong hai loại chỉ số giá thông dụng khác: chỉ số giá tiêu dùng hay chỉ số giá bán buôn (còn gọi là chỉ số giá cả sản xuất). Chỉ số giá cả tiêu dùng phản ánh sự biến động giá cả của một giỏ hàng hoá và dịch vụ tiêu biểu cho cơ cấu tiêu dùng của xã hội. Công thức tính: I P = i p . d 2 Trong đó: I P : chỉ số giá cả của giỏ hàng i p : chỉ số giá cả của từng loại hàng nhóm hàng trong giỏ d : tỷ trọng mức tiêu dùng của từng loại nhóm hàng trong giỏ (với d=1) Nó phản ánh cơ cấu tiêu dùng của xã hội. Chỉ số bán buôn (giá cả sản xuất) phản ánh sự biến động giá cả của đầu vào, thực chất là biến động giá cả chi phí sản xuất. Xu hớng biến động giá chi phí tất yếu sẽ tác động đến xu hớng giá cả hàng hoá thị trờng. Tỷ lệ lạm phát: Tỷ lệ lạm phát là thớc đo chủ yếu của lạm phát trong một thời kỳ. Quy mô và sự biến động của nó phản ánh quy mô và xu hớng lạm phát. Công thức: g P = ( - 1 ) . 100 Trong đó: g P : tỷ lệ lạm phát (%). I P : chỉ số giá cả của thời kỳ nghiên cứu. I P - 1 : chỉ số giá cả của thời kỳ trớc đó. Ví dụ: Chỉ số giá cả của năm 1992 (so với năm 1982) là 300% (I P ) Chỉ số giá cả của năm 1991 (so với năm 1982) Vậy, tỷ lệ lạm phát của năm 1992 là: g P = ( - 1 ) . 100 = 20% 2. Phân loại lạm phát a. Theo khả năng định lợng. Ngời ta thờng chia lạm phát thành ba loại, tuỳ theo mức độ của tỷ lệ lạm phát nh sau: * Lạm phát một chữ số: là loại lạm phát nhỏ hơn 10% mỗi năm. Lạm phát ở mức độ này không gây ra những tác động đáng kể đối với nền kinh tế, biến động giá 3 cả trong nền kinh tế cha gây ra ảnh hởng tiêu cực tới nền kinh tế chính trị, xã hội hơn nữa tạo động lực phát triển kinh tế, thông thờng loại lạm phát một chữ số đợc xem là có thể chấp nhận đợc. * Lạm phát hai chữ số: khi giá cả bắt đầu tăng đến hai chữ số mỗi năm, lạm phát trở thành kẻ thù của sản xuất và thu nhập, loại lạm phát này khi đã trở nên vững chắc sẽ gây ra những biến dạng kinh tế nghiêm trọng. * Siêu lạm phát: Ngoài lạm phát hai chữ số có thể còn một vài loại khác với các tên gọi nh lạm phát ba chữ số, lạm phát phi mã, . tuỳ theo quan điểm của các nhà kinh tế. Tuy nhiên, hai loại lạm phát này đều có nét giống nhau nhất định và hoàn toàn có thể đa chúng vào dạng siêu lạm phát vì siêu lạm phát bao gồm cả hai đặc trng: rất cao và phi mã. Lạm phát ở Đức năm 1922-1923 là hình ảnh siêu lạm phát điển hình trong lịch sử lạm phát thế giới, giá cả tăng từ 1 đến 10 triệu lần. Siêu lạm phát thờng gây ra những thiệt hại nghiêm trọng và sâu sắc, tuy nhiên chúng cũng ít khi xảy ra. b. Theo khả năng định tính: Lạm phát đợc gọi tên thêm các loại phổ biến sau: * Lạm phát thuần tuý: Lạm phát thuần tuý là trờng hợp đặc biệt khi giá cả hàng hoá tiêu dùng và hàng hoá sản xuất đều tăng lên gần nh cùng tỷ lệ % trong một đơn vị thời gian. Đây là tr- ờng hợp mà nhu cầu trên thực tế tăng cùng chiều và khá tơng đồng với cung ứng tiền thực tế. L = * Lạm phát cân bằng và không cân bằng: Thí dụ đơn giản sẽ giúp chúng ta hiểu về lạm phát cân bằng: giả định rằng vào tháng 5 năm 1992, một công nhân Việt Nam với mức lơng bình quân 400.000đ/tháng, trờng hợp xem giá gạo là giá cả đại diện cho các loại giá khác trên thị trờng, với giá gạo là 2.000đ/kg. 1 tháng lơng = 400.000đ mua đợc = 200kg Mức sống của ngời công nhân nói trên đợc đo bằng 200kg gạo. Giả định tiếp: đúng một tháng sau, tháng 6/1992, giá gạo đã lạm phát 2%. Nh vậy qua một tháng, giá gạo đã tăng lên thành: 2.000đ/kg x 2% + 2.000đ = 2.040đ/kg 4 Có ba tình huống xảy ra: Thứ nhất, nếu lơng của ngời công nhân vẫn không tăng, vẫn 400.000đ/tháng. Vào tháng 6, lơng anh ta sẽ tơng đơng với: = 196,08kg gạo. Nh vậy, lạm phát trong tháng đã làm mất gần 4kg gạo của anh ta. Rõ ràng là anh ta nghèo hơn một chút cuộc sống khó khăn hơn vì 196,08kg thì không thể nhiều bằng 200kg của tháng 5 trớc đó. Thứ hai, có thể Nhà nớc tiên liệu đợc tình hình lạm phát, quyết định tăng lơng công nhân trong tháng 6. Cho rằng hoặc vô hình hoặc đôi khi đợc tính trớc, tỷ lệ lơng bình quân là 2% một tháng. Lúc đó: Lơng tháng 6 của công nhân = 400.000 (1 + 0,02) = 408.000đ/kg Lơng này mua đợc (với giá gạo 2.040đ/kg) = = 200kg Mức sống của ngời công nhân này so với tháng 5 không có gì khác nhau. Lơng vẫn đợc đảm bảo cho anh ta mua đợc ngần ấy hàng hoá (đại diện là 200kg gạo). Anh ta không giàu hơn mà cũng không nghèo hơn so với tháng 5. Bởi vì, tuy lơng tăng đ- ợc 8.000đ. Nhng giá cả tăng lên vừa đủ phần tăng lơng này. Thứ ba: Nếu Nhà nớc tăng lơng công nhân hơi mạnh tay lên đến 107,1% so với mức lơng cũ. Lơng tháng 6 của công nhân = 400.000 x 107,1% = 428.400đ/tháng. Đem tất cả lơng này đi mua gạo, công nhân đợc: = 210kg gạo. Lơng tháng 5 chỉ mua đợc 200kg hàng hoá. Trong khi, sang tháng 6 lơng đã mua đợc đến 210kg hàng hoá. Anh ta giàu hơn tháng 5 là 10kg hàng hoá và rõ ràng là cuộc sống của ngời này đã tốt hơn lên. Trờng hợp thứ hai đợc gọi là lạm phát cân bằng. Hai trờng hợp thứ 1 và thứ 3 là không cân bằng. Nh vậy, cân bằng ở đây là cân bằng so với thu nhập. Kết luận: Lạm phát đợc gọi là cân bằng khi nó tăng tơng ứng với thu nhập. Nghĩa là sự tồn tại của lạm phát không ảnh hởng đến đời sống của nhân dân. Ngợc lại, lạm phát không cân bằng khi nó tác động đến đời sống của ngời lao động nó làm cho họ giầu hơn nếu tỷ lệ % tăng lạm phát thấp hơn tỷ lệ % tăng lơng trong cùng thời 5 gian, làm cho mọi ngời nghèo hơn, vất vả hơn nếu tỷ lệ % của lạm phát cao hơn tỷ lệ % tăng của thu nhập cũng trong giai đoạn ấy. Lạm phát không cân bằng là loại xảy ra phổ biến nhất. * Lạm phát dự đoán tr ớc và lạm phát bất th ờng. Khi lạm phát (thí dụ 8% năm), xảy ra liên tục trong một khoảng thời gian đủ dài (10 năm chẳng hạn), tâm lý và sự chờ đợi của nhân dân đã trở thành quán tính, ngời ta đã quen dần với lạm phát. Năm thứ 11 hay 12 trở đi, việc nền kinh tế sẽ có lạm phát 8% là chuyện bình thờng và gần nh đợc tin chắc, đợc đoán trớc, đợc chờ đợi. Ngời ta gọi là loại lạm phát dự đoán đợc. Cũng có khi ngời ta có thể nhìn thấy trớc về lạm phát và tin rằng nó sẽ xảy ra bởi các nguyên nhân của nó đã bộc lộ đầy đủ và rõ ràng. Trong tình huống nh vậy, ngời ta cũng sẵn sàng chờ đợi, không bất ngờ với lạm phát. Nhng nếu lạm phát bùng ra thình lình, trớc đó cha hề có. Thí dụ nh nền kinh tế đã quá quen với lạm phát rất thấp, bỗng nhiên lạm phát vọt lên cao nh Nhật Bản vào năm 1979, 1980, tâm lý, cuộc sống và thói quen của mọi ngời đều cha thích nghi đợc với lạm phát. Ngời ta gọi đây là lạm phát bất thờng. Lạm phát bất thờng dễ gây sốc cho cuộc sống và mọi ngời. Bởi vì nhân dân cha chuẩn bị về mặt tâm lý và tiêu xài để sống thích hợp với việc tăng giá đột ngột. * Lạm phát cao và lạm phát thấp. Không thể đánh giá theo cách chủ quan của mình rằng đây là lạm phát cao, kia là lạm phát thấp nếu không hiểu rõ tiêu chuẩn hoặc mốc để đánh giá. Bởi vì cao hay thấp không đơn thuần chỉ dựa vào tỷ lệ % năm của nó. Theo Smith và John Kenneth Galbraith, lạm phát đợc coi là cao khi tỷ lệ tăng bình quân năm của giá cả lớn hơn mức tăng của thu nhập trong cùng thời gian. Ngợc lại, nó đợc gọi là thấp khi tỷ lệ tăng của nó từ nhỏ đến rất nhỏ. So với mức tăng của thu nhập trong cùng một thời gian. Nh vậy, mốc hoặc tiêu chuẩn đánh giá lạm phát là cao hay thấp là tỷ lệ tăng của thu nhập. Nếu ta liên hệ với phần lạm phát cân bằng và không cân bằng vừa nghiên cứu thì tình huống thứ nhất đợc gọi là lạm phát cao. Tình huống thứ ba sẽ đợc gọi là lạm phát thấp. Lạm phát cao đến rất cao khi nó làm cho đời sống nhân dân ngày càng khó khăn hơn bởi vì, thu nhập thì không tăng hoặc tăng một tỷ lệ rất ít trong khi giá cả mỗi tháng một lên cao hơn. Lạm phát đợc coi là thấp đến rất thấp nếu nền kinh tế tuy vẫn có lạm phát, nhng tỷ lệ lạm phát ấy là nhỏ đến rất nhỏ so với mức tăng của thu nhập. Do đó đời sống của nhân dân vẫn tốt hơn, sung sớng hơn. 6 Trong tình huống thứ ba, chúng ta có mức tăng lạm phát là 2% tháng hay xấp xỉ 26,8%/năm. Nếu chỉ nhìn vào con số, ngời ta có thể gọi lạm phát nh thế là cao. Tuy nhiên, vì thu nhập trong thí dụ tăng 7,1%/tháng hay 127,73%/năm, cho nên lạm phát trở thành rất thấp. 3. Nguyên nhân của lạm phát. a. Cung ứng tiền tệ và lạm phát * Quan điểm của các nhà kinh tế học cổ điển. Căn cứ trên phơng trình trao đổi: MV = PY (1) Các nhà kinh tế học cổ điển lập luận rằng: Nếu gọi M 0 là cung ứng tiền tệ hiện có trong nền kinh tế vào thời điểm t=0. V 0 , P 0 và Y 0 lần lợt là vận tốc vòng quay của tiền tệ sinh lợi tức, giá cả và sản l- ợng tơng ứng tại thời điểm nói trên. Đến thời điểm t=1, cung ứng tiền sẽ là M 1 , vận tốc vòng quay tiền tệ, giá cả, sản lợng sẽ là V 1 , P 1 , Y 1 . Bởi vì cung ứng tiền ở mỗi thời điểm luôn luôn khác nhau dù ít hay nhiều (M 1 M 0 ), cho nên vận tốc vòng quay, giá cả, sản lợng cũng vậy. Ta cũng sẽ có V 1- V 0 , P 1 P 0 và Y 1 Y 0 . Tạm cha cần tìm hiểu M 1 , V 1 , P 1 và Y 1 sẽ lớn hơn hay nhỏ hơn so với M 0 , P 0 , V 0 và Y 0 . Vấn đề là khi chúng khác nhau, thì: M 1 = M 0 + g M M 0 V 1 = V 0 + g V V 0 P 1 = P 0 + g P P 0 Y 1 = Y 0 + g Y Y 0 Với g M , g V , g P , g Y lần lợt là tỷ lệ thay đổi của mỗi đại lợng. Tuỳ theo tình hình phần tăng lên có thể là âm hay dơng vì tại thời điểm t=1 ta cũng có: M 1 V 1 = P 1 Y 1 (2) Cho nên khi thay đổi đại lợng ở phía trên vào ta có: M 0 (1 + g M ) x V 0 (1 + g V ) = P 0 (1 + g P ) x Y 0 (1 + g Y ) (3) Nhng tại thời điểm t=0 M 0 V 0 = P 0 Y 0 (4) 7 Mà tỷ lệ tăng trên tổng tiền tệ và sản lợng giữa hai thời điểm t 0 và t 1 hoàn toàn có thể phản ánh đợc: = (5) Do vậy, nó cũng có thể viết thành: (1 + g M ) (1 + g V ) = (1 + g P ) (1 + g Y ) (6) 1 + g V + g M + g M g V = 1 + g Y + g P + g P g Y Vì M V = P Y nên: g M + g V = g P + g Y (7) Các nhà kinh tế học cổ điển diễn tả vắn tắt về phơng trình (7) là vào bất kỳ thời điểm nào của nền kinh tế khi so sánh với một thời điểm khác trớc đó: + = + Họ xem đây là mấu chốt cơ bản để hiểu về mối quan hệ giữa hệ gia tăng trong cung ứng tiền với lạm phát. Giả sử vào một thời điểm nào đó tỷ lệ thay đổi của sản l- ợng và vận tốc lu thông tiền tệ đợc xem là bằng không, lạm phát xảy ra khi và chỉ khi cung ứng tiền gia tăng, chính quan điểm này đã đợc Friedman củng cố. Ông phân biệt là không phải mọi trờng hợp lạm phát xảy ra đều trực tiếp gây lên bởi sự tăng cung ứng tiền. Nhiều trờng hợp lạm phát bộc phát bởi nhiều tác nhân khác. Tuy nhiên điều cần nói là đằng sau những tác nhân này luôn luôn có sự đóng góp, hoặc vô trách nhiệm của chính sách tiền tệ. Cho nên có thể nói là mấu chốt vẫn ở chế độ cung ứng tiền. Đối với Friedman lạm phát đợc gây ra bởi một trong ba nguyên nhân đó là: Cung ứng tiền tăng nhanh. Chi phí đẩy giá cả lên cao. Lãi suất hạ, tỷ giá giữa nội tệ và ngoại tệ tăng. * Theo quan điểm của Keynes Khi cung ứng tiền tăng từ 7.500 tỷ lên 8.000 tỷ, bản thân của sự tăng cung ứng tiền về mặt ngắn hạn không ảnh hởng đến các hàng số của phơng trình (6) cho nên đ- ờng IS không đổi. Tuy nhiên sự tăng nói trên lại tác động đến đờng LM. LM dịch qua bên phải và ứng với sự dịch chuyển này sản lợng tăng lên 12.000 tỷ VNĐ từ mức 11.000 tỷ VNĐ. 8 Điều quan trọng thứ nhất là theo Keynes cung ứng tiền tăng cha tác động trực tiếp ngay đến giá cả mà tác động trớc hết là sản lợng. Cung ứng tiền tăng làm sản l- ợng tăng. Bớc tiếp theo là khi sản lợng tăng, nó làm tăng nhu cầu về tiền, nhu cầu về hàng hoá nhập khẩu và nhu cầu về các loại hàng hoá khác kể cả tài sản. Hơn nữa, lãi suất họ vì đờng LM trợt dọc theo IS cũng là nhân tố làm cho chi phí cơ hội của việc giữ tiền và tiêu tiền trở nên thấp hơn. Nhu cầu tăng làm đờng tổng cầu trên thị trờng hàng hoá cũng phải dịch bên phải trợt dọc theo đờng sản lợng IS đến giao điểm B'. Tại mức giao điểm mới này giá cả trên thị trờng hàng hoá đã tăng từ P 0 đến P 1 . Sự tăng lên của cung ứng tiền chuyển hoá thành lạm phát thông qua sự kích thích để tăng sản lợng danh nghĩa và tổng cầu. Đó là cách giải thích của Keynes. Ông đi xa hơn khi cho rằng vào thời điểm đầu, LM thể hiện qua cung ứng tiền tệ thực tế sẽ bằng . Sự tăng của cung ứng tiền M 0 lên M 1 sẽ diễn ra theo hai giai đoạn. Ông lý luận rằng vào ngay lúc đầu M 0 tăng lên nhanh M 1 trong lúc giá cả cha biến động, vẫn ở mức P 0 , sẽ làm cho LM thay đổi rất lớn. LM dịch chuyển lên tới LM'. 9 Hình 1 Với LM' = và sản lợng danh nghĩa đã vợt lên đến 12.000đ. Khi sản lợng tăng nó thực sự kích thích tổng cầu tăng, giai đoạn hai bắt đầu. Giá cả lên từ P 0 đến P'. Lạm phát đạt mức rất cao. Lúc này thơng số M 1 /P' làm cho mức cung tiền thực tế trở lên nhỏ hơn giai đoạn 1. P' càng lớn bao nhiêu cùng tiền tệ thực tế lại càng nhỏ bấy nhiêu. Hiệu ứng ngợc của lạm phát là nó bắt đầu làm giảm L. Khi L giảm, đờng LM dịch từ vì trí LM' về bên trái thành LM với LM 1 là hàm số của . Với sự dịch qua trái của đờng LM, sản lợng đã tụt xuống 12.00đ. Do sản lợng tụt tổng cầu giảm theo. Và kết quả là giá hạ bớt từ P' xuống P 1 . Lạm phát thực sự từ hậu quả của việc tăng cung ứng tiền từ M 0 lên M 1 là đoạn P 1 ữ P 0 . Keynes tổng kết phân tích của ông qua sáu điểm: Cung ứng tiền danh nghĩa tăng khi giá cha thay đổi, làm cung ứng tiền thực tế tăng. LM dịch chuyển quá mạnh qua phải, sản lợng tăng quá nhanh. 10 A B K IS 20 10 0 Lãi suất Sản lượng (tỷ VNĐ) LM ( ) LM ( ) LM ( ) A ' B ' K ' YD 1 (M 1 > M 0 ) P ' P 1 0 Giá cả Sản lượng (tỷ VNĐ) 11.000 12.000 P 0 YD 0 (M 0 ) 11.000 12.000